国民收入的决定：IS-LM模型创新

1、一、一、投资的决定投资的决定二、二、ISIS曲线曲线三、三、利率的决定利率的决定四、四、LMLM曲线曲线五、五、IS-LMIS-LM分析分析六、凯恩斯的基本理论框架六、凯恩斯的基本理论框架1.1.投资投资投资，投资，是购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货是购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加，主要指厂房和设备等实物资本。的增加，主要指厂房和设备等实物资本。投资就是资本的形成。投资就是资本的形成。是否投资决定于预期利润率与利率的比较。是否投资决定于预期利润率与利率的比较。决定投资的首要因素是实际利率。决定投资的首要因素是实际利率。实际利率等于名义利率减去通胀率。实际利率等于名义

2、利率减去通胀率。第一节第一节 投资的决定投资的决定2.资本边际效率资本边际效率 MEC Marginal Efficiency of Capital u资本边际效率：正好使资本品使用期内各项预期收益的资本边际效率：正好使资本品使用期内各项预期收益的现值之和等于资本品供给价格或重置成本的贴现率。现值之和等于资本品供给价格或重置成本的贴现率。l现值计算公式：现值计算公式：lR0为第为第n期收益期收益Rn的现值，的现值，r为贴现率。为贴现率。例：本金例：本金R0美元，年利率美元，年利率r：第第1 年本利和：年本利和： R1=R0 *（1+ r ）1 第第2 年本利和：年本利和： R2 =R0 *（1

3、+ r ）2 第第3 年本利和：年本利和： R3 =R0 *（1+ r ）3 第第N年本利和：年本利和： Rn =R0 *（1+ r ）nnnrRR)1 (02.资本边际效率资本边际效率 MEC Marginal Efficiency of Capital nnrJrRrRrRrRRn)1 ()1 (.)1 ()1 (133221资本边际效率资本边际效率r r的计算的计算R R为资本供给价格为资本供给价格R R1、R R2、R Rn等为不同年份的预期收益等为不同年份的预期收益J J为残值为残值u如果如果r使得等式成立，则使得等式成立，则r称为资本边际效率。称为资本边际效率。3、投资边际效率曲线

4、投资边际效率曲线 MEI Marginal Efficiency of investment 利率下降时，利率下降时，投资增加，会导致资本品供不应求，而价格上涨。投资增加，会导致资本品供不应求，而价格上涨。最终，最终，MEC会减少。会减少。MEI减少了的减少了的MEC称为投资边际效率曲线，称为投资边际效率曲线，要低于要低于MEC。i i MEC MEC 和和 MEIMEI曲线曲线MEIMEIMECMECr r1 1r r2 2MEI即是投资函数曲线即是投资函数曲线r%r%投资函数投资函数u投资函数：投资与利率之间的函数关系。投资函数：投资与利率之间的函数关系。uii（r）投资投资i是利率是利率

5、r的减函数，即投资与利率反向变动。的减函数，即投资与利率反向变动。u线性投资函数：线性投资函数：ie-dr i ir%r%投资函数投资函数i= i= e dre e 假定只有利率发假定只有利率发生变化，其他因生变化，其他因素都不变素都不变e：自主投资，是即使：自主投资，是即使r=0时也会有的投资量。时也会有的投资量。d：投资系数，是投资需：投资系数，是投资需求对于利率变动的反应程求对于利率变动的反应程度。表示利率每增减一个度。表示利率每增减一个百分点百分点，投资变化的量。，投资变化的量。5.托宾的托宾的“q”说说p美国的詹姆斯美国的詹姆斯托宾（托宾（ Jamas Tobin 1918-2002

6、）,凯恩斯主义经济学家凯恩斯主义经济学家如果如果11，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而相对于企业的市场价值而言，新建厂房和设备比较因而相对于企业的市场价值而言，新建厂房和设备比较便宜。就会有新投资。便宜。就会有新投资。如果如果1 需求，感觉手需求，感觉手中的货币太多，用多余货币购进有中的货币太多，用多余货币购进有价证券。证券价格上升，利率下降。价证券。证券价格上升，利率下降。直到货币供求相等。直到货币供求相等。5.货币需求量变动与供给均衡货币需求量变动与供给均衡古典货币理论中，利率是使用货币资金的价格。古典货币理论中，利率是使用货币资金的价格。利

7、率的作用与商品市场中价格的作用一样。利率的调节作利率的作用与商品市场中价格的作用一样。利率的调节作用最终使货币供求趋于均衡。用最终使货币供求趋于均衡。货币需求与供给的均衡货币需求与供给的均衡L(m)L(m)r rL Lm=M/Pm=M/PE Er r1r r0r r2m m1r r2 2较低，货币需求较低，货币需求 供给，感到持有供给，感到持有的货币太少，就会出卖有价证券，证的货币太少，就会出卖有价证券，证券价格下降，利率上扬；直到货币供券价格下降，利率上扬；直到货币供求相等。求相等。均衡利率均衡利率r r0 0, , 保证货币供求均衡。保证货币供求均衡。m m0m m2货币需求曲线的变动货币

8、需求曲线的变动货币交易、投机动机等增加时，货币需求曲线右移；反之左移。导致利率变动。 货币需求变动导致的货币均衡货币需求变动导致的货币均衡L(m)L(m)r rL L2m=M/Pm=M/Pr r1r r2m m0u利率决定于货币需求和供给利率决定于货币需求和供给u货币供给由国家货币政策控货币供给由国家货币政策控制，是外生变量，与利率无制，是外生变量，与利率无关垂直。关垂直。凯恩斯认为，需要分析的凯恩斯认为，需要分析的主要是主要是货币的需求货币的需求。L0L1r r06.货币供给曲线的移动货币供给曲线的移动政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平

9、。当货币供给由当货币供给由m m0 0扩大至扩大至m m1 1时，利率则由时，利率则由r r0 0降至降至r r1 1。在货币需求的水平阶段，货币在货币需求的水平阶段，货币供给降低利率的机制失效。供给降低利率的机制失效。货币供给的变动货币供给的变动L(m)L(m)r rL Lm=M/Pm=M/Pr r1m m0 m m1m m2r r0货币供给由货币供给由m m1 1继续扩大至继续扩大至m m2 2利率维持在利率维持在r r1 1水平不再下降。水平不再下降。货币需求处于货币需求处于“流动陷阱流动陷阱” ” 。此时，投机性货币需求无限扩此时，投机性货币需求无限扩张，增发的货币将被张，增发的货币将

10、被“流动性流动性陷阱陷阱”全部吸纳，阻止了市场全部吸纳，阻止了市场利率的进一步降低。利率的进一步降低。第四节第四节 LM曲线曲线1.1.货币市场均衡的产生货币市场均衡的产生p货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。p货币实际供给量货币实际供给量m m不变。不变。p货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现。货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现。p货币市场均衡公式是货币市场均衡公式是 m mL LL L1 1(y)+L(y)+L2 2(r)(r)ky-hrky-hrp维持货币市场均衡：维持货币市场均衡：pm m一定时，一定时，L L1 1与与L L2

11、 2必须此消彼长必须此消彼长。p国民收入增加，使得交易需求国民收入增加，使得交易需求L L1 1增加，这时利率必须提高，增加，这时利率必须提高，从而使得从而使得L L2 2减少。减少。uL ：liquidity 货币需求货币需求 uM ：money 货币供给货币供给2.LM曲线的推导曲线的推导u货币市场达到均衡，则 m = L ，uL = ky hr。 m = ky hrkmkhryhmhkyrnLM曲线斜率曲线斜率k/hn经济意义：总产出对利率变动经济意义：总产出对利率变动的敏感程度。的敏感程度。y yr rLM曲线曲线n斜率越小，总产出对利率变动斜率越小，总产出对利率变动的反应越敏感；的反

12、应越敏感；n反之，斜率越大，总产出对利反之，斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。率变动的反应越迟钝。m/kLM 曲线推导图曲线推导图利率投机需求量货币供给固货币供给固定定- -投机需求投机需求量量交易需求量交易需求量交易需求量交易需求量国民收入国民收入LMLM：收入和：收入和利率的关系利率的关系m2m2ym1m1rry投机需求投机需求m m2=L=L2(r)=w-hr(r)=w-hr交易需求交易需求m1=L1=ky货币供给货币供给m=m1 +m2货币市场均衡货币市场均衡m=L1+L2 普通普通LM曲线的形成曲线的形成m2m2ym1m1rry投机需求投机需求m m2=L=L2(r)=w-hr

13、(r)=w-hr交易需求交易需求m1=L1=ky货币供给货币供给m=m1 +m2货币市场均衡货币市场均衡m=L1+L2投机性需求存在投机性需求存在流动偏好陷阱。流动偏好陷阱。LM存在一个水存在一个水平状凯恩斯区域。平状凯恩斯区域。投机性需求在利投机性需求在利率很高时为率很高时为0。只。只有交易需求。有交易需求。LM呈垂直状。呈垂直状。l交易需求函数比交易需求函数比较稳定，较稳定，LM主要主要取决于投机需求，取决于投机需求，即利率。即利率。3.LM曲线的经济含义曲线的经济含义（3 3）LMLM曲线上的任何点都表示曲线上的任何点都表示 L= mL= m，即货币市场实现了，即货币市场实现了宏观均衡。

14、反之，偏离宏观均衡。反之，偏离LMLM曲线的任何点位都表示曲线的任何点位都表示 LmLm，即，即货币市场没有实现均衡。货币市场没有实现均衡。（1 1）描述货币市场达到均衡，即）描述货币市场达到均衡，即 L=m L=m时，总产出与利率时，总产出与利率之间关系的曲线。之间关系的曲线。（2 2）货币市场上，总产出与利率之间存在正向关系货币市场上，总产出与利率之间存在正向关系。总产。总产出增加时利率提高，总产出减少时利率降低。出增加时利率提高，总产出减少时利率降低。l（4 4）LM LM 右边，表示右边，表示 L Lm m，利率过低，导致货币需求，利率过低，导致货币需求 货币货币供应。供应。LMLM左

15、边，表示左边，表示 L Lm m，利率过高，导致货币需求，利率过高，导致货币需求 货币货币供应。供应。LM曲线之外的经济含义曲线之外的经济含义y yr rLMLM曲线曲线r r1 1r r2 2y y1 1 A AB BE E2 2E E1 1y y2 2Lm同样收入，同样收入，利率过高利率过高Lm同样收入，同样收入，利率过低利率过低已知货币供应量已知货币供应量 m = 300 m = 300，货币需求量，货币需求量 L = 0.2y - 5r L = 0.2y - 5r；求求LMLM曲线。曲线。530052 . 0yrpLM曲线：曲线：r = - 60 + 0.04ykmkhryhmhkyr

16、p解：解： m = 300 km = 300 k0.2 h0.2 h5 52 . 03002 . 05rypLM曲线：曲线：y = 25r + 1500u简单一点：简单一点： m = ky m = ky hr hr即即u300300 0.2y - 5r0.2y - 5r4.LM曲线的移动曲线的移动（1）水平移动：利率不变）水平移动：利率不变 水平移动取决于水平移动取决于m/hM/Ph;h不变，则不变，则M和和P改变。改变。（2）旋转移动：斜率）旋转移动：斜率k/hh不变，不变，k与斜率成正比；与斜率成正比；k不变，不变，h与斜率成反比。与斜率成反比。y yr rLM曲线的水平移动曲线的水平移动

17、右移右移左移左移若价格水平若价格水平P不变，不变，M增加，增加，则则m增加，增加，LM右移；右移；反之左移反之左移若若M不变，价格水平不变，价格水平P上涨，上涨，则则m减少，减少， LM左移；左移；反之右移反之右移m/hm/kkmkhryhmhkyr5.LM曲线的区域曲线的区域LM的斜率为的斜率为k/h。（1）凯恩斯）凯恩斯（萧条）（萧条）区域区域h无穷大时，斜率为无穷大时，斜率为0，LM呈水平状。呈水平状。y yr r凯恩斯凯恩斯区域区域LM曲线的三个区域曲线的三个区域r r1 1r1利率较低时，投机需求利率较低时，投机需求无限，即凯恩斯陷阱。无限，即凯恩斯陷阱。此时，政府增加货币供给，此时

18、，政府增加货币供给，不能降低利率和增加收入，不能降低利率和增加收入，此时货币政策无效。此时货币政策无效。hmhkyr（2）古典区域。）古典区域。l符合古典学派。符合古典学派。l h0 时，斜率无穷大时，斜率无穷大lr2利率较高时，投机需求利率较高时，投机需求0。只有交易需求。只有交易需求。（3）古典区域和凯恩斯区）古典区域和凯恩斯区域之间是中间区域域之间是中间区域, 斜率为斜率为正值。正值。y yr r凯恩斯凯恩斯区域区域中间中间区域区域古典古典区域区域LM曲线的三个区域曲线的三个区域r r2 2r r1 1l如果实行扩张性货币政如果实行扩张性货币政策，不但会降低利率，还策，不但会降低利率，还

19、能提高收入。能提高收入。hmhkyr第五节第五节 IS-LM分析分析1.1.两个市场的同时均衡两个市场的同时均衡ISIS是一系列利率和收入的组合，可使产品市场均衡；是一系列利率和收入的组合，可使产品市场均衡；LMLM是一系列利率和收入的组合，可使货币市场均衡。是一系列利率和收入的组合，可使货币市场均衡。能够同时使两个市场均衡能够同时使两个市场均衡的组合只有一个。的组合只有一个。解方程组得到（解方程组得到（r,yr,y）ydbdearIS1方程hmhkyrLM方程 LMLMISISy yr r产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡 E Ey y0 0r r0 0l一般而言：IS

20、曲线、LM曲线已知。l由于货币供给量m假定为既定。l变量只有利率r和收入y，解方程组可得到。例例: i=1250-250r s=-500+0.5y m=1250: i=1250-250r s=-500+0.5y m=1250 L=0.5y +1000-250r L=0.5y +1000-250r 求均衡收入和利率。求均衡收入和利率。解：解：i=si=s时，时，y=3500-500r (ISy=3500-500r (IS曲线曲线) ) L=m L=m时，时，y=500+500r y=500+500r （LMLM曲线）曲线）两个市场同时均衡，两个市场同时均衡，ISISLMLM。解方程组，得解方程组

21、，得y=2000,r=3y=2000,r=32.一般均衡的稳定性一般均衡的稳定性A A（r2，y1）：LM均衡，IS不均衡lr2储蓄LMLMISISy yr rIS-LMIS-LM模型一般均衡的稳定性模型一般均衡的稳定性E Ey y0 0r r0 0B BA Ay y1 1y y2 2r r2 2r r1 1B B（r r2 2，y y2 2）：ISIS均衡，均衡，LMLM不均衡不均衡ly y2 2yy1 1, ,交易需求增加交易需求增加l生产和收入增加生产和收入增加l交易需求增加交易需求增加l利率上升利率上升lA AE E。l利率上升利率上升lB BE E。3.非均衡的区域非均衡的区域供给：

22、收入去向供给：收入去向指指s和和m需求：总产品支出需求：总产品支出指指i和和LLMLMISISy yr r产品市场和货币市场的非均衡产品市场和货币市场的非均衡E E4.均衡收入和利率的变动均衡收入和利率的变动产品市场和货币市场的一般均衡的国民收入产品市场和货币市场的一般均衡的国民收入yE ，不一定能，不一定能够达到充分就业的国民收入够达到充分就业的国民收入y ，依靠市场自发调节不行。，依靠市场自发调节不行。LMLMISISy yr r产品市场和货币市场的非均衡产品市场和货币市场的非均衡E El必须依靠政府宏观调控。必须依靠政府宏观调控。E EE EISISLMLMy yE Ey y rE El

23、增加需求，增加需求，lISISlEE, l增加货币供给，增加货币供给，lLM LMlE EyEy*第六节第六节 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架收入决定理论收入决定理论凯恩斯的国民凯恩斯的国民消费消费(c)投资投资(i)消费倾向消费倾向收入收入利率利率(r)资本边际效率资本边际效率(MEC)平均消费倾向平均消费倾向APC=c/y边际消费倾向边际消费倾向MPC=c/y由此求投资乘数由此求投资乘数yck 11流动偏好流动偏好(L)(L=L1+L2)货币数量货币数量(m=m1+m2)预期收益预期收益(R)重置成本或资本重置成本或资本的供给价格的供给价格交易动机交易动机(m1)谨慎动机谨慎动机

24、(m1)投机动机投机动机(m2)1、投资函数、投资函数 I=I(r)2、储蓄函数、储蓄函数 S=S(y)3、均衡条件、均衡条件 S(y)=I(r)4、流动偏好、流动偏好 L=L1(y)+L2(r)5、货币供给、货币供给 M/p=m=m1+m26、均衡条件、均衡条件 m=L=L1(y)+L2(r)IS曲线曲线LM曲线曲线均衡的均衡的(r，y)ydbdear 1bdreay 1当当 时时 dreIbyac ,hmyhkr rkhkmy 习题习题1 1、假设货币需求函数为、假设货币需求函数为L=0.2y-5rL=0.2y-5r，实际货币供给量，实际货币供给量为为100100，消费函数为，消费函数为c=40+0.8yc=40+0.8yd d，投资函数为，投资函数为i=140-10ri=140-10r，税收税收t=50t=50，政府支出，政府支出g=50g=50。（1 1）导出）导出ISIS，LMLM方程。方程。（2 2）求均衡收入、利率和投资。）求均衡收入、利率和投资。（3 3）若其他情况不变，政府支出）若其他情况不变，政府支出g g增加增加3030，均衡收入、，均衡收入、利率和投资有什么变化？利率和投资有什么变化？2 2、假设一经济体系的消费函数、假设一经济体系的消费函数c=600+0.8yc=600+0.8y，投资函数，投资函数i=400-5