第六章短期资产管理

1、 现金管理现金管理 应收账款管理应收账款管理 存货管理存货管理 重点及难点：现金决策、应收帐款决策；重点及难点：现金决策、应收帐款决策；存货决策存货决策 1、营运资本的含义、营运资本的含义 狭义的营运资本是指流动资产减去流动负狭义的营运资本是指流动资产减去流动负债后的余额。债后的余额。 2、营运资金的特点、营运资金的特点 流动资产的特点：流动资产的特点： 投资回收期短；投资回收期短； 流动性强；流动性强； 波动性。波动性。 流动负债的特点：流动负债的特点： 速度快；速度快； 弹性大；弹性大； 成本低；成本低； 风险大。风险大。（1）现金的概念）现金的概念现金是指在生产经营过程中暂时停现金是指在

2、生产经营过程中暂时停留在货币形态的资金。留在货币形态的资金。1、概述、概述 交易性需求交易性需求为了满足日常业务的需要为了满足日常业务的需要 预防性需求预防性需求为了预防意外紧急事项为了预防意外紧急事项 投机性需求投机性需求为了抓住可能存在的获利机会为了抓住可能存在的获利机会 补偿性需求补偿性需求企业保持良好银企关系的需要企业保持良好银企关系的需要注意：使用相同的现金金额，可以同时达到一种以上目标。注意：使用相同的现金金额，可以同时达到一种以上目标。 （3）现金的成本）现金的成本 现金持有成本现金持有成本 ：现金机会成本；：现金机会成本； 现金转换成本；现金转换成本； 现金短缺成本。现金短缺成

3、本。课堂思考题：试讨论上面各种现金的成本与现课堂思考题：试讨论上面各种现金的成本与现金持有量的关系金持有量的关系目标目标11流动性流动性必须持有足够的现金保证生必须持有足够的现金保证生产经营对现金的需要。产经营对现金的需要。目标目标22收益性收益性将闲置资金减少到最低限度，将闲置资金减少到最低限度，以提高资金报酬率以提高资金报酬率持有现金过少，流动性的缺持有现金过少，流动性的缺乏不仅不能应付日常的业务开乏不仅不能应付日常的业务开支，坐失良好的购买机会，支，坐失良好的购买机会，还会造成信誉损失和得不到还会造成信誉损失和得不到折扣好处。折扣好处。持有现金过多，现金是非盈持有现金过多，现金是非盈利性

4、资产，所提供的流动性利性资产，所提供的流动性的边际效益便会随之下降，的边际效益便会随之下降，从而最终降低企业的收益水从而最终降低企业的收益水平。平。前提条件：前提条件：企业一定时期内收入与支出的现金流量均匀、企业一定时期内收入与支出的现金流量均匀、稳定而且可以预测；稳定而且可以预测；现金多余或不足均可以通过有价证券等短期投现金多余或不足均可以通过有价证券等短期投资予以转化，即现金多余时，可投资于短期有资予以转化，即现金多余时，可投资于短期有价证券；现金不足时，可将短期有价证券随时价证券；现金不足时，可将短期有价证券随时转换为现金。转换为现金。存货模型的存货模型的假设条件假设条件（1）存货模型）

5、存货模型将企业现金持有量和有价证券联系起来，将企业现金持有量和有价证券联系起来，即将现金的持有成本同转换有价证券的即将现金的持有成本同转换有价证券的成本进行权衡，以求得两者相加总成本成本进行权衡，以求得两者相加总成本最低时的现金余额从而得出目标现金持最低时的现金余额从而得出目标现金持有量。有量。现金的持有成本（机会成本）现金的持有成本（机会成本）转换有价证券的成本（转换成本）转换有价证券的成本（转换成本）基本原理现金持有总成本现金持有总成本机会成本机会成本转换成本转换成本现金持有量现金持有量成本成本最佳现金最佳现金持有量持有量02T CMTibM机 会 成 本 转 换 成 本 2TbMi式中式

6、中，M最佳现金持有金额（现金转换的最最佳现金持有金额（现金转换的最佳规模）；佳规模）；b每次转换的固定成本每次转换的固定成本T一定时期内现金的总需求量；一定时期内现金的总需求量；i有价证券的收益率。有价证券的收益率。计算公式计算公式R最佳现金返回线最佳现金返回线i有价证券利率有价证券利率 现金余额变化的标准差现金余额变化的标准差b每次转换成本每次转换成本2334( /360)bRLi浮游量：指公司账户上现浮游量：指公司账户上现金余额与银行账户上所示金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额。的存款余额之间的差额。1、应收账款的功能在于：、应收账款的功能在于： 增加销售，提高市场竞争能力。增加销

7、售，提高市场竞争能力。 降低存货占用，加速资本周转。降低存货占用，加速资本周转。2、可能产生的几种成本：可能产生的几种成本： 机会成本；（因持有应收账款而放弃进行其他机会成本；（因持有应收账款而放弃进行其他投资的获得投资收益的机会所减少的收益）投资的获得投资收益的机会所减少的收益）机会成本机会成本=应收帐款占用的平均资金余额应收帐款占用的平均资金余额*资金成本率资金成本率 =（赊销收入净收入额（赊销收入净收入额/应收帐款周转率）应收帐款周转率）*资资金成本率金成本率 =（赊销收入净收入额（赊销收入净收入额*应收帐款周转期应收帐款周转期360）*资金资金成本率成本率 管理成本；（收账费用等）管理

8、成本；（收账费用等） 坏账成本。坏账成本。 企业须在应收账款及信用政策所增加的收益与该项企业须在应收账款及信用政策所增加的收益与该项政策所增加的成本之间进行权衡，进而采取科学有政策所增加的成本之间进行权衡，进而采取科学有效的措施，实现企业效益的最大程度的提高效的措施，实现企业效益的最大程度的提高4、信用政策。主要内容包括：信用标准、信用条、信用政策。主要内容包括：信用标准、信用条件、收账政策等。件、收账政策等。（1）信用标准）信用标准信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件。条件。信用标准通常以预期的坏账损失率作为判别标准信用标准通常以预期的

9、坏账损失率作为判别标准信用风险定性分析信用风险定性分析5C评估法评估法品德品德 ( Character)能力能力(Capacity) 资本资本(Capital)抵押品抵押品(Collateral)条件条件(Condition) （1）收集顾客信用资料）收集顾客信用资料（2）分析顾客信用状况）分析顾客信用状况niiinnxaxaxaxaxaY1332211（2）信用条件）信用条件 信用条件是指企业接受客户信用时所提出的信用条件是指企业接受客户信用时所提出的付款要求，一般包括信用期限、折扣期限和付款要求，一般包括信用期限、折扣期限和现金折扣。现金折扣。积极的收账政策积极的收账政策应收账款周转快，坏

10、应收账款周转快，坏账损失减少，收账成本增加账损失减少，收账成本增加消极的收账政策消极的收账政策应收账款周转慢，坏应收账款周转慢，坏账损失增加，收账成本减少账损失增加，收账成本减少 决策标准：将信用政策变化引起销售收入决策标准：将信用政策变化引起销售收入变化带来的收益增加额变化带来的收益增加额(或减少额）与应收或减少额）与应收账款成本增加额（或减少额）进行比较，账款成本增加额（或减少额）进行比较，选择能够使企业净收益增加的信用政策。选择能够使企业净收益增加的信用政策。1、企业持有存货的动机、企业持有存货的动机（1）保证生产正常进行。）保证生产正常进行。（2）利于产品销售。）利于产品销售。（3）便

11、于均衡生产。）便于均衡生产。（4）防止意外事件。）防止意外事件。订货变动成本D/Q*K存货成本TC存储成本TCc缺货成本TCs储存变动成本K c*Q/2订货固定成本F1储存固定成本F2订货成本采购成本DU取得成本TCascscaTCQKFUDKQDFTCTCTCTC221企业存货的最优化，即是使企业存货的最优化，即是使TC值最小。值最小。3 存货管理的目的存货管理的目的在保证存货功能的基础上，尽力降低在保证存货功能的基础上，尽力降低存货成本，提高存货投资效益。存货成本，提高存货投资效益。4、 经济批量模型及其扩展经济批量模型及其扩展（1）基本经济批量模型）基本经济批量模型基本经济批量模型的假设

12、条件是：基本经济批量模型的假设条件是：企业能及时补充存货，即需要订货时就可立即取得存货。企业能及时补充存货，即需要订货时就可立即取得存货。在这一假设条件下，就不存在缺货成本，在这一假设条件下，就不存在缺货成本，TCs=0；能集中到货，而不是陆续入库；能集中到货，而不是陆续入库；需求确定且存货单价不变，不考虑现金折扣及数量折扣，需求确定且存货单价不变，不考虑现金折扣及数量折扣，即即D、U为已知常量；为已知常量；一次到货，均衡使用；一次到货，均衡使用；在上述假设条件下，存货储备总成本在上述假设条件下，存货储备总成本TC的计量模型中，的计量模型中，F1、F2、DU均为已知常量，均为已知常量，TCs=

13、0，则，则TC的大小完全由的大小完全由订货变动成本和储备变动成本决定，不考虑订货变动成本和储备变动成本决定，不考虑F1、F2、DU、TCs（因其均为常量），（因其均为常量）， 与批量有关的存货储备总成本的表达式为与批量有关的存货储备总成本的表达式为存货总成本存货总成本=订货成本订货成本+储存成本储存成本故故TC对对Q求导后可求得求导后可求得TC最小时的经济批量最小时的经济批量 根据经济批量根据经济批量Q*，还可推算出以下公式：，还可推算出以下公式：每年最佳订货次数：每年最佳订货次数：()2DQTC QKCQ*2 K DQC*DNQ（2）数量折扣）数量折扣在大批量订货时，供应商往往提供一定比例的

14、数量在大批量订货时，供应商往往提供一定比例的数量折扣，即采购单价折扣，即采购单价U有所降低。这时，订货成本、有所降低。这时，订货成本、储存成本以及采购成本都是订购批量决策中的相储存成本以及采购成本都是订购批量决策中的相关成本。此时的相关总成本变为关成本。此时的相关总成本变为 ( ,)2DQTC Q UKCDUQ ABC分析法是存货控制的方法之一，分析法是存货控制的方法之一， 是根据的存货的重要程度把存货归为是根据的存货的重要程度把存货归为A、B、C三类，以便三类，以便采取不同的方法进行管理采取不同的方法进行管理。最重要。最重要的是的是A类，最不重要的是类，最不重要的是C类。类。 对对A，B，C

15、类存货的不同管理方法类存货的不同管理方法A类：集中主要精力，认真规划经济批量，类：集中主要精力，认真规划经济批量，实施严格控制实施严格控制B类：根据实际情况采取灵活措施类：根据实际情况采取灵活措施C类：凭经验确定进货量类：凭经验确定进货量（3） 现代存货控制方法：现代存货控制方法：JT（JustinTime）的中文意义为适时性管理，它要求企）的中文意义为适时性管理，它要求企业在生产经营的需要与材料物资的供应之间实业在生产经营的需要与材料物资的供应之间实现同步，使物资传送与作业加工速度处于同一现同步，使物资传送与作业加工速度处于同一节拍，最终将存货降低到最小限度，甚至没有节拍，最终将存货降低到最小限度，甚至没有存