00067财务管理自学考试重点知识点最新

1、财务管理学00067作者：贾国军2014年版出版社：中国人民大学出版社第一章财务管理概述第一节财务管理的含义一、公司的财务活动一般是指公司从事的与资本运动有关的业务活动。从公司资本的具体形态看，资本是公司的资产，包括有形资产和无形资产；从来源看，是公司的负债和股东权益。包括筹资活动、投资活动、经营活动及股利分配活动。1、筹资活动：公司通过发行股票、发行债券、向银行借款、吸收直接投资等方式筹集资本，表现为公司的资本流入。公司偿还银行借款、支付利息及股利、支付借款手续费以及债券和股票的发行费用等各种费用，则表现为公司的资本流出。这种由于资本的筹集和使用而产生的资本流入与流出，便构成了公司筹资引起的

2、财务活动。2、投资活动：公司把筹集到的资本投资于公司内部，用于购置固定资产、无形资产等，形成公司的对内投资；用于购买其他公司的股票、债券，形成公司的对外投资，对内与对外投资均表现为公司资本的流出。当公司变卖其对内投资的各种资产或收回对外投资的本金和收益时，表现为公司资本的流入。这种由于公司投资而产生的资本流入与流出，便构成了公司投资引起的财务活动。3、经营活动：首先，公司在正常生产经菅活动中，要采购材料和商品，以便从事生产和销售活动，同时还要支付工资和其他营业费用；其次，公司将产品或商品销售之后，可以取得资本的流入，收回资本；最后，如果公司现有资本不能满足生产经营的需要，可以采取短期借款的方式

3、筹集所需资本。由于生产经营而产生的资本流入与流出，便构成了公司经营活动引起的财务活动。4、股利分配活动：在会计期末，对生产经营产生的利润和对外投资而分得的利润，应该按照规定的程序进行分配。首先，依法纳税；其次，用来弥补亏损、提取法定公积金；最后，向股东分配股利。这种因分配而产生的资本流动便属于股利分配引起的财务活动。二、公司财务关系公司在组织财务活动过程中与各方面发生的经济利益关系。1、公司与投资人之间财务关系：最为根本，表现为公司的投资人向公司投入资本，公司向其支付股利。2、公司与债权人之间的财务关系：公司向债权人借入资本，并按照借款合同的规定按期支付利息和归还本金所形成的经济利益关系，体现

4、的是债务与债权的关系。3、公司与被投资单位之间的财务关系：主要是指公司将闲置资本以购买股票或直接投资的形式向其他公司投资形成的经济利益关系，体现的是所有权性质的投资与受资的关系。4、公司与债务人之间的财务关系：主要是指公司将其资本以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济利益关系，体现的是债权与债务的关系。5、公司内部各单位之间的财务关系：主要是指公司内部各单位之间在生产经营各环节相互提供产品或劳务所形成的经济利益关系，体现为资本的结算关系。6、公司与职工之间的财务关系：主要是指公司在向职工支付劳动报酬的过程中所形成的经济利益关系，体现为劳动成果的分配关系。7、公司与税务机

5、关之间的财务关系：主要是指公司要按照税法的规定依法纳税而与国家税务机关形成的经济利益关系，体现为依法纳税和依法征税的关系。三、财务管理的特点：1、综合性强：主要体现在价值管理上2、涉及面广3、对公司的经营管理状况反映迅速第二节财务管理的内容与目标公司财务管理的最终目标是公司价值最大化，公司价值增加的主要途径是提高收益率和减少风险，公司收益率的高低和风险的大小又取决于公司的投资项目、资本结构和股利分配政策。一、财务管理的内容（一）、投资管理投资是指公司为了获得未来收益或避免风险而进行的资本投放活动。投资管理主要研究和解决公司应该投资于什么样的资产，投资规模多大，并在对风险与收益进行权衡的基础上做

6、出选择。直接投资：把资本直接投放于生产经营性资产，以便获取利润的投资。间接投资：把资本投放于金融性资产，以便获取利息、股利以及资本利得的投资，又称证券投资。长期投资：是指其影响超过一年的投资。如购买设备、兴建厂房以及购买期限在一年以内的股票债券短期投资：是指其影响不足一年的投资。如应收账款、存货、短期交易性金融资产等。（二）、筹资管理筹资是指公司资本的筹集。如发行股票、债券、取得借款、赊购、租赁等筹资管理主要解决的问题是如何取得公司所需资本，包括向谁筹集、在何时筹集、筹集多少资本，以及确定各种长期资本来源所占的比重，即确定最佳资本结构。权益资本：指公司股东提供的资本，在经营期间不需要归还，筹资

7、风险较低，但股东预期报酬较高，加大了公司使用资本的成本。借入资本：指债权人提供的资本，它有固定的还本付息时间，有一定的筹资风险，但其要求的报酬常低于权益资本。长期资本：指公司可以长期使用的资本，包括长期负债和权益资本。（公司可长期使用）短期资本：指一年内要归还的短期借款。（主要解决临时性资本需要）所谓资本结构，就是指公司长期资本来源中权益资本和借入资本的比例关系。（三）、营运资本管理营运资本投资管理分为营运资本投管理和营运资本筹资管理营运资本投资管理：主要是制定营运资本投资政策，决定用于应收账款和存货的资本规模，决定保留多少现金以备支付的需要。营运资本筹资管理主要是制定营运资本筹资政策，包括决

8、定向谁借入短期资本、借入多少短期资本、是否采用赊购的筹资政策等。（四）、股利分配管理股利分配是指确认在公司获取的税后利润中有多少作为股利分配给股东，有多少留存在公司内部作为再投资。股利分配管理主要是制定股利分配政策，需要结合税法对股利和出售股票收益的不同处理、未来公司的投资机会、各种资本来源、机会成本、股东对当期收入和未来收入的相对偏好等情况制定本公司的最佳股利政策。二、财务管理的目标：1、利润最大化：西方微观经济学的理论基础2、股东财富最大化3、企业价值最大化：企业价值是企业所能创造的预计未来现金流量的现值，反映企业潜在的或预期的获利能力。企业价值最大化作为财务管理的目标的优点：考虑了不确定

9、性和时间价值，强调风险与收益的权衡，并将风险限制在企业可以接受的范围内有利于企业统筹安排长短期规划，合理选择投资方案将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能够克服企业追求利润的短期行为反映企业资本的保值和增值要求有利于资源的优化配置三、财务管理目标的协调1、股东和经营者2、股东和债券人3、公司目标和社会责任第三节财务管理环境一、金融市场资本供应者和需求者通过信用工具进行交易而融通资本的市场，广而言之，是实现货币信贷和资本融通、办理各种票据和进行有价证券交易的市场。（一）金融市场的构成要素1 .市场主体：参与金融交易活动的各个经济单位，简称为参与者（公司、个人、政府机构、商业银行、中央

10、银行、证券公司、保险公司）。2 .交易对象：各种金融资产（货币、政府债券、公司债券、商业银行发行的可以流通的存单、普通股股票、优先股股票、储蓄者将货币存入金融机构取得的存款凭证、公司开具的应收与应付票据）。3 .组织形式：交易所交易和柜台交易。4 .交易方式：现货交易、期货交易、期权交易和信用交易。二、金融市场的种类金融市当外忆市埸资本市场黄金市场短期资本市场但让派借市场票据芾场大箭定期存单市场'短期债券市场L长期资本市场三、利息率利息率简称利率，是衡量资本增值量的基本单位，也就是资本的增值与投入资本的价值之比。从资本流通角度看，利率为资本的交易价格。利率受供求情况、经济周期、货币政策

11、、财政政策、通货膨胀和国际收支状况等因素影响。一般来说，市场利率可用下式表示：R=PR-INFLR+DRLR+MRMR式中：PR是纯利率；INFLR是通货膨胀补偿率；DR是违约风险收益率；LR是流动性风险收益率;是期限性风险收益率。1、纯利率在无通货膨胀和无风险情况下的社会平均利润率，通常用无通货膨胀情况下的国库券利率来表示。2、通货膨胀补偿率通货膨胀会降低货币的实际购买力，使投资者的真实收益率下降，因此提高利率水平以补偿其购买力损失。政府发行的短期国库券利率由纯利率和通货膨胀补偿率两部分组成。3、违约风险收益率违约风险是指借款人无法按期偿还本金和利息而给投资者带来的风险。如果借款人经常不能按

12、期支付本息，则说明该公司违约风险较高。投资者为了减少损失，必然要求提高收益率以弥补违约风险。一般将国库券与拥有相同到期日、变现力和其他特性的公司债券两者之间的利率差距作为违约风险收益率。4、流动性风险收益率流动性风险是指某项资产迅速转化为现金的可能性。如果一项资产能够迅速转化为现金，说明其变现能力强，流动性好，流动性风险低，利率低；反之，则说明流动性风险高，利率高。在其他因素相同的情况下，流动性风险小的债券和流动性风险大的债券利率相差1%-2%即流动性风险收益率。5、期限性风险收益率期限性风险是指因债务到期日不同而带来的风险。一项负债，到期日越长，债权人承受的不确定因素就越多，承担的风险就越高

13、。为了弥补这种风险而提高的利率水平，就是期限性风险收益率。长期利率一般要高于短期利率，这就是期限性风险收益率。第二章时间价值与风险收益第一节时间价值一、时间价值的概念时间价值是指一定量的资本在不同时点上的价值量的差额。时间价值的相对数理论上等于没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资本利润率，实际工作中用通货膨胀率很低时的政府债券利率来表示；绝对数是资本在使用过程中带来的增值额。时间价值的大小由两个因素决定：一是资本让渡的时间期限，二是利率水平。现值：一是指未来某一时点的一定量资本折合到现在的价值；二是指现在的本金。通常记作“P”；终值：是现在一定量的资本在未来某一时点的价值，即未来的本利和，

14、通常记作“F”。二、时间价值的计算（一）单利及其计算单利是只对本金计算利息。即资本无论期限长短，各期的利息都是相同的，本金所派生的利息不再加入本金计算利息。1 .单利终值是指一定量的资本在若干期以后包括本金和单利利息在内的未来价值。单利终值的计算公式为：F=P+pxnxr=px（1+nxr）单利利息的计算公式为：I=Pxnxr式中：P是现值（本金）；F是终值（本利和）；I是利息；r是利率；n是计算利息的期数。某人于20X5年1月1日存入中国建设银行10000元人民币，存期5年，存款年利率为5%到期本息一次性支付。则到期单利终值与利息分别为：单利终值=10000X（1+5X5%）=12500（元

15、）利息1=10000X5%X5=2500（元）2 .单利现值是指未来在某一时点取得或付出的一笔款项，按一定折现率计算的现在的价值。单利现值的计算公式为：八，1+n*r某人3年后将为其子女支付留学费用300000元人民币，20X5年3月5日他将款项一次性存入中国银行，存款年利率为4.5%。则此人至少应存款的数额为：3 0口叩口=：印31/1汉元）1+3*4一5阴“'现值的计算与终值的计算是互逆的，由终值计算现值的过程称为折现，这时的利率称为折现率，相应的计息期数称为折现期数。(二)复利及其计算复利是指资本每经过一个计息期，要将该期所派生的利息再加人本金，一起计算利息，俗称“利滚利”,计息

16、期是指相邻两次计息的间隔，如年、季或月等。复利及其计算1 .复利终值复利终值是指一定量的资本按复利计算在若干期以后的本利和。如果年利率为r,本金P在n期后的终值为F,则F与P的关系可表述如下：第1期末：F=PX(1+r)第2期末：F=PX(1+r)x(1+r)第3期末：F=PX(1+r)x(1+r)x(1+r)第n期末：尸二尸乂。+尸)”式中：称为复利终值系数或一元的复利终值，用符号(F/P,r,n)表示。(可查表)因此，复利终值也可表示为：F=PX(F/P,r,n)2 .复利现值复利现值是指未来在某一时点取得或付出的一笔款项按复利计算的现在的价值。根据复利终值的计算公式可以得到复利现值的计算

17、公式为(互为逆运算)：P=Fx-一门一",式中：称为复利现值系数或一元的复利现值，用符号(P/F,r,n)表示。(可查表)复利现值的计算公式也可以表示为：P=FX(P/F,r,n)(三)年金及其计算年金是指一定时期内每期相等金额的系列收付款项。年金具有两个特点：一是每次收付金额相等；二是时间间隔相同。即年金是在一定时期内每隔一段时间就必须发生一次收款(或付款)的业务，各期发生的收付款项在数额上必须相等。保险费、养老金、租金、等额分期收款、等额分期付款、零存整取或整存零取储蓄。按每次收付款发生的时点不同，年金可分为普通年金、即付年金、递延年金、永续年金四种形式。1 .普通年金普通年金是

18、指从第一期起，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项，又称后付年金。这种年金形式在现实经济生活中最常见。年金一般用符号A表示。AAAAk图之一-l普通年金的收付形式年金及其计算一一普通年金普通年金终值，犹如零存整取的本利和，是指在一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和。如：从第一年起，每年年末存入银行相等的金额A,年利率为r,如果每年计息一次，则n年后的本利和就是年金终值。普通年金终值的计算公式为：/=Hx(1+r)o+且+04力】十月(1+/产+41+。+冷厂1整理上式：可得到:(1+.产-1式中：r称作普通年金终值系数或一元的普通年金终值，记为(F/A,r,n)。普通年金终值系数可直接查

19、表，普通年金终值的计算公式表示为：一I.F.j普通年金现值，是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额，是一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。如：公司从第一年起，在未来n年内每年年末从银行取出相等的金额A,年利率为r,如果每年计息一次，则现在应存入的本金即为年金现值。普通年金现值的计算公式为：整理上式，可得:1一(1十厂)7P=Ax(PfAfrtn)式中：产称作普通年金现值系数或一元的普通年金现值，记为(P/A,r,n)。普通年金现值系数可直接查表，普通年金现值的计算公式可以表示为:2 .即付年金即付年金是指从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称先付年金。它

20、与普通年金的区别仅在于付款时间不同。Q12341nT1T1AAAAAE22即付年会的收忖展式现值，是指每期期初等额收付的系列款项的复利现值之和。用公式表示为：整理上式，可得：产二工十0x(l+r尸十月仪1+h7+十月发(1+r尸71-n&川或-1一门+尸)中叫1P=Ax-_L十1二用刈(尸/*/小1)-13 .递延年金递延年金是指距今若干期以后发生的系列等额收付款项。凡不是从第一期开始的年金都是递延年金。图23递延年金的收付肥式年金及其计算一一递延年金递延年金现值，用公式表示为：尺=41尸/工/P=PIF,rt=AXPIA,r,（PfF,r,m）或F二匕4耳二月产距”）-4（F2,匕利

21、）递延年金终值，计算方法与普通年金终值相同，与递延期长短无关。4 .永续年金永续年金是指无限期等额系列收付的款项。如，优先股终值，不存在计算问题，因其没有终止时间。现值，其计算公式由普通年金现值的计算公式推导出来，r当蒋-co时,（1十）飞-0,则永续年金现值的计单公式为:尸二4r年金及其计算一一永续年金第二节风险收益（一）系统风险与非系统风险按照风险可分散特性的不同，风险分为系统风险和非系统风险。1、系统风险：是指由市场收益率整体变化所引起的市场上所有资产的收益率的变动性，它是由那些影响整个市场的风险因素引起的，因而又称为市场风险。这些因素包括战争、经济衰退、通货膨胀、税制改革、世界能源状况

22、的改变等。这类风险是影响所有资产的风险，因而不能通过投资组合分散，故又称为不可分散风险。2、非系统风险：是指由于某一特定原因对某一特定资产收益率造成影响的可能性。它是特定公司或行业所特有的风险，因而又称为公司特有风险。例如，公司的工人罢工、新产品开发失败、失去重要的销售合同或者发现新矿藏等。这类事件的发生是非预期的、随机的，它只影响一个或少数几个公司，不会对整个市场产生太大的影响。这种风险可以通过多样化的投资来分散，即发生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵消。资产的风险是资产收益率的不确定性，其大小可用资产收益率的离散程度来衡量。离散程度是指资产收益率的各种可能结果与预期收益率的

23、偏差。衡量风险大小的指标主要有标准离差、标准离差率等。（二）期望值期望值又称预期收益，是指对于某一投资方案未来收益的各种可能结果，以概率权数计算的加权平均R它是衡量风险大小的基础，但它本身不能表明风险的高低，其基本计算公式是:式中：K是期望值；P是第i种结果出现的概率；n是所有可能结果的个数；R是第i种结果出现后的收益。结论：在投资额相同的情况下，期望值越大，说明预期收益越好。在期望值相同的情况下，概率分布越集中，实际可能的结果就越接近期望值，实际收益偏离预期收益的可能性就越小，投资的风险也就越小；反之，投资的风险就越大。（三）标准离差和标准离差率标准离差是指概率分布中各种可能结果对于期望值的

24、离散程度。标准离差通常用符号°表示，其计算公式为：标准离差以绝对数衡量风险的高低，只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。结论：在期望值相同的情况下，标准离差越大，说明各种可能情况与期望值的偏差越大，风险越高；反之，标准离差越小，说明各种可能情况越接近于期望值，意味着风险越低。标准离差率是标准离差与期望值之比。通常用符号V表示，其计算公式为：R标准离差率是一个相对指标，它以相对数反映方案的风险程度。结论：在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越高；反之，标准离差率越小，风险越低。第三章财务分析第一节财务分析概述一、财务分析财务分析是以公司财务报表和其他有关资料为依据和起点，采

25、用一系列专门方法，对公司一定时期的财务状况、经营成果及现金流量情况进行分析，借以评价公司财务活动业绩、控制财务活动运行、预测财务发展趋势、提高财务管理水平和经济效益的财务管理活动。（1） 财务分析的意义：1、财务分析是正确评价公司财务状况、考核其经营业绩的依据2、财务分析是进行财务预测与决策的基础3、财务分析是挖掘内部的潜力（二）财务分析的主体：1、股东2、债权人3、经营者4、政府有关管理部门5、中介结构（三）财务分析的内容1、营运能力分析：营运能力分析主要是分析公司资产的周转情况。营运能力是指公司资产周转运行的能力。通过存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率和流动资产周转率等指标来反映公司

26、销售质量、购货质量、生产水平等，揭示公司的资源配置情况，促进公司提高资产使用效率。2、偿债能力分析：偿债能力是指公司偿还债务的能力。偿债能力直接关系到公司持续经营能力。（识记）公司偿债能力分析，主要是通过资产负债率、流动比率、速动比率等指标，揭示公司举债的合理程度及清偿债务的实际能力等。同时，偿债能力分析也关注公司资产的质量、资产变现的能力及公司的盈利能力。3、盈利能力分析：盈利能力是指公司获取利润的能力。公司盈利能力分析主要是分析公司利润的实现情况。公司盈利能力分析，主要是通过销售毛利率、销售净利率、净资产收益率、总资产收益率等指标，揭示公司的盈利情况。4、综合财务分析综合财务分析是将营运能

27、力分析、偿债能力分析和盈利能力分析等诸多方面纳入一个有机的整体之中，通过相互关联的分析，采用适当的标准，对公司财务状况和经营成果做出全面的评价。二、财务分析的基础1、资产负债表资产负债表是反映公司在某一特定日期的财务状况的报表，资产负债表是根据“资产=负债+所有者（股东）权益”这一会计恒等式来编制的。（识记）一方面反映公司某一日期所拥有的资产规模及分布；一方面反映公司这一日期的资本来源及结构。有助于使用者评价公司资产质量以及短期偿债能力和长期偿债能力等，评价公司财务状况的优劣，预测公司未来财务状况的变动趋势，做出决策。2、禾1J润表利润表是反映公司在一定会计期间经营成果的报表，利润表是按照“利

28、润=收入-费用”这一公式编制的动态报表。反映公司经营业绩的主要来源和构成情况，有助于使用者判断净利润的质量及风险，有助于使用者预测净利润的持续性，从而作出正确的决策。反映公司一定会计期间的收入实现情况；反映公司一定会计期间的费用耗费情况；反映生产经营活动的成果；3、现金流量表现金流量表是反映公司一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。从编制原则上看，现金流量表遵循收付实现制原则编制，便于报表使用者了解公司净利润的质量。从内容上看，现金流量表被划分为经营活动、投资活动和筹资活动三个部分，每类活动又分为各个具体项目，这些项目从不同角度反映公司业务活动的现金流入与流出情况，弥补了资产负债表和利

29、润表提供信息的不足。通过现金流量表，报表使用者能够了解现金流量的影响因素，评价公司的支付能力、偿债能力和周转能力，预测公司未来现金流量，为其决策提供有力依据。（2） 财务分析的方法：分为比较分析法和因素分析法1 .比较分析法比较分析法是通过同类财务指标在不同时期或不同情况下的数量上的比较，来揭示指标间差异或趋势的一种方法。比较分析法是财务分析中最基本、最常用的方法。（1）按比较对象分类实际指标与计划（预算、标准或定额）指标比较。这种分析主要揭示实际与计划（预算、标准或定额）之间的差异，了解该项指标的完成情况。实际指标与本公司多期历史指标相比较。这种分析可以了解公司不同历史时期有关指标的变动情况

30、，揭示公司经营活动的发展趋势和管理水平。本公司指标与国内外同行业先进公司指标或同行业平均水平相比较。这种分析能够找出本公司与国内外先进公司、行业平均水平的差距，推动本公司改善经营管理，努力赶超先进水平。（2）按比较内容分类、比较会计要素的总量。总量是指报表项目的总金额（如净利润、总资产等），总量比较主要用于时间序列分析，如研究利润的逐年变化趋势，揭示其增长潜力。有时也用于同业之间的比较，揭示公司的相对规模和竞争地位。、比较结构百分比。即把利润表和资产负债表转换成百分比报表。编制结构百分比利润表时，以营业收入为100%显示利润表各项目的比重；而编制结构百分比资产负债表时，分别以资产总计和负债与所

31、有者（股东）权益总计为100%显示资产负债表各项目的比重。通过编制结构百分比报表，可以发现有显著问题的项目，揭示进一步分析的方向。、比较财务比率。财务比率反映了各会计要素的内在联系。财务比率的比较是最重要的财务分析。它们是相对数，排除了规模的影响，在不同比较对象之间建立了可比性。A、比较相关比率：相关比率是典型的财务比率，比较相关比率就是将两个性质不同但又相互联系的财务指标的数额相除后得出的比率，并据此对公司财务状况和经营成果进行分析。B、比较结构比率：结构比率又称构成比率，用以计算某项财务指标的各构成部分分别占总体的百分比，反映部分（个体）与总体的关系，用以分析构成内容的变化以及对财务指标的

32、影响程度。在公司财务分析中，资产负债表的“总体”是资产总额或负债与所有者（股东）权益总额，“个体”是表中的各构成项目；利润表的“总体”是营业收入。利用结构比率，可以考察总体中某部分所占比重是否合理，从而达到充分揭示公司财务状况和经营业绩的构成及发展变化情况的目的。C、比较动态比率。比较动态比率：指将不同时期或不同时日的同类财务指标进行动态分析，以揭示公司财务状况或经营成果的变动趋势。动态比率最为常见的是定基比率、环比比率、定基增长率和环比增长率。定基动态比率=分析期数额/固定基期数额X100%例如：以2000年为固定基期，分析2001年、2002年利润增长比率。假设某企业2000年的净利润为1

33、00万元，2001年的净利润为120万元，2002年的净利润为150万元。则：2001年的定基动态比率=120+100=120%2002年的定基动态比率=150+100=150%环比动态比率=分析期数额/前期数额X100%例如：以2000年为固定基期，分析2001年、2002年利润增长比率，假设某企业2000年的净利润为100万元，2001年的净利润为120万元，2002年的净利润为150万元。则：2001年的环比动态比率=120+100=120%2002年的环比动态比率=150+120=125定基增长率=定基动态比率-1环比增长率=环比动态比率-12 .因素分析法因素分析法是依据分析指标和影

34、响因素的关系，从数量上确定各因素对指标的影响程度。采用这种方法的出发点是：当有若干因素对分析指标产生影响作用时，假定其他各因素都无变化，依次确定每一个因素单独变化所产生的影响。应用因素分析法应注意：1、因素分解的关联性2、因素替代的顺序性3、顺序替代的连环性4、计算结果的假定性第二节财务比率分析一、营运能力比率1、总资产周转率：总资产周转率是指公司在一定时期内营业收入与平均资产总额的比值。总资产周转率的计算公式如下：总资产周转率=营业收入+平均资产总额其中：平均资产总额=（年初资产总额+年末资产总额）+2该指标用来评价公司全部资产运营质量和利用效率。总资产周转率越高，说明公司资产周转速度越快，

35、资产利用效率越高，营运能力越强；反之，总资产周转率越低，说明公司资产周转速度越慢，资产利用效率越低，营运能力越弱。2、流动资产周转率：流动资产周转率是指公司一定时期的营业收入同平均流动资产总额的比值。流动资产周转率的计算公式如下：流动资产周转率=营业收入+平均流动资产其中：平均流动资产=（年初流动资产+年末流动资产）+2该指标反映了公司流动资产的周转速度和使用效率，体现每单位流动资产实现价值补偿的多少和补偿速度的快慢。对公司来讲，流动资产周转速度快，会相对节约流动资产，等于变相扩大了资产的投入，增强了公司的盈利能力；相反，则需要补充流动资产参加周转，造成资本的浪费，降低公司的盈利能力。3、应收

36、账款周转率应收账款周转率是指公司一定时期内的赊销收入净额同应收账款平均余额的比值。应收账款周转率反映了公司应收账款的流动速度，即公司应收账款转变为现金的能力。财务报表外部使用者难以得到赊销收入净额的数据，常以营业收入代替赊销收入净额。应收账款周转率的计算公式如下：应收账款周转率=营业收入+平均应收账款应收账款周转天数=360+应收账款周转率其中：平均应收账款是指因销售商品、产品和提供劳务等而向购货单位或接受劳务单位收取的款项，以及收到的商业汇票。它是资产负债表中“应收账款”和“应收票据”的年初、年末的平均数之和。一般来说，应收账款周转率越高、周转天数越短，说明应收账款的回收速度越快；否则，公司

37、的营运资本会过多地停滞在应收账款上，影响资本的正常周转。4、存货周转率：存货周转率是指一定时期内公司营业成本与存货平均余额的比值。存货周转率是衡量公司销售能力和存货管理工作水平的指标。存货是公司流动资产中所占比例较大的资产，它的质量和流动性直接反映了公司的营运能力，同时也会影响公司的偿债能力和获利能力。存货周转率的计算公式如下：存货周转率=营业成本+平均存货存货周转天数=360+存货周转率其中：平均存货=（年初存货+年末存货）+2一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，其流动性越强。提高存货周转率可以提高公司的变现能力，而存货周转速度越慢，则其变现能力越差。二、短期偿债能力比率1、流动

38、比率：流动比率是指公司一定时点流动资产与流动负债的比值。流动比率是衡量公司变现能力最常用的比率。流动比率越大，表明公司可以变现的资产数额越大，短期债务的偿付能力就越强。流动比率过大，说明公司有较多的资本占用在流动资产上，影响资本的周转速度，从而影响公司的营运能力和获利能力。流动比率计算公式为：流动比率=流动资产+流动负债般认为，制造业企业合理的流动比率是2。这是因为流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产的一半，剩下流动性较强的流动资产至少要等于流动负债，只有这样，公司的短期偿债能力才会有保证。2、速动比率：速动比率是指公司一定时点速动资产与流动负债的比值。速动资产是指流动资产中变现能力较

39、强的那部分资产，如货币资产、交易性金融资产、应收票据、应收账款等。其计算公式为：速动比率=速动资产+流动负债一般认为，制造业企业的速动比率为1比较适宜。由于各个行业的经营特点不同，判断的标准也不同。从债权人角度看，速动比率越高，偿债能力越强。三、长期偿债能力比率1、资产负债率：资产负债率是指公司的负债总额与全部资产总额的比值。该指标表明在公司全部资产中债权人所提供资本的比例，用来衡量公司利用债权人提供的资本进行财务活动的能力，并反映公司对债权人权益的保障程度。资产负债率计算公式如下：资产负债率=（负债总额+资产总额）X100%公式中的“负债总额”不仅包括长期负债，还包括短期负债。这是因为短期负

40、债作为一个整体，公司总是长期占用着，可以视同长期性资本来源的一部分。本着稳健性原则，将短期负债包括在用于计算资产负债率的负债总额中是合适的。2、产权比率：产权比率是指公司负债总额与所有者权益总额的比值。该指标反映公司所有者权益对债权人权益的保障程度，反映公司基本财务结构是否稳定。产权比率越低，表明公司的长期偿债能力越强，财务风险越小。其计算公式如下：产权比率=（负债总额+所有者权益总额）X100%3、利息保障倍数：利息保障倍数又称已获利息倍数。是指公司一定时期息税前利润与利息费用的比值，用以衡量公司偿还债务利息的能力。其计算公式如下：利息保障倍数=息税前利润+利息费用公式中的“息税前利润”是指

41、利润表中未扣除利息费用和所得税费用之前的利润。它可以用税后利润加所得税费用和利息费用计算得出。利息保障倍数越大，说明公司支付利息费用的能力越强，对债权人越有吸引力；反之，如果利息保障倍数很小，则说明公司当期的利润不能为支付债务利息提供充分的保证，从而影响公司的再筹资。根据经验判断，该指标一般保持在35时即有较好的偿付利息的能力。四、盈利能力比率1、销售毛利率：销售毛利率是销售毛利占营业收入的百分比，其中销售毛利是营业收入减去营业成本的差额。销售毛利率的计算公式为：销售毛利存吟般蛀如小营业收入销售毛利率表示每1元营业收入扣除营业成本后，有多少可以用于各项期间费用的补偿和形成盈利，是公司获取利润的

42、最初基础，没有足够大的销售毛利率便不能盈利。2、销售净利率：是指净利润占营业收入的百分比。销售净利率的计算公式为：销售净利率=（净利润+营业收入）X100%销售净利率反映每1元营业收入带来净利润的多少，表示营业收入的收益水平。净利润与销售净利率成正比关系，而营业收入与销售净利率成反比关系，公司在增加营业收入的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。3、净资产收益率：又称所有者权益报酬率、净资产报酬率或股东权益报酬率。净资产收益率是公司净利润与平均净资产（即平均所有者权益）的比值。其计算公式如下：净资产收益率=（净利润+平均净资产）x100%其中：平均净资产=（年初

43、净资产+年末净资产）+2净资产收益率用来衡量公司所有者全部投入资本的获利水平。净资产收益率越高，说明由所有者享有的净利润就越多，其投资收益越高。净资产收益率是综合性最强的财务比率。4、总资产收益率：主要用来衡量公司利用全部资产获取利润的能力。在实践中，根据财务分析的目的不同，总资产收益率可分为总资产息税前利润率和总资产净利率5、总资产息税前利润率：是公司一定时期的息税前利润总额与平均资产总额的比值。其计算公式如下：总资产息税前利润率=（息税前利润+平均资产总额）X100%其中：平均资产总额=（年初资产总额+年末资产总额）+2总资产息税前利润率不受公司资本结构变化的影响，反映了公司利用全部资产进

44、行经营活动的效率。债权人分析公司总资产收益率时可以采用总资产息税前利润率。一般来说，只要公司的总资产息税前利润率大于负债利息率，公司就有足够的收益用于支付债务利息。因此，该项指标不仅可以评价公司的盈利能力，而且可以评价公司的偿债能力。6、总资产净利率：总资产净利率是指公司一定时期的净利润与平均资产总额的比值。其计算公式如下：总资产净利率=（净利润+平均资产总额）X100%总资产收益率的高低并没有一个绝对的评价标准。在分析公司的总资产收益率时，通常采用比较分析法，与公司以前会计年度的总资产收益率作比较，可以判断公司资产盈利能力的变动趋势，或者与同行业平均资产收益率作比较，可以判断公司在同行业中所

45、处的地位。通过这种比较与分析，可以评价公司的经营效率，发现经营管理中存在的问题。如果公司的总资产收益率偏低，说明该公司经营效率较低，经营管理存在问题，应该调整经营方针，加强经营管理，提高资产的利用效率。7、每股收益：每股收益是本年净利润与普通股股数的比值，反映普通股的获利水平。其计算公式如下：每股收益=净利润+普通股股数式中“普通股股数”一般用普通股的加权平均股数来表示。每股收益是衡量上市公司盈利能力最常用的财务指标。在分析时，既可以进行公司间的横向比较，以评价该公司的相对盈利能力；也可以进行同一公司不同时期的纵向比较，了解公司盈利能力的变化趋势。第三节财务综合分析一、杜邦分析法杜邦分析法是指

46、利用各个主要财务比率之间的内在联系来综合分析评价公司财务状况的方法。杜邦分析体系的核心净资产收益率是一个综合性极强、最有代表性的财务比率，它是杜邦分析体系的核心。公司财务管理的重要目标就是实现股东财富最大化，净资产收益率正是反映了股东投入资本的获利能力，这一比率反映了公司筹资、投资、生产经营等财务活动的效率。净资产收益率的大小取决于销售净利率、总资产周转率和权益乘数。权益净利率/净资产收益率=销售净利率X总资产周转率X权益乘数二、杜邦分析体系的应用第四章利润规划与短期预算第一节利润规划一、成本性态分析：成本性态也称成本习性，是指成本与业务量的依存关系。成本与业务量的依存关系是客观存在的，而且具

47、有规律性。按成本性态，可以将公司的成本分为1、固定成本2、变动成本3、混合成本二、成本性态分析固定成本固定成本是指其总额在一定时期或一定产量范围内，不直接受产量变动的影响而保持固定不变的成本。(识记)例如，按直线法计提的厂房、机器设备的折旧费，管理人员的月工资，财产保险费，广告费，职工培训费，租金，等等。由于其总额不受产量变动的影响，因而其单位成本与产量呈反比例变动的关系，即随着产量的增加，单位产品分摊的固定成本份额相对减少。某公司生产一种产品，其所需的加工设备按月计提的折旧费为10000元。该设备的最大生产能力为5000件，则产量在5000件内变动对于成本的影响如表所示。公司固定成本总额与单

48、位固定成本三、成本性态分析-变动成本变动成本是指在一定期间和一定业务量范围内其总额随着业务量的变动而成正比例变动的成本。如直接材料费、产品包装费、按件计酬的工资薪金、推销佣金以及按加工量计算的固定资产折旧费等。与固定成本形成鲜明对照的是，变动成本的总量随着业务量的变化呈正比例变动关系，而单位业务量中的变动成本则是一个定量。四、成本性态分析-混合成本混合成本，顾名思义，是指那些“混合”了固定成本和变动成本的成本。这类成本的特征是，其发生额的高低虽然直接受业务量大小的影响，但不存在严格的比例关系。(识记)人们需要对混合成本按性态进行近似的描述，只有这样才能为决策所用。其实，公司的总成本就是一项混合

49、成本。五、盈亏临界点分析盈亏临界是指公司经营达到不盈不亏的状态。公司的销售收入扣减变动成本总额以后得到的边际贡献，如果刚好可以补偿固定成本，则公司处于不盈不亏状态，此时的销售量就是盈亏临界点的销售量，也称为保本点的销售量。若边际贡献大于固定成本，说明企业有利润；若边际贡献小于固定成本，说明边际贡献不足以补偿固定成本，企业出现亏损。盈亏临界点分析-计算盈亏临界点的基本模型设Q为销售量，P为销售单价，Vc为单位变动成本，FC为固定成本，m为单位边际贡献，M为边际贡献总额，EBIT为息税前利润，即公司尚未扣除利息费用和所得税费用之前的利润。成本按照成本性态分类之后，则息税前利润可用下列公式计算：EB

50、IT=QX(PVc)FC或EBIT=FC或：EBIT=QXm-FC而盈亏临界点就是使公司息税前利润等于零时的销售量，即：QX(P-Vc)FC=0所以，Q二工尸飞，或e=m设某产品销售价格为每件盈亏临界点的销售量10元，单位变动成本为6元，相关固定成本为4000元，则:=4000/（10-6）=1000（件）六、盈亏临界点分析-安全边际与安全边际率所谓安全边际，就是指正常销售超过盈亏临界点销售的差额，这个差额标志着公司销售下降多少才会发生亏损。安全边际有绝对数与相对数两种表现形式，即安全边际和安全边际率。安全边际=正常销售量（额）-盈亏临界点销售量（额）弗令林麻宓安全边际量（藏）innw女全边际

51、率=正常精雪量（颛皿海安全边际和安全边际率的数值越大，便于不同公司和不同行业之间进行比较。由于只有安全边际部分的销售量公司发生亏损的可能性越小,（额）才能为公司创造利润,销售利润=安全边际的销售量x单位产品的边际贡献二安全边除的牯售量乂摘售单价内归磐醇献=安全边际的销售额x边际贡献率销售利润率=安全边际率X边际贡献率某公司某产品销售价格为每件10元，单位变动成本为6元,销售量可达1500件，则：播专他界点的精工班=普理nlDC。!件.1定全i力际=1后门口1刖口=旧口口,T牛）安至边际率-言X100H-33.33X,"内喑承I；国=S00£CL06J=200（JL元咖肖吉利

52、力行-33.333°一七1O辛肖,售环小国率=333%/上亘=1。-2000伉）公司就越安全。所以销售利润相关固定成本为以盈亏临界点为基础，可得到另一个辅助性指标，即盈亏临界点作业率。其计算公式为：盈亏曲界点作业率=彗翳攀警工13%正常销隹运公司要获得利润，作业率必须达到该临界点的作业率，否则就会亏损。该指标对公司安排生产有一定的指导意义。某公司某产品销售价格为每件10元，单位变动成本为6元，相关固定成本为正常开工可以完成的销售量，则：盈亏临界点的销售量=黑=1口口口1件整节临界点作业率三xl00%=的£7%uon即该公司作业率必须达到66.67%以上才能获利，否则就会发生

53、亏损。显然,全边际率两者之间的关系可以表述为：1-盈亏临界点作业率=安全边际率安全边际率是相对指标,（率）可用下列公式计算:4000元，该公司预计的4000元，1500件是公司盈亏临界点的作业率与安第二节短期预算一、全面预算全面预算反映的是公司未来某一特定时期的全部生产情况、经营活动的财务计划。它以销售预测为起点，进而对生产、成本及现金收支等各个方面进行预算，并在这些预算的基础上，编制出一套预计资产负债表、预计利润表等预计财务报表及其附表，以反映公司在未来期间的财务状况和经营成果。二、全面预算的编制方法-全面预算的构成特种决策预算日常业务预算财务预算1、特种决策预算：最能直接体现决策的结果，它

54、实际上是选中方案的进一步规划，如资本支出预算主要涉及长期投资的预算，是指公司不经常发生的预算，包括固定资产的购置、改建、更新，其编制可以追溯到决策之前搜集到的有关资料，只不过预算比决策更细致、更精确一些。2、日常业务预算：是指与公司日常经营活动直接相关的经营业务的各种预算。具体包括销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算、产成品预算、销售及管理费用预算等。这些预算既有实物量指标，又有价值量指标，前后衔接，相互联系。3、财务预算：是与公司现金收支、经营成果和财务状况有关的各种预算。作为全面预算的最后环节，财务预算可以在价值方面总括地反映特种决策预算与日常业务预算的结果，具体包

55、括现金预算、预计资产负债表和预计利润表。三、全面预算的编制方法：全面预算的构成比较复杂，编制预算需要采用适当的方法。常用的预算编制方法如下：1.固定预算：又称静态预算，是根据预算期内正常的可能实现的某一业务活动水平而编制的预算。特点：(1)预算内容一预订的某一固定的业务量水平为基础，一般不考虑预算期内业务量水平的变化,编制过程简单；(2)将实际结果与确定的固定预算中的数据进行比较分析，并据以进行业绩评价与考核。2 .弹性预算弹性预算就是在成本性态分析的基础上，依据业务量、成本和利润之间的关系，按照预算期内可预见的各种业务量而编制不同水平的预算。特点：(1)它可按预算期内某一相关范围内的可预见的

56、多种业务活动水平确定不同的预算，也可按照实际业务水平调整其预算。(2)实际业务量发生后，将实际指标与实际业务量相应的预算进行对比，使预算执行情况的评价与考核建立在更加可比的基础上，更好的发挥预算控制的作用。3 .增量预算增量预算是以基期现有的水平为基础，根据预算期业务量水平及有关影响因素的变动情况，通过调整基期项目和数额而编制的预算。特点：(1)公司现有的每项活动都是公司不断发展所必需的(2)在未来预算期内，公司必须至少以现有费用水平继续存在。(3)现有费用已得到有效的利用这种方法是以承认现实的基本合理性作为出发点，从而使原来不合理的费用开支可能继续存在下去，甚至有增无减，造成资本的巨大浪费。4 .零基预算零基预算就是以零为基数编制的预算。在编制预算时，对于所有的预算支出均以零为基础，不考虑其以往情况如何，对每项内容都根据生产经营的客观需要和一定期间内资本供应的实际可能作出最先进的估计，划分决策单元，分别提出预