宏观11第十一章

1、第十一章第十一章 开放经济的长期均衡开放经济的长期均衡 n第一节 开放经济的储蓄与投资n第二节 汇率 n第三节 实际汇率的决定n第四节 大型开放经济模型第一节第一节 开放经济的储蓄与投资开放经济的储蓄与投资n一、国际收支账户n二、小型开放经济的产品市场均衡一、一、国际收支账户国际收支账户表表11-1 国际收支平衡表国际收支平衡表项目贷方（+）借方（-）净贷（+）或净借（-）.经常帐户a.商品贸易b.服务（无形贸易）c.投资收益d.单方面转移594278276-1025-189-301-412-43189-25-45.资本与金融账户私人借贷728-392336336.官方储备变动a.黄金储备b.

2、外汇储备53845错误与遗漏总计230（一） 经常账户（二） 资本与金融账户（三） 经常账户和资本与金融账户的关系nY=C+I+G+NXnY-C-G=I+NX n其中，Y-C-G表示本国储蓄S，则上式可以转换如下：nS=I+NXnS-I=NX n一国的净出口必须等于其储蓄和投资间的差额 （四） 对外净投资与净出口二、小型开放经济的产品市场均衡（一）模型（一）模型YLKFY, rCC rII ISNX *)(rIGrCYNX *)(rIrS r S O 图图 1 11 11 1 小小型型开开放放经经济济体体的的投投资资和和储储蓄蓄 E 世界实际利率 rw 意愿国民储蓄和投资 r* I n产品市场

3、均衡条件变为：NXGICYdd)(GICYNXdd（二）经济冲击的影响（二）经济冲击的影响1.负向供给冲击2.技术冲击1.负向供给冲击负向供给冲击 r S0 S1 D 世界实际利率 rw 意愿国民储蓄和投资 rw I A B O 图图 11112 2 小小型开放经济体的供给冲击型开放经济体的供给冲击 2.技术冲击技术冲击图图113 小型开放经济体的技术冲击小型开放经济体的技术冲击 r S F 世界实际利率 rw 意愿国民储蓄和投资 rw I0 A B O I1 （三）政策的作用（三）政策的作用第二节 汇率汇率n一、名义汇率名义汇率n二、实际汇率二、实际汇率n三、购买力平价三、购买力平价n四、实

4、际汇率与净出口四、实际汇率与净出口n五、五、J曲线曲线一、名义汇率名义汇率n汇率汇率（exchange rate）是衡量各国间货币兑换的唯一指标。n两国货币交换的比率就是两国的名义汇名义汇率率（nominal exchange rate）。 名义汇率标价n间接标价法是用本国货币形式表示的外国货币的价格，如1元人民币可以购买0.1613美元，则按照这种表示方法可以表示为1人民币：0.16美元n直接标价法是用外国货币形式表示的本国货币价格，如1美元可以购买6.2元人民币，则按照这种表示方法可以表示为1美元：6.2人民币。汇率制度n浮动汇率浮动汇率（floating-exchange rate）制度

5、中，汇率由外汇市场的供求状况自发的决定。n固定汇率固定汇率 在固定汇率制度下，汇率水平大致可以划分为硬钉住和软钉住。n法定降值法定降值（devaluations）和法定升值法定升值（revaluations）。 二、实际汇率二、实际汇率n实际汇率实际汇率（real exchange rate）是用本国货币衡量的两国产品的相对价格。 国外价格国内价格名义汇率实际汇率fPEPe 三、购买力平价购买力平价名义ePPf购买力平价理论相对购买力平价绝对购买力平价 fPEPe ffPPPPeeee名义名义feeee名义名义fee名义名义四、实际汇率与净出口实际汇率与净出口eMXNX),(eYMM 0/0/

6、YMeM，),(eYXXf0/0/fYXeX，净出口函数 考虑净出口与国外收入、汇率和本国收入之间的关系，净出口函数为),(),(eYeMeYXNXf)(321emYeeYnxf线性净出口函数eemYYnxf)(321nm为边际进口倾向边际进口倾向（marginal propensity to import），即国民收入变动一单位时，进口变动的量。)(0fPPEemYXnx整理得：图图114 净出口与实际汇率净出口与实际汇率 e NX NX 0 马歇尔马歇尔-勒纳条件勒纳条件（Marshall-Lerner condition）n汇率贬值一定会带来贸易条件改善？n汇率变化和贸易余额变化 的关系

7、n实际汇率下降影响净出口的方式：n（1）、提高出口。n（2）、降低进口。n（3）、实际汇率上升会引起进口值的提高，当进口量不变时，进口商品的总值上升。 马歇尔马歇尔-勒纳条件勒纳条件（Marshall-Lerner condition） ),(),(eYeMeYXNXf)(321emYeeYnxfeemYYnxf)(321)(0fPPEemYXnx五、J曲线图图115J曲线曲线 r 净出口 NX 净出口 时间 0 盈余 赤字 第三节 实际汇率的决定实际汇率的决定n一、一、 实际汇率的决定因素：供求分析实际汇率的决定因素：供求分析n二、二、 政策与实际汇率政策与实际汇率一、一、 实际汇率的决定因

8、素：供实际汇率的决定因素：供求分析求分析 e S-I E NX NX 均衡实际汇 率 图图116 实际汇率的决定实际汇率的决定二、二、 政策与实际汇率政策与实际汇率图图117 国内扩张性财政政策对实际汇率的影响国内扩张性财政政策对实际汇率的影响 e (S-I)1 (S-I)0 E1 E0 NX NX e1 均衡实际汇率上升 e0 图图118 国外扩张性财政政策对实际汇率的影响国外扩张性财政政策对实际汇率的影响 e (S-I)0 (S-I)1 E0 E1 NX NX e0 均衡实际汇率下降 e1 图图119 投资需求增加对实际汇率的影响投资需求增加对实际汇率的影响 e (S-I)1 (S-I)0

9、 E1 E0 NX NX e1 均衡实际汇率上升 e0 e (S-I) E1 NX1 NX0 NX e1 均衡实际汇率上升 e0 E0 图图1110 贸易保护政策对实际汇率的影响贸易保护政策对实际汇率的影响 第四节第四节 大型开放经济模型大型开放经济模型n一、大型开放经济的投资大型开放经济的投资n二、大型开放经济的均衡二、大型开放经济的均衡n三、大型开放经济中的政策三、大型开放经济中的政策一、大型开放经济的投资大型开放经济的投资图图1111 大型开放经济体的利率决定大型开放经济体的利率决定 r Sd Sf F 世界实际利率 rw 意愿国民储蓄和投资 rw Id A B D If 世界实际利率

10、意愿国民储蓄和投资 r1 rw n在大型开放经济中，资本自由流动，投资不仅与本国利率相关，还与外国利率相关。资本流动与本国利率呈负向关系。nCF=CF(r)图图11-12 资本净流出与利率资本净流出与利率 r CF 资本净流出,CF 二、大型开放经济的均衡二、大型开放经济的均衡 r (a)可贷资金市场 （b）资本市场 本国产出Y r CF NX(e) 本国产出Y e CF CF(r) S I+CF 图图1113 大型开放经济均衡大型开放经济均衡三、大型开放经济中的政策三、大型开放经济中的政策n1.可贷资金市场变化可贷资金市场变化n2.贸易政策贸易政策n3.资本净流出的变化资本净流出的变化图图1014 可贷资金市场变化可贷资金市场变化 r (a)可贷资金市场 （b）资本净流出 净出口 NX r CF NX(e) 本国产出 Y e CF CF(r) S I+CF 图图1015 贸易