投资银行学实务与案例—序

1、西南财经大学西南财经大学 西南财经大学金融学院西南财经大学金融学院2n中国资本市场中国资本市场20年年n如果以如果以1990年年12月月19日上海证券交易所的成日上海证券交易所的成立为标志，中国资本市场走过了立为标志，中国资本市场走过了20年历程，经年历程，经历了牛熊轮回，跌宕起伏。历了牛熊轮回，跌宕起伏。西南财经大学金融学院西南财经大学金融学院3n上市公司：上市公司：n由最早的上海由最早的上海“老八股老八股”，深圳，深圳“老五股老五股” ，到到2010年末已达到年末已达到2063家家。西南财经大学金融学院西南财经大学金融学院4n融资规模融资规模 ：n至至2010年年10月底，境内资本市场累计

2、为企业月底，境内资本市场累计为企业股票融资约股票融资约3万亿元万亿元，债券融资，债券融资3万多亿元万多亿元。资。资本市场加速了社会资源向优质企业集中，为国本市场加速了社会资源向优质企业集中，为国民经济平稳较快发展提供了重要动力。民经济平稳较快发展提供了重要动力。 西南财经大学金融学院西南财经大学金融学院5n十大十大IPOn1 农业银行农业银行 685.29亿元亿元n2 中国石油中国石油 668.00亿元亿元n3 中国神华中国神华 665.82亿元亿元n4 建设银行建设银行 580.50亿元亿元n5 中国建筑中国建筑 501.60亿元亿元n6 工商银行工商银行 466.44亿元亿元n7 中国平安

3、中国平安 388.70亿元亿元n8 中国太保中国太保 300.00亿元亿元n9 中国人寿中国人寿 283.20亿元亿元n10 中煤能源中煤能源 256.71亿元亿元西南财经大学金融学院西南财经大学金融学院6n十大再融资十大再融资 n1 中国银行中国银行 817.86亿亿元元n2 浦发银行浦发银行 629.94亿亿元元n3 工商银行工商银行 586.74亿亿元元n4 中国石化中国石化 500.02亿亿元元n5 宝钢股份宝钢股份 356.01亿亿元元n6 中信证券中信证券 296.45亿亿元元n7 海通证券海通证券 260.00亿亿元元n8 招商银行招商银行 242.64亿亿元元n9 万科万科A

4、225.42亿亿元元n10 民生银行民生银行 221.59亿亿元元西南财经大学金融学院西南财经大学金融学院7n20年来通过股票市场募集的资金达年来通过股票市场募集的资金达35711.75亿元亿元。其中，首发募集资金。其中，首发募集资金18338.65亿元亿元；配股募集资金配股募集资金4226.8亿元亿元；增发募集资金；增发募集资金13146.3亿元亿元，其中，其中4986.11亿元为非现金认亿元为非现金认购股份；通过认股权证募集总额购股份；通过认股权证募集总额355.92亿元。亿元。西南财经大学金融学院西南财经大学金融学院8n近近4年融资规模（亿元）对比：年融资规模（亿元）对比：n 2010年

5、年 2009年年 2008年年 2007年年nIPO 4777.62 2021.97 1036.52 4470n再融资再融资 4807.68 3138.77 2299.88 3657n融资总额融资总额 9585.30 5160.74 3336.41 8127n2010年年A股融资规模超过股融资规模超过9500亿元，亿元，继继2007年年后再创融资规模后再创融资规模全球之最。全球之最。n2010年年7月月15、16日，中国农业银行日，中国农业银行A+H同时同时上市，筹资规模达上市，筹资规模达221亿美元亿美元，约合，约合1,503亿亿元人民币，元人民币，创造全球最大创造全球最大IPO。西南财经大

6、学金融学院西南财经大学金融学院9n交易规模：交易规模：n2009年上交所股票成交金额为年上交所股票成交金额为50619.9亿美元亿美元， 较较2008年上升年上升95.7%，仅次于纳斯达克和纽交仅次于纳斯达克和纽交所，在全球主要交易所中排名第三，超过了东所，在全球主要交易所中排名第三，超过了东京交易所和伦敦交易所，在亚洲名列第一。京交易所和伦敦交易所，在亚洲名列第一。n2009年深交所股票成交金额为年深交所股票成交金额为27743.2亿美元亿美元，在全球排名第六位。较在全球排名第六位。较2008年上升年上升123.2%，增幅位居全球增幅位居全球首位首位。n沪深两市单日成交金额的峰值曾接近沪深两

7、市单日成交金额的峰值曾接近5000亿亿元。元。 西南财经大学金融学院西南财经大学金融学院10n近近4年交易规模（亿元）对比：年交易规模（亿元）对比：n 2010年年 2009年年 2008年年 2007年年n累计交易额累计交易额 56.96万万 59.98万万 34.25万万 56.75万万n日均成交额日均成交额 2354 2400 1392 2345n交易印花税交易印花税 545 495 927 2062西南财经大学金融学院西南财经大学金融学院11n市值规模：市值规模：n上证指数从上证指数从100点起步最高到点起步最高到6124点点，上市公，上市公司市值从最初的十几亿元最高达司市值从最初的十

8、几亿元最高达33万亿元万亿元。n2009年，我国的市值总量已达到年，我国的市值总量已达到3.3万亿美元，万亿美元，上升至继美国、日本之后的第三位，与位居第上升至继美国、日本之后的第三位，与位居第二位的日本仅相差二位的日本仅相差1700亿美元。亿美元。西南财经大学金融学院西南财经大学金融学院12n截至截至2010年年10月，境内资本市场总市值超过月，境内资本市场总市值超过27万亿元，已位于全球排名第二位。万亿元，已位于全球排名第二位。西南财经大学金融学院西南财经大学金融学院13n并购规模：并购规模：n资本市场兼并重组、优化资源配置的功能，为资本市场兼并重组、优化资源配置的功能，为上市企业做大做强

9、提供了强有力的手段。上市上市企业做大做强提供了强有力的手段。上市公司兼并重组的数量和规模不断上升，产业整公司兼并重组的数量和规模不断上升，产业整合、结构调整的效果日益显著。合、结构调整的效果日益显著。n2006年至年至2009年，上市公司并购交易额占境年，上市公司并购交易额占境内并购交易总额的内并购交易总额的48%；共有；共有141家上市公司家上市公司进行了产业整合重组，交易金额累计达到进行了产业整合重组，交易金额累计达到8866亿元亿元。整体上市、借壳上市、产业整合成整体上市、借壳上市、产业整合成为驱动并购的三驾马车，房地产业、金融业、机为驱动并购的三驾马车，房地产业、金融业、机械制造业、采

10、掘业、公用事业械制造业、采掘业、公用事业位列资产重组行位列资产重组行业前列。业前列。 西南财经大学金融学院西南财经大学金融学院14n特点之一特点之一整体上市整体上市，长江电力等，长江电力等20家公司以家公司以股份认购资产等方式实现整体上市。股份认购资产等方式实现整体上市。n特点之二特点之二产业整合产业整合，唐钢股份、东方航空等，唐钢股份、东方航空等12家公司通过吸收合并提高了行业集中度。家公司通过吸收合并提高了行业集中度。n特点之三特点之三海外并购海外并购，在金融危机背景下，在金融危机背景下，以能源、矿产为主要收购对象的中国企业海外并以能源、矿产为主要收购对象的中国企业海外并购交易迅猛发展，并

11、向金融、汽车等领域延伸。购交易迅猛发展，并向金融、汽车等领域延伸。中国石化以中国石化以495亿元收购瑞士亿元收购瑞士Addax石油公司，石油公司，以获得海外优质资源。中投公司密集海外并购，以获得海外优质资源。中投公司密集海外并购，总投资额已近总投资额已近400亿元，投资组合更多地涵盖资亿元，投资组合更多地涵盖资源、大宗商品等实业领域。民营企业也积极参与源、大宗商品等实业领域。民营企业也积极参与了海外并购。顺德日新发展有限公司以了海外并购。顺德日新发展有限公司以150亿元亿元收购智利巨型铁矿采矿权，吉利汽车收购沃尔沃。收购智利巨型铁矿采矿权，吉利汽车收购沃尔沃。西南财经大学金融学院西南财经大学金

12、融学院15n中国资本市场用短短中国资本市场用短短20年的时间，走过了发达年的时间，走过了发达国家上百年的历程，实现了伟大的跨越。而推国家上百年的历程，实现了伟大的跨越。而推动资本市场发展的中介机构动资本市场发展的中介机构投资银行发挥投资银行发挥着重要作用。着重要作用。n1987年年9月，国内首家券商深圳经济特区证券月，国内首家券商深圳经济特区证券正式成立，从此，证券公司伴随着我国资本市正式成立，从此，证券公司伴随着我国资本市场的成长而迅速扩张。目前，已有场的成长而迅速扩张。目前，已有106家证券家证券公司，其中公司，其中17家上市公司。家上市公司。n2010年年6月月30日，日，106家证券公

13、司总资产达到家证券公司总资产达到1.8万亿元万亿元，净资产，净资产5053.44亿元亿元，受托管理资，受托管理资金本金总额为金本金总额为1755.51亿元亿元。 西南财经大学金融学院西南财经大学金融学院16n2010年，年， 349家公司家公司A股股IPO募资达募资达4879亿元亿元，57家证券公司取得承销收入约家证券公司取得承销收入约148亿元亿元，排列前，排列前六名的是：六名的是：n 承销家数承销家数 首发募资首发募资 承销与保荐费承销与保荐费n （亿元）（亿元） （亿元）（亿元）n平安证券平安证券 35 310.96 17.62n国信证券国信证券 28 287.26 11.79n招商证券

14、招商证券 20 198.69 9.35n华泰证券华泰证券 21 174.44 9.23n中信证券中信证券 11 386.43 7.45n中金公司中金公司 5 378.04 7.03 西南财经大学金融学院西南财经大学金融学院17n2010年，沪深两市总成交金额为年，沪深两市总成交金额为57万亿元万亿元（包括（包括股票、权证、基金），其中，沪市总成交金额为股票、权证、基金），其中，沪市总成交金额为323481.3亿元，深市亿元，深市246135.02亿元。亿元。 交易额排交易额排列前六名的是：列前六名的是：n国泰君安国泰君安 6.45万亿万亿 n银河证券银河证券 6.39万亿万亿n申银万国申银万国

15、 5.69万亿万亿n国信证券国信证券 5.42万亿万亿n海通证券海通证券 5.32万亿万亿n广发证券广发证券 4.85万亿万亿西南财经大学金融学院西南财经大学金融学院18n2010年，根据证券业协会统计，证券公司净利润年，根据证券业协会统计，证券公司净利润排列前六名的是：排列前六名的是：n中信证券中信证券 118.14亿元亿元n广发证券广发证券 48.87亿元亿元n国泰君安国泰君安 37.38亿元亿元n海通证券海通证券 34.17 亿元亿元 n国信证券国信证券 31.15亿元亿元n招商证券招商证券 30.12亿元亿元 西南财经大学金融学院西南财经大学金融学院19投行市场投行市场北京军团北京军团

16、中信、中金、银河中信、中金、银河南方军团南方军团国信、平安、广发国信、平安、广发外资军团外资军团高盛高华高盛高华瑞银证券瑞银证券上海军团上海军团国泰、申万、海通国泰、申万、海通西南财经大学金融学院西南财经大学金融学院20n资本市场机遇何在资本市场机遇何在? ?n宏观调控政策，十二五规划宏观调控政策，十二五规划n 积极财政政策积极财政政策n 稳健货币政策稳健货币政策n新股发行制度改革新股发行制度改革n创业板市场的发展创业板市场的发展n融资融券的推广融资融券的推广n股指期货的推出股指期货的推出n解决解决“大小非大小非”的创新思路的创新思路n多层次资本市场建设多层次资本市场建设n兼并重组、海外并购兼

17、并重组、海外并购n资本市场的进一步开放资本市场的进一步开放 西南财经大学金融学院西南财经大学金融学院21n教学架构：教学架构：承销篇承销篇并购篇并购篇证券化篇证券化篇管理篇管理篇概述篇概述篇交易篇交易篇西南财经大学金融学院西南财经大学金融学院22n教学要求：教学要求：n通过对典型案例的剖析，加深对投资银行的行通过对典型案例的剖析，加深对投资银行的行业模式的理解，熟悉投资银行主要业务的基本业模式的理解，熟悉投资银行主要业务的基本流程，把握业务的操作技能，领悟资本运作方流程，把握业务的操作技能，领悟资本运作方案的设计思路与技巧，总结经验与教训，探索案的设计思路与技巧，总结经验与教训，探索投资银行业

18、务的创新，探索中国证券市场制度投资银行业务的创新，探索中国证券市场制度改革。改革。n教学目的：教学目的：n完善金融专业的知识结构，完善金融专业的知识结构，培养投资银行的思培养投资银行的思维方式，增强实际操作能力维方式，增强实际操作能力，适应证券市场发，适应证券市场发展对投资银行人才的需求。展对投资银行人才的需求。西南财经大学金融学院西南财经大学金融学院23n教材及参考书目：教材及参考书目：n1、投资银行学投资银行学 何小锋何小锋 n 中国发展出版社中国发展出版社 2008n2、投资银行学投资银行学 李子白李子白 n 清华大学出版社清华大学出版社 2005n3、投资银行学投资银行学 杨德勇杨德勇n 中国人民大学出版社中国人民大学