第六章金融市场

1、第一节第一节 金融市场的概念、分类与构成金融市场的概念、分类与构成一、金融市场的概念一、金融市场的概念 广义：以货币作为交易对象，通过买卖各种金融工具进广义：以货币作为交易对象，通过买卖各种金融工具进 行资金融通的场所。行资金融通的场所。 狭义：指有价证券市场。狭义：指有价证券市场。二、两种融资方式二、两种融资方式 间接融资间接融资：资金供求双方不构成直接的债权债务关系，而：资金供求双方不构成直接的债权债务关系，而 是分别与金融机构发生债权债务关系，是一种通是分别与金融机构发生债权债务关系，是一种通 过金融中介机构进行资金融通的方式。过金融中介机构进行资金融通的方式。 直接融资直接融资：资金供

2、求双方直接发生联系，根据需求实现资金：资金供求双方直接发生联系，根据需求实现资金 融通的方式。融通的方式。 比较：比较：1 1、间接融资的优点及局限性、间接融资的优点及局限性 2 2、直接融资的优点及局限性、直接融资的优点及局限性三、金融市场的功能三、金融市场的功能 1 1、资金聚敛与融通功能资金聚敛与融通功能 2 2、资源配置功能、资源配置功能 3 3、价格发现功能、价格发现功能 4 4、经济调节功能、经济调节功能 5 5、综合反映功能、综合反映功能四、金融市场的特点四、金融市场的特点 1、非物质化、非物质化 2、基本上是一个无形市场、基本上是一个无形市场 3、是一个自由竞争的市场、是一个自

3、由竞争的市场五、金融市场的分类五、金融市场的分类 1、借贷市场、借贷市场/证券市场证券市场 2、货币市场、货币市场/资本市场资本市场 3、一级市场、一级市场/二级市场二级市场/第三市场第三市场/第四市场第四市场 4、现货市场、现货市场/期货市场期货市场 5、国内金融市场、国内金融市场/国际金融市场国际金融市场六、金融市场的构成六、金融市场的构成 1、交易的对象（客体）：货币资金、交易的对象（客体）：货币资金 专门从事金融活动的机构专门从事金融活动的机构 2、交易的主体、交易的主体 不专门从事金融活动的机构不专门从事金融活动的机构 3、交易的工具：金融工具、交易的工具：金融工具 4、交易的价格：

4、利率、交易的价格：利率第二节第二节 货币市场货币市场 一、货币市场的含义一、货币市场的含义 是指是指1 1年期以内（包括年期以内（包括1 1年期）的短期金融工具年期）的短期金融工具发行和交易所形成的供求关系及其运行机制的总发行和交易所形成的供求关系及其运行机制的总和。和。 二、货币市场的主要特点二、货币市场的主要特点 1 1、融资期限短、融资期限短 2 2、流动性强、流动性强 3 3、风险性小、风险性小三、货币市场的子市场类型三、货币市场的子市场类型 1 1、票据贴现市场、票据贴现市场 2 2、国库券市场、国库券市场 3 3、同业拆借市场、同业拆借市场 4 4、银行承兑汇票市场、银行承兑汇票市

5、场 5 5、回购市场、回购市场 6 6、银行存单（、银行存单（CDCD）市场）市场第三节第三节 资本市场资本市场一、资本市场的含义一、资本市场的含义 是以期限在是以期限在1 1年以上的金融资产为交易工年以上的金融资产为交易工具的中长期资金融通市场。具的中长期资金融通市场。 资本市场的主要交易对象是股票、债券资本市场的主要交易对象是股票、债券和证券投资基金。和证券投资基金。二、债券和股票二、债券和股票 （一）债券（一）债券 是表明债权债务关系的一种凭证。证明持券是表明债权债务关系的一种凭证。证明持券人有取得固定利息和到期收回本金的权利。人有取得固定利息和到期收回本金的权利。 债券的债券的分类分类

6、： 1 1、公债券、公债券/ /公司债券公司债券/ /金融债券金融债券 2 2、附息债券、附息债券/ /贴现债券贴现债券 3 3、抵押债券、抵押债券/ /信用债券信用债券 4 4、收益债券、收益债券/ /转换债券转换债券 （二）股票（二）股票 是股份公司发行的，证明股东在公司是股份公司发行的，证明股东在公司 投资入股并据以获得股息和红利的凭证。投资入股并据以获得股息和红利的凭证。 股票的股票的特点特点： 长期性、风险性、流动性、投机性长期性、风险性、流动性、投机性 股票的股票的分类分类： 1 1、记名股票、记名股票/ /不记名股票不记名股票 2 2、多权股票、多权股票/ /无权股票无权股票 3

7、 3、优先股票、优先股票/ /普通股票普通股票思考题：思考题： 债券（公司债券）债券（公司债券） 与股票（普通股票）与股票（普通股票） 的区别？的区别？二、有价证券的价格二、有价证券的价格 （一）面值与行市（一）面值与行市 （二）行市的决定（二）行市的决定 假设每张面值假设每张面值10元的股票每年可获股息元的股票每年可获股息2元，元，市场利率为市场利率为10%，则这张面值，则这张面值10元的股票可卖到元的股票可卖到20元。元。 股票的理论价格股票的理论价格 = 年收益年收益/市场利率市场利率 现值（现值（P P）与终值（）与终值（A A） 例例1 1：面值：面值10001000元的附息债券，票

8、面利率元的附息债券，票面利率6%6%，5 5年期限，到期年期限，到期一次还本付息。在市场利率为一次还本付息。在市场利率为4%4%的情况下，其价格应为多少？的情况下，其价格应为多少？如果每年付息一次，到期还本，其价格为多少？如果每年付息一次，到期还本，其价格为多少？ 例例2 2：面值：面值10001000元的贴现债券，期限元的贴现债券，期限2 2年，在市场利率为年，在市场利率为5%5%的的情况下，它应以何价格出售？情况下，它应以何价格出售？ (1)nAPi(1)nAPi三、股票价格指数三、股票价格指数 （一）股票价格指数的概念（一）股票价格指数的概念 是运用指数方法编制而成的，反映股票市场总体价

9、是运用指数方法编制而成的，反映股票市场总体价格或某类股票价格平均水平及其变动趋势的指标。格或某类股票价格平均水平及其变动趋势的指标。 （二）股票价格指数的作用（二）股票价格指数的作用 1 1、综合反映股票价格的变动趋势、综合反映股票价格的变动趋势 2 2、综合反映股票市场投资的总体收益水平、综合反映股票市场投资的总体收益水平 3 3、用以预测股票市场变化趋势，为投资者分析决策、用以预测股票市场变化趋势，为投资者分析决策提供依据提供依据 4 4、作为股指期货市场的交易对象、作为股指期货市场的交易对象 （三）股票价格指数的计算方法（三）股票价格指数的计算方法 以某一确定的日期为基期，并将某一既定的

10、以某一确定的日期为基期，并将某一既定的整数（通常为整数（通常为100）作为基期的股票平均价格，）作为基期的股票平均价格，采用一定的计算公式，计算出报告期的股票平均采用一定的计算公式，计算出报告期的股票平均价格较基期平均价格变动的比率，即为报告期的价格较基期平均价格变动的比率，即为报告期的股票价格指数。股票价格指数。 可采用的计算方法有相对平均法、综合平均可采用的计算方法有相对平均法、综合平均法、加权平均法和几何平均法。使用最多的是法、加权平均法和几何平均法。使用最多的是 加权平均法。加权平均法。 （四）主要的股票价格指数（四）主要的股票价格指数 1 1、道、道琼斯股价平均指数琼斯股价平均指数

11、2 2、标准普尔指数、标准普尔指数 3 3、日经指数、日经指数 4 4、伦敦金融时报指数、伦敦金融时报指数 5 5、香港恒生指数、香港恒生指数 中国大陆的主要股价指数：中国大陆的主要股价指数： 1 1、上证综合指数、上证综合指数 2 2、深证综合指数、深证综合指数 四、金融工具的特点四、金融工具的特点 1 1、期限性、期限性 期限性是指金融工具一般有约定的偿还期，即规定期限性是指金融工具一般有约定的偿还期，即规定发行人到期必须履行还本付息的义务。发行人到期必须履行还本付息的义务。 一是有明确的偿还期限，如债券。债券的期限性具有一是有明确的偿还期限，如债券。债券的期限性具有约束力，是对融资双方权

12、益的保护。二是偿还期限无限，约束力，是对融资双方权益的保护。二是偿还期限无限，如股票，永远不偿还本息。三是偿还期为零，如即期金融如股票，永远不偿还本息。三是偿还期为零，如即期金融工具，见票即付款。工具，见票即付款。 2 2、收益性、收益性 收益性是指持有金融工具可以获得一定的报酬和金融收益性是指持有金融工具可以获得一定的报酬和金融工具本身的价值增值。金融资产的收益性包括定期支付的工具本身的价值增值。金融资产的收益性包括定期支付的利息、股息和价格变动产生的价差收益。利息、股息和价格变动产生的价差收益。 衡量收益水平的指标是收益率，即净收入和本金的比衡量收益水平的指标是收益率，即净收入和本金的比率

13、。影响收益水平的主要因素是金融工具的票面利率、股率。影响收益水平的主要因素是金融工具的票面利率、股 息率、市场利率、金融工具的期限及价格水平等。息率、市场利率、金融工具的期限及价格水平等。 3 3流动性流动性 流动性是指金融工具在短时间内变现的能力。流动性是指金融工具在短时间内变现的能力。 金融工具的流动性通过承兑、贴现、再贴现、买金融工具的流动性通过承兑、贴现、再贴现、买卖交易而实现。卖交易而实现。 影响金融工具流动性的因素主要有金融工具的期影响金融工具流动性的因素主要有金融工具的期限、金融工具的交易成本、发行人的资信水平、金融限、金融工具的交易成本、发行人的资信水平、金融市场的完善程度和投

14、机性等。市场的完善程度和投机性等。 4 4风险性风险性 风险性是指金融工具的持有人不能实现预期收益，风险性是指金融工具的持有人不能实现预期收益，甚至连本金也遭受损失的可能性。风险性反映了未来甚至连本金也遭受损失的可能性。风险性反映了未来经济状况的不确定性。经济状况的不确定性。 金融工具的风险分为系统性风险和非系统性风险金融工具的风险分为系统性风险和非系统性风险两部分。系统性风险难以分散和规避，非系统性风险两部分。系统性风险难以分散和规避，非系统性风险可以通过选择工具品种和资产多样化予以回避。可以通过选择工具品种和资产多样化予以回避。 金融工具的风险水平取决于发行人的资信水平、金融工具的风险水平

15、取决于发行人的资信水平、经营能力和盈利能力，还受宏观经济状况、金融市场经营能力和盈利能力，还受宏观经济状况、金融市场 完善程度等因素的影响。完善程度等因素的影响。 金融工具的各特征之间存在一定的联系。金融工具的各特征之间存在一定的联系。收益性与期限性、风险性、流动性存在着密切收益性与期限性、风险性、流动性存在着密切关系。金融工具的收益性与期限性、风险性成关系。金融工具的收益性与期限性、风险性成正比，与流动性成反比；金融工具的期限性与正比，与流动性成反比；金融工具的期限性与流动性成反比；金融工具的风险性与流动性成流动性成反比；金融工具的风险性与流动性成反比。反比。 金融工具各特征之间的关系并非一

16、成不变，金融工具各特征之间的关系并非一成不变，在一个相对完善的市场中，期限、风险、流动在一个相对完善的市场中，期限、风险、流动性相似的金融工具在价格机制的作用下，收益性相似的金融工具在价格机制的作用下，收益率会趋向平均水平，使金融市场实现均衡。率会趋向平均水平，使金融市场实现均衡。 五、证券的交易方式五、证券的交易方式 （一）现货交易（一）现货交易 （二）信用交易（二）信用交易 （三）期货交易（三）期货交易 （四）股指期货交易（四）股指期货交易 （五）期权交易（五）期权交易 六、证券投资基金六、证券投资基金 是通过发行基金券（基金股份或收益凭证），将投是通过发行基金券（基金股份或收益凭证），将

17、投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员分散投资于资者分散的资金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益按出资比例股票、债券或其他金融资产，并将投资收益按出资比例分配给基金持有者的一种投资制度。分配给基金持有者的一种投资制度。 （一）投资基金的特点（一）投资基金的特点 1 1、集中小额资金，规模经营、集中小额资金，规模经营 2 2、投资小，费用低、投资小，费用低 3 3、发挥专家理财作用，提高投资效率、发挥专家理财作用，提高投资效率 4 4、组合投资，分散风险、组合投资，分散风险 5 5、流动性强，变现能力高、流动性强，变现能力高 （二）投资基金与股票、债券的区别（二）投资基金与股票、债券的区别 1 1、反映的权利关系不同、反映的权利关系不同 2 2、投资者的经营管理权不同、投资者的经营管理权不同 3 3、风险和收益不同