第七章对内长期投资ppt课件

1、第一节 投资概述第二节 现金流量第三节 固定资产投资决策方法第七章 内部长期投资决策. 第一节 投资及固定资产概述一、投资的概念与种类 一投资的概念 投资是将财力投放于一定的对象，以期在未来获取收益的行为。 广义的投资：包括企业内部的资金投放和运用，以及对外部的投出资金； 狭义的投资仅指对外的投出资金。.(二投资的种类 1、实体投资与金融投资 2、长期投资与短期投资 3、对内投资与对外投资.二、固定资产的概念与特点一概念 运用年限在一年以上，单位价值在规定规范以上，并且能在运用过程中坚持原有实物形状的资产。 (二)特征 1. 为消费商品、提供劳务、出租或运营管理而持有的资产； 2. 运用寿命超

2、越一个会计年度。.三、固定资产折旧的计算固定资产折旧：是固定资产因损耗而转移到产品上去的那部分价值。固定资产折旧方法 ： 一平均年限法；二任务量法；三双倍余额递减法；四年数总和法。.一平均年限法平均年限法是将固定资产的应计折旧额平衡地分摊到固定资产估计运用寿命内的一种方法。采用这种方法计算的每期折旧额均是等额的。计算公式如下： 年折旧率=l-估计净残值率/折旧年限.是根据实践任务量计提固定资产折旧额的一种方法。单位任务量折旧额=固定资产原价1-估计净残值率 /估计总任务量某项固定资产月折旧额=该项固定资产当月任务量 单位任务量折旧额甲公司的一台机器设备原价为680000元，估计消费产品产量为2

3、000000件，估计净残值率为3%，本月消费产品34000件。那么该台机器设备的月折旧额计算如下：单件折旧额=6800001-3%/2000000=0.3298元/件月折旧额=340000.3298=11213.2元二任务量法. 双倍余额递减法，是在不思索固定资产估计净残值的情况下，根据每年年初固定资产净值和双倍的直线法折旧率计算固定资产折旧额的一种方法。计算公式如下：年折旧率=2/估计的运用年限月折旧率=年折旧率/12月折旧额=固定资产年初账面余额月折旧率三双倍余额递减法.乙公司有一台机器设备原价为600000元，估计运用寿命为5年，估计净残值率为4%。按双倍余额递减法计算折旧，每年折旧额计

4、算如下： 年折旧率=2/5=40%第一年应提的折旧额=60000040%=240000第二年应提的折旧额=600000-24000040%=144000第三年应提的折旧额=360000-14400040%=86400从第四年起改按年限平均法直线法计提折旧：第四、五年应提的折旧额=129600-6000004%/2=52800 .年数总和法，又称合计年限法，是将固定资产的原价减去估计净残值后的余额，乘以一个以固定资产尚可运用寿命为分子，以估计运用寿命逐年数字之和为分母的逐年递减的分数计算每年的折旧额。计算公式如下：年折旧率=尚可运用寿命/估计运用寿命的年数总和月折旧率=年折旧率/12月折旧额=固

5、定资产原价-估计净残值月折旧率四年数总和法.承前例，采用年数总和法计算的各年折旧额如表1： 年份尚可使用寿命原价-净残值年折旧率每年折旧额累计折旧155760005/15192000192000245760004/15153600345600335760003/15115200460800425760002/157680053760051576000l/1538400576000. 一、投资决策中的现金流量 长期投资中的现金流量是指特定的投资工程所引起的现金流入和现金流出的数量。 现金流入量减现金流出量即为净现金流量。通常按每年度分别测算。 第二节 固定资产投资决策.按投资运营全过程，分为建立

6、购建期、运营期和终结期的现金流量。所以投资工程整个时期的现金流量就由相应的三部分构成： 初始现金流量投资现金流量 营业现金流量 终结现金流量工程终止现金流量.一现金流量的构成 1. 初始现金流量 第一、固定资产上的投资 第二、流动资产上的投资 第三、其他投资费用 第四、原有固定资产的变价收入 .2. 营业现金流量 投资工程投入运用后，在其寿命周期内由于消费运营所带来的现金流入和现金流出的数量。普通以年为单位。 每年净现金流量 = 每年营业收入 付现本钱 所得税或： = 净利 + 折旧 .例：某工程估计投资150万元，运用年限4年，假定工程到期后没有残值，用直线法计算折旧。工程投入运用后第一年的

7、现金收入估计为100万元所得税率30%。第一年所发生的付现本钱为50万元。折旧= 1504=37.5(万元所得税=100-50-1504)30%=3.75万元净利润= 100-50-37.5-3.75 = 8.75万元第一年的现金净流量 = 100 50 3.75 = 46.25万元或： = 37.5 + 8.75 = 46.25 万元.3. 终结现金流量 投资工程结束时所发生的现金流量。主要包括：固定资产的残值收入或变价收入；原有垫支在各种流动资产上的资金的收回。.二现金流量的计算例：A公司预备购入一设备以扩展消费才干，现有 甲、乙两个方案可选择。甲：投资100万元，运用寿命5年，采用直线法

8、计提 折旧，5年后无残值。5年中每年销售收入60万 元，每年付现本钱20万元。乙：投资120万元，第一年垫资20万元 ，采用直线 法计提折旧，运用寿命5年，5年后有残值收入 20万元。 5年中每年销售收入80万元，付现本钱 第一年为30万元，以后逐年添加修缮费5万元。假设所得税率为30%，计算两个方案的现金流量。.先计算两个方案每年的折旧额：甲方案每年的折旧额 = 1005 = 20万元乙方案每年的折旧额 = (120-20)5 = 20 万元首先编制两个方案的现金流量预测表：. 时间项目第1年第2年第3年第4年第5年甲方案：销售收入6060606060付现成本2020202020折旧2020

9、202020税前利润2020202020所得税66666税后净利1414141414营业现金流量3434343434. 时间项目第1年第2年第3年第4年第5年乙方案：销售收入8080808080付现成本3035404550折旧2020202020税前利润3025201510所得税97.564.53税后净利2117.51410.57营业现金流量4137.53430.527. 时间项目第0年第1年第2年第3年第4年第5年甲方案：固定资产投资 100营业现金流量3434343434现金流量合计 1003434343434乙方案：固定资产投资 120营运资金垫支 20营业现金流量4137.53430.

10、527固定资产期末残值20营运资金回收20现金流量合计 1404137.53430.567.二、非贴现现金流量目的 不思索时间价值的各种目的。 1、投资回收期(PP-Payback Period) * 假设每年的营业现金流量相等 那么投资回收期= 原始投资额 每年营业现金流量 续前例：甲方案的回收期 = 100 34 = 2.94年 .* 假设每年的营业现金流量不相等，计算回收期要根 据每年年末尚未收回的投资额加以确定。乙方案各年尚未回收的投资 项目时间 每年净现金流量年末尚未回收的投资第1年 41.0 79.0第2年37.541.5第3年34.07.5第4年30.5第5年67.0 乙方案的回

11、收期= 3 + 7.5 30.5 = 3.25年.某企业方案投资10万元建一消费线，估计投资后每年可获得净利1.5万元，年折旧率为10%， 那么投资回收期为 A3年B5年 C4年D6年C.某企业有甲、乙两个设备投资方案，方案甲初始投资额为90000元，每年产生的现金净流量为30000元，设备运用年限5年，方案乙的设备运用年限也是5年，现金流量数据如下所示。 乙方案的现金流量 单位：元年 份012345初始投资额75000每年现金净流量350003000020000 20000 15000累计现金净流量-75000-40000-10000100003000045000要求：1分别计算甲、乙方案的

12、投资回收期；2假设该公司要求初始投资必需在两年半内回收，应选择哪个工程？.解:1甲方案投资回收期= =3年 乙方案投资回收期=2 =2.5年 2从以上计算可以看出，该公司应选择乙方案投资，才干保证初始投资在两年半内收回。.2、投资回收率 是投资工程寿命周期内平均的年投资报酬率。投资回收率 = 年平均现金流量 原始投资额100%续前例： 甲工程：(34 100)100% = 34% 乙工程：= = 30% 采用这一目的时，事先确定一个平均报酬率，进展决策时，只需高于其方案才可入选，在有多个方案的互斥选择中，选用平均报酬率最高的方案。.三、贴现现金流量目的1、净现值法NPV 1根本原理 投资工程投

13、入运用后的净现金流量，按资本本钱或企业要求到达的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额，叫净现值。 NPV 0 ；阐明工程为投资者发明了财富NPV 0 ；阐明工程收益正好到达投资者的必要报酬率NPV 0 ；阐明工程收益低于投资者的必要报酬率.计算公式为：式中：NPV 净现值 NCFt 第t年的净现金流量 K 贴现率 n 工程估计运用年限 C 初始投资现值 .(2)计算步骤第一步:计算每年的 营业净现金流量第二步:计算未来报酬的总现值 假设每年的净现金流量相等,那么按年金法折成现值; 假设每年的净现金流量不相等，那么先对每年的净现金 流量进展贴现，然后加以合计。第三步：计算净现值 净现值 =

14、未来报酬的总现值 初始投资.续前例：假设资金本钱为10%， 那么甲方案的NPV = NCFPVIFA10%,5 100 = 343.791 100 = 28.89万元 .乙方案净现金流量表 单位：万元 项目时间 各年的净现金 流量现值系数PVIF10%,n现值第1年41.00.90937.269第2年37.50.82630.975第3年34.00.75125.534第4年30.50.68320.832第5年67.00.62141.607未来报酬的总现值156.217初始投资140.00净现值16.217.3决策规那么 * 在只需一个备选方案的采用与否决策中，净现值为正者那么采用，为负者不采用；

15、 * 在有多个备选方案的互斥选择决策中，选用净现值为正值中最大者。.例某企业拟建一项固定资产，提出甲、乙两个方案，投资额均是120000元，银行借款年利率8%。在投产后四年内，甲、乙两个方案的每年现金净流量如下表所示：项 目第一年第二年第三年第四年合计甲方案现金净流量10000300005000070000160000乙方案现金净流量40000400004000040000160000要求：1分别计算甲、乙两个方案的净现值。2判明投资中决策应采用哪个方案为优。.解：1列表计算甲、乙方案净现值年 次按8%计算的贴现率甲方案（元）乙方案（元）现金净流量净现值现金净流量净现值第一年0.9259100

16、0092594000037036第二年0.857330000257194000034292第三年0.793850000396904000031752第四年0.735070000514504000029400合 计160000126118160000132480.甲方案净现值=126118120000=6118元乙方案净现值=132480120000=12480元2由于：方案乙净现值方案甲净现值 所以：应选用方案乙为优.资料：A厂两年前购入一台机床，原价42000元，期末估计残值2000元，估计仍可运用8年。目前企业正在思索能否用一种新型机床来取代原设备。新机床售价52000元，运用年限为8年，

17、期末残值为2000元，假设购入新机床，可使每年的营业现金净流量由目前的36000元添加到47000元。目前原有机床的帐面价值为32000元，假设如今立刻出卖，可获价款12000元。该厂资本本钱为16%。要求：根据资料，采用净现值法对该项售旧购新方案的可行性作出评价。.解：如运用老设备：第18年每年的NCF为36000元第八年末的残值为2000元NPV=36000*PVIFA 16%，8+2000*PVIF 16%，8 0 = 156994元售旧购新：第18年每年的NCF为47000元第八年末残值为2000元NPV=47000*PVIFA 16%，8+2000*PVIF 16%，8+12000

18、52000 = 164778元新方案比原方案添加NPV=164778 156994 = 7784元应采取售旧购新方案。 .2、现值指数法(PI-Profitability Index) 现值指数=未来报酬的总现值 初始投资额 决策规那么： *只需一个备选方案，现值指数大于或等于1，那么采用，否那么回绝。 *在多个备选方案中，采用现值指数超越1最多的投资工程 .净现值与现值指数之间存在着同方向变动关系，即： 净现值0，现值指数1 净现值=0，现值指数=1 净现值0，现值指数1.某投资工程于建立期初一次投入原始投资400万元，现值指数为1.35。那么该工程净现值为 A540万元B140万元 C10

19、0万元D200万元B.3、内部报酬率(IRR-Internal Rate of Return) 又称内含报酬率，是使投资工程的净现值等于零的贴现率。NCF c第t年的净现金流量 r内部报酬率 n工程运用年限 C初始投资额现值.2计算步骤 假设每年的净现金流量相等 * 年金现值系数=初始投资额每年净现金流量 * 查表，找出与上述年金现值系数相临近的较大和较小的两个贴现率。 * 用插值法计算出内部报酬率 假设每年的净现金流量不相等 * 先预估一个贴现率计算净现值，找到一正、一付并且比较接近于零的两个贴现率。 * 用插值法计算实践内部报酬率.3内部报酬率的决策规那么 * 只需一个备选方案，内部报酬率

20、大于或等于企业的资本本钱或必要报酬率就采用；反之，回绝。 * 有多个备选方案，选用内部报酬率超越资本本钱或必要报酬率最多的投资工程。.例某企业正在思索购置一台消费设备，该设备为一次性投资170000元，估计运用年限3年，假定报废时无残值回收，现金流入量为第一年85000元，第二年90000元，第三年95000元，市场年利率为15%，要求计算该投资方案的内含报酬率，并判别该方案能否可行？.解：该方案的每年现金流入量不相等，应经过“逐渐测试法来确定，有关测试计算如下表所示：年份现金净流量（NCF）贴现率=20%贴现率=24%贴现率=28%现值系数现值现值系数现值现值系数现值0-1700001185

21、0000.833370830.50.806568552.50.781366410.52900000.6944624960.6504585360.6104549363950000.578754976.50.524549827.50.476845296净现值183036916-3357.5.从上表可以看出，先按20%的贴现率进展测试，其结果净现值18303元，是正数。于是把贴现率提高到24%进展测试，净现值为6916元，仍为正数，再把贴现率提高到28%重新测试，净现值为3357.5元，是负数，阐明该工程的内含报酬率在24%28%之间。然后用插入法近似计算内含报酬率：IRR=24% 28%-24% =26.69% 由于内含报酬率大于市场利率11.69%26.69%-15%，所以该方案可行。 .四、固定资产投资决策方法的运用一普通方案的投资决策