第四章内部均衡与外部平衡的短期调节

1、第四章第四章 内部均衡与外部平衡内部均衡与外部平衡 的短期调节的短期调节 本章旨在介绍内部均衡和外部均衡的概念、内外均衡本章旨在介绍内部均衡和外部均衡的概念、内外均衡的的冲突以及同时实现内外均衡的短期调节理论。冲突以及同时实现内外均衡的短期调节理论。要求掌握的内容要求掌握的内容n内部均衡、外部均衡以及相互冲突内部均衡、外部均衡以及相互冲突n内部均衡、外部均衡相互冲突的调节原则内部均衡、外部均衡相互冲突的调节原则n支出转换性政策与支出增减型政策的搭配支出转换性政策与支出增减型政策的搭配n财政政策与货币政策的搭配财政政策与货币政策的搭配n蒙代尔蒙代尔弗莱明模型弗莱明模型第四章第四章 内部均衡与外部

2、平衡内部均衡与外部平衡 的短期调节的短期调节引导探究的问题引导探究的问题n如何理解内外均衡冲突的根源在于经济的开放性？试举如何理解内外均衡冲突的根源在于经济的开放性？试举 例说明。例说明。n我国目前内外均衡是否存在冲突？如果有，是怎样的情我国目前内外均衡是否存在冲突？如果有，是怎样的情 况？应采用什么样的调节理论？况？应采用什么样的调节理论？n就发达国家和发展中国家而言，其内外均衡的目标是否就发达国家和发展中国家而言，其内外均衡的目标是否 相同？为什么？试找两个发达国家和发展中国家处理内相同？为什么？试找两个发达国家和发展中国家处理内 外均衡冲突的实际例子加以讨论。外均衡冲突的实际例子加以讨论

3、。第四章第四章 内部均衡与外部平衡内部均衡与外部平衡 的短期调节的短期调节第一节第一节 从国际收支平衡到内部均衡和外部均衡从国际收支平衡到内部均衡和外部均衡第二节第二节 内部均衡和外部平衡相互冲突调节原则内部均衡和外部平衡相互冲突调节原则第三节第三节 内部均衡和外部平衡短期调节经典理论内部均衡和外部平衡短期调节经典理论第四节第四节 内部均衡和外部平衡短期调节理论新探索内部均衡和外部平衡短期调节理论新探索本章小结本章小结第一节第一节 从国际收支平衡到内部均衡从国际收支平衡到内部均衡 和外部均衡和外部均衡一、内部均衡和外部均衡的概念一、内部均衡和外部均衡的概念二、内部均衡和外部平衡的相互冲突二、内

4、部均衡和外部平衡的相互冲突一、内部均衡和外部均衡的概念一、内部均衡和外部均衡的概念1.内部均衡内部均衡2.外部平衡与外部均衡外部平衡与外部均衡3.即期均衡和跨时均衡即期均衡和跨时均衡1.内部均衡内部均衡n国内总供给与总需求相等的状态。国内总供给与总需求相等的状态。n内部均衡可分短期、中期、长期三个阶段，与内部均衡可分短期、中期、长期三个阶段，与 之相对应的主要变量之相对应的主要变量总需求、总供给、潜总需求、总供给、潜 在产出、生产率水平的设定也各不相同。在产出、生产率水平的设定也各不相同。n本章研究短期内部均衡，即假设总供给不变，本章研究短期内部均衡，即假设总供给不变， 总需求的变动只引起价格

5、的变动，不会引起产总需求的变动只引起价格的变动，不会引起产 出的变动。出的变动。2.外部平衡与外部均衡外部平衡与外部均衡（1）外部平衡）外部平衡n国际收支账户在一定口径上的数量平衡国际收支账户在一定口径上的数量平衡 （主要指国际收支基本账户的平衡）（主要指国际收支基本账户的平衡）（2）外部均衡）外部均衡n在内部均衡实现基础上的国际收支平衡在内部均衡实现基础上的国际收支平衡 （主要指内部均衡基础上的基本账户的平衡）（主要指内部均衡基础上的基本账户的平衡）3.即期均衡与跨期均衡即期均衡与跨期均衡（1）国际收支即期均衡）国际收支即期均衡n当期内部均衡基础上一国国际收支相等当期内部均衡基础上一国国际收

6、支相等 （2）国际收支跨期均衡）国际收支跨期均衡n将资源在国内和国外、当前和未来之间进行配将资源在国内和国外、当前和未来之间进行配置，使得每期国际收支差额都具有可维持性，置，使得每期国际收支差额都具有可维持性，并在长期内达到经济持续增长和福利最大化。并在长期内达到经济持续增长和福利最大化。（3）判断可维持性的两种方法）判断可维持性的两种方法n资金流入情况（资金流入的性质、结构）资金流入情况（资金流入的性质、结构）n债务比率（经验数据）债务比率（经验数据） 二、内部均衡和外部平衡的相互冲突二、内部均衡和外部平衡的相互冲突1.内部均衡和外部平衡间存在冲突的可能内部均衡和外部平衡间存在冲突的可能n封

7、闭经济下，宏观经济主要目标（经济增长、封闭经济下，宏观经济主要目标（经济增长、 充分就业与价格稳定）本身就存在着冲突。充分就业与价格稳定）本身就存在着冲突。n开放经济下，宏观经济在封闭经济下的主要目开放经济下，宏观经济在封闭经济下的主要目 标与国际收支之间又产生新的冲突。标与国际收支之间又产生新的冲突。 2.外国经济状况变动会冲击一国内外均衡外国经济状况变动会冲击一国内外均衡n收入机制收入机制n利率机制利率机制n相对价格机制相对价格机制第二节第二节 内部均衡和外部平衡相互内部均衡和外部平衡相互 冲突的调节原则冲突的调节原则一、数量匹配原则一、数量匹配原则二、最优指派原则二、最优指派原则三、合理

8、搭配原则三、合理搭配原则四、顺势而为原则四、顺势而为原则一、数量匹配原则一、数量匹配原则（丁伯根原则）丁伯根原则） 荷兰经济学家丁伯根荷兰经济学家丁伯根(JTinbergen) 最早最早提出了将政策目标和工具联系在一起的主张，即提出了将政策目标和工具联系在一起的主张，即所谓的所谓的“经济政策理论经济政策理论”，被称为，被称为“丁伯根原则丁伯根原则”（Tinbergens Rule），指出要实现若干个），指出要实现若干个独立的政策目标，至少需要相互独立的若干个有独立的政策目标，至少需要相互独立的若干个有效的政策工具。效的政策工具。 假定只存在两个目标假定只存在两个目标T1、T2与两种工具与两种工

9、具I1、I2，政策调控追求的政策调控追求的T1 和和T2的最佳水平为的最佳水平为T1*和和T2*。令目标是工具的线性函数，即令目标是工具的线性函数，即 在这一情况下，只要决策者能够控制两种工在这一情况下，只要决策者能够控制两种工具，且每种工具对目标的影响是独立的，决策者具，且每种工具对目标的影响是独立的，决策者就能通过政策工具的配合达到理想的目标水平。就能通过政策工具的配合达到理想的目标水平。 1112221122Ta Ia ITb Ib I 从数学上看，只要从数学上看，只要 (即两个政策工具线性无关即两个政策工具线性无关)，就可以求解出达，就可以求解出达到最佳的目标水平为到最佳的目标水平为T

10、1*和和T2*时所需要的时所需要的I1、I2的水平，即的水平，即 1122/abab1212212122121 11212/Ib Ta Ta bb aIa TbTa bb a 当当时，意味着两种工具对这两个政策目标有着时，意味着两种工具对这两个政策目标有着相同的影响，即决策者只有一个独立的工具相同的影响，即决策者只有一个独立的工具而试图实现两个目标，这是不可能成功的。而试图实现两个目标，这是不可能成功的。 这一结论可以进行推广。如果一个经济这一结论可以进行推广。如果一个经济具有线性结构，决策者有具有线性结构，决策者有N 个目标，只要有个目标，只要有至少至少N 个线性无关的政策工具，就可以实现个

11、线性无关的政策工具，就可以实现这这N 个目标。个目标。1122/abab二、最优指派原则二、最优指派原则 蒙代尔提出的蒙代尔提出的“分派原则分派原则”（Assignment Rule），又称为），又称为“有效市场分类原则有效市场分类原则”。 n如果每一工具被合理地指派给一个目标，且在该如果每一工具被合理地指派给一个目标，且在该目标偏离其最佳水平时按规则进行调节，那么在目标偏离其最佳水平时按规则进行调节，那么在 分散决策情况下仍有可能实现最佳调控制目标。分散决策情况下仍有可能实现最佳调控制目标。n蒙代尔区分了财政政策、货币政策在影响内外均蒙代尔区分了财政政策、货币政策在影响内外均 衡上的不同效果

12、，提出以货币政策实现外部均衡衡上的不同效果，提出以货币政策实现外部均衡 目标、财政政策实现内部均衡目标的指派方案目标、财政政策实现内部均衡目标的指派方案 。三、合理搭配原则三、合理搭配原则1.政策搭配政策搭配n将经济政策加以适当配合，以实现内外平衡将经济政策加以适当配合，以实现内外平衡2.政策搭配类型政策搭配类型n支出增减型政策与支出转换型政策支出增减型政策与支出转换型政策n支出型政策与融资型政策支出型政策与融资型政策n支出增减型政策与供给型政策支出增减型政策与供给型政策四、顺势而为原则四、顺势而为原则1.顺势而为顺势而为n在内外均衡的调整中，正确认识、判断市场力在内外均衡的调整中，正确认识、

13、判断市场力量，并加以巧妙利用。量，并加以巧妙利用。2.政策调控的不确定性政策调控的不确定性n人们对未来的预期将使政策的结果难以预测人们对未来的预期将使政策的结果难以预测n在短期内政策调控效果可能因其他变量变动迟在短期内政策调控效果可能因其他变量变动迟滞而不合意，而进一步的调控制又可能在未来滞而不合意，而进一步的调控制又可能在未来导致调过度。导致调过度。n即使政策是一次性的，也可能因调节时滞的存即使政策是一次性的，也可能因调节时滞的存在使得短期与长期效果不一致。在使得短期与长期效果不一致。第三节第三节 内部均衡和外部平衡短期内部均衡和外部平衡短期 调节的经典理论调节的经典理论一、支出转换型政策与

14、支出增减型政策的搭配支出转换型政策与支出增减型政策的搭配二、财政政策与货币政策的搭配二、财政政策与货币政策的搭配三、蒙代尔三、蒙代尔-弗莱明模型弗莱明模型四、西方经典内外调节理论的不足四、西方经典内外调节理论的不足EBEBIBIB失业失业 / 顺差顺差 D D C C膨胀膨胀 / 逆差逆差A AB B O O膨胀膨胀 / 顺差顺差失业失业 / 逆差逆差 斯旺模型斯旺模型:支出转换与支出增减政策的搭配支出转换与支出增减政策的搭配一、支出转换政策与支出增减政策的搭配支出转换政策与支出增减政策的搭配 这一政策搭配，是由斯旺这一政策搭配，是由斯旺 （T.Swan）提出的。按）提出的。按斯旺的见解，可用

15、下图加以说明。斯旺的见解，可用下图加以说明。 国内支出国内支出贬值贬值升值升值本国货币本国货币实际汇率实际汇率IB 曲线1）IB曲线代表着内部均衡，意味着本国的总需求曲线代表着内部均衡，意味着本国的总需求 （国内支出和净出口）等于总供给（一定的）。（国内支出和净出口）等于总供给（一定的）。2）IB曲线的斜率为负。因为本国汇率升值将减少曲线的斜率为负。因为本国汇率升值将减少 出口，增加进口，因此为维持内部经济均衡就出口，增加进口，因此为维持内部经济均衡就 必须增加国内支出。必须增加国内支出。3）IB曲线右边有通货膨胀压力，因为对于既定汇曲线右边有通货膨胀压力，因为对于既定汇率，国内支出大于维持内

16、部均衡所需要的国内率，国内支出大于维持内部均衡所需要的国内 支出；支出；IB曲线左边意味着存在通货紧缩压力。曲线左边意味着存在通货紧缩压力。EB 曲线1）EB曲线代表着外部平衡，意味着本国的经常项曲线代表着外部平衡，意味着本国的经常项 目收支平衡。目收支平衡。2）EB曲线的斜率为正。因为本国汇率贬值将增加曲线的斜率为正。因为本国汇率贬值将增加 出口，减少进口，因此为防止经常项目出现顺出口，减少进口，因此为防止经常项目出现顺 差，就需要扩大国内支出，抵消出口的增长。差，就需要扩大国内支出，抵消出口的增长。3）EB曲线的右边意味着国内支出大于维持经常项曲线的右边意味着国内支出大于维持经常项 目平衡

17、所需要的国内支出，结果出现经常项目目平衡所需要的国内支出，结果出现经常项目 收支逆差；收支逆差；EB曲线的左边就会出现经常项目收曲线的左边就会出现经常项目收支顺差。支顺差。（）逆差逆差 / 衰退衰退（）逆差逆差 / 膨胀膨胀（ ） 顺差顺差 / 膨胀膨胀EB（ ）顺差顺差 / 衰退衰退货币货币扩张扩张D预算增加预算增加 ACBO IB蒙代尔模型蒙代尔模型:财政政策与货币政策的搭配财政政策与货币政策的搭配二、财政政策与货币政策的搭配二、财政政策与货币政策的搭配IB 曲线和EB 曲线1）IB 、EB曲线的斜率都为负，表示当一种政曲线的斜率都为负，表示当一种政 策扩张时，为达到内外均衡，另一种政策必

18、策扩张时，为达到内外均衡，另一种政策必 须紧缩，反之亦然。须紧缩，反之亦然。2）IB曲线比曲线比EB曲线更为陡峭，是因为蒙代尔曲线更为陡峭，是因为蒙代尔 假定，相对而言，预算对国民收入、就业等假定，相对而言，预算对国民收入、就业等 国内经济变量影响较大，而利率则对国际收国内经济变量影响较大，而利率则对国际收 支影响较大。支影响较大。引申：财政政策实现内部均衡有优势引申：财政政策实现内部均衡有优势 货币政策实现外部均衡有优势货币政策实现外部均衡有优势 财政政策与货币政策的搭配方案财政政策与货币政策的搭配方案区间区间经济状况经济状况财政政策财政政策货币政策货币政策失业、衰退失业、衰退/国际收支逆差

19、国际收支逆差扩张扩张紧缩紧缩通货膨胀通货膨胀/国际收支逆差国际收支逆差紧缩紧缩紧缩紧缩通货膨胀通货膨胀/国际收支顺差国际收支顺差紧缩紧缩扩张扩张失业、衰退失业、衰退/国际收支顺差国际收支顺差扩张扩张扩张扩张三、蒙代尔三、蒙代尔-弗莱明模型弗莱明模型蒙代尔蒙代尔-弗莱明模型是由美国经济学弗莱明模型是由美国经济学（R.Mundell）和英国经济学家弗莱明和英国经济学家弗莱明（J.M.Fleming）在封闭经在封闭经济条件下的济条件下的IS-LM 模型基础上，加入外部平衡模型基础上，加入外部平衡的分析而形成的。的分析而形成的。1.封闭经济条件下的货币、财政政策效应封闭经济条件下的货币、财政政策效应2

20、.蒙代尔蒙代尔-弗莱明模型的基本框架弗莱明模型的基本框架3.蒙代尔蒙代尔-弗莱明模型分析举例弗莱明模型分析举例4.蒙代尔蒙代尔-弗莱明模型分析小结弗莱明模型分析小结1.封闭经济条件下的货币、财政封闭经济条件下的货币、财政 政策效应政策效应 货币政策效应货币政策效应 财政政策效应财政政策效应 ii0i1yy0y1LMLMISii1i0yy1y0ISISLM2.蒙代尔蒙代尔-弗莱明模型的基本框架弗莱明模型的基本框架（1）假设条件）假设条件n短期内总供给可随总需求变化而调整短期内总供给可随总需求变化而调整n国内外价格水平均不变（实际汇率与名义汇率同比例变化）国内外价格水平均不变（实际汇率与名义汇率同

21、比例变化）n国内市场利率由国际市场利率决定国内市场利率由国际市场利率决定n浮动汇率制下汇率调整没有时滞浮动汇率制下汇率调整没有时滞（2）基本方程）基本方程n商品市场均衡（商品市场均衡（IS曲线），指国内总供给等于总需求曲线），指国内总供给等于总需求n货币市场均衡（货币市场均衡（LM曲线），指居民货币需求等于货币供给曲线），指居民货币需求等于货币供给n国际收支平衡（国际收支平衡（BP曲线），指经常和资本账户之和的平衡曲线），指经常和资本账户之和的平衡商品市场平衡条件：商品市场平衡条件： 1）IS 线的斜率为负。因为当线的斜率为负。因为当 利率降利率降低时，投资需求增加，从而总需求增低时，投资需求

22、增加，从而总需求增加，为维持商品市场平衡，必须提高加，为维持商品市场平衡，必须提高国民收入水平。国民收入水平。2）总需求增加将导致）总需求增加将导致IS 曲线向右平曲线向右平移。移。3）与封闭条件相比，该曲线的斜率）与封闭条件相比，该曲线的斜率与初始位置都发生了变化。斜率的变与初始位置都发生了变化。斜率的变化是因为边际进口倾向的加入，使开化是因为边际进口倾向的加入，使开放经济的乘数效应变小；初始位置的放经济的乘数效应变小；初始位置的变化则是因为存在自主性贸易余额。变化则是因为存在自主性贸易余额。i Y开放经济下的开放经济下的IS 曲线曲线()()0,0, 01YAbicetYbctIS货币市场

23、平衡条件：货币市场平衡条件：1） LM 线的斜率为正。因为对于既线的斜率为正。因为对于既定的货币供给，当定的货币供给，当 利率提高时，对货利率提高时，对货币的投机性需求减少，为维持货币市币的投机性需求减少，为维持货币市场平衡，必须提高国民收入以增加性场平衡，必须提高国民收入以增加性需求。需求。2）在物价不变时，名义货币供给增）在物价不变时，名义货币供给增加将导致加将导致LM 曲线右移。曲线右移。3）与封闭条件相比，该曲线区别在）与封闭条件相比，该曲线区别在于：在固定汇率制下，国际收支不平于：在固定汇率制下，国际收支不平衡会通过外汇储备增减引起货币供给衡会通过外汇储备增减引起货币供给的变动，从而

24、导致的变动，从而导致LM 曲线的移动。曲线的移动。i Y开放经济下的开放经济下的LM 曲线曲线()0,0SMp kYh ikhLM国际收支平衡条件：国际收支平衡条件：()()0ce tYi i1）当资本完全不流动时，即）当资本完全不流动时，即 ， BP 线是一条垂直线，表明国际收支线是一条垂直线，表明国际收支等同于贸易收支，与利率无关，且随等同于贸易收支，与利率无关，且随着本币的贬值，出口会增加，国际收着本币的贬值，出口会增加，国际收支可在更高的产出水平下得到平衡。支可在更高的产出水平下得到平衡。2）当资本完全流动时，即）当资本完全流动时，即 ， BP 线是一条水平线，表明国际收支线是一条水平

25、线，表明国际收支与汇率和国民收入无关，只有当与汇率和国民收入无关，只有当 时，时，国际收支才能平衡。国际收支才能平衡。 3）当资本不完全流动时，即当资本不完全流动时，即 BP 斜斜率为正，表明随着本国产出增加，需率为正，表明随着本国产出增加，需要提高利率以吸收资本流入，从而抵要提高利率以吸收资本流入，从而抵消进口的增加。消进口的增加。i Y开放经济下的开放经济下的BP 曲线曲线由资本流动程度决定。由资本流动程度决定。0 i i0BP3.蒙代尔蒙代尔-弗莱明模型分析弗莱明模型分析n固定汇率制下财政政策效应分析固定汇率制下财政政策效应分析n固定汇率制下货币政策效应分析固定汇率制下货币政策效应分析n

26、浮动汇率制下财政政策效应分析浮动汇率制下财政政策效应分析n浮动汇率制下货币政策效应分析浮动汇率制下货币政策效应分析固定汇率制下货币政策效应固定汇率制下货币政策效应资本完全不流动资本完全不流动 BPLMLMIS ii0i1YY0Y1E1E0扩张性货币政策短期内导致利率下降、收入提高、国际收支扩张性货币政策短期内导致利率下降、收入提高、国际收支经常帐户恶化，长期内收入、利率、国际收支恢复原来水平经常帐户恶化，长期内收入、利率、国际收支恢复原来水平但基础货币内部构成发生变化（外汇储备下降）。但基础货币内部构成发生变化（外汇储备下降）。固定汇率制下货币政策效应固定汇率制下货币政策效应资本有限流动资本有

27、限流动 LMLMIS ii0i1YY0Y1E1E0扩张性货币政策短期内导致利率下降、收入提高、国际收扩张性货币政策短期内导致利率下降、收入提高、国际收支恶化；长期内收入、利率、国际收支恢复原来水平，但支恶化；长期内收入、利率、国际收支恢复原来水平，但基础货币内部构成发生变化（外汇储备下降）。基础货币内部构成发生变化（外汇储备下降）。BP固定汇率制下货币政策效应固定汇率制下货币政策效应资本完全流动资本完全流动 LMIS ii0YY0E0扩张性货币政策将会引起利率下降，利率下降立即导致资金扩张性货币政策将会引起利率下降，利率下降立即导致资金流出，从而抵消了扩张性货币政策的影响。可见，在短期内流出，

28、从而抵消了扩张性货币政策的影响。可见，在短期内也无法对经济产生影响。也无法对经济产生影响。BP固定汇率制下扩张性货币政策效应总结固定汇率制下扩张性货币政策效应总结n无资本流动：无资本流动：扩张性货币政策只能短期提高一国扩张性货币政策只能短期提高一国 收入，长期无效。收入，长期无效。n资本有限流动：资本有限流动：扩张性货币政策只能短期提高一扩张性货币政策只能短期提高一 国收入，长期无效。国收入，长期无效。n资本完全流动：资本完全流动：货币政策在长、短期内都无效。货币政策在长、短期内都无效。总之，就对国民收入等实际变量长期影响而言，货总之，就对国民收入等实际变量长期影响而言，货币政策无效。币政策无

29、效。固定汇率制下财政政策效应固定汇率制下财政政策效应资本完全不流动资本完全不流动 BPLMIS ii0i1YY0Y1E1E0扩张性财政政策短期能提高收入和利率，并引起国际收支扩张性财政政策短期能提高收入和利率，并引起国际收支逆差，长期导致利率进一步上升，收入和国际收支恢复原逆差，长期导致利率进一步上升，收入和国际收支恢复原有水平，但基础货币及总支出的内部结构均发生变化。有水平，但基础货币及总支出的内部结构均发生变化。ISLME2i2固定汇率制下财政政策效应固定汇率制下财政政策效应资本有限流动资本有限流动（1）BP曲线斜率小于曲线斜率小于LM曲线斜率曲线斜率 LMLMIS ii0i1YY0Y1E

30、1E0E1点在点在BP线上方，表明利率上升带来资本与金融账户改善效应超线上方，表明利率上升带来资本与金融账户改善效应超过收入增加带来的经常账户恶化效应。长期均衡时，收入进一步过收入增加带来的经常账户恶化效应。长期均衡时，收入进一步增加，利率较短期平衡时下降但高于期初水平，国际收支平衡。增加，利率较短期平衡时下降但高于期初水平，国际收支平衡。BPISi2Y2E2固定汇率制下财政政策效应固定汇率制下财政政策效应资本有限流动资本有限流动（2）BP曲线斜率等于曲线斜率等于LM曲线斜率曲线斜率 LM， BPIS ii0YY0E0此时利率上升与收入增加对国际收支的影响正好互相抵消，国此时利率上升与收入增加

31、对国际收支的影响正好互相抵消，国际收支平衡。因此，短期平衡点也是经济的长期平衡点。际收支平衡。因此，短期平衡点也是经济的长期平衡点。ISi2Y2E2固定汇率制下货币政策效应固定汇率制下货币政策效应资本有限流动资本有限流动（3）BP曲线斜率大于曲线斜率大于LM曲线斜率曲线斜率 BPLMLMIS ii0i1YY0Y2E0E1点在点在BP线下方，表明利率上升带来资本与金融账户的改善效应线下方，表明利率上升带来资本与金融账户的改善效应小于收入增加带来的经常账户恶化效应。长期均衡时，收入较短期小于收入增加带来的经常账户恶化效应。长期均衡时，收入较短期平衡时下降，但高于期初水平，利率进一步上升，国际收支平

32、衡。平衡时下降，但高于期初水平，利率进一步上升，国际收支平衡。ISi2Y1E1E2固定汇率制下货币政策效应固定汇率制下货币政策效应资本完全流动资本完全流动 LMLMIS ii0YY0E0在在IS曲线右移过程中，始终伴随着曲线右移过程中，始终伴随着LM曲线右移，以维持利曲线右移，以维持利率水平不变。长期均衡时，利率不变，收入提高（且较封闭率水平不变。长期均衡时，利率不变，收入提高（且较封闭条件下财政扩张后的收入水平还要高）条件下财政扩张后的收入水平还要高）BPISE2Y1i1Y2固定汇率制下扩张性财政政策效应总结固定汇率制下扩张性财政政策效应总结n无资本流动：无资本流动：短期带来收入、利率提高和

33、国际收支经常短期带来收入、利率提高和国际收支经常账户逆差；长期导致利率进一步上升，收入与际收支恢复账户逆差；长期导致利率进一步上升，收入与际收支恢复原来水平，但改变基础货币和总支出的内部构成。原来水平，但改变基础货币和总支出的内部构成。n资本有限流动：资本有限流动：在短期内，利率上升，收入增加，国际在短期内，利率上升，收入增加，国际收支状况依资金流动性高低的差异而存在多种可能；在长收支状况依资金流动性高低的差异而存在多种可能；在长期内，利率和国民收入依资金流动性高低的差异而存在多期内，利率和国民收入依资金流动性高低的差异而存在多种可能，但与期初相比，利率和收入都有所提高。种可能，但与期初相比，

34、利率和收入都有所提高。n资本完全流动：资本完全流动：利率不变，收入提高。利率不变，收入提高。总之，就对国民收入等实际变量长期影响而言，财政政总之，就对国民收入等实际变量长期影响而言，财政政相对有效（无资本流动时除外）。相对有效（无资本流动时除外）。浮动汇率制下财政、货币政策效应浮动汇率制下财政、货币政策效应n由于货币供给不受国际收支影响，因此货币由于货币供给不受国际收支影响，因此货币政策在增加一国收入方面总是有效。政策在增加一国收入方面总是有效。n财政政策在无资本流动和资本有限流动两种财政政策在无资本流动和资本有限流动两种情况下有效，在资本完全流动时无效。情况下有效，在资本完全流动时无效。4.

35、蒙代尔蒙代尔-弗莱明模型分析小结弗莱明模型分析小结n在蒙代尔在蒙代尔-弗莱明模型中，内外均衡调节的关键在于国际收支不平弗莱明模型中，内外均衡调节的关键在于国际收支不平衡时，不同汇率制度和不同资本自由流动程度下汇率和货币供给的衡时，不同汇率制度和不同资本自由流动程度下汇率和货币供给的变动。变动。n在固定汇率制度下，汇率在固定汇率制度下，汇率e不变，内外均衡通过货币供给的变动来不变，内外均衡通过货币供给的变动来实现。即实现。即 产出变动产出变动 经常项目变动经常项目变动 LM线移动线移动 内外均衡内外均衡 利率变动利率变动 资本项目变动资本项目变动n在浮动汇率制度下，货币供给在浮动汇率制度下，货币

36、供给MS不变，内外均衡通过汇率变动来不变，内外均衡通过汇率变动来实现。即实现。即 产出变动产出变动 经常项目变动经常项目变动 IS线移动线移动 内外均衡内外均衡 利率变动利率变动 资本项目变动资本项目变动四、西方经典内外调节理论的不足四、西方经典内外调节理论的不足1.基于成熟经济体基于成熟经济体2.对汇率的作用认识不足对汇率的作用认识不足第四节第四节 内部均衡和外部平衡短期内部均衡和外部平衡短期 调节理论新探索调节理论新探索一、内外均衡调节理论新探索基本原则内外均衡调节理论新探索基本原则二、坐标系的选取（二、坐标系的选取（P-e 平面）平面）三、内部均衡曲线和外部平衡曲线三、内部均衡曲线和外部

37、平衡曲线四、内部均衡和外部平衡的基本框架四、内部均衡和外部平衡的基本框架五、内部均衡和外部平衡调节的短期分析五、内部均衡和外部平衡调节的短期分析一、内外均衡调节理论新探索基本原则内外均衡调节理论新探索基本原则1.研究内涵上，根据国情来确定内外均衡的目标研究内涵上，根据国情来确定内外均衡的目标2.研究视角上，综合考虑汇率的两个属性研究视角上，综合考虑汇率的两个属性3.研究方法上，以汇率为核心研究方法上，以汇率为核心4.研究内容上，利用和传承经典理论研究内容上，利用和传承经典理论二、坐标系的选取（二、坐标系的选取（P-e 平面）平面）n以国内物价水平和名义汇率水平作为坐标系的以国内物价水平和名义汇

38、率水平作为坐标系的 两个变量。两个变量。n适当的国内物价水平是内部均衡实现的必要条适当的国内物价水平是内部均衡实现的必要条 件；适当的汇率水平是外部平衡实现的必要条件；适当的汇率水平是外部平衡实现的必要条 件。件。n政府可通过货币政策、财政政策等手段影响物政府可通过货币政策、财政政策等手段影响物 价水平；可通过货币政策、外汇管理等手段影价水平；可通过货币政策、外汇管理等手段影 响汇率水平。响汇率水平。三、内部均衡曲线和外部平衡曲线三、内部均衡曲线和外部平衡曲线1.基本假设基本假设2.内部均衡曲线内部均衡曲线3.外部平衡曲线外部平衡曲线1.基本假设基本假设n马歇尔马歇尔勒纳条件成立。勒纳条件成立

39、。n存在闲置资源。存在闲置资源。n国内吸收倾向小于国内吸收倾向小于1。n本章研究短期调节，即假设总供给不变，总需本章研究短期调节，即假设总供给不变，总需 求的变动只引起价格的变动，不会引起产出的求的变动只引起价格的变动，不会引起产出的 变动。变动。2.内部均衡曲线（内部均衡曲线（IB）1） IB线反映本国的总供给等于总线反映本国的总供给等于总需求。总供给在短期内不变，总需需求。总供给在短期内不变，总需求等于国内吸收和经常账户余求等于国内吸收和经常账户余 额之额之和。和。2） IB线斜率为正。因为本币贬值线斜率为正。因为本币贬值后，净出口需求上升，在总供给不后，净出口需求上升，在总供给不变的情况

40、下，只有国内价格上升以变的情况下，只有国内价格上升以减少总需求才能保证总供求相等。减少总需求才能保证总供求相等。3） IB线右下方代表物价过高，需线右下方代表物价过高，需求不足；求不足； IB线左上方代表物价过线左上方代表物价过低，需求过度。低，需求过度。epIB内部均衡曲线内部均衡曲线3.外部平衡曲线（外部平衡曲线（EB）1）EB线反映经常账户与长期资本线反映经常账户与长期资本账户之和的国际收支平衡。账户之和的国际收支平衡。2）EB线斜率为正。因为本币贬值线斜率为正。因为本币贬值后，出口和资本流入增加，从而需后，出口和资本流入增加，从而需要本国物价水平的上升来使国内外要本国物价水平的上升来使国内外相对价格恢复到原有水平，从而达相对价格恢复到原有水平，从而达到国际收支平衡。到国际收支平衡。3）EB线右下方代表着本币币值偏线右下方代表着本币币值偏高，国际收支逆差；高，国际收支逆差； EB 线左上方线左上方代表本币币值偏低，国际收支