第5章 金融市场

1、第五章第五章 金融市场金融市场 第五章第五章 金融市场金融市场n金融市场概述金融市场概述n货币市场货币市场n资本市场资本市场n金融衍生品市场金融衍生品市场n黄金市场黄金市场 第一节第一节 金融市场概述金融市场概述n金融市场的概念金融市场的概念 广义的金融市场广义的金融市场是货币借贷和金融交易的总称，是货币借贷和金融交易的总称，是以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其是以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。机制的总和。 狭义的金融市场（资金市场），狭义的金融市场（资金市场），指进行资金融通指进行资金融通和买卖金融资产的场所，包括办理各种票据、有和买卖金融资产的场所，包括办理各种票

2、据、有价证券、外汇和金融衍生品买卖以及同业之间进价证券、外汇和金融衍生品买卖以及同业之间进行货币借贷的活动。通常所说的金融市场主要是行货币借贷的活动。通常所说的金融市场主要是指后者。指后者。 第一节第一节 金融市场概述金融市场概述n金融市场分类金融市场分类（1）标的物：标的物：货币市场、资本市场、外汇市场、货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场黄金市场（2）交割方式：交割方式：现货市场、期货市场和期权市场现货市场、期货市场和期权市场（3）发行和流通特征：发行和流通特征：初级市场、次级市场、第初级市场、次级市场、第三市场、第四市场三市场、第四市场（4）成交与定价方式：成交与定价方式：公开市场、议

3、价市场公开市场、议价市场（5）地域：地域：国内金融市场、国际金融市场国内金融市场、国际金融市场第一节第一节 金融市场概述金融市场概述n金融市场的构成要素金融市场的构成要素1. 1. 金融市场的主体金融市场的主体 在金融市场上进行金融交易的交易者，即资金的在金融市场上进行金融交易的交易者，即资金的供给者和资金的需求者。供给者和资金的需求者。 包括政府部门、货币当局、银行和非银行金融机包括政府部门、货币当局、银行和非银行金融机构、企业和公司、居民个人等。构、企业和公司、居民个人等。第一节第一节 金融市场概述金融市场概述n金融市场的构成要素金融市场的构成要素2 2金融市场的客体金融市场的客体 指金融

4、市场上的交易对象或金融工具、金指金融市场上的交易对象或金融工具、金融资产。融资产。 金融工具的基本特征：金融工具的基本特征： 偿还性、流动性、安全性（风险性）、收偿还性、流动性、安全性（风险性）、收益性。益性。第一节第一节 金融市场概述金融市场概述n金融市场的构成要素金融市场的构成要素3 3金融市场中介机构金融市场中介机构 指专门从事经纪业务、为金融工具的买卖双指专门从事经纪业务、为金融工具的买卖双方提供信息咨询、成交撮合，赚取佣金和手方提供信息咨询、成交撮合，赚取佣金和手续费的媒介机构。续费的媒介机构。第一节第一节 金融市场概述金融市场概述l具体包括：具体包括：（1 1）证券公司）证券公司（

5、2 2）投资信托公司（投资基金公司）投资信托公司（投资基金公司）（3 3）短期融资公司）短期融资公司（4 4）证券交易所）证券交易所（5 5）证券评级机构）证券评级机构第一节第一节 金融市场概述金融市场概述n金融市场的构成要素金融市场的构成要素4. .金融市场的价格金融市场的价格 l 在金融市场上不同的金融工具具有不同的价格表在金融市场上不同的金融工具具有不同的价格表现形式现形式： 外汇市场外汇市场 汇率汇率 同业拆借市场同业拆借市场拆息拆息 信贷市场信贷市场 借贷的利率借贷的利率 票据市场票据市场 贴现率贴现率 债券市场债券市场 利息率或收益率、买卖债券的价格利息率或收益率、买卖债券的价格

6、股票市场股票市场 股价指数股价指数 第二节第二节 货币市场货币市场n货币市场货币市场 短期资金市场或短期金融市场。指经营短期资金市场或短期金融市场。指经营期限在一年以内的货币资金融通市场。期限在一年以内的货币资金融通市场。 包括同业拆借市场、票据市场、国库劵包括同业拆借市场、票据市场、国库劵市场、大额可转让定期存单市场、回购市场、大额可转让定期存单市场、回购市场、货币市场共同基金等。市场、货币市场共同基金等。第二节第二节 货币市场货币市场1. 1. 同业拆借市场同业拆借市场涵义：也称同业拆放市场，是指银行与涵义：也称同业拆放市场，是指银行与银行之间、银行与其他金融机构之间进银行之间、银行与其他

7、金融机构之间进行短期临时性资金借贷的市场。行短期临时性资金借贷的市场。特点：特点： 参与者为各金融机构参与者为各金融机构 无担保信用交易无担保信用交易 期限短（期限短（4 4个月），按日计息（拆息率）个月），按日计息（拆息率） 同业拆借市场利率具有基准利率地位同业拆借市场利率具有基准利率地位第二节第二节 货币市场货币市场2. 2. 商业票据市场商业票据市场l商业票据：大公司为了筹措资金在公开市商业票据：大公司为了筹措资金在公开市场上发行的一种短期无担保信用凭证。场上发行的一种短期无担保信用凭证。l商业票据市场：即商业票据的发行、承兑商业票据市场：即商业票据的发行、承兑和贴现所形成的市场。和贴现

8、所形成的市场。l主要包括：主要包括： 商业票据的发行市场、贴现市场和商业票据的发行市场、贴现市场和承兑市场等。承兑市场等。 第二节第二节 货币市场货币市场2. 2. 商业票据市场商业票据市场n商业票据发行市场商业票据发行市场 即商业票据发行所形成的市场。即商业票据发行所形成的市场。 发行者：消费信贷公司、融资公司发行者：消费信贷公司、融资公司 购买者：保险公司、基金公司、商业银行、非金购买者：保险公司、基金公司、商业银行、非金 融企业、货币市场基金等。融企业、货币市场基金等。 商业票据的发行：商业票据的发行： 直接发行、间接发行直接发行、间接发行l一般期限短、采取折价发行方式一般期限短、采取折

9、价发行方式第二节第二节 货币市场货币市场2. 2. 商业票据市场商业票据市场n商业票据承兑市场商业票据承兑市场 授受承兑信用、创造承兑汇票的市场。授受承兑信用、创造承兑汇票的市场。 承兑市场主要是由银行对商业汇票进行承兑，银承兑市场主要是由银行对商业汇票进行承兑，银行行“出借出借”信用或进行信用或进行“信用担保信用担保”，银行成为，银行成为商业票据的最后付款人，担负着债务人不履约付商业票据的最后付款人，担负着债务人不履约付款时的无条件付款的责任，银行要收取一定的手款时的无条件付款的责任，银行要收取一定的手续费或续费或“担保费担保费”。 第二节第二节 货币市场货币市场2. 商业票据市场商业票据市

10、场n商业票据贴现市场商业票据贴现市场 即专业信用机构对未到期的票据进行贴现、转贴即专业信用机构对未到期的票据进行贴现、转贴现、再贴现，为客户融通短期资金的市场。现、再贴现，为客户融通短期资金的市场。 主要参与者：商业票据的持有者、商业银行、中主要参与者：商业票据的持有者、商业银行、中央银行以及承兑公司、贴现公司等专门机构。央银行以及承兑公司、贴现公司等专门机构。第二节第二节 货币市场货币市场2. 2. 商业票据市场商业票据市场 贴现：贴现：指远期汇票经承兑后，汇票持有人在汇票指远期汇票经承兑后，汇票持有人在汇票尚未到期前在贴现市场上转让，受让人扣除贴现尚未到期前在贴现市场上转让，受让人扣除贴现

11、息后将票款付给出让人的行为；或银行购买未到息后将票款付给出让人的行为；或银行购买未到期票据的业务。期票据的业务。 转贴现：转贴现：是指商业银行在资金临时不足时是指商业银行在资金临时不足时,将已经将已经贴现但仍未到期的票据贴现但仍未到期的票据,交给其他商业银行或贴现交给其他商业银行或贴现机构给予贴现机构给予贴现,以取得资金融通以取得资金融通. 再贴现：再贴现：中央银行通过买进商业银行持有的已贴中央银行通过买进商业银行持有的已贴现但尚未到期的商业汇票，向商业银行提供融资现但尚未到期的商业汇票，向商业银行提供融资支持的行为。支持的行为。 第二节第二节 货币市场货币市场3. 3. 国库券市场（短期政府

12、债券市场）国库券市场（短期政府债券市场） 政府为满足财政需要而发行的短期政府债政府为满足财政需要而发行的短期政府债券。券。特点：特点： 风险小风险小 流动性强流动性强 面值较小、适合各类投资者面值较小、适合各类投资者 收益免税、稳定收益免税、稳定第二节第二节 货币市场货币市场3. 3. 国库券市场（短期政府债券市场）国库券市场（短期政府债券市场）n发行价格：发行价格： 平价发行平价发行 折价发行折价发行 溢价发行溢价发行n 国库券的偿还方式：国库券的偿还方式：分期逐步偿还法、分期逐步偿还法、到期一次偿还法、市场购销偿还法。到期一次偿还法、市场购销偿还法。第二节第二节 货币市场货币市场4. 4.

13、 大额可转让定期存单市场（大额可转让定期存单市场（CDsCDs） 由银行签发的载有存款金额、期限和利率，可以由银行签发的载有存款金额、期限和利率，可以在金融市场上流通转让的一种定期存款凭证。在金融市场上流通转让的一种定期存款凭证。 特点：特点： （1）面额大（美国最低面额为）面额大（美国最低面额为10万美元）万美元） （2）期限严格固定）期限严格固定 （3）利率高）利率高 （4）可以在金融市场上转让）可以在金融市场上转让 （5）期限短，一般不超过）期限短，一般不超过1年（年（30天、天、90天、天、180天、天、1年等。）年等。）第二节第二节 货币市场货币市场4. 4. 大额可转让定期存单市场

14、（大额可转让定期存单市场（CDsCDs）n优点：优点： 银行掌握主动性，可将筹集资金全额定期银行掌握主动性，可将筹集资金全额定期地用于投资。地用于投资。 不交存款准备金。不交存款准备金。 投资者收益高于同期存款，风险小于商业投资者收益高于同期存款，风险小于商业票据、企业债券。票据、企业债券。第二节第二节 货币市场货币市场5. 回购市场回购市场 指证券（通常为短期国库券）持有人在指证券（通常为短期国库券）持有人在卖出证券的同时，与买方签订再购回协卖出证券的同时，与买方签订再购回协议，约定一定期限和价格，买回同一笔议，约定一定期限和价格，买回同一笔证券的活动。证券的活动。 实质上相当于短期抵押融资

15、的行为，双实质上相当于短期抵押融资的行为，双方都要承担一定的风险。方都要承担一定的风险。 回购市场的参与者：商业银行、非银行回购市场的参与者：商业银行、非银行金融机构、中央银行金融机构、中央银行第二节第二节 货币市场货币市场6. 货币市场共同基金货币市场共同基金 属开放型基金，是专门投资与货币市场工属开放型基金，是专门投资与货币市场工具的基金。具的基金。特点：特点： 流动性高、收益稳定、风险小流动性高、收益稳定、风险小 第三节第三节 资本市场资本市场n含义：含义： 经营期限在一年以上的中长期资金市场。经营期限在一年以上的中长期资金市场。交易对象多是期限在一年以上的金融工具，如交易对象多是期限在

16、一年以上的金融工具，如股票、公司债券、中长期公债和中长期不动产股票、公司债券、中长期公债和中长期不动产抵押贷款等。抵押贷款等。n 包括：证券市场、中长期存贷款市场。包括：证券市场、中长期存贷款市场。n 证券市场按交易对象不同分为：股票市场、债证券市场按交易对象不同分为：股票市场、债券市场和投资基金等。券市场和投资基金等。第三节第三节 资本市场资本市场股票市场股票市场1.1.股票市场股票市场n股票是股份公司发行的可以证明股东在公股票是股份公司发行的可以证明股东在公司中拥有权益的一种权益凭证，能给持有司中拥有权益的一种权益凭证，能给持有者带来收益的有价证券。者带来收益的有价证券。n股票发行和交易所

17、形成的市场，主要由股股票发行和交易所形成的市场，主要由股票票发行市场（一级市场）发行市场（一级市场）和股票和股票交易市场交易市场（二级市场）（二级市场）两部分构成。两部分构成。第三节第三节 资本市场资本市场股票市场股票市场n股票发行市场（一级市场）股票发行市场（一级市场） 股票发行股票发行 股份有限公司股份有限公司首先向首先向国家证券管理部门国家证券管理部门提提交交“股票发行申请书股票发行申请书”和各项申报材料，证券管和各项申报材料，证券管理部门根据股票发行的基本条件和要求对公司的理部门根据股票发行的基本条件和要求对公司的材料进行核实和审批，如符合条件并被批准发行材料进行核实和审批，如符合条件

18、并被批准发行股票，方可按规定程序进行发行。股票，方可按规定程序进行发行。 股票发行市场股票发行市场即办理首次上市的新股票发行业务即办理首次上市的新股票发行业务的市场。的市场。第三节第三节 资本市场资本市场股票市场股票市场n股票发行市场（一级市场股票发行市场（一级市场） 股票发行的方式股票发行的方式：直接发行：直接发行：由股份公司自办发行。由股份公司自办发行。间接发行：间接发行：即委托投资银行、信托投资公司、证即委托投资银行、信托投资公司、证券公司等承销商采取代销、助销、包销的方式发券公司等承销商采取代销、助销、包销的方式发行。行。 第三节第三节 资本市场资本市场股票市场股票市场n 股票发行市场

19、（一级市场）股票发行市场（一级市场） 股票的发行价格股票的发行价格平价发行平价发行：以股票的票面金额作为发行价格。：以股票的票面金额作为发行价格。市价发行：市价发行：以股票当时的市场交易价格作为发行以股票当时的市场交易价格作为发行价格。价格。中间价发行：中间价发行：以股票的票面金额和市场价格的中以股票的票面金额和市场价格的中间值作为发行价格间值作为发行价格折价发行：折价发行：以低于股票的票面金额的价格作为发以低于股票的票面金额的价格作为发行价格。行价格。第三节第三节 资本市场资本市场股票市场股票市场n股票股票 在中国有如下分类在中国有如下分类： 国家股国家股 法人股法人股 个人股个人股 A A

20、股、股、B B股、股、H H股、股、N N股股第三节第三节 资本市场资本市场股票市场股票市场 A A股：股：正式名称是人民币普通股票。它是由我国正式名称是人民币普通股票。它是由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。易的普通股股票。A股不是实物股票，以无纸股不是实物股票，以无纸化电子记帐，实行化电子记帐，实行“T+1”交易制度，有涨跌幅交易制度，有涨跌幅（10%）限制，参与投资者为中国大陆机构或）限制，参与投资者为中国大陆机构或个人。个人。第三节第三节 资本市

21、场资本市场股票市场股票市场 B B股：股：正式名称是人民币特种股票。它是以人民币正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、标明面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的。深圳）证券交易所上市交易的。B股公司的注册股公司的注册地和上市地都在境内，参与投资者为香港、澳门、地和上市地都在境内，参与投资者为香港、澳门、台湾地区居民和外国人，持有合法外汇存款的大台湾地区居民和外国人，持有合法外汇存款的大陆居民也可投资。陆居民也可投资。 B股不是实物股票，以无纸化股不是实物股票，以无纸化电子记帐，实行电子记帐，实行“T+3”交易制度，有涨跌幅交易

22、制度，有涨跌幅（10%）限制，沪市挂牌）限制，沪市挂牌B股以美元计价，而深股以美元计价，而深市市B 股以港元计价。股以港元计价。第三节第三节 资本市场资本市场股票市场股票市场 H H股：股：即注册地在内地、上市地在香港的外即注册地在内地、上市地在香港的外资股。香港的英文是资股。香港的英文是HongKong，取其字，取其字首，在港上市外资股就叫做首，在港上市外资股就叫做H股。依此类推，股。依此类推，纽约的第一个英文字母是纽约的第一个英文字母是N，新加坡的第一，新加坡的第一个英文字母是个英文字母是S，纽约和新加坡上市的股票，纽约和新加坡上市的股票就分别叫做就分别叫做N股和股和S股股. 第三节第三节

23、 资本市场资本市场股票市场股票市场n股票交易市场（二级市场）股票交易市场（二级市场） 已经发行的股票转让、买卖和流通所形成的股票已经发行的股票转让、买卖和流通所形成的股票交易市场。交易市场。 交易市场分为：场内交易市场和场外交易市场。交易市场分为：场内交易市场和场外交易市场。场内交易市场场内交易市场：股票在证券交易所内进行交易所：股票在证券交易所内进行交易所形成的市场。形成的市场。 场外交易市场：场外交易市场：又称为柜台交易市场、店头交易又称为柜台交易市场、店头交易市场、自由交易市场、第三市场、第四市场等，市场、自由交易市场、第三市场、第四市场等，就是在证券交易所之外进行股票交易所形成的市就是

24、在证券交易所之外进行股票交易所形成的市场。具有市场分散、手续简单、价格面议、成交场。具有市场分散、手续简单、价格面议、成交数量灵活等特点。数量灵活等特点。 第三节第三节 资本市场资本市场股票市场股票市场l股票的市场交易价格股票的市场交易价格 股票在市场上流通转让的交易价格，即为股票在市场上流通转让的交易价格，即为股票的市场交易价格。股票的市场交易价格。l 影响股票市场交易价格波动的因素：影响股票市场交易价格波动的因素： 国家政治形势、经济政策变动、企业经营国家政治形势、经济政策变动、企业经营状况及业绩变化、银行利率、证券价格变状况及业绩变化、银行利率、证券价格变动、市场内部买卖力量变动、人们心

25、理预动、市场内部买卖力量变动、人们心理预期、自然灾害、谣言传播等。期、自然灾害、谣言传播等。第三节第三节 资本市场资本市场股票市场股票市场n股票的交易程序股票的交易程序1）开设交易账户或股东账户）开设交易账户或股东账户2）开设资金账户）开设资金账户3）委托买卖）委托买卖4）竞价成交）竞价成交5）清算、交割与过户）清算、交割与过户第三节第三节 资本市场资本市场股票市场股票市场n股票价格指数股票价格指数1.1.有价证券的行市有价证券的行市 有价证券在金融市场上买卖的实际价格水平。有价证券在金融市场上买卖的实际价格水平。 有价证券实际买卖价格主要决定于有价证券本身有价证券实际买卖价格主要决定于有价证

26、券本身的收益与市场利率两个基本因素。的收益与市场利率两个基本因素。 用公式表示为：用公式表示为： 证券行市（证券行市（P P）= = 有价证券的收益（有价证券的收益（i i）利息率（）利息率（r r） 第三节第三节 资本市场资本市场股票市场股票市场2.2.股票价格指数股票价格指数 股价指数是描述股票市场总的价格水平变化的指股价指数是描述股票市场总的价格水平变化的指标。标。（1 1）简单平均数法）简单平均数法 简单平均数法就是将市场上的每种股票拿出一股，简单平均数法就是将市场上的每种股票拿出一股，将其价格相加，再除以所取股票种类数量，计算将其价格相加，再除以所取股票种类数量，计算出各时期股票价格

27、指数。出各时期股票价格指数。 公式表示为：公式表示为： 股票价格平均数股票价格平均数 = 股票价格指数股票价格指数 = 票种类数股总和每种股票一股价格相加%100基期股票价格平均数报告期股票价格平均数第三节第三节 资本市场资本市场股票市场股票市场2.2.股票价格指数股票价格指数（2 2）加权平均法）加权平均法 以若干股票作为计算依据，将各种股票的基期价以若干股票作为计算依据，将各种股票的基期价格与报告期价格分别用已发行数加权之后进行对格与报告期价格分别用已发行数加权之后进行对比，即用每种股票的报告期价格乘以已发行数量比，即用每种股票的报告期价格乘以已发行数量的总和做分子，以每种股票的基期价格乘

28、以已发的总和做分子，以每种股票的基期价格乘以已发行数量的总和做分母进行相比，计算出股票价格行数量的总和做分母进行相比，计算出股票价格指数。指数。 第三节第三节 资本市场资本市场股票市场股票市场2.2.股票价格指数股票价格指数（2 2）加权平均法）加权平均法 股票价格指数 = %100已发行数量基期股票价格已发行数量报告期股票价格第三节第三节 资本市场资本市场股票市场股票市场2.2.股票价格指数股票价格指数 道道琼斯股票指数、标准琼斯股票指数、标准普尔股票价格指数、普尔股票价格指数、纽约证券交易所股票价格指数纽约证券交易所股票价格指数 、日经指数、日经指数、金融时报金融时报股票价格指数、香港恒生

29、指股票价格指数、香港恒生指数、上证股票指数数、上证股票指数 、深圳综合股票指数。、深圳综合股票指数。 第三节第三节 资本市场资本市场债券市场债券市场n债券市场债券市场 债券是一种债务证明书，是投资者向政府、债券是一种债务证明书，是投资者向政府、公司或金融机构提供资金的债权债务合同。公司或金融机构提供资金的债权债务合同。 债券市场是发行和买卖债券的场所债券市场是发行和买卖债券的场所,是金融是金融市场的一个重要组成部分。市场的一个重要组成部分。第三节第三节 资本市场资本市场债券市场债券市场n债券市场的优势：债券市场的优势： 廉价的资金来源廉价的资金来源 不涉及公司所有权的稀释不涉及公司所有权的稀释

30、 无权发行股票的筹资机构的唯一选择无权发行股票的筹资机构的唯一选择 手续简单、方便快捷手续简单、方便快捷 筹资期限与额度相匹配筹资期限与额度相匹配 第三节第三节 资本市场资本市场债券市场债券市场l 债券的种类债券的种类发行主体不同：发行主体不同： 政府债券、企业（公司）债券、金融债券政府债券、企业（公司）债券、金融债券有无抵押担保：有无抵押担保： 信用债券、抵押债券、担保债券信用债券、抵押债券、担保债券 按照利息特征按照利息特征： 零息债券、浮息债券、固定利息债券零息债券、浮息债券、固定利息债券 按照所附权利不同：按照所附权利不同： 可赎回债券、可转换债券、可认股债券可赎回债券、可转换债券、可

31、认股债券第三节第三节 资本市场资本市场债券市场债券市场l 债券的发行债券的发行 债券的发行要经过证券管理部门的严格债券的发行要经过证券管理部门的严格审批，经批准以后，方可按照规定程序审批，经批准以后，方可按照规定程序发行债券。发行债券。l 发行方式：发行方式： 公募发行、私募发行；公开、内部发行；公募发行、私募发行；公开、内部发行；平价、溢价、折价、贴现发行。平价、溢价、折价、贴现发行。第三节第三节 资本市场资本市场债券市场债券市场l 债券的交易债券的交易债券的交易债券的交易转让指未到期的债券在二级市场转让指未到期的债券在二级市场上的买卖，已到期的债券其债权债务关系已上的买卖，已到期的债券其债

32、权债务关系已经解除，不存在流通转让问题。经解除，不存在流通转让问题。 场内交易场内交易（证券交易所交易）一般采用竞（证券交易所交易）一般采用竞价交易；价交易；场外交易场外交易一般都是议价交易。一般都是议价交易。影响债券交易价格的因素影响债券交易价格的因素：债券本身的票面：债券本身的票面价格、发行价格、票面利息率、持有期，市价格、发行价格、票面利息率、持有期，市场利率。场利率。第三节第三节 资本市场资本市场投资基金投资基金n含义：含义： 通过发行基金证券，集中投资者的资金，交由专家通过发行基金证券，集中投资者的资金，交由专家管理，以资产的保值增值等为根本目的，从事股票、管理，以资产的保值增值等为

33、根本目的，从事股票、债券等金融工具投资，投资者按投资比例分享其收债券等金融工具投资，投资者按投资比例分享其收益并承担风险的一种制度。益并承担风险的一种制度。n 分类：分类： 组织形式：组织形式：公司型、契约型公司型、契约型 受益凭证是否可赎回受益凭证是否可赎回：开放式、封闭式：开放式、封闭式 投资对象：投资对象：股票型、债券型、货币市场基金、专股票型、债券型、货币市场基金、专 门基金、对冲基金、套利基金、雨伞基门基金、对冲基金、套利基金、雨伞基 金、基金中的基金。金、基金中的基金。第三节第三节 资本市场资本市场投资基金投资基金n特点：特点： 集合投资集合投资 分散风险分散风险 专业理财专业理财

34、 收益稳定收益稳定 第四节第四节 金融衍生品市场金融衍生品市场 n金融衍生工具金融衍生工具(Derivative)(Derivative) 指价值主要依赖于其他基础工具和基础变量的一指价值主要依赖于其他基础工具和基础变量的一类金融产品，主要用于投资和风险管理。类金融产品，主要用于投资和风险管理。 基础工具包括股票、债券基础工具包括股票、债券、存单、货币等。、存单、货币等。 基础变量基础变量包括股票指数、债券指数、利率、商品包括股票指数、债券指数、利率、商品价格指数等。价格指数等。n 金融衍生市场金融衍生市场 以各种金融衍生工具作为交易对象所形成的市场，以各种金融衍生工具作为交易对象所形成的市场

35、，既包括场内交易市场也包括场外交易市场。既包括场内交易市场也包括场外交易市场。 第四节第四节 金融衍生市场金融衍生市场n金融衍生市场的特点：金融衍生市场的特点：1.1.杠杆性杠杆性 交易者能够以较少的资金成本控制较多的投资，达交易者能够以较少的资金成本控制较多的投资，达到到“以小搏大以小搏大”、提高投资收益的目的。、提高投资收益的目的。2.高风险性高风险性 其交易活动内在的杠杆作用、工具组合的复杂性和其交易活动内在的杠杆作用、工具组合的复杂性和随意性决定了衍生金融市场相对于原生金融市场，随意性决定了衍生金融市场相对于原生金融市场，具有比较高的风险。具有比较高的风险。3.虚拟性虚拟性 其价格运动

36、过程脱离了现实资本的运动，但能够给其价格运动过程脱离了现实资本的运动，但能够给持有者带来一定收入的特征。持有者带来一定收入的特征。 第四节第四节 金融衍生市场金融衍生市场 金融衍生工具种类主要有：金融衍生工具种类主要有：远期合约远期合约金融期货金融期货金融期权金融期权互换协议互换协议第四节第四节 金融衍生市场金融衍生市场远期合约远期合约1.1.远期合约市场远期合约市场（Forward Contract）n远期合约远期合约是是最早出现的一种金融衍生工具。合约双方约定最早出现的一种金融衍生工具。合约双方约定在未来某一日期，按约定的价格，买卖约定数量在未来某一日期，按约定的价格，买卖约定数量的相关资

37、产。的相关资产。 一般在交易所外部进行。一般在交易所外部进行。根据远期交易合约内容的不同，分为三大类根据远期交易合约内容的不同，分为三大类： 远期利率协议远期利率协议 远期外汇协议远期外汇协议 远期股票合约远期股票合约第四节第四节 金融衍生市场金融衍生市场金融期货金融期货2.2.金融期货市场金融期货市场（Financial Future Market） 指进行金融期货交易的场所。指进行金融期货交易的场所。 期货交易也是交易双方按约定价格在未来某一期期货交易也是交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式，与远期合间完成特定资产交易行为的一种方式，与远期合约相同。约相同。第四节

38、第四节 金融衍生市场金融衍生市场金融期货金融期货l远期与期货区别在于：远期与期货区别在于： 远期合约的交易双方可以按各自的愿望对远期合约的交易双方可以按各自的愿望对合约条件进行磋商。合约条件进行磋商。 期货合约的交易多在有组织的交易所内进期货合约的交易多在有组织的交易所内进行；合约的内容，如相关资产的种类、数行；合约的内容，如相关资产的种类、数量、价格、交割时间和地点等，都有标准量、价格、交割时间和地点等，都有标准化的特点。化的特点。第四节第四节 金融衍生市场金融衍生市场金融期货金融期货l远期与期货远期与期货的共同点：的共同点： 无论是远期合约还是期货合约，都为交无论是远期合约还是期货合约，都

39、为交易者提供了一种工具，可用以避免因一易者提供了一种工具，可用以避免因一段时期内价格波动带来的风险。段时期内价格波动带来的风险。 同时也为投机者利用价格波动取得投机同时也为投机者利用价格波动取得投机收入提供了手段。收入提供了手段。 第四节第四节 金融衍生市场金融衍生市场金融期货金融期货 根据金融期货合约的性质不同，分为：根据金融期货合约的性质不同，分为：外汇期货合约外汇期货合约：指以汇率为标的的期货合约。：指以汇率为标的的期货合约。 利率期货合约利率期货合约：指在期货交易所买进或卖出某种：指在期货交易所买进或卖出某种价格的有息资产而在未来一定时间交割的交易。价格的有息资产而在未来一定时间交割的交易。 股指期货合约股指期货合约：在期货市场上进行的以股市指数：在期货市场上进行的以股市指数作为基础的标准化合约的买卖。作为基础的标准化合约的买卖。 第四节第四节 金融衍生市场金融衍生市场金融期权金融期权3.3.金融期权金融期权l 期权期权, ,其一般含意是选择、选择权，金融市场上的其一般含意是选择、选择权，金融市场上的期权，是指合约的买方有权在约定的时间或约定期权，是指合