经济效益评价的基本方法

1、工工工工工工程程程程程程经经经经经经济济济济济济第四章第四章第四章第四章第四章第四章 经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法第四章第四章 工程经济评价的工程经济评价的基本方法基本方法工工工工工工程程程程程程经经经经经经济济济济济济第四章第四章第四章第四章第四章第四章 经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法第一节第一节 时间型经济评价指标时间型经济评价指标第二节第二节 价值型经济评价指标价值型经济评价指标 第三节第三节 效率型经济评价指标效率型经济评价指标第

2、四节第四节 多项目（方案）的经济评价多项目（方案）的经济评价工工工工工工程程程程程程经经经经经经济济济济济济第四章第四章第四章第四章第四章第四章 经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法一、静态投资回收期一、静态投资回收期一、静态投资回收期一、静态投资回收期一、静态投资回收期一、静态投资回收期1. 1. 1.静态投资回收期的定义静态投资回收期的定义静态投资回收期的定义静态投资回收期的定义静态投资回收期的定义静态投资回收期的定义* * *投资回收期（投资回收期（投资回收期（投资回收期（投资回收期（投资回收期（Pay back p

3、eriodPay back periodPay back period）又称投资返本期，是指又称投资返本期，是指又称投资返本期，是指从项目投建之日起，用项目各年的净收入（年收入减年支从项目投建之日起，用项目各年的净收入（年收入减年支从项目投建之日起，用项目各年的净收入（年收入减年支出）将全部投资回收所需要的期限。出）将全部投资回收所需要的期限。出）将全部投资回收所需要的期限。* * *其单位通常用其单位通常用其单位通常用“年年年”表示。投资回收期的起点一般应从表示。投资回收期的起点一般应从表示。投资回收期的起点一般应从项目投资建设之日算起，有时也从投产之日或贷款之日算项目投资建设之日算起，有时

4、也从投产之日或贷款之日算项目投资建设之日算起，有时也从投产之日或贷款之日算起。起。起。 第一节第一节第一节第一节第一节第一节时间型经济评价指标时间型经济评价指标时间型经济评价指标时间型经济评价指标时间型经济评价指标时间型经济评价指标工工工工工工程程程程程程经经经经经经济济济济济济第四章第四章第四章第四章第四章第四章 经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法2. 2. 2.静态投资回收期的定义式静态投资回收期的定义式静态投资回收期的定义式静态投资回收期的定义式静态投资回收期的定义式静态投资回收期的定义式* * *静态投资回收期静

5、态投资回收期静态投资回收期, , ,可以表示成如下的通式：可以表示成如下的通式：可以表示成如下的通式：式中：式中：式中：CICICIt t t -第第第t t t年的现金流入年的现金流入年的现金流入 COCOCOt t t -第第第t t t年的现金流出年的现金流出年的现金流出 NCFNCFNCFt t t -第第第t t t年的净现金流量年的净现金流量年的净现金流量, NCF, NCF, NCFt t t=(CI-CO)=(CI-CO)=(CI-CO)t t t Tp - Tp - Tp -静态投资回收期静态投资回收期静态投资回收期PT0tt0CO)(CI工工工工工工程程程程程程经经经经经经

6、济济济济济济第四章第四章第四章第四章第四章第四章 经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法3. 3. 3.静态投资回收期的表格计算方法静态投资回收期的表格计算方法静态投资回收期的表格计算方法静态投资回收期的表格计算方法静态投资回收期的表格计算方法静态投资回收期的表格计算方法* * *对于各年净收入不同的项目，投资回收期通常用列表法求对于各年净收入不同的项目，投资回收期通常用列表法求对于各年净收入不同的项目，投资回收期通常用列表法求解，见表。解，见表。解，见表。t0123456789(CI-CO)t-10000200500900

7、120018002300310040005000 (CI-CO)t-10000200700160028004600690010000 1400019000 (CI-CO)t-10000 -9800-9300-8400-7200-5400-3100040009000* * *可见，可见，可见，本例项目的静态投资回收期刚好是本例项目的静态投资回收期刚好是本例项目的静态投资回收期刚好是本例项目的静态投资回收期刚好是本例项目的静态投资回收期刚好是本例项目的静态投资回收期刚好是7 7 7 7 7 7年年年年年年，根，根，根据表格法，计算静态投资回收期的实用公式为：据表格法，计算静态投资回收期的实用公式为

8、：据表格法，计算静态投资回收期的实用公式为：（式中，（式中，（式中，（式中，（式中，（式中，T T T T T T为项目各年累计净现金流量首次出现为项目各年累计净现金流量首次出现为项目各年累计净现金流量首次出现为项目各年累计净现金流量首次出现为项目各年累计净现金流量首次出现为项目各年累计净现金流量首次出现正值或零的年份。）正值或零的年份。）正值或零的年份。）正值或零的年份。）正值或零的年份。）正值或零的年份。）年的净现金流量第的绝对值）年的累计净现金流量第（TTTTP11工工工工工工程程程程程程经经经经经经济济济济济济第四章第四章第四章第四章第四章第四章 经济评价的基本方法经济评价的基本方法经

9、济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法t0123456789(CI-CO)t-10000200500900120018002300330040005000 (CI-CO)t-10000200700160028004600690010200 1420019200 (CI-CO)t-10000 -9800-9300-8400-7200-5400-310020042009200* * *上例改为：上例改为：上例改为：上例改为：上例改为：上例改为：年的净现金流量第的绝对值）年的累计净现金流量第（TTTTP1194. 63300310017PT0 1 . 6 7 8 T

10、0 1 . 6 7 8 T 0 1 . 6 7 8 T -3100-3100-3100200200200T T TP P P20031003100676PT工工工工工工程程程程程程经经经经经经济济济济济济第四章第四章第四章第四章第四章第四章 经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法4. 4. 4.静态投资回收期的判据静态投资回收期的判据静态投资回收期的判据静态投资回收期的判据静态投资回收期的判据静态投资回收期的判据* * *运用静态投资回收期指标评价技术方案时，需要与基准投运用静态投资回收期指标评价技术方案时，需要与基准投运用

11、静态投资回收期指标评价技术方案时，需要与基准投资回收期资回收期资回收期T T T0 0 0 相比较。相比较。相比较。 若若若若若若 Tp TTp TTp TTp TTp TTp T0 0 0 0 0 0，则方案可以考虑接受；，则方案可以考虑接受；，则方案可以考虑接受；，则方案可以考虑接受；，则方案可以考虑接受；，则方案可以考虑接受；若若若若若若 TpTpTpTpTpTp T T T T T T0 0 0 0 0 0，则方案应予拒绝。，则方案应予拒绝。，则方案应予拒绝。，则方案应予拒绝。，则方案应予拒绝。，则方案应予拒绝。5 5 5关于静态投资回收期的几点说明关于静态投资回收期的几点说明关于静态

12、投资回收期的几点说明关于静态投资回收期的几点说明关于静态投资回收期的几点说明关于静态投资回收期的几点说明静态投资回收期的静态投资回收期的静态投资回收期的静态投资回收期的静态投资回收期的静态投资回收期的优点：优点：优点：优点：优点：优点：概念清晰，简单易行，直观，宜于理解；概念清晰，简单易行，直观，宜于理解；概念清晰，简单易行，直观，宜于理解；概念清晰，简单易行，直观，宜于理解；概念清晰，简单易行，直观，宜于理解；概念清晰，简单易行，直观，宜于理解；不仅在一定程度上反映了技术方案的经济性，而且不仅在一定程度上反映了技术方案的经济性，而且不仅在一定程度上反映了技术方案的经济性，而且不仅在一定程度上

13、反映了技术方案的经济性，而且不仅在一定程度上反映了技术方案的经济性，而且不仅在一定程度上反映了技术方案的经济性，而且反映了技术方案的风险大小和投资的补偿速度；反映了技术方案的风险大小和投资的补偿速度；反映了技术方案的风险大小和投资的补偿速度；反映了技术方案的风险大小和投资的补偿速度；反映了技术方案的风险大小和投资的补偿速度；反映了技术方案的风险大小和投资的补偿速度；既可判定单个方案的可行性（与既可判定单个方案的可行性（与既可判定单个方案的可行性（与既可判定单个方案的可行性（与既可判定单个方案的可行性（与既可判定单个方案的可行性（与T T T T T T0 0 0 0 0 0比较），也可用于比较

14、），也可用于比较），也可用于比较），也可用于比较），也可用于比较），也可用于方案间的比较（判定优劣）。方案间的比较（判定优劣）。方案间的比较（判定优劣）。方案间的比较（判定优劣）。方案间的比较（判定优劣）。方案间的比较（判定优劣）。(1)(1)(1)(1)(1)(1)静态静态静态静态静态静态投资回收投资回收投资回收投资回收投资回收投资回收期的特点期的特点期的特点期的特点期的特点期的特点工工工工工工程程程程程程经经经经经经济济济济济济第四章第四章第四章第四章第四章第四章 经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法静态投资回收期的静

15、态投资回收期的静态投资回收期的静态投资回收期的静态投资回收期的静态投资回收期的缺点缺点缺点缺点缺点缺点：没有反映资金的时间价值；没有反映资金的时间价值；没有反映资金的时间价值；没有反映资金的时间价值；没有反映资金的时间价值；没有反映资金的时间价值；由于它舍弃了方案在回收由于它舍弃了方案在回收由于它舍弃了方案在回收由于它舍弃了方案在回收由于它舍弃了方案在回收由于它舍弃了方案在回收期以后的收入和支出情况，期以后的收入和支出情况，期以后的收入和支出情况，期以后的收入和支出情况，期以后的收入和支出情况，期以后的收入和支出情况，故难以全面反映方案在整个故难以全面反映方案在整个故难以全面反映方案在整个故难

16、以全面反映方案在整个故难以全面反映方案在整个故难以全面反映方案在整个寿命期内的真实效益；寿命期内的真实效益；寿命期内的真实效益；寿命期内的真实效益；寿命期内的真实效益；寿命期内的真实效益；没有考虑期末残值。没有考虑期末残值。没有考虑期末残值。没有考虑期末残值。没有考虑期末残值。没有考虑期末残值。方案的投资额相差较大时，方案的投资额相差较大时，方案的投资额相差较大时，方案的投资额相差较大时，方案的投资额相差较大时，方案的投资额相差较大时，比较的结论难以确定！比较的结论难以确定！比较的结论难以确定！比较的结论难以确定！比较的结论难以确定！比较的结论难以确定！(2)(2)(2)(2)(2)(2)基准

17、投资回收期基准投资回收期基准投资回收期基准投资回收期基准投资回收期基准投资回收期T0T0T0T0T0T0不同地区、行业、时期，不同地区、行业、时期，不同地区、行业、时期，T T T0 0 0都都都有所区别。如表（基准投资收有所区别。如表（基准投资收有所区别。如表（基准投资收益率、基准投资回收期）益率、基准投资回收期）益率、基准投资回收期）行业行业行业行业行业行业 i i i i i i0 0 0 0 0 0（% % % % % %） T T T T T T0 0 0 0 0 0（年）（年）（年）（年）（年）（年）冶金冶金冶金 9-15 8.8-9-15 8.8-9-15 8.8-14.314.

18、314.3煤炭煤炭煤炭 10-17 8-1310-17 8-1310-17 8-13有色金属有色金属有色金属 8-15 9-8-15 9-8-15 9-151515油田开采油田开采油田开采 121212 6-86-86-8机械机械机械 7-12 8-157-12 8-157-12 8-15化工化工化工 9-14 9-119-14 9-119-14 9-11纺织纺织纺织 8-14 10-138-14 10-138-14 10-13建材建材建材 8-10 11-138-10 11-138-10 11-13明显，明显，明显，明显，明显，明显，T T T T T T0 0 0 0 0 0一般在一般在一

19、般在一般在一般在一般在101010101010年左右年左右年左右年左右年左右年左右工工工工工工程程程程程程经经经经经经济济济济济济第四章第四章第四章第四章第四章第四章 经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法Eg1:Eg1:Eg1:Eg1:Eg1:Eg1:建某厂其一次性投资总额为建某厂其一次性投资总额为建某厂其一次性投资总额为建某厂其一次性投资总额为建某厂其一次性投资总额为建某厂其一次性投资总额为4 4 4 4 4 4亿元，建成后达到设计能力时估计每亿元，建成后达到设计能力时估计每亿元，建成后达到设计能力时估计每亿元，建成后达

20、到设计能力时估计每亿元，建成后达到设计能力时估计每亿元，建成后达到设计能力时估计每年均等地获得净收益年均等地获得净收益年均等地获得净收益年均等地获得净收益年均等地获得净收益年均等地获得净收益0.80.80.80.80.80.8亿元，主管部门规定投资回收期为亿元，主管部门规定投资回收期为亿元，主管部门规定投资回收期为亿元，主管部门规定投资回收期为亿元，主管部门规定投资回收期为亿元，主管部门规定投资回收期为7 7 7 7 7 7年，试用投年，试用投年，试用投年，试用投年，试用投年，试用投资回收期法判断该项目是否可取？资回收期法判断该项目是否可取？资回收期法判断该项目是否可取？资回收期法判断该项目是

21、否可取？资回收期法判断该项目是否可取？资回收期法判断该项目是否可取？解解解解解解 根据题意可算出：根据题意可算出：根据题意可算出：根据题意可算出：根据题意可算出：根据题意可算出：因为因为因为因为因为因为PtPtPtPtPtPt Pc=7Pc=7Pc=7Pc=7Pc=7Pc=7年，所以该项目的投资方案在经济上是合理的。年，所以该项目的投资方案在经济上是合理的。年，所以该项目的投资方案在经济上是合理的。年，所以该项目的投资方案在经济上是合理的。年，所以该项目的投资方案在经济上是合理的。年，所以该项目的投资方案在经济上是合理的。工工工工工工程程程程程程经经经经经经济济济济济济第四章第四章第四章第四章

22、第四章第四章 经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法Eg2:Eg2:Eg2:Eg2:Eg2:Eg2:拟建某机械厂，预计每年获得的净收益及投资回收情况如表所示，拟建某机械厂，预计每年获得的净收益及投资回收情况如表所示，拟建某机械厂，预计每年获得的净收益及投资回收情况如表所示，拟建某机械厂，预计每年获得的净收益及投资回收情况如表所示，拟建某机械厂，预计每年获得的净收益及投资回收情况如表所示，拟建某机械厂，预计每年获得的净收益及投资回收情况如表所示，试用投资回收期法判断其在经济上是否合理？设基准投资回收期试用投资回收期法判断其在经

23、济上是否合理？设基准投资回收期试用投资回收期法判断其在经济上是否合理？设基准投资回收期试用投资回收期法判断其在经济上是否合理？设基准投资回收期试用投资回收期法判断其在经济上是否合理？设基准投资回收期试用投资回收期法判断其在经济上是否合理？设基准投资回收期Pc=7Pc=7Pc=7Pc=7Pc=7Pc=7年。年。年。年。年。年。 解解解解解解 根据题意可算出：根据题意可算出：根据题意可算出：根据题意可算出：根据题意可算出：根据题意可算出：时期建设期生产期年份12345678910投资年净收益累计净收益2000-20001500-3500500-3000800-22001000-1200150030

24、015001800150033001500480025007300因为因为因为因为因为因为PtPtPtPtPtPt Pc=7Pc=7Pc=7Pc=7Pc=7Pc=7年，所以方案在经济上合理，可以采纳。年，所以方案在经济上合理，可以采纳。年，所以方案在经济上合理，可以采纳。年，所以方案在经济上合理，可以采纳。年，所以方案在经济上合理，可以采纳。年，所以方案在经济上合理，可以采纳。工工工工工工程程程程程程经经经经经经济济济济济济第四章第四章第四章第四章第四章第四章 经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法 项目项目项目0 0 01

25、 1 12 2 23 3 34 4 45 5 56 6 67 7 78 8 89 9 9101010合计合计合计 建设投资建设投资建设投资180180180240240240808080 流动资金流动资金流动资金 250250250 总投资总投资总投资180180180240240240330330330 收入收入收入 300300300400400400500500500500500500500500500500500500500500500500500500 370037003700 支出支出支出 2502502503003003003503503503503503503503503503

26、50350350350350350350350350 265026502650 净收入净收入净收入 505050100100100150150150150150150150150150150150150150150150150150150 105010501050 累计收累计收累计收 回的投资回的投资回的投资-180-180-180 -420-420-420 -750-750-750 -700-700-700 -600-600-600 -450-450-450 -300-300-300 -150-150-1500 0 0 年份年份年份 Eg3:Eg3:Eg3:某投资项目的投资及年净收入如下表所

27、示，求投资回某投资项目的投资及年净收入如下表所示，求投资回某投资项目的投资及年净收入如下表所示，求投资回某投资项目的投资及年净收入如下表所示，求投资回某投资项目的投资及年净收入如下表所示，求投资回某投资项目的投资及年净收入如下表所示，求投资回收期。收期。收期。收期。收期。收期。 该项目投资回收期为该项目投资回收期为该项目投资回收期为该项目投资回收期为该项目投资回收期为该项目投资回收期为8 8 8年。年。年。年。年。年。工工工工工工程程程程程程经经经经经经济济济济济济第四章第四章第四章第四章第四章第四章 经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经

28、济评价的基本方法二、动态投资回收期二、动态投资回收期二、动态投资回收期二、动态投资回收期二、动态投资回收期二、动态投资回收期1.1.1.1.1.1.定义式定义式定义式定义式定义式定义式 为了克服静态投资回收期未考虑资金时间价值的缺点，为了克服静态投资回收期未考虑资金时间价值的缺点，为了克服静态投资回收期未考虑资金时间价值的缺点，在投资项目评价中有时采用动态投资回收期。在投资项目评价中有时采用动态投资回收期。在投资项目评价中有时采用动态投资回收期。 动态投资回收期动态投资回收期动态投资回收期 TTTP P P 是能使下式成立的值是能使下式成立的值是能使下式成立的值( ( (单位：年单位：年单位：

29、年) ) )。 *0001pTtttiCOCI0)1 ()1 ()1 ()1 (03032021010PPTTiCiCiCiCC这里：这里：这里：i i i0 0 0是基准折现率或基是基准折现率或基是基准折现率或基准收益率准收益率准收益率式中：式中：式中： T T TP P P -动态投资回收期动态投资回收期动态投资回收期 CI CI CIt t t-第第第t t t年的现金流人额年的现金流人额年的现金流人额 CO CO COt t t-第第第t t t年的现金流出额年的现金流出额年的现金流出额 n - n - n -项目寿命年限项目寿命年限项目寿命年限( ( (或计算期或计算期或计算期) )

30、 ) i i i0 0 0 - - -基准折现率基准折现率基准折现率 C C Ct t t= CI= CI= CIt t t - CO - CO - COt t t工工工工工工程程程程程程经经经经经经济济济济济济第四章第四章第四章第四章第四章第四章 经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法 如果项目仅在第0年有投资P时，以后各年的净现金流量均为A时，有)1ln()1ln(/iAPPit工工工工工工程程程程程程经经经经经经济济济济济济第四章第四章第四章第四章第四章第四章 经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济

31、评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法2.2.2.2.2.2.判据判据判据判据判据判据 用动态投资回收期评价投资项目的可行性，需要用动态投资回收期评价投资项目的可行性，需要用动态投资回收期评价投资项目的可行性，需要与基准投资回收期相比较。判别准则为：与基准投资回收期相比较。判别准则为：与基准投资回收期相比较。判别准则为：若若若 TTTP P PTTT0 0 0 ，则项目可以被接受，否则应予以拒绝。则项目可以被接受，否则应予以拒绝。则项目可以被接受，否则应予以拒绝。例题：例题：例题：例题：例题：例题： 某项目有关数据如表（前面静态投资回收期的例子，某项目有关数据如表（前面静态投资回收

32、期的例子，某项目有关数据如表（前面静态投资回收期的例子，某项目有关数据如表（前面静态投资回收期的例子，某项目有关数据如表（前面静态投资回收期的例子，某项目有关数据如表（前面静态投资回收期的例子，折现率为折现率为折现率为折现率为折现率为折现率为6%6%6%6%6%6%）可以采用插值法计算，如下：）可以采用插值法计算，如下：）可以采用插值法计算，如下：）可以采用插值法计算，如下：）可以采用插值法计算，如下：）可以采用插值法计算，如下：工工工工工工程程程程程程经经经经经经济济济济济济第四章第四章第四章第四章第四章第四章 经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价

33、的基本方法经济评价的基本方法t0123456789Ct-10000200500900120018002300310040005000Ct-10000200700160028004600690010000 1400019000(1+6%)-t1.00.9434 0.8900 0.8396 0.7971 0.7473 0.7050 0.6651 0.6274 0.5919Ct(1+6%)-t-10000188.68445.0755.66950.51 1345.07 1621.41 2061.69 2509.64 2959.50Ct(1+6%)-t-10000188.68633.68 1389.34

34、 2339.85 3684.91 5306.32 7368.019877.65 12837.15Ct(1+6%)-t-10000 -9811.32-9366.32-8610.66-7660.15-6315.09-4693.68 -2631.99 -122.352837.15当年净现金流量的现值值上年累计折现值的绝对现正值的年数累计折现值出1*pT)(04. 850.295935.12219*年pT工工工工工工程程程程程程经经经经经经济济济济济济第四章第四章第四章第四章第四章第四章 经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法 与静

35、态投资回收期指标相比较，动态投资回收期考虑与静态投资回收期指标相比较，动态投资回收期考虑与静态投资回收期指标相比较，动态投资回收期考虑了资金的时间价值，但计算较为复杂。通常只宜用于了资金的时间价值，但计算较为复杂。通常只宜用于了资金的时间价值，但计算较为复杂。通常只宜用于辅助性评价。辅助性评价。辅助性评价。工工工工工工程程程程程程经经经经经经济济济济济济第四章第四章第四章第四章第四章第四章 经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法 2）评价准则 1)Pt Pc(基准投资回收期)时，说明项目(或方案)能在要求的时间内收回投资，是

36、可行的; 2)Pt Pc时，则项目(或方案)不可行，应予拒绝。 按静态分析计算的投资回收期较短，决策者可能认为经济效果尚可以接受。但若考虑时间因素，用折现法计算出的动态投资回收期，要比用传统方法计算出的静态投资回收期长些，该方案未必能被接受。工工工工工工程程程程程程经经经经经经济济济济济济第四章第四章第四章第四章第四章第四章 经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法 例题：i=8%工工工工工工程程程程程程经经经经经经济济济济济济第四章第四章第四章第四章第四章第四章 经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价

37、的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法（三）差额投资回收期法（掌握）（三）差额投资回收期法（掌握）（三）差额投资回收期法（掌握）（三）差额投资回收期法（掌握）（三）差额投资回收期法（掌握）（三）差额投资回收期法（掌握） 差额投资回收期法差额投资回收期法差额投资回收期法差额投资回收期法差额投资回收期法差额投资回收期法是指在不计利息的条件下，用投资是指在不计利息的条件下，用投资是指在不计利息的条件下，用投资是指在不计利息的条件下，用投资是指在不计利息的条件下，用投资是指在不计利息的条件下，用投资额大的方案比投资额小的方案所节约的经营成本，来回收额大的方案比投资额小的方案所节约的经营成本，来

38、回收额大的方案比投资额小的方案所节约的经营成本，来回收额大的方案比投资额小的方案所节约的经营成本，来回收额大的方案比投资额小的方案所节约的经营成本，来回收额大的方案比投资额小的方案所节约的经营成本，来回收期差额投资所需的期限。期差额投资所需的期限。期差额投资所需的期限。期差额投资所需的期限。期差额投资所需的期限。期差额投资所需的期限。 差额投资法用于几个都能满足相同需要，但要求在这差额投资法用于几个都能满足相同需要，但要求在这差额投资法用于几个都能满足相同需要，但要求在这差额投资法用于几个都能满足相同需要，但要求在这差额投资法用于几个都能满足相同需要，但要求在这差额投资法用于几个都能满足相同需

39、要，但要求在这些方案中选优时进行比较。前提是各方案满足可比要求。些方案中选优时进行比较。前提是各方案满足可比要求。些方案中选优时进行比较。前提是各方案满足可比要求。些方案中选优时进行比较。前提是各方案满足可比要求。些方案中选优时进行比较。前提是各方案满足可比要求。些方案中选优时进行比较。前提是各方案满足可比要求。工工工工工工程程程程程程经经经经经经济济济济济济第四章第四章第四章第四章第四章第四章 经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法（三）差额投资回收期法（掌握）（三）差额投资回收期法（掌握）（三）差额投资回收期法（掌握）（

40、三）差额投资回收期法（掌握）（三）差额投资回收期法（掌握）（三）差额投资回收期法（掌握） 第一节静态评价方法第一节静态评价方法第一节静态评价方法第一节静态评价方法第一节静态评价方法第一节静态评价方法 简单的说，就是两方案的投资差额比上两方案的年经简单的说，就是两方案的投资差额比上两方案的年经简单的说，就是两方案的投资差额比上两方案的年经简单的说，就是两方案的投资差额比上两方案的年经简单的说，就是两方案的投资差额比上两方案的年经简单的说，就是两方案的投资差额比上两方案的年经营差额，算出来的是投资差额的回收期。营差额，算出来的是投资差额的回收期。营差额，算出来的是投资差额的回收期。营差额，算出来的

41、是投资差额的回收期。营差额，算出来的是投资差额的回收期。营差额，算出来的是投资差额的回收期。 当两上比较方案年产量不同时，以单位产品的投资费当两上比较方案年产量不同时，以单位产品的投资费当两上比较方案年产量不同时，以单位产品的投资费当两上比较方案年产量不同时，以单位产品的投资费当两上比较方案年产量不同时，以单位产品的投资费当两上比较方案年产量不同时，以单位产品的投资费用和经营费用来计算差额投资回收期，也就是每个费用均用和经营费用来计算差额投资回收期，也就是每个费用均用和经营费用来计算差额投资回收期，也就是每个费用均用和经营费用来计算差额投资回收期，也就是每个费用均用和经营费用来计算差额投资回收

42、期，也就是每个费用均用和经营费用来计算差额投资回收期，也就是每个费用均除以相关的产量，再行计算。除以相关的产量，再行计算。除以相关的产量，再行计算。除以相关的产量，再行计算。除以相关的产量，再行计算。除以相关的产量，再行计算。工工工工工工程程程程程程经经经经经经济济济济济济第四章第四章第四章第四章第四章第四章 经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法Eg3 :Eg3 :Eg3 :Eg3 :Eg3 :Eg3 :已知两建厂方案，方案甲投资为已知两建厂方案，方案甲投资为已知两建厂方案，方案甲投资为已知两建厂方案，方案甲投资为已知两建

43、厂方案，方案甲投资为已知两建厂方案，方案甲投资为150015001500150015001500万元，年经营成本万元，年经营成本万元，年经营成本万元，年经营成本万元，年经营成本万元，年经营成本400400400400400400万元，万元，万元，万元，万元，万元，年产量为年产量为年产量为年产量为年产量为年产量为100010001000100010001000件；方案乙投资为件；方案乙投资为件；方案乙投资为件；方案乙投资为件；方案乙投资为件；方案乙投资为100010001000100010001000万元，年经营成本万元，年经营成本万元，年经营成本万元，年经营成本万元，年经营成本万元，年经营成本

44、360360360360360360万元，年产万元，年产万元，年产万元，年产万元，年产万元，年产量为量为量为量为量为量为800800800800800800件。基准投资回收期件。基准投资回收期件。基准投资回收期件。基准投资回收期件。基准投资回收期件。基准投资回收期P P P P P P c=6c=6c=6c=6c=6c=6年。试选出最优方案。年。试选出最优方案。年。试选出最优方案。年。试选出最优方案。年。试选出最优方案。年。试选出最优方案。 解解解解解解 计算各方案单位产量费用：计算各方案单位产量费用：计算各方案单位产量费用：计算各方案单位产量费用：计算各方案单位产量费用：计算各方案单位产量费

45、用：计算差额投资回收期计算差额投资回收期计算差额投资回收期计算差额投资回收期计算差额投资回收期计算差额投资回收期PaPaPaPaPaPa： 由此可见，由此可见，由此可见，由此可见，由此可见，由此可见，PaPcPaPcPaPcPaPcPaPcPaPc，故方案甲为优。，故方案甲为优。，故方案甲为优。，故方案甲为优。，故方案甲为优。，故方案甲为优。工工工工工工程程程程程程经经经经经经济济济济济济第四章第四章第四章第四章第四章第四章 经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法 特别是当有多个方案进行比较选优时，首先要将其特别是当有多个方

46、案进行比较选优时，首先要将其特别是当有多个方案进行比较选优时，首先要将其特别是当有多个方案进行比较选优时，首先要将其特别是当有多个方案进行比较选优时，首先要将其特别是当有多个方案进行比较选优时，首先要将其排序，以投资总额从小到大排列，再两两比较选优。排序，以投资总额从小到大排列，再两两比较选优。排序，以投资总额从小到大排列，再两两比较选优。排序，以投资总额从小到大排列，再两两比较选优。排序，以投资总额从小到大排列，再两两比较选优。排序，以投资总额从小到大排列，再两两比较选优。差额投资回收期法的评价准则是差额投资回收期法的评价准则是差额投资回收期法的评价准则是差额投资回收期法的评价准则是差额投资

47、回收期法的评价准则是差额投资回收期法的评价准则是基准投资回收期基准投资回收期基准投资回收期基准投资回收期基准投资回收期基准投资回收期，当，当，当，当，当，当PaPcPaPcPaPcPaPcPaPcPaPc时，选投资小的方案，因为差额投资回收比基准回时，选投资小的方案，因为差额投资回收比基准回时，选投资小的方案，因为差额投资回收比基准回时，选投资小的方案，因为差额投资回收比基准回时，选投资小的方案，因为差额投资回收比基准回时，选投资小的方案，因为差额投资回收比基准回收期还要慢，当然不能多投资。收期还要慢，当然不能多投资。收期还要慢，当然不能多投资。收期还要慢，当然不能多投资。收期还要慢，当然不能

48、多投资。收期还要慢，当然不能多投资。最后，最后，最后，最后，最后，最后，差额投资回收期法只能用来衡量方案之间的相差额投资回收期法只能用来衡量方案之间的相差额投资回收期法只能用来衡量方案之间的相差额投资回收期法只能用来衡量方案之间的相差额投资回收期法只能用来衡量方案之间的相差额投资回收期法只能用来衡量方案之间的相对经济性，不能反映方案自身的经济效益。对经济性，不能反映方案自身的经济效益。对经济性，不能反映方案自身的经济效益。对经济性，不能反映方案自身的经济效益。对经济性，不能反映方案自身的经济效益。对经济性，不能反映方案自身的经济效益。工工工工工工程程程程程程经经经经经经济济济济济济第四章第四章

49、第四章第四章第四章第四章 经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法静态投资回收期优缺点（1 1 1 1 1 1）没有反映资金的时间价值；）没有反映资金的时间价值；）没有反映资金的时间价值；）没有反映资金的时间价值；）没有反映资金的时间价值；）没有反映资金的时间价值；（2 2 2 2 2 2）舍弃回收期以后的收入与支出数据，故不能全面反）舍弃回收期以后的收入与支出数据，故不能全面反）舍弃回收期以后的收入与支出数据，故不能全面反）舍弃回收期以后的收入与支出数据，故不能全面反）舍弃回收期以后的收入与支出数据，故不能全面反）舍弃回收期

50、以后的收入与支出数据，故不能全面反映项目在寿命期内的真实效益。映项目在寿命期内的真实效益。映项目在寿命期内的真实效益。映项目在寿命期内的真实效益。映项目在寿命期内的真实效益。映项目在寿命期内的真实效益。 (3) (3) (3) (3) (3) (3) 由于经济形势存在不确定性，不同行业差异大，确由于经济形势存在不确定性，不同行业差异大，确由于经济形势存在不确定性，不同行业差异大，确由于经济形势存在不确定性，不同行业差异大，确由于经济形势存在不确定性，不同行业差异大，确由于经济形势存在不确定性，不同行业差异大，确定基准投资回收期尚有一定难度。定基准投资回收期尚有一定难度。定基准投资回收期尚有一定

51、难度。定基准投资回收期尚有一定难度。定基准投资回收期尚有一定难度。定基准投资回收期尚有一定难度。（1 1 1 1 1 1）概念清晰、简单易用；）概念清晰、简单易用；）概念清晰、简单易用；）概念清晰、简单易用；）概念清晰、简单易用；）概念清晰、简单易用；（2 2 2 2 2 2）该指标在一定程度上反映项目的经济性，而且反映）该指标在一定程度上反映项目的经济性，而且反映）该指标在一定程度上反映项目的经济性，而且反映）该指标在一定程度上反映项目的经济性，而且反映）该指标在一定程度上反映项目的经济性，而且反映）该指标在一定程度上反映项目的经济性，而且反映项目的风险大小。项目的风险大小。项目的风险大小。

52、项目的风险大小。项目的风险大小。项目的风险大小。缺点：缺点：缺点：缺点：缺点：缺点：优点：优点：优点：优点：优点：优点：工工工工工工程程程程程程经经经经经经济济济济济济第四章第四章第四章第四章第四章第四章 经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法一、一、一、一、一、一、 净现值（净现值（净现值（净现值（净现值（净现值（NPVNPVNPVNPVNPVNPV）净现值净现值净现值(net present value)(net present value)(net present value)指标是对投资项目指标是对投资项目指标是对投

53、资项目进行动态评价的最重要指标之一。该指标要求考察进行动态评价的最重要指标之一。该指标要求考察进行动态评价的最重要指标之一。该指标要求考察项目寿命期内每年发生的现金流量。项目寿命期内每年发生的现金流量。项目寿命期内每年发生的现金流量。 引例：引例：引例： 前面投资回收期的例子中，动态投资回收期的计算实质是前面投资回收期的例子中，动态投资回收期的计算实质是前面投资回收期的例子中，动态投资回收期的计算实质是用项目各年的净收益来补偿初始投资，在用项目各年的净收益来补偿初始投资，在用项目各年的净收益来补偿初始投资，在8.048.048.04年刚好补偿完毕。年刚好补偿完毕。年刚好补偿完毕。若从项目的整个

54、寿命期来考虑，若从项目的整个寿命期来考虑，若从项目的整个寿命期来考虑，9 9 9年内不仅能够补偿投资总额，年内不仅能够补偿投资总额，年内不仅能够补偿投资总额，而且还有富余（累计贴现总额为正值而且还有富余（累计贴现总额为正值而且还有富余（累计贴现总额为正值-净现值净现值净现值NPVNPVNPV大于零）大于零）大于零）Ct(1+6%)-t-10000 -9811.32-9366.32-8610.66-7660.15-6315.09-4693.68 -2631.99 -122.352837.15 第二节第二节第二节第二节第二节第二节价值型经济评价指标价值型经济评价指标价值型经济评价指标价值型经济评价

55、指标价值型经济评价指标价值型经济评价指标工工工工工工程程程程程程经经经经经经济济济济济济第四章第四章第四章第四章第四章第四章 经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法1.1.1.1.1.1.净现值净现值净现值净现值净现值净现值NPVNPVNPVNPVNPVNPV的定义的定义的定义的定义的定义的定义 所谓净现值是指按一定的折现率将方案计算期内各时所谓净现值是指按一定的折现率将方案计算期内各时所谓净现值是指按一定的折现率将方案计算期内各时点的净现金流量折现到计算期初的现值累加之和。点的净现金流量折现到计算期初的现值累加之和。点的净

56、现金流量折现到计算期初的现值累加之和。 2. 2. 2.净现值净现值净现值净现值净现值净现值NPVNPVNPV的定义式的定义式的定义式的定义式的定义式的定义式 ntttiCOCINPV001ntttiCOKCINPV001或或或式中：式中：式中：NPV-NPV-NPV-净现值净现值净现值 CICICIt t t - - -第第第t t t年的现金流人额年的现金流人额年的现金流人额 COCOCOt t t - - -第第第t t t年的现金流出额年的现金流出额年的现金流出额 n -n -n -项目寿命年限项目寿命年限项目寿命年限( ( (或计算期或计算期或计算期) ) ) i i i0 0 0

57、- - -基准折现率基准折现率基准折现率 K K Kt t t - - -第第第t t t年的投资支出年的投资支出年的投资支出 COCOCOt t t-第第第t t t年除投资支出以外年除投资支出以外年除投资支出以外的现金流出，即：的现金流出，即：的现金流出，即： COCOCOt t t K K Kt t t + CO + CO + CO t t t工工工工工工程程程程程程经经经经经经济济济济济济第四章第四章第四章第四章第四章第四章 经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法3. 3. 3.净现值净现值净现值NPVNPVNPV的

58、经济涵义的经济涵义的经济涵义引例：引例：引例：引例：引例：引例：方案的现金流如图，该投资的收益率是多少？方案的现金流如图，该投资的收益率是多少？方案的现金流如图，该投资的收益率是多少？0 1 2 100 1 2 100 1 2 10100100100万元万元万元310.58310.58310.58万元万元万元（i=12%i=12%i=12%i=12%i=12%i=12%）如果如果如果, i , i , i0 0 0=12%,=12%,=12%,请计算出：请计算出：请计算出： n=? n=? n=? P=? P=? P=? F=? F=? F=? NPV=? NPV=? NPV=? (10(10

59、(10(10(10(10年年年年年年) ) ) ) ) )(100(100(100(100(100(100万万万万万万) ) ) ) ) )(310.58)(310.58)(310.58)(310.58)(310.58)(310.58)(0)(0)(0)(0)(0)(0)工工工工工工程程程程程程经经经经经经济济济济济济第四章第四章第四章第四章第四章第四章 经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法经济评价的基本方法 若净现值等于零若净现值等于零若净现值等于零若净现值等于零若净现值等于零若净现值等于零NPV=0NPV=0NPV=0NPV=0NPV=

60、0NPV=0表明：表明：表明：表明：表明：表明： 从投资回收期角度看，按照给定的贴现率，方案从投资回收期角度看，按照给定的贴现率，方案从投资回收期角度看，按照给定的贴现率，方案在寿命期内刚好收回投资；在寿命期内刚好收回投资；在寿命期内刚好收回投资； 从定义式的含义看：项目各年的净现金流量的现从定义式的含义看：项目各年的净现金流量的现从定义式的含义看：项目各年的净现金流量的现值累计之和刚好为零；值累计之和刚好为零；值累计之和刚好为零； 收益率收益率收益率i i i刚好等于项目的基准收益率（基准贴现率刚好等于项目的基准收益率（基准贴现率刚好等于项目的基准收益率（基准贴现率i i i0 0 0 ），