财务管理第三章 筹资方式

1、1 第三章第三章 筹资方式筹资方式第三节第三节 负债资金的筹集负债资金的筹集第一节第一节 企业筹资概述企业筹资概述 第二节第二节 权益资金的筹集权益资金的筹集2 第三章第三章 筹资决策与管理筹资决策与管理 3第三章第三章 筹资决策与管理筹资决策与管理 4 5 6 7 8 9第一节第一节 企业筹资概述企业筹资概述 10第一节第一节 企业筹资概述企业筹资概述 1112 13 14 15 16第一节第一节 企业筹资概述企业筹资概述 债债券券17股股票票H股股普普通通股股优优先先股股18借借款款长长期期借借款款短短期期借借款款19租租赁赁 .20第二节 权益资金的筹集一、一、 普通股的概念和种类普通股

2、的概念和种类 （一）概念：普通股是股份有限公司发行的无特（一）概念：普通股是股份有限公司发行的无特别权利的股份，也是最基本的、标准的股份。别权利的股份，也是最基本的、标准的股份。1 普通股股东的权利：普通股股东的权利：（1）出席或委托代理人出席股东大会，并依公）出席或委托代理人出席股东大会，并依公司章程规定行使表决权。这是普通股股东参与司章程规定行使表决权。这是普通股股东参与公司经营管理的基本方式。（表决权）公司经营管理的基本方式。（表决权）21（2）股东持有的股份可以自由转让，但需）股东持有的股份可以自由转让，但需依据依据公司法公司法、其他法规和公司章程、其他法规和公司章程规定。（股份转让权

3、）规定。（股份转让权）（3）股利分配请求权。（分配权）股利分配请求权。（分配权1）（4）对公司账目和股东大会决议的审查权）对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司事务的质询权。（账目审查权）和对公司事务的质询权。（账目审查权）（5）分配公司剩余财产的权利。（分配权）分配公司剩余财产的权利。（分配权) （6）公司章程规定的其他权利。）公司章程规定的其他权利。 22二、二、 股票发行股票发行 （一）股票发行的原则：公开、公平、（一）股票发行的原则：公开、公平、公正，同股同权、同股同利。公正，同股同权、同股同利。 （二）股份有限公司发行股票应符合的（二）股份有限公司发行股票应符合的规定和条件：规定和

4、条件： 1.每股金额相等。同次发行的股票，每股每股金额相等。同次发行的股票，每股的发行条件和价格应当相同。（股票面的发行条件和价格应当相同。（股票面值）值） 2.股票发行价格可以按票面金额，也可以股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。超过票面金额，但不得低于票面金额。（发行价格）（发行价格）23 3.股票应当载明公司名称、公司登记日期、股票应当载明公司名称、公司登记日期、股票种类、票面金额及代表的股份数、股票种类、票面金额及代表的股份数、股票编号等主要事项。（记载事项）股票编号等主要事项。（记载事项） 4.向发起人、国家授权投资的机构、法人向发起人、国家授权投资的

5、机构、法人发行的股票，应当为记名股票；对社会发行的股票，应当为记名股票；对社会公众发行的股票，可以为记名股票，也公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票。（是否记名）可以为无记名股票。（是否记名）24 5.公司发行记名股票的，应当置备股东名公司发行记名股票的，应当置备股东名册，记载股东的姓名或名称、住所、各册，记载股东的姓名或名称、住所、各股东所持股份、各股东所持股票编号、股东所持股份、各股东所持股票编号、各股东取得其股份的日期；发行无记名各股东取得其股份的日期；发行无记名股票的，公司应当记载其股票数量、编股票的，公司应当记载其股票数量、编号及发行日期。（公司对股东的记载）号及发行日

6、期。（公司对股东的记载）25 6.公司发行新股，必须具备下列条件：前公司发行新股，必须具备下列条件：前一次发行的股份已募足，并间隔一年以一次发行的股份已募足，并间隔一年以上；公司在最近三年内连续盈利，并可上；公司在最近三年内连续盈利，并可向股东支付股利；公司在三年内财务会向股东支付股利；公司在三年内财务会计文件无虚假记载；公司预期利润率可计文件无虚假记载；公司预期利润率可达同期银行存款利率。（发行新股的条达同期银行存款利率。（发行新股的条件）件） 7.公司发行新股，应由股东大会做出有关公司发行新股，应由股东大会做出有关下列事项的决议：新股种类及数额；新下列事项的决议：新股种类及数额；新股发行价

7、格；新股发行的起止日期；向股发行价格；新股发行的起止日期；向原有股东发行新股的种类及数额。（发原有股东发行新股的种类及数额。（发行新股的决议事项）行新股的决议事项） 26 三、股票上市三、股票上市 l. 股票上市的目的股票上市的目的 股票上市，是指股份有限公司公开发行的股票股票上市，是指股份有限公司公开发行的股票经批准在证券交易所进行挂牌交易。经批准在证券交易所进行挂牌交易。 股份公司申请股票上市的目的：股份公司申请股票上市的目的：(1) 资本大众资本大众化，分散风险。化，分散风险。(2) 提高股票的变现力。提高股票的变现力。(3) 便便于筹措新资金。于筹措新资金。(4) 提高公司知名度，吸引

8、更提高公司知名度，吸引更多顾客。多顾客。(5) 便于确定公司价值。便于确定公司价值。 股票上市的缺点：公司将负担较高的信息披露股票上市的缺点：公司将负担较高的信息披露成本；各种信息公开的要求可能会暴露公司的成本；各种信息公开的要求可能会暴露公司的商业秘密；股价有时会歪曲公司的实际状况，商业秘密；股价有时会歪曲公司的实际状况，丑化公司声誉；可能会分散公司控制权，造成丑化公司声誉；可能会分散公司控制权，造成管理上的困难。管理上的困难。 【提示】对于上述内容，不要死记硬背，重点【提示】对于上述内容，不要死记硬背，重点是理解。是理解。 2. 股票上市的条件股票上市的条件 我国我国公司法公司法规定，股份

9、有限公司申请股票规定，股份有限公司申请股票上市，必须符合下列条件：上市，必须符合下列条件： (1) 股票经国务院证券管理部门批准已向社会股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行。不允许公司在设立时直接申请股票公开发行。不允许公司在设立时直接申请股票上市。上市。 (2) 公司股本总额不少于人民币公司股本总额不少于人民币5000万元。万元。 (3) 开业时间在三年以上，最近三年连续盈利；开业时间在三年以上，最近三年连续盈利；属国有企业依法改建而设立股份有限公司的，属国有企业依法改建而设立股份有限公司的，或者在或者在公司法公司法实施后新组建成的，其主要实施后新组建成的，其主要发起人为国有大中型企

10、业的股份有限公司，可发起人为国有大中型企业的股份有限公司，可连续计算。连续计算。27 (4) 持有股票面值人民币持有股票面值人民币1000元以上的股元以上的股东不少于东不少于1000人，向社会公开发行的股人，向社会公开发行的股份达股份总数的份达股份总数的25以上；公司股本总以上；公司股本总额超过人民币额超过人民币4亿元，其向社会公开发行亿元，其向社会公开发行股份的比例为股份的比例为15以上。以上。 (5) 公司在最近三年内无重大违法行为，公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。财务会计报告无虚假记载。 (6) 国务院规定的其他条件。国务院规定的其他条件。 3. 股票上市的暂停与

11、终止股票上市的暂停与终止 股票上市公司有下列情形之一的，由国股票上市公司有下列情形之一的，由国务院证券管理部门决定暂停其股票上市：务院证券管理部门决定暂停其股票上市：28 1.公司股本总额、股权分布等发行变化，公司股本总额、股权分布等发行变化，不再具备上市条件不再具备上市条件(限期内未能消除的，限期内未能消除的，终止其股票上市终止其股票上市)。 2.公司不按规定公开其财务状况，或者对公司不按规定公开其财务状况，或者对财务报告做虚假记载财务报告做虚假记载(后果严重的，终止后果严重的，终止其股票上市其股票上市)。 3.公司有重大违法行为公司有重大违法行为(后果严重的，终后果严重的，终止其股票上市止

12、其股票上市)。29 4.公司最近三年连续亏损公司最近三年连续亏损(限期内未能消限期内未能消除的，终止其股票上市除的，终止其股票上市)。 另外，公司决定解散、被行政主管部门另外，公司决定解散、被行政主管部门依法责令关闭或者宣告破产的，由国务依法责令关闭或者宣告破产的，由国务院证券管理部门决定终止其股票上市。院证券管理部门决定终止其股票上市。 【提示】要注意股票上市暂停与终止的【提示】要注意股票上市暂停与终止的区别。区别。30 四、普通股融资的特点四、普通股融资的特点 （一）优点（与负债筹资相比）（一）优点（与负债筹资相比） 1.筹措的资本具有永久性筹措的资本具有永久性 无到期日，不无到期日，不需

13、归还需归还 2.没有固定的股利负担没有固定的股利负担 没有固定的到期没有固定的到期还本付息的压力，筹资风险较小还本付息的压力，筹资风险较小 3.增强公司的举债能力增强公司的举债能力 发行普通股筹集发行普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，可为的资本是公司最基本的资金来源，可为债权人提供保障债权人提供保障31 4.容易吸收资金容易吸收资金 这是因为预期收益较高，这是因为预期收益较高，并可一定程度地抵消通货膨胀的影响并可一定程度地抵消通货膨胀的影响 （二）缺点（与负债筹资相比）（二）缺点（与负债筹资相比） 1.普通股的资本成本较高普通股的资本成本较高 投资者要求的投资者要求的投资报酬率较高；股利

14、不具有抵税作用；投资报酬率较高；股利不具有抵税作用；发行费用一般也高于其他证券发行费用一般也高于其他证券 2.分散公司的控制权分散公司的控制权 增加新股东增加新股东 3.可能引起股价的下跌可能引起股价的下跌 降低普通股每股降低普通股每股净收益净收益32第三节第三节 负债资金的筹集负债资金的筹集 一、长期借款筹资一、长期借款筹资 （一）长期借款的保护性条款有两类：一般性保护条款和特殊性保护条款。 一般性保护条款应用于大多数借款合同，但根椐具体情况会有不同内容；特殊性保护条款是针对某些特殊情况出现在部分借款合同中。 33 （二）长期借款筹资的特点（二）长期借款筹资的特点 与其他长期负债融资相比，与

15、其他长期负债融资相比， 长期借款筹资的优点是：融资速度快，长期借款筹资的优点是：融资速度快，借款弹性大，借款成本低。借款弹性大，借款成本低。 主要缺点是：限制性条款比较多。主要缺点是：限制性条款比较多。34 二、债券筹资二、债券筹资 （一）发行债券的资格和条件（一）发行债券的资格和条件 1具有发行债券资格的三类主体：（具有发行债券资格的三类主体：（1）股份有）股份有限公司；（限公司；（2）国有独资公司；（）国有独资公司；（3）两个以上）两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司。投资设立的有限责任公司。 2发行公司债券必须具备

16、以下条件：发行公司债券必须具备以下条件： （1）股份有限公司的净资产额不低于人民币）股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币民币6000万元；万元； （2）累计债券总额不超过公司净资产额的）累计债券总额不超过公司净资产额的40；35 （3）最近三年平均可分配利润足以支付公司）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；债券一年的利息； （4）所筹集资金的投向符合国家产业政策；）所筹集资金的投向符合国家产业政策； （5）债券的利率不得超过国务院限定的水平；）债券的利率不得超过国务院限定的水平； （6）国务院规定的

17、其他条件。）国务院规定的其他条件。 3.发行公司凡有下列情况之一的，不得再次发发行公司凡有下列情况之一的，不得再次发行公司债券：行公司债券： （1）前一次发行的公司债券尚未募足的；）前一次发行的公司债券尚未募足的； （2）对已发行的公司债券或者其债务有违约）对已发行的公司债券或者其债务有违约或延迟支付本息的事实，且仍处于持续状态的或延迟支付本息的事实，且仍处于持续状态的36 （二）债券发行价格的确定方法（二）债券发行价格的确定方法 1.公司债券发行价格的三种情况：平价、公司债券发行价格的三种情况：平价、溢价和折价。溢价和折价。 2.债券发行价格计算公式：债券发行价格计算公式： 式中：式中：n为

18、债券期数，为债券期数，t为付息期数。为付息期数。 【提示】利息按票面利率计算，但必须【提示】利息按票面利率计算，但必须按市场利率折现。按市场利率折现。37 （三）债券筹资的优缺点（与其他长期（三）债券筹资的优缺点（与其他长期负债筹资方式相比）负债筹资方式相比） 1.优点：筹资对象广、市场大优点：筹资对象广、市场大 2.缺点：成本高、风险大、限制条件多缺点：成本高、风险大、限制条件多38 三、应付账款融资决策三、应付账款融资决策 （一）应付账款融资现金折扣的意义。（一）应付账款融资现金折扣的意义。 1.卖方允许买方在购货后一定时期内支付货款，卖方允许买方在购货后一定时期内支付货款，而买方通过利用延期付款结算方式向卖方借用而买方通过利用延期付款结算方式向卖方借用资金购进商品，可以满足短期的资金需要。资金购进商品，可以满足短期的资金需要。 2.应付账款的商业信用可分为：应付账款