第1章国际收支3

1、三、国际收支不平衡的调节路径和条件三、国际收支不平衡的调节路径和条件（一）弹性分析法（弹性论）（一）弹性分析法（弹性论）1. 1. 弹性论的基本观点弹性论的基本观点 弹性论着重考虑货币贬值取得成功的条件及弹性论着重考虑货币贬值取得成功的条件及其对贸易收支和贸易条件的影响。其对贸易收支和贸易条件的影响。 货币贬值通过进出口商品价格的相对变化货币贬值通过进出口商品价格的相对变化来影响本国进出口商品的数量，在一定的进出口来影响本国进出口商品的数量，在一定的进出口需求弹性下，可以改善贸易收支，进而起到调节需求弹性下，可以改善贸易收支，进而起到调节国际收支的作用。国际收支的作用。 2. 2. 马歇尔马歇

2、尔勒纳条件勒纳条件 研究内容：研究内容： 在什么条件下，货币贬值才能引起贸易收支的改善。在什么条件下，货币贬值才能引起贸易收支的改善。 研究思路：研究思路： （1 1）由贬值引起的进出口商品的单位价格的变化。）由贬值引起的进出口商品的单位价格的变化。 （2 2）由进出口商品单位价格变化引起的商品数量的）由进出口商品单位价格变化引起的商品数量的变化。变化。 贸易差额贸易差额= =出口值出口值- -进口值进口值 出口值出口值= =出口商品单价出口商品单价出口商品数量出口商品数量 进口值进口值= =进口商品单价进口商品单价进口商品数量进口商品数量 马歇尔马歇尔勒纳条件是指：勒纳条件是指： 货币贬值后

3、，只有出口商品的需求弹性和进口货币贬值后，只有出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和大于商品的需求弹性之和大于1，贸易收支才能改善，贸易收支才能改善，即即，货币贬值改善贸易收支的条件是：货币贬值改善贸易收支的条件是： Em + Ex1 马歇尔马歇尔勒纳条件勒纳条件隐含的假设隐含的假设（1 1）只考虑汇率变动对进出口商品）只考虑汇率变动对进出口商品价值价值的影响，的影响，假设收入、商品价格等其它条件不变。假设收入、商品价格等其它条件不变。（2 2）假设所有进出口商品的供给弹性无穷大。）假设所有进出口商品的供给弹性无穷大。（3 3）贸易收支最初是平衡的，汇率变化很小。）贸易收支最初是平衡的，汇

4、率变化很小。3.J3.J曲线效应（贬值的时滞效应）曲线效应（贬值的时滞效应） 内容内容 当汇率变动后，进出口额的实际变动情况还当汇率变动后，进出口额的实际变动情况还要取决于进出口商品的供给对价格的反应程度。要取决于进出口商品的供给对价格的反应程度。 即即使在使在马歇尔马歇尔勒纳条件成立的情况下，货勒纳条件成立的情况下，货币贬值也不会立即改善贸易收支，而会有一段时币贬值也不会立即改善贸易收支，而会有一段时滞。滞。 在货币贬值后初期，贸易收支的逆差不仅不在货币贬值后初期，贸易收支的逆差不仅不会缩小，反而会有所扩大。会缩小，反而会有所扩大。 产生产生J J曲线效应的原因曲线效应的原因 （1 1）货币

5、贬值以前签订的贸易合同）货币贬值以前签订的贸易合同较少受货币贬值的影响。较少受货币贬值的影响。认识时滞认识时滞决策时滞决策时滞生产时滞生产时滞 （2 2）货币贬值后签订的贸易合同要受）货币贬值后签订的贸易合同要受到时滞的影响。到时滞的影响。4.4.货币贬值对贸易条件的影响货币贬值对贸易条件的影响 贸易条件的含义贸易条件的含义 贸易条件又称交换比价，是指出口商品单位贸易条件又称交换比价，是指出口商品单位价格指数与进口商品单位价格指数之间的比率。价格指数与进口商品单位价格指数之间的比率。 即：即： T = Px/Pm 上式中：上式中：T T代表贸易条件代表贸易条件 P Px x代表指出口商品单位价

6、格指数代表指出口商品单位价格指数 P Pm m代表指进口商品单位价格指数代表指进口商品单位价格指数 贸易条件的实质贸易条件的实质 贸易条件表示的是一国货币贬值后对其实贸易条件表示的是一国货币贬值后对其实际资源的影响。际资源的影响。 贸易条件改善的前提条件贸易条件改善的前提条件 S Sx xS Sm m Ex Em ，贸易条件恶化；贸易条件恶化； S Sx xS Sm m Ex Em ， 贸易条件改善；贸易条件改善； S Sx xS Sm m Ex Em ， 贸易条件不变；贸易条件不变； 在实际中贬值改善一国贸易条件的案例极为在实际中贬值改善一国贸易条件的案例极为罕见。罕见。5.5.对弹性论的评

7、价对弹性论的评价 弹性论的理论贡献弹性论的理论贡献 不仅指出了在纸币流通条件下，可以通过货币不仅指出了在纸币流通条件下，可以通过货币贬值来调节国际收支贬值来调节国际收支, ,而且提出了货币贬值改善贸易而且提出了货币贬值改善贸易收支的前提条件。收支的前提条件。 弹性论的缺陷弹性论的缺陷（1 1）只分析了货币贬值对进出口的影响，忽略了对社）只分析了货币贬值对进出口的影响，忽略了对社会总需求和总支出的影响。会总需求和总支出的影响。（2 2）马歇尔）马歇尔勒纳条件的几个假设之间存在着矛盾。勒纳条件的几个假设之间存在着矛盾。（3 3）没有分析货币贬值对资本流动的影响。）没有分析货币贬值对资本流动的影响。

8、（二）吸收分析法（吸收论）（二）吸收分析法（吸收论） 1. 1. 吸收论的基本理论吸收论的基本理论 从宏观经济学的国民收入方程式入手，着重从宏观经济学的国民收入方程式入手，着重考察总收入与总支出对国际收支的影响，并在此考察总收入与总支出对国际收支的影响，并在此基础上，提出了调节国际收支的相应政策主张。基础上，提出了调节国际收支的相应政策主张。 Y = E = C + I（封闭条件下国民收入方程式）（封闭条件下国民收入方程式） Y = C + I + X M（开放条件下国民收入方程式）（开放条件下国民收入方程式） X M = Y （C + I） B = Y - Av其中其中a是边际吸收倾向，是边

9、际吸收倾向，D是自发吸收，是自发吸收，aY是引是引致吸收。致吸收。vB = YA = （1-a） YDv货币贬值的效应取决于什么？货币贬值的效应取决于什么？1-a，Y，Dv贬值改善国际收支的条件：贬值改善国际收支的条件： 吸收论认为，货币贬值对国际收支的作用取决吸收论认为，货币贬值对国际收支的作用取决于以下两个因素：于以下两个因素：（1 1）必须有闲置资源的存在）必须有闲置资源的存在，这样贬值后闲置资，这样贬值后闲置资源流入出口品生产部门，出口才能扩大。否则贬源流入出口品生产部门，出口才能扩大。否则贬值只会引起国内物价的上涨而不会引起国际收支值只会引起国内物价的上涨而不会引起国际收支的改善。的

10、改善。（2 2）出口扩大会引起国民收入和国内吸收同时增）出口扩大会引起国民收入和国内吸收同时增加，加，只有当边际吸收倾向小于只有当边际吸收倾向小于1 1，即吸收的增长，即吸收的增长小于收入的增长，贬值才能最终改善国际收支。小于收入的增长，贬值才能最终改善国际收支。2.2.吸收论的政策主张吸收论的政策主张 吸收论认为：国际收支不平衡的原因是总收吸收论认为：国际收支不平衡的原因是总收入和总支出的不平衡，因此可以通过改变总收入入和总支出的不平衡，因此可以通过改变总收入和总支出的政策（即支出转换政策和支出增减政和总支出的政策（即支出转换政策和支出增减政策）来调节国际收支。策）来调节国际收支。 在非充分

11、就业的情况下，在非充分就业的情况下，可以通过扩大生产、可以通过扩大生产、增加总收入的方法来改善国际收支逆差；增加总收入的方法来改善国际收支逆差； 在充分就业的情况下，在充分就业的情况下，只有通过减少总吸收只有通过减少总吸收来改善国际收支逆差。来改善国际收支逆差。3.3.吸收论和弹性论的比较吸收论和弹性论的比较分析方法分析方法 政策主张政策主张 贬值贬值影响影响国际收支国际收支的条件的条件 贬值影响国贬值影响国际收支的传际收支的传导机制导机制 弹弹性性论论 以微观经济以微观经济学为基础，学为基础，局部均衡分局部均衡分析方法析方法 货币贬值政货币贬值政策（支出转策（支出转换政策）换政策） 进出口需

12、进出口需求弹性之求弹性之和大于和大于1 通过影响出通过影响出口品的相对口品的相对价格和需求价格和需求 吸吸收收论论 以宏观经济以宏观经济学为基础，学为基础，一般均衡分一般均衡分析方法析方法 增减总收入增减总收入和总吸收和总吸收（支出增减（支出增减政策）政策） 存在闲置存在闲置资源资源 通过影响国通过影响国民收入和国民收入和国内吸收内吸收 （三）货币分析法（货币论）（三）货币分析法（货币论） 1. 1. 货币论的假定前提条件货币论的假定前提条件 （1 1）一国的实际货币需求是收入和利率等变量的）一国的实际货币需求是收入和利率等变量的稳定函数。稳定函数。 （2 2）从长期看，货币需求是稳定的。货币

13、供给的）从长期看，货币需求是稳定的。货币供给的变动不影响实际产量。变动不影响实际产量。 （3 3）贸易商品价格由世界市场决定，从长期看，）贸易商品价格由世界市场决定，从长期看，一国的物价水平接近世界市场。一国的物价水平接近世界市场。 2.2.货币论的基本理论货币论的基本理论 Ms = Md Md = Pd f (y，i） Ms = m（D + R） Ms = （D + R） （取货币乘数为（取货币乘数为1） Ms = Md = （D + R） R = Md - D（货币论基本公式）（货币论基本公式）v货币分析法的基本观点是：货币分析法的基本观点是：v（1）国际收支本质上是货币现象；国际收支本质

14、上是货币现象；v（2）任何国际收支的不平衡都反映了实际货任何国际收支的不平衡都反映了实际货币余额与理想货币余额的不一致；币余额与理想货币余额的不一致；v（3）国际收支的调节过程是把实际货币余额国际收支的调节过程是把实际货币余额调整到理想水平的过程。调整到理想水平的过程。3.3.货币论的政策主张货币论的政策主张 （1 1）国际收支不平衡可以由国内货币政策来解国际收支不平衡可以由国内货币政策来解决。决。 （2 2）由于货币需求是收入和利率的稳定函数，）由于货币需求是收入和利率的稳定函数，国内货币政策就是调节货币供应量的政策。国内货币政策就是调节货币供应量的政策。紧缩紧缩性的货币政策可以减少国际收支

15、逆差；扩张性的性的货币政策可以减少国际收支逆差；扩张性的货币政策，可以减少国际收支顺差。货币政策，可以减少国际收支顺差。 （3 3）货币贬值、关税政策及贸易与金融限制等货币贬值、关税政策及贸易与金融限制等政策只有在改变货币供求情况下，才影响国际收政策只有在改变货币供求情况下，才影响国际收支。支。4.4.货币论对贬值效应的分析货币论对贬值效应的分析 货币贬值能否改善国际收支，取决于贬值时货币贬值能否改善国际收支，取决于贬值时国内的名义货币供应量是否增加。因为：国内的名义货币供应量是否增加。因为： R = Md D 如果如果D与与Md同时增加，贬值便不能改变国际同时增加，贬值便不能改变国际收支逆差

16、；收支逆差； 如果如果D的增加大于的增加大于Md的增加，甚至可能恶化的增加，甚至可能恶化国际收支。国际收支。 5.5.对货币论的评价对货币论的评价（1）货币论认为实际货币需求是收入和利率的稳定函数，）货币论认为实际货币需求是收入和利率的稳定函数，但如果它不是稳定的，那么国际收支就不能仅仅从货币但如果它不是稳定的，那么国际收支就不能仅仅从货币供应的变化中预测出来。供应的变化中预测出来。另外，另外，货币论假定货币供应对货币论假定货币供应对实物产量和收入没有影响，也不切合实际。实物产量和收入没有影响，也不切合实际。（2）货币论认为：货币论政策主张的含义或必然后果，就）货币论认为：货币论政策主张的含义

17、或必然后果，就是以牺牲国内实际货币余额或实际消费、投资、收入和是以牺牲国内实际货币余额或实际消费、投资、收入和经济增长来纠正国际收支逆差。这一点，曾受到许多国经济增长来纠正国际收支逆差。这一点，曾受到许多国家，尤其是发展中国家经济学家的严厉批评。家，尤其是发展中国家经济学家的严厉批评。（3）货币论的最重要贡献是从开放经济的角度把货币供应）货币论的最重要贡献是从开放经济的角度把货币供应的来源区分为国内部分和国外部分，从货币主义的角度的来源区分为国内部分和国外部分，从货币主义的角度为国际收支的分析提供了崭新的视角，从而为国际收支为国际收支的分析提供了崭新的视角，从而为国际收支调节提供了一项新的可能

18、选择。调节提供了一项新的可能选择。四、国际收支调节中汇率水平的作用四、国际收支调节中汇率水平的作用1 1汇率水平对贸易收支的调节汇率水平对贸易收支的调节v汇率对贸易收支不平衡的调节是通过改变进出口商汇率对贸易收支不平衡的调节是通过改变进出口商品的相对价格进行的。品的相对价格进行的。v本币贬值改善贸易收支需要满足几个条件：本币贬值改善贸易收支需要满足几个条件：（1）进出口商品的需求弹性满足马歇尔）进出口商品的需求弹性满足马歇尔勒纳条件勒纳条件（2）国内总供给的数量和结构要适应出口品和进口替）国内总供给的数量和结构要适应出口品和进口替代品生产的要求代品生产的要求（3）国内存在闲置资源，即存在能随时

19、用于出口品和）国内存在闲置资源，即存在能随时用于出口品和进口替代品生产的资源进口替代品生产的资源汇率在解决国际收支失衡中的作用汇率在解决国际收支失衡中的作用国际收支失国际收支失衡的原因衡的原因汇率政策如何应对失衡汇率政策如何应对失衡其他政策的搭配其他政策的搭配临时性不平临时性不平衡衡在浮动汇率制下，汇率按在浮动汇率制下，汇率按照供需浮动即可调整照供需浮动即可调整固定汇率制下，为固定汇率制下，为避免汇率重新定位避免汇率重新定位的成本，可使用融的成本，可使用融资型政策调节资型政策调节结构性不平结构性不平衡衡短期内可以通过本币贬值短期内可以通过本币贬值来降低出口商品价格，提来降低出口商品价格，提高产

20、品的国际竞争力，分高产品的国际竞争力，分担国内调整的压力担国内调整的压力产业政策产业政策货币性不平货币性不平衡衡本币贬值，以抵消国内价本币贬值，以抵消国内价格上升对出口价格的影响格上升对出口价格的影响将本币贬值和紧缩将本币贬值和紧缩货币供应结合起来货币供应结合起来续表续表国际收支失衡国际收支失衡的原因的原因汇率政策如何应对失衡汇率政策如何应对失衡其他政策的搭配其他政策的搭配周期性不平衡周期性不平衡本币贬值以减少进口，消本币贬值以减少进口，消除由国内需求过旺带来的除由国内需求过旺带来的贸易逆差贸易逆差紧缩性的财政货币紧缩性的财政货币政策政策收入型不平衡收入型不平衡如果收入只是暂时性提高，如果收入

21、只是暂时性提高，则货币贬值以增加出口，则货币贬值以增加出口，减少进口减少进口防止经济过热的稳防止经济过热的稳健政策健政策预期性不平衡预期性不平衡适度贬值以消除逆差，贬适度贬值以消除逆差，贬值幅度既不能使资本品进值幅度既不能使资本品进口价格出现太大上升，又口价格出现太大上升，又要促进消费品的出口要促进消费品的出口采取扩大国内资本采取扩大国内资本品生产的产业政策、品生产的产业政策、控制过度投资以减控制过度投资以减少逆差少逆差2 2汇率水平对资本和金融账户收支的调节汇率水平对资本和金融账户收支的调节v（1）就实物资本品而言，当本币贬值时，相同）就实物资本品而言，当本币贬值时，相同数量的外资能够换取更多数量的本国生产要素，数量的外资能够换取更多数量的本国生产要素，这会导致长期资本流入。这会导致长期资本流入。v（2）就证券等金融产品而言，本币贬值时，如）就证券等金融产品而言，本币贬值时，如果本国其他基本面因素没有发生变化，则外国投果本国其他基本面因素没有