技术经济学第6部分

1、l不确定性不确定性：由于人们对将来的活动或事件一般不能掌握全部信息，因此，事先不能确知最终的结果的现象。是存在于客观事物与人们认识与估计之间的差距。l影响工程方案经济效果的各种因素（比如各种价格）的未来变化带来的不确定性；l测算工程方案现金流量时各种数据（如投资额、产量）由于缺乏足够的信息和测算方法上的失误，使得方案经济效果评价指标带来不确定性。l不确定性分析就是考察人力、物力、资金、固定资产投资、生产成本、产品售价等因素变动时，对项目经济效果评价所带来的影响。l自然因素自然因素，如地震、气候条件等的不确定变化；l技术因素技术因素，如采用的技术达不到预定的要求、技术的无形磨损等；l市场环境因素

2、市场环境因素，如生产要素供应的不确定性、产品销售市场的变化等；l组织管理因素组织管理因素，如工程项目施工建设、项目生产的过程中组织管理不善，达不到预先要求导致的不确定性；l宏观经济环境和社会环境，宏观经济环境和社会环境，如国家的宏观经济政策变化、国际经济环境变化、社会形势变化等l倾向分析（盈亏平衡分析）：参数变化不确定，发生概率未知，变动范围未知；l范围分析（敏感性分析）：参数变化不确定，发生概率未知，变动范围已知；l风险分析（概率分析）：参数变动不确定，发生概率已知，变动范围已知。 l盈亏平衡点盈亏平衡点：当项目的某一参数如产量、生产能力等达到某一数值时，支出与收益达到平衡的点。l盈亏平衡分

3、析：盈亏平衡分析：通过计算盈亏平衡点，对拟建项目投产后，一定时期内有关参数如产量、售价、成本等，相互关系进行分析，找出这些参数的合理界限，考察项目承受风险的能力或选择不同方案。l固定成本：在一定的生产规模内，不随产量的变动而变动的费用。l变动成本：随产品产量的变动而变动的费用。l混合成本：随产品产量的变动而变动，但与产品产量成正比例关系的费用。l总成本费用可以表示如下： C=Cf+CvQ 式中：C总成本； Cf固定成本； Cv单位产品的变动成本； Q产品产量（或销量）。l如果产品的销售价格不随产量的变化而变化，则销售收入可表示为： S=Q（R-t） 式中：S产品销售收入； R单位产品价格； t

4、单位产品销售收入的税金。l在盈亏平衡点，销售收入等于总成本费用，即 Q（R-t）=Cf+CvQl则盈亏平衡产量Q为：vfCtRCQ产量产量收入收入利润利润平衡点S=Q（R-t）C=Cf+CvQ0Cfl当两个方案的目标决策值可以用同一个不确定因素表示时，就可以做多方案比较的盈亏平衡分析。 l某建筑工地需要抽出积水，保证施工有两个方案可供选择：A、建一条动力线，投资1400元，寿命4年，残值为200元，每小时运行成本为0.84元，预计每年维护费为120元，因为设备完全自动化，因此不需要专人看管。B、投资550元，寿命4年，无残值，机器每开动一小时的燃料费为0.42元，平均每小时的维护费0.15元，

5、人工成本为0.8元，基准折现率为10%，选优。 l在影响技术方案经济效益的所有不确定因素中，通过测定其中一个或几个因素发生变化，导致技术方案决策评价指标的变化幅度，了解各个因素变化对实现目标的影响程度，从而对外部条件发生不利变化时投资方案的承受能力作出判断。l事前不知道不确定因素是否变化及变化的大小，假定其发生某种变化，判断决策目标的敏感程度，控制决策风险。没有考虑不确定因素在未来发生变动的概率，可能会影响分析结论的准确性。l找出影响项目经济效果的敏感因素，判断项目风险大小；l通过对不同方案对比，选取敏感性小的方案，以减少项目的风险。l选择需要分析的不确定因素。原则：变动可能性较大，且其变动结

6、果将对项目经济效果产生较强影响的因素；数据准确性不大，难以预测的因素。l确定敏感性分析指标。根据项目的性质、类型和特点进行选择。l计算不确定因素发生变动导致的经济效果指标的变动结果。l确定敏感因素。方法：相对测定法；绝对测定法。l对风险状况做出分析和评价。l单个不确定因素发生变化时，假设其它因素固定不变，分析这一因素变化对决策目标的影响程度，判断风险状况。l例例 投资项目有关资料见表。表中所采用的数据是根据对未来最可能出现的情况估算的。由于对未来影响经济环境的某些因素把握不大，所以，投资、经营成本和产品价格均有可能在20%的范围内变化。设标准折现率为10%，试分别就上述三个不确定因素做敏感性分

7、析。l项目现金流量表如下项目现金流量表如下 单位：万元单位：万元年 份0121011投 资销售收入经营成本资产残值净现金流量15000-15000019800152004600198001520020006600l解解：设投资为K，年销售收入为B，年经营成本为C，资产残值为L。则项目的净现值： NPV=-K+(B-C)(P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+L(P/F,10%,11) =-15000+46006.1440.9091+20000.3505 =11394(万元)l设投资变动的百分比为x，则： NPW=-K(1+x)+(B-C)(P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+

8、L(P/F,10%,11)l设经营成本变动的百分比为y，则： NPW=-K+(B-C(1+y)(P/A,10%,10)(P/F,10%,1) +L(P/F,10%,11)l设产品价格变动的百分比为z，则： NPW=-K+(B(1+z)-C)(P/A,10%,10)(P/F,10%,1) +L(P/F,10%,11)l按照上述公式及表中的数据，分别取不同的值，计算各个不确定因素在不同变动幅度下方案的净现值。不确定因素变动率投资额经营成本产品价格+20%+15%+10%+5%0-5%-10%-15%-20%839491449894106441139412144128941364414394-558

9、6-134129047149113941563919884241292837433513279832245316924113945864335-5195-10725因素变动率投资价格成本0l由表和图可以看出： 在同样的变动率下，产品价格变动对净现值影响最大，经营成本次之，投资最小。对该投资项目，产品价格和经营成本是敏感因素； 当NPW=0时，x=76.0%，y=13.4%，z=-10.3%，即，如果其他两个因素不变，经营成本高于预期值的13.4%以上，产品价格低于预期值的10.3%以上，方案将不被接受； 如果产品价格低于10.3%或经营成本高于13.4%的可能性较大，则项目有较大的风险，否则风

10、险不大。l在影响方案的多个不确定因素同时变化的情况下，分析对决策目标的影响程度和范围，判断投资的风险。l例 根据上例的数据进行多因素敏感性分析。 解：投资与经营成本同时变动时，方案净现值为： NPW=-K(1+x)+(B-C(1+y) (P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+L(P/F,10%,11) 代入数据，得： NPW=11394-15000 x-84900y 取净现值的临界值，即令NPW=0，则有： 11394-15000 x-84900y=0 y=-0.1767x+0.1342l例 根据上例的数据进行多因素敏感性分析。 解：投资与经营成本同时变动时，方案净现值为： NPW=-

11、K(1+x)+(B-C(1+y) (P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+L(P/F,10%,11) 代入数据，得： NPW=11394-15000 x-84900y 取净现值的临界值，即令NPW=0，则有： 11394-15000 x-84900y=0 y=-0.1767x+0.1342l这是一个直线方程，根据该公式作图。方程为临界线，在临界线上，NPW=0；在临界线的左下方区域，NPW 0；在临界线的右上方区域，NPW 0。也就是说，如果投资与经营成本同时变动，只要变动范围不超过临界线的区域，方案都是可以接受的。x（%）y（%）y=-0.1767x+0.1342l如果投资、经营成本和产品价格三个因素同时变化，其对净现值影响的计算公式为： N P W= - K ( 1 + x ) + ( B ( 1 + z ) - C ( 1 + y ) ) (P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+L(P/F,10%,11） 代入有关数据，经过整理得到： NPW=11394-15000 x-8490