证券投资复习总结

1、 一、什么是投资 投资就是货币转化为资本的过程。 投资者可以购买真实资产也可以购买金融资产。真实资产如房地产、名画、古董、黄金等。 金融资产是指一种契约，保障持有人获得所规定的权益，如股票、债券、期货、期权等。 投资目的： 1、本金保障，即保持购买力； 2、资本增值； 3、获取经常性收益。 投资的收益和风险呈现出正向相关关系。 二、投资与投机。投机是根据对市场的判断，把握机会，利用市场可能出现的价差进行买卖，并从中获得利润的交易行为，可以“买空”，也可以 “卖空”。通常把买入后持有较长时间的行为称为投资。 三、风险与风险偏好 风险是未来结果的不确定性或损失。1.2 债 券 一、债券 债券是一种

2、金融契约，是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。 债券的四层含义： 1、债券发行人是资金借入者； 2、购买债券的投资者是资金借出者； 3、发行人需要在一定时期内还本付息； 4、债券是债权债务证明书，具有法律效力。 二、债券的基本要素 1、债券面值； 2、票面利率； 3、付息期； 4、偿还期 三、债券的特征 1、偿还性； 2、流通性； 3、安全性； 4、收益性1.2.5 债券筹资的特点 1债券筹资的优点 (1)资本成本低。 (2)具有财务杠杆作用。 (3)所筹集资金属于长期资金。 (4)债券筹资的范围

3、广、金额大。 2债券筹资的缺点 (1)财务风险大。债券有固定的到期日和固定的利息支出，当企业资金周转出现困难时，易使企业陷入财务困境，甚至破产清算。因此筹资企业在发行债券筹资时，必须考虑利用债券筹资方式所筹集资金开展的投资项目未来收益的稳定性和增长性的问题。 (2)限制性条款多，资金使用缺乏灵活性。因为债权人没有参与企业管理的权力，为了保障债权人债权的安全，通常会在债券合同中包括各种限制性条款。 这些限制性条款会影响企业资金使用的灵活性。1.3 股 票 1.3.1 股票的概念 股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人或投资者发行的股份凭证，代表持有者(即股东)对股份公司的所有权。这种所有权是一种

4、综合权利，如参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策、收取股息或分享红利等。 优先股股东可以获得固定金额的股息，而普通股股东的股息是与公司利润相关的。普通股股东股息的派发在优先股股东之后。 股票表示持有人拥有股份公司实际资本的所有权证书，是参与公司决策和索取股息的凭证，是一种虚拟资本。 股票具有以下特征： (1)不可偿还性。 (2)参与性。 (3)收益性。 (4)流通性。 (5)价格的波动性和风险性。1.3.2 股票的特征1.3.3 股票分类 1按上市地区划分 (1) A股。 (2) B股。 (3) H股。 (4)N股 (5)S股。 2按股票代表的股东权利划分 (1)普通股。普通股构成公司资

5、本的基础，是股票的一种基本形式。普通股股东按其所持有股份比例享有以下基本权利：公司决策参与权。利润分配权。优先认股权。剩余资产分配权。 (2)优先股。优先股在利润分红及剩余财产分配的权利方面优先于普通股。 3.其它分类。 (1)无记名股票，是在股票上不记载股东的姓名，如需转让，通过交付即可生效。 (2)有票面值股票和无票面值股票。 (3)单一股票和复数股票。 (4)表决权股票和无表决权股票。1.4 证券投资基金 1.4.1 证券投资基金概述 证券投资基金是一种实行组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式。与股票、债券不同，证券投资基金是一种间接投资工具，基金投资者、基金管理人和基金

6、托管人是基金运作中的主要当事人。 资金来源：通过发行基金份额募集资金。 投资方式：独立投资，由基金托管人保管，委托基金管理人进行投资组合投资。 与直接投资股票或债券不同，证券投资基金是一种间接投资工具。一方面，证券投资基金以股票、债券等金融有价证券为投资对象；另一方面，基金投资者通过购买基金份额的方式间接地进行证券投资。1.4.2 证券投资基金的特点 1.集合理财、专业管理 2.组合投资、分散风险 3.利益共享、风险共担 4.严格监管、信息透明 5.独立托管、保障安全1.4.4 证券投资基金的管理和托管 1基金管理人 基金管理人是指凭借专门的知识与经验，运用所管理基金的资产，根据法律、法规及基

7、金章程或基金契约的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求所管理的基金资产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多收益的投资管理机构。 2基金托管人 基金托管人是投资人权益的代表，是基金资产的名义持有人或管理机构。为了保证基金资产的安全，基金应按照资产管理和保管分开的原则进行运作，并由专门的基金托管人保管基金资产。基金托管人的主要职责有：安全保管基金的全部资产；执行基金管理人的投资指令，并负责办理基金名下的资金往来；2.3 股票价格指数及其计算 股票价格指数，简称股价指数，是衡量股票市场股价综合变动方向和幅度的一种动态相对数，其基本功能是用平均值的变化来描述股票市场股价的变化动态。 在计算股

8、价指数时，通常将股价指数和股价平均数分别进行计算，这主要是根据两者对股市的实际作用不同而做出的。股价平均数是反映多种股票价格变动的一般水平，通常以算术平均数表示。而股价指数是反映不同时期的股价变动情况的相对指标，根据股价指数人们可以了解计算期的股价较基期的股价上升或下降的百分比。2.股票价格指数的计算 股票价格指数是报告期的股价与某个基期价格的商再乘以100或1000。是一个相对数。股票价格指数表示现在与基期相比的价格水平。贴现债券的转让价格 贴现债券的买入价格的近似计算公式为 贴现债券卖出价格的近似计算公式为待还年限最终收益率面额购买价格1持有时间必要收益率买入价格或者：卖出价格1持有时间必

9、要收益率买入价格卖出价格1 例题1、甲以75元的价格买入某企业发行的面额为100元的3年期贴现债券，持有2年后试图以10.05%的持有期间收益率将其卖给乙，而乙意图以10%作为其买进债券的最终收益率，那么成交价格应该如何决定呢？ 解：甲的卖出价格应为：)(075.902%05.10175元乙愿意支付的价格为：所以，最终成交价格应该在90.075元至90.91元之间。（元）91.90%1011001 甲以80元的价格买入某企业发行的面额为100元的3年期贴现债券，持有1.5年后试图以6.5%的持有期间收益率将其卖给乙，而乙意图以8%作为其买进债券的最终收益率，那么成交价格应该如何决定呢？ 解：甲

10、的卖出价格应为：)( 8 .875 . 1%5 . 6180元乙愿意支付的价格为：（元）09.89%811005 . 1所以，最终成交价格应该在87.8元至89.9元之间。练习RETURN一次还本付息债券的转让价格 一次还本付息债券的买入价格的近似计算公式为 一次还本付息债券的卖出价格的近似计算公式为待偿年限最终收益率利息总额面额购买价格1持有时间必要收益率买入价格或者：卖出价格1持有时间必要收益率买入价格卖出价格1 例2、面额100元、票面利率9%，期限3年的某债券，于2004年12月31日到期一次还本付息。持有人于2002年10月1日将其卖出，若购买者要求10%的复利回报率，则其购买价格应

11、为： 元49.102%1013%91001001232)(88.10375. 0%8198元如果假定持有者在2002年1月1日以98元的价格买入，并要求8%的持有期收益率，那么，卖出该债券的价格应为： 净现值（NPV）等于内在价值与成本之差。即：PkDPVNPVttt11使用方法：0NPV买进0NPV卖出例题： 假设某股票每年红利分配都是假设某股票每年红利分配都是0.5元，如果投资者要元，如果投资者要求的回报率为求的回报率为4%，则该股票的内在价值是多少？如果，则该股票的内在价值是多少？如果该股票的现价为该股票的现价为10元，则其内部收益率是多少？是否具元，则其内部收益率是多少？是否具有投资价

12、值？有投资价值？解：元5 .12%45 . 00kDV内在价值为%5105 . 00*PDk内部收益率为：显然该股票具有投资价值 假设某股票上一年的红利分配是假设某股票上一年的红利分配是0.3元，投资者的必要元，投资者的必要收益率为收益率为5%，若该公司未来的红利增长率是，若该公司未来的红利增长率是3%，则该，则该股票的内在价值是多少？如果该股票的现价为股票的内在价值是多少？如果该股票的现价为10元，则元，则其内部收益率是多少？是否具有投资价值？其内部收益率是多少？是否具有投资价值？例题：元45.15%3%5%313 . 01gkDV%09. 6%31003. 13 . 010*gPgDk具有

13、投资价值4.1 宏观经济分析概述 4.1.1 判断宏观经济形势的基本变量 1、判断经济增长与经济周期的主要指标 国内生产总值（GDP）与经济增长率； 失业率； 通货膨胀率；2、判断金融市场形势的主要指标 货币供应量； 利率； 汇率。4.2 宏观经济运行对证券市场的影响 一、 影响证券市场价格的主要因素 1、宏观因素 宏观经济因素； 政治因素； 法律因素； 军事因素； 文化自然因素。三、产业生命周期的影响因素 1、需求； 2、技术进步； 3、政府的影响和干预。三、影响行业兴衰的主要因素 1、技术进步 2、政府政策 3、产业组织创新 4、社会习惯的改变 5、经济全球化一、技术分析的概念及作用 所谓

14、技术分析是指通过一定的技术手段，将过去的及现在的市场行为（包括交易价格、成交量、涨跌时间、涨跌股数量）作出图形描绘和指标计算来推测未来价格的变化趋势以寻求买卖时期的分析方法。 技术分析是基于证券市场本身，其基本观点是影响证券价格的各种 因素都已经全部或大部分反映在市场价格的现实活动中，投资的答案尽可从市场中间找到。 道琼斯是技术分析的先驱者。技术分析是根据过去价格的变动资料来预测未来市场的变化，并不关心价格变化的原因。RETURN二、技术分析的理论假设 技术分析的三个假设 市场行为包含一切信息； 价格沿趋势波动，并保持趋势； 历史会重演。 RETURN返回复习技术分析的局限性 技术分析具有简单

15、、方便、保障利润、限制损失的优点。但技术分析所揭示的信号并不是明确的或最佳的。技术分析和基本分析结合可使投资者增加规避风险获取收益的机会。1. 优点 简单方便 理性的分析 保障利润，限制损失1、葛南维移动平均线八法则（买入时期）、葛南维移动平均线八法则（买入时期） 平均线从下降逐渐转为水平，且有往上方抬头平均线从下降逐渐转为水平，且有往上方抬头的迹象，而股价从平均线的下方突破平均线时，的迹象，而股价从平均线的下方突破平均线时，便是买进信号；便是买进信号； 股价趋势走在平均线之上，股价下跌而没有跌股价趋势走在平均线之上，股价下跌而没有跌破平均线，又再度上升，亦为买进信号；破平均线，又再度上升，亦

16、为买进信号； 股价跌至移动平均线下方，而平均线短期内仍股价跌至移动平均线下方，而平均线短期内仍为上升趋势，是买进信号（快速下跌）；为上升趋势，是买进信号（快速下跌）； 股价趋势走在平均线之下，突然暴跌，距离平股价趋势走在平均线之下，突然暴跌，距离平均线非常远，股价极有可能再趋向平均线，亦为均线非常远，股价极有可能再趋向平均线，亦为买进时期。买进时期。葛南维移动平均线八法则（卖出时期）葛南维移动平均线八法则（卖出时期） 股价在上升中，且走在平均线之上，却离平均股价在上升中，且走在平均线之上，却离平均线越来越远（股价连续数日大涨），表示近期内线越来越远（股价连续数日大涨），表示近期内买入者皆有利可

17、图，随时会产生获利回吐的卖压，买入者皆有利可图，随时会产生获利回吐的卖压，卖出较妥。卖出较妥。 平均线波动从上升趋势逐渐转为水平线，而股平均线波动从上升趋势逐渐转为水平线，而股价从平均线上方向下突破平均线时，为卖出时机；价从平均线上方向下突破平均线时，为卖出时机； 平均线下滑，股价趋势在平均线之下，回升时平均线下滑，股价趋势在平均线之下，回升时未超越平均线，平均线已有从趋于水平（减缓跌未超越平均线，平均线已有从趋于水平（减缓跌势）再度转向下移的趋势，须卖出所持股票；势）再度转向下移的趋势，须卖出所持股票； 平均线继续下跌，股价虽上升突破平均线，但平均线继续下跌，股价虽上升突破平均线，但很快跌至

18、平均线之下，宜尽快卖出。很快跌至平均线之下，宜尽快卖出。RETURN第三节第三节 切线理论切线理论 一、趋势分析一、趋势分析 1、趋势的定义：趋势就是价格的波动方、趋势的定义：趋势就是价格的波动方向或市场的运动方向。向或市场的运动方向。 2、趋势的方向：上升方向、下降方向和、趋势的方向：上升方向、下降方向和水平方向。水平方向。 趋势的类型：主要趋势；次要趋势；趋势的类型：主要趋势；次要趋势；短暂趋势（日常波动）。短暂趋势（日常波动）。 波浪理论被认为是技术分析方法中最为神奇的一种分析方法.最初由艾略特1939年提出，并应用到证券市场。到20世纪70年代，柯林斯的专著波浪理论出版，波浪理论才得到

19、广泛关注。 2、OBV线的研判技巧 OBVOBV线下降而股价上升时，说明买盘无力，线下降而股价上升时，说明买盘无力，股价缺乏支撑，应该卖出。股价缺乏支撑，应该卖出。 OBVOBV线上升而股价下降时，说明股市中趁低线上升而股价下降时，说明股市中趁低价买进股票的力量很强，投资者可以买进。价买进股票的力量很强，投资者可以买进。 OBVOBV线缓慢上升时，说明买盘逐渐加强，人线缓慢上升时，说明买盘逐渐加强，人气趋盛，是买进信号；如果当日股价已经上涨气趋盛，是买进信号；如果当日股价已经上涨一段时间，则表示跌势已形成，后市应小心。一段时间，则表示跌势已形成，后市应小心。 OBVOBV线急速上升，说明买盘的

20、力量即将用尽，线急速上升，说明买盘的力量即将用尽，是卖出信号。是卖出信号。 OBV线由上升转为下降或者累积值由正变为线由上升转为下降或者累积值由正变为负，表示下跌趋势，投资者应该卖出；相反，负，表示下跌趋势，投资者应该卖出；相反， OBV线由下降转为上升，或者线由下降转为上升，或者OBV累积值从负变累积值从负变为正时，表示上升趋势已经形成，投资者可以入市为正时，表示上升趋势已经形成，投资者可以入市买进。买进。 OBVOBV线累积到达高点时，可能形成股价压力带，线累积到达高点时，可能形成股价压力带，应该谨慎卖出。应该谨慎卖出。 配合股价趋势线，判断盘局整理是否成形。例如，配合股价趋势线，判断盘局整理是否成形。例如，当当M M头形态的第二个高峰还没有成形时，若头形态的第二个高峰还没有成形时，若OBVOBV线与线与股价线同步上升，说明量能配合适当，此时股价未股价线同步上升，说明量能配合适当，此时股价未必已经到达高峰，可能还有必已经到达高峰，可能还有新高价新高价出现；若这时出现；若这时OBVOBV线无力上升，就可以确定线无力上升，就可以确定M M头已经形成。头已经形成。 股价上