第一节证券基金法

1、第十八章 证券投资基金法律制度第一节 证券投资基金概述 （一）证券投资基金的定义（一）证券投资基金的定义 证券投资基金是指一种实行组合投资、专业管理、证券投资基金是指一种实行组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式。利益共享、风险共担的集合投资方式。 证券投资基金是通过发行基金份额，集中投资者的证券投资基金是通过发行基金份额，集中投资者的资金，交由专家管理，以资产的保值增值等为根本资金，交由专家管理，以资产的保值增值等为根本目的，从事股票、债券等金融工具投资，投资者按目的，从事股票、债券等金融工具投资，投资者按投资比例分享其收益并承担风险的一种制度。投资比例分享其收益并承担风险的一

2、种制度。 1.集合理财，专业管理集合理财，专业管理 2.组合投资，分散风险组合投资，分散风险 3.规模经营，成本降低规模经营，成本降低 4.利益共享，风险共担利益共享，风险共担 5.严格监管，信息透明严格监管，信息透明 6.独立托管，保障安全独立托管，保障安全证券投资基金与股票、债券的区别与联系是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资。从事股票、债券等金

3、融工具投资。是股份公司签发的证明股东所持股份的凭证，是股份公司签发的证明股东所持股份的凭证，是公司股份的形式。投资者通过购买股票成为发是公司股份的形式。投资者通过购买股票成为发行公司的所有者，按持股份额获得经营收益和参行公司的所有者，按持股份额获得经营收益和参与重大决策表决。与重大决策表决。是指依法定程序发行的，约定在一定期限还是指依法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券。其特点是收益固定，风险较本付息的有价证券。其特点是收益固定，风险较小。小。区别投资方式不同投资方式不同与股票、债券的投资者不同，证券投资基金是一种间与股票、债券的投资者不同，证券投资基金是一种间接的证券投资方式，基

4、金的投资者不再直接参与有价接的证券投资方式，基金的投资者不再直接参与有价证券的买卖活动，不再直接承担投资风险，而是由专证券的买卖活动，不再直接承担投资风险，而是由专家具体负责投资方向的确定、投资对象的选择。家具体负责投资方向的确定、投资对象的选择。价格取向不同价格取向不同在宏观政治、经济环境一致的情况下，基金的价格在宏观政治、经济环境一致的情况下，基金的价格主要决定于资产净值；而影响债券价格的主要因素主要决定于资产净值；而影响债券价格的主要因素是利率；股票的价格则受供求关系的影响巨大。是利率；股票的价格则受供求关系的影响巨大。投资回收方式不同投资回收方式不同债券投资是有一定期限的，期满后收回本

5、金；股票投资债券投资是有一定期限的，期满后收回本金；股票投资是无限期的，除非公司破产、进入清算，投资者不得从是无限期的，除非公司破产、进入清算，投资者不得从公司收回投资，如要收回，只能在证券交易市场上按市公司收回投资，如要收回，只能在证券交易市场上按市场价格变现；投资基金则要视所持有的基金形态不同而场价格变现；投资基金则要视所持有的基金形态不同而有区别：封闭型基金有一定的期限，期满后，投资者可有区别：封闭型基金有一定的期限，期满后，投资者可按持有的份额分得相应的剩余资产，在封闭期内还可以按持有的份额分得相应的剩余资产，在封闭期内还可以在交易市场上变现；开放型基金一般没有期限，但投资在交易市场上

6、变现；开放型基金一般没有期限，但投资者可随时向基金管理人要求赎回。者可随时向基金管理人要求赎回。二、证券投资基金的类型第一个层次第二个层次第三个层次第四个层次第五个层次投资基金公司型公司型投资基金投资基金证券证券投资基金投资基金开放式开放式基金基金股票基金股票基金积极成长积极成长型基金型基金债券基金债券基金成长型基成长型基金金产业产业投资基金投资基金指数基金指数基金平衡型基平衡型基金金契约型契约型投资基金投资基金封闭式封闭式基金基金期货基金期货基金成长与收成长与收入型基金入型基金风险风险投资基金投资基金期权基金期权基金收入型基收入型基金金是按照公司法以公司形态组成的，以发行的方式募集资金，委托

7、专业的基金管理人来经营与管理的一种基金。 美国的基金多为公司型基金。是指把投资者（受益人）、管理人、托管人三者作为基金的当事人，通过签订基金契约而设立的一种基金。（又称为单位信托基金） 通过发行的方式募集资金。 目前，英国、日本、新加坡、香港和中国台湾省等国家和地区的基金大都属于此种类型。 我国一般为契约型基金。公司型基金依各国的公司法而组建，受到公司法的制约和保障；而契约型基金则依据各国信托法来组织和运作。契约型基金凭借基金契约经营基金财产；公司型基金则依据公司章程来经营。 公司型基金是法人组织；契约型基金一般不是法人组织。 契约型基金的资金是信托财产；公司型基金的资金为公司法人的资本。 契

8、约型基金的投资者购买后成为基金契约的受益人；公司型基金的投资者购买基金公司的后成为该公司的股东。 因此，契约型基金的投资者没有管理基金资产的权力，而公司型基金的股东享有通过股东大会和董事会管理基金公司的权力。 公司型基金除发行外，还可以发行优先股和公司债券，以及在必要的时候向银行举债； 契约型基金只发行，不能对外融资。（二（二）按照投资方向分类，基金可分为按照投资方向分类，基金可分为 投资者基金证券市场企业 产业投资基金，是指一种对进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度。 即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金

9、资产，委托基金托管人托管基金资产，从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。（主要投资于产业项目的投资基金。） 投资者基金企业 风险投资，指向创业企业进行股权投资的投资方式。风险投资基金投资的产业领域主要是高新技术产业。（三）根据变现方式的不同分类（三）根据变现方式的不同分类 封闭式基金，是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。 开放式基金，是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金。 2004年10月，南方基金公司推出首只上市开放式基金南方积极配置基金封闭式

10、基金与开放式基金的区别（三）根据投资标的划分（三）根据投资标的划分 1、国债基金 2、股票基金 3、其它基金 其它基金如：货币基金、黄金基金、衍生证券基金等。 如：大成债券投资基金（四）依据投资目标分类（四）依据投资目标分类 主要投资于信誉度高、有长期成长前景或长期盈余的公司股票。它是以基金资产的长期增值为目的。 如嘉实成长收益证券投资基金。 主要投资于可带来现金收入的有价证券为主，以获取当期的最大收入为目的。 通常投资于股票和债券，其投资目标是既要获得当期收入，又要追求长期增值。 我国的投资基金起步于我国的投资基金起步于1991年，年， 发展轨发展轨迹可分为：迹可分为：封闭式证券投资基金试点

11、阶段封闭式证券投资基金试点阶段开放式证券投资基金试点阶段开放式证券投资基金试点阶段基金法制化、市场化、国际化发展阶段基金法制化、市场化、国际化发展阶段 1997年年11月月14日，国务院证券委员会正式日，国务院证券委员会正式颁布实施颁布实施证券投资基金管理暂行办法证券投资基金管理暂行办法，标志着中国证券投资基金进入规范发展阶标志着中国证券投资基金进入规范发展阶段。该暂行办法对证券投资基金的设立、段。该暂行办法对证券投资基金的设立、募集与交易，基金托管人、基金管理人和募集与交易，基金托管人、基金管理人和基金持有人的权利和义务，投资运作与管基金持有人的权利和义务，投资运作与管理等都作出了明确的规范

12、，为我国证券投理等都作出了明确的规范，为我国证券投资基金业的规范发展奠定了法律基础。资基金业的规范发展奠定了法律基础。1998年年3月月5日经中国证监会批准，第一批日经中国证监会批准，第一批两家基金管理公司两家基金管理公司国泰和南方基金管理国泰和南方基金管理有限公司分别在上海和深圳成立；并且经有限公司分别在上海和深圳成立；并且经批准分别发起设立批准分别发起设立20亿元人民币规模的封亿元人民币规模的封闭型基金闭型基金基金金泰和基金开元，并于基金金泰和基金开元，并于1998年年3月月23日上网发行，揭开了我国封闭日上网发行，揭开了我国封闭式证券投资基金规范发展的序幕。式证券投资基金规范发展的序幕。

13、 以以2000年年10月月8日日开放式证券投资基金试开放式证券投资基金试点办法点办法的出台为契机，以的出台为契机，以2001年年9月首只月首只开放式证券投资基金开放式证券投资基金“华安创新华安创新” 的设立的设立为标志，真正拉开了我国开放式基金试点为标志，真正拉开了我国开放式基金试点热潮的序幕。热潮的序幕。 但是，但是，2001年下半年开始，中国股市在理年下半年开始，中国股市在理论界对证券市场市盈率是否过高的争论中，论界对证券市场市盈率是否过高的争论中，开始进入调整阶段。所以，在首只基金因开始进入调整阶段。所以，在首只基金因宣传充分而热销后，第二只基金宣传充分而热销后，第二只基金-“南方稳南方

14、稳健成长健成长”基金的销售就遇到了困难。基金的销售就遇到了困难。 从从2002年起，基金普遍遭遇年起，基金普遍遭遇“发行难发行难”，许多基金都很难在一个证券市场低迷的情许多基金都很难在一个证券市场低迷的情况下募足期望的目标值。因此在发行中采况下募足期望的目标值。因此在发行中采用了一些非市场化手段。用了一些非市场化手段。 为此，中国证监会为此，中国证监会2002年年9月月18日发布日发布证证券投资基金销售活动管理暂行规定券投资基金销售活动管理暂行规定，规，规范证券投资基金的销售行为。范证券投资基金的销售行为。 随着基金设立市场化程度的提高，随着基金设立市场化程度的提高，2003年年开放式基金发行

15、速度明显加快，可供投资开放式基金发行速度明显加快，可供投资者选择的基金品种和只数快速增加，基金者选择的基金品种和只数快速增加，基金管理公司间的竞争激励程度明显提高。管理公司间的竞争激励程度明显提高。 至至2003年年3月月25日，我国共成立了开放式基日，我国共成立了开放式基金金18只，基金规模只，基金规模532.69亿份；而到亿份；而到2003年年6月时，更已发展到月时，更已发展到36只。只。 2003年年10月月28日第十届全国人民代表大会日第十届全国人民代表大会常务委员会第五次会议通过常务委员会第五次会议通过中华人民共中华人民共和国证券投资基金法和国证券投资基金法。 2004年年2月月1日

16、，国务院发布日，国务院发布国务院关于国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见意见，首次确定了以基金为代表的机构，首次确定了以基金为代表的机构投资者在证券市场投资的主导地位，这极投资者在证券市场投资的主导地位，这极大地鼓舞了市场参与者对基金的信心。大地鼓舞了市场参与者对基金的信心。 随着随着2004年年6月月1日日中华人民共和国证券投资基金中华人民共和国证券投资基金法法正式施行，之后监管部门相继出台了正式施行，之后监管部门相继出台了证券投证券投资基金信息披露管理办法资基金信息披露管理办法证券投资基金运作管证券投资基金运作管理办法理办法证券投资基金销售

17、管理办法证券投资基金销售管理办法证券投证券投资基金管理公司管理办法资基金管理公司管理办法证券投资基金管理公证券投资基金管理公司高级管理人员任职管理办法司高级管理人员任职管理办法以及以及证券投资基证券投资基金托管资格管理办法金托管资格管理办法等六个配套法规，等六个配套法规，2004年可年可以说是基金法律法规出台最多的一年。以说是基金法律法规出台最多的一年。 截止截止2004年底，国内市场上有基金年底，国内市场上有基金156只，管理基金只，管理基金总规模超总规模超3300亿份，已经发行的开放式基金亿份，已经发行的开放式基金55只，首只，首发规模达到了发规模达到了1790亿元，超过了前亿元，超过了前

18、5年基金募资规模年基金募资规模的总额，创下了开放式基金诞生以来的新高。的总额，创下了开放式基金诞生以来的新高。 截止截止2005年底，我国基金管理公司数量已达到年底，我国基金管理公司数量已达到52家，家，证券投资基金超过证券投资基金超过220只，投资基金资产总规模达只，投资基金资产总规模达4873.86亿份，比亿份，比2004年增加年增加47.3，其中开放式基，其中开放式基金达金达4056.86亿份，比亿份，比2004年增加年增加62.8。 截至截至2006年年8月底，基金管理公司数量达到月底，基金管理公司数量达到57家，证家，证券投资基金总规模达到券投资基金总规模达到4566亿份、净值亿份、净值5307亿元。亿元。 根据证监会统计资料，从根据证监会统计资料，从1998年至年至2008年，平年，平均每年新增均每年新增5家公司，从家公司，从19