第一章企业融资概论ppt课件

1、第一章 企业融资概论第一节 企业融资概述第二节 企业融资的本钱与风险第三节 企业融资环境企业融资实际与实务一、企业融资概念指企业为满足消费运营以及企业开展的需求，根据企业资产情况和盈利才干以及资金来源的能够性，经过科学决策，采用一定的方式和渠道筹集资金，组织资金的行为和过程。第一节 企业融资概述第一节 企业融资概述二、融资资金来源一企业自留资金二银行信贷资金三非银行金融机构资金四政府资金五居民可支配收入六大型企业投资七境外资金三、融资方式的种类一根本分类三、融资方式的种类1、内源融资与外源融资 2、短期融资与长期融资 3、股权融资和债务融资 4、直接融资和间接融资 二主要融资方式1、信贷融资

2、1含义：是指企业为满足本身消费运营的需求，同金融机构(主要是银行)签定协议，借入一定数额的资金，在商定的期限还本付息的融资方式。 2特点：不需求发行费用；银行贷款的运用期限不稳定；银行提供贷款的时候通常需求担保、资产抵押等附带条件；资金运用受限，银行贷款无法处理企业一切的资金需求。2、债券融资 1 含义：是指融资主体按法定程序发行的、承诺按期向债券持有者支付利息和归还本金的一种融资行为。 2特点： 1融资本钱较低，具有税盾效应，优先求偿；2不影响企业控制权；3有利于优化企业资本构造；4有利于完善企业治理构造；5融资自主权较强，融资运用限制较小。3、企业初次公开发行股票上市融资本质是股份公司经过

3、公开发行股票来获取资本，以公司股权换取资金的一种行为。特点：无需到期还本付息，公司信誉提高，融资本钱高；运营压力提高；信息公开；公司治理构造变化；严厉的监管和监视。4、增资扩股融资增资扩股融资是经过让投资者占有企业一定的股份，从而获取投资者资金的一种融资方式。5、信托融资信托融资是指有融资需求的企业依托信托机构搭建的投融资平台，普通以工程的方式经过信托机构设立的信托方案信托产品完成资金融通的一种融资方式。6、融资租赁融资租赁是指以融通资金为主要目的，转移与资产一切权有关的全部或绝大部分风险和报酬的长期租赁的一种融资方式；融资租赁是一种贸易与信贷相结合、融资与融物为一体的综合性租赁买卖方式，是设

4、备租赁的根本方式。7、其他融资第二节 企业融资的本钱与风险一、企业融资本钱一 融资本钱的构成 1、资金运用本钱 2、融资费用 二融资本钱的意义 1、资本本钱是选择融资方式、进展资本构造决策和选择追加融资方案的根据。 2、确定融资本钱也是进展投资决策的重要条件。三融资本钱的计算 融资本钱可以用绝对值和相对值表示，即实践发生额和资本本钱率。 1、资本本钱率的计算1个别本钱的计算2综合本钱加权资本本钱的计算 2、主要筹资方式资本本钱的计算1债务资本本钱的计算2股本资本本钱的计算股利股价模型 资本资产定价模型(CAPM法) 债券收益加风险报酬法(风险溢价法)3留存收益资本的计算二、企业融资风险一融资风

5、险的概念二融资风险的分类 1、融资失败 2、财务风险 3、管理风险三融资风险的防备第三节 企业融资环境一、金融市场一金融市场的概念西方经济学家：资金由多余者向短缺者转移的市场国内经济学家：金融市场是指以金融资产为买卖对象而构成的供求关系及其机制的总和二金融市场的构成 金融市场通常包括买卖主体金融市场参与者、买卖客体、金融中介和金融市场的管理三 金融市场的种类 1、货币市场与资本市场2、债务市场和权益市场3、一级市场、二级市场和三板市场4、有形市场与无形市场5、现货市场和期货市场四金融市场的功能1、聚敛功能 2、调理功能3、避险功能4、信号功能二、金融机构一货币当局 1、中国人民银行2、国家外汇

6、管理局 二监管当局 1、中国银行业监视管理委员会 2、中国证券监视管理委员会 3、中国保险监视管理委员会三银行业存款类金融机构 1、银行 2、城市信誉协作社含联社 3、乡村信誉协作社含联社 4、乡村资金互助社 5、财务公司四银行业非存款类金融机构 1、信托公司 2、金融资产管理公司 3、金融租赁公司 4、汽车金融公司5、贷款公司 6、货币经纪公司五证券业金融机构 1、证券公司 2、证券投资基金管理公司 3、期货公司 4、投资咨询公司六保险业金融机构 1、财富保险公司2、人身保险公司3、再保险公司4、保险资产管理公司5、保险经纪公司6、保险代理公司 7、保险评价公司七买卖及结算类金融机构 1、买

7、卖所 2、登记结算类机构八金融控股公司 拥有或控制一个或多个金融性公司，并且这些金融性公司净资产占全部控股公司合并净资产的50以上，所属的受监管实体应是至少明显地在从事两种以上的银行、证券和保险业务独立企业法人。九其他小额贷款公司由自然人、企业法人或其他社会组织依法设立，不吸收公众存款，运营小额贷款业务的有限责任公司或股份。三、企业融资的法律环境不同的融资方式，面临着不同的法律约束；企业融资过程中无论采用哪种融资方式，能够涉及法律法规包括、等，详细的融资时还必需遵照相关的法律法规。第四节 企业融资实际早期实际现代资本构造实际-MM实际权衡实际信息传送实际优序融资实际一、早期实际企业融资的目的是

8、资本本钱最小化，企业在筹集资本时需求在发行股票与债券之间做出选择早期三种根本实际： 一净利润实际 根本观念：企业价值和股东净收益的大小取决于企业资本构造和资产盈利才干即息税前利润，而不只是取决于企业资产盈利才干。净利润实际的结论：在息税前利润不变的条件下，当负债比重上升，股票比重下降时，企业综合资本本钱就会下降，企业的价值和股东收益就会增大。当企业完全用债券筹资时，企业的综合资本本钱最低。二营业净利实际 根本观念：企业价值与资产盈利才干(息税前利润)有关，与企业资本构造无关。营业净利实际的结论：提高企业价值或股东权益的途径主要是改善运营，添加企业资产盈利才干。三传统折衷实际 根本观念：企业依托

9、负债融资往往有个“度。企业利用财务杠杆虽然会导致股票本钱上升，但在负债到达一定规模前，负债规模所导致融资本钱添加的数量还是会低于负债的低本钱的数量，因此会使企业综合资本本钱下降，企业价值上升。二、现代资本构造实际MM实际1958年美国著名经济学家莫迪利阿尼Franco Modigliani和米勒Merton Miller发表了他们合写的论文。两位作者姓氏的第一个字母均为M，故将他们的实际称为MM定理或MM实际。MM实际假设条件不同假设条件下MM实际的结论： 1、不思索税收和买卖本钱 2、思索企业所得税 3、思索企业所得税和个人所得税三、权衡实际权衡实际是70年代中期经过放松MM实际的假设对MM

10、资本构造实际进展的修正构成的实际。主要观念 权衡融资实际以为，企业在构造长期资本来源的组合时，存在着一个最正确的资本构造,企业将按照事先测算的最正确资本构造来选择资金来源及配置各种不同性质的资金。一财务拮据本钱二代理本钱四、信号传送实际信号传送实际以为投资者和企业运营管理者之间存在着信息不对称的情况，企业运营者通常比投资者更为全面、更为详细地了解企业的真实情况。由于破产概率与企业质量负相关、与企业负债比率成正相关。因此，投资者会以为较高负债比率企业是企业高质量的表现，而低质量的企业通常不会有高负债率，所以资本构呵斥信号传送工具。五、优序融资实际 -啄食顺序原那么主要观念：由于一切权和运营权的分

11、别而产生委托代理关系,由于利益不同，企业运营者和股东之间的信息不对称缘由,企业的融资顺序上就构成了一个优序战略，即首先为内部融资,也就是企业的留存收益;其次是长期借款和长期债券;再次是发行优先股融资;最后是发行普通股融资。1989年Baskin以买卖本钱、个人所得税和控制权的研讨角度对优序融资实际作出了解释,指出由于留存收益提供内部资金要优于外部资金。19791992年，美国企业内源融资占资金来源总额的比重，不断在65%以上，1992年甚至到达97%，平均为71%；二是美国企业在外源融资中优先选择债务融资，而股权融资那么相对遭到冷落。 从1970-1985年，美国企业经过债务融资筹集的资金在企业外部筹资中所占的比重为91.7，远远大于股权融资所筹资金的比重。第五节 企业融资方案一、企业融资方案文件的根本框架一融资方案摘要二融资环境分析 三融资目的四融资规模五融资期限六融资方式七融资本钱八投资者收益九融资风险及对策一融资方案摘要1、融资企业的根本情况与运营情况、财务情况；2、融资工程的根本描画，已投入资金来源与及运用情况；3、企业和工程融资缘由、数量、期限；4、资金来源与融资方式的选择；5、拟融入资金的运用方案、本钱、效益；6、风险与防备。二融资环境分析1、融资外部环境分析2、融资内部环境分析三融资目的四融资规模五融资期