项目贷款与PPT学习教案

1、会计学1 （二）概念（二）概念 1.定义：项目贷款是为某一特定工程项目而定义：项目贷款是为某一特定工程项目而发放的贷款，它是国际发放的贷款，它是国际中长期贷款中长期贷款的一种形的一种形式。式。 2.担保物担保物 1）工程项目的预期经济收益。）工程项目的预期经济收益。 2）其他参与人对工程停建、不能营运、收益）其他参与人对工程停建、不能营运、收益不足以还债等风险所承担的义务。而主办单不足以还债等风险所承担的义务。而主办单位的财力与信誉并不是贷款的主要担保对象位的财力与信誉并不是贷款的主要担保对象。第1页/共67页 （三）特点（三）特点1.贷款人不是凭主办单位的资产与信誉作为发放贷款人不是凭主办单

2、位的资产与信誉作为发放贷款的考虑原则，而是根据为营建某一工程项目贷款的考虑原则，而是根据为营建某一工程项目而组成的承办单位的资产状况及该项目完工后所而组成的承办单位的资产状况及该项目完工后所创造出来的经济收益作为发放贷款的考虑原则创造出来的经济收益作为发放贷款的考虑原则 传统的贷款方式是向主办单位发放贷款，而这种传统的贷款方式是向主办单位发放贷款，而这种贷款是向承办单位发放贷款。贷款是向承办单位发放贷款。 两者的区别见下图两者的区别见下图第2页/共67页第3页/共67页第4页/共67页项目贷款与传统贷款的区别项目贷款与传统贷款的区别: 传统贷款向主办单位发放；而项目贷款向承办单传统贷款向主办单

3、位发放；而项目贷款向承办单位发放；位发放； 传统贷款主要考虑主办单位的资产与信誉；项目传统贷款主要考虑主办单位的资产与信誉；项目贷款考虑承办单位的资产状况以及该具体项目未贷款考虑承办单位的资产状况以及该具体项目未来可能的经济收益；来可能的经济收益； 传统贷款只有一两个单位进行担保；项目贷款是传统贷款只有一两个单位进行担保；项目贷款是与工程有关的各方进行担保，确保工程按时完成与工程有关的各方进行担保，确保工程按时完成； 传统贷款来源单一；工程贷款来源多样化。传统贷款来源单一；工程贷款来源多样化。第5页/共67页第九章第九章 项目贷款与项目贷款与BOT第6页/共67页第九章第九章 项目贷款与项目贷

4、款与BOT第7页/共67页第九章第九章 项目贷款与项目贷款与BOT第8页/共67页第九章第九章 项目贷款与项目贷款与BOT第9页/共67页第九章第九章 项目贷款与项目贷款与BOT第10页/共67页第九章第九章 项目贷款与项目贷款与BOT第11页/共67页第九章第九章 项目贷款与项目贷款与BOT第12页/共67页第九章第九章 项目贷款与项目贷款与BOT第13页/共67页第14页/共67页第15页/共67页第16页/共67页第17页/共67页第18页/共67页第19页/共67页第20页/共67页第21页/共67页担由此而引起的价格损失。第22页/共67页第九章第九章 项目贷款与项目贷款与BOT第2

5、3页/共67页u完工前费用超支的风险担保完工前费用超支的风险担保通过预订合同预订合同的方式予以担保：（1）由发起人担保提供超支资金，并签订不规定限额的承担超支资金协定（2）由贷款人提供一定数额的超支资金（3）由国家银行提供一定金额的备用信贷（4）由项目产品的购买者（或设施用户）提供（5）由希望工程完工的政府机构提供u完工后收益不足的风险担保完工后收益不足的风险担保（1）货物取得与否均需付款合同（2）差额支付协议，由工程项目的东道国、中央银行或跨国公司参与对贷款偿付的担保第九章第九章 项目贷款与项目贷款与BOT第24页/共67页本息提供一定的保证。第25页/共67页第26页/共67页第九章第九章

6、 项目贷款与项目贷款与BOT第27页/共67页第28页/共67页第29页/共67页第30页/共67页BOT(buildoperatetransfer)即建设即建设经营经营转让，是指政府通过契约授予私营企业（包括转让，是指政府通过契约授予私营企业（包括外国企业）以一定期限的外国企业）以一定期限的特许专营权特许专营权，许可其融，许可其融资建设和经营特定的资建设和经营特定的公用基础设施公用基础设施，并准许其通，并准许其通过向用户收取费用或出售产品以清偿贷款，回收过向用户收取费用或出售产品以清偿贷款，回收投资并赚取利润；特许权期限届满时，该基础设投资并赚取利润；特许权期限届满时，该基础设施无偿移交给政

7、府。施无偿移交给政府。第31页/共67页第32页/共67页在国际融资领域在国际融资领域BOT不仅仅包含了建设不仅仅包含了建设、运营和移交的过程，更主要的是项目融资、运营和移交的过程，更主要的是项目融资的一种方式，具有有限追索的特性。所谓项的一种方式，具有有限追索的特性。所谓项目融资是指以项目本身信用为基础的融资，目融资是指以项目本身信用为基础的融资，项目融资是与企业融资相对应的。项目融资是与企业融资相对应的。第33页/共67页通过项目融资方式融资时，银行只能依靠项目通过项目融资方式融资时，银行只能依靠项目资产或项目的收入回收贷款本金和利息。在这种融资产或项目的收入回收贷款本金和利息。在这种融资

8、方式中，银行承担的风险较企业融资大得多，如资方式中，银行承担的风险较企业融资大得多，如果项目失败了银行可能无法收回贷款本息，因此项果项目失败了银行可能无法收回贷款本息，因此项目结构往往比较复杂。为了实现这种复杂的结构，目结构往往比较复杂。为了实现这种复杂的结构，需要做大量前期工作，前期费用较高。上述所说的需要做大量前期工作，前期费用较高。上述所说的只能依靠项目资产或项目收入回收本金和利息就是只能依靠项目资产或项目收入回收本金和利息就是无追索权的概念。无追索权的概念。第34页/共67页在实际在实际BOT项目运作过程中，政府或项目公司的项目运作过程中，政府或项目公司的股东都或多或少地为项目提供一定

9、程度的支持，银行股东都或多或少地为项目提供一定程度的支持，银行对政府或项目公司股东的追索只限于这种支持的程度对政府或项目公司股东的追索只限于这种支持的程度，而不能无限的追索，因此项目融资经常是有限追索，而不能无限的追索，因此项目融资经常是有限追索权的融资。权的融资。 由于由于BOT项目具有有限追索的特性，项目具有有限追索的特性，BOT项目的债务不计入项目公司股东的资产负债表，项目的债务不计入项目公司股东的资产负债表，这样项目公司股东可以为更多项目筹集建设资金，所这样项目公司股东可以为更多项目筹集建设资金，所以受到了股本投标人的欢迎而被广泛应用。以受到了股本投标人的欢迎而被广泛应用。第35页/共

10、67页特征：特征：1、私营企业基于许可取得通常由政府部、私营企业基于许可取得通常由政府部门承担的建设和经营特定基础设施的专营权（门承担的建设和经营特定基础设施的专营权（由招标方式进行）；由招标方式进行）； 2、由获专营权的私营企业在特许权期限、由获专营权的私营企业在特许权期限内负责项目的建设、经营、管理，并用取得的内负责项目的建设、经营、管理，并用取得的收益偿还贷款；收益偿还贷款； 3、特许权期限届满时，项目公司须无偿、特许权期限届满时，项目公司须无偿将该基础设施移交给政府。将该基础设施移交给政府。第36页/共67页第37页/共67页第38页/共67页第39页/共67页第40页/共67页第41

11、页/共67页第42页/共67页第43页/共67页第44页/共67页第45页/共67页第46页/共67页移交给政府。移交给政府。第47页/共67页第48页/共67页第49页/共67页第50页/共67页第51页/共67页第52页/共67页第53页/共67页第54页/共67页第55页/共67页第56页/共67页项目背景项目背景第57页/共67页项目融资结构项目融资结构1987 年初开始，经过为期两年的项目建设、经营、融年初开始，经过为期两年的项目建设、经营、融 资资安排的谈判，马来西亚政府与当地的马来西亚联合工程安排的谈判，马来西亚政府与当地的马来西亚联合工程 公公司签署了一项有关建设经营南北高速公

12、路的特许权合司签署了一项有关建设经营南北高速公路的特许权合 约约 。马来西亚联合公路公司为此成立了一马来西亚联合公路公司为此成立了一 家项目子公家项目子公 司司南北高速公路项目有限公司。以政府的特许权合约南北高速公路项目有限公司。以政府的特许权合约 为核心为核心组织起来项目的组织起来项目的 BOT 融资结构融资结构，由三部分组成：政府的由三部分组成：政府的特许权合约、项目的投资者和经营者以及国际贷款银团。特许权合约、项目的投资者和经营者以及国际贷款银团。l政府的特许权合约政府的特许权合约 马来西亚政府是南北高速公路项目的真正发起人和特许权马来西亚政府是南北高速公路项目的真正发起人和特许权合约结

13、束后的拥有者。政府通过提供一项为期合约结束后的拥有者。政府通过提供一项为期 30 年的南年的南北高速公路建设经营特许权合约，不仅使得该项北高速公路建设经营特许权合约，不仅使得该项 目由于财目由于财政困难未能动工的政困难未能动工的 512 公里得以按照原计划建公里得以按照原计划建 设并投入设并投入使用，而且通过项目建设和运营带动了周边经使用，而且通过项目建设和运营带动了周边经 济的发展。济的发展。第58页/共67页项目融资结构项目融资结构对于项目的投资者和经营者以及项目的贷款银行，对于项目的投资者和经营者以及项目的贷款银行， 政府的政府的特许权合约特许权合约是整个是整个 BOT 融资的关键核心。

14、这个合融资的关键核心。这个合 约的主约的主要内容包括以下几个方面：要内容包括以下几个方面：（1） 南北高速公路项目公司负责承建南北高速公路项目公司负责承建 512 公里的高公里的高 速公速公路，负责经营和维护高速公路，并有权根据一个双方路，负责经营和维护高速公路，并有权根据一个双方 商定商定的收费方式对公众收取公路的使用费。的收费方式对公众收取公路的使用费。（2） 南北高速公路项目公司负责安排项目建设所需南北高速公路项目公司负责安排项目建设所需 的资的资金。但是，政府将为项目提供一项总金额为金。但是，政府将为项目提供一项总金额为 1.65 亿马来亿马来西亚元（西亚元（6000 万美元）的从属性

15、备用贷款，作为对项目万美元）的从属性备用贷款，作为对项目融资的信用支持；该项贷款可在融资的信用支持；该项贷款可在 11 年内分期提取，利率年内分期提取，利率8%，并具有，并具有 15 年的还款限期，最后的还款期是在特许权年的还款限期，最后的还款期是在特许权协议结束的时候。协议结束的时候。第59页/共67页项目融资结构项目融资结构（3） 政府将原已建好的政府将原已建好的 400 公里高速公路的经营权公里高速公路的经营权 益在益在特许权期间转让给南北高速公路项目公司。但是，项目公特许权期间转让给南北高速公路项目公司。但是，项目公司必须根据合约对其公路设施加以改进。司必须根据合约对其公路设施加以改进

16、。（4）政府向项目公司提供最低公路收费的收入担保，）政府向项目公司提供最低公路收费的收入担保， 即即在任何情况下，如果公路交通流量不足，公路的使用费用在任何情况下，如果公路交通流量不足，公路的使用费用收入低于合约中规定的水平，政府负责向项目公司支收入低于合约中规定的水平，政府负责向项目公司支 付其付其差额部分。差额部分。（5）特许权合约期为）特许权合约期为 30 年。在特许权合约的到期日，年。在特许权合约的到期日， 南北高速公路项目公司将无偿地将南北高速公路的所有权南北高速公路项目公司将无偿地将南北高速公路的所有权转让给马来西亚政府。转让给马来西亚政府。政府的特许权合约不仅构成了政府的特许权合

17、约不仅构成了BOT 项目融资的核心，也构项目融资的核心，也构成了成了 项目贷款的信用保证结构核心。项目贷款的信用保证结构核心。第60页/共67页项目融资结构项目融资结构l项目的投资者和经营者项目的投资者和经营者 项项 目的目的 投投 资者和经营者是资者和经营者是 BOT 模式的主模式的主 体体 ， 在在 这这 个个 案案 例中是马来西亚联合工程公司所拥有的马来西亚例中是马来西亚联合工程公司所拥有的马来西亚 南南 北北高速公路项目公司。高速公路项目公司。在在 这这 个总个总 造造 价价 为为 57 亿马来西亚元（亿马来西亚元（21 亿美元）的项目亿美元）的项目中，南北高速公路项目公司作为经营者和

18、投资者除股本资中，南北高速公路项目公司作为经营者和投资者除股本资金投入之外，金投入之外， 还需要负责项目建设的组织还需要负责项目建设的组织 ，与贷款银行，与贷款银行谈判安排项目谈判安排项目 融资融资 ，并在，并在30 年的时间内经营和管理这条年的时间内经营和管理这条 高速公路。高速公路。 马来西亚联合工程公司作为工程的总承包商，负责组织安马来西亚联合工程公司作为工程的总承包商，负责组织安排由排由 40 多家工程公司组成的工程承包集团，在为期七年多家工程公司组成的工程承包集团，在为期七年的时间内完成的时间内完成 512 公里高速公路的建设。公里高速公路的建设。第61页/共67页项目融资结构项目融

19、资结构l项目的国际贷款银团项目的国际贷款银团 英国投资银行英国投资银行摩根格兰福（摩根格兰福（Morgan Grenfell）作为）作为 项目的融资顾问，为项目组织了为期项目的融资顾问，为项目组织了为期 15 年总金额为年总金额为25.35亿马来西亚元（亿马来西亚元（9.21 亿美元）的有限追索项目贷款，占项亿美元）的有限追索项目贷款，占项目总建设费用的目总建设费用的 44.5%，其中，其中 16 亿马来西亚元（亿马来西亚元（5.81 亿亿美元）美元） 来自马来西亚的银行和其他金融机构，是当时马来来自马来西亚的银行和其他金融机构，是当时马来西亚国内银行提供的最大的一笔项目融资贷款，西亚国内银行

20、提供的最大的一笔项目融资贷款，9.35 亿马亿马来西亚来西亚 元（元（3.4 亿美元）来自由十几家国外银行组成的国亿美元）来自由十几家国外银行组成的国际银团。对于际银团。对于 BOT 融资模式，这个金额同样也是一个很融资模式，这个金额同样也是一个很大的数目。大的数目。第62页/共67页项目融资结构项目融资结构项目贷款是有限追索的，贷款银团被要求承担项目项目贷款是有限追索的，贷款银团被要求承担项目 的完工的完工风险和市场风险。然而，由于实际上政府特许权合约中所风险和市场风险。然而，由于实际上政府特许权合约中所提供的项目最低收入担保，项目的市场风险相对减轻了，提供的项目最低收入担保，项目的市场风险相对减轻了，并在某种意义上转化成为一种政治风险，因而贷款并在某种意义上转化成为一种政治风险，因而贷款 银团所银团所承担的主要商业风险为项目的完工风险。项目的承担的主要商业风险为项目的完工风险。项目的 延期将在延期将在很大程度上影响到项目的收益。但是，与其他项目融资的很大程度上影响到项目的收益。但是，与其他项目融资的完工风险不同，公路项目可以分段建设，分段投完工风险不同，公路项目可以分段建设，分段投 入使用，入使用，从而相对减少了完工风险对整个项目的影响。从而相对减少了完工风险对整个项目的影响。项目