第12章融资需求评估与方案策划技术ppt课件

1、第十一章 融资需求评价与方案谋划技术 第一节 案例分析 第二节 融资需求评价技术 第三节 融资方案谋划技术 本章教学内容第一节 案例分析案例1：德隆集团多子不多福 分析与讨论 1、分析德隆集团前期胜利的缘由，刘先生和当时的社会环境各起到什么作用？2、从刘先生的运营理念、企业战略等方面分析德隆集团失败的缘由？3、从融资的角度，他以为刘先生应汲取那些教训？案例2：组合融资由幼苗长成参天大树 分析与讨论 作为典型的中小企业，菱花集团在传统融资渠道不畅时是如何处理开展所需资金的？从中可获得哪些自创？他以为中小企业应如何谋划融资方案？ 案例3：临难抱佛脚，回天也无力 分析与讨论 某企业为什么在融资中处于

2、被动位置？谈谈他对企业融资方案谋划重要性的认识。 第二节 融资需求评价技术 一、 与融资有关的企业开展战略判别二、 融资需求的合理性与可行性判别 三、 融资需求评价报告 一、 与融资有关的企业开展战略判别进展战略判别的方法 SWOT分析 因果分析：以问题为起点，逐渐递推，分析融资与战略的匹配性任务流程分析：针对企业能够存在问题的系统或环节进展分析财务分析：利用各种财务比率进展趋势分析、比较分析、比率分析等，以发现企业开展中能够存在的问题系统分析：把一切能够产生资金问题的环节和要素都思索进来，以求能得到全面处理方案。要在分析判别企业战略的科学合理性的根底上，分析判别融资需求用途与企业战略的匹配性

3、，即融资可以有效为企业战略效力，而不是偏离或违背战略方向。 进展战略判别需求根据的资料 1、企业的历史沿革，开展规划。2、企业所在行业的开展情况，国家的有关产业政策。3、企业在产业链中的位置，主要竞争对手情况。4、企业的主营业务和主要赢利方式。5、企业的优势、优势，面临的风险及对策。6、企业销售收入及收款情况，采购及付款情况。7、企业拟投资工程及论证情况，投资完成情况。8、企业资产总额及构成，负债总额及构成。9、企业团队素质及构成情况。 二、 融资需求的合理性与可行性判别 融资需求合理性判别的方法 企业为什么要融资？不融资行不行？企业融资用途能否合理？企业资金需求量能否合理？企业对未来作了什么

4、规划，还款来源能否合理？企业对本人在行业中的位置如何看？企业对本人的盈利方式怎样看？企业有哪些中心的资源等等。 融资需求可行性判别的方法 融资主体根底 资产根底 财务报表根底 融资资料根底 融资渠道资源根底 融资知识和阅历根底 与融资效力机构的协作根底 企业管理团队质量与行为 三、 融资需求评价报告 融资需求报告的内容 1、融资需求评价任务过程描画。2、评价所依赖的资料根底。3、融资需求评价的根本假设、诊断、评价所用的方法。4、融资需求各要素的判别，包括融资与企业战略的匹配性，融资需求的合理性，融资的可行性，融资的根底条件等。5、企业需求做的根底性任务建议。6、融资目的实现的能够性综合评价结论

5、或不能达成的缘由阐明。 搜集相关资料常用的方法 1、从企业内部搜集现成的资料。2、经过高层访谈、打获取信息。3、填写调查表获取所需资料。4、到现场搜集资料。5、利用网络搜集相关资料。6、向企业外部发放调查表获取信息。7、向企业外部人员了解信息。8、经过外部现场观摩搜集资料等。 融资需求评价样表 类别详细工程选项1选项2选项3选项4融资战略分析企业所在的行业周期型稳定型上升型下降型在行业中的位置领头羊领先者跟随者资金需求的必要性和合理性很必要有必要普通不用要融资详细要求资金需求的性质权益性资金债务性资金资金需求的用途投资性流动性偿债性其他资金需求的金额万元500以下500100010003000

6、3000以上资金需求的期限3个月以下半年1年一年以上资金需求的利率正常利率月利1月利2月利3%及以上还款保证土地抵押房产抵押设备抵押保证还款来源负债流动资金企业盈利融资工具曾经采用的融资工具商业融资短期借款票据融资明投暗贷企业拟采用的融资工具建议的融资工具融资渠道曾经采用的融资渠道金融机构内部集资企业之间投资公司拟采用的融资渠道建议的融资渠道融资根底条件资产根底完善良好普通差报表根底完善良好普通差融资资料完善良好普通差关系资源完善良好普通差融资人员完善良好普通差融资知识和阅历完善良好普通差与融资效力机构的协作完善良好普通差企业家及高管理念和素质完善良好普通。差第三节 融资方案谋划技术 一、 融

7、资规模确实定二、 融资渠道与方式选择 三、 融资本钱的估算 四、 资本构造确实定 五、 融资期限组合及融资时机确实定 六、 资金归还风险的评价 一、 融资规模确实定融资规模的测算公式与方法 融资用途测算方法 中小企业各类资金需求测算 案例：某公司的融资需求测算 1 融资规模的测算公式与方法 资金需求总量流动性资金需求量+偿债性资金需求量+投资性资金需求量 投资性资金需求量固定投资资金需求量+资本运营类资金需求量+投机类资金需求量 外部资金需求量资金总需求量内部资金来源 内部资金来源折旧+自然增长的负债+新增留存收益 融资规模测算方法 阅历法实践核算法 财务报表分析法 定性分析法 2 融资用途测

8、算方法 1、流动性资金需求 2、偿债类资金需求 3、固定投资需求 4、资本运营类需求 5、投机类资金需求 3 中小企业各类资金需求测算中小企业不同开展阶段的资金需求 技术及产品开发资金量测算 消费所需资金量测算 拓展市场资金量测算 中小企业不同开展阶段的资金需求 技术及产品生产及设备拓展市场人力资源种子阶段5010535创业阶段40201030成长阶段20302525发展阶段10353520创建企业的资金量测定创业初期中小企业资金需求主要表如今四个方面：消费研讨场所及设备，消费、研讨资料，研讨开辟市场，人力资源。 分别根据四个方面估计技术及产品开发资金量测定技术和产品的开发有三种方式：自主开发

9、、协作开发、买入技术 。购买技术最成熟，风险也小。但除了充分思索运用技术所发明的利润外，还应留意：技术的独占性程度 技术的经济效益 技术的成熟程度技术的运用期限技术的研讨开发本钱技术价钱支付的关系 3、 消费所需资金量测定长期资金需求的预测逐项预测法： 单位消费才干估算法： 安装才干指数法： 3、 消费所需资金量测定短期资金需求的预测 定性预测法： 定量预测法：趋势预测法以时间为相关要素；销售百分比法以销售额为相关要素；资本习性法以产品产销量为相关要素。 4、 拓展市场资金量测定在开发产品前应做详实的市场调查，在消费出产品后要建立强大的销售渠道，进展广泛的市场推行，在获取市场后要努力坚持市场的

10、稳定，与对手进展猛烈的竞争。对拓展市场的资金需求量应予以充分估计。 案例：某公司的融资需求测算 工程 期末实践占销售额 本年方案销售额 销售额3000万元 销售额4000万元资产流动资产 70023.3333 933.33长期资产130043.3333 1733.33资产合计2000 2666.66负债及一切者权益短期借款6060应付票据 55应付款项1765.8666234.66预提费用90.312长期负债810810负债合计10601121.66实收资本100100资本公积1616留存收益824950股东权益9401066融资需求479 总计20002666.66 二、 融资渠道与方式选择

11、 各种融资渠道与方式的比较与选择 融资渠道与方式工具选择技术 企业融资渠道与工具选择战略 1 融资渠道与方式根底知识 融资渠道是指资金从谁那里获得，确定融资渠道是融资的前提，它直接影响企业的融资胜利率和融资本钱，并决议企业融资公关的方向。 国家财政资金 企业自留资金 金融机构资金 其他企业和单位的资金 职工和社会个人资金 境外资金 融资渠道与方式根底知识 融资方式指如何获得资金，即采用什么融资工具来获得资金。融资渠道展现出获得资本的能够性，即谁可以提供资金，融资方式那么处理用什么方式将客观存在的能够性转化为现实性，即如何将资金融到企业。融资渠道和方式多种多样。种类按融资主体：内部内源融资与外部

12、外源融资；按能否经过中介机构：直接融资与间接融资按融资工具性质：股权权益融资与债务融资。 内部融资和外部融资的特点比较 内部融资是企业依托其内部积累进展的融资，包括三种方式：资本金、折旧基金转化为重置投资和留存收益转化为新增投资。内部融资对企业资本的构成具有原始性、自主性、低本钱性和抗风险性等特点 可以减少信息不对称问题及与此有关的鼓励问题，节约买卖费用，降低融资本钱，加强企业剩余控制权 内部融资才干及其增长，要遭到企业的盈利才干、净资产规模和未来收益预期等方面的制约 内部融资和外部融资的特点比较 外部融资是指企业经过一定方式从外部融入资金，它是企业吸收其他经济主体的储蓄，使之转化为本人的投资

13、的过程。对企业的资本构成具有高效性、灵敏性、大量性和集中性等特点。从实践看，外部融资是目前中小企业获取资金的主要方式。包括：银行借款、发行债券、融资租赁和商业信誉等负债与吸收直接投资、发行股票等权益融资等方式 内部融资和外部融资的选择 中小企业融资是一个随本身的开展由内部融资到外部融资的交替变换过程 中小企业在资金筹措过程中，一定要高度注重内部积累。内部融资是外部融资的保证，外部融资的规模和风险必需以内部融资的才干来衡量 直接融资与间接融资的特点比较 直接融资，是指资金供求双方之间直接融通资金的方式，是资金盈余部门在金融市场购买资金短缺部门的直接证券，如商业期票、商业汇票、债券和股票等 间接融

14、资，是企业经过金融中介机构间接向资金供应者融通资金的方式，详细买卖媒介包括货币和银行券、存款、银行汇票等间接证券等直接融资特点 ：直接性 、长期性 、不可逆性 、流通性 间接融资特点：间接性、集中性、平安性、周转性 直接融资与间接融资的特点比较 直接融资优点：企业处于自动的位置，总量上不受资金来源的限制 ；但易受融资双方资信、融资的时间、地点、范围限制。本钱高于间接融资 间接融资风险较小，信誉度高，稳定性强 直接融资和间接融资的选择 直接融资要求资金运用者的运营活动具有较高的透明度 信息不透明决议了资金提供者要选择的是高收益工程 间接融资过程对资金运用者信息透明度的要求相对较低 现阶段间接融资

15、是中小企业主要融资渠道 股权融资与债务融资的特点比较 股权融资包括创业者本人出资、争取国家财政投资、与其他企业合资、吸引投资基金投资、公开向社会募集发行股票等。本人出资是股权融资的最初阶段，发行股票是最高阶段。 特点：引入资金而不需归还企业的股东构成和股份构造产生变化需按企业的运营情况支付红利。 股权融资与债务融资的特点比较 债务融资包括向政府借贷、向银行借贷、向亲朋好友借贷、向民间借贷、向社会公众发行债券等。向亲朋好友借钱是债务融资的最初阶段，发行债券那么是最高阶段。 特点：引入资金，不改动股东及股权构造；按期归还本金并支付利息。 股权与债务融资的选择 为坚持企业控制权 ，尽量采取债务融资

16、下述情形下，应采取股权融资：企业难以满足债务融资的要求 企业运营风险和预期收益均较高 引入股权投资者有利于企业的竞争才干提高适用于中小企业的主要融资工具汇总 一级分类 二级分类一级分类 二级分类内部融资 扩大企业收入短期拆借 典当降低成本投资公司控制费用企业加快存货周转率个人加快应收账款周转资本运营融资 资产重组或债务重组商业信用融资经销商融资股权结构优化供应商融资引入战略投资者关联企业融资组建企业集团员工融资 集资政策性融资 政策性贷款入股政策性担保股转债或债转股财政贴息银行融资贷款专项扶持基金票据政策性投资保理租赁 经营性租赁担保融资租赁贸易融资其他方式 信托融资销售链融资短期融资券综合授

17、信或透支上市融资2 融资渠道与方式选择技术了解、搜集各类潜在资金提供方的根本情况 分析本企业对不同融资渠道的吸引力 综合选择融资渠道 融资本钱的高低 融资风险的大小 融资的机动性 融资方便程度 根据企业的融资优序实际 先内部融资，运用内部留利，假设留利缺乏，再向银行贷款，或在市场上发行债券，最后发行股票 融资渠道与工具选择应留意的问题 对金融机构的选择 对中小企业开展感兴趣并投资的金融机构能给予企业运营指点的金融机构 分支机构多、买卖方便的金融机构 资金充足，而且资金费用较低的金融机构 员工素质好、职业品德良好的金融机构等 以实绩和信誉博得金融机构的信任和支持，而不应以各种违法或不正当的手段套

18、取资金 融资渠道与方式工具组合战略 不同期限的资金组合 不同性质的资金组合 本钱组合 内外结合 传统和创新结合 3 企业融资渠道与工具选择战略 不同类型的中小企业融资战略 不同开展阶段中小企业融资战略 不同资金需求特点的企业融资战略 不同类型的中小企业融资战略 制造业型中小企业 ：银行或出口信贷 高科技型中小企业 ：各种 “风险投资基金 效力业型中小企业 ：中小型商业银行 社区型中小企业 ：政府的扶持性资金 、社区共同集资 不同开展阶段中小企业融资战略 种子期 ：自有资金、亲朋借贷，吸引“天使投资者 创建期 ：吸引机构风险投资者 生存期 ：充分利用负债融资，同时经过融资组合多方筹集资金 扩张期

19、 ：在债务融资的同时，进展增资扩股，为上市做好预备 成熟期 ：完成上市二板任务 不同资金需求特点的企业融资战略 资金需求规模较小时，可以员工集资、商业信誉融资、典当融资；规模较大时，吸引权益投资或银行贷款。 资金需求期限较短时，可以选择短期拆借、商业信誉、民间借贷；需求时间较长时可以选择银行贷款、融资租赁或股权出让。 资金本钱接受才干低时，可以选择股权出让或银行贷款；资金本钱接受才干强时，可以选择短期拆借、典当、商业信誉融资等。 三、 融资本钱的估算 融资本钱及其对企业融资决策的影响 企业融资本钱的表现方式及估算 企业融资本钱内涵的延伸 融资本钱的比较 融资本钱 融资本钱是指运用资金的代价，包

20、括融资费用和运用费用。前者是企业在资金筹集过程中发生的各种费用 ，后者是指企业因运用资金而向其提供者支付的报酬 由于融资费用与融资额几乎同时发生，因此可将融资费用视为融资额的抵减项。 1 融资本钱对企业融资决策的影响确定资本总量是企业理财活动的起始点和根据。 企业必需根据融资本钱来选择资本来源。 企业必需根据融资本钱来选择不同的融资方式。 企业融资还必需思索融资的结果即所构成的资本构造。 融资本钱对投资决策也具有决策根据的作用。 2 企业融资本钱的表现方式及估算比较各种融资方式时，运用个别融资本钱进展企业全部资本构造决策运用综合融资本钱在追加融资决策时，运用边沿融资本钱 融资本钱目的：融资本钱

21、率融资本钱率=资金运用费/(融资总额融资费用)1、 权益融资本钱优先股融资本钱=优先股年股利/(优先股实践融资额实践融资费用)； 普通股融资本钱=普通股年股利/(普通股实践融资额实践融资费用)。2、 债务融资本钱银行借款的融资本钱=借款利息(1所得税率)/(银行借款实践融资额融资费用)或： 银行借款的融资本钱=借款利息率(1所得税率)/(1融资费用率)公司债券的融资本钱=债券债息(1所得税率)/(债券实践融资额融资费用)综合融资本钱综合的融资本钱=(各种融资方式的融资本钱该资本额占总资本额的比例)。综合融资本钱计算M公司的资本总额为3000万元，其金额构成及费用情况是：银行借款300万元，利息

22、率为6；按照面值发行债券金额为1000万元，债息率为8；普通股实践融资额为1500万元，留存收益为200万元，估计红利率为7。各种融资方式的融资费用比率分别是：银行借款为0.05；债券为0.1；普通股为0.2；所得税率为33。综合融资本钱计算银行借款融资本钱=6(133)/(10.05%)=4.022，债券融资本钱=8%(133)/(10.1%)=5.365，普通股融资本钱=15007%/(1500(10.2%)=7.014，留存收益融资本钱=2007/200=7各种融资额占总资本的比重分别为：银行借款：300/3000=10，普通股：1500/3000=50，债券：1000/3000=33.

23、3333，留存收益：200/30000=6.6667综合融资本钱：4.02210+5.36533.3333+7.01450+76.6667=6.1843 企业融资本钱内涵的延伸企业融资的时机本钱企业融资的风险本钱企业融资的代理本钱 融资本钱的比较债务融资与股权融资本钱的比较：债务融资的本钱普通低于与股权融资的本钱。短期债务融资与长期债务融资本钱的比较 ：短期债务普通低于长期债务的融资本钱。 中小企业如何控制融资本钱与费用 提高融资的效率 减少融资的盲目性 委托专业融资顾问机构四、 资本构造确实定 影响资本构造的要素 最正确资本构造确实定 1 影响资本构造的要素行业要素企业运营战略企业获利才干融

24、资本钱要素企业资产构造企业运营规模和资金需求量企业面临的风险企业生长性投资人的态度 最正确资本构造确实定比较融资本钱法主权资本利润率分析法 比较融资本钱法确定优势方案的规范就是加权平均融资本钱，并以融资本钱低的方案为优势方案。 例：M公司现有甲、乙两个资本构造方案。甲方案详细内容为：总资本500万元。其中银行借款为100万元，利息率为6；发行债券融资100万元，债息率为7；普通股为300万元，估计红利率为8。而乙方案详细内容为：总资本仍为500万元。其中银行借款融资为100万元，利息率为6；发行债券融资为150万元，债息率为8；普通股融资额为250万元，估计红利率为9。公司所得税率为33。融资

25、费用忽略不计。甲方案的加权平均融资本钱：6(133)20+7(133)20+860=6.542乙方案的加权平均融资本钱：6(133)20+8(133)30+950=6.71l可见：相对而言，甲方案综合融资本钱低于乙方案，故而甲方案是优势方案。2、 主权资本利润率分析法求出EBIT值大小(为平衡点的息税前利润) 断定原那么是：当息税前利润大于平衡点利润时，选择债务资本比艰苦的方案；案例M公司总资本1000万元。其内部构造：主权资本与债务资本之比，甲方案为6：4，乙方案为4：6；债务资本总额的平均利息率为6。无优先股存在。运用上述简化公式计算如下：(EBIT24)/600=(EBlT36)/400解：上述公式中的平衡点EBIT=60(万元)计算阐明，假设总资本的赢利程度可以在60万元以上，那