财通基金定增基金(富春313号)

1、天时地利人和震荡市孕育定增高折价机会 -富春313号（代码：724541）目 录第一 部分 财通基金的成长历程第二 部分 当前定增投资机会分析 第三 部分 对当前资本市场的思考第四 部分 财通基金定增业务优势第 五 部分 产品购买方式2011年6月正式成立，总部位于上海，注册资本2亿元人民币公司简介浙江省政府直属国有企业，全牌照券商，营业网点52家。控股永安期货有限公司。财通证券股份有限公司杭州市实业投资集团有限公司杭州市政府直属国有企业，涉及机械装备、化工医药、轻工家电和三产服务等多个门类的大型企业集团公司。下属企业113家，拥有产值百亿和50亿企业各一家，亿元以上企业30余家。浙江升华拜克

2、生物股份有限公司 是国内规模较大的新型农药、兽药生产企业之一，国家重点扶持的高新技术企业。上海证券交易所上市公司，股票代码600226。 股东简介股东简介今天的财通基金管理的资产规模突破1500亿元发行的产品数量超过1000只中标定增项目超过290个，参与金额超过800亿元（不含三年期项目）， 数量规模盈利行业第1成功发行业内首批新三板专户，16只产品20亿元规模业内首创设立投行部，加大投入，拥抱需求，深入布局一二级市场首批获得私募基金外包资格的基金公司20000个百万级高净值客户和400家专业机构的信赖之选荣获“金牛奖”“金基金奖”“明星基金公司成长奖”三大报权威奖项及“新三板2015年度最

3、佳投资机构”等29项业内大奖（数据截至2015年12月中旬）2011-2015:0-1000的财通速度 产品数量：1只 产品规模：10亿元产品数量：19只产品规模：29亿元产品数量：172只产品规模：171亿元子公司规模：126亿元产品数量：557只产品规模：488亿元子公司规模：327亿元p中国基金业协会2013年末数据显示，财通基金总资产规模在89家基金公司中跻身行业前1/2，非公募业务资产规模位列行业前20。p成功发行的产品数量突破500只！主动管理产品全线正回报，定增业务和期货资管业务数量规模行业第1p2011年底成立的财通价值动量首发规模在当季发行的权益类基金中第2位。p公司管理的总

4、资产规模领跑60后基金公司。产品数量： 1053只产品规模： 1125亿元子公司规模：465亿元p资产管理规模1500亿，荣获“三大报”权威奖项6l银行渠道销售主动管理定增产品每月销量超10亿l券商渠道销售主动管理定增产品每月销量超5亿l第三方机构销售主动管理定增产品每月销量超10亿l多家银行的资金委托投资（非优先级）l30余家券商自营、20余家券商资管及10余家券商直投公司的长期合作l60多家私募机构的信赖委托l近百家各类非金融机构的委托投资l上百家专业定增投资机构的紧密合作财通基金多元化的客户基础7财通基金的“步步为营”2013年：敏锐的市场嗅觉，提前布局， “定增业务”异军突起2014年

5、：深刻转型，创新“定增组合产品”，形成独有的“定增产业链” ，树立定增行业的龙头地位2015年：定增业务再升级 ，主动管理规模迅速增长，夯实定增王地位，设立投行部2016年：拥抱需求“一二级联动”，重点拓展与券商投行条线、上市公司的三方互动，资源共享，合作共赢目 录第一部分 财通基金的成长历程第二部分 当前定增投资机会分析 第三部分 对当前资本市场的思考第四部分 财通基金定增业务优势第五部分 财通基金与券商合作模式定向增发，即非公开发行，是指上市公司采用非公开方式，向特定对象发行股票的行为。 上市公司证券发行管理办法（证监会【第30号令】） 基本特点：发行对象数量：基金公司、证券公司、信托公司

6、、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者、其他境内法人投资者及自然人等不超过10名的特定对象；发行底价：不得低于定价基准日前20个交易日均价的90%（一般为股票市价的6-8折）；锁定期：发行股份12个月内不得转让；参与门槛：2014年近500个定增项目平均参与起点为1.4亿元定向增发是中国市场的特殊机会定增收益来源折价率（）市场波动收益（ ）个股成长性收益（ ）定增中标价格较二级市场一般有10%-30%的折价。目前的震荡市中，中标折扣率更高，更具安全垫作用。新入资产/新投项目改变了公司原有估值新入资产/新投项目提升公司单位盈利能力定增项目因其成长性预期，股价表现往往更为突出。在目前350

7、0点的市场低位参与定增投资，安全边际更高，可分享市场上涨带来的收益，定增盈利概率较大。定向增发收益=折价率（）+市场波动收益（）+个股成长性收益（）根据历史数据统计，当股市在3500点上下定增获取盈利概率几乎为77%。在当前时点（标的丰富+股市筑底+折价发行），参与定向增发成为较好的投资选择。定向增发市场显现折扣魅力l定向增发最大的魅力之一就在于打折买股票，一般而言，定增较二级市场有10-30%左右的折价；lWind数据统计显示，2006年至今市场上的定增项目总体都是发行折价的，折价率基本维持在8折附近。以最近两年实施的定增项目为例，2013年-2014年实施的定增项目中，895个定增项目中有

8、55%以上中标折扣率在20%以上。财通基金下半年的中标项目平均折扣达7.8折。数据来源：Wind资讯，统计2013年-2014年年度定增数据p据2011-2014年定增实施较多的年份进行统计，定增市场平均绝对收益率（按锁定期 1 年后解禁当日收盘价/增发价-1）约为 48.26%。相对沪深300指数，定增市场平均相对定增收益率为41.62%，超额收益显著。定向增发投资超额收益显著2011-2014年定向增发收益率分析数据来源：Wind资讯、安信证券研究中心数据说明：关于定增市场的统计数据来源于2011-2014年实施定增的所有项目统计说明：定增市场收益率=按锁定期 1 年后解禁当日收盘价/增发

9、价-1，未至解禁日采用2015年1月28日收盘价作解禁日股价定增平均收益率定增平均收益率 沪深沪深300收益率收益率超额收益超额收益201111.41%-25.01%36.42%201249.29%7.55%41.74%201354.34%-7.65%61.99%201478.00%51.66%26.34%平均定增收益平均定增收益48.26%平均超额收益平均超额收益41.62%定向增发市场规模数量持续井喷l定向增发已经成为A股市场再融资的主要通道。l定增数量规模创历史新高：2013年共有263家A股上市公司实施了定增方案，募集资金规模达3440亿元。2014年近500家上市公司实施定增方案，募

10、集资金6824亿元。Choice数据统计显示，截至11月30日，652家上市公司增发股份募集资金总额逾1万亿元，项目资源丰富。 l非公开发行的发行条件较为宽松，审核周期稳定，因此成为上市公司进行项目融资、引进战略投资者或者资产重组、行业整合的首选工具。数据来源：Wind资讯，统计2006年-2014年年度定增数据l定增发展趋势：1、政策因素定增变身并购最佳工具2、定增数量及规模快速上升3、资本运作类定增快速增多4、去年创业板、中小板比例占据50%，今年主板股票较多。5、 去年为新兴产业定增数量较多，今年央企、传统行业定增较多。标的丰富，高起点定增项目涌现p起点规模较高的定增项目涌现，考验机构实

11、力今年以来参与起点较高的定增项目涌现，单份起点规模5亿级的定增项目层出不穷，对于参与机构的资金实力有着较大考验。由于参与门槛较高，起点规模较高的定增项目往往伴随着较大折扣。财通基金定增产品充分发挥平台优势，用有限资金参与规模起点较高的定增项目，进行定增标的组合投资，分散投资标的，有效平滑风险。数据来源：Wind资讯，截至2015年12月15日证券代码证券代码项目名称项目名称报价时间报价时间单份参与起单份参与起点点认购价认购价折扣折扣最新浮盈率最新浮盈率600871.SH石化油服2015/2/106亿元4.507.7折85.56%002673.SZ西部证券2015/3/45亿元25.287.2折

12、204.00%601186.SH中国铁建2015/7/710亿元8.004.9折70.50%601390.SH中国中铁2015/7/612亿元7.776.6折43.24%证券代码证券代码项目名称项目名称单份参与单份参与起点起点证券代码证券代码项目名称项目名称单份参与单份参与起点起点证券代码证券代码项目名称项目名称单份参与单份参与起点起点601021.SH春秋航空4.5亿元000718.SZ苏宁环球3.8亿元002280.SZ联络互动4.8亿元002517.SZ泰亚股份3.2亿元000046.SZ 泛海控股5.7亿元002249.SZ大洋电机2.9亿元600221.SH海南航空24亿元00259

13、4.SZ比亚迪15亿元600291.SH西水股份4.6亿元600340.SH华夏幸福7亿元300104.SZ乐视网4.8亿元600115.SH东方航空15亿元600176.SH中国巨石4.8亿元002493.SZ荣盛石化4亿元近阶段定增折扣魅力凸显p折扣安全垫增厚 尽享折扣优势一般而言，定增投资较二级市场享有20%的折价率，而在当前点位相对较低、项目丰富，折扣率往往更加凸显，以近期中标的部分定增项目为例：数据来源：Wind资讯，财通基金定增研究中心，数据截至2015/12/15证券代码项目名称报价时间参与价参与折扣12/15/2015市价最新浮盈率002407.SZ多氟多10/16/20152

14、9.88 26.87%70.95 137.45%300024.SZ机器人10/23/201555.20 29.03%72.06 30.54%600326.SH西藏天路10/23/20158.16 26.42%10.90 33.58%600682.SH南京新百10/27/201520.10 46.44%37.53 86.72%002312.SZ三泰控股10/27/201520.18 31.78%29.41 45.74%300063.SZ博腾股份10/29/201524.15 34.89%40.58 68.03%600623.SH双钱股份11/18/201513.00 37.32%19.28 48

15、.31%002052.SZ同洲电子11/19/20159.98 28.20%12.98 30.06%002373.SZ千方科技11/19/201538.56 26.02%49.84 29.25%002129.SZ中环股份11/20/201510.13 34.98%12.56 23.99%000592.SZ平潭发展11/23/201516.88 27.55%20.50 21.45%600984.SHst建机11/6/20157.22 29.22%10.56 46.26%601016.SH节能风电12/18/201511.01 33.07%16.11 46.32%603166.SH福达股份12/1

16、8/201520.89 29.78%27.32 30.78%600162.SH香江控股12/9/20156.02 31.67%8.35 38.70%数据来源：Wind，财通定增研究中心反弹阶段，定增成长性优势受青睐p反弹期间，定增品种弹性突出过去的三个半月，沪指走出了一条扣人心弦的曲线，其间涌现三波反弹行情。我们发现，在众多权益类品种中，定向增发项目的反弹力尤为突出。以今年上半年实施的246个定增项目为考察对象，数据显示，在过去的三轮反弹行情中，它们的平均涨幅均跑赢同期上证综指。而财通基金上半年中标的74个定增项目更是出类拔萃，不仅大幅跑赢同期上涨综指，更领先定增市场平均水平，“反弹圣器”当之

17、无愧。16.07%9.01%19.50%17.11%12.98%34.81%32.90%15.04%37.25%2015/7/9-2015/7/242015/8/3-2015/8/172015/9/29-2015/11/20反弹行情中各品种对比上证综指上半年已实施定增上半年财通中标定增定增募资资金用途及收益比较l1、根据定增募集资金用途：资产收购类的收益率要显著高于项目融资类l资产收购，外延式扩张：集团公司整体上市、公司间资产置换、壳资源重组、配套融资、融资收购其他资产、实际控制人资产注入l项目融资，内生式产能扩张：项目融资、引入战略投资者数据来源：Wind资讯，统计2006年-2013年年度

18、定增数据定增募资资金用途及收益比较数据来源：Wind资讯，统计2006年-2013年年度定增数据l2、跨界收购和新兴产业并购类定增的兴起：l根据资产收购是否跨行业分为“同行业资产收购”与“跨界资产收购”，其中，跨界资产收购收益率将远高于同行业资产收购；l根据被收购资产所属行业是否属于新兴产业，分为“新兴产业收购”与“传统产业收购”，其中，“新兴产业收购”收益率远高于“传统产业收购”。目 录第一部分 财通基金的成长历程第二部分 当前定增投资机会分析 第三部分 对当前资本市场的思考第四部分 财通基金定增业务优势第五部分 财通基金与券商合作模式对当前资本市场的思考p未来一两年资本市场的趋势对定增收益

19、将产生重要的影响因素。p中国的证券市场有什么特征？1、中国的证券市场大多时间并不是反映实体经济的晴雨表。2、中国的证券市场资金推动的特征尤其明显。3、中国的证券市场是体现国家意志、战略的重要工具。对当前资本市场的思考p中国正在面临什么？1、战略上从债权融资逐步转向股权融资（央行行长周小川多次表示多层次资本市场的建立将直接支持了实体经济的发展，促进中国经济的转型发展。 ）2、实体经济处于低谷期，急需虚拟经济的支撑，资本市场迎来历史无前例的重要性（今年两会政府工作报告明确资本市场“承载着改革梦想”，各类股权融资逐渐成为支持实体经济发展的重要力量。）3、证券市场已经是上市公司获得现金比较有效的手段（

20、今年上市公司非公开发行规模近万亿元）。4、扩大内需，提振实体经济。（让老百姓愿意花，敢花钱）结论：国家意志需要一个有机会的市场！目 录第一部分 财通基金的成长历程第二部分 当前定增投资机会分析 第三部分 对当前资本市场的思考第四部分 财通基金定增业务优势第五部分 财通基金与券商合作模式定增市场，财通基金绝对实力！数据来源：Wind资讯，数据截至2015/12/152013年以来基金公司参与定增情况排名机构名称中标数量参与规模(万元)1财通基金2877,933,571,332平安大华基金692,570,575.343博时基金512,332,828.334华安基金822,038,396.795东海

21、基金701,549,542.736易方达基金471,303,653.027民生加银基金231,101,283.968兴业全球基金701,042,028.599汇添富基金59906,212.6210泰达宏利基金49902,261.75定增市场，财通基金绝对实力！截至12月15日，财通基金2015年成功中标143个定增项目，参与额452亿元，继续蝉联“定增王”2015年以来基金公司参与定增情况排名机构名称中标数量参与规模(万元)1财通基金1434,521,228.072博时基金341,595,191.533平安大华基金341,541,893.934易方达基金22687,453.535创金合信基金2

22、5669,540.766东海基金31598,654.297华安基金39503,561.808鹏华基金15502,641.789交银施罗德基金 2469,700.0010泰达宏利基金27429,555.49p平台优势获取投行/上市公司深度资讯 财通基金与投行和上市公司保持密切沟通，并持续跟踪优质定增标的，能够在第一时间获取各定增标的深度资讯，与客户共享信息，打造最具影响力的定增平台。p资金雄厚分享起点规模较高的定增项目 2013年以来，财通基金凭借独特的平台优势吸引了包括券商、私募、保险、信托、财务公司等在内的400多家机构客户开展了密切深入的定增业务战略合作，能够参与任意起点规模的定增项目。p

23、投研护航相中优秀定增标的“千里马” 研究部每周就全行业的定向增发情况进行汇总、梳理，组建质地优良的“核心定增标的池”，相中定增“千里马”，在定增解禁后选择合理时点择机抛售，已中标的287个定增项目，累计参与金额793亿元，中标已解禁的120个项目平均收益率超73%。财通基金定增业务的优势2013年以来持续蝉联行业“定增王”p财通基金2013年以来已成功参与287个定增项目，累计参与金额793亿元，2013年以来的定增业务中标数量、参与规模、浮盈率均位列全行业第1位。p截至12月15日，财通基金成功参与的定增项目中，财通基金中标已解禁的120个定增项目平均收益率超73%，盈利率大幅超越市场平均水

24、平。下表为部分已解禁的定增项目明细。数据来源：Wind、财通基金，截至2015年12月15日， 专户信息仅供特定客户使用，不得外传参与个数 证券代码项目名称上市流通日期认购价解禁后按流通首日收盘价计算到期收益率1002326.SZ 永太科技11/13/201515.08 24.88 362.63%2600807.SH天业股份7/31/20156.30 21.31 339.73%3000558.SZ 莱茵置业9/25/20154.45 16.52 271.71%4600565.SH迪马股份9/9/20153.15 10.58 236.83%5000697.SZ 炼石有色4/13/201510.1

25、8 29.32 188.16%6000600.SZ 建投能源8/10/20155.10 14.35 186.27%7300148.SZ 天舟文化6/16/201513.59 31.37 177.26%8601599.SH鹿港科技11/23/20159.08 24.33 168.83%9600170.SH上海建工11/9/20154.15 8.40 167.95%10600699.SH均胜电子4/14/2014 8.53 22.58164.71%11002099.SZ 海翔药业11/20/20158.02 20.90 163.09%12002221.SZ 东华能源7/1/201511.48 29

26、.84 160.19%13600255.SH鑫科材料9/22/20145.16 13.42160.08%14600894.SH广日股份5/27/20159.80 25.37 159.90%15600893.SH航空动力7/1/201518.58 47.84 157.48%16600704.SH物产中大8/6/20157.30 18.25 152.05%17300195.SZ 长荣股份5/21/201530.00 37.12 149.04%18002026.SZ 山东威达6/23/20156.35 15.35 142.52%19000786.SZ 北新建材10/13/201516.08 18.5

27、8 133.74%20002358.SZ 森源电气9/19/201413.30 30.90 133.38% 成功中标16只每月中标定增项目数量持续领跑p除了参与定增的数量遥遥领先，财通基金更是成功参与多个具有代表性的定增项目，如成功上海建工、建投能源、中国重工、西部证券、石化油服、中国铁建、浦东金桥等定增项目p自2013年1月成功参与“包钢股份”（15亿元）起，财通基金在定增业务领域持续发力，2013年以来每月都在参与定增市场，2015年11月更是成功中标17个定增项目，雄厚的定增实力凸显。p 市北高新 p 浦东金桥 p 海特高新 p 用友网络 p 胜利精密 p 赣锋锂业 p 天润乳业p 成功

28、中标15只p 宝信软件p 安控科技p 多氟多p 乐金健康p 蓝星新材p 天赐材料p 中山公用p 西藏天路p 成功中标17只p st建机 p 游族网络 p 明泰铝业 p 荣之联 p 华发股份 p 川大智胜 p 双钱股份 p 千方科技p p 双环传动p 节能风电p 山西证券p 青海华鼎p 福达股份p 三安光电p 日发精机p 深华新p 成功中标16只定增组合铸就业绩王牌财通基金定增组合产品是公司旗下的明星系列，凭借强大的定增平台优势和投研实力，用有限资金参与多个定增项目，分散投资标的，有效平滑风险。财通基金已到期清盘的定增组合产品全部取得正收益，以部分产品为例：数据来源：财通基金，截至2015-11-27，专户信息仅供特定客户使用，不得外传产品名称成立日期所投定增项目数量净值（元）最新组合浮盈富春定增*号2014/5/772.424已到期解禁，以净值为准富春定增*号2014/6/17161.950富春定增*号2014/8/19111.748富春定增*号2014/9/4151.581紫金*号2014/9/29111.818富春定增*号2014/11/5101.898富春定增*号2014/11/11101.