证券投资学复习

1、第1章 证券投资工具 一、有价证券概念及种类 l 指对某种有价物具有一定权利的证明书或凭证。包括三类：货币证券、财物证券、资本证券l 货币证券：对货币有请求权的凭证，其标的是一定的货币额。如银行券、票据、支票等。l 财物证券：对货物有请求权的凭证，其标的是特定的货物。如货运单、提单等。l 资本证券：对收益有请求权的凭证，如股票等。l 狭义的概念：指一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书。 有价证券的分类： 按发行主体不同分：政府证券、金融证券、公司证券 按所体现的内容不同分：货币证券、资本证券、货物证券 按上市与否分：上市证券和非上市证券 二

2、、债券的种类及特征债券类型 1、 按发行主体分：政府债券、金融债券、公司债券、国际债券2、按偿还期限分：短期、中期、长期债券3、按计息方式分：附息债券、贴现债券、单利债券、累进利率债券4、按债券利率浮动与否分：固定利率债券、浮动利率债券5、按是否记名分：记名债券、不记名债券6、按有无抵押担保分：信用债券、担保债券7、按债券形态分：实物债券、凭证式债券、记账式债券债券的基本特征： 、偿还性 、流动性 、安全性 、收益性 三、证券投资基金概念及种类 证券投资基金定义：是一种利益共享、风险共担的集合证券方式。类型： 契约型投资基金和公司型投资基金 封闭型投资基金和开放型投资基金 l 契约型投资基金：

3、是依据信托契约通过发行受益凭证而组建的投资基金。l 公司型投资基金：是依据公司法成立，通过发行基金股份将集中起来的资金投资于各种有价证券。 封闭型投资基金：是基金资本总额及发行份数在未发行之前就已 确定下来，在发行完毕后和规定期限内不变。开放型投资基金：基金的资本总额及持份总数不是固定不变的，而是可以随时根据市场供求状况发行新份额或被投资人赎回的投资基金。四、封闭型投资基金与开放型投资基金的区别 （掌握） l 封闭型投资基金 开放型投资基金l 基金规模 存续期内规模不变 规模变动，可随时申购和赎回l 交易关系 投资者与管理者间 投资者间l 交易价格 资产净值及费用 市场供求关系五、金融衍生工具

4、的类型l 1、金融远期合约l 2、金融期货合约 l 3、金融期权合约 l 4、互换合约第2章 证券市场 一、证券市场的分类 （掌握）按证券性质不同分：股票市场、债券市场、基金市场 按组织形式不同分：场内市场、场外市场 按具体任务分：发行市场、交易市场 二、证券市场基本功能 （掌握）1、是筹集资金的重要渠道。2、是一国中央银行宏观调控的场所。3、是资源合理配置的有效场所。4、有利于证券价格的统一和定价的合理 三、股票上市的条件 （了解） P64l 股票发行条件：l （1）首次公开发行条件；l 其生产经营符合国家产业政策。l 其发行的普通股限于一种，同次发行的股票，每股的发行条件和发行价格相同，同

5、股同权。l 发起人认购的股本数额不少于公司拟发行的股本总额的35%。l 在公司拟发行的股本总额中，发起人认购的部分不少于人民币3000万元，国家另有规定的除外。l 发起人在近3年没有重大违法行为。l 其他规定。l （2）上市公司发行新股条件。主要有配股和增发两种。l 基本条件。l 一般要求。l 配股特别要求。l 增发特别要求。四、什么是市盈率 P70市盈率又称本益比，是指股票市场价格与每股收益的比率五、国内外主要股价指数 （掌握）l 中国：上证综合指数l 深圳综合指数l 深圳成份股指数l 上证180指数l 国际：道.琼斯股价指数l 标准普尔股价指数l 纽约证券交易所股价指数l 金融时报指数l

6、日经指数l 东证股价指数l 恒生指数第3章有价证券的价格决定 一、影响债券定价的内部因素 1、期限的长短债券期限越长，其市场价格变动的可能性就越大。 2、票面利率越低，其价格易变性越大。在市场利率提高时，票面利率较低的债券的价格下降较快；在市场利率下降时，其增值潜力也较大。 3、税收待遇是否免税，会影响到期收益率的高低，从而影响债券的市场价格。 4、市场性中国证券市场的最早炒家，就是充分利用了我国证券市场刚起步的时机，利用市场信息的不对称性和证券的市场化趋势，通过倒卖债券获取超额差价利润，完成了我国证券市场的第一次原始积累。 5、发债主体的信用程度如政府债券、银行债券、企业债券，其信用程度不同

7、，其发行价格与市场定价就不同。信用程度越高，则发行价格与市场价格就高，反之，则低。二、债券和股票的计算方法 （了解）（一）债券的价值评估 复习终值、现值、年金、普通年金、终身年金的知识。 终值：指今天的一笔投资在未来某个时点上的价值。 现值：是终值计算的逆运算。也就是将未来所获得的现金流量折现。 年金：是在一定期数的期限中，每期相等的一系列现金流量。 普通年金：支付发生在每期期末的年金。 终身年金：是无载止期限的、每期相等的现金流量系列。 、附息债券的价值评估 理论价值等于未来现金流的贴现。 债券的现金流量构成包括两部分：在到期日之前周期性的息票利息支付；票面到期价值。 每年支付一次利息的债券

8、评估值：2、一次性还本付息的债券定价 3、零息债券的定价 （二）股票的价格决定 1、零息增长条件下的股利贴现估价模型 （1）净现值等于成本与资产的内在价值之差，即： NPV=V-P 若NPV0，则该证券价值被低估了； 若NPVk,则该投资有利；否则不利。 例：假设某公司预计未来按每股0.8元无限期地支付股息，且必要收益率为10%，如果现在每股市价为6.5元。问是否值得买进该股票。 VP，可以买进。 也可用内部收益率进行分析： k* k,这说明该证券被低估了。 2、不变增长条件下的股利贴现估价模型 例：某铜业公司所支付的股息为每股1.8元，同时预测该公司股息在未来将按每年5%比例无限增长。假若必

9、要的内部收益率为11%。如果当前股价为40元，问应该买进还是卖出。 VP，则应卖出。 3、多元增长条件下的股利贴现估价模型 例：某公司支付股息为0.75元,预期今年为2元,下一年为3元,此后,股息按10%比例无限增长,必要收益率为15%.计算该股价值.第4章 证券投资的宏观经济分析 一、影响证券市场价格的因素 ：1、宏观经济形势与政策因素 2、行业因素 3、公司因素4、市场技术因素5、社会心理因素6、市场效率因素7、政治因素二、宏观经济形势与政策因素 ：、经济增长与经济周期2、通货膨胀3、利率水平4、汇率水平5、货币政策6、财政政策7、收入政策对证券市场的影响第5章证券投资的产业分析与区域分析

10、 一、什么是成长型、周期型、防御型产业 P137l 、成长型产业：不受经济周期影响。如，高科技产业l 、周期型产业：影响大。如，耐用消费品，收入弹性高的产业l 、防御型产业：影响较小。如，食品产业，公用事业 二、产业的生命周期及其阶段特征 P139141l 产业的生命周期：l 、初创阶段l 、成长阶段l 、成熟阶段l 、衰退阶段三、影响产业兴衰的主要因素l 、需求l 、技术进步l 、政府政策l 、社会习惯的改变第6章公司分析 一、公司竞争地位分析 （掌握） 1、 技术水平：硬件部分和软件部分 硬件部分：机械设备、单机或成套设备 软件部分：生产工艺技术、工业产权、专利设备 制造技术、经营管理技术

11、，专业技术人员2、管理水平3、市场开拓能力和市场占有率 4、资本与规模效益 5、项目储备及新产品开发 二、公司财务分析的主要指标 （了解） P169、偿债能力分析 流动比率=流动资产/流动负债 速动比率=（流动资产-存货）/流动负债 现金比率=现金余额/流动负债 利息支付倍数=息税前利润/利息费用 应收帐款周转率和周转天数 应收帐款周转率=销售收入/平均应收帐款 周转天数=360/应收帐款周转率2、资本结构分析 股东权益比率=股东权益总额/资产总额 资产负债比率=负债总额/资产总额 长期负债比率=长期负债/资产总额 股东权益与固定资产比率=股东权益总额/固定资产总额3、经营效率分析 存货周转率

12、和存货周转天数销货成本/平均存货 360/存货周转天数 固定资产周转率=销售收入/平均固定资产 股东权益周转率=销售收入/平均股东权益 主营业务收入增长率=主营业务收入增长额/上期主营业务收入4、盈利能力分析 销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入 销售净利率=净利润/销售收入 资产收益率=净利润/平均资产总额 股东权益收益率=净利润/平均股东权益 主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入5、投资收益分析 普通股每股净收益=（净利润-优先股股息）/普通股数 股息发放率=每股股息/每股净收益 普通股获利率=每股股息/每股市价 本利比=每股市价/每股股息 市盈率=每股市价/每股净利 投资收

13、益率=投资收益/平均投资余额 每股净资产=净资产/发行在外的普通股股数 净资产倍率 =每股市价/每股净资产第7章证券投资技术分析概述 一、技术分析的假设 （掌握）1、市场行为涵盖一切信息。 2、证券价格沿趋势移动。 3、历史会重复。二、技术分析的三大要素 （掌握） 证券价格、成交量、价格变动的时间。第8章 证券投资技术分析理论 一、道氏理论的主要内容 （了解）道氏理论的主要原理 、市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。这是道氏理论对证券市场的重大贡献。目前，世界上所有的证券交易所都采用一个本市场的价格指数，各种指数的计算方法大同小异，都源于道氏理论。股价指数反映了市场价格的变动情况。 、

14、市场波动的三种趋势。道氏理论认为价格的波动尽管表现形式不同，但是，最终可以将他们分为三种趋势，即，主要趋势、次要趋势和短暂趋势。三种趋势的划分为其后出现的波浪理论打下了基础。看指数的技术分析图。 、交易量在确定趋势中的作用。趋势的反转点是确定投资的关键。交易量提供的信息有助于解决一些令人困惑的市场行为。 4、收盘价是最重要的价格。道氏理论认为所有价格中收盘价最重要，甚至认为只需用收盘价，不用别的价格。 道氏理论的其他观点： 股票价格决定于市场供需关系，与本身价值无关； 影响股价的因素有理性的，也有非理性的； 股票市场有波动，但在一定时间内，存在一种主要趋势； 股价变动趋势可从图表走势、交易资料

15、、计算中发觉征兆； 历史会重演，投资者会重蹈覆辙。总体而言，应用道氏理论对证券投资还是有指导意义的，它使人们对证券投资有了一种分析方法，通过证券价格趋势的判断获取盈利。二、线理论 线又称为日本线，起源于日本。当时日本没有股票市场，线是用于米市交易。经过上百年的运用和变更，目前已经形成了一整套线分析理论。 线是一条柱状的线条，由影线和实体组成。影线在实体上方的部分叫上影线，下方的部分叫下影线。线由四个价格组成，即开盘价、最高价、最低价、收盘价。 K线的基本形态：（二）线的主要形状 三、形态理论 （了解）、股价移动规律 股价的移动规律是由多空双方力量大小决定的。多方处于优势，力量增强，股价上升；相

16、反，下跌。多空双方优势有强弱之分，优势强，趋势时间长，优势弱，趋势时间短。股价是多空双方平衡的结果。 、股价在多空双方取得均衡的位置上下来回波动； 、原有的平衡被打破后，股价将寻找新的平衡位置。 2、股价移动的两种形态类型 持续整理形态 反转突破形态五、波浪理论 （掌握）（一）波浪理论的形成过程及其基本思想 、波浪理论的形成过程 波浪理论又称为艾略特波浪理论（Elliott Wave Theory），由艾略特发现并使用，但体系没有完全形成，没有被社会广泛承认。直到柯林斯的专著波浪理论出版后，才使波浪理论正式确立。、波浪理论的基本思想 艾略特最初发明波浪理论是受到股价上涨下跌现象不断重复的启发，

17、力图找出其上升和下降的规律。就如经济周期一样，股价波动也有周期性，但是这比经济周期规律要复杂得多。 艾略特的波浪理论是以周期为基础的，有大周期，其中又有小周期，而其中又有更小的周期。每个周期有个过程，主要趋势浪个，调整浪个。 与波浪理论密切相关的还有道氏理论和弗波纳奇数列。 （二）波浪理论的主要原理、波浪理论考虑的因素 股价走势所形成的形态； 股价走势图中各个高点和低点所处的相对位置； 完成某个形态所经历的时间长短。 其中，股价的形态是最重要的，它是波浪理论赖 以生存的基础。 2、波浪理论价格走势的基本形态结构3、波浪的层次4、弗波纳奇数列与波浪的数目 弗波纳奇数列： ， 前后数字相除，得出黄

18、金分割率： ， （三）波浪理论的基本形态和各种波浪的基本特征、基本形态、基本特征 第浪：几乎半数以上的第浪，属于打底形态，其后的第浪调整幅度通常很大。 另外半数的第浪，出现在长期盘整底部完成之后，通常此段行情上升幅度颇大。 第浪：这一浪下跌的调整幅度相当大，几乎吃掉第浪的升幅。 第浪：其涨势可以确认是最大、最有爆发力。这段行情持续的时间与行情幅度，经常是最长的。第浪经常出现延长波浪的情况。 第浪：较复杂，有时经常出现倾斜三角形的走势。此浪的最低点常高于第浪的高点。 第浪：第浪的涨势通常小于第浪，且常有失败的情况。但有时第浪是最长的波浪，经常会出现延长波浪。 第浪：常当成暂时回档。这时要看量价是

19、否背离和技术指标是否背离。 第浪：通常成交量不大，一般而言是多头的逃命线。由于是上升形态，易形成多头陷阱。 第浪：跌势强烈，跌幅大，时间持续久。（四）推动浪的特殊形态、延长波浪、失败形态（五）调整浪的特殊形态 、曲折型 、平缓型 、三角型 、双重浪 第九章 主要技术指标一、MA（移动平均线）和MACD（平滑异同移动平均线）（一）MA MA计算方法是求连续若干天市场价格的算术平均。如10日线、5日线、30日线。 、移动平均线的特点 基本思想是消除股价随机波动的影响，寻求股价波动的趋势。 特点是：追踪趋势； 滞后性； 稳定性； 助涨助跌性； 支撑线和压力线的特性。 1、MACD的应用 第一，以DI

20、F和DEA的取值和这两者之间的相对取值对行情进行预测。 （）DIF和DEA均为正值时，属多头市场。DIF向上突破DEA是买入信号；DIF向下跌破DEA只能认为是回落，作获利了结。 （）DIF和DEA均为负值时，属空头市场。DIF向下突破DEA是卖出信号；DIF向上突破DEA只能认为是反弹，作暂时补空。 第二，DIF的曲线形状进行行情分析。主要是采用指标背离原则，这个原则是技术指标中经常使用的。具体是：如果DIF的走向与股价走向相背离，则此时是采取行动的信号，至于是卖出还是买入要依DIF的上升或下降而定。2、KDJ的应用法则 考虑方面：KD数值；KD形态；KD交叉；KD背离；J数值。 第一，从K

21、D的取值方面考虑。80以上为超买区，20以下为超卖区，其余为徘徊区。 第二，从KD指标曲线的形态看。当KD在较高或较低的位置形成了头肩形和多重顶（底）时，是采取行动的信号。 第三，从KD指标的交叉看。K与D的关系就如同股价与MA的关系一样，也有死亡交叉和黄金交叉。K上穿D是金叉，为买入信号，但要看其他条件。 第四，从KD的背离看。在KD处于高位或低位，如果出现与股价走向的背离，则是采取行动的信号。 第五，J取值100和低于0，都不得属于价格的非正常区域，100为超买，小于0为超卖。3、乖离率 是描述股价与股价移动平均线相距的远近程度。第10章 证券组合管理一、风险的种类 按风险来源分类： 外汇风险汇率变动所带来的风险。 利率风险市场利率变动对证券资产的价格带来的风险。 流动性风险金融资产变现的风险。 信用风险证券发行者因倒闭或其他原因不能履约而给投资者带来的风险。 市场风险证券市场行情变动而对投资者带来的风险。 营运风险日常工作失误造成的风险。 按能否分散分类： 系统性风险整个市场或系统发生的风险。案例：如股票市场整体下跌，政治事件对整体的影响，自然灾害对区域或全