4信用评级概述ppt课件

1、1信誉评级概论.213信誉评级根底债项评级方法主体评级方法.信誉评级一、信誉评级根底 什么是信誉评级 信誉评级是指由专业的机构或部门按照一定的方法和程序在对企业进展全面了解、调查调研和分析的根底上，作出有关其信誉行为的可靠性、平安性程度的评价，并以公用符号或简单的文字方式来表达的一种管理活动。 主体评级 主体信誉评级是对受评对象如期归还其全部债务的才干和偿债志愿的综合评价，评定的等级代表其长期的违约能够性高低。债项评级 债项信誉评级是对发行人特定的某向债务的相对违约风险的评价。评定的是该详细工具违约能够性及损失程度。.信誉评级衡量的是什么？一、信誉评级根底 信誉评级的根本原理期望违约损失率EL

2、违约概率(PD)违约损失率(LGD)债项评级违约概率(PD)主体评级.5一、信誉评级根底 信誉评级的根本原理违约率、违约概率与违约损失率1、违约率是指历史的违约率，指债务人未能归还到期债务的实践违约比率情况。违约率的计算，普通是经过对其以往评级结果的跟踪，对每一级别的违约情况进展统计，并将违约数量或违约金额与该级别的总数量或总金额进展比较，得出该信誉级别的违约率,它是事后概念，发生在结果之后，是一个确定的数值；2、违约概率是指债务融资工具及其发行人在未来一段时间内发生违约的能够性。该目的与被评主体的信誉级别挂钩，同一信誉级别的被评主体具有一样的违约概率,它是关于结果的推测，是事前概念，表示一定

3、的推测；3、违约损失率是指债务人一旦违约将给债务人呵斥损失的严重程度。在数值上违约损失率等于1-回收率)。.6一、信誉评级根底 信誉评级的根本原理违约概率的衡量方法违约概率是一个买卖主体相关变量，其大小主要由作为买卖主体的债务人的信誉程度决议。通常，影响违约概率的主要财务要素、运营要素等，并且不同的评级对象类别，其违约概率的影响要素不同。违约概率的衡量方法 历史数据归纳法根据历史数据进展统计 内部违约阅历法主要依托专家的阅历判别 映射外部数据法参照外部评级机构的评级结果 统计违约模型法包括多元判别分析、逻辑回归、主成分分析和神经网络等.7一、信誉评级根底 信誉评级的根本原理违约损失率的衡量方法

4、违约损失率具有与特定买卖工程相关联的特性，其大小不仅遭到发行主体的要素影响，还遭到买卖的特定设计和合同的详细条款，如抵押、担保等的影响。违约损失率的衡量方法 历史数据平均值法 平均值表格预测法 高级模型法.8一、信誉评级根底 信誉评级的根本原理信誉评级的根本方法完全基于定量模型的量化评级方法部分基于专家判别的评级方法完全基于专家判别的定性评级方法.一、信誉评级根底 信誉评级分析框架宏观分析、行业分析运营与竞争、财务分析现金流对普通无担保债务的保证主体信誉质量信誉等级：违约概率及损失程度债务维护条款担保债务构造主体信誉质量债项评级.主体及中长期债务融资工具评级符号 AAA级：归还债务的才干极强，

5、根本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。 AA级 ：归还债务的才干很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。 A级 ：归还债务才干较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低。 BBB级：归还债务才干普通，受不利经济环境影响较大，违约风险普通。 BB级 ：归还债务才干较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险。 B级 ：归还债务的才干较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高。 CCC级：归还债务的才干极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高。 CC级 ：在破产或重组时可获得维护较小，根本不能保证归还债务。 C级 ：不能归还债务。一、信誉评级根底 信誉等级符号除AAA级、CCC级含以下等级

6、外，每一个信誉等级可用“+、“-符号进展微调。其中AAA至BBB-的信誉级别为投资级别，BB+级以下的信誉级别为投机级别。.短期债务融资工具评级符号A-1级：为最高级短期债券，其还本付息才干最强，平安性最高。 A-2级：还本付息才干较强，平安性较高。 A-3级：还本付息才干普通，平安性易受不良环境变化的影响。 B级： 还本付息才干较低，有一定的违约风险。 C级： 还本付息才干很低，违约风险较高。 D级： 不能按期还本付息。 一、信誉评级根底 信誉等级符号其中A-3级以上为投资级别，B级以下为投机级别，每一个信誉等级均不进展微调。.一、信誉评级根底 长短期债券等级符号的对应关系.213信誉评级根

7、底债项评级方法主体评级方法.14二、主体评级方法评级程序单个企业的评级程序搜集资料初步分析实地调研级别评审级别确认意见咨询级别公告级别跟踪初评经过调研和分析，评价企业的信誉质量与同行业对比排序、与级别的定义对比评审委员会投票表决，确定信誉级别.15二、主体评级方法 普通制造企业资本构造盈利才干流动性现金流量宏观环境行业分析政策监管运营与竞争管理与战略公司治理定量分析财务风险运营风险定性分析外部支持支持要素母公司其它政 府现金流对债务保证程度对债务的保证程度与其它企业的债务保证程度相比在大公操作体系中的位置评级结果(信誉等级)行业的信誉风险特征主体评级分析框架.16二、主体评级方法行业分析企业主

8、体行业属性分析行业情况 经过行业主要产品产量、销售收入、销售利润率、价钱、进出口等目的，分析行业总体开展情况产业政策国际能否鼓励或限制行业开展前景 经过对影响行业开展的主要要素分析，展望未来1- 2年内含本年度行业开展趋势。行业竞争 在同一行业的不同开展阶段、不同行业之间，影响行业开展的主要要素存在较大差别。行业主要风险要素行业关注.17二、主体评级方法企业竞争力企业规模 分析企业在国内外行业中的排名、位置等；产量、固定资产、销售收入、利润总额、职工数量等。产品构造 分析多元化运营或产业链、产品技术程度、产品附加值等。技术程度 企业研发才干，消费工艺及设备技术含量、先进程度、利用情况，与国内外

9、同行业相比所处的程度人员素质经济地理及政策环境 分析企业拥有的资源、交通、能源等条件。外部支持 来自股东和政府的支持.18二、主体评级方法企业运营运营概略 主营业务；多元化运营情况，是“相关多元化还是“非相关多元化，主业能否突出；近3年主营业务收入和毛利的增长变化情况，增长的根底与质量；消费才干的变化及配套情况，才干利用情况。产供销 近3年主要产品的产量、销量、价钱情况及其稳定性与变化趋势；主要产品的市场竞争力；主要产品的销售渠道、价钱政策、营销战略，销售网络的拓展，对主要客户的依赖程度等；主要原资料的供应情况。艰苦运营工程或在建工程的根本情况 包括产能、投资额、资金来源、建立期、进度情况、估

10、计收入及盈利等。集团内企业运营业务的关联程度、同业竞争或相互支持等情况子公司近三年的运营情况及其对集团整体运营情况的影响 经过对下属主要子公司的会计报表的分析，调查主要子公司近三年的运营情况及其对集团整体运营情况的影响。.19二、主体评级方法未来开展开展战略、开展规划、年度方案等未来3年含本年度的运营预测，包括主要产品产能、产量、销量、价钱等；未来3年含本年度的投资方案 根据艰苦运营工程或在建工程以及拟建工程情况，分析投资额及其他资金需求；未来3年含本年度的筹资方案 根据投资方案及其他资金需求，分年度列示股权、债券及其他筹资安排、渠道等。.20二、主体评级方法企业管理法人治理构造企业组织构造根

11、底管理制度及其执行情况 主要分析消费管理、销售管理、人力资源管理、预决算管理、资金管理、信息化管理等主要制度安排和实施情况。内部控制 主要分析战略管理、投融资管理、财务管理与审计、分支机构管理、考核与鼓励等方面的制度安排和实施情况。.21二、主体评级方法财务分析财务分析思绪图资金来源公司债务情况可以变现的资产未来的现金流资金占用情况未来的盈利才干资产的真实性短期债务长期债务已有的长期债务必要的新的举债能否能还债短期偿债才干长期偿债才干债务构造分析.22二、主体评级方法财务分析信誉评级中财务分析的主要内容.23二、主体评级方法财务分析财务概略近三年财务资料来源、审计情况能否审计、审计用途与结论等

12、，并对财务资料的真实性做出判别。会计政策 包括合并报表、收入确认、折旧、库存估值、预备计提、摊销和表外负债的处置等方面的方法及近三年会计政策变化趋势；应分析由于核算根底发生的变化，而导致运营成果、合并报表的变化以及对财务目的比率的影响；根据普通会计政策，对特定会计政策下财务数据的失真程度进展评价。财务政策 包括股权、债券融资政策，长期、短期债务融资政策、对外提供担保政策、财务风险控制政策等，分析企业运营者的财务政策是趋于稳健的还是激进的，以判别企业的整体财务风险。.24二、主体评级方法财务分析分析资产的真实价值是认定企业资产质量的关键，如企业资产相对于账面价值被本质性地低估或者高估时，一些财务

13、目的就失去了意义。资产质量与盈利才干密不可分。运用合并报表时，应分析下属主要企业的资产质量，及其对集团整体资产质量的影响。如何分析资产质量.25二、主体评级方法财务分析如何分析负债构造.26二、主体评级方法财务分析如何分析盈利才干公司主营业务收入、主营业务利润的稳定性和变化趋势期间费用控制和固定费用负担如利息支出、汇率变化、提取坏账预备、资产损失、子公司股权收益/损失、诉讼预备等对企业运营业绩的影响区分运营资产和非运营性资产带来的收益，以及运营性收入和非经常性收入盈利程度，包括主营业务利润率、总资本收益率、净资产收益率等未来12年含本年度的盈利才干涉测.27二、主体评级方法财务分析如何分析现金

14、流1、运营性现金流分析： 运营性总现金流情况 运营性净现金流 留存现金流 自在现金流 各种相关要素对未来现金流的影响2、投资活动现金流分析： 投资活动现金流入和流出 思索公司战略对公司未来投资活动现金流的影响3、筹资活动现金流分析 筹资活动现金流入与流出 公司对外部融资的依赖性分析 公司再融资才干对外来筹资活动现金流的影响4、未来3年含本年度现金流量预测 现金流预测的主要根据包括运营预测、投资方案、负债预测及筹资方案等。.28二、主体评级方法财务分析如何分析短期偿债才干分析流动资产的构成及变现才干分析流动负债构成及质量分析流动资产与流动负债的匹配程度现金流对短期偿债才干的影响盈利才干、规模、备

15、用信誉支持对短期偿债才干的影响思索表外要素及资本构造对流动性的影响.29二、主体评级方法财务分析如何分析长期偿债才干当前的长期偿债目的分析开展战略对企业未来债务构造影响行业和企业竞争对未来盈利的影响行业位置对未来现金流的影响未来盈利和现金流对未来偿债才干的影响或有要素对长期偿债目的的影响.30二、主体评级方法企业违约的预警信号不能及时报送财务报表应收帐款收回拖延存货忽然添加长期债务大量添加资产负债构造的艰苦变化存在从未实现的方案不能提供所需资料本钱上升，利润下降拖延支付利息或费用销售和盈利增长低于通胀销售集中于一些客户主要管理人员和一切权的变化厂房和设备未得到很好维修存款余额不断下降.31二、

16、主体评级方法 评级常用的财务目的增长率目的资产总额复合增长率 净资产复合增长率营业收入复合增长率 利润总额复合增长率运营效率目的应收账款周转天数 存货周转天数总资产周转次数 现金收入比率盈利才干目的总资产报酬率 净资产收益率主营业务利润率 营业利润率债务构造目的：资产负债率 债务资本比率担保比率 长期债务资本化比率短期偿债才干目的流动比率 速动比率运营现金流动负债比率筹资活动前现金流量净额利息维护倍数长期偿债才干目的EBITDA利息倍数 全部债务/EBITDA筹资活动前现金流量净额债务维护倍数期内长期债务归还.213信誉评级根底债项评级方法主体评级方法.33公司债券、企业债券、中期票据等三、债

17、项评级方法 各种债券种类的关注重点 公司债券、企业债券、中期票据等信誉分析是在企业主体长期信誉分析的根底上进展，此外还包括债券概略、债券筹资工程分析及债券维护条款分析。债券概略主要包括被评债券的称号、发债规模、债券期限和利率、债券归还方式、债券发行目的等内容。债券筹资工程分析，包括工程的合法性、可行性、总投资概算、资金来源及到位情况、资金的落实方案及实践已落实情况、最新的工程进展等，以及工程建成投产后对企业运营的影响。债券维护条款，就是企业在发行债券时，制定或提供的特别维护措施，如规定债务的优先顺序、由第三方提供保证、企业建立偿债基金、对企业的利润分配进展限制、企业以自有的资产提供抵押、银行等

18、提供融资便利和授信等。.34短期融资券含超短期融资券主体长期信誉情况企业主体流动性分析短期融资券概略短期融资券放行后对企业现有债务的影响备用信誉支持三、债项评级方法 各种债券种类的关注重点.35构造化融资产品三、债项评级方法 各种债券种类的关注重点产生可预期稳定现金流的根底资产信贷资产证券化专项资产管理方案资产支持票据.36买卖构造以企业资产证券化为例三、债项评级方法 各种债券种类的关注重点担保机构方案管理人托管银行登记机构原始权益人专项资产未来收益企业资产证券化产品收益凭证持有人资产评价机构评级机构律师事务所资产评价资信评级出具法律意见募集资金收益分配登记托管设立、管理信誉增级募集资金根底资

19、产资产或现金流 职责.37构造性融资产品分析框架三、债项评级方法 各种债券种类的关注重点评级分析根底资产信誉分析买卖构造分析现金流分析参与机构分析法律及其他要素分析单项资产分析资产组合特征分析资产池组合信誉特征分析构造化安排现金流支付机制买卖构造风险分析现金流压力测试受托人保管人.38中小企业私募债券中小企业的主要风险三、债项评级方法 各种债券种类的关注重点行业风险 中小企业对于行业周期性和产业政策的敏感度较高，面临的行业风险较高；市场风险 市场竞争猛烈，运营稳定性差；流动性风险 固定资产少，对营运资本要求高；管理风险 管理受指点者个人要素影响较大；财务风险 大多数中小企业运营历史较短、资产规

20、模小、资金短缺融资渠道少。.39中小企业私募债券评级要点三、债项评级方法 各种债券种类的关注重点运营风险评价1、宏观经济运转对产业的影响2、区域经济环境3、产业风险的高低4、企业素质及竞争才干的强弱5、企业运营管理的现状6、开展战略及其生长才干7、企业所能获得的外部支持财务风险评价1、资产质量2、债务构造3、盈利才干4、现金流情况5、偿债才干.40中小企业集合债券三、债项评级方法 各种债券种类的关注重点集合债券各个主体的信誉分析集合主体相关性分析担保方的信誉分析风险预备金和其他偿债措施对损失的覆盖程度偿债保证分析.41抵押债券债项评级方法三、债项评级方法 含增信措施的债项评级发债主体信誉分析抵押资产变现价值债券违约的可定性及损失程度买卖机构分析主体违约概率债券信誉等级抵押资产变现对