金融学之六：-通货膨胀联系实际用经济学理论分析中国经济软着陆---从通货膨胀向通货紧缩转变

1、运用宏观经济动态的方法分析运用宏观经济动态的方法分析我国经济过去十年从通货膨胀我国经济过去十年从通货膨胀走向通货紧缩的过程走向通货紧缩的过程理论联系实际理论联系实际将实际总供给曲线与总需求曲线放入同一个坐将实际总供给曲线与总需求曲线放入同一个坐标图中，分析国民经济运行的动态调整过程。标图中，分析国民经济运行的动态调整过程。假设实际总供给曲线不移动，我国政府使用紧假设实际总供给曲线不移动，我国政府使用紧缩的财政政策或紧缩的货币政策，以压缩国内缩的财政政策或紧缩的货币政策，以压缩国内的过度需求状况，会使总需求曲线沿着实际总的过度需求状况，会使总需求曲线沿着实际总供给曲线向左移动，供给曲线向左移动，

2、总需求曲线与实际总供给总需求曲线与实际总供给曲线相交的均衡点从曲线相交的均衡点从E点移动到点移动到E，社会总产，社会总产出水平相应下降出水平相应下降，通货膨胀也相应降低。，通货膨胀也相应降低。如从如从9494年开始至年开始至9797年，我国为了治理通货膨胀，年，我国为了治理通货膨胀，压缩国内旺盛的投资需求和经济过热现象，压缩国内旺盛的投资需求和经济过热现象， 采取了紧缩总需求的宏观经济政策。采取了紧缩总需求的宏观经济政策。YASADADEE改变总需求会改变产出和通货膨胀水平改变总需求会改变产出和通货膨胀水平93年93年94年94年95年95年96年96年97年97年98年98年99年99年20

3、00年2000年 2001年2001年 2002年2002年GDP增长率GDP增长率13.40%13.40% 11.80%11.80% 10.20%10.20%9.70%9.70%8.80%8.80%7.80%7.80%7.10%7.10%8%8%7.30%7.30%8%8%社会消费品社会消费品零售总额增零售总额增长率长率26.10%26.10% 31.20%31.20% 26.60%26.60% 19.40%19.40% 11.10%11.10%6.80%6.80%6.80%6.80%9.70%9.70% 10.10%10.10%8.80%8.80%固定资产投固定资产投资额比上年资额比上年增

4、长率增长率50.60%50.60% 27.80%27.80% 18.80%18.80% 18.20%18.20% 10.10%10.10% 14.10%14.10%5.20%5.20%9.30%9.30% 12.10%12.10% 16.10%16.10%居民生活费居民生活费用价格上涨用价格上涨幅度幅度14.70%14.70% 24.10%24.10% 17.10%17.10%8.30%8.30%2.80%2.80%0.80%0.80% -1.40%-1.40%0.40%0.40%0.70%0.70% -0.80%-0.80%商品零售物商品零售物价上涨幅度价上涨幅度13.00%13.00% 2

5、1.70%21.70% 14.80%14.80%6.10%6.10%0.80%0.80% -2.60%-2.60%-3%-3% -1.90%-1.90% -1.90%-1.90% -1.30%-1.30%一年期存款一年期存款利率利率10.98%10.98% 10.98%10.98% 10.98%10.98%8.33%8.33%5.67%5.67%4.59%4.59%2.25%2.25%2.25%2.25%2.25%2.25%1.98%1.98%一年期贷款一年期贷款利率利率12.08%12.08% 12.08%12.08% 12.68%12.68% 11.27%11.27%9.05%9.05%8

6、.18%8.18%5.85%5.85%5.85%5.85%5.85%5.85%5.31%5.31%M2增幅M2增幅24%24% 34.40%34.40% 29.50%29.50% 25.30%25.30% 17.30%17.30% 15.30%15.30% 14.70%14.70% 12.30%12.30% 14.40%14.40% 16.80%16.80%假设，在总供给曲线不移动的情况，我国假设，在总供给曲线不移动的情况，我国政府使用扩张财政政策或货币政策扩大总政府使用扩张财政政策或货币政策扩大总需求需求，会使总需求曲线沿着实际总供给曲，会使总需求曲线沿着实际总供给曲线向右上方移动，线向右上

7、方移动，总需求曲线与实际总供总需求曲线与实际总供给曲线相交的均衡点位置从给曲线相交的均衡点位置从E E点移动到点移动到EE点，社会产出水平和价格水平相应提高。点，社会产出水平和价格水平相应提高。9898年开始实行积极的财政政策和稳健的货年开始实行积极的财政政策和稳健的货币政策币政策，即扩大内需的扩张的财政货币宏即扩大内需的扩张的财政货币宏观经济政策。观经济政策。 ADADASEEOY改变总需求会改变产出和通货膨胀水平改变总需求会改变产出和通货膨胀水平93年93年94年94年95年95年96年96年97年97年98年98年99年99年2000年2000年 2001年2001年 2002年2002

8、年GDP增长率GDP增长率13.40%13.40% 11.80%11.80% 10.20%10.20%9.70%9.70%8.80%8.80%7.80%7.80%7.10%7.10%8%8%7.30%7.30%8%8%社会消费品社会消费品零售总额增零售总额增长率长率26.10%26.10% 31.20%31.20% 26.60%26.60% 19.40%19.40% 11.10%11.10%6.80%6.80%6.80%6.80%9.70%9.70% 10.10%10.10%8.80%8.80%固定资产投固定资产投资额比上年资额比上年增长率增长率50.60%50.60% 27.80%27.80

9、% 18.80%18.80% 18.20%18.20% 10.10%10.10% 14.10%14.10%5.20%5.20%9.30%9.30% 12.10%12.10% 16.10%16.10%居民生活费居民生活费用价格上涨用价格上涨幅度幅度14.70%14.70% 24.10%24.10% 17.10%17.10%8.30%8.30%2.80%2.80%0.80%0.80% -1.40%-1.40%0.40%0.40%0.70%0.70% -0.80%-0.80%商品零售物商品零售物价上涨幅度价上涨幅度13.00%13.00% 21.70%21.70% 14.80%14.80%6.10%

10、6.10%0.80%0.80% -2.60%-2.60%-3%-3% -1.90%-1.90% -1.90%-1.90% -1.30%-1.30%一年期存款一年期存款利率利率10.98%10.98% 10.98%10.98% 10.98%10.98%8.33%8.33%5.67%5.67%4.59%4.59%2.25%2.25%2.25%2.25%2.25%2.25%1.98%1.98%一年期贷款一年期贷款利率利率12.08%12.08% 12.08%12.08% 12.68%12.68% 11.27%11.27%9.05%9.05%8.18%8.18%5.85%5.85%5.85%5.85%

11、5.85%5.85%5.31%5.31%M2增幅M2增幅24%24% 34.40%34.40% 29.50%29.50% 25.30%25.30% 17.30%17.30% 15.30%15.30% 14.70%14.70% 12.30%12.30% 14.40%14.40% 16.80%16.80%实际总供给曲线不是不变动的，实际总供给曲线不是不变动的，相反却会因为预期相反却会因为预期因素影响而发生移动的。因素影响而发生移动的。正如正如9494年，我国开始实行紧缩总需求的宏观经济年，我国开始实行紧缩总需求的宏观经济政策推动总需求曲线向左移动，社会产出水平政策推动总需求曲线向左移动，社会产出水

12、平和价格水平相应降低。和价格水平相应降低。但是附加通货膨胀预期的但是附加通货膨胀预期的菲利普斯曲线移动，引起实际总供给曲线同样菲利普斯曲线移动，引起实际总供给曲线同样发生移动发生移动，在紧缩的总需求曲线向左移动，在紧缩的总需求曲线向左移动的情况下，受预期因素影响，的情况下，受预期因素影响，实际总供给曲线实际总供给曲线也会向左移动。也会向左移动。 总需求水平变化、物价水平波动、实际总供给总需求水平变化、物价水平波动、实际总供给曲线位移三者构成的总供求动态均衡过程的理论曲线位移三者构成的总供求动态均衡过程的理论分析框架，是从弗里德曼的适应性预期到卢卡斯理性分析框架，是从弗里德曼的适应性预期到卢卡斯

13、理性预期的发展过程。预期的发展过程。例如，政府采取宏观经济扩张政策，例如，政府采取宏观经济扩张政策，推动总需求曲线向右移动，社会产出水平和价格水平推动总需求曲线向右移动，社会产出水平和价格水平相应提高。相应提高。受预期因素影响，实际总供给曲线会左移动。受预期因素影响，实际总供给曲线会左移动。在适应性预期条件下，实际总供给曲线向左移动发生在在适应性预期条件下，实际总供给曲线向左移动发生在社会价格水平上升以后，而在理性预期条件下，实际总社会价格水平上升以后，而在理性预期条件下，实际总供给曲线会在总需求曲线移动的同时即向左移动供给曲线会在总需求曲线移动的同时即向左移动。ASADADEASEY附加通货

14、膨胀预期的总供给曲线也可以用附加通货膨胀预期的总供给曲线也可以用于说明我国从扩张的总需求政策转向紧缩于说明我国从扩张的总需求政策转向紧缩总需求政策的动态调整过程总需求政策的动态调整过程。如如9898年以后的年以后的5 5年间，我国实行的扩大内年间，我国实行的扩大内需的扩张性总需求宏观经济政策。由于扩需的扩张性总需求宏观经济政策。由于扩张的总需求，张的总需求，使总需求曲线向右移动，产使总需求曲线向右移动，产出水平和价格水平相应提高，受预期因素出水平和价格水平相应提高，受预期因素的影响的影响，实际总供给曲线也会向左移动。，实际总供给曲线也会向左移动。ADADASYEE附加通货膨胀预期的宏观经济调整

15、过程AS19931993年年8 8月，我国政府针对严峻的金融形势和经济月，我国政府针对严峻的金融形势和经济过热现象，实施了宏观经济紧缩政策。过热现象，实施了宏观经济紧缩政策。19941994年受年受总需求紧缩政策影响，我国经济增长率缓慢下落，总需求紧缩政策影响，我国经济增长率缓慢下落，但是当时通货膨胀率较高，由于存在通胀预期，但是当时通货膨胀率较高，由于存在通胀预期，实际总供给曲线向左移动，实际总供给曲线向左移动，故而，通胀进一步恶化故而，通胀进一步恶化并达到最高点（通胀率超过并达到最高点（通胀率超过24%24%）。随着我国在）。随着我国在95959696年继续实行紧缩宏观经济政策，年继续实行

16、紧缩宏观经济政策，到到9797年，我国政年，我国政府宣布，经济紧缩政策实施四年后，府宣布，经济紧缩政策实施四年后，宏观经济实现宏观经济实现“软着陆软着陆”价格上涨幅度已从最高价格上涨幅度已从最高24%24%通胀下通胀下降到降到0.8%0.8%。Y*EASADASADEASADEEADASY通货膨胀预期通货膨胀预期使宏观经济调整从使宏观经济调整从通货膨胀通货膨胀走向走向通货紧缩通货紧缩AD4AS4E4假定上图中假定上图中E E点为点为19931993年总需求年总需求ADAD与实际总供给与实际总供给ASAS的均衡的均衡点，点，由于此点位于潜在总供给曲线由于此点位于潜在总供给曲线Y Y* *右侧右侧

17、，经济过热，经济过热，通货膨胀率较高。政府实行紧缩总需求政策，总需求曲通货膨胀率较高。政府实行紧缩总需求政策，总需求曲线移动到线移动到ADAD，但新的总需求与实际总供给的平衡点并不，但新的总需求与实际总供给的平衡点并不是是ASAS与与ADAD线交点，而是线交点，而是ADAD 与与ASAS的交点的交点E E。因为企业的因为企业的通货膨胀预期，引起附加通货膨胀预期的总供给曲线移通货膨胀预期，引起附加通货膨胀预期的总供给曲线移动到动到ASAS，在这一新的均衡点上，虽然总需求曲线左移，在这一新的均衡点上，虽然总需求曲线左移，社会总产出水平降低，但是通货膨胀水平却在上升。政社会总产出水平降低，但是通货膨

18、胀水平却在上升。政府采取进一步紧缩总需求的政策，总需求曲线再度左移府采取进一步紧缩总需求的政策，总需求曲线再度左移到到ADAD针对政府采取进一步紧缩总需求政策，企业趋向于针对政府采取进一步紧缩总需求政策，企业趋向于调低下一年的通货膨胀预期，总供给曲线移动右移到调低下一年的通货膨胀预期，总供给曲线移动右移到ASAS，新的总供求均衡点新的总供求均衡点E E表示宏观经济进入通货紧缩状态。表示宏观经济进入通货紧缩状态。进入进入9898年，我国经济增长率在年，我国经济增长率在“软着陆软着陆”以后，以后，继续下滑，物价指数持续负增长，宏观经济出现了继续下滑，物价指数持续负增长，宏观经济出现了比较明显的通货

19、紧缩现象比较明显的通货紧缩现象。9797年东南亚经济危机，年东南亚经济危机，为了解决内需不足，我国政府在为了解决内需不足，我国政府在9797年发行年发行10001000亿亿债券，主要用于基础设施建设。同时从债券，主要用于基础设施建设。同时从9898年开始实年开始实施扩张的财政和货币政策，刺激总需求。施扩张的财政和货币政策，刺激总需求。由于此时由于此时价格上涨幅度只有价格上涨幅度只有0.8%0.8%，或接近零，在预期因素的，或接近零，在预期因素的作用下实际总供给曲线向右移动，使得随后几年价作用下实际总供给曲线向右移动，使得随后几年价格出现了负增长，最低时达到格出现了负增长，最低时达到-3%-3%

20、。至此，我国完至此，我国完成了宏观经济从通货膨胀向通货紧缩的动态调整过成了宏观经济从通货膨胀向通货紧缩的动态调整过程程。1993年年-2002年我国各项指标数据表年我国各项指标数据表 单位：人民币亿元；美元亿美元单位：人民币亿元；美元亿美元93年年94年年95年年96年年97年年98年年99年年2000年年2001年年2002年年GDP313803138043800438005773357733677956779574772747727955379553820548205489404894049593395933 102398102398GDP增长率增长率13.40%13.40%11.80%1

21、1.80% 10.20%10.20%9.70%9.70%8.80%8.80%7.80%7.80%7.10%7.10%8%8%7.30%7.30%8%8%固定资产投资额固定资产投资额1182911829159261592619445194452366023660253002530028457284572987629876326193261936898368984320243202固定资产投资额固定资产投资额比上年增长率比上年增长率50.60%50.60%27.80%27.80% 18.80%18.80% 18.20%18.20% 10.10%10.10% 14.10%14.10%5.20%5.2

22、0%9.30%9.30% 12.10%12.10% 16.10%16.10%社会消费品零售社会消费品零售总额总额1223712237160531605320598205982461424614268432684329153291533113531135341533415337595375954091140911增长率增长率26.10%26.10%31.20%31.20% 26.60%26.60% 19.40%19.40% 11.10%11.10%6.80%6.80%6.80%6.80%9.70%9.70% 10.10%10.10%8.80%8.80%居民生活费用价居民生活费用价格上涨幅度格上涨

23、幅度14.70%14.70%24.10%24.10% 17.10%17.10%8.30%8.30%2.80%2.80%0.80%0.80% -1.40%-1.40%0.40%0.70%0.70% -0.80%-0.80%商品零售物价上商品零售物价上涨幅度涨幅度13%13%22%22% 14.80%14.80%6.10%6.10%0.80%0.80% -2.60%-2.60%-3%-3% -1.90%-1.90% -1.90%-1.90% -1.30%-1.30%服务项目物价上服务项目物价上涨幅度涨幅度27.90%27.90%25.70%25.70% 20.20%20.20%16%16%15%1

24、5% 10.10%10.10% 10.60%10.60% 14.10%14.10%8.90%8.90%1.80%1.80%工业品出厂价格工业品出厂价格上涨幅度上涨幅度24%24%20%20% 14.90%14.90%2.90%2.90%2.80%2.80%2.80%2.80%2.80%2.80%2.80%2.80% -1.30%-1.30% -2.20%-2.20%一年期存款利率一年期存款利率10.98%10.98%10.98%10.98% 10.98%10.98%8.33%8.33%5.67%5.67%4.59%4.59%2.25%2.25%2.25%2.25%2.25%2.25%1.98%

25、1.98%一年期贷款利率一年期贷款利率12.08%12.08%12.08%12.08% 12.68%12.68% 11.27%11.27%9.05%9.05%8.18%8.18%5.85%5.85%5.85%5.85%5.85%5.85%5.31%5.31%各项存款各项存款2324523245293282932845958459586859668596823908239095698956981E+051E+051E+051E+05 143617143617 183388183388比上年增幅比上年增幅23%23%37.10%37.10%31%31% 27.30%27.30% 18.60%18.

26、60% 16.10%16.10% 13.70%13.70% 13.80%13.80%16%16% 18.10%18.10%其中储蓄存款其中储蓄存款1476414764215192151929662296623852138521462804628053407534075962259622643006430073762737629430794307增幅增幅27.90%27.90%41.50%41.50% 37.70%37.70% 29.90%29.90% 19.30%19.30% 17.10%17.10% 11.60%11.60%7.90%7.90% 14.70%14.70% 17.10%17.1

27、0%各项贷款各项贷款26461264613160331603446284462861157611577491474914865248652493734937349940099400 112314112314 139803139803增幅增幅22.40%22.40%19.50%19.50% 21.70%21.70% 21.20%21.20% 16.70%16.70% 15.50%15.50% 12.50%12.50% 13.40%13.40% 11.60%11.60% 15.40%15.40%M1增幅增幅16.80%16.80% 18.90%18.90% 16.50%16.50% 11.90%1

28、1.90% 17.70%17.70% 16.00%16.00% 12.70%12.70% 16.80%16.80%M2增幅增幅24%24%34.40%34.40% 29.50%29.50% 25.30%25.30% 17.30%17.30% 15.30%15.30% 14.70%14.70% 12.30%12.30% 14.40%14.40% 16.80%16.80%外汇储备外汇储备21221251651673673610501050139913991450145015471547165616562122212228642864增幅增幅17.60%17.60%143.39%143.39% 42

29、.64%42.64% 42.66%42.66% 33.24%33.24%3.65%3.65%6.69%6.69%7.05%7.05% 28.14%28.14% 34.97%34.97%-5%0%5%10%15%20%25%30%93年94年95年96年97年98年99年2000年2001年2002年GDP增 长率居民生活费用价格上涨幅度-5%0%5%10%15%20%25%93年94年95年96年97年98年99年2000年2001年2002年GDP增 长率商品零售物价上涨幅度9393年年8 8月份我国采取宏观经济紧缩的政策，月份我国采取宏观经济紧缩的政策，9494年通货膨胀年通货膨胀率仍然高

30、达率仍然高达24%24%，预期起了一定的作用，预期起了一定的作用，但主要还是前，但主要还是前几年总需求扩张的惯性及总供给的快速减少及工资的粘性，几年总需求扩张的惯性及总供给的快速减少及工资的粘性，导致物价水平不但不能立即降低，导致物价水平不但不能立即降低，反而会在短期内继续反而会在短期内继续上升。由于上升。由于Y=C+I+G+NXY=C+I+G+NX，在不考虑，在不考虑NXNX的前提下，宏观的前提下，宏观紧缩，无非是政府直接限制紧缩，无非是政府直接限制G G的扩张的扩张，通过紧缩银根和提通过紧缩银根和提高贷款利率减少民间投资高贷款利率减少民间投资I I，通过保值贴补，通过保值贴补，提高居民存提

31、高居民存款利息手段吸引存款以减少款利息手段吸引存款以减少G G；但是多数已经开工的政府但是多数已经开工的政府项目不可能立即停止，故而项目不可能立即停止，故而G G的减少有限。的减少有限。I I受利率影响较敏感，利率提高受利率影响较敏感，利率提高I I会一定程度下降，会一定程度下降，ASAS会会减少，而我国居民收入水平在减少，而我国居民收入水平在9393年和年和9494年并不高，边际年并不高，边际消费倾向却很高即便存款利率提高，居民压缩当期消费，消费倾向却很高即便存款利率提高，居民压缩当期消费，提高边际储蓄倾向仍然很困难，同时由于居民的适应性提高边际储蓄倾向仍然很困难，同时由于居民的适应性预期，

32、会认为今后物价还会上升，故当期消费比以后消费预期，会认为今后物价还会上升，故当期消费比以后消费更合算，所以不但居民消费更合算，所以不但居民消费C C并不会迅速减少，反而有上并不会迅速减少，反而有上升可能（如升可能（如9393、9494年抢购风潮），年抢购风潮），因此，在因此，在ADAD略微左移，略微左移，而而ASAS大幅左移的情况下，会产生通货膨胀进一步提高大幅左移的情况下，会产生通货膨胀进一步提高，产出迅速减少的宏观经济现象。产出迅速减少的宏观经济现象。贷款利率档次贷款利率档次93年 年95年 年1月 月 95年 年7月 月 96年 年5月 月 96年 年8月 月 97年 年10月 月98年

33、 年3月 月 98年 年7月 月 98年 年12月 月 99年 年9月 月 2002年 年2月 月6个月以下个月以下9.99.99.909.9011.0911.0910.4010.409.839.838.428.427.727.727.237.236.736.735.585.585.045.046个月至个月至1年 年（含（含1年）年）12.112.1 12.0812.0813.2713.2711.7511.7510.7910.799.059.058.718.717.627.627.037.035.855.855.315.311-3年（含年（含3年）技改年）技改12.112.1 12.8012.

34、801-3年（含年（含3年）基建年）基建13.513.5 14.1814.183-5年（含年（含5年）技改年）技改12.112.1 12.8012.803-5年（含年（含5年）基建年）基建15.215.2 15.9715.975年以上（基年以上（基建）建）12.112.1 12.8012.805年以上（技年以上（技改）改）15.415.4 16.1616.1614.8514.8516.6316.6316.8316.8314.0614.0615.9815.9816.7616.769.639.6310.4010.4011.0811.0811.7511.7512.5212.5213.2913.291

35、0.0210.0210.5910.5911.2711.277.687.688.048.048.178.177.237.237.597.597.727.725.945.946.036.036.216.215.495.495.585.585.765.76存款利率档次93年 利率1996年 5 月 1996年 8 月 1997年 1 0月 1998年 3 月1998年 7 月1998年 1 2月 1999年 6 月2002年 2 月活期3.152.971.981.711.711.441.440.990.721个 月4.322个 月5.043个 月6.664.863.332.882.882.792.7

36、91.981.716个 月97.25.44.144.143.963.332.161.891年10.989.187.475.675.224.773.782.251.982年11.79.97.925.945.584.863.962.432.253年12.2410.88.286.216.214.954.142.72.525年13.8612.0696.666.665.224.52.882.798年17.10-10%0%10%20%30%40%50%60%93年93年94年94年95年95年96年96年97年97年98年98年99年99年2000年2000年2001年2001年2002年2002年GDP

37、增 长GDP增 长率 率固定资产固定资产投资额比投资额比上年增长上年增长率 率居民生活居民生活费用价格费用价格上涨幅度上涨幅度商品零售商品零售物价上涨物价上涨幅度幅度93年93年94年94年95年95年96年96年97年97年98年98年99年99年2000年2000年2001年2001年2002年2002年GDP增 长率GDP增 长率13.40%13.40%11.80%11.80%10.20%10.20%9.70%9.70%8.80%8.80%7.80%7.80%7.10%7.10%8% 8%7.30%7.30%8% 8%固定资产投资额比固定资产投资额比上年增长率上年增长率50.60%50.

38、60%27.80%27.80%18.80%18.80%18.20%18.20%10.10%10.10%14.10%14.10%5.20%5.20%9.30%9.30%12.10%12.10%16.10%16.10%居民生活费用价格居民生活费用价格上涨幅度上涨幅度14.70%14.70%24.10%24.10%17.10%17.10%8.30%8.30%2.80%2.80%0.80%0.80%-1.40%-1.40%0.40%0.70%0.70%-0.80%-0.80%商品零售物价上涨商品零售物价上涨幅度幅度13%13%22%22%14.80%14.80%6.10%6.10%0.80%0.80%

39、-2.60%-2.60%-3%-3%-1.90%-1.90%-1.90%-1.90%-1.30%-1.30%一年期存款利率一年期存款利率10.98%10.98%10.98%10.98%10.98%10.98%8.33%8.33%5.67%5.67%4.59%4.59%2.25%2.25%2.25%2.25%2.25%2.25%1.98%1.98%一年期贷款利率一年期贷款利率12.08%12.08%12.08%12.08%12.68%12.68%11.27%11.27%9.05%9.05%8.18%8.18%5.85%5.85%5.85%5.85%5.85%5.85%5.31%5.31%存款比上

40、年增幅存款比上年增幅23%23%37.10%37.10%31%31%27.30%27.30%18.60%18.60%16.10%16.10%13.70%13.70%13.80%13.80%16%16%18.10%18.10%储蓄存款增幅储蓄存款增幅27.90%27.90%41.50%41.50%37.70%37.70%29.90%29.90%19.30%19.30%17.10%17.10%11.60%11.60%7.90%7.90%14.70%14.70%17.10%17.10%各项贷款增幅各项贷款增幅22.40%22.40%19.50%19.50%21.70%21.70%21.20%21.2

41、0%16.70%16.70%15.50%15.50%12.50%12.50%13.40%13.40%11.60%11.60%15.40%15.40%M2增 幅M2增 幅24%24%34.40%34.40%29.50%29.50%25.30%25.30%17.30%17.30%15.30%15.30%14.70%14.70%12.30%12.30%14.40%14.40%16.80%16.80%外汇储备增幅外汇储备增幅17.60%17.60% 143.39%143.39%42.64%42.64%42.66%42.66%33.24%33.24%3.65%3.65%6.69%6.69%7.05%7.

42、05%28.14%28.14%34.97%34.97%0%5%10%15%93年94年95年96年97年98年99年2000年2001年2002年潜在GDP增长率GDP增长率总供求均衡动态调整的两大特点：总供求均衡动态调整的两大特点：第一：作为潜在总供给的渐进线，实际总供给曲第一：作为潜在总供给的渐进线，实际总供给曲线越是接近潜在总供给，产出量的变化越小，而线越是接近潜在总供给，产出量的变化越小，而通货膨胀的变化越大。受预期因素的影响，通货通货膨胀的变化越大。受预期因素的影响，通货膨胀率的变化越大膨胀率的变化越大，实际总供给的移位也就越大，实际总供给的移位也就越大，宏观经济动态调整的幅度或是经

43、济波动的幅度也宏观经济动态调整的幅度或是经济波动的幅度也越大。越大。第二：实际总供给曲线的斜率是通货膨胀率与实第二：实际总供给曲线的斜率是通货膨胀率与实际总产出对潜在总供给偏离程度之比际总产出对潜在总供给偏离程度之比，表示社会，表示社会资源的边际成本价格。一个国家的社会资源越是资源的边际成本价格。一个国家的社会资源越是紧缺，社会资源的边际成本价格越高，实际总供紧缺，社会资源的边际成本价格越高，实际总供给曲线的斜率就越大，宏观经济动态调整的幅度给曲线的斜率就越大，宏观经济动态调整的幅度越大越大。1993年 年-2002年我国各项指标数据表年我国各项指标数据表 单位：人民币亿元；美元亿美元单位：人

44、民币亿元；美元亿美元93年 年94年 年95年 年96年 年97年 年98年 年99年 年2000年 年 2001年 年 2002年 年假定潜在假定潜在GDP增长率增长率10%10%10%10%10%10%10%10%10%10%10%10%10%10%10%10%10%10%10%10%实际实际GDP增长率增长率13.40%13.40% 11.80%11.80% 10.20%10.20% 9.70%9.70% 8.80%8.80% 7.80%7.80% 7.10%7.10%8% 8% 7.30%7.30%8% 8%GDP缺口缺口3.40%3.40%1.80%1.80% 0.20%0.20% -0.30%-0.30% -1.20%-1.20% -2.20%-2.20% -2.90%-2.90% -2.00%-2.00% -2.70%-2.70% -2.00%-2.00%居民生活费用价居民生活费用价格上涨幅度格上涨幅度CPI14.70%14.70% 24.10%24.10% 17.10%17.10% 8.30%8.30% 2.80%2.80% 0.80%0.80% -1.40%-