非常有用的课件

1、财务报表分析财务报表分析 制作人 刘颖第一讲 概述基本概念基本概念 财务报表财务报表反映一个企业过去所取得的财反映一个企业过去所取得的财务成果及其质量，以及当前财务状况的报告性文务成果及其质量，以及当前财务状况的报告性文件。件。 财务报表分析财务报表分析使用者根据自己的需要使用者根据自己的需要对企业财务报表的各种数据信息进行筛选和评价，对企业财务报表的各种数据信息进行筛选和评价，分析企业的财务现状、成果、质量和前景，帮助分析企业的财务现状、成果、质量和前景，帮助做出更好决策的过程。做出更好决策的过程。财务报表财务报表企业的目标和规划企业的目标和规划资金筹集的数额和渠道资金筹集的数额和渠道各项资

2、产的投资分布各项资产的投资分布日常经营管理活动的日常经营管理活动的状况和业绩状况和业绩财务报表能够提供企业四种经济活动的信息财务报表能够提供企业四种经济活动的信息财务报表的使用者财务报表的使用者 企业现在和潜在的投资者企业现在和潜在的投资者 债权人债权人 企业管理者企业管理者 证券分析人员证券分析人员 税务机构税务机构 供应商供应商 租赁机构租赁机构 企业职工企业职工 企业上级主管部门企业上级主管部门第一节第一节 会计要素和会计等式会计要素和会计等式 六大会计要素六大会计要素 资产、负债、所有者权益资产、负债、所有者权益 收入、费用、利润收入、费用、利润反映财务状况反映财务状况反映经营成果反映

3、经营成果会计要素会计要素是对会计反映和监督的内容，即对会计对是对会计反映和监督的内容，即对会计对象的基本分类，是设定会计报表结构和内容的依据，也是象的基本分类，是设定会计报表结构和内容的依据，也是进行会计确认和计量的依据。进行会计确认和计量的依据。 资产指企业所拥有或者控制的，能以货币计量的，指企业所拥有或者控制的，能以货币计量的，并能为企业提供未来经济利益的各种经济资源并能为企业提供未来经济利益的各种经济资源。 资产按流动性强弱程度可以分为流动资产、长期投资、固流动资产、长期投资、固定资产、无形资产和其他资产定资产、无形资产和其他资产。 负债指企业所承担的，能以货币计量的，需以资产指企业所承

4、担的，能以货币计量的，需以资产或劳务偿还的各项债务或劳务偿还的各项债务。 按偿还期限到的长短可以分为流动负债、长期负债流动负债、长期负债。 所有者权益指企业投资人对企业净资产所拥有的权指企业投资人对企业净资产所拥有的权利。利。 所有者权益inc.股本（实收资本）、资本公积、盈余公积、股本（实收资本）、资本公积、盈余公积、未分配利润未分配利润。 收入指企业因销售商品、提供劳务，以及提供他人指企业因销售商品、提供劳务，以及提供他人使用本企业的资产而发生的或即将发生的现金或现金等价使用本企业的资产而发生的或即将发生的现金或现金等价物的流入，或债务的清偿物的流入，或债务的清偿。 企业的收入可以分为营业

5、收入、营业外收入和投资收益营业收入、营业外收入和投资收益。 费用指通过配比方式确定的，为取得收入而发生或指通过配比方式确定的，为取得收入而发生或即将发生的现金或现金等价物的流出即将发生的现金或现金等价物的流出。 企业的费用按其与收入的配比关系可以分为主营业务成本、主营业务成本、其他业务支出、期间费用和营业外支出其他业务支出、期间费用和营业外支出。 利润指企业在一定时期内的经营成果，是企业在生指企业在一定时期内的经营成果，是企业在生产经营过程中各种收入扣除各项费用后的余额产经营过程中各种收入扣除各项费用后的余额。 企业的利润inc.主营业务利润、营业利润、利润总额和净利主营业务利润、营业利润、利

6、润总额和净利润润。会计等式 资产资产= =权益权益 = =债权人权益债权人权益+ +投资者权益投资者权益 = =负债负债+ +所有者权益（股东权益）所有者权益（股东权益） = =负债负债+ +投入资本投入资本+ +留存收益（利润）留存收益（利润） = =负债负债+ +投入资本投入资本+ +收入收入- -费用费用第二节 财务信息提供的载体财务报告财务报告财务报告财务报表财务报表财务报表附注财务报表附注资产负债表资产负债表利润表利润表其他附表其他附表现金流量表现金流量表审计报告审计报告财务报表简介财务报表简介资产负债表资产负债表 是反映企业某一特定日期资产、负债、所有者是反映企业某一特定日期资产、

7、负债、所有者权益等财务状况的会计报表。权益等财务状况的会计报表。 资产负债表的作用资产负债表的作用1 1反映资产及其分布状况反映资产及其分布状况2 2表明企业所承担的债务及其偿还时间表明企业所承担的债务及其偿还时间3 3反映净资产的持有状况反映净资产的持有状况4 4反映企业财务状况发展趋势反映企业财务状况发展趋势 资产负债表的格式资产负债表的格式一是账户式表格，二是报告式表格一是账户式表格，二是报告式表格。 是总括的反映企业在一定期间内（月度、年是总括的反映企业在一定期间内（月度、年度）利润或亏损的实现情况的会计报表度）利润或亏损的实现情况的会计报表 利润表格式利润表格式财务报表简介财务报表简

8、介利润表利润表利润表的作用利润表的作用 反映企业在一定期间内的经营成果反映企业在一定期间内的经营成果 有助于评价企业的获利能力有助于评价企业的获利能力 可以帮助判断企业的价值可以帮助判断企业的价值 预测企业未来盈利变化的趋势预测企业未来盈利变化的趋势利润分配表利润分配表 是反映企业在一定会计期间内实现利润的分配情况或亏损是反映企业在一定会计期间内实现利润的分配情况或亏损的弥补情况以及期末未分配利润结余情况的报表。的弥补情况以及期末未分配利润结余情况的报表。是详细说明企业在某一特定时期内累计现金流入是详细说明企业在某一特定时期内累计现金流入量和现金流出量情况的财务报表。量和现金流出量情况的财务报

9、表。 内容构成内容构成： 经营活动现金流量、投资活动现金流量、筹资活动现金流量经营活动现金流量、投资活动现金流量、筹资活动现金流量。 现金流量表格式现金流量表格式财务报表简介财务报表简介现金流量表现金流量表 作用作用 利润表列示了公司一定时期实现的净利润，但未揭示其与现金流量的利润表列示了公司一定时期实现的净利润，但未揭示其与现金流量的关系，资产负债表提供了公司货币资金期末与期初的增减变化，但未揭示关系，资产负债表提供了公司货币资金期末与期初的增减变化，但未揭示其变化的原因。现金流量表如同桥梁沟通了上述两表的会计信息，使公司其变化的原因。现金流量表如同桥梁沟通了上述两表的会计信息，使公司的对外

10、会计报表体系进一步完善，向投资者与债权人提供更全面、有用的的对外会计报表体系进一步完善，向投资者与债权人提供更全面、有用的信息。信息。 资产负债表反映的是一个企业创造财务资产负债表反映的是一个企业创造财务成果的能力及形成这种能力所需资金资成果的能力及形成这种能力所需资金资金的来源渠道；金的来源渠道； 利润表反映的是一个企业的财务成果；利润表反映的是一个企业的财务成果； 现金流量表反映的是一个企业所创造的现金流量表反映的是一个企业所创造的财务成果的质量。财务成果的质量。各个财务报表的内在联系财务报表附注 附注附注对资产负债表、利润表、现金对资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表等报表中

11、列示流量表和所有者权益变动表等报表中列示项目的文字描述或明细资料，以及对未能项目的文字描述或明细资料，以及对未能在这些报表中列示项目的说明等。在这些报表中列示项目的说明等。 举例举例审计报告 审计报告是指注册会计师依据独立审计准审计报告是指注册会计师依据独立审计准则，在实施必要审计程序后出具的，对被则，在实施必要审计程序后出具的，对被审计单位提供的会计报表发表审计意见的审计单位提供的会计报表发表审计意见的书面文件。书面文件。审计报告具有在被审计单位与会计报表使审计报告具有在被审计单位与会计报表使用者之间的鉴定作用，对被审计单位及其用者之间的鉴定作用，对被审计单位及其股东、债权人利益的保护作用，

12、以及对执股东、债权人利益的保护作用，以及对执业注册会计师出具审计报告真实性、合法业注册会计师出具审计报告真实性、合法性的证明作用。性的证明作用。 审计报告的四种类型：审计报告的四种类型： （1 1）无保留意见的审计报告）无保留意见的审计报告 （2 2）保留意见的审计报告）保留意见的审计报告 （3 3）否定意见的审计报告）否定意见的审计报告 （4 4）拒绝表示意见的审计报告。）拒绝表示意见的审计报告。 第三节第三节 财务信息提供的基本假设和一般原则财务信息提供的基本假设和一般原则一、财务信息提供的基本假设一、财务信息提供的基本假设 是指为了保证会计反映和监是指为了保证会计反映和监督工作的正常运行

13、，以及所提供的财督工作的正常运行，以及所提供的财务信息的质量，而对会计活动的范围、务信息的质量，而对会计活动的范围、内容、基本程序和方法所作的限定，内容、基本程序和方法所作的限定，并在此基础上建立起会计核算的一般并在此基础上建立起会计核算的一般原则。原则。 会计分期假设会计分期假设会计主体又称企业主体，是指会计所服务的特定单位，即会计主体又称企业主体，是指会计所服务的特定单位，即与所有者完全分开，单独编制财务报表的企业或机构。与所有者完全分开，单独编制财务报表的企业或机构。 会计主体假设会计主体假设 持续经营假设持续经营假设持续经营是假定会计主体无限期的经营下去，即企业在可持续经营是假定会计主

14、体无限期的经营下去，即企业在可以预见的未来不会破产。从而使会计信息系统的运行将以以预见的未来不会破产。从而使会计信息系统的运行将以会计主体的继续存在，并执行其预定的经济活动为前提。会计主体的继续存在，并执行其预定的经济活动为前提。 货币计量假设货币计量假设有必要将企业连续不断的经营期间人为地划分为若干等分有必要将企业连续不断的经营期间人为地划分为若干等分的会计期间的会计期间会计主体在会计核算过程中采用货币作为计量单位，计量、会计主体在会计核算过程中采用货币作为计量单位，计量、记录和报告会计主体的生产经营活动的一种方法。记录和报告会计主体的生产经营活动的一种方法。案例王平在年初筹资开办了德益公司

15、，经营商品零售。王平在年初筹资开办了德益公司，经营商品零售。4月末从月末从1-3月月份的利润表中获知亏损，王平考虑停业，特来征求你的意见。份的利润表中获知亏损，王平考虑停业，特来征求你的意见。表表1 调整前德益公司利润表（调整前德益公司利润表（1-3月份）月份） 单位：元单位：元销售收入销售收入122000减：进货成本减：进货成本101800销售毛利销售毛利20200减：人工费用减：人工费用16000 房屋租金房屋租金12000 保险费保险费4200 广告费广告费4100 营业用品费用营业用品费用2100 其他费用其他费用1200（39600）经营利润额经营利润额-19400经查阅得知：该公司

16、现有商品存货经查阅得知：该公司现有商品存货27750元，而在元，而在4月份内曾购进商月份内曾购进商品品29100元；房屋租金是全年租金，元；房屋租金是全年租金，在在1月份一次付清；保险费是月份一次付清；保险费是3年年期的保单，也于期的保单，也于1月份投保；月份投保； 4月月份并未再购进营业用品，而份并未再购进营业用品，而4月份月份却有剩余用品却有剩余用品1140元。王平认为元。王平认为4月份经营与前月份经营与前3个月大致相同。个月大致相同。 进货成本进货成本=（101800+29100-27750）43=77362.50 房租房租=12000 123=3000 保险费保险费=4200 363=

17、350 营业用品费用营业用品费用=（2100-1140） 43=720调整项目：调整项目：销售收入销售收入122000.00减：进货成本减：进货成本77362.50销售毛利销售毛利44637.50减：人工费用减：人工费用16000 房屋租金房屋租金3000 保险费保险费350 广告费广告费4100 营业用品费用营业用品费用720 其他费用其他费用1200（25370.00）经营利润额经营利润额19267.50表表2 调整后德益公司利润表（调整后德益公司利润表（1-3月份）月份） 单位：元单位：元重要提示：重要提示：持续经营假设和会计分期假设奠定了营业收入的确认、收入持续经营假设和会计分期假设奠

18、定了营业收入的确认、收入和费用的配比、权责发生制、划分收益性支出和资本性支出等会计原则和费用的配比、权责发生制、划分收益性支出和资本性支出等会计原则的理论依据。的理论依据。二、财务信息提供的一般原则二、财务信息提供的一般原则1.客观性原则客观性原则2.重要性原则重要性原则3.有用性原则有用性原则4.可比性原则可比性原则5.一贯性原则一贯性原则6.及时性原则及时性原则7.清晰性原则清晰性原则8.划分收益性支出与资本化支出原则划分收益性支出与资本化支出原则9.配比原则配比原则10.权责发生制原则权责发生制原则11.历史成本原则历史成本原则12.谨慎性原则谨慎性原则13.实质重于形式原则实质重于形式

19、原则财务报表财务报表分析对象分析对象分析重点分析重点资产负债表资产负债表资产资产资产规模资产规模的变动及其原因；的变动及其原因；资产账面价值资产账面价值并不能反映资产的真正价值并不能反映资产的真正价值负债负债+所有者权益所有者权益企业不同的资金来源方式，资本结构的差异可能影响人们对企业企业不同的资金来源方式，资本结构的差异可能影响人们对企业财务政策财务政策稳健性稳健性的判断的判断利润表利润表盈利盈利收入结构分析收入结构分析可以反映企业获得利润的来源与途径可以反映企业获得利润的来源与途径收入趋势分析收入趋势分析可以反映企业持续盈利的潜能或危机；可以反映企业持续盈利的潜能或危机；投资报酬分析投资报

20、酬分析可以反映企业资本投资所创造出的价值和效用可以反映企业资本投资所创造出的价值和效用成本费用成本费用营业成本分析营业成本分析可以说明企业成本计算是否真实、存货计价方法是否稳健、可以说明企业成本计算是否真实、存货计价方法是否稳健、营业成本水平下降是否为暂时性或特殊性因素所致等营业成本水平下降是否为暂时性或特殊性因素所致等营业及管理费用分析营业及管理费用分析可以说明折旧及其他摊销性费用是否得到正确处理、可以说明折旧及其他摊销性费用是否得到正确处理、费用控制是否具有短期行为、非经营性费用是否能得到有效管理等费用控制是否具有短期行为、非经营性费用是否能得到有效管理等财务费用分析财务费用分析可以说明企

21、业是否较少或过分地依赖于负债、企业是否依赖可以说明企业是否较少或过分地依赖于负债、企业是否依赖于短期负债来获取长期借款以及企业是否主要利用商业信用来筹措资于短期负债来获取长期借款以及企业是否主要利用商业信用来筹措资金等问题金等问题现金流量表现金流量表经营活动产生的现金流量经营活动产生的现金流量注意企业在注意企业在不同阶段现金流量不同阶段现金流量的特点。的特点。投资活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量若其若其小于零小于零，意味着企业对外投资支大于收，这通常是正常现象，但必须，意味着企业对外投资支大于收，这通常是正常现象，但必须关注企业是否有新的投资发展机会；投资支出的合理性和投资收益的关注企

22、业是否有新的投资发展机会；投资支出的合理性和投资收益的实现状况等问题。实现状况等问题。若其若其大于或等于零大于或等于零，这通常是非正常现象，因此必须关注长期资产处置或，这通常是非正常现象，因此必须关注长期资产处置或变现、投资收益实现以及投资支出过少等方面的因素。变现、投资收益实现以及投资支出过少等方面的因素。筹资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量若其若其大于零大于零，需关注筹资与投资及经营规划是否协调；，需关注筹资与投资及经营规划是否协调；若其若其小于零小于零，则需关注企业是否面临偿债压力而又缺乏新的筹资能力。，则需关注企业是否面临偿债压力而又缺乏新的筹资能力。财务报表基本分析框架财务报

23、表基本分析框架财务报表分析的原则是指各类报表使用人在进行财财务报表分析的原则是指各类报表使用人在进行财务分析时应遵循的一般规范。这些原则，不需要财务知识务分析时应遵循的一般规范。这些原则，不需要财务知识也能理解，它们初看起来很简单，但却关系到财务报表分也能理解，它们初看起来很简单，但却关系到财务报表分析的全局。析的全局。 财务报表分析的原则可以概括为：财务报表分析的原则可以概括为：目的明确原则目的明确原则实事求是原则实事求是原则全面分析原则全面分析原则系统分析原则系统分析原则动态分析原则动态分析原则定量分析与定性分析结合原则定量分析与定性分析结合原则成本效益原则：成本效益原则：最大的精力能应用

24、于能取得最大收益的地方。最大的精力能应用于能取得最大收益的地方。 重点掌握比较分析法比较分析法和因素分析法因素分析法。（二）杜邦财务分析法（二）杜邦财务分析法 杜邦财务分析体系（比率因素分解法）杜邦财务分析体系（比率因素分解法） 是指把一个财务比率分解为若干个影响因素的方法。企业的偿债能力、收益能力等是是指把一个财务比率分解为若干个影响因素的方法。企业的偿债能力、收益能力等是用财务比率评价的，对这些能力的分析必须通过财务比率的分解来完成。用财务比率评价的，对这些能力的分析必须通过财务比率的分解来完成。在实际的分析中在实际的分析中,分解法和比较法是结合使用的。比较之后需要分解，以深入了解差异的原

25、因；分解之后还分解法和比较法是结合使用的。比较之后需要分解，以深入了解差异的原因；分解之后还需要比较，以进一步认识其特征。不断的比较和分解，构成了财务报表分析的主要过程。需要比较，以进一步认识其特征。不断的比较和分解，构成了财务报表分析的主要过程。 杜邦分析法是由美国杜邦公司创造并最先采用的一种综合分析方法。杜邦分析法是由美国杜邦公司创造并最先采用的一种综合分析方法。它是根据各财务指标之间的数学关系，来分析公司权益收益率（净资产它是根据各财务指标之间的数学关系，来分析公司权益收益率（净资产收益率）变化的原因。收益率）变化的原因。 杜邦分析表采用金字塔形结构，简洁明了地表达了各财务指标的内杜邦分

26、析表采用金字塔形结构，简洁明了地表达了各财务指标的内在关联。在关联。杜邦财务分析模型示意图杜邦财务分析模型示意图流动负债流动负债 + + 非流动负债非流动负债负债总额负债总额 资产总额资产总额销售收入销售收入成本费用成本费用所得税所得税流动资产流动资产 + + 非流动资产非流动资产销售收入销售收入 资产总额资产总额1 资产负债率资产负债率净 资 产 收 益净 资 产 收 益率率资产净利率资产净利率股东权益比率股东权益比率销售利润率销售利润率总资产周转率总资产周转率净利润净利润 销售收入销售收入第四讲第四讲 偿债能力分析偿债能力分析下面以下面以ABC公司资产负债表为例，计算反映企业短期偿债能力的

27、各项指标。公司资产负债表为例，计算反映企业短期偿债能力的各项指标。短期偿债能力的分析方法短期偿债能力的分析方法 案例分析案例分析ABC公司各项短期偿债能力指标计算如下：公司各项短期偿债能力指标计算如下：营运资本营运资本 = 流动资产流动负债流动资产流动负债 = 177995111439 = 66556 表4 ABC公司短期偿债能力各项指标ABC公司年末营运资本为66556万元，说明该公司营运资本较充裕，不能偿债的风险较小。公司流动比率1.60，其值低于公认的流动比率的标准值2；速动比率为1.06，略大于1；保守的速动比率为0.88；现金比率为0.25。这些反映公司短期偿债能力的比率指标是高还是

28、低，不能简单地下结论，应当将这些指标与行业平均水平以及公司历史水平进行比较后再对公司的短期偿债能力做出判断。 下面以ABC公司2000年资料计算的各项短期偿债能力指标为例，说明同业比较分析方法。预算比较分析预算比较分析是将本期指标实际值与本期预算值进行对比。是将本期指标实际值与本期预算值进行对比。 由于预算标准是根据企业自身经营条件、经营状况和经营目标制由于预算标准是根据企业自身经营条件、经营状况和经营目标制定的，符合企业的实际情况，因此与预算指标对比可以更有效地反定的，符合企业的实际情况，因此与预算指标对比可以更有效地反映企业实际经营过程中存在的问题。但预算比较分析只适用于内部映企业实际经营

29、过程中存在的问题。但预算比较分析只适用于内部分析，且由于预算指标的制定很难排除人为因素的影响，这也会影分析，且由于预算指标的制定很难排除人为因素的影响，这也会影响到对各项指标合理性的正确分析。响到对各项指标合理性的正确分析。预算比较分析过程与前两种方法基本相同。预算比较分析过程与前两种方法基本相同。从表从表7可知，该企业各项预算指标均未完成，说明企业的短期偿债能力未达可知，该企业各项预算指标均未完成，说明企业的短期偿债能力未达到预算水平，对此种状况应进行全面、深入的分析，特别是应重点分析应收到预算水平，对此种状况应进行全面、深入的分析，特别是应重点分析应收账款和存货这两大项目周转率慢于预算水平

30、的原因。账款和存货这两大项目周转率慢于预算水平的原因。 一、资产负债表分析一、资产负债表分析利用资产负债表分析长期偿债能力的主要指标是：利用资产负债表分析长期偿债能力的主要指标是：资产负债率资产负债率产权比率产权比率 有形净值债务率有形净值债务率长期偿债能力分析1资产负债率资产负债率 资产负债率负债总额资产总额资产负债率负债总额资产总额 债权人的立场：资产负债率越低越好。债权人的立场：资产负债率越低越好。权益投资人（股东）：由于杠杆作用的存在，资产负债率应该高些。权益投资人（股东）：由于杠杆作用的存在，资产负债率应该高些。经营者：风险收益均衡，所以资产负债率应适度。经营者：风险收益均衡，所以资

31、产负债率应适度。经验研究表明，资产负债率存在显著的行业差异，因此，分析该比率时经验研究表明，资产负债率存在显著的行业差异，因此，分析该比率时应注重与行业平均数的比较。应注重与行业平均数的比较。运用该指标分析长期偿债能力时，应结合总体经济状况、行业发展趋势、运用该指标分析长期偿债能力时，应结合总体经济状况、行业发展趋势、所处市场环境等综合判断。所处市场环境等综合判断。分析时还应同时参考其他指标值。分析时还应同时参考其他指标值。2产权比率产权比率 产权比率负债总额产权比率负债总额 / 所有者权益总额所有者权益总额 产权比率与资产负债率都是反映企业资本结构的指标，但二者在应用产权比率与资产负债率都是

32、反映企业资本结构的指标，但二者在应用时是有区别的：产权比率侧重于揭示债务资本与权益资本的相互关系，说时是有区别的：产权比率侧重于揭示债务资本与权益资本的相互关系，说明企业财务结构的风险性，以及所有者权益对偿债风险的承受能力。产权明企业财务结构的风险性，以及所有者权益对偿债风险的承受能力。产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人承担的风险越小。但比比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人承担的风险越小。但比率过低，意味着企业不能利用负债的财务杠杆的作用取得超额收益。资产率过低，意味着企业不能利用负债的财务杠杆的作用取得超额收益。资产负债率侧重于揭示总资本中有多少是靠负债取得的，说明债

33、权人权益的受负债率侧重于揭示总资本中有多少是靠负债取得的，说明债权人权益的受保障程度。保障程度。用产权比率反映企业长期偿债能力时还应注意：所有者权益就是企业用产权比率反映企业长期偿债能力时还应注意：所有者权益就是企业的净资产，而净资产中的某些项目，如无形资产、递延资产、待摊费用、的净资产，而净资产中的某些项目，如无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等，其价值具有极大的不确定性，且不易形成支付能力，待处理财产损益等，其价值具有极大的不确定性，且不易形成支付能力，因此使用产权比率指标必须结合有形净值债务率指标，做进一步的分析。因此使用产权比率指标必须结合有形净值债务率指标，做进一步的分析。

34、 主要反映所有者权益对偿债风险的承受能力。主要反映所有者权益对偿债风险的承受能力。（三）有形净值债务率（三）有形净值债务率有形净值债务率是将无形资产从所有者权益中予以扣除，从而计算企业负债总额与有形净值的百分比。该指标反映了企业在清算时债权人投入的资本受到股东权益的保护程度。计算公式： 该指标扣除了不能作为偿债资源的无形资产，因此与产权比率指标相比，该指标是更为谨慎、保守的反映债权人利益受保护程度的指标。从长期偿债能力分析，该指标数值越低越好，但一般也应维持在1：1的比例。应注意的是在使用该指标分析企业长期偿债能力时，还应对递延资产、待摊费用、待处理财产损益等进行进一步的分析，因为这些资产具有

35、极大的不确定性。 下面以ABC公司资产负债表资料为例说明各指标的计算分析方法。根据表8数据计算的ABC公司长期偿债能力指标如表9所示。 1、从表、从表9数据可知，数据可知，ABC公司反映长期偿债能力的三项指标期末比期初都有了公司反映长期偿债能力的三项指标期末比期初都有了较大幅度的下降，其中资产负债率由年初的较大幅度的下降，其中资产负债率由年初的40.67%下降为年末的下降为年末的20.64%；产权；产权比率和有形净值债务率由年初的比率和有形净值债务率由年初的68.56%，下降为年末的，下降为年末的26.01%，这一变化说明，这一变化说明该企业的负债融资比例下降，企业财务风险降低，债权人权益的受

36、保障程度提高。该企业的负债融资比例下降，企业财务风险降低，债权人权益的受保障程度提高。结合资产负债表分析各项指标发生变化的原因结合资产负债表分析各项指标发生变化的原因：（：（1）企业所有者权益年末）企业所有者权益年末比年初增加了比年初增加了87022万元；（万元；（2）企业负债总额年末比年初减少了）企业负债总额年末比年初减少了149022万元；万元；（3）企业资产总额年末比年初虽然减少了）企业资产总额年末比年初虽然减少了62000万元，但是由于负债总额的减万元，但是由于负债总额的减少额大于资产的减少额，因此使企业的资本结构发生了变化。（分析时可结合各少额大于资产的减少额，因此使企业的资本结构发

37、生了变化。（分析时可结合各指标的具体构成项目的变化，说明影响的原因。）指标的具体构成项目的变化，说明影响的原因。）2、从表、从表9数据可知，资产负债率的行业平均值为数据可知，资产负债率的行业平均值为60%，而该企业年末只有，而该企业年末只有20.64%,该企业的资产负债率大大低于同行业的一般水平，这说明该企业采取了该企业的资产负债率大大低于同行业的一般水平，这说明该企业采取了比较保守的财务政策，这虽然可使企业抵御风险的能力提高，但同时也使企业权比较保守的财务政策，这虽然可使企业抵御风险的能力提高，但同时也使企业权益投资者无法享受到负债融资的好处。从企业其它资料获知，公司益投资者无法享受到负债融

38、资的好处。从企业其它资料获知，公司2000年全部资年全部资本利润率为本利润率为11.68%，高于平均的利息率，公司降低负债比率后，就减少了利息，高于平均的利息率，公司降低负债比率后，就减少了利息抵税的好处，从这一点来看，预期公司明年的权益资本收益率可能会降低。抵税的好处，从这一点来看，预期公司明年的权益资本收益率可能会降低。 简要分析：简要分析：利用利润表分析长期偿债能力的主要指标是：1利息偿付倍数2固定支出偿付倍数二、利用利润表分析企业长期偿债能力二、利用利润表分析企业长期偿债能力 企业长期偿债能力分析，除了利用资产负债表进行分析外，还可以利用利润表来进行分析。我们知道资产负债表是时点报表，

39、因此，利用资产负债表分析企业偿债能力反映的仅仅是某一时点的偿债能力。而利润表是时期报表，反映了企业在核算期内的获利情况，因此分析企业长期偿债能力时，将资产负债表与利润标结合起来进行分析，可以比较全面地反映企业长期偿债能力。利息偿付倍数又称已获利息倍数或利息保障倍数。反映企业经营业务收益（息税前利润）与所支付的利息费用的倍数关系。计算公式： 分析注意：分析注意：A、公式分子采用的是息税前利润、公式分子采用的是息税前利润。该项包括了利息费用和所得税，这样可以更加准确地估计企业的偿债能力。B、公式分母的利息费用指本期发生的全、公式分母的利息费用指本期发生的全部应付利息部应付利息。既包括计入财务费用的

40、费用化利息，也包括资本化利息。由于行业性质不同，利息偿付倍数没有统一的标准。该指标小于1，说明企业利用负债经营赚取的收益小于资金成本，企业将无力偿还债务；该指标等于1，说明企业利用负债经营赚取的收益正好等于资金成本；只有该指标大于1，企业利用负债经营赚取的收益才大于资金成本；但利息偿付倍数仅大于1是远远不够的，因为这只能维持经营。因此，一般认为利息偿付倍数为3较好。但是，如果企业在核算期内存在大量的非付现费用，则即使出现利息偿付倍数小于1的情况，也不一定不能偿还债务利息。 （一）利息偿付倍数（一）利息偿付倍数通常，利息偿付倍数至少应该大于1。该比率越高，通常表示企业不能偿付债务利息的可能性就越

41、小，这意味着长期偿债能力也越强。因为事实上，如果企业在偿付利息费用方面表现良好，企业可能永不需要偿还债务本金。因为当旧债到期时，企业有能力重新筹集到资金。但是，由于非付现成本的存在，短期内指标值偶尔小于1，也不一定就无力偿债。因此，为了考察企业偿付利息能力的稳定性，一般应计算5年或5年以上的利息偿付倍数。保守起见，则应选择5年中最低的利息偿付倍数值作为基本。 固定支出偿付倍数是利息偿付倍数的扩展形式，指企业经营业务收益与固定支出的比率。计算公式： 指标数值越大，则企业偿债能力越强。会计实务中，普遍认为固定支出应包括以下内容：1、计入财务费用的利息支出。2、资本化利息。即计入固定资产成本的利息费

42、用。3、经营租赁费中的利息部分。一般做法是，将经营租赁费用的三分之一计入固定支出。除以上三项外，出于谨慎性，也有将折旧、折耗和摊销、支付的债务本金、优先股股息等作为固定支出的项目。计算固定支出偿付倍数采用较为常用的公式： 固定支出偿付倍数指标与利息偿付倍数指标作用相同，但在反映企业长期偿债能力上固定支出偿付倍数更为谨慎。 （二）固定支出偿付倍数（二）固定支出偿付倍数下面根据下面根据.ABC.ABC公司资料计算分析利息偿付倍数和固定支出偿付倍数。公司资料计算分析利息偿付倍数和固定支出偿付倍数。如如ABC公司报表所示，该公司公司报表所示，该公司2000年利润总额为年利润总额为84456万元，利息费

43、用为万元，利息费用为1820万元，租赁费用为万元，租赁费用为300万元。则：万元。则：公司公司2000年利息偿付倍数为：年利息偿付倍数为： 公司公司2000年固定支出偿付倍数为：年固定支出偿付倍数为： 计算结果表明，该公司利息偿付倍数和固定支出偿付倍数指标数值很高，说明债权计算结果表明，该公司利息偿付倍数和固定支出偿付倍数指标数值很高，说明债权人利益的受保障程度很高，企业不能偿付到期债务的风险很小。人利益的受保障程度很高，企业不能偿付到期债务的风险很小。固定支出偿付倍数和利息支出偿付倍数虽然是反映企业长期偿债能力的重要指标，固定支出偿付倍数和利息支出偿付倍数虽然是反映企业长期偿债能力的重要指标

44、，但这两个指标也存在局限性。由于到期债务需用现金支付，而企业当期利润是依据但这两个指标也存在局限性。由于到期债务需用现金支付，而企业当期利润是依据“权权责发生制责发生制”原则计算的，这意味着企业当期可能利润很高，但不一定具有支付能力。所原则计算的，这意味着企业当期可能利润很高，但不一定具有支付能力。所以，使用这一指标分析时，应注意企业的现金流量与利息费用的数量关系。以，使用这一指标分析时，应注意企业的现金流量与利息费用的数量关系。 作业：作业：资产运用效率资产运用效率指资产利用的有效性和充分性。指资产利用的有效性和充分性。有效性有效性指使用的后果，属于产出的概念，指使用的后果，属于产出的概念，

45、一般通过资产运用创造的收入来衡量一般通过资产运用创造的收入来衡量。充分性充分性指使用的进行，属于投入的概念。从字面理解，就是企业的资产是不是指使用的进行，属于投入的概念。从字面理解，就是企业的资产是不是被全部利用起来了，各类资产的功能是不是被充分的发挥出来了。企业资产被利用的越被全部利用起来了，各类资产的功能是不是被充分的发挥出来了。企业资产被利用的越充分，资产运用创造的收益就越多。充分，资产运用创造的收益就越多。 第五讲第五讲 资产运用效率分析资产运用效率分析 从资产运用效率的概念可以知道，企业偿债能力与资从资产运用效率的概念可以知道，企业偿债能力与资产运用效率是密切相关的。当企业各类资产占

46、用资金过多产运用效率是密切相关的。当企业各类资产占用资金过多或出现有问题的资产时，就会使资产运用不充分，资金积或出现有问题的资产时，就会使资产运用不充分，资金积压，企业盈利能力下降，则企业偿债能力就会相应的减弱。压，企业盈利能力下降，则企业偿债能力就会相应的减弱。因此，资产运用效率分析是财务报表分析的重要内容之一。因此，资产运用效率分析是财务报表分析的重要内容之一。资产运用效率分析的目的就是揭示存量资产可能存在资产运用效率分析的目的就是揭示存量资产可能存在的问题，从而提高各类资产的运用效率，有效防止或消除的问题，从而提高各类资产的运用效率，有效防止或消除资产经营风险。资产经营风险。总资产周转率

47、指企业一定时期的主营业务收入与资产总额的比率，说明企企业一定时期的主营业务收入与资产总额的比率，说明企业的总资产在一定时期内（通常为一年）周转的次数业的总资产在一定时期内（通常为一年）周转的次数。 计算公式： 该指标反映了企业对全部资产的运用效率，指标数值越大，说明企业全部资产的该指标反映了企业对全部资产的运用效率，指标数值越大，说明企业全部资产的周转速度越快，资产的运用效率越好，其结果必然会给企业带来更多的收益，使周转速度越快，资产的运用效率越好，其结果必然会给企业带来更多的收益，使企业的盈利能力、偿债能力都得到提高。企业的盈利能力、偿债能力都得到提高。 从指标的计算方法可知，要想提高总资产

48、的运用效率有两条途径，一是增加从指标的计算方法可知，要想提高总资产的运用效率有两条途径，一是增加收入，二是减少资产。怎样增加收入？这就要从影响收入的各项因素入手进行分收入，二是减少资产。怎样增加收入？这就要从影响收入的各项因素入手进行分析；减少资产，当然要减少的是企业不需要的、闲置的、质量差的资产。析；减少资产，当然要减少的是企业不需要的、闲置的、质量差的资产。与总资产周转率相关的另一个指标是总资产周转天数。与总资产周转率相关的另一个指标是总资产周转天数。该指标反映的是总资该指标反映的是总资产每周转一次需要的时间（天数），指标数值越小，说明总资产的周转速度越快，产每周转一次需要的时间（天数），

49、指标数值越小，说明总资产的周转速度越快，资产运用的效率越好，因此，该指标是反映总资产运用效率的逆指标。资产运用的效率越好，因此，该指标是反映总资产运用效率的逆指标。计算公式： 总资产周转率总资产周转率应收账款周转率应收账款周转率：指企业一定时期的主营业务收入与应收账款平均余额的比值。指企业一定时期的主营业务收入与应收账款平均余额的比值。计算公式： 该指标反映了企业应收账款在一定时期内周转的次数。周转次数越多，则应收账该指标反映了企业应收账款在一定时期内周转的次数。周转次数越多，则应收账款收回速度越快，资产的流动性越强，企业短期偿债能力越强，当然企业对资产的使款收回速度越快，资产的流动性越强，企

50、业短期偿债能力越强，当然企业对资产的使用效率就越高。用效率就越高。 与应收账款周转率相联系的另一个指标是应收账款周转天数。 计算公式： 该指标反映企业应收账款周转一次所用的时间。时间越短，应收账款回收速度越该指标反映企业应收账款周转一次所用的时间。时间越短，应收账款回收速度越快，企业资产的流动性就越好，企业资产使用效率越高。快，企业资产的流动性就越好，企业资产使用效率越高。应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率（次数）应收账款周转率（次数）=销售收入销售收入/应收账款平均余额应收账款平均余额应收账款周转天数应收账款周转天数=360天天/应收账款周转率应收账款周转率 存货周转率存货周转率是反

51、映企业存货在一定时期内周转速度的指标反映企业存货在一定时期内周转速度的指标。计算公式： 一定时期内存货周转次数越多，说明存货的周转速度越快，流动一定时期内存货周转次数越多，说明存货的周转速度越快，流动性越强，企业短期偿债能力越强，企业的获利能力越强，存货的使用性越强，企业短期偿债能力越强，企业的获利能力越强，存货的使用效率越好。效率越好。同样，存货周转速度也可用存货周转天数表示。同样，存货周转速度也可用存货周转天数表示。请大家想一想，存货周转天数怎么计算请大家想一想，存货周转天数怎么计算? 存货周转率存货周转率存货周转率（次数）存货周转率（次数）=销售成本销售成本/平均存货平均存货第六讲第六讲

52、 获利能力分析获利能力分析企业获利能力的分析主要是评价企业收入、费企业获利能力的分析主要是评价企业收入、费用和利润各要素的增减变动及其相互间关系变用和利润各要素的增减变动及其相互间关系变化的原因和趋势。一般多采用比率指标分析手化的原因和趋势。一般多采用比率指标分析手段。段。盈利能力评价指标盈利能力评价指标评价角度评价角度常用财务指标常用财务指标主要指标公式主要指标公式主营业务收入主营业务收入销售净利率销售净利率销售毛利率销售毛利率经营现金净流量与销售收入比经营现金净流量与销售收入比成本费用耗费成本费用耗费成本费用利润率成本费用利润率主营业务成本毛利率主营业务成本毛利率主营业务成本利润率主营业务

53、成本利润率成本费用利润率成本费用利润率 =（利润总额（利润总额成本费用总额）成本费用总额）100% 股东投资回报股东投资回报（投资报酬分（投资报酬分析）析）净资产收益率净资产收益率资产净利率资产净利率每股收益每股收益市盈率市盈率市净率市净率%100 营业收入净利润销售净利率一、销售获利能力分析指标 销售净利率销售净利率 销售毛利率销售毛利率 经营现金净流量与销售收入比经营现金净流量与销售收入比（一）销售利润率（一）销售利润率 这个指标反映每这个指标反映每100元销售收入带来净利润的程度。元销售收入带来净利润的程度。1.该指标值越大，说明获利能力越强该指标值越大，说明获利能力越强。指标值与企业净

54、利润成正比，与营。指标值与企业净利润成正比，与营业收入成反比，因此企业必须在保持销售不变的情况下提高净利润，或业收入成反比，因此企业必须在保持销售不变的情况下提高净利润，或者使得净利润的增长幅度超过营业收入的增长幅度，才能达到提高销售者使得净利润的增长幅度超过营业收入的增长幅度，才能达到提高销售利润率的目标。利润率的目标。2.由于指标中的净利润是企业各项收益和各项成本费用配比后净利，所以由于指标中的净利润是企业各项收益和各项成本费用配比后净利，所以各年的数额会有较大变动，应注意结合盈利结构增减变动分析来考察该各年的数额会有较大变动，应注意结合盈利结构增减变动分析来考察该指标变动的原因。指标变动

55、的原因。%100 营业收入净利润销售净利率（二）销售毛利率（二）销售毛利率分析要点：分析要点：1. 销售毛利率反映的是企业营业收入的获利水平，比率越高，说明企业营业成本控销售毛利率反映的是企业营业收入的获利水平，比率越高，说明企业营业成本控制的越好，获利能力越强。制的越好，获利能力越强。2.毛利率下降的主要原因有：因竞争而降低售价；购货成本或生产成本上升；由于毛利率下降的主要原因有：因竞争而降低售价；购货成本或生产成本上升；由于市场变化或企业战略实施的暂时影响，使得毛利率水平较高的产品（商品）的市场变化或企业战略实施的暂时影响，使得毛利率水平较高的产品（商品）的生产（销售）量占总量的比重下降。

56、生产（销售）量占总量的比重下降。3.毛利率指标具有明显的行业特点。一般来说，营业周期短、固定费用低的行业的毛利率指标具有明显的行业特点。一般来说，营业周期短、固定费用低的行业的毛利率水平比较低；营业周期长、固定费用高的行业，则要求有较高的销售毛毛利率水平比较低；营业周期长、固定费用高的行业，则要求有较高的销售毛利率，以弥补其巨大的固定成本。利率，以弥补其巨大的固定成本。销售毛利率销售毛利率是毛利占营业收入的百分比，其中毛利是营业收入与营业成本的差额是毛利占营业收入的百分比，其中毛利是营业收入与营业成本的差额。 %100 营业收入营业成本营业收入销售毛利率该指标表示每该指标表示每100元营业收入

57、扣除营业成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和元营业收入扣除营业成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。形成盈利。（三）经营现金净流量与销售收入比（三）经营现金净流量与销售收入比 =经营现金净流量经营现金净流量营业收入营业收入 该指标表示的是账面上每一元的营业收入实际带来的现金流入。侧该指标表示的是账面上每一元的营业收入实际带来的现金流入。侧重于通过营业收入的实际收现能力反映企业获利的可靠性。指标值越大，重于通过营业收入的实际收现能力反映企业获利的可靠性。指标值越大，有现金流入支撑的实际的获利能力就越强。有现金流入支撑的实际的获利能力就越强。二、成本费用获利能力指标 成本费用利润率 营

58、业成本毛利率 营业成本利润率（一）成本费用利润率（一）成本费用利润率 成本费用利润率成本费用利润率 =（利润总额（利润总额成本费用总额）成本费用总额）100% =利润总额利润总额（营业成本（营业成本+销售费用销售费用+管理费用管理费用+财务费用）财务费用） 100%该指标反映的是企业成本费用与利润总额之间的关系，是从企业耗费的该指标反映的是企业成本费用与利润总额之间的关系，是从企业耗费的角度考核企业活力情况的主要指标。角度考核企业活力情况的主要指标。在企业获利水平一定的情况下，成本费用总额越小，成本费用利润率就在企业获利水平一定的情况下，成本费用总额越小，成本费用利润率就越高，说明企业的盈利能

59、力越强；反之，如成本费用总额越大，成本费越高，说明企业的盈利能力越强；反之，如成本费用总额越大，成本费用利润率就越低，说明企业盈利能力越差。用利润率就越低，说明企业盈利能力越差。当企业成本费用总额一定时，利润总额越高，成本费用利润率值就越高，当企业成本费用总额一定时，利润总额越高，成本费用利润率值就越高，企业盈利能力越强，反之，利润总额越低，成本费用利润率就越小，企企业盈利能力越强，反之，利润总额越低，成本费用利润率就越小，企业盈利能力越弱。业盈利能力越弱。（二）主营业务成本毛利率（二）主营业务成本毛利率 主营业务成本毛利率主营业务成本毛利率=（毛利（毛利主营业务成本）主营业务成本）100%=

60、（主营业务收入主营业务成本）（主营业务收入主营业务成本）主营业务成本主营业务成本100% 该指标反映的是企业主营业务中每单位成本获得收入的水平。该指标反映的是企业主营业务中每单位成本获得收入的水平。该指标可以用来衡量企业不同产品的获利能力。该指标可以用来衡量企业不同产品的获利能力。 通常，指标值越大，企业获利能力越强。通常，指标值越大，企业获利能力越强。（三）主营业务成本利润率 主营业务成本利润率=（主营业务利润主营业务成本）100% 该指标反映的是企业主营业务中单位成本耗费获得的回报能力，其分析方法与主营业务毛利润率基本一致。三、投资报酬能力分析指标 资产净利率资产净利率 净资产收益率净资产