苏宁电器案例报告_V1

1、案例分析案例分析清华大学 经管学院 15P5蔡宁2015212296/ 刘平2015212243/杨红影 2015212279 李培宇2015212299/张宗杰2015212302目 录A.苏宁电器 2005 年-2007 年的盈利增长状况B.苏宁电器盈利的持续性C.苏宁电器战略发展建议类别类别闭环闭环KPI计算公式计算公式20072007200620062005200506/0706/07年度增年度增长率长率06/0506/05年度增年度增长率长率盈利能盈利能力力Profitability1销售毛利率Gross Profit Margin (GPM)=（销售收入-销售成本）/ 销售收入*1

2、00%Gross profit/Sales14.46% 14.88% 14.52% -3%2%2销售利润率Profit Margin=利润总额 / 销售收入*100%Profit/sales5.58%4.39%3.25%27% 35%3权益报酬率（净资产收益率）Return on Equity (ROE)=净利润/ （期初所有者权益+期末所有者权益）/2*100%Net income / Average common equity 37.51% 35.20%N.A.7% 1成本费用利润率Return on cost&expense=利润总额/ 成本费用总额*100%Profit / C

3、ost and expense5.91%4.59%3.36%29% 36%2销售净利率Net Profit Margin (NPM)=净利润 / 销售收入*100%Net Profit/sales3.79%3.05%2.20%24% 38%3资产报酬率Return on Assets (ROA)=净利润/ （期初资产总额+期末资产总额）/2*100%Net income / Average total assets12.16% 12.12%N.A.0% 4经济增加值Economic Value Added(EVA)=税后营运净利润 - （资本*资本成本）Net Operating profit

4、 After taxes (NOPAT) - (Capital * Cost of Capital) N.A. N.A. N.A. 5利润增长率Profit Growth=（本年净利润-上年净利润）/上年净利润90.98% 114.1%N.A.-20% 6外销利润比重Percentage of Profit by export =外销利润/总利润Profit from export / Total profit 苏宁电器 2005 年-2007 年的盈利增长状况苏宁电器 2005 年-2007 年的盈利增长状况从苏宁电器 2005 年-2007 年的盈利分析来看：毛利率维持在14.52%（20

5、05）到14.88% （2007）水平，增长率在-3%到2%之间，变化不大，对比同行业有足够资金用于各项期间费用和形成盈利销售利润率从3.25% （2005）到5.58% （2007）持续增长，但是增长率放缓8%， 销售收入的收益水平仍然低于制造业权益报酬率从35.2% （2006）到37.51% （2007），增长率为7%，公司所有者权益的投资报酬率处于较高水平资产报酬率有所增长，从12.12% （2006）到12.16% （2007），而且高于借款利率，资本运作层面看好利润增长率非常高，而且趋势良好，消费市场层面看好目 录A.苏宁电器 2005 年-2007 年的盈利增长状况B.苏宁电器盈

6、利的持续性C.苏宁电器战略发展建议苏宁电器盈利的持续性从账面看，苏宁电器主营业务利润 / 营业利润 / 利润总额 均为盈利，盈利结构具有持续性以及稳定性从20052007年度的盈利结构来看也具有具有持续性以及稳定性：营业利润比重较高，占99.91%以上 ，营业外利润比重微小三项费用（营业/管理/财务）比重逐年降低，从2005年的11.1%到2007年的8.47%其他业务业务利润比重小，而且逐年降低，说明比较不稳定的其他业务利润相对于比较稳定的主营业务利润影响越来越小，是一种以主营业务利润为主体的结构，显示出企业获利能力的持续性和稳定性；主营业务收入比重高，而且逐年升高，企业的盈利持续性和稳定性

7、趋强利润增量和主营业务利润具有强相关性，增长的趋势中含有持续性和稳定性，盈利水平稳定提高200720062005营业利润比重99.91%99.95%99.96%三项费用比重8.47%10.04%11.10%主营业务收入比重96.3%95.3%94.3%目 录A.苏宁电器 2005 年-2007 年的盈利增长状况B.苏宁电器盈利的持续性C.苏宁电器战略发展建议苏宁电器战略发展建议苏宁电器资产负债率非常高，资产负债率是公认的衡量企业负债偿还能力和经营风险的重要指标，比较保守的经验判断一般为不高于50%，国际上一般公认60%比较好。在2005年和2007年苏宁电器的资产负债率维持在一个较高的水平，苏

8、宁电器本身实行的是高负债经营，快速扩张连锁店的发展道路，企业的风险主要由债权人负担，这对债权人来讲是不利的技术层面：举债临界点是借款利息率等于总资产报酬率的分界点，苏宁借款利息低于总资产报酬率，举债可行市场层面：07年10年间， 电器销售市场前景很好，大有发展前途，会给企业带来丰厚的利润，举债也属于可行，可以暂时保持高资产负债率策略类别类别闭环闭环KPI计算公式计算公式20072007200620062005200506/0706/07年年度增长度增长率率06/0506/05年度增年度增长率长率财务杠杆比率财务杠杆比率/ /长期长期偿债偿债能力能力LeverageRatios1资产负债率Deb

9、t ratio=（负债总额 / 资产总额）*100%Total Liabilities / Total Assets70.25%62.69%71.39%12%-12%2产权比率Debt-Equity Ratio (DER)=（负债总额 /股东权益）*100%Debt / Equity 236.2%168.1%249.5%41%-33%苏宁电器战略发展建议苏宁电器07，06，05年流动比率分别为1.19，1.46，1.25。速动比率分别为0.79，0.84，0.60，苏宁电器三年的流动比率都低于公认标准2，速动比率低于公认标准1，反映苏宁电器短期偿债能力弱，现金比率也低苏宁的低现金储备不利于度过

10、可能到来的经济低谷期，从而错失发展机会或者甚至衰退，所以需要加强现金储备类别类别闭环闭环KPI计算公式计算公式20072007200620062005200506/0706/07年年度增长度增长率率06/0506/05年度增年度增长率长率流动性流动性/ /短期短期偿债偿债能力能力LiquidityRatios1流动比率Current Ratio (CR)=流动资产 / 流动负债Current assets / Current liabilities119.4%146.0%125.0%-18%17%2速动比率Quick (Acid-Test) Ratio (QR)=（流动资产合计-存货）/ 流动

11、负债(Current Assets - Inventory) / Current Liabilities79.41%84.40%59.67%-6%41%3现金比率Cash Ratio=（现金+有价证券）/流动负债(Cash + Marketable securities)/Current liabilities65.54%60.37%22.79%9%165%类别类别闭环闭环KPI计算公式计算公式20072007200620062005200506/0706/07年年度增长度增长率率06/0506/05年度增年度增长率长率发展能力发展能力GrowthRatios1收入增长率Sales Growt

12、h Ratio=（本年销售收入-上年销售收入）/上年销售收入(Sales of Current year-Sales of last year)/Sales of last year53.48%54.76%N.A.-2% 2资本积累率Owners Equity Growth Ratio=（年末净资产-年初净资产）/年初净资产(Owners Equity at beginning of year-Owners Equity at end of year) / Owners Equity at beginning of year83.8%104.0%N.A.-19% 苏宁电器战略发展建议收入增长率

13、说明苏宁的发展潜力减少，资本积累率说明苏宁的资本的积累能力变少总体看苏宁发展增速变弱， 资本保全性变弱，应付风险、持续发展的能力变弱，资本受到侵蚀，所有者权益可能受到损害，应予充分重视管理层有效性，重新评价代理人和所有者关系苏宁电器战略发展建议 存货周转速度反映苏宁存货管理水平不强，存货周转率低，存货的占用水平高，流动性不强，存货转换为现金或应收账款的速度过慢，影响了企业的短期偿债能力应收账款周转率不高，说明其收回慢。苏宁营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力总资产的周转速度不高，说明销售能力有限，盈利能力存在提升空间应该采用嵌入 2-BinSystems的pull mana

14、gement 管理模式提高周转率类别类别闭环闭环KPI计算公式计算公式20072007200620062005200506/0706/07年度年度增长率增长率营运能力营运能力Activityratios1存货周转率（次数）Inventory Turnover (IT)=产品销售成本 / （期初存货+期末存货）/2Cost of Goods Sold / Inventory8.638.21N.A.5%存货周转天数（天） Days Inventory Outstanding (DIO)=360/存货周转率360 / Inventory Turnover30.1331.67N.A.-5%2应收账款周转率（次数）Accounts Receivable turnover=销售收入/（期初应收账款+期末应收账款）/2Sales/(Average accounts receivable)101.2144.14N.A.129%应收账款周转天数（天）Average collection period(ACP)Days Sales Outstanding (DSO)=360 / 应收账款周转率Sales/(Average accounts receivable)3.568.15N.A