机构资金增持了哪些行业当下适合跟踪哪些资金

1、1、 一周行情回顾上周市场整体继续上行，消费、新能源产业链共同领涨，周期继续下探。图表 1：中信一级行业近一周涨幅及近四周各类资金流入情况，右侧为最新一周中信一级行业近一周涨幅配置盘交易盘主力资金融资盘石油石化-4.45煤炭-5.79有色金属-3.01电力及公用事业0.62钢铁2.59基础化工0.54建筑-0.68建材3.49轻工制造3.15机械3.93电力设备及新能源7.86国防和军工5.54汽车6.25商贸零售0.04消费者服务4.72家电5.34纺织服装0.43医药2.03食品饮料2.34农林牧渔2.09银行-0.42非银行金融1.43房地产2.10交通运输0.76电子1.88通信1.2

2、3计算机2.42传媒-0.29wind,当前市场上北向资金、主力资金继续增持消费，我们认为获得市场各类资金一致看好的行业或许仍旧有结构性机会，但并不能仅考虑净买入金额。按照净买入、因子两种视角来看：上周各类资金以买入几条主线为主：、北向资金共识性流入消费中的医药、食品饮料，其余行业上周存在分歧，配置盘青睐制造但交易盘加仓家电。、主力资金买入家电、国防和军工等新晋领涨板块。、融资盘继续加仓反弹以来较为强势的电新汽车等板块。基于资金流因子跟踪我们推荐将配置盘、交易盘、主力资金这三类资金纳入考虑。结合因子视角来看，北向仍旧坚持消费逻辑，主力资金挖掘新晋领涨板块的右侧机会，而融资盘继续跟随反弹以来强势

3、板块。上周多头层面配置盘周频因子继续向好，而我们构建的复合因子继续表现出更强的多空区分能力。主力资金信号多空收益率有所回落。另外我们出于融资余额变动、多空收益率稳定性、组间单调性等角度仍旧认为融资盘不适合跟踪。我们推荐跟踪复合因子排名靠前的行业。因子构建方式及细分因子请关注我们的中期策略报告。本周我们基于趋势信号、资金流信号及负向因子的筛选调入国防和军工、农林牧渔、计算机，调出银行、有色金属、机械。图表 2：各类资金流因子多空净值走势图表 3：各类资金流因子纯多头净值走势1.1 1.4 1.3 1.2 1.1 1 0.9 0.8 配置盘周频因子 交易盘周频因子 主力资金周频因子 资金流因子1.

4、05 1 0.95 0.9 0.85 0.8 0.75 配置盘周频因子 交易盘周频因子 主力资金周频因子 资金流因子wind,wind,图表 4：中信一级行业近一周涨跌幅及近一周各类资金流入情况备工服造料渔金输公 工 装 售属 化及务融用新事能业源上周涨跌幅（右轴）主力净买入（左轴）配置盘净买入（左轴）交易盘净买入（左轴）电 汽 国 家 消 机 建 轻 钢 计 食 房 农 医 电 非 通 交 电 基 纺 商 传 银 建 有 石 煤力 车 防 电 费 械 材 工 铁 算 品 地 林 药 子 银 信 通 力 础 织 贸 媒 行 筑 色 油 炭设 军 者 制 机 饮 产 牧 行 运 及 化 服 零金

5、 石-8.00-250.00亿-6.00-200.00亿-4.00-150.00亿0.00-2.00-100.00亿2.00-50.00亿4.000.00亿6.0050.00亿10.008.00100.00亿wind,2、 资金流跟踪、资金流数据与方法说明北向资金：基于陆股通A股投资通道（以下简称“北向资金”）细分席位及对应持股数量数据，我们得以对北向资金重仓股票与增量资金流入显著股票分别进行测算，以得到在市场择时、行业配置和个股选择方面的全面信息。为避免持仓量过小的个股所带来的噪声，我们剔除时点持仓占流通市值比低于0.2的个股。同时为了避免分股除权等权益事件对净买入数据的影响，我们对每个统计

6、期内发生分股、送股的个股也进行剔除。当前总计有1324个常规跟踪席位，我们选择逻辑简单的机构性质作为席位划分依据，并 主要跟踪其中的配置型（配置盘，下同）和交易型席位（交易盘，下同）数据。配置盘：依托于中资、外资商业银行进行交易的资金。交易盘：依托于中资、外资、港资券商、投资银行进行交易的资金。另外，我们定义市场各类重要资金个股数据：主力资金：基于日内单笔挂单金额超过20万以上的资金，我们计算主力资金净买入金额（超大单、大单当日买入金额-卖出金额）。融资盘：根据每日两融标的个股的融资交易数据，我们计算融资盘净买入金额（融资买入额-融资偿还额）。具体细节请联系作者。、近期资金流向跟踪上周北向资金

7、配置盘继续流入，而交易盘在行业层面交易更加集中。我们认为反弹以来不断流入的北向资金是这轮A股独立行情较为重要的一部分增量资金。从北向自身测算收益率、北向因子角度，当前北向资金仍旧是表现最为出色的资金类别。主力资金上周并未延续早前的大额抢筹，周四五有回流加仓。以融资盘为代表的杠杆资金净买入上周稳定在当前水平。上周北向资金整体净流入2.53亿元，其中配置盘流入16.53亿元，交易盘流入- 14.00亿元。交易盘内，中资交易盘净流入16.64亿元，港资交易盘净流入6.12亿元， 外资交易盘净流入-36.70亿元。拉长时间来看，最近一个月配置盘净流入282.75亿元，交易盘净流入468.61亿元，整体

8、流入751.36亿元。年初至今，配置盘累计净买入共 132.28亿元，交易盘累计净买入共-253.62亿元。图表 5：北向各细分席位时点净流入与累计净流入交易盘年初以来累计净流入配置盘年初以来累计净流入整体测算净流入外资交易盘时点净流入港资交易盘时点净流入中资交易盘时点净流入配置盘时点净流入-800.00亿-600.00亿-400.00亿-1.33亿-11814.685亿-200.00亿-5.21亿 -30.27亿-170.00亿-1.12亿-6.96亿 -4.16亿-9.54亿-86.49亿-139.65亿1.17亿-89.36亿-37.18亿-14.74亿-41.21-亿8.89亿-11.

9、23亿-8.04亿-253.35亿 -234.52亿-114.13亿-36.70亿-1.08亿13.20亿-1.23亿 -6.04亿0 0-29.517亿 -19.38亿 -8.92亿 40.50亿 -2.19亿-5.05亿56.59亿16.53亿-7.39亿16.64亿79.80亿1.86亿 4.15亿 152.47亿 127.32亿62.80亿9.42亿67.75亿47.24亿95.35亿1.52亿27.11亿 36.29亿2.37亿-9.22亿 18.82亿 89.99亿-10.76亿132.28亿12.32亿-30.6476亿-8.69亿 94.15亿 31.21亿-26.84亿-49

10、.50亿-104.19亿43.75亿-62.07亿 -25.05亿-26.52亿0.00亿 0.00亿20.29亿 -13.41亿 -5.19亿61.08亿21.78亿 95.69亿102.27亿171.770亿125.88亿16.93亿6.12亿9.80亿7.43亿12.34亿98.39亿4.69亿106.26亿7.63亿9.47亿11.75亿44.01亿200.00亿230.66亿157.16亿400.00亿600.00亿800.00亿wind,图表 6：配置盘逐年累计净流入对比图表 7：交易盘逐年累计净流入对比4 0 0 0 .0 0 亿400.00亿3 5 0 0 .0 0 亿200.

11、00亿3 0 0 0 .0 0 亿2 5 0 0 .0 0 亿0.00亿13 5 7 9 11 13 15171921 23 25 27 29 31333537 39 41 43 45 4749512 0 0 0 .0 0 亿-200.00亿1 5 0 0 .0 0 亿1 0 0 0 .0 0 亿-400.00亿5 0 0 .0 0 亿-600.00亿0 .0 0 亿13 5 7 9 1 1 1 3 1 5 1 7 1 9 2 1 2 3 2 5 2 7 2 9 3 1 3 3 3 5 3 7 3 9 4 1 4 3 4 5 4 7 4 9 5 1 - 5 0 0 .0 0 亿-800.00亿

12、配 置 盘 累 计 净 流 入 2 0 2 0 配 置 盘 累 计 净 流 入 2 0 2 1 配 置 盘 累 计 净 流 入 2 0 2 2 交易盘累计净流入2020交易盘累计净流入2021交易盘累计净流入2022wind,wind,3,000,000.005,400.002,000,000.005,200.001,000,000.000.005,000.00-1,000,000.00-2,000,000.004,800.00-3,000,000.004,600.00-4,000,000.00-5,000,000.004,400.00-6,000,000.00-7,000,000.004,2

13、00.00主力净流入额(万元)超大单净流入额(万元)大单净流入额(万元)中单净流入额(万元)Wind全A（右轴）图表 8：主力资金时点净买入与 Wind 全 A 收盘价2022-06-242022-06-232022-06-222022-06-212022-06-202022-06-172022-06-162022-06-152022-06-142022-06-132022-06-102022-06-092022-06-082022-06-072022-06-062022-06-022022-06-012022-05-312022-05-302022-05-272022-05-262022-0

14、5-252022-05-242022-05-232022-05-202022-05-192022-05-182022-05-172022-05-162022-05-132022-05-122022-05-112022-05-102022-05-092022-05-062022-05-052022-04-292022-04-282022-04-272022-04-262022-04-252022-04-222022-04-212022-04-202022-04-192022-04-182022-04-152022-04-142022-04-132022-04-122022-04-112022-0

15、4-082022-04-072022-04-062022-04-012022-03-312022-03-302022-03-292022-03-282022-03-25wind,图表 9：融资盘净买入、累计净买入与 Wind 全 A 收盘价2.3、中信一级行业流入上周北向资金继续共识性流入医药，在电新产业链、家电等行业配置盘交易盘再次105,400.0005,200.0005,000.0004,800.0004,600.0004,400.0004,200.0005,400.0005,200.0005,000.0004,800.0004,600.0004,400.0004,200.0002022

16、-06-242022-06-232022-06-222022-06-212022-06-202022-06-172022-06-162022-06-152022-06-142022-06-132022-06-102022-06-092022-06-082022-06-072022-06-062022-06-022022-06-012022-05-31Wind全A（右轴）2022-05-302022-05-27Wind全A（右轴）2022-05-262022-05-252022-05-242022-05-232022-05-202022-05-192022-05-182022-05-17融资盘累

17、计净买入(左轴)2022-05-16融资盘净买入(左轴)2022-05-132022-05-122022-05-112022-05-102022-05-092022-05-062022-05-052022-04-292022-04-282022-04-272022-04-262022-04-252022-04-222022-04-212022-04-202022-04-192022-04-182022-04-152022-04-142022-04-132022-04-122022-04-112022-04-082022-04-072022-04-062022-04-012022-03-3120

18、22-03-302022-03-292022-03-28150.00亿100.00亿50.00亿0.00亿-50.00亿-100.00亿-150.00亿-200.00亿-250.00亿-300.00亿0.00亿-200.00亿-400.00亿-600.00亿-800.00亿-1000.00亿-1200.00亿-1400.00亿-1600.00亿wind,2022-03-25发生分歧，交易盘整体更看好消费而配置盘流向转向制造业。内资方面，上周主力资金挖掘新右侧机会，加仓家电与国防和军工。融资盘流入方向以前期强势的电新、汽车产业链、科技、周期等板块为主。其中配置盘净买入计算机19.02亿元，电力设

19、备及新能源12.71亿元，机械12.12亿元，医药10.28亿元，食品饮料8.39亿元；净卖出有色金属-14.06亿元，银行-15.36亿元，家电-26.64亿元。交易盘净买入医药23.13亿元，净卖出石油石化-11.33亿元；整体来看，近一周北向资金整体净买入最多的行业为医药（33.41亿元），净卖出最多的行业为电子（-24.19亿元）。近一个月整体净买入食品饮料217.49亿元，医药116.49亿元，电力设备及新能源71.56亿元；净卖出石油石化-8.27亿元，房地产-11.47亿元，钢铁-13.12亿元。图表 10：配置盘近一周行业净买入与指数对应涨幅图表 11：交易盘近一周行业净买入与

20、指数对应涨幅40.00亿 6.004.764.544.0030.00亿3.75 3.473.253.023.33 3.092.75 2.882.922.442.0020.00亿1.561.47 1.66 1.280.30 0.440.260.450.00-0.120.00-0.3710.00亿-1.06-1.15-1.29-1.53-2.11-2.000.00亿-4.00-10.00亿-5.73-6.00-20.00亿 8.00 持仓市值变动行业涨幅25.00亿 6.0020.00亿 4.0015.00亿2.0010.00亿0.005.00亿-2.000.00亿-4.00-5.00亿-10.0

21、0亿 -6.00-15.00亿 -8.00 持仓市值变动行业涨幅wind,wind,图表 12：配置盘近一个月行业净买入与指数对应涨幅图表 13：交易盘近一个月行业净买入与指数对应涨幅60.00亿 20.0018.1350.00亿 17.5015.0040.00亿 13.5113.1412.7211.9711.6412.0330.00亿 11.069.699.979.2710.0020.00亿 7.457.116.576.985.715.95 5.3710.00亿4.90 5.003.924.02 4.123.882.920.00亿 1.990.710.00-10.00亿-1.94-20.00

22、亿-5.00-30.00亿-6.93-40.00亿 10.00 持仓市值变动行业涨幅90.00亿 20.0017.5018.1380.00亿15.0070.00亿12.7213.1413.5111.9712.0311.6460.00亿 11.069.279.699.9710.0050.00亿7.116.57 7.456.985.715.955.3740.00亿4.90 5.003.883.924.02 4.122.9230.00亿 1.990.710.0020.00亿-1.9410.00亿-5.000.00亿-6.93-10.00亿 10.00 持仓市值变动行业涨幅wind,wind,图表 1

23、4：北向整体近一周行业净买入与指数对应涨幅图表 15：北向整体近一个月行业净买入与指数对应涨幅0.710.0020.00亿0.00亿-5.00-20.00亿 -6.93 -40.00亿-10.00持仓市值变动行业涨幅1.9940.00亿3.884.124.023.925.004.905.3760.00亿5.955.716.986.577.457.1180.00亿9.2710.009.979.6911.06100.00亿12.0311.6413.1413.5112.7211.97120.00亿15.0018.13140.00亿 17.5020.00160.00亿持仓市值变动行业涨幅-8.00-2

24、0.00亿-6.00-10.00亿0.00亿-4.0010.00亿-2.0020.00亿0.0030.00亿2.0040.00亿4.0050.00亿6.0060.00亿94-1.22.9wind,wind,图表 16：主力资金近一周行业净买入图表 17：融资盘近一周行业净买入40.00亿20.00亿0.00亿-20.00亿-40.00亿-60.00亿-80.00亿-100.00亿-120.00亿-140.00亿-160.00亿-180.00亿银家纺消食商通轻汽建非房机电农传石钢交有建计国电煤电医基行电织费品贸信工车材银地械力林媒油铁通色筑算防力炭子药础服者饮零 制行产 及牧 石 运金 机军设化

25、装服料售 造金公渔 化 输属工备工务融用及事新业能源25.00亿20.00亿15.00亿10.00亿5.00亿0.00亿-5.00亿电 汽 基 非 电 煤 计 有 医 电 建 交 机 农 综 家 商 传 轻 钢 房 通 建 纺 国 综 石 食 消 银力 车 础 银 子 炭 算 色 药 力 筑 通 械 林 合 电 贸 媒 工 铁 地 信 材 织 防 合 油 品 费 行设 化 行机 金 及 运 牧零 制 产服 军 金 石 饮 者 备 工 金属 公 输 渔售 造装 工 融 化 料 服 及融用务新事能业源wind,wind,当前北向整体持仓市值前五行业为电力设备及新能源、食品饮料、医药、银行、家电。交

26、易盘一级行业持仓市值配置盘一级行业持仓市值4000.00亿3500.00亿3000.00亿2500.00亿2000.00亿1500.00亿1000.00亿500.00亿0.00亿图表 18：配置盘与交易盘各行业持股市值电力设备及新能源食品饮料银行医药家电基础化工电子机械非银行金融计算机汽车有色金属交通运输电力及公用事业消费者服务建材煤炭石油石化传媒建筑 房地产通信农林牧渔钢铁轻工制造国防军工商贸零售纺织服装综合wind,2.4、 中信风格与板块流入整体看来北向继续加仓消费。上周从中信五个风格板块上来看，配置盘继续流入消费、周期，交易盘过去一周加仓消费和成长。稳定成长消费周期金融200.00亿1

27、00.00亿0.00亿-100.00亿-200.00亿-300.00亿-400.00亿-500.00亿稳定成长消费周期金融400.00亿300.00亿200.00亿100.00亿0.00亿-100.00亿-200.00亿-300.00亿2021/12/312022/1/72022/1/142022/1/212022/1/282022/2/112022/2/182022/2/252022/3/42022/3/112022/3/182022/3/252022/4/12022/4/82022/4/152022/4/222022/4/292022/5/62022/5/132022/5/202022/5

28、/272022/6/22022/6/102022/6/17图表 19：配置盘年初以来中信风格指数累计净流入图表 20：交易盘年初以来中信风格指数累计净流入2021/12/312022/1/72022/1/142022/1/212022/1/282022/2/112022/2/182022/2/252022/3/42022/3/112022/3/182022/3/252022/4/12022/4/82022/4/152022/4/222022/4/292022/5/62022/5/132022/5/202022/5/272022/6/22022/6/102022/6/17wind,wind,设备

29、制造科技金融地产资源能源原材料工业服务交通运输消费200.00亿100.00亿0.00亿-100.00亿-200.00亿-300.00亿-400.00亿设备制造科技金融地产资源能源原材料工业服务交通运输消费300.00亿250.00亿200.00亿150.00亿100.00亿50.00亿0.00亿-50.00亿-100.00亿-150.00亿-200.00亿-250.00亿2021/12/312022/1/72022/1/142022/1/212022/1/282022/2/112022/2/182022/2/252022/3/42022/3/112022/3/182022/3/252022/

30、4/12022/4/82022/4/152022/4/222022/4/292022/5/62022/5/132022/5/202022/5/272022/6/22022/6/102022/6/17图表 21：配置盘年初以来中信组合指数累计净流入图表 22：交易盘年初以来中信组合指数累计净流入2021/12/312022/1/72022/1/142022/1/212022/1/282022/2/112022/2/182022/2/252022/3/42022/3/112022/3/182022/3/252022/4/12022/4/82022/4/152022/4/222022/4/29202

31、2/5/62022/5/132022/5/202022/5/272022/6/22022/6/102022/6/17wind,wind,3、 北向自身收益率测算我们每周计算两种不同大类席位的持仓市值，并用个股市值占整体持仓市值百分比作为时点个股收益率的权重。即：其中i为陆股通成分个股，r为个股时点收益率，t为观测截面时点。通过这种计算方法，我们可以将配置盘、交易盘持仓股票数量转为席位自身估算收益率曲线。2019/12/62019/12/272020/1/172020/2/142020/3/62020/3/272020/4/172020/5/82020/5/292020/6/192020/7/1

32、02020/7/312020/8/212020/9/112020/9/302020/10/232020/11/132020/12/42020/12/252021/1/152021/2/52021/2/262021/3/192021/4/92021/4/302021/5/212021/6/112021/7/22021/7/232021/8/132021/9/32021/9/242021/10/222021/11/122021/12/32021/12/242022/1/142022/2/112022/3/42022/3/252022/4/152022/5/62022/5/272022/6/17我们

33、认为从近半年角度来看交易盘表现仍优于配置盘，近期我们开始在行业轮动信号中纳入交易盘信号。图表 23：配置盘与交易盘自身收益率测算230.00%210.00%190.00%170.00%150.00%130.00%110.00%90.00%交易盘回报率基准配置盘回报率wind,4、 一级行业指数与ETF对应关系当前我们针对中信各一级指数与主题型ETF，通过近期走势相关程度、成分股重合度等维度构建对应关系。具体情况如下表：图表 24：中信一级行业与对应 ETF14行业代码行业简称对应ETF代码ETF名称CI005001.WI石油石化159930.SZ能源ETFCI005002.WI煤炭515220

34、.SH煤炭ETFCI005003.WI有色金属512400.SH有色金属ETFCI005004.WI电力及公用事业159611.SZ电力ETFCI005005.WI钢铁515210.SH钢铁ETFCI005006.WI基础化工159870.SZ化工ETFCI005007.WI建筑516950.SH基建ETFCI005008.WI建材516750.SH建材ETFCI005009.WI轻工制造暂无暂无CI005010.WI机械159886.SZ机械ETFCI005011.WI电力设备及新能源159857.SZ光伏ETFCI005012.WI国防和军工512710.SH军工龙头ETFCI005013

35、.WI汽车516110.SH汽车ETFCI005014.WI商贸零售暂无暂无CI005015.WI消费者服务159928.SZ消费ETFCI005016.WI家电159996.SZ家电ETFCI005017.WI纺织服装暂无暂无CI005018.WI医药512010.SH医药ETFCI005019.WI食品饮料515170.SH食品饮料ETFCI005020.WI农林牧渔159825.SZ农业ETFCI005021.WI银行515020.SH银行ETF华夏CI005022.WI非银行金融512880.SH证券ETFCI005023.WI房地产512200.SH房地产ETFCI005024.WI

36、交通运输516910.SH物流ETFCI005025.WI电子159997.SZ电子ETFCI005026.WI通信515880.SH通信ETFCI005027.WI计算机512720.SH计算机ETFCI005028.WI传媒512980.SH传媒ETFwind,5、 组合跟踪我们跟踪包括配置盘在内的各类资金流因子，分别选择最佳因子用于构建行业轮动打分体系并构建周频行业轮动组合，每期全仓等权持有五到八个中信一级行业指数。（组合仅为策略跟踪展示使用，不代表投资建议，不保证投资收益。组合公开在Wind PMS组合管理模块，敬请搜索华鑫金工行业轮动与鲸同游周频，欢迎联系分析师获取详细资料）组合上周

37、（2022/06/20-2022/06/24）持有有色金属、机械、电力设备及新能源、医药、食品饮料、非银金融、银行、家电。组合绝对收益2.45，相较于沪深300相对收益0.45，相较于一级行业等权收益率超额收益0.81。其中家电(5.34)相较于行业等权指数超额3.69、有色金属(-2.71)超额-4.35、机械（3.93）超额2.28、电力设备及新能源(9.04)超额7.40、医药(2.27)超额0.62、食品饮料(2.65)超额1.00、非银金融(1.22)超额-0.43、银行（-0.45）超额-2.10。本周我们基于趋势信号、资金流信号及负向因子的筛选调入国防和军工、农林牧渔、计算机，调

38、出银行、有色金属、机械。当期组合调仓信号为买入食品饮料、医药、非银行金融、农林牧渔、国防和军工、电力设备新能源、计算机、家电。图表 25：行业轮动组合（周频调整）wind,-2.00-1.60组合回撤等权行业指数组合总回报组合周内累计超额收益基准(沪深300)总回报图表 26：行业因子值图表 27：组合统计信息行业名称最近一周收益率配置盘资金净买入-周交易盘资金净买入-周动量5日动量20日配置盘因子交易盘因子主力因子资金流因子新高因子新低因子广度指标动量占比新高个股动量新高距离动量稳定性融资净买入额-周融资净买入额-月3.002.502.001.501.000.500.00-0.50-1.00-1.502022-06-202022-06-212022-06-222022-06-232022-06-240.00-0.20-0.40-0.60-0.80-1.00-1.20-1.40石油石化-4.45-2.85亿-11.33亿2624232820252412192322614.5218煤炭-5.793.98亿-3.39亿22281919242314122521