中国锂电设备行业报告：锂电设备商迎发展机遇

1、行业深度研究内容目录1、2021 年锂电设备企业新签订单高增长，行业高景气度延续 . 41.1 中国动力电池、储能项目不断开工，中国锂电设备企业订单火爆景气度正高. 41.2 日韩锂电设备企业 2021 年业绩回暖，部分企业在手订单大幅增长. 52、电池企业远期仍有巨大扩产空间，锂电设备需求高增确定性强 . 62.1 2025 年全球新能源汽车销量有望达 2000 万辆，带来动力电池需求1282GWh. 62.2 储能市场有望爆发， 2025 年全球储能新增装机有望达到 297GWh. 72.3 电池企业加速扩产，2022 年全球锂电设备需求有望超千亿 . 83、中国锂电设备企业崛起，深度参与

2、全球产能扩张未来可期. 93.1 电池产能“资源禀赋”打造中日韩三足鼎立锂电设备格局. 93.2 中国动力电池厂商市占率提升，中国设备商乘风而起超越日韩企业. 113.3 切入海外厂商体系，中国设备企业有望深度参与全球产能扩张. 134、投资建议 . 135、风险提示 . 14图表目录图表 1：国内锂电设备企业订单及预测 . 4图表 2：国内锂电设备企业订单增速及预测. 4图表 3：2021 年国内锂电设备企业合同负债显著增长. 4图表 4：2021 年国内锂电设备企业存货显著增长 . 4图表 5：2021 年营收实现高增长. 5图表 6：2021 年归母净利润实现高增长. 5图表 7：CKD

3、 自动机械部门订单. 5图表 8：平野涂布机相关设备订单. 5图表 9：日韩企业营业收入. 6图表 10：全球及中国新能源汽车销量预测. 6图表 11：纯电占比提升单车带电量持续增长 . 7图表 12：2025 年新能源汽车动力电池需求有望达到 1282GWh. 7图表 13：2020 年新增投运电化学储能地区分布. 7图表 14：预计 2025 年全球新增储能装机量为 297GWh . 8图表 15：预计 2025 年中国新增储能装机量达 98GWh . 8图表 16：海外龙头电池企业产能规划（GWh） . 8图表 17：国内龙头电池企业产能规划（GWh） . 9图表 18：锂电设备市场空间

4、测算 . 9图表 19：2021 年全球动力电池装机 Top10. 10图表 20：日韩企业以分段设备为主，中国企业已逐步拥有整线供应能力 . 10- 2 -敬请参阅最后一页特别声明行业深度研究图表 21：2021 年全球动力电池装机 TOP10 中 6 家国产厂商份额同比提升10.34pcts. 11图表 22：2020 年锂电相关业务营业收入. 11图表 23：国内企业人员快速扩张 . 12图表 24：国内企业固定资产增速更高. 12图表 25：国内企业研发投入已处于领先水平. 12图表 26：涂布机性能指标 . 12图表 27：中国锂电设备企业海外布局. 13图表 28：中国锂电设备企业

5、海外收入占比. 13- 3 -敬请参阅最后一页特别声明行业深度研究1、2021 年锂电设备企业新签订单高增长，行业高景气度延续1.1 中国动力电池、储能项目不断开工，中国锂电设备企业订单火爆景气度正高 2021 年中国动力电池、储能项目不断开工，锂电设备企业订单火爆景气度正高。根据高工锂电不完全统计，2021 年至 2022 年 2 月锂电设备行业发生大单（5000 万元以上）43 起，涉及中标金额超过 216 亿元。2021 年中国锂电设备企业新签订单普遍实现高增长，存货、合同负债也处于高位，我们预计 2022 年中国锂电企业新签订单有望进一步高增，行业高景气度延续。图表 1：国内锂电设备企

6、业订单及预测图表 2：国内锂电设备企业订单增速及预测201920202021H12021E2022E先导智能赢合科技联赢激光海目星30025020015010050250%200%150%100%50%00%先导智能 联赢激光 赢合科技海目星杭可科技20202021E2022E来源：公司公告、国金证券研究所来源：公司公告、国金证券研究所注：2021 与 2022 年数据中，除赢合科技 2021 年数据为年报披露数据外为预测值，右同图表 3：2021 年国内锂电设备企业合同负债显著增长图表 4：2021 年国内锂电设备企业存货显著增长20202021Q320202021Q340353025201

7、5105807060504030201000来源：Wind、国金证券研究所来源：Wind、国金证券研究所 2021 年中国锂电设备企业业绩普遍实现高增长，2022 年业绩仍有望表现优异。2021 年伴随国内电池龙头企业加大产能扩张，锂电设备需求显著增加，2021 年根据业绩预告、业绩快报数据国内企业均取得良好业绩表现。考虑当前各企业在手订单仍处高位且陆续有新签大单落地，同时积极进行产能扩张以满足市场需求，2022 年仍有望是锂电设备企业业绩表现优异的一年。- 4 -敬请参阅最后一页特别声明行业深度研究图表 5：2021 年营收实现高增长图表 6：2021 年归母净利润实现高增长20202021

8、E2022E20202021E2022E160140120100806040203025201510500来源：Wind、国金证券研究所来源：Wind、国金证券研究所注：预测数据取自 Wind 一致预期 4 月 2 日数据，右同1.2 日韩锂电设备企业 2021 年业绩回暖，部分企业在手订单大幅增长 日韩锂电设备企业 2021 年业绩回暖，部分企业在手订单大幅增长。在我们统计的日韩企业业绩中，2021 年收入普遍同比增长，日本平野涂布机相关设备业务 2021 年前三季度收入同比增长 94.45%，新签订单同比增长63.8%，设备需求旺盛。图表 7：CKD 自动机械部门订单图表 8：平野涂布机相

9、关设备订单新签订单在手订单新签订单在手订单新签订单同比在手订单同比新签订单同比在手订单同比10830%20%10%0%25201510580%70%60%50%40%30%20%10%0%64-10%-20%-30%20020202021Q320202021Q3来源：公司公告、国金证券研究所来源：公司公告、国金证券研究所注：货币按照当年平均汇率换算。CKD 与平野 2020 财年指 2020.4.01 至2021.3.31；CKD2021Q3 指 2021.4.1 至 2021.9.30；平野 2021Q3 指 2021.4.1至 2021.12.31，下同- 5 -敬请参阅最后一页特别声明行

10、业深度研究图表 9：日韩企业营业收入20202021Q31614121086420来源：各公司公告、各公司官网、国金证券研究所注：韩国 CIS2021Q3 为 2021 年全年收入2、电池企业远期仍有巨大扩产空间，锂电设备需求高增确定性强2.1 2025 年全球新能源汽车销量有望达 2000 万辆，带来动力电池需求1282GWh 2021 年全球新能源车销量快速增长，2025 年全球新能源车销量有望达2000 万辆。2021 年全球新能源汽车销量超 620 万辆，其中中国销量为350.7 万辆。虽然近几年新能源汽车补贴政策开始进入退坡期，但从中长期来看，行业驱动力正由补贴催化转向市场驱动，随着

11、新能源汽车产品的多样化带给消费者更多选择，新能源汽车渗透率有望持续提升。我们预计2025 年全球新能源汽车销量有望达 2000 万辆，渗透率约 28%；国内新能源汽车销量有望达 1050 万辆，渗透率约 42%。图表 10：全球及中国新能源汽车销量预测中国新能源汽车销量（万辆）中国新能源汽车渗透率全球新能源汽车销量（万辆）全球新能源汽车渗透率250020001500100050045%40%35%30%25%20%15%10%5%00%20212022E2023E2024E2025E来源：IEA，中汽协，国金证券研究所 纯电占比提升推动单车带电量持续增长，2025 年新能源汽车动力电池需求有望

12、达到 1282GWh。假设纯电、插混、混动平均带电量分别为 80kWh、15 kWh、1.5 kWh，根据 SNE 预测 2025 年纯电动车占比有望达到 78%，平均单车带电量将会持续增长，2025 年新能源汽车动力电池需求有望达到1282GWh。- 6 -敬请参阅最后一页特别声明行业深度研究图表 11：纯电占比提升单车带电量持续增长图表 12：2025 年新能源汽车动力电池需求有望达到1282GWh纯电插混混动单车带电量(KWh)70动力电池需求（GWh）YoY100%80%60%40%20%0%1,4001,2001,000800100%90%80%70%60%50%40%30%20%1

13、0%0%605040302010060040020002021E2022E2023E2024E2025E2021E2022E2023E2024E2025E来源：SNE Research、国金证券研究所来源：国金证券研究所2.2 储能市场有望爆发， 2025 年全球储能新增装机有望达到 297GWh 中美欧主导全球储能市场，2020 年新增投运规模大幅增长。根据 CNESA储能产业研究白皮书（2021）数据，2020 年全球新增投运电化学储能项目 4.7GW，超过 2019 年新增投运规模的 1.6 倍。中国、美国、欧洲占据了 2020 年全球储能市场主导地位，合计占全球新增投运规模的 86%，

14、各自新增投运规模突破 GW 大关。图表 13：2020 年新增投运电化学储能地区分布澳大利亚其他3%5%日韩美国6%30%中国33%欧洲23%来源：CNESA储能产业研究白皮书（2021）、国金证券研究所 预计 2025 年全球储能新增装机量为 297GWh，国内储能新增装机量有望达 98GWh。随着各国政府对储能产业的相关支持政策陆续出台，储能市场投资规模不断加大。我们预计到 2025 年全球储能装机量为 297GWh，国内储能装机量有望达 98GWh。当前主流的储能设备以锂电池为主，未来主要的应用场景集中在新能源汽车以及新能源发电领域。虽然储能电池由于成本、技术原因处于市场导入阶段，但从中

15、长期来看，在政策的驱动下，我国储能锂电池行业有望快速发展，进而成长为锂电设备需求的重要增长级。- 7 -敬请参阅最后一页特别声明行业深度研究图表 14：预计 2025 年全球新增储能装机量为 297GWh图表 15：预计 2025 年中国新增储能装机量达 98GWh发电侧电网侧用户侧总增速100%发电侧电网侧用户侧增速120%100%80%60%40%20%0%3503002502001501005012010080604020090%80%70%60%50%40%30%20%10%0%020212022E2023E2024E2025E20212022E2023E2024E2025E来源：国金

16、证券研究所来源：国金证券研究所2.3 电池企业加速扩产，2022 年全球锂电设备需求有望超千亿 电动车销量爆发推动上游电池企业加速扩产：1）海外：2025 年 LGC 产能规划约 482GWh；SKI 提高 2025 年规划至200GWh，2030 年将超过 500GWh；三星 SDI 在美国市场布局，计划投资 6250 万美元在底特律附近建设一座动力电池厂；松下与特斯拉合资电池 厂 目 前 产 能 约 38GWh。 我 们 预 计 到 2025 年 海 外 电 池 厂 产 能 超1000GWh。图表 16：海外龙头电池企业产能规划（GWh）LG化学SKI松下三星SDINorthvolt当年新

17、增12001000800600400200030025020015010050020172018201920202021E2022E2023E2024E2025E来源：公司公告，SNE Research，国金证券研究所2）中国：国内动力电池企业扩产积极，我们统计了头部电池企业的扩产规划，预计 2021-2023 年的规划产能分别为 549/1010/1478GWh，新增产能分别为 320/461/468GWh。预计到 2025 年国内电池厂产能有望超过1900GWh。- 8 -敬请参阅最后一页特别声明行业深度研究图表 17：国内龙头电池企业产能规划（GWh）宁德时代国轩高科比亚迪中航锂电蜂巢能

18、源孚能科技亿纬锂能当年新增200018001600140012001000800500450400350300250200150100506004002000020172018201920202021E2022E2023E2024E2025E来源：公司公告，高工锂电，国金证券研究所 锂电设备行业空间广阔。我们统计了 LGC、宁德、国轩高科等海内外龙头电池企业的募投项目，单 GWh 设备平均投资额在 2.4 亿元左右，前段、中段、后段设备投资占比 35%/35%/30%。得益于相关元件国产化程度提升和扩产带来的规模化效应，预计单 GWh 锂电设备投资额有望进一步下降。我们预计 2022-2025

19、 年单 GWh 设备投资额逐步下降至 2-2.3 亿元之间。假设国内、海外有效产能为 85%、80%。我们预计 2022、23 年全球锂电设备市场空间将达到 1108、1122 亿元。预计 2022、23 年国内锂电设备市场空间为 900、875 亿元。图表 18：锂电设备市场空间测算20172018112952019168143472020229195522021E549467272332265772022E1010858391445356902023E147812563982024E 2025E国内(GWh)7059172014622067806241563622.119231635173

20、10558442203932.0实际有效产能(85%)国内每年新增(GWh)海外(GWh)362722761511216023618868585实际有效产能(80%)海外每年新增(GWh)全球新增产能合计(GWh)单 GWh 设备投资(亿元)国内锂电设备空间（亿元）海外锂电设备空间(亿元)6146839112751072.61202.53492.44822.35102.7982.21231562791311703006531848379002081108875433328761345440785105202247全球锂电设备空间(亿元)1122来源：公司公告，高工锂电，国金证券研究所3、中国锂

21、电设备企业崛起，深度参与全球产能扩张未来可期3.1 电池产能“资源禀赋”打造中日韩三足鼎立锂电设备格局 动力电池市场由中日韩企业统治，锂电设备随之形成中日韩三足鼎立局面。锂电池生产过程中工序复杂、材料多元、工艺要求高，设备厂商的成长离- 9 -敬请参阅最后一页特别声明行业深度研究不开电池企业的支持。日韩设备厂商得益于本土电池厂起步较早，积累了较好的技术优势。国内设备商起步较晚，但得益于国内新能源汽车市场的快速发展，国内设备商以更强的适应性、更高的性价比、快速响应的服务与本土电池厂共同发展，快速实现了锂电设备的大规模生产，最终形成中日韩三足鼎立局面。图表 19：2021 年全球动力电池装机 To

22、p10装机量同比增长167.13%75.51%市场份额份额变化7.90%-3.10%-6.24%2.18%0.11%202036.234.327202196.760.236.126.316.713.27.9202024.68%23.38%18.40%6.68%202132.58%20.28%12.16%8.86%宁德时代LG 新能源松下33.70%比亚迪9.8168.37%106.17%55.29%SK on8.15.52%5.63%三星 SDI中航创新国轩高科远景动力蜂巢能源其他8.55.79%4.45%-1.35%0.34%0.52%-1.24%0.64%0.24%3.4132.35%16

23、6.67%7.69%2.32%2.66%2.46.41.64%2.16%3.94.22.66%1.42%0.63.1416.67%108.00%102.32%0.41%1.04%12.5146.7268.52%8.76%合计296.8100.00%100.00%来源：SNE Research，国金证券研究所 日韩企业分工细化主要是专机制造，优势集中在电芯制造和装配等前中段环节。日韩企业起步较早，形成了精细化的分工，企业主要以分段设备制造为主，在部分单一产品上具有竞争力。 中国设备商以核心产品崛起，当前已覆盖锂电池制造全产业链。中国设备企业起步较晚但成长迅速，例如公司以卷绕机快速打开市场，通过持

24、续研发投入当前已具备极片制作、电芯组装、激活检测、模组&PACK 整线设备供应能力。图表 20：日韩企业以分段设备为主，中国企业已逐步拥有整线供应能力前段碾压中段封装后段化成模组及PACK检测搅拌涂布分条制片模切卷绕 叠片注液焊接分容先导智能赢合科技璞泰来科恒股份金银河利元亨北方华创福能东方杭可科技大族激光联赢激光星云股份海目星日本平野日本CKD日本浅田韩国 DA- 10 -敬请参阅最后一页特别声明行业深度研究韩国 PNT韩国 CIS来源：公司官网、公司公告、国金证券研究所3.2 中国动力电池厂商市占率提升，中国设备商乘风而起超越日韩企业 2021 年中国动力电池厂商出货量份额提升，日韩厂商均

25、有一定下滑。2021 年全球动力电池装机 TOP10 厂商中，6 家国产厂商份额同比提升10.34pcts，宁德时代、比亚迪贡献最大份额增长，份额分别同比提升7.9pcts、2.18pcts，LG 新能源、松下等日韩厂商份额则出现一定下滑。图表 21：2021 年全球动力电池装机 TOP10 中 6 家国产厂商份额同比提升 10.34pcts2020 202160%50%40%30%20%10%0%6家国产厂商4家日韩厂商来源：SNE Research、国金证券研究所 跟随电池企业成长，国内设备企业收入规模已与日韩厂商接近。2020 年国内企业锂电设备相关业务收入规模已与日韩厂商接近，部分企业

26、已经实现反超。图表 22：2020 年锂电相关业务营业收入联赢激光（动力电池行业）海目星（动力电池激光及自动化设备）杭可科技（充放电设备）利元亨（锂电池制造设备）赢合科技（锂电池专用生产设备）先导智能（锂电池设备）CISPNT平野（涂布机相关设备）CKD（自动机械部门）05101520253035营业收入（亿元人民币）来源：公司公告、Wind、国金证券研究所注：CIS、PNT 为整体营业收入 考虑国内企业在人员、产能等方面扩张更加激进，后续收入规模将超越海外企业。国内设备企业当前面对国内旺盛需求，借助资本市场融资正积极进行产能扩张，人员数量、固定资产增长均明显高于海外企业，后续收入规模将超越海

27、外企业。- 11 -敬请参阅最后一页特别声明行业深度研究图表 23：国内企业人员快速扩张图表 24：国内企业固定资产增速更高先导智能杭可科技CKD赢合科技海目星平野利元亨联赢激光20172018201920202021Q39000800070006000500040003000200010000600%500%400%300%200%100%0%20172018201920202021Q3来源：公司公告、Wind、国金证券研究所来源：公司公告、Wind、国金证券研究所 研发投入国内企业已处于领先水平，确保远期竞争力。CKD 与平野锂电设备相关业务研发投入近年较为稳定未出现显著增长，国内企业整体

28、研发投入水平则大幅增长，确保远期竞争力。图表 25：国内企业研发投入已处于领先水平20172018201920202021Q3876543210来源：公司公告、Wind、国金证券研究所 具体到产品来看，以原先国产化率最低的前段核心设备涂布机为例，先导智能通过高研发投入，涂布机设备开发落地进入龙头电池企业；赢合科技新开发的 1600mm 宽幅涂布机技术指标领先市场水平，国内企业新技术、新设备不断落地，后续产品技术水平有望领先日韩企业。图表 26：涂布机性能指标设备涂布速度连续 Max100m/min、间隙涂布宽度涂布精度双面面密度精度1%先导智能极片涂布机Max 1500mmMax 60m/mi

29、n单层挤压式涂布机双面面密度精度1%装载精度1.5%赢合科技韩国 PNT日本平野Max110m/min100m/minMax 1600mmMax1450mmMax1400mm电极涂布机电池极片涂布机Max70m/min-来源：公司官网、国金证券研究所- 12 -敬请参阅最后一页特别声明行业深度研究3.3 切入海外厂商体系，中国设备企业有望深度参与全球产能扩张 我们认为当前是中国锂电设备企业逐渐完成国产替代，走向全球化的重要节点，未来由中国设备商供应全球头部动力电池企业与整车厂大势所趋。我们认为在当前节点国内锂电设备企业已经由追赶日韩企业走向超越日韩企业，在更大的公司规模、更多的人员服务、更高的研发投入等优势加持下，设备技术水平，更高定制化能力更强，能够更好满足海外头部电池厂提升制造工艺的需求。通过用日韩企业无法做到的产品打入海外电池厂配套体系案例频出，未来由中国设备商供应全球头部动力电池企业与整车厂大势所趋。图表 27：中国锂电设备企业海外布局近年海外布局公司主要客户时间海外进展与特斯拉签订卷绕机设备、圆柱电池组装线设备及化成分容系统订单 4300 万元，正式进入特斯拉全球配套体系2018 年 12 月2019 年 1 月2021 年 1 月ATL、NORTHVOLT、LG 新能源、法国 ACC、ETAVOLT、SKI 松下、特斯拉、宝马、丰田等与 Northvolt 公司