国际收支与宏观经济均衡

1、中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程1第第11章章国际收支与宏观经济均衡国际收支与宏观经济均衡The Balance of Payment (BOP )& Macroeconomic Equilibrium2教学要点教学要点o 掌握掌握ISLMBP模型模型o 了解国际收支失衡的宏观经济原因了解国际收支失衡的宏观经济原因3第一节第一节 开放条件下的宏观分析框架开放条件下的宏观分析框架一、开放条件下的宏观经济均衡一、开放条件下的宏观经济均衡1、宏观经济政策目标、宏观经济政策目标a. 经济增长经济增长b. 价格稳定价格稳定c. 充分就业充分就业d.

2、 国际收支均衡国际收支均衡o 前三项描述了理想的封闭经济的宏观均衡，前三项描述了理想的封闭经济的宏观均衡，但是由于以上三个目标，如但是由于以上三个目标，如经济增长和物价经济增长和物价稳定稳定之间通常存在冲突，所以封闭条件下的之间通常存在冲突，所以封闭条件下的均衡理解为均衡理解为低失业率下的国内经济稳步增低失业率下的国内经济稳步增长长o 随着宏观分析框架由封闭转向开放， 宏观经济均衡含义是在原来是在原来内部均衡内部均衡的基础上再加上的基础上再加上外部均衡外部均衡o 外部均衡不等同于外部均衡不等同于国际收支差额为零国际收支差额为零。人们应当从长期的、动态的角度考察国际收支问题，突破国际收支年度平衡

3、的约束，做出战略性安排o 开放经济下的外部均衡确切含义应当理解为适应本国宏观经济的合理的国际收支结构适应本国宏观经济的合理的国际收支结构o 开放经济下内外均衡的目标； 产品市场、货币市场、外汇市场同时实现均衡国际收支均衡=内部均衡+外部均衡(福利最大化) 充分就业物价稳定失业率偏高经济衰退(失业)经济过冷通货膨胀率高（通胀）经济过热 经济过热商业投资加大（引起）商品生产增多（引起）资源供货短缺（引起）资源型（原料等）物价上涨（成本上涨引起）全面物价上涨（也就是通货膨胀）注：社会总需求不变，总供给增大了，商品卖不出，投资没有回报，产生经济危机！内部均衡 总供给=总需求通货彭胀 总供给=总需求衰退

4、 总供给=总需求1、产品市场均衡：IS 曲线 两部门经济：居民和企业 aggregate demand总需求AD=消费C+投资I C:消费需求 Aggregate Supply总供给AS=消费C+储蓄S C:准备用于消费的收入均衡下： AD=AS 即C+I=C+S I=S二、IS-LM-BP模型 两部门 三部门：企业+居民+政府 AD=C+I+G AS=C+S+T 均衡：AD=AS 即 I=S+(T-G) 投资=私人储蓄+政府储蓄 两部门 三部门：企业+居民+政府 四部门：居民+企业+政府+净出口AD= C+I+G+ (X-M) (国内吸收) （外需）AS=C+S+T 均衡：AD=AS C+I

5、+G+X-M=C+S+T即：I=S+(T-G)+ (X-M) 投资=私人储蓄+政府储蓄+国外储蓄o C+I+G+X=C+S+T+M 消去C I+G+X=S+T+MI(r) :通胀率一定，是名义利率r的减函数G: 外生变量X: 取决于Y*，国内外物价水平对比ep*/p （不变）S,T,M： 是国民收入Y的增函数 I(r)+G+X=S(Y)+T(Y)+M(Y)12o 产品市场均衡：产品市场均衡：IS（Investment Saving）曲线ISiYS+T+MI+G+XI+G+X=S+T+MS(Y)+T(Y)+M(Y)I(i)+G+XO45)()()()(YMYTYSXGiI一条反映名义利率（r）和

6、国民收入（Y）之间相互关系的曲线，任何一点都代表一定利率和收入的组合，在这样组合下，社会总需求等于社会总供给，产品市场是均衡的14货币市场均衡：货币市场均衡：LM曲线曲线2、LM（ Liquidity preference - Money Supply）曲线）曲线iK45KLPMK(Y)(i)LMO这条表示实际收入水平（Y）和名义利率水平（i）之间关系的曲线称为LM曲线，是由于这条曲线上的任何一点所表示的利率与所相应的收入水平的组合都会使需求L=供给M，即货币市场均衡o 两条曲线的的交点E保证产品市场、或帮你市场一般均衡o 如果把国际收支平衡理解为经常账户余额与资本与金融账户差额为零。o 经常

7、账户余额为T，则 T=X-M(Y); 净资本流出额为F，则F是本国名义利率i 的函数 F(i)o 即：实际收入水平Y 决定着本国的进口支出 汇率不变下，名义利率水平决定着国际资本流动3、国际收支平衡：、国际收支平衡：BP曲线曲线19YiX-M=FFF(i)pXep*M(Y)X-M45BPO)()(iFYMeppX204、开放经济的一般均衡、开放经济的一般均衡YOiBPISLME在点E， 产品市场、货币市场、外汇市场均衡，即实现整个开放经济处于一般均衡三、内外均衡的关系21o 开放经济条件下，政府的宏观经济政策目标包括内开放经济条件下，政府的宏观经济政策目标包括内部均衡和外部均衡。但内外均衡目标

8、并不总是一致部均衡和外部均衡。但内外均衡目标并不总是一致o 当政府为追求某一均衡目标而采取措施时，既有可当政府为追求某一均衡目标而采取措施时，既有可能同时有利于开放经济另一均衡目标的实现（能同时有利于开放经济另一均衡目标的实现（内外内外均衡的一致均衡的一致），也有可能对另一均衡目标的实现形），也有可能对另一均衡目标的实现形成干扰甚至破坏（成干扰甚至破坏（内外均衡的冲突内外均衡的冲突）22o 一方面，外部均衡会影响国内宏观经济运行。当一一方面，外部均衡会影响国内宏观经济运行。当一国收入逆差时，对外汇需求增加，本币有贬值的倾国收入逆差时，对外汇需求增加，本币有贬值的倾向。如果要维持汇率，央行需要在

9、外汇市场买入本向。如果要维持汇率，央行需要在外汇市场买入本币，卖出外币，会影响国内货币的供给；如果实行币，卖出外币，会影响国内货币的供给；如果实行浮动汇率，则可能在短期资本外流的同时，有利于浮动汇率，则可能在短期资本外流的同时，有利于出口，不利于进口，从而对一国收入产生影响出口，不利于进口，从而对一国收入产生影响o 若一国收入顺差，外汇市场对本币需求提高，本币若一国收入顺差，外汇市场对本币需求提高，本币面临升值压力。若要维持规定汇率不变，需要卖出面临升值压力。若要维持规定汇率不变，需要卖出本币，造成基础货币投放增加，对内形成通货膨胀。本币，造成基础货币投放增加，对内形成通货膨胀。 （我国情况）（我国情况）23o 反过来，内部不均衡也会影响到外部均衡的实现。反过来，内部不均衡也会影响到外部均衡的实现。严格的讲即使开放经济处于一般均衡，在产品市场、严格的讲即使开放经济处于一般均衡，在产品市场、货币市场和外汇市场同时达到均衡，却未必能说明货币市场和外汇市场同时达到均衡，却未必能说明内外均衡目标均已实现。因为如均衡产出水平内外均衡目标均已实现。因为如均衡产出水平(实实际收入际收入)尚未达到充分就业的水平，以为着点尚未达到充分就业的水平，以为着点E虽虽然实现了外部均衡目标，却没有实现真正意义的内然实现了外部均衡目标，却没有实现真正意义的内部均衡。追求内部均衡的宏观经济政策目标又有可