第九章 通货膨胀及紧缩

1、第九章第九章 通货膨胀与紧缩通货膨胀与紧缩 第第 一一 节节 通货膨胀概述通货膨胀概述 第第 二二 节节 通货膨胀的后果通货膨胀的后果 第第 三三 节节 通胀成因通胀成因 第第 四四 节节 通货膨胀的治理通货膨胀的治理 第第 五五 节节 通货紧缩通货紧缩第第 一一 节节 通货膨胀概述通货膨胀概述v定义v度量v类型一 、 定义v大英百科全书大英百科全书：“不存在一个唯一的，普遍接受的关于不存在一个唯一的，普遍接受的关于通货膨胀的定义。通货膨胀的定义。” v弗里德曼弗里德曼：通货膨胀无论何时何地都是一种货币现象，通货膨胀无论何时何地都是一种货币现象，如果货币数量增加的速度超过能够买到的商品和劳务增

2、加的如果货币数量增加的速度超过能够买到的商品和劳务增加的速度，就会发生通货膨胀。速度，就会发生通货膨胀。 v凯恩斯：凯恩斯：不宜把通货膨胀定义为货币的过度发行。在非充分不宜把通货膨胀定义为货币的过度发行。在非充分就业的情况下，增加的货币会全部为产量的扩大所吸收，物就业的情况下，增加的货币会全部为产量的扩大所吸收，物价可保持不变。价可保持不变。v萨缪尔逊萨缪尔逊: :一定时期内商品和生产要素价格总水平的持续、一定时期内商品和生产要素价格总水平的持续、不断上涨不断上涨 。 v琼琼罗宾逊：罗宾逊：由于生产成本增加而造成的物价上涨由于生产成本增加而造成的物价上涨 考虑因素：v纸币现象纸币现象 - 纸币

3、发行量超商品流通需要量纸币发行量超商品流通需要量v价格现象价格现象-是物价总水平普遍上涨是物价总水平普遍上涨v货币购买力下降货币购买力下降 二、度量：物价指数二、度量：物价指数v表明一国或一地不同时期商品价格变动方向和变动表明一国或一地不同时期商品价格变动方向和变动程度的相对数程度的相对数pp1 1q q1 1 pp0 0q q1 1 p p1 1报告期商品价格报告期商品价格p p0 0基期商品价格基期商品价格q q1 1报告期商品销售量报告期商品销售量（一）消费物价指数（一）消费物价指数(CPI)(CPI)v反映零售商品市场和劳务费用涨跌。包括反映零售商品市场和劳务费用涨跌。包括200多种商

4、品和服多种商品和服务如务如食品、衣着、日用品等及房租、水电、交通、医疗、食品、衣着、日用品等及房租、水电、交通、医疗、娱乐等劳务项目。娱乐等劳务项目。v特点特点: :对商业循环较为敏感对商业循环较为敏感反映及时反映及时, ,易收集易收集, , 直观反映消费者负担；直观反映消费者负担；范围窄范围窄( (不包括国家消费不包括国家消费生产资料进出口商品生产资料进出口商品) )；（二）零售指数（二）零售指数( () )与批发指数（）与批发指数（）零售指数：零售指数：从家庭支出角度反映消费品价格和劳务价格从家庭支出角度反映消费品价格和劳务价格的变化对居民生的变化对居民生活水平的影响不如活水平的影响不如(

5、 () )全面全面, ,不不包括服务费用包括服务费用 批发指数：批发指数：反映商品流通物价状况，涵盖面广，既包括反映商品流通物价状况，涵盖面广，既包括消费品，又包括投资品，但不包括劳务费用。消费品，又包括投资品，但不包括劳务费用。（三）国民生产总值平减指数（三）国民生产总值平减指数( ( eflator)eflator) 按当年价格计算的国民生产总值按当年价格计算的国民生产总值按固定价格计算的国民生产总值按固定价格计算的国民生产总值统计范围包括一切产品劳务，也包括进出口商品，能反统计范围包括一切产品劳务，也包括进出口商品，能反映社会总物价水平的趋势；映社会总物价水平的趋势；需收集大量资料。需收

6、集大量资料。一年只能公布一次。统计系统不发达的国家甚至编不出一年只能公布一次。统计系统不发达的国家甚至编不出该指数。该指数。 （四）核心物价指数（四）核心物价指数v扣除能源、食品等价格后的物价指数扣除能源、食品等价格后的物价指数（由于食品、能源价格变动主要由供求因素决定，受货币因素（由于食品、能源价格变动主要由供求因素决定，受货币因素影响小，因而扣除了它们之后的核心物价指数更能反映真实影响小，因而扣除了它们之后的核心物价指数更能反映真实的通胀状况的通胀状况 ）美国经济学家戈登（Robert J.Gordon）1945年提出三、类型三、类型 隐隐 蔽蔽 2.2.表现形式表现形式 公公 开开1.1

7、.程度程度温温 和和 (爬行爬行) 3-5%小跑步小跑步 (中度中度) 10%的两位数的两位数恶恶 性性100%3.3.预期与否预期与否预期到的预期到的未预期到的未预期到的4.4.产生原因产生原因需求拉上需求拉上成本推进成本推进结结 构构 型型混合混合 型型第二节第二节 通货膨胀的后果通货膨胀的后果 一一. .收入分配收入分配 效应效应v收入从债权人手中转移到债务人手中；收入从债权人手中转移到债务人手中；v收入在固定支付合同的双方之间重新分配：固定收入在固定支付合同的双方之间重新分配：固定工资者、以工资者、以利息和租金为收入者、退休人员；利息和租金为收入者、退休人员； v以利润为收入者受益；以

8、利润为收入者受益；v政府是最大的受益者政府是最大的受益者二、强制储蓄效应二、强制储蓄效应财政财政“债务货币化债务货币化”-政府通过发行货政府通过发行货币，获得对一部分商品或劳务的支配权币，获得对一部分商品或劳务的支配权-用用于投资于投资-强制增加全社会的储蓄总量。强制增加全社会的储蓄总量。三、资产结构调整效应（三、资产结构调整效应（财富分配效应）财富分配效应）通货膨胀对家庭财富的影响主要取决于：通货膨胀对家庭财富的影响主要取决于：资产与负债的数额资产与负债的数额资产中按不变价格与按可变价格偿还的部分所占资产中按不变价格与按可变价格偿还的部分所占的比重。的比重。四、效率损失效应四、效率损失效应1

9、.“1.“皮鞋成本皮鞋成本”( (SHOE LEATHER) “菜单成本菜单成本”（MENU COSTS） （现金管理成本）（现金管理成本）五、经济增长效应五、经济增长效应 （一）促进论（一）促进论 ( (二二) ) 促退论促退论 （三）中性论（三）中性论 （一）促进论（一）促进论v商品价格的提高一般快于工资、利息、租金；商品价格的提高一般快于工资、利息、租金；v延长工作时间延长工作时间, ,劳动投入增加劳动投入增加v实际利率下降，有利于投资、政府借款实际利率下降，有利于投资、政府借款v价格信号确切性降低；价格信号确切性降低；v降低金融体系的效率；降低金融体系的效率；v全面价格管制降低竞争性全

10、面价格管制降低竞争性(二二)促退论促退论（三）中性论（三）中性论v人们对通货膨胀的预期最终会中和它对经济的各种效应，正人们对通货膨胀的预期最终会中和它对经济的各种效应，正负效应会相互抵消。负效应会相互抵消。 六六恶性通货膨胀恶性通货膨胀对社会政治的影响对社会政治的影响v正常信用关系极度萎缩正常信用关系极度萎缩v价格信号机制被破坏；价格信号机制被破坏；v流通秩序的紊乱，投机盛行；流通秩序的紊乱，投机盛行；v纸币流通制度不能维持纸币流通制度不能维持；v社会不安定和政局动荡社会不安定和政局动荡 第第 三三 节节 通胀成因通胀成因一、需求拉上一、需求拉上（DEMAND PULL）型通货膨胀型通货膨胀过

11、多的货币支出追逐在充分就业条件下可生产出来的有限过多的货币支出追逐在充分就业条件下可生产出来的有限的商品。的商品。货币主义学派认为货币主义学派认为v通货膨胀无论何时何地都是一种货币现象通货膨胀无论何时何地都是一种货币现象v引起通货膨胀的是引起通货膨胀的是“货币数量的增长货币数量的增长” v货币推动的根本原因：货币推动的根本原因：货币当局为追求某种最终目标而持续采取放松银货币当局为追求某种最终目标而持续采取放松银根的政策根的政策持续的财政赤字持续的财政赤字, ,并增发货币，向央行借款或发行并增发货币，向央行借款或发行公债公债二、成本推进二、成本推进（COST PUSH）：当成本即使在资源就业不足

12、的时期也推动价格上升当成本即使在资源就业不足的时期也推动价格上升工资推进型：工资推进型：工会力量要求提高工资工会力量要求提高工资利润推进型：利润推进型：企业为追求利润制定垄断价格企业为追求利润制定垄断价格从供给或成本方从供给或成本方面分析面分析三、混合型通货膨胀三、混合型通货膨胀（supply & demand mixed push）v通货膨胀从过度需求开始，物价上涨会促使工会要求提通货膨胀从过度需求开始，物价上涨会促使工会要求提高工资，因而转化为成本高工资，因而转化为成本( (工资工资) )推进的因素；推进的因素；v通货膨胀从成本方面开始，加之需求和货币收入的增加，通货膨胀从成本方面

13、开始，加之需求和货币收入的增加，对通货膨胀推波助燃。对通货膨胀推波助燃。拉中有推拉中有推推中有拉推中有拉四、结构性通货膨胀说四、结构性通货膨胀说工资刚性工资刚性劳动生产率增长率不同劳动生产率增长率不同两部门工资以同一比例上升两部门工资以同一比例上升物价总水平的普遍持续上升物价总水平的普遍持续上升第四节第四节 通货膨胀的治理对策通货膨胀的治理对策 一、树立正确宏观经济政策一、树立正确宏观经济政策 v多重目标多重目标单一目标单一目标v大政府大政府( (干预过度干预过度)小政府小政府( (适当干预适当干预) )二紧缩货币政策二紧缩货币政策(Contractionary policies)是有效是有效

14、办法办法v弗里德曼认为：弗里德曼认为：“正因为过多地增加货币量是通货膨胀正因为过多地增加货币量是通货膨胀的唯一原因，所以，减少通货增长率是医治通货膨胀的的唯一原因，所以，减少通货增长率是医治通货膨胀的唯一方法唯一方法”紧缩中的紧缩中的“3C”战略战略vCredibility 可靠性可靠性vConsistensy 坚定性坚定性vContiniuty 连续性连续性三、供给政策三、供给政策增加有效商品供给增加有效商品供给v降低成本降低成本减税减税v减少消耗减少消耗v提高经济效益提高经济效益v提高投入产出的比例提高投入产出的比例 四、收入政策四、收入政策v硬性冻结工资、物价硬性冻结工资、物价v政府指导

15、：工资政府指导：工资率率社会劳动生产率社会劳动生产率幅度幅度v工会、企业自愿达成协定，共同遵守限度，政工会、企业自愿达成协定，共同遵守限度，政府以税收手段作为奖惩府以税收手段作为奖惩五、五、 收入指数化收入指数化IndexationIndexation把意外的通货膨胀变成意料中的通货膨胀把意外的通货膨胀变成意料中的通货膨胀六、结构调整六、结构调整总量不变，调整产业和产品结构，支持短缺商品总量不变，调整产业和产品结构，支持短缺商品的生产的生产v调整利率结构调整利率结构 、信贷结构的货币政策、信贷结构的货币政策v调整支出项目及各项目数额的财政政策调整支出项目及各项目数额的财政政策第五节通货紧缩第五

16、节通货紧缩一、定义与特征一、定义与特征二、影响二、影响三、成因三、成因四、治理四、治理(一一)西方经济学关于通货紧缩的定义西方经济学关于通货紧缩的定义1.价格总水平下降价格总水平下降2.货币数量减少货币数量减少 （二）国内学者的争论（二）国内学者的争论v单一要素论：单一要素论：物价持续物价持续v二要素论：二要素论： 物价持续物价持续 货币供应货币供应v三要素论：三要素论：物价持续物价持续 M MS S经济增长率经济增长率（一）物价（一）物价（二）（二）MSMS持续持续或或MSMSGDP GDP （三）经济增长缓慢甚至停滞；（三）经济增长缓慢甚至停滞；失业增加失业增加特征：特征：三、影响三、影响

17、（一）消极影响（一）消极影响 1.1.对财富分配的影响对财富分配的影响v财富从借入者手里转移到借出者手里财富从借入者手里转移到借出者手里v不变价格的金融资产持有者获利不变价格的金融资产持有者获利 v最受打击的是企业最受打击的是企业 v工薪阶层失业工薪阶层失业 2.2.通货紧缩抑制投资通货紧缩抑制投资v实际利率提高实际利率提高, ,投资实际成本增加投资实际成本增加 ; ;v投资预期收益下降投资预期收益下降; ; 3 3使社会消费总量趋于下降使社会消费总量趋于下降v价格效应价格效应: :以更低的价格获得商品，消费增加以更低的价格获得商品，消费增加v收入效应收入效应: : 就业预期和工资收入下降，消

18、费缩减就业预期和工资收入下降，消费缩减 两者相抵，对消费的影响是消极的。两者相抵，对消费的影响是消极的。4 4引发银行业的危机引发银行业的危机v实际利率上升，从而增加债务人的负担，债务人若因实际利率上升，从而增加债务人的负担，债务人若因经营困难不能按时还贷，将导致银行不良资产的比率经营困难不能按时还贷，将导致银行不良资产的比率上升。上升。v通货紧缩会降低资产抵押和担保的价值，银行被迫要通货紧缩会降低资产抵押和担保的价值，银行被迫要求客户尽快偿还贷款求客户尽快偿还贷款- -资产价格的进一步下跌、借款资产价格的进一步下跌、借款者净资产的进一步减少者净资产的进一步减少-银行不良资产的比率进一步银行不

19、良资产的比率进一步上升上升v借款者不愿借款、银行惜贷借款者不愿借款、银行惜贷-信贷供给和需求的萎信贷供给和需求的萎缩。缩。 5 5形成经济衰退形成经济衰退-内生性和自我实施并不断加强内生性和自我实施并不断加强v一旦预期形成，恶性循环，螺旋式下降；一旦预期形成，恶性循环，螺旋式下降；v经济衰退的加速器：经济衰退的加速器：系列企业破产，经济陷于萧条泥系列企业破产，经济陷于萧条泥潭，难于自拔潭，难于自拔（二）积极影响（二）积极影响v有利于消费者和经济增长有利于消费者和经济增长-在新技术条件下，劳在新技术条件下，劳动生产率提高，成本降低；动生产率提高，成本降低；v消除生产能力过剩，导致企业重组和创新，促进新消除生产能力过剩，导致企业重组和创新，促进新兴产业发展。兴产业发展。（一）货币金融原因（一）货币金融原因债务通货紧缩论债务通货紧缩论信贷过度扩张论信贷过度扩张论货币供应收缩论货币供应收缩论本币升值论本币升值论资产缩水论资产缩水论四、四、 成因成因（二）非货币金融因素（二）非货币金融因素凯恩斯的有效需求不足理论；凯恩斯的有效需求不足理论；技术进步、开放市场和引入竞争技术进步、开放市场和引入竞争 ；重复建设，生产能力过剩重复建设，生产能力过剩 ；投