财务投资可行性分析报告

1、1投资财务聚行家整理第一节、项目投资（固定资产投资）生产性资产： 重置性资产：维持经营的重置性投资 降低成本的重置性投资 扩充性资产：现有产品与现有市场的扩充性投资 新产品与新市场的扩充性投资 与工业安全或环境保护的扩充性投资2现金流量图现金流量图一、现金流量图 横轴为周期数 起点为第0年,表示现在. 1标志第0年末,或第1年初 箭头向下表示现金流出 箭头向上表示现金流入稳健起见,期间的流出并入期初流出;期间的流入并入期末流入.,同时发生的相抵后并入期初或期末.3投资财务二、评价投资项目的判据1.静态判据 投资回报率(会计收益率) 投资回收期2.动态判据(考虑时间价值) 净现值(PV)(财务净

2、现值(FPV) 内部收益率 (IRR)4投资财务 P A A A A投资回报率= (400 x 4 -1000) / (1000 x 4)投资回收期= 2.5年净现值 = -1000 + 400/(1+i)+400/(1+i)2 +400/(1+i)3+400/(1+i)4内部收益率= 使净现值为零的那个i (贴现率)P=1000万元A=400万元5三、现金流量怎么计算三、现金流量怎么计算?1. 用现金流量还是用利润来衡量业绩用现金流量还是用利润来衡量业绩?年份 1 2 3 4 5 6 7 8 合计 投资 (20) (20) (20) (20) (20) (100)销售收入 100 100 1

3、00 100 100 500付现成本 (70) (70) (70) (70) (70) (350)直线折旧 (20) (20) (20) (20) (20) (100)利润 10 10 10 10 10 50加速折旧 (30) (25) (20) (15) (10) ( 5 )利润 0 5 10 15 20 50营业现金流量 30 30 30 30 30 150 流动资金 (20) 20 0净现金流量 (20) (20) (20) (10) 10 30 30 50 50累计净现金流量 (20) (40) (60) (70) (60) (30) (0) 50 50 6 资金(货币)的时间价值 现

4、金流量的计算现金流量的计算直接法直接法 一、 经营活动产生的现金流量 = 经营活动产生的现金流入 - 经营活动产生的现金流出 二、投资活动产生的现金流量 三、筹资活动产生的现金流量 四、汇率变动对现金的影响额 五、现金及现金等价物净增加额 间接法（补充资料）间接法（补充资料）1.将净利润调整为经营活动现金流量 净利润 +非付现的成本费用 2.投资活动产生的现金流量3.筹资活动产生的现金流量4.汇率变动对现金的影响额5.现金及现金等价物净增加额7 资金(货币)的时间价值 现金流量的计算现金流量的计算直接法的补充资料1.不涉及现金收支的投资和筹资活动2.将净利润调整为经营活动现金流量 净利润 +非

5、付现的成本费用 3.现金和现金等价物的净增加情况 现金和现金等价物的净增加额8 投资财务2. 现金流入量 营业现金流入=销售收入- 付现成本 残值 回收流动资金 现金流出量 生产设备购置 维护、维修费 垫支流动资金9投资财务3. 区分相关成本和沉没成本 例：某公司打算开发一片土地，作可行性分析， 咨询费5万元，后因故未开发。一年后，又 拟开发，这5万元的咨询费是否算作开发成 本？ 项目的相关成本：直接有关 项目的沉没成本：项目前，已发生或已被指定用 途的成本费用10投资财务4.机会成本： 一定量的资金，既可投资A，也可投资B。现投资 于B，投资于A的可能收益，即B的机会成本。 例：某公司有土地

6、A，要新建车间时不用购置土地， 土地是否可以不算成本？ 机会成本并非真实发生的成本，而是一种理性的思 考方式。5.新项目对原有项目的影响6.垫支流动资金要考虑项目建成后营运资本的增减117. 贴现率贴现率(折现率折现率)的确定的确定 投资财务投资财务政策性贴现率社会平均利润率资本加权平均成本12四、投资项目的风险分析 投资财务u风险调整贴现率法 对不同风险的项目,分别以不同的贴现率来计算净现值. 问题是如何根据风险的大小确定风险贴现率 不足之处在于把风险和时间价值混在了一起.u肯定当量法 把有风险的现金,乘以一个系数,调整为无风险 的现金收支,然后再去贴现13 1亿元1400万元6000万元1200万元1.比较公司前景与权益前景 A公司的资本结构为40%的负债,其税后成本为5%; 60% 的所有者权益,其税后成本为20%.它的加权平均资本 成本为14%.该公司正在考虑一项投资为1亿元,永续年 金净现金流量为1400万元的项目 (1)公司前景 (2)权益前景14 由于是永续年金 IRR(1) = 1400/10000=14% IRR(2) = 1200/6000 =20% 是否可以认为20%的收益率更有吸引力,因为权益现金 流量是受杠杆作用的,比原始现金流量更有风险,因此 需