个人理财项目05投资规划

1、个人理财高职金融管理及相关专业适用2019.2课程简介 个人理财教材结合商业银行的个人理财业务与中国人民银行对个人理财业务的规范要求，按项目、模块、任务的结构编写。 全书共包含十一个项目，分别介绍了个人理财规划、客户财务分析、现金规划、消费规划、投资规划、教育规划、保险规划、税收规划、退休规划、遗产规划，以及综合理财规划的相关内容。每个项目下设有知识目标、能力目标、案例导入、知识拓展、案例分析、实训活动、项目小结、项目训练等模块，理论结合实务，使读者明确理财规划师岗位的各项工作任务及其解决方法。 图书在版编目(CIP)数据 ISBN 978-7-302-52252-2 中国版本图书馆CIP数据

2、核字(2019)第004557号 项目五 投资规划模块一 投资规划基础工作任务一 客户信息收集任务二 客户信息整理与分析模块二 投资规划工具的选择任务一 典型的金融投资工具任务二 实物及其他投资工具模块三 投资风险教育与资产配置任务一 投资风险教育任务二 客户资产配置项目训练 学习目标 知识目标： 1. 掌握收集客户信息的方法，熟练评价客户风险偏好和风险承受能力。 2. 熟悉各种投资工具的特点、风险和收益。 3. 熟悉投资市场结构和投资技巧，为客户提供投资建议。 4. 熟悉为客户制定投资理财规划的步骤。 能力目标： 1. 能够评价客户的风险偏好和风险承受能力。 2. 能够结合实际情况，根据客户

3、的不同需求为客户制定投资目标。 3. 能够结合实际分析各种投资工具的优劣。 4. 能够结合实际为客户制定投资规划。案例导入赚钱是一种能力，留住钱是一种智慧 黎先生29岁，在一家贸易公司从事销售工作，是公司海外销售业务的骨干。黎先生工资收入每月6 000元，加上业务提成15万元，年收入超过22万元。打拼几年，黎先生攒下了30多万元的存款。听朋友说股市投资很赚钱，黎先生便将30万元投资股市，刚开始，随着股市的上涨赚到了钱。但股市风云莫测，黎先生在股市下跌时被套牢；而这时母亲生病住院，家里急需他汇一笔钱给母亲治病，黎先生只好在股市最低迷的时候卖出股票，不仅没有赚到钱，还损失了本金。可等他卖出股票，股

4、市调整结束，又开始上涨了。黎先生感到很郁闷，认为自己的运气不好，悻悻地离开了股市。 思考：要想做投资，选择很重要。但现在的投资理财产品那么多，很多人不知道该作何选择，一不小心，就会让自己的钱有去无回。人们如何在有能力赚钱时，又能使这部分钱保值增值呢？ 模块一 投资规划基础工作 任务一 客户信息收集 任务二 客户信息整理与分析模块一 投资规划基础工作 投资规划是利用投资创造潜在收益来实现客户的财务目标，它是理财规划的一个组成部分。投资规划主要涉及帮助客户分析其投资需求，选择投资工具，制定投资规划。要求理财规划师能够正确把握投资规划的含义，熟悉投资规划前的各项准备工作，掌握投资规划所需要的客户信息

5、，清楚投资规划的流程。明确各种投资工具的功能、特点及其操作流程。理财规划师为客户制定投资理财规划的流程，如图5-1所示。图5-1 制定投资理财规划流程任务一 客户信息收集 一、收集客户信息 (一) 与客户沟通 与客户沟通前，应分析当前市场，并研究前期准备的相关报告。在与客户沟通时，应做的工作是： (1) 协助客户树立正确的理财观念，如投资的本质不是单纯追求收益、投资不是一夜暴富、正确面对市场的波动和风险等。 (2) 熟悉客户的基本信息，了解客户目前的理财规划状况，特别是客户的投资理财需求和理财目标。任务一 客户信息收集 (二) 收集信息 应全面掌握客户的理财信息，尤其是与投资规划有关的信息，如

6、客户的风险承受能力和投资偏好等。需要收集的客户理财信息大致分为以下几种，如表5-1所示。理财信息类型具体描述收集要点反映客户现有投资组合的信息这类信息反映了客户现有的资产配置情况，包括金融资产和实物资产、流动资产和固定资产各占多大比重，各类资产中又有哪些投资产品需要详细列明客户现有资产的种类、各种资产的投资额及其在客户总投资中所占的比重反映客户风险偏好的信息客户的风险偏好属于客户的判断信息。一般来说，客户的风险偏好可以分为五种类型，即保守型、轻度保守型、中立型、轻度进取型和进取型类型的划分是根据客户购买金融资产的类型及其组合确定的。在信息收集和整理阶段，应该根据客户所提供的基本信息对客户的风险

7、偏好状况做出初步判断反映客户家庭预期收入情况的信息客户的收入、支出信息是客户最重要的财务信息之一，客户家庭预期收入成为客户未来现金流入的主要来源，也成为客户投资的主要依据为了获得客户家庭收入信息，需要掌握的相关信息主要有：反映客户当前收入和支出状况的收入表、支出表、个人现金流量表，以及由此计算出的客户日常支出与收入比和结余比率反映客户投资目标的各项相关信息客户往往不能明确指出自己的投资目标，需要理财规划师通过适当的方式，循序渐进地加以引导，帮助客户将模糊的目标逐渐分析、细化、具体化对于客户投资需求的了解，有助于理财规划师为客户制定有效的、适合自身情况的投资规划方案，并且帮助客户协调投资规划和其

8、他资产之间的分配表5-1 客户理财信息分类及收集要点任务一 客户信息收集 (三) 为客户编制投资组合明细调查表 了解客户现有投资组合的基本信息，这类信息反映了客户现有的资产配置状况，包括金融资产和实物资产各占多少比重，各类资产中具体又有哪些投资产品。任务一 客户信息收集 二、确定客户风险偏好和风险承受能力 (一) 测试客户属于哪一种投资者 理财规划师可以设计一系列问题对客户进行测试，通过结果推断出客户属于何种类型的投资者，他的个人特点如何影响其投资决策，以及他是如何处理安全与风险问题的。表5-2所示的投资者自我评价问卷能够帮助理财规划人员直观地了解客户的相关情况。任务一 客户信息收集 二、确定

9、客户风险偏好和风险承受能力 (一) 测试客户属于哪一种投资者 理财规划师可以设计一系列问题对客户进行测试，通过结果推断出客户属于何种类型的投资者，他的个人特点如何影响其投资决策，以及他是如何处理安全与风险问题的。表5-2所示的投资者自我评价问卷能够帮助理财规划人员直观地了解客户的相关情况。任务一 客户信息收集 表5-3表5-8是与各种投资类型相对应的题目，分别为：谨慎型、情感型、技术型、勤勉型、大意型与信息型。在问题序号下面填入客户的答案，然后把各个问题的得分相加后就得出了客户在各种类型投资者项下的总分。将6项总分进行排序，得分最高的那组反映了客户最强烈的投资类型倾向，其他类型特点对客户的影响

10、则依次递减。这样，就可以基本了解客户进行投资决策的方式，并指导客户应该做哪些改变。表5-2 投资者自我评价问卷序号问题不符合有点符合比较符合非常符合1你喜欢看报纸吗？01232你善于制定计划吗？01233你是否辛勤地工作？01234你对数字感兴趣吗？01235财富对你而言有多重要？01236你曾经感觉自己很幸运吗？01237你果断吗？01238你是一个不愿意舍弃的囤积者吗？01239你在做事情时是否全力以赴？012310你对人友善吗？012311你是否经常未经思考便草率行事？012312你是否愿意追查事实真相？012313你善于处理与金钱有关的事务吗？012314你能掌控局面吗？012315你

11、曾感到紧张、有压力或急躁吗？012316你喜欢新鲜的小玩意儿吗？012317你容易相信别人的言辞吗？012318你有耐心吗？012319你喜欢电脑吗？012320你有过冒险的经历吗？012321你思想僵化、机械地看待事物吗？012322你容易受外界影响吗？012323你宁愿捧着一本好书而不愿参加社交活动吗？012324你更偏爱短期、快捷的任务而不是长期任务吗？012325你会被那些说得多做得少的人激怒吗？012326你重视家庭吗？012327你喜欢赌博吗？012328你是否发现每天的时间不够？012329你能善始善终吗？012330你有过遗忘的经历吗？0123任务一 客户信息收集表5-3 谨慎

12、型问题序号59101416192225总分得 分 表5-4 情感型问题序号47121417212428总分得 分 表5-5 技术型问题序号1361115202224总分得 分 表5-6 勤勉型问题序号69111419232627总分得 分 表5-7 大意型问题序号29161925272930总分得 分 表5-8 信息型问题序号1481117182128总分得 分 解读分数的重点不是总分，而是各项总分之间的跨度与顺序，占优势地位的类型是最重要的。比较理想的情况是，各类型的得分存在一定差别，但区别不是很大，这就异味着在不同的情况下，客户会利用不同的性格特点处理问题，说明客户具备灵活的思维。然而，如

13、果客户在几种类型上得分相同，就无法反映他的个性，那么客户需要重新做一次问卷。投资者的类型并无好坏之分，只是指出了提高投资水平需要努力的方向。测出客户属于哪种类型的投资者之后，理财规划师开展工作将更具有针对性。任务一 客户信息收集 (二) 测试客户对风险的承受能力 了解客户对风险的承受能力也是非常重要的事情。很多对投资者进行分类的体系都存在这样一个问题：把对风险的承受能力视为某种类型投资者的固有属性。实际上，现实情况要复杂得多，两个基本类型相同的投资者可能在风险承受能力上存在很大的区别。那么不妨考虑一下人们在偏好、背景、经历及信念方面存在的区别，这些因素都会影响他们对待风险的态度。测试投资者对待

14、风险的态度可通过表5-9完成。任务一 客户信息收集 如果客户得分比较低，那么说明客户的风险承受能力较低，只能接受比较保守的投资方法；如果客户得分比较高，则意味着该客户有比较强的风险承受能力，可以接受比较激进的投资方法。序号对风险的态度非常不同意不同意无所谓同意非常同意1个人财富无关紧要，投资遭受损失并不会让我提高警惕123452我宁愿持有可能会获得较高收益的投资，而不是收益较低的分散化投资123453如果市场反复无常，那也没什么关系，我还是会进行交易123454我喜欢投资交易给我带来的兴奋感123455我并不在意自己所拥有的投资存在的价格波动123456我并不需要固定的利息收入，我更希望实现资

15、本收益123457我的投资不容易转手并不会对我造成困扰123458较高传统型蓝筹股等新兴市场或高科技领域的投资对我更具吸引力123459我并不觉得需要时不时检查我的投资组合，我可以在很长的时间段里对它们置之不理12345总分：表5-9 投资者如何对待风险任务一 客户信息收集 测试客户所属的投资类型以及冒险倾向，决定了客户应该选择及应该避免的投资类型。如果客户不想承担自己管理投资的责任，那么被动的投资方法，如定期存款、信誉较高的信托产品或基金是一种可行的选择。此后风险稍高的是主动的投资方法，也就是客户凭借自己的能力选择股票。这种情况下，价值型策略能带来丰厚的收益。而风险最大的则是那些投机型投资，

16、例如小盘股、金融衍生工具、商品期货等。要获得超乎寻常的财富，可以借助对冲基金。 承担与客户自身不相称的风险，无疑将导致损失。如果客户是谨慎型投资者，同时对风险的承受能力较差，那么将资金投入投机性很强的投资组合，绝对是很不理智的选择。知识拓展人的一生都在进行投资组合的管理 其实个人或家庭在其生命周期每一个阶段中的财务安排都可以视为一种广义的投资。比如个人根据自己的生涯规划筹集教育资金而进行的储蓄，可以视为一种投资；个人或家庭为养育子女及为其筹集教育资金而进行的储蓄当然也可以视为投资；个人或家庭根据居住需要而进行的首付款筹集和抵押贷款规划也可以视为一种投资；个人或家庭进行的退休养老储蓄自然也可以视

17、为一种投资。更广义地说，为个人或家庭的风险管理而进行的投保行为也可以视为一种投资。因此，个人或家庭终生的财务安排可以看作是一个终生的投资组合管理问题。实训活动 学生分组，分角色模拟理财工作人员和客户，完成对客户投资类型和客户对风险承受能力的测试。任务二 客户信息整理与分析 一、客户资料整理 理财规划师为了分析客户投资相关信息以及客户未来各种需求，帮助客户确定各种投资目标，首先要收集客户的基本信息，对各项与投资规划相关的信息以及反映客户未来需求的信息进行分类汇总。 在汇总整理相关信息的时候应尽可能使用表格形式，表格可以清晰简洁地反映客户的相关信息。在进行投资规划的时候，理财规划师需要的表格主要有

18、以下几类。任务二 客户信息整理与分析 一、客户资料整理 (一) 基本财务情况表 根据客户基本信息初步编制的基本财务情况表主要包括客户个人资产负债表、客户个人收入支出表，这两张财务报表是分析客户所有相关财务状况的基础。理财规划师在编制的时候要注意，表格的结构与客户的个人基本情况有直接的关系。一般而言，成年客户的资产负债表和收入支出表的项目构成较为复杂，而单身年轻客户的资产负债表和收入支出表的项目构成较为简单，这主要是因为年轻客户尚未积累大量的个人财富并且其支出项目也较为简单。任务二 客户信息整理与分析 一、客户资料整理 (二) 特定表格 根据投资规划所需要的相关信息编制特定表格。这类表格是根据初

19、步信息收集阶段收集到的信息整理而成的，主要有客户现有投资组合细目表、客户目前收入结构表、目前收支结构表。有的则是根据现阶段收集整理的信息编制的表格，主要包括客户的投资偏好分类表、客户投资需求与目标表。 理财规划师在进行投资规划的时候，首先要做的就是全面了解客户的这些信息，对客户的基本情况有一个较为准确的把握。在此基础上，才能够进行投资相关信息的分析以及客户需求分析，从而帮助客户确定各项投资目标。任务二 客户信息整理与分析 二、客户资料分析 (一) 分析客户投资相关信息 1. 分析相关财务信息 财务信息是理财规划师为客户制定投资规划的时候最重要的也是最基本的信息。客户的财务现状以及各项财务指标是

20、为客户制定投资规划的依据，而对客户财务状况的预测则是对客户投资进行预测的基础。 在客户的财务分析和评价阶段，理财规划师应该已经对客户的财务信息进行了初步的分析和预测。在这里，理财规划师要做的就是回顾客户的财务信息和财务预测信息，以便从中分析出影响客户投资规划的因素。任务二 客户信息整理与分析 2. 分析宏观经济形势 理财规划师为客户提供理财服务、提供具体的投资建议之前，不仅要对客户的财务状况等个人信息进行分析，还需要考虑客户所处的宏观经济环境。在不同的经济环境下，理财规划师为同一个客户制定的理财方案可能会完全不同，尤其是投资活动本身就要受到诸多宏观变量的影响。投资预期和投资收益是投资规划中需要

21、考虑的重要因素，而宏观经济运行则会在基础层面上对这些因素进行影响。经济运行上升期间，居民收入将随之提高，各类投资者，包括客户在内都对经济前景抱有信心，从而会有较高的投资预期；企业在经济上升期间，可以取得较好的利润水平，客户投资股票与企业债券可以获得较高的投资收益。而在经济萧条期，宏观经济运行则会产生相反的效果。任务二 客户信息整理与分析 3. 分析客户现有投资组合信息 客户现有投资组合反映了客户现有的资产配置情况，对于这些信息进行分析有助于明确客户的现有投资状况、总体风险水平、投资水平。通过对客户的现有投资组合进行分析，需要明确以下几点。 (1) 明确客户现有投资组合中的资产配置状况。客户的投

22、资涉及哪些领域，客户拥有的金融资产和实物资产各占多大比重，各类资产中具体又有哪些投资产品，客户所投资资产的流动性如何，投资品种共有多少，客户的投资有没有特别的偏好，流动资产和固定资产各占多大比重等。任务二 客户信息整理与分析 3. 分析客户现有投资组合信息 (2) 注意客户现有投资组合的突出特点。根据客户投资组合的组成，理财规划师应该归纳出客户现有投资组合有哪些基本的特点，例如有的客户基本都是股票投资并且集中于某一类股票，有的客户基本上把余钱全部用于债券投资等。根据客户现有投资组合的鲜明特点，理财规划师一方面可以了解客户的投资理念和习惯，另一方面也可以掌握客户的投资水平。 (3) 根据经验或者

23、规律，对客户现有投资组合情况做出评价。理财规划师要根据客户投资组合的现状分析出客户目前投资存在的问题和能够改进的空间等。任务二 客户信息整理与分析 4. 分析客户的风险偏好状态 理财规划师要面对各种类型、风格迥异的客户，而不同的客户受到不同文化、风俗、地域和社会背景的影响，持有不同的投资理财观念，并且由于客户的具体情况不同，客户的风险承受能力、风险偏好状况也千差万别，掌握客户的风险偏好是为客户量身定做投资规划方案的基础。 客户的风险偏好信息属于客户的判断性信息，根据客户购买金融资产的类型及其组合划分为5种类型：保守型、轻度保守型、中立型、轻度进取型和进取型。理财规划师根据已经收集到的客户的风险

24、偏好信息，要确定以下两点：任务二 客户信息整理与分析 (1) 客户的风险偏好类型，是属于保守型、轻度保守型、中立型、轻度进取型和进取型中的哪一种。客户风险偏好类型可以作为确定客户风险承受能力的一个因素，同时也是理财规划师为客户制定投资理财规划方案、确定投资组合策略时的一个依据。 (2) 客户的风险承受能力。风险偏好类型能够在一定程度上反映客户的主要投资偏好，但是客户的投资要受到一些现实因素的影响，客户的投资规划必须建立在确保财务安全的基础之上。因此，根据客户的家庭实际情况综合确定的客户风险承受能力才是理财规划师为客户制定投资规划时要考虑的主要风险因素。任务二 客户信息整理与分析 5. 分析客户

25、家庭预期收入信息 客户的收入支出信息是客户最为重要的财务信息之一，客户家庭预期收入成为客户未来现金流入的主要来源，也成为客户投资的主要依据。 根据各种相关信息，如反映客户当前收入支出状况的收入支出表，以及由此计算出的客户日常支出与收入比率、结余比率和各种宏观经济指标的预测，可以推断出客户的预期收入情况，包括预期收入项目以及各个项目的大小。 通过个人收入支出表，我们可以知道，客户的收入由经常性收入和非经常性收入共同构成。但是出于谨慎的考虑，理财规划师应主要对经常性收入部分，即对客户的工资薪金、奖金、利息和红利等项目的未来变化情况进行预测。对于不能单独依靠历史数据判定预测基础的项目来说，理财规划师

26、应该从多个角度进行综合审慎判定。非经常性收入由于并不固定，通常难以预测，对于确有可能在下年出现的非经常性收入项目，应该对其实现的可能性进行充分分析，谨慎地将其纳入未来预测中。任务二 客户信息整理与分析 通过已经收集和整理的以上信息，应该掌握： (1) 客户各项预期家庭收入的来源。预期收入来源决定了该收入项目的性质。例如，预期某客户的家庭收入来自工资薪金、奖金、利息和红利所得等经常性收入，那么这些收入发生的频率、金额等确定性相对较大。 (2) 客户各项预期家庭收入的规模。客户预期家庭收入是客户的财富基础，客户预期家庭收入的规模在一定程度上决定了客户投资的规模。 (3) 客户预期家庭收入的结构。不

27、同性质的收入由于发生频率、确定性、规模等特点的不同，对于客户财务状况、投资理财的影响不同，可以安排的用途也不同。因而明确客户家庭收入的结构，确定客户各种类型的预期收入在客户家庭收入总额中所占的比例有助于理财规划师发现客户财务结构的缺陷并提出改进意见。另外，也有助于理财规划师根据客户的收入结构安排客户的投资规划。任务二 客户信息整理与分析 (二) 分析客户未来各项需求 客户进行理财规划及投资规划是要满足一定的生活需求。客户的投资规划目标往往就是客户未来需求的一方面或者其中的一个组成部分。每个客户由于基本情况的不同，对于未来的各种需求也不同。只有明确了客户未来的各项需求，才有可能根据客户的情况帮助

28、客户确定合理的投资规划目标，从而为客户制定出能够满足客户需求的方案。 1. 明确投资目标 客户往往不能明确指出自己的投资目标，但是可以明确地说出未来各个方面的需求。这就需要理财规划师通过适当的方式引导客户，帮助客户将模糊的、混合的目标分析细化、具体化，确定出需要通过投资规划来实现的目标，从而提出明确的投资规划目标。任务二 客户信息整理与分析 理财规划师可以根据客户的资料，通过向客户提问以下类似的问题，提醒客户全面列出未来需求： (1) 是否准备让孩子上大学？预计大学学费有多少？上学之前还有多少年可以准备这笔学费？ (2) 是否需要开始为退休存钱？需要存多少钱才能够退休以后的花销？多大年龄退休？

29、 (3) 是否要换一套新房子或者购买第二套房子？什么时间？首付款是多少？ (4) 明年去国外旅行的钱从哪里出？ (5) 生了大病该怎么办？现在有应急资金吗？需要多少钱？任务二 客户信息整理与分析 2. 帮助客户确定目标 在对客户投资相关信息以及客户需求进行分析之后，就可以在综合考虑分析结果的基础上帮助客户确定投资目标。 (1) 根据对客户财务状况及期望目标的了解初步拟定客户的投资目标。在具体确定投资目标的时候还需要对投资目标进行分类和排序，具体内容将在后面详细介绍。 (2) 根据各种不同的目标，分别确定实现各个目标所需要的投资资金的数额和投资时间。 (3) 初步拟定客户的投资目标后，应再次征询

30、客户的意见并得到客户的确认。如果客户明确表示反对，理财规划师应要求客户以书面的方式提出自己的投资目标。如果在制定投资规划方案的过程中，理财规划师如果想对已确定的投资目标有所改动，必须向客户说明并征得客户同意，以避免双方在以后的合作中出现纠纷。 (4) 定期评价投资目标。为客户制定出投资规划目标后并不能一劳永逸，要随着投资环境、客户自身状况或者需求等信息及时对客户的投资目标进行评价。案例分析 理财规划师在对45岁的胡先生进行“投资者自我评价”和“投资者如何对待风险”问卷测评后，发现胡先生在对待风险的态度上非常进取，属于风险偏好型客户。但在了解胡先生的家庭情况后，对该客户的风险偏好有了不同的认识。

31、胡先生有一个儿子马上就要上大学；父母健在，均年事已高，并且没有充足的医疗保险和养老保险。 解析：理财规划师需要综合考虑胡先生的家庭情况，这样就会发现胡先生的家庭负担较重，近期子女教育支出、必要的父母养老支出、其他可能的突发性支出等都决定了客户的风险承受能力是有限的。因此，理财规划师在为客户制定投资规划、确定投资组合的时候，就要选择一个适中的投资风险水平。任务二 客户信息整理与分析 三、确定客户的投资目标 在进行理财规划时，客户往往不能明确指出自己的投资目标，需要理财规划师通过适当的方式，逐步加以引导，帮助客户将模糊的、混合的目标逐渐具体化。 (一) 客户投资目标类型 1. 短期目标 短期目标是

32、指在短时间内(1年左右)就可以实现的目标。短期目标一般需要客户每年或者每2年制定或修改，如装修房屋、休闲旅游、购买手提电脑等。对于短期投资目标，理财规划师一般应该建议采用现金或现金等价物，如活期存款、货币市场基金、短期债券、定期存款等。尽管这些投资工具的收益率不高，但收益率水平比较稳定。任务二 客户信息整理与分析 2. 中期目标 中期目标是指一般需要110年可能实现的愿望。中期目标可以进一步细分，通常两年之内仍可视为短期目标，25年可视为中短期目标，510年可视为中长期目标。中期目标制定后，一般不进行频繁的修改，只在必要的情况下才进行调整。比如，大学毕业生计划购买住房，接近退休年龄的客户安排退

33、休金的投资问题等。对于中期投资目标，理财规划师要从成长性和收益率兼顾的角度来考虑投资策略。任务二 客户信息整理与分析 3. 长期目标 长期目标是指一般需要10年以上的时间才能实现的愿望，如30岁的客户设定的退休保障目标。对于长期投资目标，主要应着眼于资本市场的长期而非短期波动。在经济增长、政治稳定等正常状况下，世界上大多数国家资本市场的走势都表现出短期的形态，由于短期波动的不确定性，市场时机选择非常困难，因而对于长期投资目标，应在资产配置上侧重于长期增值能力强的投资工具，如股票、不动产、艺术品和收藏品。 需要说明的是，短期目标、中期目标和长期目标之间的界限并不是绝对的。特别是短期目标和中期目标

34、之间，界限更不是特别明显。任务二 客户信息整理与分析 (二) 确定投资目标的原则 投资规划的目的是为了实现客户在投资方面的期望和目标，因此，确定客户的投资目标是投资规划的重要环节，它为整个投资规划指明了方向。理财规划师帮助客户确定合理的投资目标是制定合适的投资规划方案的关键步骤之一。随着投资环境以及自身情况的变化，投资者要不断调整投资组合以实现既定的投资目标，而且原来确定的投资目标也可能需要调整以适应新的环境变化。因此，理财规划师在协助客户制定投资规划目标的时候，要遵循一些常见的原则。任务二 客户信息整理与分析 1. 投资目标要具有现实可行性 投资目标是理财规划师为客户制定投资规划的基础，所以

35、客户的投资目标必须具有现实可行性。如果确定的投资目标在客户目前的现实情况下根本没有实现的可能，那么再好的投资规划方案也是一纸空谈。 2. 投资目标要具体明确 投资目标是理财规划师为客户制定投资规划方案的前提和基础，如果投资目标不具体、不明确，则理财规划师在制定投资规划方案的时候也会无所适从。投资目标的具体明确主要体现在通过投资目标能最终实现的客户财务状况究竟达到何种程度。投资目标越明确，越具有可操作性，对于正确制定投资规划方案越有帮助。任务二 客户信息整理与分析 3. 投资期限要明确 客户的投资期限选择在很大程度上影响投资目标的设定，而客户投资目标的设定又决定着客户具体投资组合的选择，以及投资

36、规划的制定。 4. 投资目标的实现要有一定的时间弹性和金额弹性 由于投资规划本身就具有一定的预测性质，投资规划目标的实现取决于一些具有时间弹性和金额弹性的影响因素。因此，制定出能够准确地实现客户某一个确切的投资目标的投资规划是很难的，即使是一个经验丰富的理财规划师也很难有绝对的把握。所以，在制定投资目标的时候，理财规划师应注意所制定的投资目标要有一定的时间弹性和金额弹性，这有助于增强投资规划的灵活性。任务二 客户信息整理与分析 5. 投资目标要与客户总体理财规划目标相一致 投资规划是客户整个理财规划的一个组成部分，投资是实现其他财务目标的重要工具。客户的理财目标是一个综合性的目标，需要通过一个

37、或者几个规划来实现。从这个意义上讲，投资目标实际上是客户理财目标中的一部分。因此在确定客户投资目标的时候，必然需要参考已经确定的客户的整体理财目标。更具体地讲，投资目标应该是客户整体理财目标的组成部分。任务二 客户信息整理与分析 6. 目标与其他目标相协调，避免冲突 客户整体理财目标要通过具体的规划来实现。虽然各个规划有所侧重，但是理财目标需要各个规划相互配合才有可能实现，甚至具体到一个目标也有可能需要涉及多个相关规划。例如，客户的购房目标，可能需要涉及客户的消费支出规划、投资规划、不动产规划等。因而，在制定规划目标的时候，各个规划就要相互协调，不能只为某一项规划独立地设定目标，而忽视与其他规

38、划的配合。 7. 投资规划目标要兼顾不同期限和先后顺序 一般来说，任何客户的投资目标都不止一个，而且这些目标也不可能同时实现。所以理财规划师在区分客户的短期、中期、长期目标的基础上，应该结合客户的具体情况对客户的投资目标按照重要程度和紧迫程度进行重新排列，从而在投资规划中确定实现投资目标的步骤。任务二 客户信息整理与分析 四、投资收益和风险分析 (一) 投资收益分析 1. 收益和收益率 投资收益是指初始投资的价值增量(以税后增值计算)，该增量主要来源于两个部分：投资者所获得的现金收入(每期固定或不固定)和市场价格相对于初始购买价格的升值(可以称为资本利得)。 【例5-1】投资者持有一种普通股票

39、，一年前的买入价是20 000元，一年中所得到的税后股息为500元，一年后出售该股票得到的税后净收入为25 000元。那么，一年内的税后收益可通过下式计算得出： 500(25 00020 000)5 500(元)任务二 客户信息整理与分析 由于证券收益是一个绝对数，不便于不同收益之间的直接比较，因此收益的衡量也可以用收益与初始投资额的百分比表示，这个百分比称为收益率或持有期收益率。用公式表示为： 【例5-2】根据【例5-1】中的数据，一年的持有期收益率为： 500(25 00020 000)/20 00027.5% 案例中的投资收益由两部分组成，25%是由股票价格上涨或资产升值带来的(5 00

40、0/20 000)，2.5%是年度股息率(500/20 000)。+-=现()金收入期末价格期初价格持有期收益率期初价格任务二 客户信息整理与分析 投资者的证券持有期通常不一定正好是一年，因此，对短于或长于一年的持有期收益率计算一般应该转换成年收益率。所以，一般持有期收益率都是指年收益率，除非专门指出。 一旦知道了持有期收益率的组成，持有期收益率的计算就比较容易了。投资者知道了期初(买入)价，再估计这期间所得的现金收益额和期末(卖出)价，就可以根据这些估计出来的数据计算预期收益率。需要说明的是：如果是用实际数据计算的收益率就可以称为持有期收益率，如果是用估计的数据计算的收益率就称为预期收益率。

41、任务二 客户信息整理与分析 2. 要求收益率 讨论投资者投资的要求收益率，必须首先考察真实收益率、预期通货膨胀率和风险。任务二 客户信息整理与分析 (1) 纯货币时间价值和真实收益率。投资者推迟了当前消费而投资，应该得到相应的补偿，即将来得到的货币总量的实际购买力要比当前投入的货币的实际购买力有所增加。在没有通货膨胀和任何其他投资风险的情况下，这个增量就是投资的真实收益，也就是货币的纯时间价值。货币的纯时间价值由金融市场上用于投资的货币的供给和需求关系确定。 假如王先生现在愿意出借500元，以换取将来超过500元的消费，他预期的未来收益是515元，则多出的15元投资收益就代表500元货币的纯时

42、间价值，是用来补偿投资者推迟消费的真实收益，因此，投资的真实收益率为3%(15/500)。任务二 客户信息整理与分析 (2) 通货膨胀对货币价值的影响。假如投资者预期价格在投资期内会上涨，即存在通货膨胀，那么必将考虑通货膨胀对货币购买力的影响，要求得到通货膨胀的补偿，以保持真实收益不变。 如果上面案例中，王先生预期在投资期间通货膨胀率为5%，那么他将要求得到8%的收益率，其中5%为通货膨胀率，3%为要求的收益率。任务二 客户信息整理与分析 (3) 投资风险对货币价值的影响。除通货膨胀外，投资收益通常还会受到各种不确定性因素的影响。假如投资者对投资的将来收益不能确定，那么他将要求对该不确定性(或

43、风险)进行补偿，即投资的风险补偿。 在上面的案例中，王先生可能要求增加2%的风险补偿，那么王先生总的要求收益率就是10%，其中包括3%的货币时间价值、5%的通货膨胀补偿和2%的风险补偿。假如我们把通货膨胀也视为不确定性，那么对通货膨胀和风险补偿的收益7%，都可以称为投资的风险报酬。任务二 客户信息整理与分析 (二) 投资风险分析 风险是投资预期收益的不确定性。按照性质不同，风险可划分为系统性风险和非系统性风险。 1. 系统性风险 系统性风险又称宏观风险，是由于某种全局性的因素变化对所有收益都产生作用的风险。这种风险来源于宏观方面的变化，并对金融市场总体发生影响。系统性风险不可能靠提高投资组合来

44、加以分散，是不可分散风险。投资者承受较高的系统性风险，相应地可以得到与之相符的较高投资收益。系统风险包括市场风险、利率风险、购买力风险(通货膨胀风险)。任务二 客户信息整理与分析 2. 非系统性风险 非系统性风险又称微观风险，是由于某种因素对个别投资项目造成损失的可能性。非系统性风险与市场整体没有关系，只影响某些项目的价值，可通过投资分散化加以消除。非系统风险包括经营风险、财务风险、流动性风险、违约风险(信用风险)。实训活动 学生分组，到金融机构实地调查、观摩，学习理财工作人员为客户进行理财规划服务的工作流程。模块二 投资规划工具的选择 任务一 典型的金融投资工具 任务二 实物及其他投资工具任

45、务一 典型的金融投资工具 一、固定权益的投资工具 (一) 银行存款 银行存款是银行资金的主要来源，可以分为活期存款、定期存款和储蓄存款三类。 (二) 政府债券 政府债券是中央政府、地方政府或者政府担保的公共事业单位发行的债券。政府债券按期限划分，有短期、中期和长期三种。短期为1年以内、中期为110年，长期为10年以上。任务一 典型的金融投资工具 (三) 公司债券 公司根据法定程序发行的、约定在一定时期还本付息的债券。一般来说，公司债也是每半年支付一次利息，到期归还账面价值。 公司债与国债相比风险较高，具有违约风险。因此，为了吸引投资者，一些公司发行以明确抵押品作为担保的担保债券。如果没有抵押品

46、的担保，则为无担保债券，这类债券的偿还全靠公司的信用。如果公司破产时，债券对公司的索取权比一般债券的等级低，该债券则是次级无担保债券。从风险来看，次级无担保债券风险最大，其次是无担保债券，最后是担保债券，所以投资者对次级无担保债券要求的收益也是最高的。任务一 典型的金融投资工具 二、权益性投资工具 权益性投资工具是指能证明拥有某个企业在扣除所有负债后的资产中的剩余权益的合同，权益性工具是公司融资过程中形成的一种股权工具。投资者持有某企业的权益性工具代表在该企业中享有所有者权益，普通股和优先股就是常见的权益性证券。任务一 典型的金融投资工具 (一) 普通股 普通股也称股权，表示股东在公司的所有权

47、份额。股东凭借所持有的股份参加股东大会，参与企业的经营管理。 普通股有公司盈余和剩余财产的分配权。公司对普通股的红利分配要视公司业绩和股利分配情况而定。如果公司亏损，一般来说普通股没有红利；如果有盈利，但是要扩大生产规模，增加投资，则普通股也可能没有红利。在企业破产时，普通股一般对剩余财产的索取权在债券和优先股之后，因此投资普通股的风险一般高于债券和优先股。 满足上市交易条件的普通股可以在一个或者几个市场同时上市交易，这样的普通股具有较好的流动性。普通股的流动性使得公司的兼并收购成为可能，从而提高了市场资源的配置效率。任务一 典型的金融投资工具 (二) 优先股 优先股是与普通股相对应的，指股东

48、享有某种优先权（如优先分配公司盈利）的股票。公司有向优先股持有者分红的权利，但并不是必须进行红利的分配，这一点与必须向债券持有者支付利息不同。作为股权凭证，优先股代表对公司的所有权，但是优先股股东和债券持有者一样都没有表决权。公司对优先股股东没有还本付息的压力，只需在条件允许的时候支付一定的红利。 与债券不同，优先股的股利支付不能作为利息费用，所以不能在应税收入中扣除。优先股在股利的支付上位于普通股之前，在公司破产时的资产索取权位于债券之后而在普通股之前。由于优先股具备普通股和债券的特征，因此公司在一定条件下，可以将优先股像债券一样提前赎回，也可以在一定条件下转化成普通股。任务一 典型的金融投

49、资工具 三、金融信托及基金产品 个人投资者可以自己开立账户进行证券投资，而那些不精通金融投资的投资者也可以把资金交给证券投资公司来管理。投资公司比较常见的形式是开放式的证券投资基金，也就是我们所说的共同基金。证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，通过基金发行单位集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金进行投资，并将投资收益按投资者的投资比例分配的一种投资方式。任务一 典型的金融投资工具 四、衍生金融产品 (一) 期货 期货是指交易双方约定在未来某个日期以约定的价格交割某种标的商品，双方约定的价格就是期货价格。在交易中，承诺在交割日购买商品的交易方称为多头方，

50、承诺在交割日卖出商品的交易方称为空头方。 期货商品主要有四个主要类别：农产品期货、金属与矿产品期货、能源期货和金融 期货。 期货交易要求交易者缴纳一定比例的保证金以控制违约风险，一般的比例是5%10%，然后根据交易商品的每天价格波动情况来计算交易者的盈亏，以决定是否需要补充保证金。因为期货采取的是保证金交易，所以有以小博大的杠杆作用。任务一 典型的金融投资工具 (二) 远期 远期是合约双方承诺在将来某一天以特定价格买进或卖出一定数量的标的物，远期合约是最早出现的一种金融衍生工具。合约双方约定在未来某一日期，按约定的价格，买卖约定数量的相关资产。在远期合约有效期内，合约的价值随相关资产市场价格的

51、波动而变化。若合约到期时以现金结清的话，当市场价格高于合约约定的执行价格时，由卖方向买方支付价差；反之，则由买方向卖方支付价差。双方可能形成的收益或损失都是无限大的。远期合约主要包含如下两个方面。 1. 远期货币协议 远期货币协议是指当外汇买卖成交时，交易双方无须收付对应货币，而是约定在未来某个时间进行结算与交割。远期货币协议以远期汇率作为交易价格的条件，其结算到期日通常以12周、16个月居多。任务一 典型的金融投资工具 2. 远期利率协议 远期利率协议是防止国际金融市场上利率变动风险的一种保值方法。远期利率协议保值，是在借贷关系确立以后，由借贷双方签订一项远期利率协议，约定起算利息的日期，并

52、在起算利息之日，将签约时约定的利率与伦敦银行同业拆放利率比较。倘若协议约定利率低于同业拆放利率，所发生的差额由贷方付给借方；如果协议约定利率高于同业拆放利率，则由借方将超过部分付给贷方。运用远期利率协议进行保值，既可以避免借贷双方远期外汇申请的烦琐，又可以达到避免利率变动风险的目的。而这种业务本身并不是一种借贷行为，不出现在银行的资产负债表上，因此不必受到政府管制条例的约束。任务一 典型的金融投资工具 (三) 期权 期权又称为选择权，是指在未来一定时期可以买卖特定商品的权力，买方向卖方支付一定数量的金额(指权利金)，拥有的在未来一段时间内以事先约定好的价格(指履约价格)向卖方购买或出售约定数量

53、的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。 1. 期权的类型 (1) 看涨期权和看跌期权。如果期权的买方取得购买特定标的物的权力则是看涨期权，也叫买权。如果期权的买方取得卖出特定标的物的权力则是看跌期权，也叫卖权。期权的买方有执行的权力，也有不执行的权力，是否行使该权利完全根据市场情况而定。 (2) 欧式期权和美式期权。根据期权的交割日不同可以分为欧式期权和美式期权。美式期权可由发行日开始至期满的任何时间内行使，欧式则只可在到期日行使。任务一 典型的金融投资工具 2. 几种常见的金融期权 (1) 股票期权。期权买方交付了期权费后获得在合同约定日期或者日期之前买入或卖出股票的权利。 (2

54、) 股票指数期权。期权买方支付了期权费后，可以在有效期内以协议指数与市场实际指数进行盈亏结算。 (3) 利率期权。期权买方支付了期权费后，可以在有效期内以约定的利率水平买入或卖出标准定额的利率工具，比如政府债券、大额可转让存单等。 (4) 外汇期权。外汇期权也叫货币期权，指期权买方支付了期权费后，可以在有效期内以约定的汇率水平来买入或者卖出所标的的标准定额的外汇。任务一 典型的金融投资工具 (四) 互换 互换协议使参与双方在未来某一约定时点或者一段时期相互交换一系列的现金流。比较常见的互换包括货币互换和利率互换。 (1) 货币互换。货币互换又称货币掉期，是指交易双方在一定期限内将一定量的货币与

55、另一种一定数量的货币进行交换。由于在国际经济交往中，不同的市场参与者所需要的货币是不同的，而且存在货币之间汇率变动的风险，因此货币互换是一项常用的债务保值工具，主要用来控制中长期汇率风险，把以一种外汇计价的债务或资产转换为以另一种外汇计价的债务或资产，达到规避汇率风险、降低成本的目的。 (2) 利率互换。利率互换又称利率掉期，是交易双方将同种货币但不同利率形式的资产或者债务相互交换。债务人根据国际资本市场利率走势，通过运用利率互换，将其自身的浮动利率债务转换为固定利率债务，或将固定利率债务转换为浮动利率债务。利率互换不涉及债务本金的交换。任务一 典型的金融投资工具 (五) 认股权证 认股权证是

56、上市公司发行的给予持有认股权证的投资者在未来某个时间或者一段时间以确定的价格购买一定数量该公司股票的权利。 认股权证的发行可以采用两种方式：最常见的是在发行公司债券和优先股时附带向投资者发行认股权证，这样可以增加债券和优先股的吸引力；另一种方式是单独发行，基本上是按照老股东的持股数量以一定的比例发行。任务一 典型的金融投资工具 (六) 优先认股权 优先认股权是公司增发新股时，为保护老股东利益而赋予老股东的一种特权，即允许老股东按照低于股票市价的特定价格(通常称为配股价)购买一定数量的公司新发行的股票，这种股票发行方式通常称为配股发行。按照配股发行的条件，老股东可以按照目前持有的公司股票数占公司

57、已发行股票数的比例，按特定价格购入相同比例的新股票，以保证其持股比例不变。任务二 实物及其他投资工具 一、房地产投资 由于房地产价值较高且不易分割，投资房地产往往需要雄厚的资本。但对于个人投资者来说，也存在几种可行的投资方式。房地产投资主要包括以下两种方式。 (1) 直接的房地产投资。个人利用自己的资金或者银行贷款购买住房，或者居住，或者希望过一段时间后转手获利。在世界上大多数国家，个人住房投资在个人的资产组合中都有重要的地位。 (2) 房地产租赁。很多对房地产感兴趣的投资者，往往通过分期付款的方式以较低的首付款获得房产，然后将房产租赁出去以获取收益。投资者在支付贷款利息和住房折旧之后通常还有

58、一定的收益。任务二 实物及其他投资工具 二、黄金 黄金是一种贵重金属，在20世纪的金本位制度下，黄金的价值直接和货币的价值相关联，现在黄金虽然不再和货币挂钩，但是黄金作为财富的代表仍然是重要的国家储备，同时受到市场上投资者的认可。一般来说，在面对通胀压力的社会环境中，黄金投资是具有保值增值作用的。 随着黄金投资工具的增多，投资者也有了选择不同投资工具买卖、交易的可能。除了有标准金块的现货交易市场外，还有期货、期权以及借贷等衍生市场。任务二 实物及其他投资工具 三、艺术品 艺术品投资的收益率是非常高的，但是具有明显的阶段性，因为当某种艺术品体现出高收益的时候，其他投资者就会趋之若鹜加入到这个市场

59、中，使得收益率下降。艺术品投资非常具有个人偏好的特征，不同的艺术品对于不同的投资者来说，价值可能相差很大。 艺术品投资具有较大的风险，主要体现在3个方面： (1) 流通性差。艺术品在市场上的交易主要通过画廊、古玩店、艺博会、拍卖会或私下进行，渠道单一且不易成交，因此流动性较差。 (2) 艺术品保管难。以名画为例，如果有折痕、染色等，该名画的价格在市场上肯定要大打折加。 (3) 价格受到时尚潮流的影响，波动较大。比如现在中国陶瓷在市场上大受欢迎，价格上涨很快，但是很可能过了这段时间，市场开始偏好水彩画，使得陶瓷的价格大幅度下跌。任务二 实物及其他投资工具 四、古玩 现在习惯上说的“古玩”，包括玉

60、器、陶瓷、字画、古籍和古典家具、竹刻牙雕、文房四宝、钱币等，甚至外延到根雕、徽章、邮品、电话卡及一些民俗收藏品。古玩投资和艺术品投资一样，交易成本较高且流动性较差。另外，投资古玩要有鉴别能力，没有一定的鉴别能力，将赝品当真品买回，就会亏损。而且古玩价值一般都比较高，投资人要有一定的经济实力。模块三 投资风险教育与资产配置 任务一 投资风险教育 任务二 客户资产配置任务一 投资风险教育 一、对客户进行风险教育 投资者在进行投资时，总希望安全性好、收益率高。可是收益与风险是成正比的，即投资的预期收益率高，但风险也大，风险小的投资品种，其预期收益率也较低。所以在预期收益率一定的情况下，尽量利用所学的