建设投资控制讲义第四章ppt课件

1、第四讲 建立工程投资决策 内容提要 本讲主要内容：第一节 可行性研讨 第二节 投资估算的编制与审查 第三节 资金的时 间价值 第四节 工程评价 第五节 不确定性分析 重点难点 1、可行性研讨； 2、可行性研讨的根本任务步骤； 3、可行性研讨中市场调查与预测方法； 4、可行性研讨报告； 5、投资估算、建立投资估算、流动资金估算、投资估算的审查； 6、现金流量、资金时 间价值计算的种类。 7、环境影响评价； 8、财务评价； 9、国民经济评价； 10、社会评价； 11、风险分析； 12、盈亏平衡分析； 13、敏感型分析； 14、概率分析。 大纲要求 一了解可行性研讨的根本任务步骤； 二了解可行性研讨

2、报告的主要内容； 三了解环境影响评价； 四了解国民经济评价、社会评价、国民经济评价与财务评价的主要区别； 五了解基准收益率确实定； 六了解敏感性分析； 七熟习投资估算的编制与审查； 八熟习现金流量； 九熟习资金时 间价值的计算； 十熟习财务评价的内容； 十一熟习盈亏平衡分析； 十二掌握财务评价目的的含义、计算及判别准那么。第十三节 投资可行性研讨 一、可行性研讨概述 一可行性研讨的概念 所谓可行性研讨：是运用多种科学手段综合论证个工程工程在技术上能否先进、适用和可靠，在财务上能否盈利；作出环境影响、社会效益和经济效益的分析和评价，及工程项月抗风险才干等的结论。 个工程工程要阅历投资前期、建立时

3、期及消费运营时期三个时期，其全过程如书P417图69所示。 (二)可行性研讨的阶段划分 对于投资额较大、建立周期较长、内外协作配套关系较多的建立工程，可行性研讨的任务期限较长。为了节省投资，减少资源浪费，防止对早期就应淘汰的工程做无效研讨，普通将可行性研讨分为时机研讨、初步可行性研讨和可行性研讨有时也叫详细可行性研讨三个阶段。 第一节 可行性研讨例1：普通将可行性研讨分为 三个阶段。 A时机研讨30% B投机研讨 C初步可行性研讨20% D详细研讨 E可行性研讨10% 答案：ACE 二、可行性研讨的根本任务步骤 可行性研讨的根本任务步骤大致可以概括为： 签署委托协议； 组建任务小组；制定任务方

4、案；市场调查与预测；方案编制与优化；工程评价开场循环；编写可行性研讨报告；与委托单位交换意见。如数P417图610所示. 第一节 可行性研讨三、可行性研讨中市场调查与预测方法 1.市场调查方法 市场调查的方法分为间接搜集信息法和直接调查法。 间接搜集信息法是指调研人员经过各种媒体对信息资料进展搜集、分析、研讨和利用的活动。间接搜集信息法普通包括查找、索讨、购买、交换、接纳等详细的手段。 直接调查法，就是将所拟调查的事项，以当面或或书面酌方式向被调查者讯问，以获得所需资料信息的调查方法。常用的直接调查法普通包括访问调查法、通讯调查法、会议调查法、察看法、实验法等。进展市场调查时应根据工程详细情况

5、选用造当方法。 例2 市场调查的方法分为间接搜集信息法和 。 A直接搜集信息法 B调查法 C间接调查法 D直接调查法 答案：D 第一节 可行性研讨2. 市场预测方法市场预测方法按其类型，分为定性预测方法和定量预测方法定性预测方法是建立在阅历判别根底上，并对判别结果进展有效处置的预测方法。定量预测方法是建立在数学模型根底上的预测方法，预测方法按预测的时间跨度方法不同，可分为短期预测方法和中、长期预测方法。第一节 可行性研讨四.可行性研讨报告一可行性研讨报告的构造和内容1.总论2.市场调查与预测3.资源条件评价4.建立规模与产品方案5.场址选择6.技术方案、设备方案和工程方案7.原资料燃料供应8.

6、总图运输与公用辅助工程9.节水措施第一节 可行性研讨11.环境影响评价12.劳动平安卫生与消防13.组织机构与人力资源配置14.工程实施进度15.投资估算16.融资方案17.财务评价18.国民经济评价19.社会评价20.风险分析21.研讨结论与意义第一节 可行性研讨二可行性研讨报告的深度要求1.可行性报告应能充分反映工程可行性研讨任务的成果，内容齐全，结论明确，数据准确，论据充分，满足决策者确定方案和工程决策的要求。2.可行性研讨报告选用主要设备的规格、参数能满足订货的要求。引进技术设备的资料应能满足合同谈判的要求。3.可行性研讨报告中的艰苦技术、经济方案，应有两个以上方案的比选。4.可行性研

7、讨报告中确定的主要工程技术数据，应能满足工程初步设计的要求。5.可行性研讨报告中构造的融资方案，应能满足银行等金融部门信贷决策的需求。6.可行性研讨报告中应反映可行项研讨过程中出现的某些方案的艰苦分析及未被采用的理由，以供委托单位与投资者权衡利弊进展决策。7.可行性研讨报告应附有评价、决策审批所必需的合同、协议、意向书、政府审批等。第十四节 建立工程投资估算的编制与审查一.投资估算概述一建立工程投资估算的概念投资估算是对工程的建立规模、产品方案、工艺技术及设备方案、工程方案及工程实施进度等进展研讨并根本确定的根底上，估算工程所需资金总额包括建立投资和流动资金并测算建立期分年资金运用方案。投资估

8、算市拟建工程编制工程建议书、可行性研讨报告的重要组成部分，是工程决策的重要根据之一。二建立工程投资估算的作用三建立工程投资估算的内容四建立工程投资估算的主要根据第二节 建立工程投资估算的编制与审查二、建立投资估算建立投资由工程费用、工程建立其他费用和预备费组成。建立投资的估算采用何种方法应取决于要求到达的准确度，而准确度又由工程前期研讨阶段的不同以及资料数据的可靠性决议。因此在投资工程的不同前期研讨阶段，允许采用详简不同、深度不同的估算方法。常用的估算方法有：消费才干指数法、资金周转率法、比例估算法、综合目的投资估算法。三、流动资金估算流动资金是指消费运营性工程投产后，为进展正常消费运营，用于

9、购买原资料、燃料，支付工资及其他运营费用等所需的周转资金。流动资金估算普通是参照现有同类企业的情况采用分项详细估算法，个别情况或者小型工程可采用扩展目的法。第十五节 资金时间价值 熟习 一、现金流量 在建立工程经济分析中，通常是将工程看做是一个独立的经济系统，来调查投资工程的经济效益。对一个系统而言，在某一时 间点上流出系统的货币称为现金流出；流人系统的货币称为现金流入，同时 间点上的现金流入和观金流出的代数和，称为净现金流量。现金流入、现金流出和净现金流量，统称为现金流量。 在思索资金时 间价值、分析研讨资金的流动时，需明确以下几个概念和采用的符号。 I利率； n一一计息期数； P现值； F

10、终值； 现值与终值之间的关系： 现值 复利利息=终值 终值-复利利息=现值 A一一等额年金。 第三节资金时 间价值 熟习二、资金时 间价值计算的种类 一利息 i=I/P100 1单利法 I=P n i 式中，n计息期数。 n个计息周期后的本利和为 F=P+ I= P1 +i n 式中，F本利和。 例4：某公司存入银行10万元，年利率为2。79，共存五年，按单利计息，问存款到期后的利息和本利和各为多少? A 12.395 B10.395 C11.995 D11.395 答案：D 第三节资金时 间价值 熟习2.复利法 复利法是各期的利息分别按原始本金与累计利息之和计算的计息方式，即每期计算的利息计

11、入下期的本金，下期将按本利和的总额计息。在按复利法计息的情况下，除本金计息外，利息也计利息。其计算原理如数P427表6-30所示。 期初本金 期内利息 期末终值(复本利和) 第1期 P Px i P Pxi=P(1 i) 第2期 P(1 i) P(1 i) Xi P(1 i) P(1 i) Xi=P(1 i)2 第n期 P(1 i)n1 P(1 i)n1 X i P(1 i)n 第三节资金时 间价值 熟习可得复利法的计算公式为： F=P1+ inI=P 1+ in1 例5知除按复利计算外i：其他条件同例6-6，问存款到期后的本利和及利息各为多少? A 1.575 B1.475 C2.475 D

12、1.457答案：B第三节资金时 间价值 熟习(二)实践利率和名义利率 在复利法计算中，普通是采用年利率。假设利率为年利率，实践计算周期也是以年计，这种年利率称为实践利率；假设利率为年利率，而实践计算周期小于年，如每月、每季或每半年计息一次，这种年利率就称为名义利率。设名义利率为r,在一年中计算利息m次，那么每期的利率为rm，假定年初借款P，那么一年后的复本利和为： F=P(1+ rm)m 其中，利息为复本利和与本金之差，即： I=F-P=P(1 +rm)mP 当名义利率为r时，实践利率可由下式求得， i=I/P=P(1+ rm)m p/P=(1 rm)m1 由上式可知，当m=1时，实践利率i等

13、于名义利率r；当m大于1时，实践利率i将大于名义利率r；而且m越大，二者相差也越大。 第三节资金时 间价值 熟习例6某公司存入银行10万元，年利率为2。79，共存五年，按复利每半年计息一次，问存款到期后的利息和复本利和各为多少? A 2486 B1886 C1466 D1486答案：D (三)复利法资金时 间价值计算的根本公式1一次支付终值公式 本利和F=P(1+ i)n式中，(1+ i)n终值系数，记为FP， i，n。 2.一次支付现值公式 P=F/(1+ i) n = F/(1+ i)- n式中，(1 i)-n为现值系数，记为(PF，i，n)。例7某公司方案二年以后购买一台100万元的机械

14、设备，拟从银行存款中提取，银行存款年利率为225，问现应存人银行的资金为多少?A 95648 B85648 C93648 D75648答案：A第三节资金时 间价值 熟习3等额资金终值公式F= A(1+ i)n-1 +A(1+ i)n+2 + A= A(1+ i)n-1/i 式中，(1+ i)n -1/i称为年金终值系数，记为(FA，i，n)。例8假设从1月份开场，每月月末存人银行200元，月利率为0143，问年底累积的储蓄额，为多少? A 2481.96 B2418.96 C2218.96 D2148.96答案：B 第三节资金时 间价值 熟习4。等额资金偿债基金公式 将公式F=(1 i)n 1

15、/i 变换，得： A=Fi/(1 i)n -1 式中，i/(1 i)n -1 为偿债资金系数，记为(AF，i：n)。例9某公司在第5年末应归还一笔50万元的债务，按年利率279计算，该公司从如今起延续5年每年年末应向银行存入资金为多少，才干使其复本利和正好偿清这笔债务?A8。458 B9。548 C9。458 D7。458答案：C 第三节资金时 间价值 熟习5等额资金回收公式 A=Pi1+ in/(1+ i)n -1 式中，i1+in/(1+i)n -1为资金回收系数，记为A/P，i,n。例10假设以年利率10%投资某工程100万元，拟在今后5年中把复本利和在每年年末按相等的数额提取，每年可回

16、收的资金为多少? A26.8B22.38 C26.38 D28.38答案：C 第十六节 工程评价 一、环境影响评价 工程工程普通会引起工程所在地自然环境、社会环境和生态环境的变化，对环境情况、环境质量产生不同程度的影响。环境影响评价是在研讨确定场址方案和技术方案中，调查研讨环境条件、识别和分析拟建工程影响环境的要素、研讨提出治理和维护环境的措施、比选和优化环境维护方案。 (一)环境影响评价根本要求 (1)符合国家环境维护法律、法规和环境功能规划的要求； (2)坚持污染物排放总量控制和达标排放的要求； (3)坚持“三同时原那么，即环境治理设备应与工程的主体工程同时设计、同时施工、同时投产运用；

17、(4)力求环境效益与经济效益相一致，在研讨环境维护治理措施时，应从环境效益与经济效益相一致的角度进展分析论证，力求环境维护治理方案技术可行、经济合理； (5)注重资源综合利用，对环境治理过程中工程产生的废气、废水、固体废弃物应提出处置和再利用方案。 第四节 工程评价(二)环境条件调查 环境条件主要调查以下几方面的情况：自然环境、生态环境、社会环境和特殊环境。 例12 环境条件主要调查 方面的情况。 A自然环境B矿产环境C生态环境 D社会环境E特殊环境 答案：A，C DE (三)影响环境要素分析 影响环境要素分析，主要是分析工程建立过程中破坏环境，消费运营过程中污染环境，导致环境质量恶化的主要要

18、素。 l。污染环境要素分析 2破坏环境要素分析 第四节 工程评价四环境维护措施。 1。治理措施方案 应根据工程的污染源和排放污染物的性质，采用不同的治理措施。 2治理方案比选 对环境治理的各部分方案和总体方案进展技术经济比较，并作出综合评价。比较、评价的主要内容有： (1)技术程度对比； (2)治理效果对比； (3)管理及监测方式对比； (4)环境效益对比。 第四节 工程评价二、财务评价 财务评价是在国家现行财税制度和市场价钱体系下，分析预测工程的财务效益与费用，计算财务评价目的，调查拟建工程的盈利才干、偿债才干；据以判别工程的财务可行性。 (一)财务评价内容 (1)盈利才干分析； (2)偿债

19、才干分析力； (3)不确定性分析。 例13 财务评价内容 。 A盈利才干分析B净现值分析C偿债才干分析 D社会效益分析E不确定性分析 答案：A，C E 第四节 工程评价(二)财务评价目的体系 工程工程财务评价目的体系根据不同的规范，可作不同的分类。根据计算工程财务评价目的时能否思索资金的时 间价值，可将常用的财务评价目的分为静态目的和动态目的两类(见书P433图6-18)。 静态评价目的主要用于技术经济数据不完备和不准确的方案初选阶段，或对寿命期比较短的方案进展评价；动态评价目的那么用于方案最后决策前的详细可行性研讨阶段，或对寿命期较长的方案进展评价。 工程财务评价按评价内容的不同，还可分为盈

20、利才干分析目的和偿债才干分析目的两类 第四节 工程评价(三)静态评价目的的计算分析 1.总投资收益率ROI总投资收益率系指工程到达设计才干后正年年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润EBIT与工程总投资TI的比率，它调查工程总投资的盈利程度。总投资收益率=EBIT/TI100% 2.工程资本金净利润率ROE工程资本金经利润系指工程到达设计才干后正年年份的年净利润或运营期内年平均净利润(NP)与工程资本金EC的比率。ROE=NP/EC100%第四节 工程评价3投资回收期(Pt) 投资回收期系提议工程净收益回收工程投资所需求的时间，普通以年为单位。工程投资回收期宜从工程建立开场年算起，假设从

21、工程投产开场年计算，应予以特别注明。工程投资回收期的表达式为：工程投资回收期可借助工程投资现金流量表计算。工程投资现金流量表中累积净现金流量由负值变为零的时点，即为工程的投资回收期。 可表示为： 第四节 工程评价静态投资回收期的优点主要是概念明晰，简单易用，在技术提高较快时能反映工程的风险大小。缺陷是舍弃了回收期以后的收入与支出数据，不能全面反映工程在寿命期内的真实效益，难以对不同方案的比较作出正确判别，所以运用该目的时应与其他目的相配合4利息备付率 利息备付率是指工程在借款归还期内，各年可用于支付利息的税息前利润EBIT)与当期应付利息PI费用的比值。其表达式为ICP=EBIT/PI其中：税

22、息前利润EBIT=利润总额计入总本钱费用的利息费用； 当期应付利息是指计入总本钱费用的全部利息。 第四节 工程评价5.偿债备付率 DSCR偿债备付率是指工程在借款归还期内，各年可用于还本付息资金BRITDA-TAX)与当期应还本付息金额FD的比值，其表达式为：DSCR= BRITDA-TAX)/FD6.资产负债率LOAR资产负债率系指各期末负债总额TL同资产总额TA的比率，应按下式计算LOAR= TL/ TA 100%第四节 工程评价(六)动态评价目的的计算分析 1财务净现值(FNPV) FNPV=(CI CO)t(1十ic)-t 式中，ic基准收益率或投资主体设定的折现率； n工程计算期。

23、财务净现值大于零，阐明工程的盈利才干超越了基准收益率或折现率；财务净现值小于零，阐明工程盈利才干达不到基准收益率或设定的折现率的程度；财务净现值为零，阐明工程盈利才干程度正好等于基准收益率或设定的折现率。因此，财务净现值目的的判别准那么是：假设FNPV0，那么方案可行；假设FNPV0，那么方案应予回绝。 第四节 工程评价2.净现值指数(FNPVR) 式中， Ip方案总投资现值； It方案第t年的投资额。 3.财务内部收益率(FIRR) 式中，FIRR财务内部收益率；其他符号同前。 “试差法计算FIRR的普通步骤如下： 第一步：初略估计FIRR的值。iFIRR为减少试算的次数， 可先令FIRRF

24、=Ic。 第四节 工程评价第二步：如书P80图413所示，分别计算出i1、i2(i1i2)对应的净现值FNPVl和FNPV2， FNPV 10，FNPV 20。第三步：用线性插入法计算FIRR的近似值，其公式如下： FIRRil FNPVl/ FNPV 1 FNPV 2 (i2-il) 判别准那么：设基准收益率为ic，假设，FIRRic，那么FNPV0，方案财务效果可行；假设 FIRRic，那么FNPV为165元，单位可变本钱为250元，年总固定本钱费用为1500万元，试求产量的盈亏平衡点、盈亏平衡点的消费才干利用率。 A6.77，48.08 B5.77，48.08 C5.77，58.08 D

25、5.57，48.08 答案：B 第五节 不确定性分析二、敏感性分析 敏感性分析是经过研讨工程主要不确定要素发生变化时，工程经济效果目的发生的相应变化，找出工程的敏感要素，确定其敏感程度，并分析该要素到达临界值时工程的接受才干。 (一)敏感性分析的目的 (1)确定不确定性要素在什么范围时变化，方案的经济效果最好；在什么范围内变化效果最差，以便对不确定性要素实施控制； (2)区分敏感性大的方案和敏感性小的方案，以便选出敏感性小的，即风险小的方案； (3)找出敏感性强的要素，向决策者提出能否需求进一步搜集资料，进展研讨，以提高经济分析的可靠性。 第五节 不确定性分析(二)敏感性分析的步骤 (1)选定

26、需求分析的不确定要素。 (2)确定进展敏感性分析的经济评价目的。 (3)计算因不确定要素变动引起的评价目的的变动值。 (4)计算敏感度系数并对敏感要素进展排序。敏感度系数的计算公为： E=AF 式中，E评价目的A对于不确定要素F的敏感度系数； A不确定要素F发生F变化率时，评价目的A的相应变化率，%； F不确定要素F的变化率，%。 (5)计算变动要素的临界点。临界点是指工程允许不确定要素向不利方向变化的极限值。 第五节 不确定性分析三单要素敏感性分析 每次只思索一个要素的变动，而让其他要素坚持不变时所进展的敏感性分析，叫做单要素敏感性分析。 各要素的敏感程度排序为：年销售收入一建立投资年运营本

27、钱。 三、概率分析 概率分析是经过研讨各种不确定要素发生不同幅度变动的概率分布及其对方案经济效果的影响：对方案的净观金流量及经济效果目的作出某种概率描画，从而对方案的风险情况作出比较准确的判别。例如，我们可以用经济效果目的PNPV0发生的概率来度量工程将承当的风险。 练习：一、单项选择题:1、某投资者购买了1000元的债券，期限3年，年利率10，到期一次还本付息，按照复利法，那么3年后该投资者可获得的利息是元。A220B300C100D331规范答案：D解析：假设该债券按单利计息，那么 3年后利息额为：I3Pni= 1000 X 10X 3300元；假设该债券按复利计息，那么3年后的利息额为I

28、3= P(1+i)3 11000 x (1+10)3-1=331元。2、假设投资1000万元，每年收回率为8，在10年内收回全部本利，那么每年应收回多少？A03B14903C24903D19403规范答案：B解析：由APAP，i，n1000AP，8，10从附录中查出系数AP，8，10为014903，代入上式得：P1000 01490314903万元3、假想象在第5年年底获得1000万元，每年存款金额相等，年利率为 10，那么每年需存款多少？A1538B8C1638D2638规范答案：C解析：由AFAF，i，n1000AF，10，5从附录中查出系数AF，10，5为01638，代入上式得：P100

29、0016381638万元4、假设希望在5年内每年收回1000万元，当利率为10时，那么开场需一次投资多少万元？A37908B38908C27908D37098规范答案：A解析：由PAPA，i，n1000PA，10，5从附录中查出系数PA，10，5为37908，代入上式得：P10003790837908万元5、假设在 10年内，每年末存入银行 1000万元，年利率为 8，问 10年后本利和为多少？A13487B14478C14587 D14487 规范答案：D解析：由FAFA，i，n1000FA，8，10从附录中查出FA，8，10为14.487，代入式中得：F1000 14.48714487万元

30、6、企业年产量4万件,年固定本钱为20万元，其单位可变本钱为15元，产品市场价钱为25元件，该企业当年免征销售税金，那么该企业当年盈亏平衡点价钱为每件( )。A15元B18元C.20元D24元规范答案：C解析：解题要点：BEPP=年固定总本钱/设计消费才干单位产品可变本钱单位产品销售税金及附加单位产品增值税元件7、基准收益率确实定普通以为根底，同时综合思索资金本钱、投资风险、通货膨胀以及资金限制等影响要素。A行业的最高收益率B行业的平均收益率C行业的最低收益率D企业的平均收益率规范答案：B解析：分析：基准收益率确实定普通以行业的平均收益率为根底，同时综合思索资金本钱、投资风险、通货膨胀以及资金

31、限制等影响要素。8、在实践运用中，现金流量因工程经济分析的范围和经济评价方法不同，分为。A财务现金流量B当前现金流量C国民经济效益费用流量D估计现金流量E已发生现金流量规范答案：A, C解析：在实践运用中，现金流量因工程经济分析的范围和经济评价方法不同，分为财务现金流量和国民经济效益费用流量，前者用于财务评价，后者用于国民经济评价9、要正确绘制现金流量图，必需把握好现金流量的三要素。A资金数额B资金方向C资金的发生时间点D资金流入E资金流出规范答案：A, B, C解析：要正确绘制现金流量图，必需把握好现金流量的三要素，即现金流量的大小资金数额、方向资金流入或流出和作用点资金的发生时间点。10、利息计算有。A单利B年金C延续复利D终值E延续复利规范答案：A, C, E解析：利息计算有单利和复利之分。复利计算有延续复利和延续复利之分。11、在审查工程投资估算时，应留意审查。A