4风险与收益分析ppt课件

1、4 风险与收益分析 4.1 个别投资的收益与风险4.2 投资组合的风险与收益4.3 贝他系数和资本资产定价模型.4.1 个别投资的收益与风险4.1.1风险的概念与分类4.1.2风险投资收益4.1.3个别投资的风险和收益度量4.1.4人们对风险的态度 .4.1.1风险的概念与分类风险的概念普通而言，风险是指蒙受损失的能够性，或者广义地说，风险是指在一定的环境条件下和一定时期内，某一事件能够发生的结果与预期结果之间的差别程度。风险能够给投资人带来超出预期的收益，也能够带来超出预期的损失。 .风险的分类从个别投资主体的角度看，风险分为：市场风险不可分散风险或系统风险 公司特有风险可分散风险或非系统风

2、险 从公司本身的财务和运营角度看，风险分为：运营风险商业风险 财务风险 筹资风险 .4.1.2风险投资收益投资者由于冒风险进展投资而获得的超越资金时间价值的额外收益，称为投资的风险价值，或风险收益。风险收益往往可以用风险收益额和风险收益率两种方式来表示。 R=RF+RR =RF+bV 其中：RF无风险收益率；RR风险收益率； b风险报酬系数或者风险收益系数； V风险程度。 .4.1.3个别投资的风险和收益度量 随机事件的概率普通随机事件发生的概率介于0与1之间概率越大，事件发生的能够性越大。预期值数学期望值式中：Pi 第i种结果出现的概率； Ki第i种结果出现后的预期报酬率； N一切能够结果的

3、数目。.期望收益率的计算例经济情况发生的概率（Pi）A项目的预期报酬率（Ki）B项目的预期报酬率（Ki）繁荣0.390%20%正常0.415%15%衰退0.360%10%= 0.390%+0.415%+0.360%=15%=0.320%+0.415%+0.310%=15% .个别投资的风险和收益度量方差和规范差规范离差率V=规范差/期望收益率如前例， A=58.09% B=3.87% .风险收益率确实定风险收益率RR=风险收益系数b规范离差率Vb是将规范离差率转化为风险收益的一种系数。b确实定方法根据历史同类工程的有关数据确定由企业指点或者有关专家确定由国家有关部门组织专家来确定并定期公布b确

4、实定在很大程度上取决于企业对风险的态度。 .4.1.4人们对风险的态度风险中性者风险厌恶者喜欢冒险者.4.2 投资组合的风险与收益4.2.1 协方差和相关系数的计算4.2.2 投资组合的风险分散原理4.2.3 现代投资组合实际.4.2.1协方差和相关系数的计算例：A和B股票的相关信息如下，求其协方差和相关系数。经济情况发生概率P股票A的期望收益率RAt股票B的期望收益率RBt经济繁荣0.520%40%经济稳定0.15%10%经济衰退0.4-10%-20%解：计算两种股票的期望收益率和规范差为.协方差和相关系数的计算分三步计算两种股票之间的协方差和相关系数1计算离差的乘积2计算协方差3计算相关系

5、数 .协方差和相关系数的计算过程协方差计算表.4.2.2 投资组合的风险分散原理完全负相关的两种股票及它们构成的证券组合的报酬情况假定投资额的比重各为50% .投资组合的风险分散原理当两种股票完全负相关时，相关系数=1.0，适当的投资组合可以分散掉一切的风险。两种股票完全正相关时，相关系数=+1.0，分散投资不能抵减风险。现实中，大部分股票的相关系数位于+0.5+0.7之间，把两种股票组合成证券组合能抵减掉一部分风险。当股票种类足够多时，几乎能把一切的非系统风险分散掉。.4.2.3 现代投资组合实际两证券组合时的期望收益与风险.两证券组合时的期望收益与风险.两证券组合时的期望收益与风险式中：

6、为两个证券的相关系数， 为两个证券收益的协方差由此可见：.N种证券组合时的期望收益与风险N种证券组合的收益和风险可以表示为： .N种证券组合时的期望收益与风险.投资组合的风险.4.3 贝他系数和资本资产定价模型 4.3.1贝他系数及其确定4.3.2资本资产定价模型.4.3.1贝他系数及其确定贝他系数是计量个别股票随着市场组合变动的反响程度的目的，它反映个别股票相对于平均风险股票可以用股票指数来反映的变动程度。它可以衡量出个别股票的市场风险，而不是公司的特有风险。.贝他系数的含义贝他系数可以用以下公式表示： .贝他系数确实定某种股票的贝他系数可以经过对该股票以及整个股票市场的历史数据进展直线回归分析来确定。计算其直线回归方程式为： .经过回归分析确定贝他系数.投资组合的系数投资组合的系数是单个证券系数的加权平均数.贝他系数的特征1系数反映的是各种股票不同的市场风险程度。2当某种股票的=1时，阐明该股票的市场风险程度与整个市场的平均风险程度一样。3当以各种股票的市场价值占市场组合中总市场价值