量化投资理论研究

1、自由之路，自由之路， 打开量化投资的黑匣子打开量化投资的黑匣子中国国际期货公司 金国强 量化投资的理论基础 量化投资的研究方法 量化投资的策略构建 量化投资的风险控制 量化投资的绩效评估量化投资的理论基础期货价格的定价机制期货投资的分析流派Chapter 141-1期货价格的定价机制：持有成本假说FP=CP+CCCC包含仓储成本, 运输成本, 税收成本以及利息成本51-2期货价格的定价机制：风险溢价假说E(r)=rf+ERP 62-1期货投资分析流派：基本分析学派当前的期货定价不一定合理72-2期货投资分析流派：技术分析学派当前的期货定价总是对的82-3期货投资分析流派：学术分析学派期货价格是

2、随机的，不可预测92-4期货投资分析流派：行为金融学派市场是不完全理性的量化投资的研究方法Chapter 2趋势与波动概率分布均值与方差相关与回归多元回归时间序列分析112-1趋势与波动122-2概率分布132-3均值与方差相关与回归2-4多元回归2-5时间序列分析2-6量化投资的策略构建Chapter 3信号模型风险管理模型投资组合模型181-1信号模型：进场信号市场中性策略市场中性策略季节性周期策略季节性周期策略反趋势策略反趋势策略趋势跟踪策略趋势跟踪策略基本面量化策略基本面量化策略价格模式策略价格模式策略191-1信号模型：进场信号基本面量化策略基本面量化策略收盘价收盘价量化价值线量化价

3、值线201-1信号模型：进场信号趋势跟踪策略趋势跟踪策略移动平均技术通道突破技术动量突破技术波动率突破技术线性回归技术交叉通道技术动量方差技术波动率展期技术211-1信号模型：进场信号221-1信号模型：进场信号反趋势策略反趋势策略相对强弱指标随机指标平滑移动平均威廉指标假突破技术斜率交叉技术均值回归技术压力测试技术231-1信号模型：进场信号季节性周期策略季节性周期策略241-1信号模型：进场信号市场中性策略市场中性策略251-1信号模型：进场信号价格模式策略价格模式策略穿头破脚晨/暮星三角形/旗形头肩底/顶261-2信号模型：出场获利目标获利目标跟踪止盈跟踪止盈失败止损失败止损271-3信

4、号模型：过滤参数优化参数优化背离与共振背离与共振交易资金曲线交易资金曲线282-1风险模型：限制亏损，放大盈利292-2风险模型：收益最大化-凯利公式X XP P( (1 1-P)-P)/R/RX=开仓比例P胜率R平均盈亏比 302-3风险模型：以损定投-最优F头寸规模=(帐户余额风险百分比)/最大损失 312-4风险模型：以市定投-海龟法则1、头寸单位=帐户的1%/(N每点价值量) ；2、最大头寸：单一市场4个头寸单位；3 3、账户调整：每亏损、账户调整：每亏损10%10%，账户余额调整，账户余额调整20%20%N=20N=20日日TRTR移动平均移动平均TR=TR=max (H-L,H-P

5、DC,PDC-L) 322-5风险模型：统计规律-2%/6%法则1、2%法则：每笔交易不超过本金2%2、6%法则：累计交易不超过本金6% 333-1投资组合模型算法优化陷阱算法优化陷阱资金规模瓶颈资金规模瓶颈多样化组合多样化组合343-2投资组合模型投资组合投资组合投资对象投资周期投资策略日内短线中线长线基本面趋势跟踪反趋势套利季节周期债券股票外汇远期期货期权353-3投资组合模型363-4投资组合模型量化投资的风险控制Chapter 4模型风险机制变化风险外部冲击风险扩散风险384-1模型风险数据过度挖掘数据过度挖掘1数据前瞻偏差数据前瞻偏差2样本取样偏差样本取样偏差3时间周期偏差时间周期偏

6、差4394-2机制变化风险价格运行机制变化价格运行机制变化1价格波动率变化价格波动率变化2量化投资的绩效评估Chapter 5评价体系构建三级指标系统投资策略评估评价体系构建1-1收益收益成本成本时间时间稳定性稳定性风险风险三级指标系统2-1T级级X级级M级级三级指标系统2-2投资策略评估投资策略评估风险度风险度收益率收益率稳定性稳定性投资策略评估3-1收益率收益率-10,00.0万元.0万元10,00.0万元20,00.0万元30,00.0万元40,00.0万元50,00.0万元2000年6月28日2002年6月28日2004年6月28日2006年6月28日2008年6月28日.0万元10,

7、00.0万元20,00.0万元30,00.0万元40,00.0万元50,00.0万元60,00.0万元2000年6月2001年6月2002年6月2003年6月2004年6月2005年6月2006年6月2007年6月2008年6月01234567891 02 0 0 5 年 1 0 月2 0 0 6 年 1 0 月2 0 0 7 年 1 0 月2 0 0 8 年 1 0 月2 0 0 9 年 1 0 月投资策略评估3-2风险度风险度-20%-10%0%10%20%30%40%50%2000年6月 2001年5月 2002年4月 2003年1月 2004年2月 2004年11月 2005年8月 2

8、006年6月 2007年3月 2007年11月 2008年6月 2009年3月01 02 03 04 05 06 00 . 0 2 %6 . 3 4 %1 2 . 6 6 %1 8 . 9 8 %2 5 . 3 1 %3 1 . 6 3 %3 7 . 9 5 %00 . 511 . 522 . 533 . 544 . 550510152025303566.95%122.68%178.40%234.13%289.86%345.58%401.31%00.050.10.150.20.250.30.350.40.45投资策略评估3-3稳定性稳定性02 04 06 08 01 0 01 2 01 4 01 6 01 8 02 0 0191 72 53 34 14 95 76 57 38 18 99 71 0 51 1 31 2 11 2 91 3 71 4 51 5 31 6 1-20%-10%0%10%20%30%40%50%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%MAEMAEP