第5章国际收支

1、第五章第五章 国际收支国际收支2第一节 国际收支与国际收支平衡表 一、国际收支的概念一、国际收支的概念 u与国际贸易的发展有密切关系与国际贸易的发展有密切关系u概念有狭义和广义之分概念有狭义和广义之分（一）狭义国际收支（一）狭义国际收支u第一阶段（第一阶段（17th ）：）：指贸易收支差额指贸易收支差额。 ( (国际收支指国际收支指“贸易差额贸易差额”一直沿袭至一次世界大一直沿袭至一次世界大战。战。) )u第二阶段（金本位制度建立到二战前）：指第二阶段（金本位制度建立到二战前）：指外汇外汇收支收支（仍主要局限于贸易收支）（仍主要局限于贸易收支） 此阶段国际收支是指：此阶段国际收支是指：一个国家

2、在一定时期内，一个国家在一定时期内，同其他国家为清算到期的债权、债务所发生的同其他国家为清算到期的债权、债务所发生的外汇收支的总和。外汇收支的总和。3此阶段该概念的特点：此阶段该概念的特点：u（1）仍主要局限于贸易收支。）仍主要局限于贸易收支。u（2）以支付为基础。即只有以现金支付）以支付为基础。即只有以现金支付的国际经济交易才计入国际收支。的国际经济交易才计入国际收支。u（3）强调立即结清。即未到期的债权、）强调立即结清。即未到期的债权、债务不计入该债务不计入该 年的国际收支。年的国际收支。u 此概念：此概念：未能包括全部的国际经济交易。未能包括全部的国际经济交易。如：易货贸易，无偿援助，记

3、账贸易，补如：易货贸易，无偿援助，记账贸易，补偿贸易等偿贸易等。4（二）广义国际收支（二）广义国际收支u第三阶段：第三阶段：国际收支指全部国际经济交国际收支指全部国际经济交易。易。uIMF：是指一国（或地区）的居民在一定：是指一国（或地区）的居民在一定时期内（一年、一季度、一月）与非居民时期内（一年、一季度、一月）与非居民之间的经济交易的系统记录。之间的经济交易的系统记录。56如何理解如何理解经济交易经济交易居民与非居民居民与非居民货币记录货币记录流量概念流量概念事后概念事后概念7IMFIMF概念中的经济交易分为五类概念中的经济交易分为五类金融资产与商品和劳务之间的交换，即以货币为金融资产与商

4、品和劳务之间的交换，即以货币为媒介媒介商品和劳务的买卖商品和劳务的买卖；商品和劳务与商品和劳务之间的交换，即商品和劳务与商品和劳务之间的交换，即物物交物物交换换；金融资产和金融资产之间交换；金融资产和金融资产之间交换；无偿的、单向的商品和劳务转移；无偿的、单向的商品和劳务转移；无偿的、单向的金融资产转移。无偿的、单向的金融资产转移。8居民与非居民居民与非居民uIMF作了如下规定：作了如下规定：u自然人居民：指那些在某国居住一年以上的个人。自然人居民：指那些在某国居住一年以上的个人。u法人居民：企业等法人为注册国家居民法人居民：企业等法人为注册国家居民注意：注意：n官方外交使节、驻外军事人员等官

5、方外交使节、驻外军事人员等是所驻国的非居民；是所驻国的非居民；n跨国公司的母公司和子公司跨国公司的母公司和子公司分别是所在国居民。分别是所在国居民。n国际性机构国际性机构是任何国家的非居民。（如联合国、国际货币基是任何国家的非居民。（如联合国、国际货币基金组织等）金组织等）u居民和公民是两个不同的概念。公民是一个法律概念，居民和公民是两个不同的概念。公民是一个法律概念，而居民则是一个经济概念。而居民则是一个经济概念。9u在中国境内居留在中国境内居留1年以上的自然人。年以上的自然人。 外国及香港、澳门、台湾地区在境内的留学生、就医人员、外国驻外国及香港、澳门、台湾地区在境内的留学生、就医人员、外

6、国驻华使领馆外籍工作人员及其家属除外。华使领馆外籍工作人员及其家属除外。u中国短期出国人员（在境外居留时间不满中国短期出国人员（在境外居留时间不满1年）、在境外留年）、在境外留学人员、就医人员及中国驻外使领馆工作人员及其家属。学人员、就医人员及中国驻外使领馆工作人员及其家属。u在中国境内依法成立的企业事业法人（含外商投资企业）及在中国境内依法成立的企业事业法人（含外商投资企业）及境外法人的驻华机构（不含国际组织驻华机构、外国驻华使境外法人的驻华机构（不含国际组织驻华机构、外国驻华使领馆）领馆）u中国国家机关（含中国驻外使领馆）、团体、部队（含驻外中国国家机关（含中国驻外使领馆）、团体、部队（含

7、驻外军人）。军人）。u 除此以外的自然人或法人为非中国居民。除此以外的自然人或法人为非中国居民。中国居民是指：中国居民是指：10国际收支和国际借贷国际收支和国际借贷u国际借贷国际借贷(Balance of International Indebtedness)也被称作国际投资状况，是指一也被称作国际投资状况，是指一定时点上一国居民对外资产和对外负债的汇总。定时点上一国居民对外资产和对外负债的汇总。u它们的区别在于：它们的区别在于： 国际收支是流量，而国际借贷是存量国际收支是流量，而国际借贷是存量 两者所包括的范围不一样，国际经济交易中的两者所包括的范围不一样，国际经济交易中的赠予、侨民汇款与战

8、争赔偿等赠予、侨民汇款与战争赔偿等“无偿交易无偿交易”，都属，都属于不发生国际借贷关系的交易，因而不包括在国际于不发生国际借贷关系的交易，因而不包括在国际借贷中，但却包括在国际收支中。借贷中，但却包括在国际收支中。11判断：以下经济交易是否属于国际收支范畴判断：以下经济交易是否属于国际收支范畴u1 1、中国政府向泰国政府提供、中国政府向泰国政府提供1010亿美元贷款亿美元贷款u2 2、跨国公司向其海外子公司出售设备、跨国公司向其海外子公司出售设备u3 3、某人到国外旅游三个月间的花费、某人到国外旅游三个月间的花费u4 4、中国政府向其驻外机构和人员汇款、中国政府向其驻外机构和人员汇款u5 5、

9、联合国向其雇员支付工资和薪金、联合国向其雇员支付工资和薪金u6 6、世界银行向我国发放项目贷款、世界银行向我国发放项目贷款u7 7、我国驻外人员在当地的消费、我国驻外人员在当地的消费12u国际收支平衡表（国际收支平衡表（Balance of Payments Balance of Payments Statement,Statement,BOP)是国际收支按特定账户是国际收支按特定账户（项目）分类和复式记账原则表示出来的（项目）分类和复式记账原则表示出来的统计报表。统计报表。二、国际收支平衡表的内容二、国际收支平衡表的内容13国际收支平衡表的内容国际收支平衡表的内容国际收支帐户国际收支帐户经常

10、账户经常账户资本和金融帐户资本和金融帐户错误与遗漏项目错误与遗漏项目货物（货物（商品商品）服务服务收入收入经常转移经常转移资本帐户资本帐户金融帐户金融帐户储备资产储备资产141 1、经常帐户、经常帐户u（1 1）货物）货物 该账户记录商品的进出口。该账户记录商品的进出口。除包括一般商品的进出口外，还包括：除包括一般商品的进出口外，还包括：用于加工的货物。如来料加工、来件装配。用于加工的货物。如来料加工、来件装配。 交通工具修理费交通工具修理费。（船舶、飞机等修理）。（船舶、飞机等修理）各种运输工具在港口采购的货物。如燃料。各种运输工具在港口采购的货物。如燃料。非货币性黄金非货币性黄金u货物的进

11、出口均用货物的进出口均用离岸价格离岸价格计价计价15u（2 2）服务）服务 其内容包括：运输、旅游、通讯、建筑、其内容包括：运输、旅游、通讯、建筑、保险、金融、计算机等方面的服务，专有权利保险、金融、计算机等方面的服务，专有权利使使用费用费及特许费。及特许费。u（3 3）收益）收益 指生产要素在国家之间流动所引起的报酬的指生产要素在国家之间流动所引起的报酬的收支。包括：收支。包括：职工报酬职工报酬（工资、奖金、福利）（工资、奖金、福利） 投资收入投资收入（股利、利润、利息）（股利、利润、利息）16u（4 4）经常转移）经常转移 也称也称“无偿转移、单方面转移无偿转移、单方面转移”。包括：包括：

12、 政府的无偿转移（非投资性）政府的无偿转移（非投资性） 私人的无偿转移私人的无偿转移17u（1 1）资本帐户：）资本帐户：n资本转移：主要是投资捐赠和债务注销。资本转移：主要是投资捐赠和债务注销。 包括国定资产所有权的转移；与固定资产收买或放弃包括国定资产所有权的转移；与固定资产收买或放弃相联系或以其为条件的资产转移；债务人不索取任何回报相联系或以其为条件的资产转移；债务人不索取任何回报而取消的债务。而取消的债务。n非生产、非金融资产的收购与出售非生产、非金融资产的收购与出售 包括：不是由生产创造出来的有形资产（如自然资源、包括：不是由生产创造出来的有形资产（如自然资源、土地）；无形资产所有权

13、的买卖引起的收支，如专利、版土地）；无形资产所有权的买卖引起的收支，如专利、版权等权等2、资本和金融帐户、资本和金融帐户18u（2 2）金融帐户）金融帐户u直接投资：直接投资： 包括直接在国外建立企业；购买国外企业一定比例股包括直接在国外建立企业；购买国外企业一定比例股票；投资利润再投资票；投资利润再投资u证券投资证券投资 股本证券投资（如股票）和债务证券投资（如中长期股本证券投资（如股票）和债务证券投资（如中长期债券、货币市场工具和衍生金融工具）债券、货币市场工具和衍生金融工具）u其他投资（如贷款、存款、租赁、预付款等）其他投资（如贷款、存款、租赁、预付款等）193 3、储备资产、储备资产u

14、外汇资产外汇资产u货币性黄金货币性黄金u特别提款权（特别提款权（SDRsSDRs）u在在IMFIMF的储备头寸（的储备头寸（GDRsGDRs）20u一国储备资产的增减变动对一国的货币政一国储备资产的增减变动对一国的货币政策和汇率政策影响很大，因此各个国家通策和汇率政策影响很大，因此各个国家通常将储备资产单列出来，叫做储备帐户或常将储备资产单列出来，叫做储备帐户或平衡帐户。平衡帐户。 21u由于统计资料误差、遗漏，造成借、贷由于统计资料误差、遗漏，造成借、贷双方不等。需设置双方不等。需设置“错误与遗漏错误与遗漏”项目项目人为使账面平衡。人为使账面平衡。4 4、错误与遗漏错误与遗漏22三、国际收支

15、平衡表的编制三、国际收支平衡表的编制u记录时间：以所有权变更为标准记录时间：以所有权变更为标准u计价问题：按照交易的市场价格记录计价问题：按照交易的市场价格记录23编制原则编制原则u 按照复式簿记的记账方法编制：即每笔交易都是由按照复式簿记的记账方法编制：即每笔交易都是由两笔价值相等、方向相反的账目表示。两笔价值相等、方向相反的账目表示。（1 1）借方表示资产（资源）增加和负债减少，）借方表示资产（资源）增加和负债减少，（2 2）贷方表示资产（资源）减少和负债增加。）贷方表示资产（资源）减少和负债增加。 凡引起本国外汇收入的项目，记入贷方，记为凡引起本国外汇收入的项目，记入贷方，记为“+ +”

16、，凡引起本国外汇支出的项目，记入借方，记为凡引起本国外汇支出的项目，记入借方，记为“- -” 24u例：出口一笔价值例：出口一笔价值50万美元的商品万美元的商品 借：美元存款借：美元存款50万万 贷：货物贷：货物(出口出口)50万万贷方（贷方（+）借方（借方（-）差额差额经常帐户经常帐户经常帐户收入经常帐户收入经常账户支出经常账户支出经常账户差额经常账户差额 货物货物出口出口进口进口货物账户差额货物账户差额 服务服务出口出口进口进口服务账户差额服务账户差额 收入收入收入收入支出支出收入账户差额收入账户差额 经常转移经常转移收入收入支出支出经常转移账户差额经常转移账户差额资本和金融帐资本和金融帐

17、户户资本流入资本流入资本流出资本流出资本和金融帐户资本和金融帐户差额差额 资本帐户资本帐户流入流入流出流出资本帐户差额资本帐户差额 金融帐户金融帐户流入流入流出流出金融帐户差额金融帐户差额 直接投资直接投资外对本投资增加，外对本投资增加，本对外投资减少本对外投资减少本对外投资增加，本对外投资增加，外对本投资减少外对本投资减少 证券投资证券投资 其他投资其他投资储备资产储备资产储备减少储备减少储备增加储备增加26记账举例记账举例 u例例1：中国向德国出口商品：中国向德国出口商品10万，延期收款。万，延期收款。 借：其他投资借：其他投资 10万万 贷：货物贷：货物 10万万 u例例2：中国向美国出

18、口商品：中国向美国出口商品8万，货款购买美国的国万，货款购买美国的国库券以增加储备。库券以增加储备。 借：储备资产借：储备资产 8万万 贷：货物贷：货物 8万万 u例例3：中国从日本进口商品：中国从日本进口商品12万，货款用中行在东万，货款用中行在东京三菱银行的存款支付。京三菱银行的存款支付。 借：货物借：货物 12万万 贷：其他投资贷：其他投资 12万万 27u例例4：中国向索马里援助：中国向索马里援助5万的药品。万的药品。 借：经常转移借：经常转移 5万万 贷：货物贷：货物 （出口）（出口） 5万万 u例例5：中国向科威特输出劳务：中国向科威特输出劳务3万，科威特以等价万，科威特以等价的石

19、油支付报酬。的石油支付报酬。 借：货物（进口）借：货物（进口） 3万万 贷：服务贷：服务 3万万 u上述交易在中国的国际收支平衡表上记上述交易在中国的国际收支平衡表上记 载为：载为：（单位：万美元）（单位：万美元）28 借方借方 贷方贷方 差额差额 一、经常项目一、经常项目 6 1、货物与服务、货物与服务 （1）货物）货物 123 1085 8 （2）服务）服务 3 3 2、收入、收入 3、经常转移、经常转移 5 5 二、资本和金融项目二、资本和金融项目 6 1、资本项目、资本项目 2、金融项目、金融项目 （1）直接投资）直接投资 （2）债券投资）债券投资 （3）其他投资）其他投资 10 12

20、 2 三、储备资产三、储备资产 8 8 合合 计计 38 38 029“有借必要贷，借贷比相等有借必要贷，借贷比相等”。借方与贷。借方与贷方金额相等，方向相反，其净差额为零方金额相等，方向相反，其净差额为零因此，国际收支平衡表永远是平衡的。因此，国际收支平衡表永远是平衡的。30实例：u1、甲国企业出口价值、甲国企业出口价值100万美元的设备，该企业在海外银行的万美元的设备，该企业在海外银行的存款相应增加；存款相应增加；u2、甲国居民到外国旅游花销、甲国居民到外国旅游花销30万美元，该费用从该居民的海外万美元，该费用从该居民的海外存款中扣除；存款中扣除；u3、甲国企业在海外投资所得利润、甲国企业

21、在海外投资所得利润150万美元，其中，万美元，其中，75万用万用于当地再投资，于当地再投资，50万购买当地商品运回国内，万购买当地商品运回国内，25万结售给政府万结售给政府换取本币；换取本币；u4 、甲国政府动用甲国政府动用40万美元储备向国外提供无偿援助，另提供万美元储备向国外提供无偿援助，另提供相当于相当于60万美元的粮食药品援助。万美元的粮食药品援助。借方（）借方（）贷方（）贷方（）一、经常账户一、经常账户 1、货物、货物5010060 2、服务、服务30 3、收入、收入150 4、经常转移、经常转移100二、资本与金融账户二、资本与金融账户 1、资本账户、资本账户 2、金融账户、金融账

22、户 （1）直接投资）直接投资75 （2）证券投资）证券投资 （3）其他投资）其他投资10030 （4）储备资产）储备资产2540三、错误与遗漏账户三、错误与遗漏账户32小小 练练 习习（题中美国为本国）题中美国为本国）1.美国从德国进口宝马车，以欧元支票支付。美国从德国进口宝马车，以欧元支票支付。2. 美国对日本出口粮食，获得美元支票。美国对日本出口粮食，获得美元支票。3.美国从巴西进口咖啡，同意在美国从巴西进口咖啡，同意在3个月后以美元支付。个月后以美元支付。4.美国观光客在日内瓦花费瑞士法郎。美国观光客在日内瓦花费瑞士法郎。5.墨西哥从美国工厂购买火车机车，同意在墨西哥从美国工厂购买火车机

23、车，同意在18个月后以美元支付。个月后以美元支付。6.一名美国投资者购买一名美国投资者购买2年期的加拿大国库券，以支票支付。年期的加拿大国库券，以支票支付。7.美国企业从它以前在墨西哥建造的工厂中以比索的形式获得利美国企业从它以前在墨西哥建造的工厂中以比索的形式获得利润。润。33第二节第二节 国际收支平衡表分析国际收支平衡表分析34一、国际收支平衡与失衡u自主性交易自主性交易 u补偿性交易补偿性交易 35国际收支失衡的判断国际收支失衡的判断u理论上：自主性交易的不平衡理论上：自主性交易的不平衡u实际中常指：综合项目不平衡。实际中常指：综合项目不平衡。u顺差、逆差顺差、逆差36二、国际收支平衡表

24、的分析二、国际收支平衡表的分析u静态分析静态分析u动态分析动态分析u比较分析比较分析37贸易账户差额贸易账户差额经常帐户差额经常帐户差额资本和金融账户差额资本和金融账户差额综合差额综合差额国际收支平衡表分析国际收支平衡表分析38贸易差额贸易差额TBTBu商品（货物）进出口收支差额商品（货物）进出口收支差额 贸易差额贸易差额TB 出口进口出口进口u传统上通常以贸易差额来反映一国国际收支状况，传统上通常以贸易差额来反映一国国际收支状况，主要是因为：主要是因为：n贸易收支占一国国际收支很大比例；贸易收支占一国国际收支很大比例；n易于收集，能较快获得数据；易于收集，能较快获得数据；n反映一国产品国际竞

25、争力、产业结构及自我创汇能力反映一国产品国际竞争力、产业结构及自我创汇能力39u贸易平衡贸易平衡 u贸易顺差贸易顺差 u贸易逆差贸易逆差 u美国：美国：“商品贸易余额商品贸易余额”和和“服务贸易余额服务贸易余额”u英国：英国：“有形贸易余额有形贸易余额”和和“无形贸易余额无形贸易余额” 40经常帐户差额经常帐户差额u经常项目差额经常项目差额(CA) (CA) 经常项目贷方之和经常项目借方之和经常项目贷方之和经常项目借方之和 n当贷方总值大于借方总值时，经常项目顺差：当贷方总值大于借方总值时，经常项目顺差：n经常帐户顺差表示本国在外国的资产或债权有净额增经常帐户顺差表示本国在外国的资产或债权有净

26、额增加，加，n当贷方总值小于借方总值时，为经常项目逆差。当贷方总值小于借方总值时，为经常项目逆差。 n逆差则表示本国在外国的资产减少或同时负债增加。逆差则表示本国在外国的资产减少或同时负债增加。41u经常帐户差额反映出本国在外国资产或负经常帐户差额反映出本国在外国资产或负债的增减额。债的增减额。u综合反映一国的进出口状况，作为制定国综合反映一国的进出口状况，作为制定国际收支政策和产业政策的依据。际收支政策和产业政策的依据。42资本和金融账户差额资本和金融账户差额u（1） 反映一国资本市场的开放程度和金融市场反映一国资本市场的开放程度和金融市场的发达程度，对一国的货币政策和汇率政策的调的发达程度

27、，对一国的货币政策和汇率政策的调整提供有益借鉴。整提供有益借鉴。u（2） 资本与金融账户和经常账户之间具有融资资本与金融账户和经常账户之间具有融资关系，反映出经常账户的状况和融资能力关系，反映出经常账户的状况和融资能力u重要问题：资本和金融账户与经常账户的融资关系的弱化 1根本原因：资本和金融账户的主要影响因素是国内外的投资收益率、利率、汇率、通胀率、税率和税收政策和风险因素等。 2主要原因： 第一， 融资受到诸多因素的制约。1） 当一国很难吸引国外资本流入时只能用官方储备进行融资，但一国官方储备是有限的。2） 当一国提供融资的主要是国外资本，就会出现这种融资方式的稳定性和偿还性问题，可能引起

28、资金链断裂和债务危机。 第二， 资本流动存在独立的运动规律，不再依附于经常账户而由其被动地决定了。 第三， 在二者的融资关系中，两大帐户之间通过债务和收入因素互相影响，有形成债务危机的可能。（资本账户为经常账户提供融资后产生的资本流动会造成收入帐户的相应变动，如股权红利、债券利息等。如果经常账户赤字过多，引起外债过多，而由此导致的利息支出也越来越大从而恶化经常账户，形成恶性循环）44综合差额综合差额u包括经常账户和资本与金融账户中的大部包括经常账户和资本与金融账户中的大部分分项，仅仅将官方储备剔除在外后形成分分项，仅仅将官方储备剔除在外后形成的余额。的余额。u衡量国际收支对一国官方储备造成的压

29、力，衡量国际收支对一国官方储备造成的压力，对维持汇率的适当波动有重要意义。对维持汇率的适当波动有重要意义。45二、国际收支失衡的主要原因1 1、偶发性因素的影响、偶发性因素的影响 由短期的、非确定或偶然因素引起的u例：自然灾害、政局动荡等u一般程度较轻、持续时间不长、带有可逆性，是一种正常现象 462、周期性因素引起的国际收支不平衡，称为周期性不平衡。 （1）对本国国际收支的影响。（2）对他国国际收支的影响经济经济繁荣繁荣总需求总需求进口进口国际收国际收支可能支可能逆差逆差美国经美国经济衰退济衰退美国进口需求美国进口需求他国出口需求他国出口需求美国对外投资美国对外投资他国资本流入他国资本流入他

30、国可他国可能逆差能逆差473 3、结构性因素、结构性因素 指国内经济、产业结构不能适应世界市场的变化而发生的指国内经济、产业结构不能适应世界市场的变化而发生的国际收支失衡。国际收支失衡。 通常反映在贸易账户或经常账户上。通常反映在贸易账户或经常账户上。 例：例： 生产力结构：生产力发达国，国际收支顺差；生产力低下国，国生产力结构：生产力发达国，国际收支顺差；生产力低下国，国际收支逆差。际收支逆差。 产品结构：产品能适应世界市场需求则顺差，不能适应世界顺差产品结构：产品能适应世界市场需求则顺差，不能适应世界顺差需求则逆差。需求则逆差。 48货币发行过多，国际收支逆差；货币发行过多，国际收支逆差；

31、货币发行减少，国际收支顺差。货币发行减少，国际收支顺差。 例如：例如： 通货膨胀通货膨胀 物价水平物价水平 商品货币成本和物价水平相对高于他国商品货币成本和物价水平相对高于他国 出口出口 进口进口 国际收支逆差国际收支逆差 4 4、货币性因素、货币性因素49 由国际游资流动而引起的由国际游资流动而引起的n20世纪世纪90年代以来出现的新现象。年代以来出现的新现象。 n如如19971997年索罗斯狙击东南亚国家和地区。年索罗斯狙击东南亚国家和地区。 5 5、国际游资流动性因素、国际游资流动性因素50三、国际收支失衡的影响三、国际收支失衡的影响 一国的国际收支如果出现了持续、大一国的国际收支如果出

32、现了持续、大量的不平衡量的不平衡 而又得不到改善，那么，无论而又得不到改善，那么，无论对顺差国或逆差国的经济发展，都将产生对顺差国或逆差国的经济发展，都将产生十分不利的影响。十分不利的影响。51（一）国际收支顺差的影响u1、 积极影响积极影响n（1）增加就业（）增加就业（2）扩大内需（）扩大内需（3）创造税收（）创造税收（4）带动地）带动地区经济发展区经济发展u2、不利影响：、不利影响： （1）本币升值本币升值, ,不利于出口不利于出口 （2）导致通胀效应）导致通胀效应 （3）激化国际矛盾）激化国际矛盾 如如20世纪世纪80年代以来，年代以来， 美日、美欧贸易摩擦美日、美欧贸易摩擦52（二）国

33、际收支逆差的影响u1、使本国经济增长受阻：增加失业、减少内需、使本国经济增长受阻：增加失业、减少内需、税收减少税收减少u2、引起贸易条件恶化、引起贸易条件恶化 影响本币的国际地位；进口商品价格上涨影响本币的国际地位；进口商品价格上涨（本币价格），加剧通胀。（本币价格），加剧通胀。u3、陷入债务泥潭，损害国际信誉、陷入债务泥潭，损害国际信誉 2020世纪世纪8080年代拉美国际的债务危机年代拉美国际的债务危机53对国际收支不平衡的评价对国际收支不平衡的评价u（1）国际收支不平衡是目标，但不平衡是正常）国际收支不平衡是目标，但不平衡是正常的的u（2）相对来说，各国政策制订者更偏向顺差）相对来说，各

34、国政策制订者更偏向顺差u（3）相比较追求国际收支量上的平衡而言，各）相比较追求国际收支量上的平衡而言，各国政府更重视追求国际收支结构上的平衡。国政府更重视追求国际收支结构上的平衡。54第三节第三节 国际收支的调节国际收支的调节u调节国际收支不平衡的目标是改变一国过调节国际收支不平衡的目标是改变一国过长时间、过大规模的顺差或逆差状况，而长时间、过大规模的顺差或逆差状况，而不是彻底消除不平衡。不是彻底消除不平衡。55一、国际收支失衡的自动调节一、国际收支失衡的自动调节u指国际收支在失衡后一定时期内可自动指国际收支在失衡后一定时期内可自动恢复均衡恢复均衡 u 1金本位制度下的国际收支自动调节机制金本

35、位制度下的国际收支自动调节机制 u 2固定汇率下的国际收支自动调节机制固定汇率下的国际收支自动调节机制 u 3浮动汇率下的国际收支自动调节机制浮动汇率下的国际收支自动调节机制 561 1、金本位制度下、金本位制度下u价格价格铸币流动机制是由英国经济学家大卫铸币流动机制是由英国经济学家大卫休谟休谟(David Hume)1752年最早提出的年最早提出的 u基本思想：各国只要遵循基本思想：各国只要遵循游戏规则游戏规则，一国国际收，一国国际收支失衡，可以通过黄金的自由输出入和物价的涨支失衡，可以通过黄金的自由输出入和物价的涨跌而自动取得平衡。跌而自动取得平衡。57游戏规则u规定货币含金量并以铸币平价

36、决定汇率；规定货币含金量并以铸币平价决定汇率； u黄金在国际间自由流动；黄金在国际间自由流动； u各国不采取任何抵消黄金流出入对本国货币供各国不采取任何抵消黄金流出入对本国货币供应量影响的货币政策应量影响的货币政策 u自由商品市场，不以任何政策加以干预，物价自由商品市场，不以任何政策加以干预，物价上个具有完全弹性，各国之间处于完全竞争、上个具有完全弹性，各国之间处于完全竞争、充分就业状态。充分就业状态。 58国际收国际收支赤字支赤字黄金黄金 外流外流货币供货币供给下降给下降价格价格 下降下降出口增加出口增加进口减少进口减少国际收国际收支盈余支盈余货币供货币供给上升给上升黄金黄金 内流内流价格价

37、格 上升上升出口减少出口减少进口增加进口增加图示图示592 2固定汇率下固定汇率下u在纸币本位下的货币在纸币本位下的货币价格机制实际上是金本位价格机制实际上是金本位制下的制下的价格价格铸币流动机制铸币流动机制的变形的变形u逆差时：减少国内财政支出，从而进口减少；减逆差时：减少国内财政支出，从而进口减少；减少本币供应，使工资、物价下降，从而出口增加少本币供应，使工资、物价下降，从而出口增加进口减少；使利率提高，从而资本内流。顺差时进口减少；使利率提高，从而资本内流。顺差时则相反则相反 。u图示图示60国际收国际收支逆差支逆差外汇储外汇储备减少备减少货币供货币供应量减应量减少少利率利率提高提高资本

38、资本流入流入增加增加金融金融收支收支改善改善改善国改善国际收支际收支逆差逆差投资投资减少减少国民国民收入收入减少减少进口进口需求需求减少减少613 3浮动汇率下浮动汇率下u逆差：逆差： 外汇供求外汇供求外币价格上涨（本币对外贬值）外币价格上涨（本币对外贬值） 出口商品（本国商品）相对价格下降，进口出口商品（本国商品）相对价格下降，进口商品（外国商品）相对价格上升商品（外国商品）相对价格上升出口数量增出口数量增加，进口数量减少加，进口数量减少国际收支平衡国际收支平衡62逆差逆差外汇需求大外汇需求大于外汇供给于外汇供给本币本币贬值贬值本国商品相本国商品相对价格下降对价格下降出口增加出口增加进口减少

39、进口减少顺差顺差外汇需求小外汇需求小于外汇供给于外汇供给本币本币升值升值本国商品相本国商品相对价格上升对价格上升出口减少出口减少进口增加进口增加63 在纸币流通制度下，国际收支自动调节机在纸币流通制度下，国际收支自动调节机制因为要受到许多因素的影响和制约，其正常制因为要受到许多因素的影响和制约，其正常运作具有很大的局限性，其效应往往难以正常运作具有很大的局限性，其效应往往难以正常体现，尽管人为的调节也具有一定的负作用，体现，尽管人为的调节也具有一定的负作用，但各国都在不同程度上予以运用。但各国都在不同程度上予以运用。 二、二、国际收支失衡政策调节国际收支国际收支调节政策调节政策需求调节政策需求

40、调节政策供给调节政策供给调节政策资金融通政策资金融通政策政策搭配政策搭配支出增减型政策支出增减型政策支出转换型政策支出转换型政策财政政策财政政策货币政策货币政策汇率政策汇率政策税收政策税收政策财政补贴财政补贴直接管制直接管制科技政策科技政策产业政策产业政策制度创新政策制度创新政策65（一）外汇缓冲政策（一）外汇缓冲政策一国政府当局运用一国政府当局运用官方储备的变动官方储备的变动或或临时临时向外筹借资金向外筹借资金来抵消国际收支失衡所造成来抵消国际收支失衡所造成的超额外汇需求或外汇供给的超额外汇需求或外汇供给 注意：外汇缓冲政策只是短期有效，注意：外汇缓冲政策只是短期有效，不能解决持续的国际收支

41、逆差。为什不能解决持续的国际收支逆差。为什么？么？661 1、财政政策、财政政策 逆差时，采取紧缩性的财政政策逆差时，采取紧缩性的财政政策 顺差时，采取扩张性的财政政策顺差时，采取扩张性的财政政策 例：逆差时：例：逆差时： 削减政府支出或提高税率削减政府支出或提高税率 社会总需求社会总需求 物价物价 出口出口 进口进口 逆差逆差 国际收支改善国际收支改善（二）财政、货币政策672 2、货币政策、货币政策 逆差时，采取紧缩性的货币政策逆差时，采取紧缩性的货币政策 顺差时，采取扩张性的货币政策顺差时，采取扩张性的货币政策68（1 1）贴现政策）贴现政策 当一国国际收支逆差时，可调高再贴现率来调节国

42、际收支。当一国国际收支逆差时，可调高再贴现率来调节国际收支。再贴现率再贴现率 利率利率 外资流入外资流入 本国资金流出本国资金流出 逆差逆差再贴现率再贴现率 利率利率 投资需求投资需求 消费需求消费需求 总需求总需求 物价物价 出口出口 进口进口 逆差逆差 当一国国际收支顺差时，反之。当一国国际收支顺差时，反之。69（2 2）调整准备金率的政策）调整准备金率的政策 比如当一国国际收支逆差时，可调高准备金率。比如当一国国际收支逆差时，可调高准备金率。 存款准备金率存款准备金率 金融机构用于放贷的资金的规模金融机构用于放贷的资金的规模 信用规模和货币供应量信用规模和货币供应量 社会总需求社会总需求

43、 物价物价 出口出口 进口进口 顺差顺差 当一国国际收支顺差时，反之。当一国国际收支顺差时，反之。 思考思考：为什么在实践中很少采取调整法定存款准备金率来：为什么在实践中很少采取调整法定存款准备金率来调节国际收支？调节国际收支？70（3）公开市场业务）公开市场业务 即央行在公开业务市场上进行操作，即央行在公开业务市场上进行操作，来调节国际收支。来调节国际收支。 逆差逆差 抛售有价证券，收进本币抛售有价证券，收进本币 流通中的货币供应量流通中的货币供应量 社会总需求社会总需求 物价物价 出口出口 进口进口 逆差逆差 71以贴现政策为例，看货币政策的局限性：以贴现政策为例，看货币政策的局限性： 1

44、、提高利率还要看投资风险因素。、提高利率还要看投资风险因素。 2、提高利率通常与国内经济政策相矛盾。、提高利率通常与国内经济政策相矛盾。抑制国内生产与消费，国内失业率上升，经抑制国内生产与消费，国内失业率上升，经济增长放慢。济增长放慢。 3、提高利率会促使本币升值，导致出口减少，、提高利率会促使本币升值，导致出口减少，不利于经常项目的改善。不利于经常项目的改善。72（三）汇率政策l固定汇率制度：通过货币法定贬值或升值固定汇率制度：通过货币法定贬值或升值l浮动汇率制度：通过干预汇市浮动汇率制度：通过干预汇市l如当一国国际收支逆差时：如当一国国际收支逆差时： 本币汇率本币汇率 出口出口 进口进口

45、逆差逆差思考：汇率贬值对资本流动的影响？思考：汇率贬值对资本流动的影响？73实行本币贬值效果如何实行本币贬值效果如何? (1) M-L条件条件：进出口需求弹性之和：进出口需求弹性之和的绝对数的绝对数1 (2) “J”曲线效应：恶化曲线效应：恶化- 改善改善74马歇尔勒纳条件（马歇尔勒纳条件（Marshall-Lerner ConditionMarshall-Lerner Condition）u1、研究内容、研究内容n在什么条件下，汇率贬值才能引起国际收支的在什么条件下，汇率贬值才能引起国际收支的改善改善75u2、研究思路、研究思路n汇率变动引起的价格效应汇率变动引起的价格效应n价格变动引起的贸

46、易数量效应价格变动引起的贸易数量效应u贸易差额出口值进口值贸易差额出口值进口值u出口值出口商品单价出口值出口商品单价出口商品数量出口商品数量u进口值进口商品单价进口值进口商品单价进口商品数量进口商品数量76不同需求弹性下人民币贬值对出口收入的影响不同需求弹性下人民币贬值对出口收入的影响出口商品出口商品人民币单人民币单价价汇率汇率出口商品出口商品美元单价美元单价出口数量出口数量价格变动价格变动率率出口数量出口数量变动率变动率出口美元出口美元变动率变动率0￥ 71 ￥ 7 11000010001￥ 71 ￥ 80.8751100014.29%10% 96252￥ 71 ￥ 80.875120001

47、4.2920%1050077汇率变动与贸易收支汇率变动与贸易收支u汇率变动对贸易收支的影响汇率变动对贸易收支的影响 n1、价格效应、价格效应 n2、贸易量效应、贸易量效应 uTB=XPxM (ePm)u则本币贬值：（则本币贬值：（e值变大）值变大） TB=XPxM (ePm)u 以本币贬值以本币贬值1为例：为例：1、出口数量（、出口数量（X）会增加）会增加Ex（ x 为出口需求价格弹性的绝对值），在为出口需求价格弹性的绝对值），在本币价格不变的情况下以本币表示的出口收入变动为本币价格不变的情况下以本币表示的出口收入变动为+ExPxX；2、进口数量（、进口数量（M）会减少）会减少Em（m为进口需

48、求价格弹性的绝对值），为进口需求价格弹性的绝对值），因进口数量减少引起的进口支出变动为因进口数量减少引起的进口支出变动为-EmePmM ；3、因本币贬值，进口的本币价格上升、因本币贬值，进口的本币价格上升1，从而引起的进口支出变动为，从而引起的进口支出变动为+1%ePmM.u综合进出口支出变动：综合进出口支出变动：u 收入收入+ExPxXu 支出支出-EmePmM u 支出支出+ 1%ePmM u 即即TB+ExPxX(-EmePmM + 1%ePmM )u 当当TB0时，本币贬值将会改善贸易收支，假设本币贬值前贸易收支时，本币贬值将会改善贸易收支，假设本币贬值前贸易收支是平衡的，即是平衡的，

49、即u TB=XPxM (ePm) =0，就可以得到：，就可以得到：u Ex+Em1u 此即马歇尔勒纳条件，是本币贬值能够带来贸易收支或经常账户改善此即马歇尔勒纳条件，是本币贬值能够带来贸易收支或经常账户改善的必要条件。的必要条件。79uEX+EM1，本币贬值改善本国的国际收支。，本币贬值改善本国的国际收支。uEX+EM=1，本币贬值对国际收支的差额不发生，本币贬值对国际收支的差额不发生作用。作用。uEX+EM1，本币贬值会使贸易收支进一步恶，本币贬值会使贸易收支进一步恶化。化。该理论的贡献：该理论的贡献：纠正了本币贬值一定能改善纠正了本币贬值一定能改善贸易收支的片面看法。贸易收支的片面看法。

50、803 3、结论、结论u货币贬值改善贸易收支的条件：货币贬值改善贸易收支的条件：EX+EM1814 4、基本假设、基本假设u（1）其他一切条件不变（收入不变、偏）其他一切条件不变（收入不变、偏好不变、其他商品价格不变）；好不变、其他商品价格不变）；u（2）贸易商品的供给弹性无限大；）贸易商品的供给弹性无限大；u（3）国际收支等于贸易收支。）国际收支等于贸易收支。82J J曲线效应曲线效应u弹性大小是不变的吗？弹性大小与什么有弹性大小是不变的吗？弹性大小与什么有关系？关系？u弹性大小与一定的时间相联系，通常来说，弹性大小与一定的时间相联系，通常来说，时间越长，数量对价格变化所作出的调整时间越长，

51、数量对价格变化所作出的调整就越充分，或者说，短期弹性往往小于长就越充分，或者说，短期弹性往往小于长期弹性。期弹性。83tTB084产生产生J J曲线效应的原因曲线效应的原因u货币贬值前签订的贸易合同较少受货币贬货币贬值前签订的贸易合同较少受货币贬值的影响值的影响u货币贬值后签订的贸易合同要受到时滞的货币贬值后签订的贸易合同要受到时滞的影响影响n认识时滞认识时滞n决策时滞决策时滞n生产时滞生产时滞85货币贬值对贸易条件的影响货币贬值对贸易条件的影响u贸易条件是用来衡量在一定时期内一个国贸易条件是用来衡量在一定时期内一个国家出口相对于进口的盈利能力和贸易利益家出口相对于进口的盈利能力和贸易利益的指

52、标。的指标。86价格贸易条件计算价格贸易条件计算 u又称为交换比价，为一国出口与进口的交换比价。又称为交换比价，为一国出口与进口的交换比价。mxPPT 其中： T为贸易价格指数 Px出口价格指数 Pm进口价格指数如果如果T大于大于1，贸易条件改善；，贸易条件改善；如果如果T小于小于1，贸易条件恶化。，贸易条件恶化。 87举例举例 u假定某国净贸易条件以假定某国净贸易条件以1950年为基期，即为年为基期，即为1。到。到1990年，该国出口价格指数下降年，该国出口价格指数下降5为为0.95；进口价；进口价格指数上升格指数上升10，为，为1.1。那么，这个国家。那么，这个国家1990年的年的净贸易条

53、件为：净贸易条件为： uN0.95/1.10.8636 u这表明该国从这表明该国从1950年到年到1990年的年的40年间，贸易年间，贸易条件从条件从1950年的年的1下降到下降到1990年的年的0.8636。1990年与年与1950年相比，贸易条件恶化了年相比，贸易条件恶化了0.1364。 88贸易条件的实质贸易条件的实质u表示一国货币贬值对其实际资源的影响。表示一国货币贬值对其实际资源的影响。n根据克鲁格曼的标准贸易模型：一国贸易条件根据克鲁格曼的标准贸易模型：一国贸易条件的改善会增加一国的福利水平；反之，贸易条的改善会增加一国的福利水平；反之，贸易条件的恶化会降低一国的福利水平。件的恶化

54、会降低一国的福利水平。 89贬值对贸易条件的影响贬值对贸易条件的影响 u当当SxSmExEm，即供给弹性的乘积大，即供给弹性的乘积大于需求弹性的乘积时，贸易条件恶化于需求弹性的乘积时，贸易条件恶化; u当当SxSmExEm，即供给弹性的乘积小，即供给弹性的乘积小于需求弹性的乘积时，贸易条件改善于需求弹性的乘积时，贸易条件改善; u当当SxSm=ExEm，即供给弹性的乘积等，即供给弹性的乘积等于需求弹性的乘积时，贸易条件不变。于需求弹性的乘积时，贸易条件不变。 90u注意：注意：n在实际中货币贬值对贸易条件改善是极为罕见在实际中货币贬值对贸易条件改善是极为罕见的。的。91（四）直接管制l 国际收

55、支发生长期逆差时，加强直接管制。国际收支发生长期逆差时，加强直接管制。l 国际收支发生长期顺差时，放松直接管制。国际收支发生长期顺差时，放松直接管制。l 直接管制包括外汇管制和贸易管制。直接管制包括外汇管制和贸易管制。921 1、外汇管制、外汇管制n 是指国家通过颁布外汇管理法令、法规和条例，对外汇是指国家通过颁布外汇管理法令、法规和条例，对外汇买卖、国际结算、资本流动和外汇汇率等直接加以管制。买卖、国际结算、资本流动和外汇汇率等直接加以管制。2、贸易管制、贸易管制n 是指一国政府通过实行是指一国政府通过实行“奖出限入奖出限入”政策。常采用的限政策。常采用的限制进口的手段有：进口配额制、进口许

56、可证制、苛刻的制进口的手段有：进口配额制、进口许可证制、苛刻的进口技术设计、歧视性采购政策与税收政策等。进口技术设计、歧视性采购政策与税收政策等。 93u特点特点n比较灵活，针对具体不同的进出口项目和资本流动有比较灵活，针对具体不同的进出口项目和资本流动有区别地予以实施。区别地予以实施。u弱点弱点n变显性赤字为隐性赤字变显性赤字为隐性赤字n容易引起贸易伙伴国的报复容易引起贸易伙伴国的报复n造成本国产品生产的效率低下，对外竞争力不振，引造成本国产品生产的效率低下，对外竞争力不振，引起官僚作风和贿赂风气的兴起。起官僚作风和贿赂风气的兴起。94 直接管制能正真解决国际直接管制能正真解决国际收支失衡问

57、题吗？收支失衡问题吗？95具体措施有以下几个方面：具体措施有以下几个方面： 1、推行区域经济一体化，加强区域内各种经济政、推行区域经济一体化，加强区域内各种经济政策的协调。策的协调。 2、完善、加强、完善、加强IMF等国际金融组织的职能和作等国际金融组织的职能和作用，帮助各成员国消除国际收支不平衡。用，帮助各成员国消除国际收支不平衡。 3、完善、加强、完善、加强WTO的职能与作用，加强各国外的职能与作用，加强各国外贸政策的协调，提倡贸易自由化，消除贸易壁垒。贸政策的协调，提倡贸易自由化，消除贸易壁垒。 4、加强各国金融信贷方面的合作。、加强各国金融信贷方面的合作。（五）国际经济合作96第三节

58、国际收支平衡表的分析u一、国际收支平衡表的分析意义一、国际收支平衡表的分析意义u(1)(1)进行国际收支平衡状况分析进行国际收支平衡状况分析 国际收支平衡状况分析，重点是分析国际收国际收支平衡状况分析，重点是分析国际收支差额，并找出原因，以便采取相应对策，扭转支差额，并找出原因，以便采取相应对策，扭转不平衡状况。不平衡状况。u(2)(2)进行国际收支结构分析进行国际收支结构分析 对国际收支结构进行分析，可以揭示各个项对国际收支结构进行分析，可以揭示各个项目在国际收支中的地位和作用，从结构变化中发目在国际收支中的地位和作用，从结构变化中发现问题找出原因，为指导对外经济活动提供依据。现问题找出原因

59、，为指导对外经济活动提供依据。97我国国际收支平衡表我国国际收支平衡表98第四节第四节 中国的国际收支调节中国的国际收支调节u一、我国一、我国19801980年开始试编制国际收支平衡年开始试编制国际收支平衡表表u 19801980年以前，我国未曾编制国际收支平衡表。年以前，我国未曾编制国际收支平衡表。19801980年我国相继恢复了在年我国相继恢复了在IMFIMF和世界银行的合法和世界银行的合法席位。席位。19851985年年9 9月国家外汇管理局首次公布月国家外汇管理局首次公布1982198219841984年的国际收支概览表（粗表），从年的国际收支概览表（粗表），从19871987年开始每年定期公布上一年的国际收支平衡年开始每年定期公布上一年的国际收支平衡表。表。99u1 1、进出口额、进出口额u 197