贸易型企业怎样进行套期保值.

1、联系方式联系方式中信期货（上海）中信期货（上海021-68752010 1358593939013585939390钢价大跌钢价大跌换行卖换行卖茶叶茶叶2008年7月螺纹钢期货价为3500元吨同年10月螺纹钢价格2250元吨，期货价格2100元吨当月在期货市场以3500元吨卖出1000手螺纹钢期货以2250元吨将现货钢材出售，并在期货市场买入1000手钢材期货对冲某螺纹钢贸易企业2008年7月末有螺纹钢库存10000吨(成本3600元/吨)，根据市场行情资料预测钢材价格会有较大幅度的下跌案例实播案例实播该企业在期货市场赚取该企业在期货市场赚取1400元吨的利润，弥补

2、了现货市场上元吨的利润，弥补了现货市场上的损失的损失本章内容目录本章内容目录参与套期保值给贸易企业带来的好处参与套期保值给贸易企业带来的好处期货市场的套利交易期货市场的套利交易钢材期货套利机会的把握钢材期货套利机会的把握5钢贸企业要认识到，套期保值交易的防御性特征是以防御现货经营风险为目的，不是以获取超额利润为目的钢贸企业应了解该期货合约的标准化规定,尤其涉及到交货，期货市场对交割的线材和螺纹钢质量方面的要求非常严格，和一般现货交易有较大的区别由于钢贸企业是通过买卖过程赚取差价，市场价格无论上涨还是下跌，都可能面临较大风险，这就需要其在期货市场上做不同的套期保值操作，将经营风险转嫁出去。1 1

3、、参与套期保值给贸易企业带来的好处、参与套期保值给贸易企业带来的好处 商品种类相同商品种类相同商品数量相同商品数量相同交货月份相同交货月份相同交易方向相反交易方向相反套期保值套期保值套期保值交易原则套期保值交易原则当时远期价格为3220元/吨，数量为1000吨10月交货时，线材现货价格已经涨至3270元/吨，该贸易企业在现货市场买入1000吨线材，价格为3270元/吨该贸易企业在期货市场买入线材次年1月合约进行套期保值，数量为100手，当时期货价格为3250元/吨同时在期货市场卖出100手1月合约进行平仓对冲 ，当时期货价格涨至3300元/吨一家钢材贸易企业与线材终端用户在8月份签订了一份10

4、月份交货的远期现货合同，预计到交货时线材价格将上涨买入套期保值案例买入套期保值案例最终亏损为0元8月某日现货合同，线材远期价格为3220元/吨买入100手1月线材合约，价格为3250元/吨10月某日买入1000吨线材用于合同履约，价格为3270元/吨卖出100手1月线材合约，价格为3300元/吨盈亏状况5万元5万元最终结果0案例具体计算结果案例具体计算结果签订合约时候，价格敲定在3150元/吨11月份，螺纹钢现货价格跌至2970元/吨，贸易企业高价从生产企业手中买下500吨螺纹钢该贸易企业9月在期货市场上以3180元/吨的价格卖出50手11月螺纹钢合约同时在期货市场上以3000元/吨的价格买入

5、5O手螺纹钢合约平仓一家螺纹钢贸易企业与螺纹钢生产企业签订了长期供货合同，该企业在11月份需要500 吨螺纹钢，预计到时螺纹钢价格将下降卖出套期保值案例卖出套期保值案例最终亏损为0元9月某日现货合同，螺纹钢远期价格为3150元/吨卖出50手11月螺纹钢合约，价格为3180元/吨11月某日买入500吨螺纹钢用于合同履约，价格为2970元/吨买出50手9月螺纹钢材合约，价格为3000元/吨盈亏状况9万元9万元最终结果0案例具体计算结果案例具体计算结果2 2、期货市场的套利交易、期货市场的套利交易l 套利实现的根本原因在于存在价差l 不合理价差 套利套利套利指的是在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出

6、或买入相关的另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓的交易方式VS投机套利利用单一期货合约价格的波动赚取利润从不同的两个期货合约彼此之间的相对价格差异套取利润在一段时间内只做买或卖在同一时间内买入并卖出期货合约，同时扮演多头和空头的双重角色套利与投机的区别超额利润超额利润跨期跨期套利套利期现期现套利套利跨商品套利3 3、钢材期货套利机会的把握、钢材期货套利机会的把握现在现在未来未来期现套利期现套利利用现货和期货市场间的价差进行套利钢材期现套利案例设想钢材期现套利案例设想期货价格现货价格高卖低买赚取无风险收益成本线材和螺纹线材和螺纹钢交割整理钢交割整理 成本成本 运输成本运输成本 仓储成本仓储

7、成本 质量检验成本质量检验成本 入库成本入库成本 期现套利需要考虑的成本包括期现套利需要考虑的成本包括根据线材和螺纹钢质量差异和产地不同费用存在差异现货市场流通过程中的费用情况会因时间、地点、对象的不同而发生变化期现套利注意点期现套利注意点由于现货市场购买现货可能引起价格波动的问题，因此应该注意买入技巧，严把现货购买的质量关，以便顺利交割。同时，注意关注各个交割仓库的库容情况及升贴水问题，优化物流成本，增强盈利能力此外钢材贸易企业还要考虑该品种的现货流通情况，质量检验过程的非客观因素等。如果需要从国际市场购入，则现货风险较大，不确定因素较多，如运输环节、汇率变化以及出口国的政策等因素。牛市套利

8、牛市套利在正向市场上，如果线材和螺纹钢供给不足，需求相对旺盛，则会导致近期月份合约价格的上升幅度大于远期月份合约，或者近期月份合约价格的下降幅度小于远期月份合约，贸易企业可以通过买入近期月份合约的同时卖出远期月份合约而进行牛市套利熊市套利熊市套利在正向市场上，如果近期线材和螺纹钢供给量增加，需求减少，则会导致近期合约价格的跌幅大于远期合约，或者近期合约价格的涨幅小于远期合约，贸易企业可以通过卖出近期合约的同时买入远期合约而进行熊市套利钢材跨期套利钢材跨期套利指在同一交易所同时买入、指在同一交易所同时买入、卖出同种商品不同交割月卖出同种商品不同交割月份的期货合约，以期在有份的期货合约，以期在有利

9、时机同时将这两个交割利时机同时将这两个交割月份不同的合约对冲平仓月份不同的合约对冲平仓获利获利1010月月1 1日日次年3月份线材期货合约价格为3100元/吨，5月份期货合约价格为3200元/吨，贸易企业预计线材价格会涨，价差会缩小，于是买入10手3月份线材合约的同时，卖出10手5月份线材合约1212月月1 1日日3月和5月的线材期货价格分别上涨为3300元/吨和3350元/吨,贸易企业同时将两种期货合约平仓套利1010月月1 1日日5月份和3月份合约价差为100元/吨1212月月1 1日日两者的价差为50元/吨成功完成套利成功完成套利跨期套利案例一:线材牛市套利10月1日买入10手3月线材期

10、货合约，价格为3100元/吨卖出10手5月线材期货合约，价格为3200元/吨价差100元12月1日卖出10手3月线材期货合约，价格为3300元/吨买入10手5月线材期货合约，价格为3350元/吨价差50元盈亏状况盈利200元/吨亏损150元/吨价差缩小50元最终结果盈利500元/手，总盈利为10手*500=5000元案例计算结果1010月月1 1日日次年3月份螺纹钢期货合约价格为3400元/吨，5月份期货合约价格为3500元/吨，贸易企业预计螺纹钢贸易企业预计螺纹钢价格会降价格会降，价差扩大。于是卖出卖出10手3月份螺纹钢合约的同时，买入买入1010手5月份合约。1212月月1 1日日 3月和

11、5月的螺纹钢期货价格分别下降为3200元/吨和3350元/吨，贸易企业同时将两种期货合约平仓。1010月月1 1日日5月份和3月份合约价差为100元/吨1212月月1 1日日两者的价差为150元/吨成功完成套利成功完成套利跨期套利案例二:螺纹钢熊市套利10月1日卖出10手3月螺纹钢期货合约，价格为3400元/吨买入10手5月螺纹钢期货合约，价格为3500元/吨价差100元12月1日买入10手3月螺纹钢期货合约，价格为3200元/吨卖出10手5月螺纹钢期货合约，价格为3350元/吨价差150元盈亏状况盈利200元/吨亏损150元/吨价差扩大50元最终结果盈利500元/手，总盈利为10手*500=

12、5000元案例计算结果 所有套利成本计算都需要最大化，考虑实物交割因素 。 钢材期货跨期套利的成功与否在于套利成本核 算， 成本包括：仓储费、交割费、卖方交割纳税增值税、期货交易手续费。跨期套利注意事项跨期套利注意事项钢材跨品种套利是指利用两种不同的、但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利，比如，买入某一交割月份线材的期货合约，同时卖出另一相同交割月份的螺纹钢期货合约，以期在有利时机同时将这两种合约对冲平仓获利。钢材跨品种套利钢材跨品种套利7 7月月3030日日 11月份线材期货合约价为3500元/吨，而11月份螺纹钢期货合约价为3550元/吨，贸易企业认为价差将扩大，于是卖出10手11月份的线材期货合约的同时买入10手11月份的螺纹钢期货合约。8 8月月1515日日11月份线材期货合约价为3200元/吨，11月份螺纹钢期货合约价为3350元/吨，贸易企业同时将两种期货合约平仓7 7月月3030日日螺纹钢和线钢价差为50元/吨8 8月月1515日日两者的价差扩大为150元/吨成功完成套利成功完成套利案例：线材和螺纹钢跨商品套利案例：线材和螺纹钢跨商品套利7月30日卖出10手11月线材合约，价格为3500元/吨买入10手11月螺纹钢合约，价格为3