财务管理学——第2章财务管理的价值观念ppt课件

1、第二章第二章 财务管理的价值观念财务管理的价值观念第二章第二章 财务管理的价值观念财务管理的价值观念)1 (iPVFVnn)i(FVPVnn 11012n-2 n-1nAAAAAA(1+i)0A(1+i)1A(1+i)2A(1+i)n-2A(1+i)n-1FVIFAFVAn, inA 012n-2 n-1nAAAAAA(1+i)-1A(1+i)-2A(1+i)-(n-2)A(1+i)-(n-1)A(1+i)-nPVIFAAPVAn, in 12n-2 n-1n0AAAAAA(1+i)0A(1+i)1A(1+i)2A(1+i)n-2A(1+i)n-1012n-2 n-1nA(1+i)1A(1+i

2、)1A(1+i)2A(1+i)3A(1+i)n-1A(1+i)n)(,i1FVIFAAVnin 012n-2 n-1nAAAAAA(1+i)-1A(1+i)-2A(1+i)-(n-2)A(1+i)-(n-1)A(1+i)-n012n-2 n-1nA(1+i)0A(1+i)-1A(1+i)-(n-3)A(1+i)-(n-2)A(1+i)-(n-1)(,i1PVIFAAVni0 012m+1m+2m+nm012nAAAVocabularyrAnnuity 年金年金rAnnuity due 先付年金先付年金rDeferred, ordinary annuity普通年金或后付年金普通年金或后付年金rF

3、V (future value )终值终值rFVIF i,n (future value interest factor for i and n)终值终值利息因子利息因子rFVIFA i,n (future value interest factor for an annuity)年金终值的利息因子年金终值的利息因子rPerpetuities 永续年金永续年金rPV (present value) 现值现值rPVIFA i,n (present value interest factor for an annuity)年金现值的利息因子年金现值的利息因子非预期事件非预期事件决策时点决策时点预期

4、结果预期结果非预期结果非预期结果当决策执行时遭到非预期事件的影响，将导当决策执行时遭到非预期事件的影响，将导致预期结果无法实现，这就是风险的意义。致预期结果无法实现，这就是风险的意义。niiPKEKii12%100KiECV规范差规范差(standard deviation)(standard deviation)在概率分布在概率分布(probability (probability distribution)distribution)里代表该分布的离散里代表该分布的离散(dispersion)(dispersion)程度程度, ,是个是个“绝对绝对目的目的方差系数方差系数(coefficie

5、nt of variation)(coefficient of variation)将将修正为修正为“相对目的相对目的即即“单位预期报酬率所承当的风险单位预期报酬率所承当的风险 ，来同化欲进展比较的风，来同化欲进展比较的风险险NoImagePKiniiK1niiPKKi12%100KVbVRRw证券组合或投资组合证券组合或投资组合w可分散风险可分散风险w证券组合的方差证券组合的方差w不可分散风险不可分散风险w系数的含义系数的含义w证券组合的风险报酬证券组合的风险报酬w资本资产定价模型资本资产定价模型协方差协方差相关系数相关系数XWXWC2211 投投资资组组合合RWRWKC2211 预预期期报

6、报酬酬率率),()()(RRWWRWRWCovVarVar21212212221)(RWRWVar2211 )()(,YYXXiiiiEEEYXCov)()(),(,YXiiYXVarVarYXCov RKRFmpp RKRKFmpiF p利息率的概念利息率的概念p利息率的分类利息率的分类p利率高低的决议利率高低的决议p未来利率程度的测算未来利率程度的测算马克思的利率决议实际马克思的利率决议实际p利息率取决于平均利润率，由于利息率取决于平均利润率，由于“利息只是利利息只是利润的一部分润的一部分所以，利润本身就成为利息所以，利润本身就成为利息的最高界限，到达这个界限，归执行职能的的最高界限，到达

7、这个界限，归执行职能的资本的部分就会等于零。资本的部分就会等于零。p平均利润率随着技术提高和资本有机构成的平均利润率随着技术提高和资本有机构成的提高，有下降趋势，因此也影响利息率有同提高，有下降趋势，因此也影响利息率有同方向变化的趋势方向变化的趋势p平均利润率的下降是一个非常缓慢的过程，平均利润率的下降是一个非常缓慢的过程，相应地，利息率也具有相对稳定性相应地，利息率也具有相对稳定性IIIISSSSr利率利率r2r0r1OS，I (边沿储蓄倾向，边沿投资倾向边沿储蓄倾向，边沿投资倾向实践利率实际实践利率实际M1r利率利率r1r0OM2货币量货币量L=L1 + L2凯恩斯的利率决议实际凯恩斯的利率决议实际q长期持有、股利稳定不变的股票估长期持有、