第3章 负债业务

1、第三章第三章 负债业务经营负债业务经营负债的概念负债的概念负债是银行在经营活动中尚未偿负债是银行在经营活动中尚未偿还的经济义务还的经济义务 广义的负债是指除银行自有资本以外的一切资广义的负债是指除银行自有资本以外的一切资金来源，包括资本期票和长期债务资本等二级金来源，包括资本期票和长期债务资本等二级资本资本 狭义负债则指银行存款、借款等一切非资本性狭义负债则指银行存款、借款等一切非资本性的债务的债务负债业务是商业银行吸收资金的主要来源，是银行经营负债业务是商业银行吸收资金的主要来源，是银行经营的先决条件；的先决条件；银行负债是保持银行流动性的手段；银行负债是保持银行流动性的手段；银行负债构成社

2、会流通中的货币量；银行负债构成社会流通中的货币量；负债业务是商业银行同社会各界建立广泛联系的主要渠负债业务是商业银行同社会各界建立广泛联系的主要渠道；道；负债业务是银行业竞争的焦点。负债业务是银行业竞争的焦点。负债的重要性负债的重要性第一节 存款的种类和构成第二节 存款的定价第三节 非存款性的资金来源第四节 商业银行负债成本的管理第五节 我国商业银行的负债结构分析第一节第一节 存款种类和构成存款种类和构成 存款的基本特征存款的基本特征利息：存款的价格利息：存款的价格利率形式、计息方法利率形式、计息方法附加服务附加服务存款期限存款期限能否转让能否转让提款方式提款方式一、存款种类一、存款种类 以西

3、方商业银行提供的存款服务为例，存款包括：以西方商业银行提供的存款服务为例，存款包括： 1、活期存款（、活期存款（current account)（支票存款、交易帐户）（支票存款、交易帐户）无确切期限，无须事先通知，可随无确切期限，无须事先通知，可随时存取和转让的存款，存款者可用时存取和转让的存款，存款者可用各种方式取款各种方式取款 作用：作用： 1）运用活期存款的稳定余额发放贷款，能有效提高银行的盈利水平。）运用活期存款的稳定余额发放贷款，能有效提高银行的盈利水平。 2）通过活期存款的货币支付手段和流通手段职能，提高银行的信用）通过活期存款的货币支付手段和流通手段职能，提高银行的信用创造能力。

4、创造能力。 3）活期存款还是商业银行扩大信用、联系客户的重要渠道）活期存款还是商业银行扩大信用、联系客户的重要渠道2、定期存款、定期存款(time depos its) 客户和银行预先约定期限的存客户和银行预先约定期限的存款。利率高于活期存款，到期款。利率高于活期存款，到期才能提取才能提取 对银行的意义：对银行的意义：最稳定的资金来源最稳定的资金来源可保持较低的存款准备金率可保持较低的存款准备金率营业成本较低营业成本较低3、储蓄存款、储蓄存款 我国：指居民个人在银行的存款我国：指居民个人在银行的存款 美国：存款者不必按照存款契约的美国：存款者不必按照存款契约的要求，而是按照存款机构所要求的要求

5、，而是按照存款机构所要求的任何时间，在实际提取日前任何时间，在实际提取日前7天以后天以后上的时间，提出书面申请提款的一上的时间，提出书面申请提款的一种帐户种帐户4、西方银行创新存款产品、西方银行创新存款产品1）可转让支付凭证，即）可转让支付凭证，即NOW帐帐户（户（Negotiable Order of Withdrawal Account)是一种计息的新型支票帐户，互是一种计息的新型支票帐户，互助储蓄银行与储蓄贷款协会都可助储蓄银行与储蓄贷款协会都可以经营以经营2）超级可转让支付命令书）超级可转让支付命令书 即超级即超级NOW帐户帐户 不存在利率限制，但对存不存在利率限制，但对存款底额有所限

6、制，法定最款底额有所限制，法定最低开户金额和平均余额位低开户金额和平均余额位2500美元，否则按类似美元，否则按类似于于NOW帐户的利率水平帐户的利率水平计息计息3）货币市场存单）货币市场存单 （Money Market Certificate, MMC） 是储蓄帐户和定期帐户的混合产品，有是储蓄帐户和定期帐户的混合产品，有一定限度的交易帐户方便，有日平均在一定限度的交易帐户方便，有日平均在2500美元的最低限制，利率没上限，按美元的最低限制，利率没上限，按市场规定的基础利率每天计算，每月有市场规定的基础利率每天计算，每月有3次支票使用权力，提前取款必须提前至次支票使用权力，提前取款必须提前至

7、少少7天通知。天通知。10万美元存款额可得到保险。万美元存款额可得到保险。4）可转让定期存单）可转让定期存单 （Negotiable Certificates of Deposits,即即CD） 固定期限、较高利率，可在固定期限、较高利率，可在二级市场上转让的存单二级市场上转让的存单 1960年，在华尔街上，纽约第一国民城市银行，年，在华尔街上，纽约第一国民城市银行，也就是花旗集团的前身，发行也就是花旗集团的前身，发行100万美元的万美元的1年期年期“存单存单”，卖给瑞士联合银行，同时刻意调整发，卖给瑞士联合银行，同时刻意调整发行条件，让瑞士联合银行可以销售这张存单，但行条件，让瑞士联合银行可

8、以销售这张存单，但是，没有人向瑞士联合银行购买这张存单。是，没有人向瑞士联合银行购买这张存单。 当时第一国民城市银行海外部主管当时第一国民城市银行海外部主管Walter Wriston认为，如果有一个二级市场存在，让这认为，如果有一个二级市场存在，让这种存单变成真正可以转让的票券，其他银行应该种存单变成真正可以转让的票券，其他银行应该会向该行购买相当多的定期存单。于是，他说服会向该行购买相当多的定期存单。于是，他说服美国最古老、地位最高的政府公债经销商美国贴美国最古老、地位最高的政府公债经销商美国贴现公司宣布，愿意买卖花旗银行的定期存单。现公司宣布，愿意买卖花旗银行的定期存单。5）自动转帐服务

9、帐户）自动转帐服务帐户电话转帐服务电话转帐服务自动转帐服务自动转帐服务协定帐户协定帐户6）储蓄存款工具创新）储蓄存款工具创新 零续定期储蓄存款零续定期储蓄存款 联立定期储蓄联立定期储蓄 指数存款凭证指数存款凭证 特种储蓄存款特种储蓄存款二、银行存款的稳定性分析二、银行存款的稳定性分析 根据存款的波动程度划分根据存款的波动程度划分易变性存款易变性存款准变性存款准变性存款稳定性存款稳定性存款 存款稳定率存款稳定率=存款最低余额存款最低余额 / 存款平均余额存款平均余额 100% 银行存款稳定率越高，存款银行存款稳定率越高，存款总额中长期停留在银行的比总额中长期停留在银行的比例越大，银行存款稳定性越

10、例越大，银行存款稳定性越强；反之，则越高。强；反之，则越高。 银行统计上，我国传统按存款人的经银行统计上，我国传统按存款人的经济性质分类：济性质分类：企业存款、储蓄存款（活期、定期、企业存款、储蓄存款（活期、定期、定活两便存款）、财政存款、机关定活两便存款）、财政存款、机关团体存款、农村存款（包括乡镇企团体存款、农村存款（包括乡镇企业、农民集体和个人存款）及其他业、农民集体和个人存款）及其他存款等存款等 1996年开始分为：活期存款、定期存年开始分为：活期存款、定期存款、储蓄存款和其他存款款、储蓄存款和其他存款存款的利率存款的利率 存款的利率取决于存款的期限、银行的经营实力存款的利率取决于存款

11、的期限、银行的经营实力和经营目标。和经营目标。21 存款利率与存款需要量的关系存款利率与存款需要量的关系 二者有时是相互矛盾的。二者有时是相互矛盾的。 结论：银行需要权衡存款需要量和存款利率结论：银行需要权衡存款需要量和存款利率之间的关系，做好存款的定价。之间的关系，做好存款的定价。22 第二节第二节 存款的定价存款的定价银行存款定价与经营目标的关系银行存款定价与经营目标的关系 结论：结论：存款定价要保护银行的盈利能力，不能以存款定价要保护银行的盈利能力，不能以不理合理的定价吸引存款而降低银行盈利能力。不理合理的定价吸引存款而降低银行盈利能力。 存款的定价方法存款的定价方法成本加利润存款定价法

12、成本加利润存款定价法 存款的边际成本定价法的边际成本定价法 为不同的客户制定不同的价格为不同的客户制定不同的价格 存款的其他款的其他 定价方法定价方法 根据客户与银行的关系定价根据客户与银行的关系定价 每单位存款服务的价格每单位存款服务每单位存款服务的价格每单位存款服务的经营支出的经营支出 分配到银行存款的总支出分配到银行存款的总支出售出每单位存款的计划利润售出每单位存款的计划利润 步骤：步骤： （1）确认每种资金来源的成本比率）确认每种资金来源的成本比率 （2）确认每一成本比率乘以每种资金来）确认每一成本比率乘以每种资金来源占银行资金的相对比重源占银行资金的相对比重 （3）加总各项乘积，得出

13、银行资金的加）加总各项乘积，得出银行资金的加权平均成本权平均成本一、成本加利润存款定价法一、成本加利润存款定价法浮动利率体制下，利率的不断变化使平均成本的浮动利率体制下，利率的不断变化使平均成本的定价标准有些不合实际。定价标准有些不合实际。 边际成本边际成本MC总成本的变动总成本的变动 新利率新利率以新利率筹集的总资金以新利率筹集的总资金 旧利率旧利率以旧利率筹集的总资金以旧利率筹集的总资金 边际成本率边际成本率 总成本变动额总成本变动额/ 筹集的新增资金额筹集的新增资金额 结论：在存款的边际成本定价法下，商业银行：在存款的边际成本定价法下，商业银行可以投资于边际收益大于边际成本率的项目。可以

14、投资于边际收益大于边际成本率的项目。二、边际成本的存款定价法二、边际成本的存款定价法MRACMCCEDABCO存款量存款量成本成本存款规模控制存款规模控制案例案例假设若对存款人提供假设若对存款人提供7%的利率，则银行可的利率，则银行可吸收吸收2500万美元新存款，如果提供万美元新存款，如果提供7.5%的的利率，则可筹集利率，则可筹集5000万美元资金，万美元资金，8%的的利率可吸引利率可吸引7500万美元存款，万美元存款，8.5%的利率的利率会有会有1亿美元存款增量，如果银行向存款亿美元存款增量，如果银行向存款人承诺人承诺9%的预期收益，则银行管理层可规的预期收益，则银行管理层可规划划1.25

15、亿新资金。假设银行管理层预计吸亿新资金。假设银行管理层预计吸收的新资金能按收的新资金能按10%的收益率投资，银行的收益率投资，银行应向客户提供怎样的存款利率？应向客户提供怎样的存款利率？ 银行从银行从7%提高到提高到7.5%，则，则总成本变动额总成本变动额=5000万万 7.5% -2500万万 7%=200万万边际成本率边际成本率=200万万 / （5000 -2500）=8%三、存款的其他定价方法 市场渗透存款定价市场渗透存款定价主要是通过提供通常大大主要是通过提供通常大大高于市场水平的高利率或高于市场水平的高利率或向客户收取远远低于市场向客户收取远远低于市场标准的费用方法来吸引更标准的费

16、用方法来吸引更多的新客户多的新客户有条件的定价有条件的定价1）通过存款帐户办理的结算）通过存款帐户办理的结算业务量业务量2）一个特定期间的帐户平均）一个特定期间的帐户平均余额余额3）存款到期日的天数、周数）存款到期日的天数、周数和月数和月数上层目标定价法上层目标定价法 地处大型城市社区的银行，对地处大型城市社区的银行，对高余额低进出的存款帐户采用高余额低进出的存款帐户采用 关系定价法关系定价法 根据客户享受的服务数量为存根据客户享受的服务数量为存款定价，为银行吸收关系密切款定价，为银行吸收关系密切的最佳客户的最佳客户33 第三节第三节 非存款性的资金来源非存款性的资金来源银行非存款资金来源的分

17、类 银行非存款性资金规模取决于存款量和投资与银行非存款性资金规模取决于存款量和投资与贷款需求量之间的对比关系贷款需求量之间的对比关系 同业拆借同业拆借 非存款性的非存款性的 向中央银行贴现借款向中央银行贴现借款 资金来源资金来源 证券回购证券回购 国际金融市场上融资国际金融市场上融资 发行中长期债券发行中长期债券 短期借款短期借款 一般只用于调剂头寸、解决银一般只用于调剂头寸、解决银行周转困难和临时性资金需求，行周转困难和临时性资金需求，其稳定余额也可以长期占用其稳定余额也可以长期占用长期借款：金融债券长期借款：金融债券美国美国Countrywide资金来源资金来源 作为一家专业化的房地产抵押

18、贷款金融作为一家专业化的房地产抵押贷款金融集团集团Countrywide在在2008年被并购以前，年被并购以前，在美国抵押贷款市场上，排名第一，对在美国抵押贷款市场上，排名第一，对抗着巨人：花旗集团、美洲银行和摩根抗着巨人：花旗集团、美洲银行和摩根大通。大通。Countrywide的成功就是来自于的成功就是来自于证券化，它选择了证券化，它选择了以表外证券化为主的以表外证券化为主的贷款出售模式贷款出售模式，在其资金来源中，只有，在其资金来源中，只有20%不到的存款，不到的存款，03年以前甚至不到年以前甚至不到5%（见表），成功摆脱了传统银行以存款（见表），成功摆脱了传统银行以存款支持贷款的运营模

19、式。支持贷款的运营模式。 CountrywideCountrywide资金来源结构资金来源结构 单位：百分比单位：百分比资金来源资金来源20022002200220022004200420052005债权票据债权票据40.851.851.843.543.5在回购协在回购协议下的证议下的证券券39.039.032.732.715.915.919.519.5存款存款9.515.615.622.622.6其他负债其他负债12.67.1普通股股普通股股东权益东权益8.38.08.07.37.3总负债和总负

20、债和权益权益100.0100.0100.0100.0100.0100.0100.0100.0资料来源：整理自朱武祥，杜丽虹，姜昧军.商业银行突围M .北京：机械工业出版社，2008：125一、短期借款一、短期借款 重要意义：重要意义： 可以为商业银行提供了非存款资金来源；可以为商业银行提供了非存款资金来源； 是满足商业银行周转金需要的重要手段；是满足商业银行周转金需要的重要手段； 同时提高了商业银行的资金管理效率，同时提高了商业银行的资金管理效率， 扩大了银行的经营规模，又加强了外部的联系扩大了银行的经营规模，又加强了外部的联系和往来。和往来。 1、短期借款的主要渠道、短期借款的主要渠道1）同

21、业借款）同业借款金融机构之间的短期资金融金融机构之间的短期资金融通，满足短期性资金周转需通，满足短期性资金周转需要要 交易期限较短，属临时性的资金融通。交易期限较短，属临时性的资金融通。 我国目前同业拆借期限最长不超过我国目前同业拆借期限最长不超过1年，最集年，最集中的拆借交易是隔夜拆借和中的拆借交易是隔夜拆借和7天拆借。天拆借。 利率相对较低利率相对较低40 同业拆借程序（1） 资金拆借发生时资金拆借发生时： 弥补准备金头寸不足 贷款或投资41 同业拆借程序（2） 拆借资金到期时：拆借资金到期时：人民币信用拆借行情人民币信用拆借行情中国货币网：http:/ 美国：联邦资金利率美国：联邦资金利

22、率 Federal Funds Rate,通常为银行间隔夜拆款利率通常为银行间隔夜拆款利率 伦敦银行同业拆借利率伦敦银行同业拆借利率 London Interbank Offered RateLIBOR 我国同业拆借利率我国同业拆借利率 CHIBOR 上海银行间同业拆借利率上海银行间同业拆借利率 SHIBOR2）向央行再贴现）向央行再贴现 商业银行持中央银行规定的票据向中商业银行持中央银行规定的票据向中央银行申请抵押贷款。商业银行获得央银行申请抵押贷款。商业银行获得贴现借款的利率由中央银行规定，这贴现借款的利率由中央银行规定，这一利率是中央银行调节商业银行准备一利率是中央银行调节商业银行准备金

23、的最重要的利率之一金的最重要的利率之一 。 我国商业我国商业银行从中央银行申请贴现资金有一部银行从中央银行申请贴现资金有一部分是通过票据贴现完成的，有一部分分是通过票据贴现完成的，有一部分则以再贷款方式取得，即信用贷款。则以再贷款方式取得，即信用贷款。3）转贴现）转贴现4）回购协议）回购协议商业银行在出售金融资产是签定协议，商业银行在出售金融资产是签定协议，约定在一定期限以约定价格购回所卖证约定在一定期限以约定价格购回所卖证券，以获得可用资金的交易方式券，以获得可用资金的交易方式期限短，金融资产：优质证券期限短，金融资产：优质证券 回购协议利率较低，如果银行以此融资用于收回购协议利率较低，如果

24、银行以此融资用于收益较高的投资，则会带来更高的盈利。益较高的投资，则会带来更高的盈利。 46 证券回购的程序 银行出售债券：银行出售债券： 银行购回债券银行购回债券：5）大面额可转让定期存单）大面额可转让定期存单6）欧洲货币市场借款）欧洲货币市场借款欧洲货币：泛指境外货币，以外欧洲货币：泛指境外货币，以外币表示的存款帐户币表示的存款帐户欧洲美元：以美元表示的、存在欧洲美元：以美元表示的、存在于美国境外银行的美元存款于美国境外银行的美元存款1）与存款的不同点）与存款的不同点筹资的目的不同筹资的目的不同筹资的机制不同筹资的机制不同筹资的效率不同筹资的效率不同所吸收的资金稳定性不同所吸收的资金稳定性

25、不同资金的流动性不同资金的流动性不同2、金融债券、金融债券 发行中长期金融债券作用发行中长期金融债券作用 突破了银行原有存贷关系的束缚，它面向社会筹资，突破了银行原有存贷关系的束缚，它面向社会筹资，筹资筹资范围广泛范围广泛，既不受银行所在地区资金状况的限制，也不受，既不受银行所在地区资金状况的限制，也不受银行自身网点和人员数量的束缚。银行自身网点和人员数量的束缚。 债券的高利率和流动性相结合，对客户有债券的高利率和流动性相结合，对客户有较强的吸引力较强的吸引力，有利于银行提高筹资的数量和速度；有利于银行提高筹资的数量和速度； 发行债券所筹的资金发行债券所筹的资金不用缴纳法定准备金不用缴纳法定准

26、备金，这也有利于提，这也有利于提高银行资金的利用率。高银行资金的利用率。 作为商业银行长期资金的主要途径，使银行能根据资金运作为商业银行长期资金的主要途径，使银行能根据资金运用的项目需要，有针对性地筹集长期资金，使用的项目需要，有针对性地筹集长期资金，使资金来源和资金来源和资金运用在期限上保持对称资金运用在期限上保持对称，从而成为商业银行推行资产，从而成为商业银行推行资产负债管理的重要工具。负债管理的重要工具。局限性局限性 第一，金融债券发行的利率、期限都受到管理当第一，金融债券发行的利率、期限都受到管理当局有关规定的严格限制，局有关规定的严格限制，银行筹资的自主性不强银行筹资的自主性不强。

27、第二，金融债券除利率较高外，还要承担相应的第二，金融债券除利率较高外，还要承担相应的发行费用，发行费用，筹资成本较高，筹资成本较高，受银行成本负担能力受银行成本负担能力的制约。的制约。 第三，债券的流动性受市场发达程度的制约，在第三，债券的流动性受市场发达程度的制约，在金融市场不够发达和完善的发展中国家，金融市场不够发达和完善的发展中国家，金融债金融债券种类少，券种类少，发行数量也远远小于发达国家。发行数量也远远小于发达国家。2）主要种类）主要种类 一般性金融债券一般性金融债券信用债券和担保债券信用债券和担保债券固定利率债券和浮动利率债券固定利率债券和浮动利率债券普通金融债券、累进利率债券和普

28、通金融债券、累进利率债券和贴现金融债券贴现金融债券附息金融债券和一次性还本付息附息金融债券和一次性还本付息金融债券金融债券资本性金融债券资本性金融债券 次级债次级债 混合债混合债 混合资本债券与次级债务的主要区别有以下三点：混合资本债券与次级债务的主要区别有以下三点： 一是在约定情况下，混合资本债券发行人可以延期支付利息；一是在约定情况下，混合资本债券发行人可以延期支付利息； 二是债券到期时，若出现约定情况，发行人可延期支付债券本二是债券到期时，若出现约定情况，发行人可延期支付债券本金和利息。金和利息。 现已发行的长期次级债务不具备上述特征，因而无法为商业银行现已发行的长期次级债务不具备上述特

29、征，因而无法为商业银行在亏损或出现流动性危机时的持续营运提供支持；在亏损或出现流动性危机时的持续营运提供支持； 三是可计入附属资本的比例，长期次级债务的上限仅为一级资三是可计入附属资本的比例，长期次级债务的上限仅为一级资本的本的50%，而混合资本债券可达到一级资本的，而混合资本债券可达到一级资本的100%，但所有，但所有附属资本之和不能超过一级资本的附属资本之和不能超过一级资本的100%。 可转换债可转换债 可分离债可分离债 两者区别两者区别 可分离债可分离债债券与股票期权相分离债券与股票期权相分离。其实质就是一种债权加权证。其实质就是一种债权加权证的投资组合。发行之后债券不再具有转股功能，而

30、作为纯企业的投资组合。发行之后债券不再具有转股功能，而作为纯企业债与发行的权证分别交易。债与发行的权证分别交易。 可分离债可分离债股票期权部分的价值将得到充分体现股票期权部分的价值将得到充分体现。即发行的权证。即发行的权证价格远大于一般可转债期权部分的价值。价格远大于一般可转债期权部分的价值。 第三，可分离债第三，可分离债票面利率低于市场利率票面利率低于市场利率，出现折价发行。由于，出现折价发行。由于权证的价值较高，相应的企业在不影响融资前提下有意愿降低权证的价值较高，相应的企业在不影响融资前提下有意愿降低融资成本。融资成本。 第四，第四，期限不同期限不同。受到权证管理办法的约束，可分离转债权

31、证。受到权证管理办法的约束，可分离转债权证部分存续期不得高于部分存续期不得高于24个月，这就造成了期权与债权存续期个月，这就造成了期权与债权存续期的不匹配，使期权价值有一定损失。同时行权期也有所不同，的不匹配，使期权价值有一定损失。同时行权期也有所不同，可分离转债一般为欧式权证，只有到期日才可行权，而不可分可分离转债一般为欧式权证，只有到期日才可行权，而不可分离转债一般在债券上市离转债一般在债券上市6个月后投资者随时可以行使转股权利。个月后投资者随时可以行使转股权利。 国际金融债券国际金融债券外国金融债券外国金融债券欧洲金融债券欧洲金融债券平行金融债券平行金融债券55 非存款性资金来源规模的确

32、定 非存款性资金来源的确定取决于存款性资金非存款性资金来源的确定取决于存款性资金能否满足银行贷款和投资的需求。其缺口为非能否满足银行贷款和投资的需求。其缺口为非存款性资金来源。存款性资金来源。 相对成本相对成本 风险因素：利率风险、无风险因素：利率风险、无法贷款风险等法贷款风险等 期限期限 银行规模银行规模 法律、法规、政策限制法律、法规、政策限制非存款性资金需要考虑的因素非存款性资金需要考虑的因素57 第四节第四节 商业银行负债成本的管理商业银行负债成本的管理一、负债成本构成利息成本利息成本营业成本营业成本资金成本率资金成本率59 可用资金成本：相可用资金成本：相对于可用资金而言的对于可用资

33、金而言的银行资金成本。银行资金成本。可用资金成本率可用资金成本率=全全部资金成本部资金成本/可用资金可用资金相关成本相关成本风险成本风险成本连锁反应成本连锁反应成本二、负债成本的分析方法 成本分析是以上述成本的概念为基础成本分析是以上述成本的概念为基础计算、比较银行各类成本的实际数额，计算、比较银行各类成本的实际数额，分析研究其变动情况和变化原因。分析研究其变动情况和变化原因。 成本分析的方法有两种：成本分析的方法有两种： 历史加权平均成本法历史加权平均成本法 边际成本法边际成本法1 1、历史加权平均资金成本、历史加权平均资金成本存款资金的每单位平均借入成本存款资金的每单位平均借入成本61 主要用于不同银行的各种负债成本的主要用于不同银行的各种负债成本的对比和同一银行历年负债成本的变动对比和同一银行历年负债成本的变动分析分析。62 63 影响银行加权平均成本变动的因素 负债利息率和其他成本率负债利息率和其他成本率与负债成本同方向变动。与负债成本同方向变动。 可用资金比率与可用资金可用资金比率与可用资金成本反方向变动。成本反方向变动。 负债结构发生变化，成本负债结构发生变化，成本的变化要比较成本低的负的变化要比较成本低的负债