第2章国际货币体系及汇率制度 课件

1、第二章 国际货币体系与汇率制度学习内容v第一节 国际货币体系v第二节 外汇与外汇管理v第三节 汇率与汇率制度第一节 国际货币体系国际货币体系也称国际货币制度，是指为适应国际贸易与国际支付的需要，各国政府对货币在国际范围内发挥世界货币职能所确定的原则、采取的措施和所建立的组织形式。 第一节 国际货币体系v二、国际货币体系的形成和分类 第一、商品货币经济发展到一定阶段的产物，具有一定的自发性。 如：国际金本位制 第二、是国际协作的产物，通常通过签订各种形式的协议来实现。 如：美元为中心的布雷顿森林体系第一节 国际货币体系v二、国际货币体系的形成和分类 货币货币本位本位 商品本位（如金本位） 纯粹信

2、用本位（如不兑换纸币本位） 混合本位（如金汇兑本位） 汇率制度汇率制度 完全的固定汇率制 完全的浮动汇率制 可调整的钉住、爬行钉住和管理浮动制第一节 国际货币体系国际货币体系的分类货币本位商品本位（如金本位）纯粹信用本位（如不兑换纸币本位）混合本位（如金汇兑本位）汇率制度完全的固定汇率制可调整的钉住、爬行钉住和管理浮动制完全的浮动汇率制第一节 国际货币体系v三、金汇兑本位下的国际货币体系 （1）各国货币依然维持金平价（gold parity），但它是一种不完全的金平价，本币不能自由兑换成黄金，而是通过兑换外汇间接与黄金联系。 （2）汇率实际上是一种钉住汇率制度，即与某一特定强国的货币挂钩。 （

3、3）一国持有黄金储备外，还持有大量外汇与之挂钩的强国货币，以保证本币可以通过兑换为外汇来保持稳定。第一节 国际货币体系v四、布雷顿森林体系的建立和终结v（一）布雷顿森林体系的建立 1、主要内容： （1）建立一个永久性的国际金融机构IMF； （2）实行双挂构，实现以黄金美元为基础的可调整的固定汇率制； （3）取消对经常帐户的管制，但允许对国际资本的流动进行适当的限制。第一节 国际货币体系v四、布雷顿森林体系的建立和终结 （二）布雷顿森林体制的终结和浮动汇率制 （1）美元停止兑换黄金 （2）浮动汇率代替固定汇率 （3）这并不意味着美元的中心地位已被否定 世界各国的货币，其汇率浮动的主要准星依然是美

4、元。 仍有一些国家把自己的货币钉在美元上。 货币局货币局制度制度 联系汇率制度联系汇率制度 “美元化美元化”第一节 国际货币体系v五、以美元的中心地位的货币体系 （一）货币局制度 1、特征： （1）本国的货币钉住一种强势货币，与之建立固定汇率联系，这种强势货币被称为锚货币； （2）本国的通货发行，以外汇储备特别是锚货币的外汇储备为发行保证，保证本币与外币随时可以按固定汇率兑换。 2、阿根廷、香港第一节 国际货币体系第一节 国际货币体系v五、美元的中心地位的货币体系 （二）香港的联系汇率制度 （三）美元化特别提款权v特别提款权（Special Drawing Right，SDR）是国际货币基金组

5、织创设的一种储备资产和记账单位，亦称“纸黄金（Paper Gold）”，最早发行于1970年。v特别提款权是基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利，会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。特别提款权v但由于其只是一种记帐单位，不是真正货币，使用时必须先换成其他货币，不能直接用于贸易或非贸易的支付。最初发行时每一单位等于0.888克黄金，与当时的美元等值。发行特别提款权旨在补充黄金及可自由兑换货币以保持外汇市场的稳定。v特别提款权的价值由美元、欧元、英镑和日元这四种货币所构成的一篮子

6、货币的当期汇率确定，所占权重分别为48.2%、32.7%、11.8%和7.3%。北京时间2015年12月1日，IMF宣布把人民币纳入SDR。2016年10月1日，人民币正式加入SDR。 第一节 国际货币体系v六、区域货币体系的形成 （一）区域货币制度 区域货币制度是由某个区域内的有关国家或地区通过协调形成一个货币区，由联合组建的一家中央银行来发行与管理区域内的统一货币的制度。 在一些彼此间商品、劳动力、资本等生产要素可以自由流动、经济发展水平和通货膨胀水平比较接近的区域内，各国放弃本国的货币，采取统一的区域货币，有利于安排汇率，以实现充分就业、物价稳定和国际收支平衡的宏观经济目标。 （二）欧元

7、（EURO）登上国际经济舞台，是世界货币制度发展历程的一个重大标志第一节 国际货币体系v六、区域货币体系的形成 （三）欧洲金融一体化罗马条约，提出建立欧洲经济共同体的思想；德洛尔报告，形成欧洲货币联盟的初步安排；马斯特里赫特条约，正式提出建立欧洲货币联盟和推出欧洲单一货币欧元的设想。第一节 国际货币体系v六、区域货币体系的形成 （三）欧洲货币体系的主要内容 欧洲货币单位 根据成员国的国民生产总值和在共同市场内部贸易所占的比重大小，确定各国货币在“欧洲货币单位”中所占的权重，并用加权平均法逐日计算欧洲货币单位的币值。 稳定的汇率制 共同体成员国对内实行固定汇率，对外实行联合共同体成员国对内实行固

8、定汇率，对外实行联合浮动浮动 建立欧洲货币合作基金 集中各成员国20%的黄金储备和20%的美元，作为发行欧洲货币单位的准备。加强干预外汇市场的能力，打击投机活动，稳定成员国货币之间的汇率和维持汇率联合浮动；向成员国提供信贷支持，以平衡国际收支。知识链接：欧元和美元v 1999年1月1日，欧元开始启动，但时逢美国经济持续高涨，欧洲和日本的资金源源不断流向美国，不可避免地出现了“强势美元”与“弱势欧元”的局面。2001年欧元对美元的比率一直在1：0. 85左右苦苦挣扎，有人把此时的欧元称为一个“生不逢时的孤苦幽灵”。v 但从2002年7月1 5日起，欧元交上了好运。在那一天，欧元与美元打成了平手，

9、汇率变成了1：1。此后，美元汇率不断下滑，而欧元汇率却日益坚挺。目前，欧元区的经济规模与美国基本相当，欧元主要在欧洲及周边国家使用，在国际交易中约占15的份额，欧元已经成为美元强有力的竞争对手。v 据国际货币基金组织的统计资料显示，在全球外汇储备总额中，美元外汇储备占比从1999年的70. 9%下降到20007年底的63.9%，之后一直在此比例小幅波动。知识链接：欧元和美元v 不过，欧元的发展势头虽然强劲，但要想取代美元却是心有余而力不足。这是因为：其一，欧洲经济近年来一直增长乏力，又面临金融危机的严重冲击；其二，欧元致命的弱点： 欧元是建立在超国家协议之上的，仅有成员国遵守承诺的道义约束，而

10、现在国际货币大都是由国家信用刚性支持的。第一节 国际货币体系v六、区域货币体系的形成 （四）对货币制度主权的挑战 欧元登上历史舞台v外汇包括( )。 A外币现钞 B外币银行卡C外币有价证券 D特别提款权 ABCDv根据1996年我国颁布的外汇管理条例,外汇包括外币在内，但比外币的范围更广。（ ） 正确第二节 外汇与外汇管理v一、外汇界说再释 （一）外汇定义 现代经济生活中的外汇（foreign exchange，foreign currency），概而言之，主要是以外币标示的债权债务证明。 由于银行券的发行权集中在中央银行，所以银行圈的持有者则意味着握有对中央银行的债权。 人们认定，持有钞票就

11、是持有对国家的债权，或者更通俗地说，在人们心目中要求国家对钞票负责。 外汇是以外币表示的金融资产，可以用做国际结算的支付手段，并能兑换成其他形式的外币资产和支付手段。第二节 外汇与外汇管理v（二）外汇和本币的区分 中国现行的外汇，是指下列以外币表示的可以用做国际清偿的支付手段和资产：（1）外国货币，包括纸币、铸币；外国货币，包括纸币、铸币；（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；（4）特别提款权、欧洲货币单位特别提款权、欧

12、洲货币单位；（5）其他外汇资产。其他外汇资产。第二节 外汇与外汇管理v一、外汇界说再释 （三）外汇的流转第二节 外汇与外汇管理v二、外汇管理与管制 外汇管理（exchange regulation，exchange management）是政府对外汇收、支、存、兑所进行的一种管理。 当政府对于公民、企业，乃至政府机关取得、支用、携带、保管外汇等行为严格加以限制时，往往称之为实施外汇管制（exchange control）。第二节 外汇与外汇管理v二、外汇管理与管制v（一）可兑换与不完全可兑换 1、完全可兑换 本币在境内可兑换为外汇；外汇可携出或汇出境外。 本币可自由进出境。 外汇可携入、汇入境

13、内，并在境内兑换为本币。 无论是居民还是非居民均可在境内持有外汇；彼此之间可相互授受。第二节 外汇与外汇管理v二、外汇管理与管制v（一）可兑换与不完全可兑换 2、不完全可兑换 即部分可兑换 经常项目：在对外贸易、旅游、文教体育医疗朝觐、外事交往等方面，本币可以按规定条款兑换为外汇 资本项目：而对货币资本的输出入则实行管制。第二节 外汇与外汇管理v二、外汇管理与管制 （二）我国的外汇管理和人民币可兑换问题 1. 长期实行严格的外汇管理，人民币是完全不可兑换的货币。 2. 1979年以后，外汇管理的改革也在逐步推进。 3. 1994结售汇制度改革 4. 1996年：实现人民币在贸易等经常项目下可兑

14、换 5. 2005年：人民币汇率形成机制，放宽境内机构对外直接投资的限制；有序拓宽资本流出入渠道。QFII,QDIIv 现行人民币汇率制度:v 是以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度 对经常项目外汇收支实行结售汇管理； 对外汇指定银行的结算周转外汇实行比例管理； 对外汇银行之间以及外汇银行与客户之间买卖外汇的价格实行浮动幅度管理；v 中国人民银行以向外汇交易市场吞吐外汇、或调节国内利率和货币供应量的形式调控人民币汇率水平； 对资本项目实行相应的外汇管制。v实际上，我国“以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制”已经异化成“固定的钉住美元汇率制” 第三节 汇率与汇率制度 v一、

15、汇率 简言之，国与国之间货币折算的比率叫汇率（exchange rate）。 汇率的表现形式是以一国货币单位所表示的另一国货币单位的“价格”，因此又称汇价。v二、汇率标价 直接标价法 间接标价法第三节 汇率与汇率制度v直接标价法与间接标价法 是是对一定基数（对一定基数（1或或100等）的外国货币单位，等）的外国货币单位，用相当于多少本国货币单位来表示。用相当于多少本国货币单位来表示。直接标价法（直接标价法（direct quotation） 是是以一定数量的本国货币单位为基准，用折合以一定数量的本国货币单位为基准，用折合成多少外国货币单位来表示。成多少外国货币单位来表示。间接标价法（间接标价法

16、（indirect quotation）第三节 汇率与汇率制度第三节 汇率与汇率制度第三节 汇率与汇率制度美元标价法v美元标价法即以一定数量的美元为基准，计算应折合成多少其他货币。其他货币间的汇率则可由它们对美元汇率套算得出。v是指以美元作为基础货币，其他货币作为标价货币的标价方法。v国际各大金融中心多采用美元标价法v（1）按银行业务操作情况划分，汇率可分为买入汇率和卖出汇率、中间汇率和钞价。v（2）从汇率制定方法的角度来考察，汇率可以分为基本汇率和套算汇率。v（3）按照外汇交易支付的方式，汇率可以分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率。v（4）从外汇买卖的交割期限的角度来划分，汇率可以分为即期汇率

17、和远期汇率。v（5）按汇率制度不同，汇率可以分为固定汇率和浮动汇率。v（6）按外汇管制的宽严程度不同，汇率可以分为官方汇率和市场汇率。v（7）按汇率使用范围的不同，汇率可以分为单一汇率与复汇率。v（8）按外汇买卖的营业时间，汇率可以分为开盘汇率和收盘汇率。v（9）根据外汇资金的性质或来源，汇率可以分为贸易汇率和金融汇率。第三节 汇率与汇率制度v三、汇率的分类三、汇率的分类 （一）单一汇率（一）单一汇率 和复汇率和复汇率 单一汇率（unitary exchange rate）即不论外汇的用途如何，汇率都是相同的。 复汇率，也叫多重汇率（multiple exchange rate），是指外汇管理

18、当局根据不同情况和需要制定两种或两种以上的汇率。第三节 汇率与汇率制度v三、汇率的分类 （二）官方汇率、市场汇率、黑市汇率 （三）基本汇率、套算汇率 （三）固定汇率、浮动汇率与管理浮动第三节 汇率与汇率制度v固定汇率和浮动汇率固定汇率和浮动汇率 是指两国货币具有法定兑换比率且基本保持固定，现实汇率只能围绕该比率在很小的范围内上下波动的一种汇率。固定汇率 1.金本位制度下的固定汇率制度 2.以美元为中心的固定汇率制固定汇率制度类型：v 即期外汇是指外汇买卖成交后( )个营业日以内办理交割的外汇。 A. 1 B 2 C 5 D 10 Bv 以整数单位的外币为标准，折算为若干数额的本国货币的标价方法

19、是( )。 A直接标价法 B间接标价法 C美元标价法 Av 用若干单位的外币表示一定单位的本币的标价方法是( )。 A直接标价法 B间接标价法 C美元标价法 Bv 银行收取外币时愿意支付的价格称为( )。 A买入汇率 B卖出汇率 c中间汇率 D现钞汇率 A第三节 汇率与汇率制度第四节 汇率与币值、汇率与利率 一、汇率与币值 （一）货币的对内价值 从国内角度考察，它相当于物价的倒数，称为货币的对内价值； （二）货币的对外价值 引入汇率概念，一国货币的币值还可以用另一国的货币来表示，称为货币的对外价值。 一国货币的对内价值与对外价值存在明显的偏离是常态。 第四节 汇率与币值、汇率与利率第四节 汇率

20、与币值、汇率与利率 现实中的货币兑换比率，它可能由市场决定，现实中的货币兑换比率，它可能由市场决定，也可能由官方制定也可能由官方制定名义汇率名义汇率 是名义汇率用两国价格水平调整后的汇率，即是名义汇率用两国价格水平调整后的汇率，即外国商品与本国商品的相对价格外国商品与本国商品的相对价格。实际汇率实际汇率二、名义二、名义汇率汇率与实际汇率与实际汇率 第四节 汇率与币值、汇率与利率v三、汇率与利率 在开放经济条件下，汇率与利率存在紧密的联系。 利率因素引起外国资本流入，外汇供过于求，本币升值；本国资本流出的国家，外汇供不应求，本币贬值。 汇率波动，则有可能影响经济。 如实施的是钉住汇率，那就需要中

21、央银行调节外汇供求。第四节 汇率与币值、汇率与利率v思考题： 在2000年前后，美元的存款利率较之人民币的存款利率要高出24个百分点。显然，把人民币储蓄存款提出来，换成美元并存美元存款，是有较大收益的。 但是这个利率套利机会并没有消除掉？原因是什么？请分析这个机会会带来什么结果？第五节 汇率的决定v一、汇率的决定基本取决于两个方面： 1、不同货币的可比基础 铸币存在 铸币平价（金平价） 纸币存在 货币购买力 2、外汇的供求关系第五节 汇率的决定v二、以金铸币流通为背景的汇率决定理论 1、不同货币的可比基础； 铸币存在 铸币平价（金平价） 纸币存在 货币购买力1英镑金币的含金量（英镑金币的含金量

22、（113.0016）是）是1美元金币含金量美元金币含金量(23.22）的）的4.8665倍，所以铸币平价为倍，所以铸币平价为4.8665。若。若只考虑货币价值而舍弃其他因素，只考虑货币价值而舍弃其他因素，则则 1英镑英镑4.8665美元美元铸币平价美元含金量英镑含金量成色美元金币重量成色英镑金币重量11v制约汇率波动幅度的规律：v汇率变动：供求关系及黄金输送点（gold point）：$兑换比例兑换比例美国黄金输出点美国黄金输出点4.8865英国黄金输入点英国黄金输入点 4.8665 t美国黄金输入点美国黄金输入点4.8465英国黄金输出点英国黄金输出点美国支付英国债务两种方式：外汇；输出黄金

23、（费用：美国支付英国债务两种方式：外汇；输出黄金（费用：0.02$）美从英进口美从英进口英从美进口英从美进口对英镑需求对英镑需求而对美元需求减少而对美元需求减少 英镑汇率英镑汇率第五节 汇率的决定v三、纸币制度下的外汇汇率决定 在纸币制度下，汇率是由两国货币以各自代表的价值量为基础的兑换比率。 （一）国际借贷说 （二）一价定律 （三）购买力平价 （四）利率平价 （五）汇兑心理说汇率影响因素长期影响因素国际收支通货膨胀经济增长短期影响因素资本流动利率差异经济政策政府干预心理预期投机活动政治突变第五节 汇率的决定国际借贷说也称国际收支说，是在金本位制度盛行时期形成的一种阐释外汇供求与汇率形成的理论

24、。但从阐释外汇供求角度看，有一般的意义。当一国的流动债权（外汇应收）多于流动负债（外汇应付），外汇的供大于求，外汇汇率下跌；反之，则外汇汇率上升。国际借贷说国际借贷说第五节 汇率的决定v购买力平价 1.该理论的中心思想：人们之所以需要外币是因为外币具有在外国购买商品的能力，所以两种货币的汇率应由两国货币购买力之比决定； 2.而货币购买力实际上是一般物价水平的倒数，所以，汇率实际是由两国物价水平之比决定。 3.有绝对购买力平价和相对购买力平价。v绝对购买力平价=v相对购买力平价=第五节 汇率的决定外国货币的价值决定于外汇供求双方对外币所作的外国货币的价值决定于外汇供求双方对外币所作的主观评价，即

25、外币价值的高低是以人们主观评价中主观评价，即外币价值的高低是以人们主观评价中边际效用的大小为转移的。边际效用的大小为转移的。外汇的边际效用递减，而购买外汇的边际成本递增，外汇的边际效用递减，而购买外汇的边际成本递增，市场上的外汇汇率取决于外汇的边际效用与边际成市场上的外汇汇率取决于外汇的边际效用与边际成本之比。本之比。汇兑心理说汇兑心理说 第五节 汇率的决定各国对资本流动的各国对资本流动的管制逐步放松，金管制逐步放松，金融市场日益国际化，融市场日益国际化，国际资本流动已构国际资本流动已构成影响国际收支的成影响国际收支的重要因素；重要因素；在各国经济日益开在各国经济日益开放的情况下，汇率放的情况下，汇率变动与国内的利率、变动与国内的利率、货币量、国民收入货币量、国民收入水平等联系加强，水平等联系加强，相互影响、相互制相互影响、相互制约；约；各国实行浮动汇各国实行浮动汇率制度，汇率波率制度，汇率波动大，市场因素动大，市场因素的影响加强。的影响加强。汇率理论的发展汇率理论的发展第五节 汇率的决定v两种主要的汇率理论两