货币供给模型

1、第九章第三节第九章第三节基础货币与货币乘数基础货币与货币乘数一一. .货币供给与货币供给量货币供给与货币供给量1.1.货币供给货币供给(money supply):(money supply): 是指一定时期内一国银行系统向经济中投入、创是指一定时期内一国银行系统向经济中投入、创造、扩张（或收缩）货币的行为造、扩张（或收缩）货币的行为, ,是银行系统向经济中是银行系统向经济中注入货币的过程。注入货币的过程。货币供给主要研究由谁来提供货币、提供什么货币、货币供给主要研究由谁来提供货币、提供什么货币、怎样提供货币和提供多少货币等问题怎样提供货币和提供多少货币等问题, ,从而引出了货币从而引出了货币

2、供给的主体、货币的口径与层次、货币供给机制、货供给的主体、货币的口径与层次、货币供给机制、货币供给的控制等诸多理论与实际问题币供给的控制等诸多理论与实际问题. .第九章第三节第九章第三节基础货币与货币乘数基础货币与货币乘数2.货币供给量货币供给量(money aggregate): : 一国经济中被个人、企事业单位和政府部门持有的一国经济中被个人、企事业单位和政府部门持有的可用于各种交易的货币总量可用于各种交易的货币总量. .它由包括中央银行在内的它由包括中央银行在内的金融机构供应的存款货币和现金货币两部分构成。金融机构供应的存款货币和现金货币两部分构成。 在现代货币供给理论中，货币供给量通常

3、是一个存在现代货币供给理论中，货币供给量通常是一个存量的概念。量的概念。 货币供给量是货币供给过程的结果货币供给量是货币供给过程的结果, ,其源头是中央银行其源头是中央银行初始供给的基础货币初始供给的基础货币, ,经过存款货币银行的业务活动可经过存款货币银行的业务活动可以出现数倍的货币扩张以出现数倍的货币扩张. .第九章第三节第九章第三节基础货币与货币乘数基础货币与货币乘数二二. .基础货币基础货币 基础货币，或称高能货币、强力货币，是西方经济学基础货币，或称高能货币、强力货币，是西方经济学中首先使用的概念。它通常指起创造存款货币作用的中首先使用的概念。它通常指起创造存款货币作用的商业银行在中

4、央银行的存款准备金与流通于银行体系商业银行在中央银行的存款准备金与流通于银行体系之外的通货这两者的总和。前者包括商业银行持有的之外的通货这两者的总和。前者包括商业银行持有的库存现金、在中央银行的法定存款准备金以及超额存库存现金、在中央银行的法定存款准备金以及超额存款准备金。基础货币常以下式表达款准备金。基础货币常以下式表达: : B = R + C B = R + C 基础货币直接表现为中央银行的负债。基础货币直接表现为中央银行的负债。 第九章第三节第九章第三节基础货币与货币乘数基础货币与货币乘数三三. .货币乘数（货币乘数模型、乔顿乘数模型）货币乘数（货币乘数模型、乔顿乘数模型） M = B

5、M = Bm m现假定：现假定： (1)(1)流通中现流通中现C C和支票存款和支票存款D D保持固定的比率：保持固定的比率：C/D=c;C/D=c; (2) (2)非交易存款非交易存款TDTD与支票存款与支票存款D D也保持固定的比率：也保持固定的比率：TD/D=t;TD/D=t; (3) (3)支票存款的法定准备金率为支票存款的法定准备金率为 r rd d，非交易存款非交易存款的法定准备金率为的法定准备金率为 r rt t ； (4)(4)银行持有的总准备金为银行持有的总准备金为R R，其中超额准备金占，其中超额准备金占支票存款的比率为支票存款的比率为e;e;第九章第三节第九章第三节基础货

6、币与货币乘数基础货币与货币乘数1.1.货币乘数货币乘数m m的推导：的推导：根据定义：根据定义： B = R + C B = R + C 因为：因为： r rd d* * r rt t * *TDTD e e* *D D 又因为又因为t t所以：所以： D(rd rt te)m=/B = ()/ (R + C) =(1+c)D)/ D(rd rt te+c) =(1+c)/ (rd rt te+c) 第九章第三节第九章第三节基础货币与货币乘数基础货币与货币乘数2.2.货币乘数货币乘数m m2 2的推导：的推导：根据定义：根据定义： B = R + C B = R + C 2 2 + TD m2

7、=2/B = (+TD)/ (R + C) =(1+c+t)/(rd+rt*t+e+c)第九章第三节第九章第三节基础货币与货币乘数基础货币与货币乘数3.3.例题：例题：某国商业银行体系共持有准备金亿元，公众某国商业银行体系共持有准备金亿元，公众持有的通货数量为亿元，中央银行对活期持有的通货数量为亿元，中央银行对活期和定期存款规定的法定准备金分别为本和和定期存款规定的法定准备金分别为本和蔼，据测算，流通中的现金漏损率为避免蔼，据测算，流通中的现金漏损率为避免，商业银行的超额准备金率为，而定，商业银行的超额准备金率为，而定期存款与活期存款间的比率为，试求：期存款与活期存款间的比率为，试求：（）货币

8、乘数（）货币乘数m和和货币乘数货币乘数m（）狭义货币供应量（）狭义货币供应量和广义货币供应量和广义货币供应量2 2（）（）第九章第三节第九章第三节基础货币与货币乘数基础货币与货币乘数四对货币乘数的进一步探讨：银行及非银行公众四对货币乘数的进一步探讨：银行及非银行公众的行为的行为 以货币以货币乘数乘数m m=(1+c)/(rd+rt*t+ e +c)为例为例,影响货影响货币币乘数数值大小的因素主要有三个方面乘数数值大小的因素主要有三个方面: : 一是一是: :中央银行的行为参数即法定存款准备金率中央银行的行为参数即法定存款准备金率rd和和rt; 其次是其次是:商业银行的行为参数即超额商业银行的行

9、为参数即超额准备金率准备金率e; 其三是其三是:社会公众行为参数即通货存款比率社会公众行为参数即通货存款比率c和定和定期存款比率期存款比率t.第九章第三节第九章第三节基础货币与货币乘数基础货币与货币乘数1.1.通货比率通货比率c=C/D当当c,在其他变量不变的情况下在其他变量不变的情况下, m m和和影响影响通货比率的主要因素通货比率的主要因素: :(1)公众可支配收入水平的高低公众可支配收入水平的高低(2)用通货购买或以支票购买的商品或劳务的相用通货购买或以支票购买的商品或劳务的相对价格的变化对价格的变化(3)公众对未来通货膨胀的预期公众对未来通货膨胀的预期第九章第三节第九章第三节基础货币与

10、货币乘数基础货币与货币乘数2.定期存款占活期存款的比率定期存款占活期存款的比率t=TD/Dt=TD/D当当t t,在其他变量不变的情况下在其他变量不变的情况下, m m和和影响影响定期存款比率的主要因素定期存款比率的主要因素:(1)收入水平收入水平(2)定期存款的利率定期存款的利率第九章第三节第九章第三节基础货币与货币乘数基础货币与货币乘数3.3.商业银行持有的超额准备金占活期存款的比率商业银行持有的超额准备金占活期存款的比率e=E/De=E/D当当e e,在其他变量不变的情况下在其他变量不变的情况下, m m和和.影响超额准备金比率的主要因素影响超额准备金比率的主要因素: :(1)(1)保有

11、超额准备金的机会成本的大小保有超额准备金的机会成本的大小; ;(2)(2)借入超额准备金成本的大小借入超额准备金成本的大小; ;(3)(3)经营风险和资产流动性的状况经营风险和资产流动性的状况第九章第三节第九章第三节基础货币与货币乘数基础货币与货币乘数4.活期活期存款准备金率存款准备金率rd和定期和定期存款准备金率存款准备金率rt 由中央银行直接控制由中央银行直接控制, 当当rd和和rt ,在其他变量不变的情况下在其他变量不变的情况下, m m和和. 中央银行可以通过控制基础货币中央银行可以通过控制基础货币B和活期和活期存款准备金率存款准备金率rd定定期期存款准备金率存款准备金率rt 控制货币

12、供应量控制货币供应量. 另外另外,政府部门的财政收支以及公债也会影响货币乘数的变化政府部门的财政收支以及公债也会影响货币乘数的变化.综上所述综上所述:货币乘数是货币乘数是rd,rtt,e ,c等多个变量相互作用的结果等多个变量相互作用的结果,它取决于中央银行它取决于中央银行商业银行商业银行政府部门及社会公众的行为政府部门及社会公众的行为.因此因此:货币供给量是由中央银行货币供给量是由中央银行商业银行商业银行政府部门及社会公政府部门及社会公众的行为共同决定的众的行为共同决定的.第九章第三节第九章第三节基础货币与货币乘数基础货币与货币乘数五五.基础货币的决定基础货币的决定由于基础货币是中央银行的负

13、债，因此可根据中由于基础货币是中央银行的负债，因此可根据中央银行的资产负债表来考察决定基础货币大小及变央银行的资产负债表来考察决定基础货币大小及变动的因素。动的因素。中央银行负债表中央银行负债表(见下页见下页)第九章第三节第九章第三节基础货币与货币乘数基础货币与货币乘数资产资产负债负债黄金、外汇及特别提款权黄金、外汇及特别提款权 A1流通中通货流通中通货 B1政府债券政府债券 A2商业银行存款商业银行存款 B2对商业银行贷款、贴现对商业银行贷款、贴现 A3财政部存款财政部存款 L1其他资产其他资产 A4外国存款外国存款 L2净值及其他负债净值及其他负债 L3合计合计合计合计第九章第三节第九章第

14、三节基础货币与货币乘数基础货币与货币乘数 对此表，对此表， 可得可得 A1+A2+A3+A4=BA1+A2+A3+A4=B1 1+ +B B2 2+L1+L2+L3+L1+L2+L3 B=C+R=B B1 1+ +B B2 2=(A1+A2+A3+A4)（L1+L2+L3） =(A1L2)+(A2L1)+A3+(A4L3) =（国外资产外国存款）（国外资产外国存款）+（政府债券政府存款）（政府债券政府存款）+对商业银对商业银行贷款和贴现行贷款和贴现+（其他资产净值及其他负债）（其他资产净值及其他负债） 归纳为归纳为 B=国外资产净额国外资产净额+对政府债权净额对政府债权净额+对商业银行的债权对

15、商业银行的债权+其他金融资产净额其他金融资产净额 公式右方各项是中央银行的资产净额，在任一时点上，基础货币公式右方各项是中央银行的资产净额，在任一时点上，基础货币的大小等于上述四项资产净额之和，在任一时期，基础货币的增的大小等于上述四项资产净额之和，在任一时期，基础货币的增减变动等于这四项资产增减相抵后的净额变动。减变动等于这四项资产增减相抵后的净额变动。第九章第三节第九章第三节基础货币与货币乘数基础货币与货币乘数六六.中央银行控制基础货币的主要方式中央银行控制基础货币的主要方式1.公开市场业务公开市场业务2.贴现贷款贴现贷款第九章第三节第九章第三节基础货币与货币乘数基础货币与货币乘数七七.影

16、响中央银行控制基础货币的主要因素影响中央银行控制基础货币的主要因素1.银行的贴现贷款需求银行的贴现贷款需求2.政府预算赤字政府预算赤字3.中央银行稳定汇率的目标中央银行稳定汇率的目标第九章第三节第九章第三节基础货币与货币乘数基础货币与货币乘数八八. .货币供给的内生性与外生性货币供给的内生性与外生性1.1.内生变量内生变量(Endogenous Variables):):也叫也叫非政策性变量，它是指在经济体系内部由非政策性变量，它是指在经济体系内部由经济因素所决定的变量。这种变量通常不经济因素所决定的变量。这种变量通常不为政策所左右。为政策所左右。典型的内生变量是市场经济中的价格、利典型的内生

17、变量是市场经济中的价格、利率、汇率等经济变量。率、汇率等经济变量。第九章第三节第九章第三节基础货币与货币乘数基础货币与货币乘数2.外生变量（外生变量（Exogenous Variables）: :又称政策性变量，是指由经济体系中又称政策性变量，是指由经济体系中的外部因素决定的变量。的外部因素决定的变量。 典型的外生变量是税率。典型的外生变量是税率。第九章第三节第九章第三节基础货币与货币乘数基础货币与货币乘数3.货币供给是内生变量还是外生变量？货币供给是内生变量还是外生变量？争论的实质：货币供给的可控性问题争论的实质：货币供给的可控性问题争论的政策意义：货币政策的有效性争论的政策意义：货币政策的

18、有效性 货币供给是内生变量货币供给是内生变量 没有可控性没有可控性 货币政策可能无效。货币政策可能无效。 货币供给是外生变量货币供给是外生变量 具有可控性具有可控性 货币政策是有效的。货币政策是有效的。 第九章第三节第九章第三节基础货币与货币乘数基础货币与货币乘数4.4.关于货币供给的内生性和外生性的讨论关于货币供给的内生性和外生性的讨论两个基本的概念：两个基本的概念： 货币供给的内生性货币供给的内生性 ：是指货币供给难以由中央是指货币供给难以由中央银行绝对控制，而主要是由经济体系中的投资、银行绝对控制，而主要是由经济体系中的投资、收入、储蓄、消费等各种因素内在地决定的，从收入、储蓄、消费等各

19、种因素内在地决定的，从而使货币供给量具有内生变量的性质。而使货币供给量具有内生变量的性质。 货币供给的外生性：是指货币供给可以由中央银货币供给的外生性：是指货币供给可以由中央银行进行有效地控制，货币供给具有外生变量的性行进行有效地控制，货币供给具有外生变量的性质。质。对此问题的讨论对此问题的讨论 ：国外和国内学者的观点：国外和国内学者的观点第九章第三节第九章第三节基础货币与货币乘数基础货币与货币乘数 国外学者的观点国外学者的观点外外生货币供应论：生货币供应论：货币供给是可以被中央银行控制货币供给是可以被中央银行控制的外生变量。的外生变量。代表人物：凯恩斯（代表人物：凯恩斯（1936）；弗里德曼（）；弗里德曼（1963）；）；米什金米什金（1998）等。）等。主要依据：中央银行对基础货币的可控性很强；同时主要依据：中央银行对基础货币的可控性很强；同时对决定货币乘数的因素具有强大的影响力和控制力。对决定货币乘数的因素具有强大的影响力和控制力。政策意义：货币政策很重要（有效）。政策意义：货币政策很重要（有效）。第九章第三节第九章第三节基础货币与货币乘数基础货币与货币乘数 国外学者的国外学者的争论争