光明乳业有限公司财务报表分析

1、光明乳业财务报表分析 财务报表分析财务报表分析组员：俞依侬组员：俞依侬叶叶 红红 日期：日期：1010月月1010日日乳制品行业基本状况中国乳品业起步晚、起点低，但发展迅速。特别是改革开放以来，奶类生产量以每年两位数的增长幅度迅速增加，远远高于1%的同期世界平均水平。但2008年9月爆发的“三聚氰胺事件”使整个行业的信誉遭受严重危机，国内市场急剧下滑，消费者信心受挫，几乎所有企业都陷入了极端困难之中。国内乳制品行业特征1、行业技术特征（1）乳业技术的专有性不强，从世界范围看，其技术、工艺、设备的开发和生产都已相当成熟，各国在加工技术和成本上差异不大。（2）行业技术和资金壁垒较低，生产要素易于获

2、得，进出市场比较容易。2、行业经济特征（1）乳业生产受自然资源制约程度大，具有较强的地域性；产品大多鲜活易腐，不耐储藏，消费半径小，需有冷链支持。（2）行业产品具有同质性，价格竞争和品牌竞争是市场竞争的主要手段。光明乳业简介光明乳业简介 光明乳业股份是由六家知名企业出资成立的中外合资股份制企业，02年经中国证监会核准，成为上市公司。 主要从事乳和乳品的开发、生产和销售，奶牛和公牛的饲养、培育、物流配送、营养保健食品的开发、生产和销售。 “光明”乳制品商标为中国驰名商标；2002年，被美国财富杂志评为“2002年中国最受赞赏的外资企业”和“2002年中国社会责任感最强的企业”。 ！ 行业竞争者：

3、寡头垄断初现雏形行业竞争者：寡头垄断初现雏形销售排行榜排名华东华北中南西南西北全国第一名光明蒙牛伊利伊利夏进伊利第二名蒙牛伊利蒙牛天友蒙牛蒙牛第三名伊利光明光明蒙牛伊利光明第四名均瑶三元夏进光明北方天友第五名全佳三鹿三鹿华西金河三鹿根据AC尼尔森的统计，伊利、蒙牛和光明这三家液态奶生产商合共占有的市场份额由2002年7 月的43.0%，增长至2004年1 月的51.1%。从今年5 月份全国重点大型零售商场监测液态奶销售情况看，前三位依次为伊利、蒙牛、光明，三大品牌市场综合占有率在10%23%之间。光明乳业简介 郑州光明山盟乳业是光明乳业和郑州山盟乳业有限责任公司共同组建的一家现代化乳品企业，是

4、上海光明乳业集团设在河南的子公司，同时生产和销售“光明”、“山盟”两个品牌的产品，为河南知名乳制品生产销售商。 公司有规模庞大的荷斯坦奶牛养殖基地，保证优质奶源的供给。公司乳品加工厂，拥有全套乳成分检测设备、瑞典全自动挤奶设备、CIP自动清洗系统；拥有多条加工生产线。我们期待您的加入，共创光明辉煌明天财务数据和业务数据摘要项目20062007200820092010营业收入721270820601735854794316957211营业成本709974837557785434779367936876营业利润219283938-487681520120862利润总额2233127328-3195

5、41898224096净利润1600020000-267561285023000偿债能力分析偿债能力分析企业营运能力分析由上图可知，光明乳业的总资产周转率在2009年至2010年总体呈现下降趋势；而20102011年变化幅度不大，这是由于应收账款周转率、存货周转率降低导致的。一般盈利能力分析与投资有关的盈利能力分析 总资产收益率 从图中可以看出，公司的总资产收益率是与季度变化有关的，这可能是与整个行业背景密切相关。但是总体上公司资产收益率是处在一个较高水平的，年度资产收益率在2.8%3.25%之间，盈利能力较高。净资产收益率净资产收益率反映了股东投入的资金所获得的收益率。公司的净资产收益率也与

6、季度有关，但整理维持在一个较高水平。2011年度的净资产收益率达到9.7%，较2009年和2010年有较大幅度的增长，可见公司筹资、投资和生产经营等方面经营活动的效率较高。与销售有关的盈利能力分析由于最近几年中国乳业乃至整个食品行业都风波不断的特殊的行业时期决定了，整个行业毛利率都不太高。光明乳业2011年毛利率再创新高,由2010年的37%提升至41%,高于25%的行业平均毛利率;莫斯利安、畅优、健能、优倍、优+等“五朵金花”实现销售近28亿元人民币，公司通过销售获得利润的能力比较强。与股本有关的盈利能力分析 与股本有关的盈利能力分析： 公司的每股收益、每股未分配利润保持保持稳定而缓慢上升的

7、趋势，说明企业的获利渠道稳定，获利的质量较高。我们都知道2008年的“三聚氰胺”事件对中国乳品行业来说几乎是灭顶之灾，他对中国乳品业乃至整个食品行业的影响估计需要5到10年的时间才能真正走出来。在这个特殊的时期能够从09年开始各项指标稳定的上升也是相当不易的。因此从长期来说，光明乳业的投资价值目前是低估的，它是值得投资的。企业发展能力分析指标成长性 财务能力偿债能力 现金流量经营能力盈利能力光明乳业50.2332.9039.6734.0273.1826.31行业均值40.9150.0063.6440.9131.8045.40与行业竞争对手蒙牛股份、伊利股份比较1、 流动比率 蒙牛：2007：1

8、.12，2008：0.89，2009：1.76 伊利：2007：0.91，2008：0.66，2009：0.79 光明：2007：1.42，2008：1.10，2009：1.23 光明乳业优势1：光明乳业的流动比率总体高于伊利和蒙牛，因此短期偿债能力强是光明乳业的一大优势。 2、 销售净利率 蒙牛：2006：5.33，2007：5.20，2008：-3.87 伊利：2006：2.11，2007：-0.51，2008：-8.02 光明：2006：2.12，2007：2.45，2008：-3.63 光明乳业优势2：光明乳业的销售净利率高于伊利，且逐年变化较稳定，说明企业通过扩大销售获取利润的能力较

9、强，且采取这种方式的风险较小。 与行业竞争对手蒙牛股份、伊利股份比较3、 净资产收益率 蒙牛：2006：28.89，2007：21.69，2008：20.71 伊利：2006：53.31，2007：27.79，2008：-0.023 光明：2006：66.66，2007：56.49，2008：53.42 光明乳业优势3：这以指标反映了所有者投入的资金所获得的获利能力。光明乳业要明显高于其他两个企业，说明其获利能力强。 4、 存货周转率（次） 蒙牛：2007：，2008：，2009： 伊利：2007：8.85，2008：8.43，2009：8.18 光明：2007：10.76，2008：8.52

10、，2009：8.80 光明乳业优势4：正常情况下，一定时期内存货周转次数越多，说明存货周转越快，存货利用效率越好。光明乳业的存货周转次数多，存货利用效果好。与行业竞争对手蒙牛股份、伊利股份比较 7、 总资产增长率 蒙牛：2007：24.70，2008：16.88，2009：24.58 伊利：2007：38.15，2008：15.79，2009：11.64 光明：2007：4.51，2008：-2.98，2009：2.11 光明乳业劣势4：总资产增长率反映出公司总资产的增长速度，反映企业的规模发展情况。光明乳业的总资产增长率低，企业规模扩大慢。 8、 资产负债率率 蒙牛：2007：39.73，2008：5