最新完美版江铃汽车偿债能力分析(有目录)

1、1财务报表分析第一次形成性考核作业财务报表分析第一次形成性考核作业偿债能力分析偿债能力分析姓名：周倩姓名：周倩学号：学号：12320012512531232001251253日期：日期：2014.05.042014.05.04本人选定江铃汽车公司可作为分析对象进行报表分析本人选定江铃汽车公司可作为分析对象进行报表分析目目 录录一、公司概况一、公司概况.2 2（一）江铃汽车公司简介.2（二）同行业对比公司简介.3二江铃汽车财务分析指标：二江铃汽车财务分析指标：.4 4（一）短期偿债能力：.4(二)长期偿债能力:.6三、同行业对比公司财务分析指标三、同行业对比公司财务分析指标.7 7（一）短期偿债

2、能力：.7（二）长期偿债能力：.8（三）偿债能力指标比较：.9四、同业平均水平比较四、同业平均水平比较.1515（一）江铃汽车与行业平均水平比较.15五、江铃汽车财务分析评价五、江铃汽车财务分析评价.1717（一）短期偿债能力财务分析.17（二）长期偿债能力财务分析：.22六、江铃汽车偿债能力总结：六、江铃汽车偿债能力总结：.2525（一）短期偿债能力：.25（二）长期偿债能力：.25（三）结论：.25 2一、公司概况一、公司概况（一）江铃汽车公司简介（一）江铃汽车公司简介江铃汽车,证券代码 000550。公司名称:江铃汽车股份有限公司,公司英文名称 Jiangling Motors Corp

3、oration, Ltd.证券简称更名历史:江铃汽车 ST 江铃 (ST 江铃 B)江铃汽车 (江铃) G 江铃江铃汽车,公司是于 1992 年 6 月 16 日在江西汽车制造厂基础上改组设立的中外合资股份制企业,公司于 1993 年 11 月 28 日在南昌市工商行政管理局注册登记。公司于 1997 年 1 月 8 日、2003 年 10 月 25 日、2004 年 9 月 23 日、2006 年1 月 11 日、2007 年 6 月 21 日在江西省工商行政管理局变更注册.公司法人代表王锡高，注册资本 86321.4 万元，现有总资产 148.9 亿元，净资产达 61 亿，拥有汽车发动机、

4、变速箱、车身、车架、前桥、后桥等六大总成制造工艺设备，整车制造能力达到29 万台套/年。其中江铃汽车股份有限公司 具备年产 12 万台发动机、3 万吨合格铸件的制造能力。 2004 年 11 月，江铃集团与长安汽车合资组建江西 江铃控股有限公司 ，投资总额 10 亿元人民币，江铃集团与长安汽车各占50%股份，于 1993 年 12 月 1 日在深圳证券交易所挂牌上市，发行价格 3.6 元，最新总股 86321.4 万。股票代码为 000550。目前，江西江铃控股有限公司持有江铃汽车股份有限公司股权 41.03%、美国福特汽车公司持股 30%。公司经营范围为生产及销售汽车、专用(改装)车、发动机

5、、底盘等汽车总成及其他零部件,并提供相关售后服务；作为福特汽车(中国)有限公司的福特(FORD)E 系列进口汽车品牌经销商,从事上述品牌汽车的销售(不含批发);二手车经销;提供与汽车生产和销售有关的企业管理、咨询服务。江铃汽车股份有限公司由 1968 年成立的江西汽车制造厂发展而来经 40 多年的发展它已成为中国最大的汽车生产厂家之一并进入世界著名商用汽车大公司行列。200 年产销量 67.3 万辆,连续三年入选中国百强上市公司。江铃从一家濒临倒闭的地方小厂起步江铃以开放的理念和富于进取性的发展战略从市场中脱颖而出成为中国商用车领域最大的企业南昌汽车支柱产业的核心企业国内汽车行业发展最快的企业

6、和经济效益最好的企业之一连续三年位列中国上市公司百强 2005 年被评为中国最具竞争力的汽车类上市公司第一名。江铃于二十世纪八十年代中期在中国率先通过引进国际上最新的卡车技术制造五十铃汽车成为中国主要的轻型卡车制造商。1993 年 11月在深圳证券交易所上市成为江西省第一家上市公司并于 1995 年在中国第一个以 ADRS 发行方式引入美国福特汽车公司结成战略合作伙伴。江铃作为江西较早引入外商投资的企业江铃引进了福特等世界五百强作为战略投资者迅速发展壮大。1997 年江铃/特成功推出中国第一辆中外联合开发的汽车全顺。江铃吸收世界最前沿的产品技术、制造工艺、管理理念有效的股权制衡机制、高效透明的

7、运作和高水准的经营管理使公司形成了规范的管理运作体制以科学的制度保证了公司治理和科学决策的有效性。江铃建立了研发、物流、销售服务和金融支持等符合国际规范的体制和运行机制成为中国本地企业与外资合作成功的典范。江铃拥有国际一流的发动机、铸造、冲压、车身、总装等几十条现代化的生产线 运用国际最新质量管理手段和制造体系进行严格的生产过程控制。公司通过国家强制性产品认证 3C 及包括设计开发环节的 ISO9001 和 ISO14000 环保体系认证江铃发动机厂车桥厂、车架厂等主要部件厂通过全球最严格的 QS9000 质量体系认证。江铃“宝典”皮卡和运霸客货两3用车成为国家免检产品。全顺商用车 2003、

8、2004、2005 年连续荣获福特全球顾客满意金奖。江铃根据顾客的个性化需求不断开发新的品种。实用化功能与简约时尚价值观相融合的江铃汽车产品已经包括了全顺汽车、 “宝典”皮卡、 “凯运”轻卡、宝威 BUV 商务多功能在内的四大系列四百多个车型。江铃汽车抓住市场中枢 充分满足不同顾客群的消费需求不断开创节能、实用、环保汽车产品的新典范。畅销中国十几年的江铃轻型卡车延续着市场优势“宝典”皮卡、 “凯运”轻卡在中国细分市场占有率名列第一根据中国市场需求陆续开发的全顺救护车、计划生育车、物流车、防弹运钞车等凭借多功能配置和个性化订单生产的强大优势江铃专用车的改装开发生产能力和销量排名全国第一。江江铃铃

9、汽汽车车股股份份有有限限公公司司（ “江江铃铃” ） ，中国商用车行业最大的企业之一 ,连续五年位列中国上市公司百强。 江铃于二十世纪八十年代中期在中国率先引进国际先进技术制造轻型卡车，成为中国主要的轻型卡车制造商。1993 年 11 月，公司成功在深圳证券交易所发行A 股，成为江西省第一家上市公司，并于1995 年在中国第一个以 ADRs 发行 B 股方式引入外资战略合作伙伴。美国福特汽车公司（“福特” ）现为公司第二大股东。 作为江西较早引入外商投资的企业，江铃凭借战略合作伙伴-福特的支持，迅速发展壮大。 1997年，江铃/福特成功推出中国第一辆真正意义上中外联合开发的汽车-全顺轻客。公司

10、吸收了世界最前沿的产品技术、制造工艺、管理理念，并以合理的股权制衡机制、高效透明的运作和高水准的经营江铃汽车管理，形成了规范的管理运作体制。 江铃汽车集团公司是经江西省人民政府批准，于1993 年 7 月由江西汽车制造厂改制成立的，是中国汽车行业骨干企业，国家重点支持的520 家大型企业集团之一。 现在，江铃汽车集团公司是中国汽车行业重点骨干企业和国家汽车整车出口基地企业，2006 年销售收入列中国最大 500 家企业集团第 239 位，列中国机械 500 强第 25 位。（二）同行业对比公司简介（二）同行业对比公司简介1、安徽合力安徽合力，股票代码为 600761。安徽合力股份有限公司前身是

11、安徽叉车集团公司的骨干企业合肥叉车总厂,是机械部定点生产叉车的大型骨干企业,是国内目前规模最大的叉车生产,科研,出口基地,是全国同行业中首先获得进出口自营权的企业。1993 年 9 月,由安徽叉车集团独家发起,以其骨干企业-合肥叉车总厂进行股份制改造,并以其经营性资产入股,通过定向募集方式设立安徽合力股份有限公司。 公司于 1996 年 10 月 9 日在上海证券交易所挂牌上市，发行价格为 5.2 元，总股本 42834.54 万股，公司注册资本 4.28 亿。 公司在引进日本先进技术的基础上,拥有合力1-10 吨内燃叉车,1-2.5 吨电瓶叉车和 1-3 吨托盘叉车等12 个吨位级 43 个

12、品种的产品,国产化率达到 80%,综合性能国内领先,并达到国际 80 年代末 90 年代初的水平。公司经营范围为叉车、装载机、工程机械、矿山起重运输机械及配件、铸锻件、热处理件制造及产品销售；金属材料、化工原料(不含危险品)、电子产品、电器机械、橡胶产品销售；行业科技咨询、信息服务；资产租赁。江铃汽车集团公司是中国 汽车行业重点骨干企业和国家汽车整车出口基地企业，2006 年销售收入列中国最大 500 家企业集团第 239 位，列中国制造业 500 强第 25 位。2009 年再次入选4中国工业经济研究院 “中国制造业 500 强” 。 2、一汽轿车一汽轿车，股票代码 000800。一汽轿车股

13、份有限公司是 1997 年经国家体改委体改生55 号文批准，由中国第一汽车集团公司独家发起，采用社会募集方式设立的股份有限公司。是中国第一汽车集团的控股子公司，是一汽集团发展自主品牌乘用车的核心企业，是中国轿车制造业第一家股份制上市公司。公司的主营业务为开发、制造、销售乘用车及其配件。成立于 1997 年 6 月 10 日，同年 6 月 18 日在深圳证券交易所上市，股票代码 000800，注册资本金现已增至 16.275 亿元。一汽轿车新址位于长春高新技术产业开发区，毗邻长春汽车产业开发园区，于 2004 年 7 月建成投产，一期规划占地面积 88 万平方米，建有冲压、焊装、涂装、总装等四大

14、工艺，由 12 万辆的整车生产能力起步。 目前的主要产品有红旗 HQ3、奔腾、Mazda6 等轿车系列。红旗是一汽的自主品牌、自有商标，诞生于 1958 年，2007 年品牌价值达到 60.67 亿元，原有“旗舰” 、 “世纪星”和“明仕”等系列产品；HQ3 是公司采取开放式自主开发模式，于 2006 年推出的红旗品牌 全新产品，是我国第一款自主品牌的高端豪华轿车。奔腾是一汽轿车2006 年推出的自主品牌新产品，也是国内第一款自主品牌中高级轿车。现已形成 2.0L 和 2.3L 两种排量、手动和手自动一体两种操纵方式的多品种系列产品。 Mazda6 是一汽轿车与日本马自达汽车公司开展技术合作引

15、进的世界知名品牌，2003 年在一汽轿车投产并投放中国市场，至今已形成 Mazda6 四门三箱轿车、 5HB 轿跑车和 WAGON 高性能多功能轿车等 系列化产品。2010 年 12 月公司被中共中央、国务院授予 “上海世博会先进集体 ”称号。2010 年 5 月公司获得由国资委和中联控股集团、中国总会计师协会专家评选的 “2010 年上市公司中联价值百强 ”冠军。3、东风汽车东风汽车，股票代码 600006。东风汽车股份有限公司是经国家经济贸易委员会“国经贸企改1998823号”文批准，东风汽车公司作为独家发起人，将其属下轻型车厂、柴油发动机厂、铸造三厂为主体的与轻型车和柴油发动机有关的资产

16、和业务进行重组，采取社会募集方式设立的股份有限公司。现拥有轻型车厂、柴油发动机厂、铸造厂和东风康明斯发动机有限公司 50%的股权。公司主要从事东风系列轻型汽车、东风康明斯系列柴油发动机的开发、设计、制造和销售业务。东风系列轻型汽车，充分利用国内外成熟的技术和总成，广泛采用当今汽车工业的新工艺、新设备，主要车型采用前盘后毂式制动，前桥采用独立悬架系统。轿车化的设计使东风系列轻型车具备国际 90 年代同类车型的先进水平，是城市商用车的理想选择。东风康明斯 B 系列柴油发动机，系引进美国康明斯公司的技术，由本公司独立生产的产品。该机结构紧凑、功率覆盖面宽、重量轻、油耗低，可供重、中、轻多种车型选装配

17、套，也可作为工程机械、船舶、发电机组的配装动力。公司投资参股的中外合资企业-东风康明斯发动机有限公司，设计纲领为年产 2.5 万台康明斯 C 系列发动机。该机是在 B 系列发动机的基础上开发的新一代产品，除具有 B 系列发动机的卓越性能外，马力更大、排放更好，是 21 世纪车用动力的最佳选择。目前，康明斯柴油发动机一直供不应求，市场前景十分看好。轻型汽车销势强劲，自 1996 年投放市场以来，市场占有率已迅速增至 15.46%，位居行业第一位。未来 2 至 3 年，形成年产 10万辆轻型汽车能力后将成为国内规模最大的轻型汽车生产企业。二江铃汽车财务分析指标：二江铃汽车财务分析指标：（一）短期偿

18、债能力：（一）短期偿债能力：51、营运资金：营运资金=流动资产-流动负责营运资金情况表营运资金情况表 单位：元年份指标2008 年2009 年2010 年流动资产3,152,642,512.005,335,513,438.008,075,029,406.00流动负债1,632,950,851.003,147,055,751.004,761,822,791.00营运资金1,519,691,661.00 2,188,457,687.00 3,313,206,615.00 2、流动比率：流动比率=流动资产流动负债流动比率情况表流动比率情况表 单位：元年份指标2008 年2009 年2010 年流动资

19、产3,152,642,512.005,335,513,438.008,075,029,406.00流动负债1,632,950,851.003,147,055,751.004,761,822,791.00流动比率1.93 1.70 1.70 3、速动比率：速动比率=（流动资产-存货）流动负债速动比率情况表速动比率情况表 单位：元年份指标2008 年2009 年2010 年流动资产3,152,642,512.005,335,513,438.008,075,029,406.00存货1,057,872,696.00 1,059,798,200.00 1,436,493,510.00 流动负债1,632

20、,950,851.003,147,055,751.004,761,822,791.00速动比率1.28 1.36 1.39 4、保守的速动比率：保守的速动比率=（货币资金+交易性金融资产+应收票据+应收款项）流动负债 保守的速动比率情况表保守的速动比率情况表 单位：元年份指标2008 年2009 年2010 年货币资金1,511,608,446.003,913,822,790.00 5,813,161,613.00 交易性金融资产0.00 0.00 0.00 应收票据220,609,426.00 87,081,079.00 316,698,347.00 应收账款167,236,223.00 6

21、6,959,113.00 166,276,206.00 6流动负债1,632,950,851.003,147,055,751.004,761,822,791.00保守的速动比率1.16 1.29 1.32 5、现金比率：现金比率=（货币资金+交易性金融资产）流动负债现金比率情况表现金比率情况表 单位：元年份指标2008 年2009 年2010 年货币资金1,511,608,446.003,913,822,790.00 5,813,161,613.00 交易性金融资产0.00 0.00 0.00 流动负债1,632,950,851.003,147,055,751.004,761,822,791.

22、00现金比率0.93 1.24 1.22 6、存货周转率：存货周转率=营业成本平均存货余额 存货周转率情况表存货周转率情况表 单位：元年份指标2008 年2009 年2010 年营业成本6,645,061,869.007,706,608,170.0011,696,387,779.00期初存货866,076,352.00 1,057,872,696.00 1,059,798,200.00 期末存货1,057,872,696.00 1,059,798,200.00 1,436,493,510.00 平均存货余额961,974,524.00 1,058,835,448.00 1,248,145,85

23、5.00 存货周转率6.91 7.28 9.37 7、应收账款周转率：应收账款周转率=营业收入平均应收账款余额 应收账款周转率情况表应收账款周转率情况表 单位：元年份指标2008 年2009 年2010 年营业收入8,587,033,608.0010,433,205,023.0015,767,896,708.00期初应收账款259,323,054.00 167,236,223.00 66,959,113.00 期末应收账款167,236,223.00 66,959,113.00 166,276,206.00 平均应收账款余额213,279,638.50 117,097,668.00 116,6

24、17,659.50 应收账款周转率40.26 89.10 135.21 ( (二二) )长期偿债能力长期偿债能力: :1、资产负债率：资产负债率=（负债总额资产总额）100%资产负债率情况表资产负债率情况表 单位：元7年份指标2008 年2009 年2010 年负债总额1,812,688,363.00 3,347,493,186.00 4,995,120,155.00 资产总额5,963,778,178.00 8,294,346,208.00 11,237,715,143.00 资产负债率30.39%40.36%44.45%2、产权比率：产权比率=（负债总额所有者权益总额）100%产权比率情况

25、表产权比率情况表 单位：元年份指标2008 年2009 年2010 年负债总额1,812,688,363.00 3,347,493,186.00 4,995,120,155.00 所有者权益总额4,151,089,815.00 4,946,853,022.00 6,242,594,988.00 产权比率43.67%67.67%80.02%3、有形净值债务率：有形净值债务率=负债总额（所有者权益-无形资产净值） 100% 有形净值债务率情况表有形净值债务率情况表 单位：元年份指标2008 年2009 年2010 年负债总额1,812,688,363.00 3,347,493,186.00 4,9

26、95,120,155.00 所有者权益总额4,151,089,815.00 4,946,853,022.00 6,242,594,988.00 无形资产净值326,687,029.00 316,284,766.00 309,170,873.00 有形净值债务率47.40%72.29%84.19%4、利息费用保障倍数利息费用保障倍数=（税前利润+利息支出）利息支出 利息费用保障倍数情况表利息费用保障倍数情况表 单位：元年份指标2008 年2009 年2010 年税前利润902,396,414.001,243,644,395.002,033,376,532.00利息支出59,064,412.005

27、2,037,271.0093,426,437.00利息费用保障倍数16.2824.9022.76三、同行业对比公司财务分析指标（安徽合力）三、同行业对比公司财务分析指标（安徽合力）（一）短期偿债能力：（一）短期偿债能力：安徽合力安徽合力短期偿债能力指标如下： 单位：元年份2008 年2009 年2010 年8指标流动资产1,847,994,392.401,815,401,068.642,380,183,228.48流动负债827,392,815.76914,099,789.341,295,292,920.45货币资金430,864,495.87615,459,958.27623,772,189

28、.66交易性金融资产0.00 0.00 0.00 应收票据14,172,940.98 53,145,149.15 107,057,422.75 营业成本2,966,612,634.882,585,043,136.564,114,474,622.61期初存货773,147,779.20 836,807,853.74 617,639,550.14 期末存货836,807,853.74 617,639,550.14 797,473,428.78 平均存货余额804,977,816.47 727,223,701.94 707,556,489.46 营业收入3,628,171,721.083,111,1

29、02,764.615,084,436,351.36期初应收账款298,864,187.42 308,436,946.82 350,507,169.85 期末应收账款308,436,946.82 350,507,169.85 525,016,460.05 平均应收账款余额303,650,567.12 329,472,058.34 437,761,814.95 营运资金1,020,601,576.64 901,301,279.30 1,084,890,308.03 流动比率2.23 1.99 1.84 速动比率1.22 1.31 1.22 保守的速动比率0.91 1.11 0.97 现金比率0.5

30、2 0.67 0.48 存货周转率3.69 3.55 5.82 应收账款周转率11.95 9.44 11.61 （二）长期偿债能力：（二）长期偿债能力：安徽合力安徽合力 2008 年到 2010 年长期偿债能力指标如下： 单位：元年份指标2008 年2009 年2010 年负债总额858,242,815.76 955,272,516.34 1,352,288,374.45 资产总额3,015,900,182.12 3,191,779,559.97 3,947,335,829.42 所有者权益总额2,157,657,366.36 2,236,507,043.63 2,595,047,454.97

31、 无形资产净值134,953,286.67 165,041,061.68 163,741,064.07 税前利润210,230,591.30142,483,933.80476,155,721.71利息支出12,280,989.163,713,845.333,929,078.779资产负债率28.46%29.93%34.26%产权比率39.78%42.71%52.11%有形净值债务率42.43%46.12%55.62%利息偿付倍数18.12 39.37 122.19 （三）偿债（三）偿债能力指标比较能力指标比较：1 1、营运资金、营运资金：年份项目2008 年2009 年2010 年营运资金1,

32、519,691,661.00 2,188,457,687.00 3,313,206,615.00 流动资产3,152,642,512.005,335,513,438.008,075,029,406.00江铃汽车配置比率48.20%41.02%41.03%营运资金1,020,601,576.64 901,301,279.30 1,084,890,308.03 流动资产1,847,994,392.401,815,401,068.642,380,183,228.48安徽合力配置比率55.23%49.65%45.58%营运资金是营运资金是偿还流动负债的“缓冲垫” ，营运资金越多则偿债越有保障。营运资金

33、是用用于计量企业短期偿债能力的绝对值指标。企业能扣偿还短期债务，要看有多少债务，以及有多少可以变现偿债的流动资产。当流动资产大于流动负责时，营运资金为正，说明营运资金出现盈余。此时，与营运资金对应的流动字长是以一定数额的长期负债或者所有者权益作为资金来源的。营运资金数额越大，说明不能偿债的风险越小。反之，当流动资产小于流动负债时，营运资金为负，说明营运资金出现短缺。此时，企业部分长期资产以流动负债作为资金来源，企业不能偿债的风险很大。从上图中，我们可知江铃汽车的同期的营运资本配置比率低于安徽合力。也就是安徽合力安徽合力的流动负债提供流动资产所需要的资金比江铃汽车江铃汽车要少，所以说安徽合力安徽

34、合力比江铃汽车江铃汽车在运营资本的指标上比相对要好些。但营运资金是一个绝对数，营运资金与经营规模有关，所以同一行业不同企业间在营运资金上不太具有可比性。2、流动比率指标流动比率指标年份指标2008 年2009 年2010 年江铃汽车1.93 1.70 1.70 安徽合力2.23 1.99 1.84 两者差值-0.30-0.29-0.14流动比率流动比率是流动资产与流动负债的比值，衡量企业短期偿债能力的核心比率。流动比率越高，企业的偿债能力越强，短期债权人利益的安全程度也越高。这是因为较高的流动比率可以保障在流动负债到期日能够有较多的流动资产可供变现偿债。10流动比率指标对比图00.511.52

35、2.52008年2009年2010年江铃汽车安徽合力从上图中可以直观的看出江铃汽车江铃汽车的流动比率要低于安徽合力安徽合力，说明江铃汽车江铃汽车的短期偿债能力在一定程度上小于安徽合力安徽合力。3、速动比率指标速动比率指标年份指标2008 年2009 年2010 年江铃汽车1.28 1.36 1.39 安徽合力1.22 1.31 1.22 两者差值0.060.050.17速动比率指标对比图1.11.151.21.251.31.351.41.452008年2009年2010年安徽合力江铃汽车流动比率虽然可以用来评价企业的短期偿债能力，但人们还希望获得比流动比率更进一步的有关企业的短期偿债能力的比率

36、指标。这个指标被称为酸性测试比率。一般情况下，速动比率越高，表明企业的偿还流动负债的能力越强。速动比率是速动资产与流动资产的比值。所谓速动资产是流动资产扣除存货后的数额，速动比率的内涵是每一元流动负债有多少元速动资产作保障。该指标是流动比率的一个重要辅助指标，用于评价速动资产变现能力的强弱。国际上常认为，速动比率应当大于 1。但是，实际上，如果企业的存货流转畅顺，变现能力较强，即使速动比率较低，只要流动比率高，企业仍然有望偿还到期的债务利息。从上图中可以得知，这两家企业速动比率大都大于 1，江铃汽车江铃汽车的速动比率要高于同期安徽合力安徽合力的速动比率，这表明每 1 元流动负债相对的速动资产偿

37、还做保障时，江铃汽车江铃汽车高于于安徽合力安徽合力。4、保守的速动比率指标保守的速动比率指标11年份指标2008 年2009 年2010 年江铃汽车1.16 1.29 1.32 安徽合力0.91 1.11 0.97 两者差值0.250.180.35保守的速动比率指标00.20.40.60.811.21.42008年2009年2010年江铃汽车安徽合力保守的速动比率保守的速动比率是指保守速动资产于流动资产的比值，保守速动资产一般是指货币资金、交易性金融资产、应收票据和应收款项的总和。也可以在流动资产总额的基础上，分别减去存货、预付款项等。从上两个图表中可以看出江铃汽车江铃汽车和安徽合力安徽合力在

38、保守的速动比率上还是有一定差距的。江铃汽车江铃汽车的保守的速动比率高于安徽合安徽合力力，而且江铃汽车江铃汽车 2008 年到 2010 年的保守速动比率都保持着上升的趋势。5、现金比率指标现金比率指标年份指标2008 年2009 年2010 年江铃汽车0.93 1.24 1.22 安徽合力0.52 0.67 0.48 两者差值0.410.570.74现金比率指标00.20.40.60.811.21.42008年2009年2010年江铃汽车安徽合力现金比率现金比率反映企业的即时付现能力，即随时可以还债的能力。在评价企业短期偿债能力时，一般来说现金12比率重要性不大。因为不可以要求企业用现金类资产

39、偿付全部流动负债，企业也没有必要总是保持足够还债的资金资产。但是，当企业的应收账款和存货的变现能力存在问题时，现金比率就显得很重要了。现金比率的作用是表明在最坏情况下企业的短期偿债能力如何。现金比率高。说明企业支付能力强，但如果这个指标过高，也不一定是好事。它可能反映该企业不善于充分利用现金资源，没有把现金投入经营以赚取更多的利润。因此，在对这个指标下结论之前，应当充分了解企业实际强款。企业保持合理的现金比率是很必要的。从上图可以看出江铃汽车江铃汽车和安徽合力安徽合力在现金比率上的差值还是比较大的6、存货周转率指标存货周转率指标年份指标2008 年2009 年2010 年江铃汽车6.91 7.

40、28 9.37 安徽合力3.69 3.55 5.82 两者差值3.223.733.55存货周转率指标0123456789102008年2009年2010年江铃汽车安徽合力存货周转率存货周转率是衡量企业生产经营个环节中存货运营效率的一个综合性指标。一般来讲，存货周转越高越好。应为存货是流动资产的重要组成部分，其质量和流动性对企业流动比率具有具足轻重的影响，并进而影响企业的短期偿债能力。从 08 年到 10 年江铃汽车江铃汽车的存货周转率明显要高于安徽合力安徽合力， 两者 10 年的存货周转率比起 08 年的存货周转率都有明显的提高。7、应收账款周转率应收账款周转率年份指标2008 年2009 年

41、2010 年江铃汽车40.26 89.10 135.21 安徽合力11.95 9.44 11.61 两者差值28.3179.66122.60130204060801001201402008年2009年2010年应收账款周转率指标江铃汽车安徽合力应收账款周转率应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。周转率高，表明资产流动性强，短期偿债能力强。从图表看，江铃汽车江铃汽车的应收账款周转率远高于安徽合力安徽合力，企业变现速度较快。8、资产负债率指标资产负债率指标年份指标2008 年2009 年2010 年江铃汽车30.39%40.36%44.45%安徽合力28.46%29.93

42、%34.26%两者差值1.93%10.43%10.19%资产负债率指标0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%2008年2009年2010年江铃汽车安徽合力资产负债率资产负债率反映在资产总额中有多大比例是通过借债筹资的，用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力，同时也能反映企业在清算时对债权人利益的保护程度。资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要指标。债务可以改善盈利能力，同时也增加企业的利润和风险，企业管理者的任务就是在利润和风险之间取得平衡。一般资产负债率的适宜水平是 40%60%。从图表中，我们可以得知在资产负债率指标上安徽合力安徽合力做得比江铃汽

43、车江铃汽车好。9、产权比率指标产权比率指标年份指标2008 年2009 年2010 年江铃汽车43.67%67.67%80.02%14安徽合力39.78%42.71%52.11%两者差值3.8824.96%27.91%产权比率指标0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%2008年2009年2010年江铃汽车安徽合力产权比率指标产权比率指标是通过企业负债与所有者权益进行对比来反映企业资本来源的结构比例关系，主要是用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力，这个指标越大表明风险越大，反之则越小。同理。该指标越小表明企业长期偿债能力越强，反之则越弱。一般如果认为资产负债

44、率应当在 40%-60%。则产权比率应当维持在 70%-150%。从上表可以看出，安徽合力安徽合力产权比率比江铃汽车江铃汽车小，说明企业的风险比江铃汽车江铃汽车小。比江铃汽车江铃汽车的长期偿债能力好。10、有形净值债务率指标有形净值债务率指标年份指标2008 年2009 年2010 年江铃汽车47.40%72.29%84.19%安徽合力42.43%46.12%55.62%两者差值4.97%26.17%28.57%有形净值债务率指标0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%2008年2009年2010年江铃汽车安徽合力有形净值债务率有形净值债务率是反映企业在清算时债

45、权人投入资本受到股东权益的保护程度。主要用来衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。这个指标越大表明风险越大、企业长期偿债能力越弱；反之，则越小、越强。从图表对比中可知，江铃汽车江铃汽车投入资本东权益的保护程度要安徽合力安徽合力小于。说明安徽合力安徽合力的长期偿债能力要强于江江铃汽车铃汽车。11、利息费用保障倍数指标利息费用保障倍数指标年份2008 年2009 年2010 年15指标江铃汽车16.2824.9022.76安徽合力18.12 39.37 122.19 两者差值-1.84-14.47-99.43利息偿付倍数利息偿付倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保

46、证程度，它是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力的大小的重要标志。一般情况下，利息偿付倍数越高，表明企业长期偿债能力越强。国际上通常认为，该指标为 3 时较为适当。从上图可以看出安徽合力安徽合力的债务利息偿还比江铃汽车江铃汽车有保障，支付利息的能力比江铃汽车江铃汽车强。但江铃汽车江铃汽车的债务利息偿还能力也是较高的。四、同业平均水平比较四、同业平均水平比较（一）江铃汽车与行业平均水平比较（一）江铃汽车与行业平均水平比较1、2008 年同行业水平财务分析、短期偿债能力指标比较：、短期偿债能力指标比较：行业平均值行业最高值指标江铃汽车平均值差值最高值查值流动比率1.931.280.65

47、6.40-.47速动比率1.280.820.465.74-4.46保守的速动比率1.160.730.435.36-4.2现金比率0.930.350.584.14-3.21存货周转率6.917.72-0.8110.48-3.57应收账款周转率40.2636.823.44150.42-110.16由于营运资本与经营规模有关，所以同一行业不同企业之间的营运资本也缺乏可比性。从图表中可以看出，江铃汽车江铃汽车存货周转率低于行业平均值。但是该企业流动比率、速动比率、保守的速动、现金比率均高于行业标准值，说明该企业资产的流动性高于行业标准值，虽然存货周转率低于行业平均值，但是企业短期偿债能力还是较强。应收

48、账款周转率高于行业平均值，说明企业的变现高于同行业平均水平、长期期偿债能力指标比较：长期期偿债能力指标比较：行业平均值行业最高值指标江铃汽车平均值差值最高值查值资产负债率30.39%47.73%-17.34%69.39%-39%产权比率43.67%91.30%-47.63%226.65%-182.98%有形净值债务率47.40%99.28%-51.88%280.99%-223.59%利息偿付倍数16.28 23.3537.6318.1232.4从图表中可以看出，江铃汽车江铃汽车资产负债率低于行业平均值 17.34%，保持较低的资产负债率水平。产权比率低于行业平均值 47.63 说明企业的债务资

49、本与权益资本的配置存在的风险性较弱。有形债务净值率高于行业平均水平，表明企业的长期偿债能力略高于于行业水平。利息保障倍数小于行业平均值，但也不低，企业获利能16力尚可的同时也说明对偿还到期债务的保证程度尚可。2、2009 年同行业水平财务分析、短期偿债能力指标比较：、短期偿债能力指标比较：行业平均值行业最高值指标江铃汽车平均值差值最高值查值流动比率1.70 1.250.456.99-5.29速动比率1.36 0.900.466.57-4.46保守的速动比率1.29 0.820.475.49-4.2现金比率1.24 0.460.784.30-3.06存货周转率7.28 9.05-1.7715.4

50、7-8.19应收账款周转率89.10 50.4338.67203.90-114.8从图表中可以看出，江铃汽车江铃汽车 09 年存货周转率低于行业平均值。但是该企业流动比率、速动比率、现金比率均高于行业标准值，说明该企业资产的流动性高于行业标准值，虽然存货周转率低于行业平均值，但是企业短期偿债能力还是较强。应收账款周转率高于行业平均值，说明企业的变现高于同行业平均水平、长期偿债能力指标比较：行业平均值行业最高值指标江铃汽车平均值差值最高值查值资产负债率40.36%57.95%-17.59%76.93%-36,57%产权比率67.67%137.80%-70.13%333.37%-195.57%有形

51、净值债务率72.29%154.29%-80%493.52%-421.23%利息偿付倍数24.90-4.5018.439.37-62.27从图表中可以看出，江铃汽车江铃汽车 09 年资产负债率低于行业平均值，保持较低的资产负债率水平。产权比率低于行业平均值说明企业的债务资本与权益资本的配置存在的风险性较弱。有形债务净值率低于行业平均水平，表明企业的长期偿债能力小于行业水平。利息保障倍数为高于行业平均值，说明企业获利能力提高的同时也说明对偿还到期债务的保证程度也提高。3、2010 年同行业水平财务分析、短期偿债能力指标比较、短期偿债能力指标比较：行业平均值行业最高值指标江铃汽车平均值差值最高值查值

52、流动比率1.70 1.28 0.421.95-0.25速动比率1.39 0.93 0.461.53-0.14保守的速动比率1.32 0.83 0.491.95-0.63现金比率1.22 0.40 0.820.980.24存货周转率9.37 9.07 0.317.20-7.8317应收账款周转率135.21 57.01 78.2465.97-330.76从图表中可以看出，江铃汽车江铃汽车 10 年流动比率、速动比率、现金比率、存货周转率、应收账款周转率均高于行业标准值，说明该企业资产的流动性高于行业标准值，企业短期偿债能力较强。、长期偿债能力指标比较、长期偿债能力指标比较：行业平均值行业最高值指

53、标江铃汽车平均值差值最高值查值资产负债率44.45%58.56%-14.11%67.29%-22.84%产权比率80.02%141.32%-61.3%205.67%-125.65%有形净值债务率84.19%155.84%-71.65%253.75%-169.56%利息偿付倍数22.76217.93-238.69122.19-142.95从图表中可以看出，江铃汽车江铃汽车 10 年资产负债率低于行业平均值，保持较低的资产负债率水平。产权比率低于行业平均值说明企业的债务资本与权益资本的配置存在的风险性较弱。有形债务净值率低于行业平均水平，表明企业的长期偿债能力小于行业水平。利息保障倍数小于行业平均

54、值，说明企业获利能力较弱的同时也说明对偿还到期债务的保证程度不高。五、江铃汽车财务分析评价五、江铃汽车财务分析评价（一）短期偿债能力财务分析（一）短期偿债能力财务分析短期偿债能力指标如下：短期偿债能力指标如下： 单位：元年份指标2008 年2009 年2010 年营运资金1,519,691,661.00 2,188,457,687.00 3,313,206,615.00 流动比率1.93 1.70 1.70 速动比率1.28 1.36 1.39 保守的速动比率1.16 1.29 1.32 现金比率0.93 1.24 1.22 存货周转率6.91 7.28 9.37 应收账款周转率40.26 8

55、9.10 135.21 1、与历史指标比较分析：（1 1）营运资金：营运资金：年份指标2008 年2009 年2010 年流动资产3,152,642,512.00100%5,335,513,438.00100%8,075,029,406.00100%流动负债1,632,950,851.0051.80%3,147,055,751.0058.98%4,761,822,791.0058.97%营运资金1,519,691,661.00 48.20%2,188,457,687.00 41.02%3,313,206,615.00 41.0318表中数据可以看出：2008 年流动负债提供资产所需资金的 51

56、.80%，即 1 元流动资产需要还 0.518 元的债务。到2010 年 1 元流动资产需要偿还 0.59 元的债务。流动资产与流动负债变动情况0.001,000,000,000.002,000,000,000.003,000,000,000.004,000,000,000.005,000,000,000.006,000,000,000.007,000,000,000.008,000,000,000.009,000,000,000.002008年2009年2010年流动资产流动负债营运资金从上图可知，江铃汽车江铃汽车流动资产和流动负债自 08 年到 10 年每年都在上升，09 年与 08 年相

57、比，流动资产上升 2181870926 元（上升 69.14%） ，流动负债上升 1514104900 元（上升 92.72%） 。营运资金上升，偿债能力增强。2010 年与 2008 年相比，流动资产上升 4922386894 元（上升 301.44%） ，流动负债上升 3128871940 元（上升 191.61%） 。由于 07 年流动负债下营运资金的绝对数增加， “缓冲垫”增厚，偿债能力继续上升。这一现象也表明这 3 年间江铃汽车的短期偿债能力逐年上升的过程。（2）流动比率流动比率：流动比率情况表流动比率情况表 单位：元年份指标2008 年2009 年2010 年流动比率1.93 1.

58、70 1.70 流动比率情况1.931.71.71.551.61.651.71.751.81.851.91.952008年2009年2010年流动比率流动比率是反映短期偿债能力的核心指标。从上图可知，江铃汽车江铃汽车的流动比率从 2008 年的 1.93 到 2010 年的 1.7，流动比率都没到国际公认的适当比率 2。但是较同期相比江铃汽车江铃汽车的流动比率是较高的。为了进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。（3）应收账款周转率应收账款周转率：应收账款周转率情况表应收账款周转率情况表 单位：元19年份指标2008 年2009 年2010 年应收账

59、款周转率40.26 89.10 135.21 应收账款周转率情况40.2689.10135.210.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.002008年2009年2010年应收账款周转率从图中，可以得知江铃汽车江铃汽车的应收账款周转率，自 08 年到 10 年每年都有大幅上升的。侧面反映了企业对流动负债加强了管理，紧收了流动负债。又或者是企业提高了流动资产周转情况中的另一指标：存货周转率。（4 4）存货周转率：存货周转率： 存货周转率情况表存货周转率情况表 单位：元年份指标2008 年2009 年2010 年存货周转率6.91 7.28 9.3

60、7 存货周转率情况6.917.289.370246810存货周转率2008年2009年2010年从上面数据可知江铃汽车江铃汽车的存货周转率，自 08 年到 10 年走势也是逐年上升的。10 年存货周转率为 9.3。比 08 年存货周转率增加了近 36%。说明江铃汽车江铃汽车是靠存货的快速周转，提高变现的速度来使 10 年的流动资产得以增加的。企业存货周转率的管理上还是不错的。（5 5）速动比率：速动比率：速动比率情况表速动比率情况表 单位：元年份指标2008 年2009 年2010 年速动比率1.28 1.36 1.39 20速动比率情况1.281.361.391.221.241.261.28