第一章：金融工程衍生工具课程概述

1、金融衍生工具金融衍生工具Financial Derivative Instrument王玉宝王玉宝Email: robert-Tel:融工程系专一楼519室 教材教材期货与期权市场导论(第5版）John C. Hull主编 北京大学出版社，2009年 课程描述与成绩评定 参考书参考书1、期货期权入门，J. Hull著，张陶伟翻译，中国人民大学出版社（第三版）2、期货期权和其他衍生工具， J. Hull著（英文）。3、期货市场教程（第六版），中国期货业协会编，中国财政经济出版社4、商品期货学，李扣庆，上海三联书店5、金融工程技术运用，刘金宝主编，文汇出版社6、金融工程

2、导论，刘金宝主编，文汇出版社7、金融期货与期权，施兵超， 上海三联书店网站网站1、（上海期货交易所）2、（大连商品交易所）3、（郑州商品交易所）4、（中国金融期货交易所）5、（中国证监会）6、（中国期货业协会）7、（芝加哥期货交易所）8、www.lme.co.uk（伦敦金属交易所）网站网站 1、 (郑振龙网站) 2、/educate/fe_schools.ihtml（国际金融工程师联合会） 3、www.mgmt.utoronto.ca/hull 4、(中国经济学教育科研网论坛) 5、(经济自由谈) 6、www.in-the- 7、学术期刊

3、学术期刊 1、Journal of Finance 2、Journal of Financial Economics 3、Review of Financial Economics 4、Review of Financial Studies 5、Journal of Futures Markets 6、Journal of Empirical Finance 7、经济研究 8、经济学季刊 9、世界经济 10、金融研究 11、经济科学 12、中国金融学中国证券市场结构图股票市场主板中小板创业板三板债券市场交易所银行间期货市场大连郑州上海中国金融期货交易所金融衍生市场结构衍生市场股权衍生品商品衍生

4、品保单衍生品债券衍生品自然因素衍生品为什么学习衍生品？1、衍生品市场在中国的成长潜力巨大（1）商品期货未来有很大空间； 商品期货的标的是重要农产品、工业原材料、能源等初级产品。 中国是这些产品的重要进口国，价格风险巨大。2009年中国期货市场成交额突破年中国期货市场成交额突破130.51万亿万亿 2009年中国期货市场成交规模再创新高，全年成交额突破了130万亿，累计成交量为21.57亿手，同比分别增长了81.5% 和58.14 %，中国衍生品市场的局面：缺陷，问题和挑战 2004年大豆风波 中航油事件 国储抛铜事件 国航、东航套保事件 中国因素与重要商品定价（2）沪深300股指期货企业与衍生

5、产品市场 根据世界互换和衍生品协会（International Swaps and Derivatives Association）的统计，世界500强公司中有超过90的公司使用衍生品来管理它们的风险。 根据风险源的情况看，500强中有85的公司用于管理利率风险，78的公司用于管理汇率风险，23.5的公司用于管理商品价格风险，11用于管理股权证券风险。 如果从地域看，500强中196家美国公司的94，89家日本公司的91，37家法国公司的92，35家英国公司的100，34家德国公司的94使用衍生品来管理风险。 500强公司使用衍生品管理风险的比例（风险源角度） 500强公司使用衍生品管理风险的

6、比例（地域角度） 未平仓合约价值 成交金额 2001年底2002年底2003年底2004年3月底2002年2003年期货期货利率9,269.59,955.613,123.116,234.416,234.4 472,827.1588,740.8外汇65.647.080.175.2 2,513.13,937.4股 票 指数333.9325.5501.8549.5 26,506.332,433.2合计9,669.010,328.113,705.016,859.1 501,846.6625,111.4期权期权 利率12,492.811,759.520,793.826,285.1 154,509.820

7、5,385.8外汇27.427.437.944.6 422.7492.3股 票 指数1,574.81,700.22,196.92,681.2 36,369.643,112.9合计合计14,095.113,487.123,028.529,010.8 191,302.1248,991.0金融交易所衍生产品交易情况（金融交易所衍生产品交易情况（10亿）亿）产品类别合约名义面值合约名义面值 合约总价值2001年底2002年底2003年底 2001年底2002年底2003年底利率衍生品利率衍生品远期利率协议7,7378,79210,769 192219利率互换58,89779,120111,209 1,

8、9693,8643,918期权10,93313,74620,012 222381391合计77,568101,658141,991 2,2104,2664,328外汇衍生品外汇衍生品直接的远期和外汇互换10,33610,71912,387 374468607货币互换3,9424,5036,371 335337557期权2,4703,2385,726 7076136合计16,74818,46024,484 7798811,301股权类衍生品股权类衍生品远期和互换320364601 586157期权1,5611,9443,186 147194217合计1,8812,3093,787 2052552

9、74商品类衍生品商品类衍生品黄金231315344 202839其他商品3676081,062 565888合计5989231,406 7586128其他其他14,38418,33025,510 519871957合计合计111,178141,679197,177 3,7886,3606,987OTC衍生品市场交易情况全球前20大成交量的交易所衍生产品（100万手）排名合约交易所20032002Change% Change1Kospi 200 OptionsKSE2,837.721,889.82947.950.16%2Euro-Bund FuturesEurex244.41191.2653.1

10、527.79%33-Month Eurodollar FuturesCME208.77202.086.693.31%4TIIE 28 FuturesMexDer162.0880.681.48101.10%5E-Mini S&P 500 Index FuturesCME161.18115.7445.4339.26%6Euro-Bobl FuturesEurex150.09114.6835.4130.88%710-Year T-Note FuturesCBOT146.7595.7950.9653.20%83-Month Euribor FuturesEuronext137.69105.7631.9

11、430.20%9Euro-Schatz FuturesEurex117.37108.768.617.92%10DJ Euro Stoxx 50 FuturesEurex116.0486.3529.6834.37%113-Month Eurodollar OptionsCME100.82105.58-4.76-4.51%125-Year T-Note FuturesCBOT73.7550.5123.2346.00%13CAC 40 Index OptionsEuronext73.6784.34-10.67-12.66%14E-Mini Nasdaq 100 FuturesCME67.8954.4

12、913.424.59%1530-Year T-Bond FuturesCBOT63.5256.087.4413.26%16Kospi 200 FuturesKSE62.242.8719.3445.11%17DJ Euro Stoxx 50 OptionsEurex61.7939.4822.3256.53%18No. 1 Soybean FuturesDCE6012.6947.31372.82%193-Month Euribor OptionsEuronext57.7333.4824.2572.43%20Interest Rate FuturesBM&F57.6448.579.0718.68% 2、衍生品行业发展需要大量的从业人员 3、衍生品投资是一个重要的投资领域，具有巨大的利润空间（但同时也是高风险的投资）。参与衍生品交易可以锻炼人的性格 衍生市场价格波动变幻无穷，充满挑战性，参与其中，可考验和磨练性格。 需要人在性格上的耐心、坚定、果断、知足等等方面的特征。4、学习衍生工具可扩展知识面，增长、学习衍生工具可扩展知识面，增长见闻见闻 黄金、外汇和商品期货的走势是世界经济和政治的晴雨表，通过学习期货或参与交易，可增加自己知识的深度和广度。 涉足期货投资领域，要了解产品的供需关系，就必须时刻关注世界的经济、金融、政治、市场心理。 期货市场是前导经济指数。能