开放经济的宏观经济理论

1、第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学第32章 开放经济的宏观经济理论第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学第32章 开放经济的宏观经济理论32.1 可贷资金市场与外汇市场供给与需求32.2 开放经济中的均衡32.3 政策和事件如何影响开放经济32.4 结论第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学经济学家讨论对于美国是不是一个问题美国企业领导人称赤字反映了不平等竞争第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学如果你是美国总统想消除美国的贸易赤字怎么办？第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学由什么因素决定

2、政府政策如何影响贸易余额第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学资本净流出净出口真实汇率名义汇率这些变量描述了一个经济和其他经济的关系什么因素决定了这些变量以及这些变量如何彼此相关第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学模型的目的阐明决定经济的贸易余额和汇率的力量把GDP作为既定的把物价水平作为既定的第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学32.1 可贷资金市场与外汇市场供给与需求第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学可贷资金市场供给与需求外汇市场供给与需求可贷资金市场外汇市场第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经

3、济的宏观经济学1. 可贷资金市场供给 所有储户都到这个市场储蓄需求 所有借款者都从这个市场得到贷款价格 市场上存在一种利率，存款利率=贷款利率第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学可贷资金供给可贷资金需求第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学I + NCO可贷资金市场供给国内储蓄需求国内投资和资本净流出第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学NCO 0一国资本净流出增加了对国内产生的可贷资金的需求NCO 0一国资本净流入减少了对国内产生的可贷资金的需求第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学可贷资金供给可贷资金需求可贷

4、资金价格第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学资本的净流出真实利率决定真实利率上升降低资本的净流出真实利率下降提高资本的净流出较高的真实利率，降低资本的净流出资本净流出的关键因素是真实利率第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学0真实利率可贷资金量均衡真实利率均衡量可贷资金供给国民储蓄可贷资金需求I+NCO均衡利率时人们想储蓄的量正好与需求平衡正好与合意的国内投资和资本净流出量平衡第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学2. 外汇市场第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学外国人购买美国的产品美国人购买外国的产品美国资本

5、流向国外进出口的不平衡国外资本购买与出售的不平衡第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学外国人购买美国的产品美国人购买外国的产品外国资本流入美国进出口的不平衡国外资本购买与出售的不平衡第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学外国人购买美国的产品美国人购买外国的产品=物品和劳务购买与出售平衡美元供给美元需求购买日本资产美元兑换日元购买美国物品日元兑换美元第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学外汇市场美元供给NCO 代表为购买国

6、外资产而供给美元量购买日本资产，美元兑换日元恒等式两边代表外汇市场上的双方美元需求NX 代表为购买美国的产品而需求美元量购买美国产品，日元兑换美元第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学决定真实汇率净出口真实汇率上升美元升值，进口增加增加美元的需求量真实汇率通过调整美元的需求，使外汇市场形成均衡价格真实汇率下降美元贬值，出口增加减少美元的需求量外汇市场美元需求第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学0真实汇率用于兑换外国通货的美元量均衡真实汇率均衡量美元供给(来自资本净流出)美元需求(用于净出口)需求曲线向右下方倾斜因为较高的真实汇率使美国的物品更昂贵并减少

7、了为购买这些物品而需要的美元量供给曲线垂直为资本净流出而供给美元量并不取决于真实汇率我们把真实利率和资本净流出作为既定的第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学汇率变动购买外国资产的成本拥有这些资产的收益垂直的供给曲线开放经济模型资本净流出不取决于真实汇率真实汇率与 NCO 的关系第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学购买日本股票债券获得股息利息为日元兑换美元日元兑换日元美元汇率变动同时影响购买外国资产的成本和拥有这些资产的收益第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学0真实汇率用于兑换外国通货的美元量均衡真实汇率均衡量美元供给来自资本净流

8、出美元需求用于净出口如果真实汇率低于均衡水平美元的供给量将小于需求量引起美元短缺，将使美元价值上升如果真实汇率高于均衡水平美元的供给量将大于需求量引起美元过剩，将使美元价值下降第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学外汇市场美元供给NCO 代表为购买国外资产而供给美元量购买日本资产，美元兑换日元美元需求NX 代表为购买美国的产品而需求美元量购买美国产品，日元兑换美元美国净出口引起的外国人对美元的需求美国资本净流出引起的美国人对美元供给第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学参考资料购买力平价是一种特例根据购买力平价理论，国际贸易对国际价格差做出迅速的反应。如

9、果一个国家的物品比另一个国家便宜，那么这些物品就会从第一个国家进口到第二个国家，直到价格差消失为止。第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学0真实汇率用于兑换外国通货的美元量均衡真实汇率均衡量美元供给来自资本净流出美元需求用于净出口购买力平价理论假定，净出口对真实汇率的微小变动反应极快。如果这样的话，需求曲线就应该是水平的。第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学32.2 开放经济中的均衡32.2.1 资本净流出：两个市场之间的联系32.2.2 两个市场同时均衡第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学1. 资本净流出：两个市场之间的联系供给

10、 = = 需求S = I + NCO供给 = = 需求NCO = NX真实利率使供求均衡真实汇率使供求均衡第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学可贷资金市场外汇市场供给需求想对外进行投资的人在这个市场获得资金想对外进行投资的人在这个市场兑换外币第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学资本的净流出真实利率决定真实利率上升降低资本的净流出真实利率下降提高资本的净流出较高的真实利率，降低资本的净流出资本净流出的关键因素是真实利率第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学资本净流出为负NCO0真实利率资本净流出0资本净流出为正NCO0较高的真实利率

11、使国内资产更有吸引力，减少了资本净流出资本净流出为负值意味着经济中存在资本净流入NCO这条资本净流出曲线把可贷资金市场和外汇市场联系起来第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学2. 两个市场同时均衡可贷资金市场外汇市场第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学可贷资金量真实利率供给需求r1a.可贷资金市场资本净流出真实利率资本净流出NCOr1b.资本净流出美元量真实汇率供给需求E1c.外汇市场32-4（a）表示可贷资金市场储蓄S可贷资金供给I+NCO可贷资金需求32-4（ b）表示资本净流出r1决定资本净流出NCO曲线向右下方倾斜32-4（ c）表示外汇市场N

12、CO美元供给NX美元需求第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学0真实利率可贷资金量均衡真实利率均衡量可贷资金供给S可贷资金需求I+NCO可贷资金市场均衡利率时，人们想储蓄的量正好与需求平衡，正好与合意的国内投资和资本净流出量平衡。第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学资本净流出为负真实利率资本净流出0资本净流出为正均衡真实利率可贷资金市场高于均衡水平的利率，不仅使本国资本留在国内，还吸引外国资本，资本净流出为负。第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学0真实汇率用于兑换外国通货的美元量均衡真实汇率均衡量美元供给来自资本净流出NCO美元需

13、求用于净出口NX外汇市场均衡真实汇率决定外汇市场上美元的供给量和需求量的均衡。第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学可贷资金量真实利率供给需求r1a.可贷资金市场资本净流出真实利率资本净流出NCOr1b.资本净流出美元量真实汇率供给需求E1c.外汇市场a.可贷资金的供给与需求决定了真实利率。b. 真实利率决定了资本净流出，资本净流出提供了外汇市场上美元的供给。c. 外汇市场上美元的供给与需求决定了真实汇率。第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学可贷资金市场外汇市场相对于未来物品与服务的现期物品与服务的价格相对于国外物品与服务的国内物品与服务的价格这两个相

14、对价格调整时，它们就决定了国民储蓄、国内投资、资本净流出和净出口。第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学参考资料区分供给与需求决定消费自己的苹果第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学S = I +NCO这里的NCO是可贷资金的需求I =S NCO 这里的NCO看来就像可贷资金的供给的减少强调了无论用于国内还是国外，可贷资金是国内产生的。强调了无论产生于国内还是国外，可贷资金都可以用于国内。第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学NX = NCONCO是美元供给来源NX是美元需求来源美国公民购买日本汽车时，美元需求量减少（净出口减少）。日

15、本公民购买美国债券或股票时，美元供给量减少（净流出减少） 。供给和需求定义似乎有点不正常供给和需求定义似乎有点不正常但在分析各种政策影响时，证明是有用的但在分析各种政策影响时，证明是有用的第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学32.3 政策和事件如何影响开放经济32.3.1 政府预算赤字32.3.2 贸易政策32.3.3 政治不稳定与资本外逃第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学政策和其他事件变动如何改变经济均衡可贷资金市场供求外汇市场供求第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学1.政府预算赤字可贷资金市场赤字减少了可贷资金的供给使利率

16、上升，挤出了投资储蓄SI+NCO第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学预算赤字对可贷资金和外汇市场的影响 确定政策使哪条曲线移动 确定曲线移动的方向是左还是右 这种移动如何改变经济的均衡第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学真实利率可贷资金量真实利率S1需求r2a.可贷资金市场r1S2资本净流出NCOr1b.资本净流出r2美元量真实汇率需求E1c.外汇市场E2S1S21.预算赤字减少了可贷资金的供给2.提高了真实利率3.减少了资本净流出4. 资本净流出减少，使用于兑换外汇的美元供给减少5. 引起真实汇率上升美元升值第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开

17、放经济的宏观经济学预算赤字减少了可贷资金的供给，使利率上升，借款者减少借贷，可贷资金需求从A到B，家庭和企业减少了资本品的购买，挤出了投资可贷资金量真实汇率S1需求r2a.可贷资金市场r1S2AB第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学可贷资金供给减少，利率上升，减少了资本的净流出。国内储蓄有较高的收益率，国内居民购买国外资产少了，同时吸引国外投资者。国内外的行为都减少了NCO。资本净流出NCOr1b.资本净流出r2第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学资本的净流出的减少，人们需要用于购买外国资产的通货少了，外汇市场上美元的供给也减少了。使供给曲线左移，真

18、实汇率上升。美元更值钱了。美元量真实汇率需求E1c.外汇市场E2S1S2第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学政府预算赤字货币供给减少真实利率上升资本净流出减少真实汇率上升美元升值美国物品比外国物品更贵外国人不买昂贵的美国货出口减少，进口增加使贸易余额向赤字方向变动第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学1980年里根上台实行大幅度减税，但没等量地削减政府支出，导致巨额预算赤字，带来了巨大的贸易赤字。第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学2. 贸易政策直接影响一国进口货出口的物品和劳务数量的政府政策第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学

19、开放经济的宏观经济学美国汽车制造行业说服政府对日本汽车实行进口配额第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学进口配额对可贷资金和外汇市场的影响 确定政策使哪条曲线移动 确定曲线移动的方向是左还是右 这种移动如何改变经济的均衡第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学真实利率资本净流出NCOr1b.资本净流出可贷资金量真实利率供给需求r1a.可贷资金市场美元量真实汇率供给D1E1c.外汇市场D2E21.哪条曲线移动进口配额最初影响进口，净出口=出口-进口，进口配额增加净出口。净出口是外汇市场美元需求来源，影响外汇市场的需求曲线。1.进口配额增加了美元需求2.引起真

20、实汇率上升2. 曲线移动方向进口配额限制了在美国销售的日本汽车数量，减少了真实汇率既定时进口，外国人需要用美元购买美国净出口，外汇市场美元需求增加。3. 比较新旧均衡美元需求增加引起真实汇率上升，从E1上升为E2。可贷资金市场不变，真实利率不变，NCO不变，NX也不变。第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学进口配额最初影响进口美元需求增加真实汇率上升美元升值抑制进口减少了进口减少了出口结果是进口配额既减少了进口，也减少了出口净出口并没有改变第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学直接影响出口和进口的政策没有改变净出口直接影响出口和进口的政策没有改变净出口N

21、X = NCO = S-I因为政策没有改变国民储蓄和国内投资第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学美国通用汽车的日子好过了美国飞机制造商与欧洲飞机制造商竞争更激烈了美元升值第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学美国减少飞机出口，增加飞机进口美国减少飞机净出口，增加汽车净出口第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学123第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学3. 政治不稳定和资本外逃一国资产需求大量且突然减少第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经

22、济学1994年墨西哥政治动荡墨西哥资本外逃第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学资本外逃对可贷资金和外汇市场的影响 确定哪条曲线移动 确定曲线移动的方向是左还是右 这种移动如何改变经济的均衡第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学可贷资金量真实汇率D1r2a.可贷资金市场r1D2供给比索量真实汇率需求E1c.外汇市场E2S1S2真实利率资本净流出NCO1r1b.资本净流出r2NCO21.哪条曲线移动出售墨西哥资产，购买美国资产，增加了墨西哥资本的净流出，影响了资本净流出需求曲线。1.资本净流出的增加2. 曲线移动方向为了给购买国外资产筹资，可贷资金需求更大

23、了，可贷资金需求曲线向右移动。资本净流出需求曲线向右移动。2.可贷资金需求的增加3.引起真实利率上升4.引起比索供给增加5.引起比索贬值3. 比较新旧均衡A图可贷资金需求增加使墨西哥真实利率上升。B图表示墨西哥资本净流出增加了。C图表示资本净流出增加要兑换美元的比索是大量的。第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学美元相对升值比索相对贬值1994年11月到1995年3月墨西哥政府短期债券利率从14%上升到70%而比索的价值从1比索兑换29美分下降到15美分第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学资本外逃引起的价格变动对宏观经济的影响墨西哥资本外逃出口廉价进口

24、更贵贸易盈余利率上升减少国内投资增长减速第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学案例研究中国的资本流动本国资本流动到其他国家第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学它通过积累包括美国政府债券在内的外国资产来这样做到2009年底中国的总外汇资产达到2.9亿美元左右中国政府努力压低人民币在外汇市场上的价值，鼓励其出口行业第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学压低人民币价值第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学中国物品便宜-出口廉价-进口更贵-贸易盈余第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学美国物品更贵-出

25、口更贵-进口廉价-贸易赤字美国利率降低-消费者受益-资本流入-筹集资本第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学紧急情况下拿出外国资产储备，国家的“未雨绸缪”政策具有误导性为什么关注生产出口并投资于国外？为什么不是生产国内消费品并投资于国内？第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学新闻摘录其他可供选择的汇率制度三角困境第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学2.把货币政策作为稳定经济的工具1.使一国经济向资本流动开放3.保持汇率稳定选择1和2,3就成为问题 ？第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学 任何一个美国人都可以简单地通过把钱送到一家国际共同基金在国外投资，外国人也可以自由地购买交易所的股票和债券。 美联储制定货币政策维持充分就业和物价稳定。 这种政策的结果是美元价值在外汇市场上波动。第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学2.把货币政策作为稳定经济的工具1.使一国经济向资本流动开放3.保持汇率稳定 ？选择2和3,1就成为问题第第1111篇篇 开放经济的宏观经济学开放经济的宏观经济学 中央银行运用货币政策并保持对汇率的严格控制。 为了实现这两个目标，不得不限制国际资