产业经济学-第六章剖析

1、主讲人：张利飞 博士、副教授湖南大学湖南大学第第6章章 企业并购行为企业并购行为 主要内容主要内容 横向并购横向并购2 纵向并购纵向并购3 企业并购概述企业并购概述1 混合并购混合并购41.1.企业并购概述企业并购概述并购的概念并购的概念 兼并（兼并（mergermerger） 狭义的兼并是指在市场机制作用下，企业通过产权交狭义的兼并是指在市场机制作用下，企业通过产权交易获得其他企业的产权，使这些企业法人资格丧失，易获得其他企业的产权，使这些企业法人资格丧失，并获得它们控制权的经济行为。并获得它们控制权的经济行为。 广义的兼并是指在市场机制作用下，企业通过产权交广义的兼并是指在市场机制作用下，

2、企业通过产权交易获得其他企业产权，并企图获得其控制权的经济行易获得其他企业产权，并企图获得其控制权的经济行为。为。 收购（收购（acquisitionacquisition） 对企业的资产和股份的购买行为对企业的资产和股份的购买行为 并购并购 是企业扩大经济规模的一种重要方式，泛指在市场机是企业扩大经济规模的一种重要方式，泛指在市场机制作用下，企业为获得其他企业的控制权而进行的产制作用下，企业为获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动。权交易活动。1.1.企业并购概述企业并购概述并购的概念并购的概念 主兼并或主收购公司称为：主兼并或主收购公司称为： 兼并公司、收购公司、进攻公司、出价公司、标购

3、兼并公司、收购公司、进攻公司、出价公司、标购公司或接管公司公司或接管公司 被兼并或被收购的公司称为：被兼并或被收购的公司称为： 被兼并公司、被收购公司、目标公司、标的公司、被兼并公司、被收购公司、目标公司、标的公司、被标购公司、被出价公司或被接管公司被标购公司、被出价公司或被接管公司1.1.企业并购概述企业并购概述并购的类型并购的类型 按照被并购双方的产业特征划分按照被并购双方的产业特征划分 横向并购横向并购横向并购双方处于同一行业的并购活动，即一种横向并购双方处于同一行业的并购活动，即一种竞争者之间的并购竞争者之间的并购 纵向并购纵向并购纵向并购指处于生产同一（或相似）产品不同生纵向并购指处

4、于生产同一（或相似）产品不同生产阶段的企业之间的并购。产阶段的企业之间的并购。从纵向并购方向来看，有前向并购（前向一体化）从纵向并购方向来看，有前向并购（前向一体化）和后向并购（后向一体化）之分。和后向并购（后向一体化）之分。1.1.企业并购概述企业并购概述并购的类型并购的类型 混合并购混合并购 指既非竞争对手又非现实中或潜在的客户或供应商指既非竞争对手又非现实中或潜在的客户或供应商的企业之间的并购。混合并购有三种类型：的企业之间的并购。混合并购有三种类型：在相关产品市场上企业间的产品扩张型并购在相关产品市场上企业间的产品扩张型并购对尚未渗透的地区生产同类产品的企业进行市场对尚未渗透的地区生产

5、同类产品的企业进行市场扩张型并购扩张型并购生产和经营彼此间毫无相关产品或服务的企业间生产和经营彼此间毫无相关产品或服务的企业间的纯粹的混合并购。的纯粹的混合并购。企业进行混合并购的目的是追求组合效应，降低企业进行混合并购的目的是追求组合效应，降低经营风险经营风险1.1.企业并购概述企业并购概述并购后的企业形态并购后的企业形态 新设合并型新设合并型 两个以上公司通过并成一个新公司的形式而进行的两个以上公司通过并成一个新公司的形式而进行的合并，合并双方都失去法人资格。合并，合并双方都失去法人资格。 吸收合并型吸收合并型 一个公司通过吸收其他公司的形式而进行的合并，一个公司通过吸收其他公司的形式而进

6、行的合并，被吸收公司失去法人资格，存续公司申请变更，同被吸收公司失去法人资格，存续公司申请变更，同时继承被吸收公司的债权、债务。时继承被吸收公司的债权、债务。 控股型控股型 并购双方都不解散，但一方为另一方所控制，双方并购双方都不解散，但一方为另一方所控制，双方均合法存在。均合法存在。 1.1.企业并购概述企业并购概述美国历史上五次并购浪潮美国历史上五次并购浪潮 第一次并购浪潮：第一次并购浪潮：1893-19041893-1904年年 小鱼吃虾、横向并购小鱼吃虾、横向并购 第二次并购浪潮：第二次并购浪潮：2020世纪世纪2020年代年代 大鱼吃小鱼、纵向并购大鱼吃小鱼、纵向并购 第三次并购浪潮

7、：第三次并购浪潮：2020世纪世纪6060年代年代 大鱼吃大鱼、混合并购大鱼吃大鱼、混合并购 第四次并购浪潮：第四次并购浪潮：2020世纪世纪8080年代年代 小鱼吃大鱼、跨国并购、杠杆收购小鱼吃大鱼、跨国并购、杠杆收购 第五次并购浪潮：第五次并购浪潮：19931993年至今年至今 跨国并购数量和交易额双高、强强联合、横向并购与跨国并购数量和交易额双高、强强联合、横向并购与剥离并存剥离并存1.1.企业并购概述企业并购概述1.1.企业并购概述企业并购概述20122012年世界十大年世界十大“最惹眼最惹眼”跨国并购案例跨国并购案例 1 1、三一重工收购德国普茨迈斯特、三一重工收购德国普茨迈斯特 （

8、3.243.24亿欧元，约亿欧元，约4.24.2亿美元）亿美元） 标志着德国著名中型企业与中国企业的首次合并，刷新了中国工程机标志着德国著名中型企业与中国企业的首次合并，刷新了中国工程机械行业的海外并购纪录。械行业的海外并购纪录。“全球最大的混凝土机械制造商全球最大的混凝土机械制造商”收购收购“全球混全球混凝土机械第一品牌凝土机械第一品牌”，强强联合的品牌叠加效应，将重塑全球工程机械，强强联合的品牌叠加效应，将重塑全球工程机械行业的竞争格局。在行业的竞争格局。在2012年中国企业海外并购大潮中，这次收购起到年中国企业海外并购大潮中，这次收购起到“冲锋号冲锋号”的作用。的作用。 2 2、瑞士嘉能

9、可并购矿商超达集团、瑞士嘉能可并购矿商超达集团 （ 320 320亿美元亿美元 ） 全球大宗商品交易巨头瑞士嘉能可公司并购超达集团是全球矿业领域全球大宗商品交易巨头瑞士嘉能可公司并购超达集团是全球矿业领域迄今最大宗收购案，将组建新的市值约迄今最大宗收购案，将组建新的市值约900亿美元的全球第四大矿业集亿美元的全球第四大矿业集团。目前正等待审批。如果收购成功，新集团将重塑全球自然资源产团。目前正等待审批。如果收购成功，新集团将重塑全球自然资源产业的版图。业的版图。 3 3、法国天然气苏伊士集团完全收购英国国际电力、法国天然气苏伊士集团完全收购英国国际电力 （110110亿美元）亿美元） 进一步巩

10、固了法国天然气作为全球最大独立电力生产商和能源服务提进一步巩固了法国天然气作为全球最大独立电力生产商和能源服务提供商的地位。也是该集团扩大新兴市场业务的又一重要战略举措。英供商的地位。也是该集团扩大新兴市场业务的又一重要战略举措。英国国际电力公司在南美、中东、东南亚等新兴市场具有优势。国国际电力公司在南美、中东、东南亚等新兴市场具有优势。1.1.企业并购概述企业并购概述20122012年世界十大年世界十大“最惹眼最惹眼”跨国并购案例跨国并购案例 4 4、雀巢收购辉瑞营养品公司、雀巢收购辉瑞营养品公司 （118.5118.5亿美元）亿美元） 这是过去三年全球营养品领域最大规模收购案。在获得大多数

11、市场监这是过去三年全球营养品领域最大规模收购案。在获得大多数市场监管机构批准后，雀巢于管机构批准后，雀巢于11月月30日完成了相关交易。由于辉瑞营养品业日完成了相关交易。由于辉瑞营养品业务务85%来自新兴市场，此项收购将进一步扩大雀巢在新兴市场婴幼儿来自新兴市场，此项收购将进一步扩大雀巢在新兴市场婴幼儿营养品市场的份额，并巩固其在全球市场的龙头地位。营养品市场的份额，并巩固其在全球市场的龙头地位。 5 5、大连万达收购美国、大连万达收购美国AMCAMC影院公司影院公司 （2626亿美元）亿美元） 这是中国民营企业在美国最大宗企业并购，也是中国文化产业的最大这是中国民营企业在美国最大宗企业并购，

12、也是中国文化产业的最大宗海外并购。收购世界排名第二的院线集团宗海外并购。收购世界排名第二的院线集团AMC影院公司，万达一跃影院公司，万达一跃成为全球最大电影院线。此项收购也标志着中国企业海外并购已从能成为全球最大电影院线。此项收购也标志着中国企业海外并购已从能源资源和制造业等传统领域逐渐扩展至文化产业等更高层次。源资源和制造业等传统领域逐渐扩展至文化产业等更高层次。 6 6、美国伊顿并购库珀工业公司、美国伊顿并购库珀工业公司 （130130亿美元）亿美元） 此项收购通过整合伊顿公司的配电、电能质量设备和系统与库珀工业此项收购通过整合伊顿公司的配电、电能质量设备和系统与库珀工业多元化的品牌、全球

13、影响力和国际分销系统，组建成一家全球领先的多元化的品牌、全球影响力和国际分销系统，组建成一家全球领先的动力管理公司，改写了全球电气行业的历史。动力管理公司，改写了全球电气行业的历史。1.1.企业并购概述企业并购概述20122012年世界十大年世界十大“最惹眼最惹眼”跨国并购案跨国并购案例例 7 7、中海油并购加拿大尼克森公司、中海油并购加拿大尼克森公司 （151151亿美元）亿美元） 这是中国企业迄今在海外获批的最大宗收购案，也是加拿大自这是中国企业迄今在海外获批的最大宗收购案，也是加拿大自2008年爆发金融危机以来的最大金额外资收购案。在全球经济年爆发金融危机以来的最大金额外资收购案。在全球

14、经济复苏乏力的当下，这桩复苏乏力的当下，这桩“超级交易超级交易”将提振相关行业及整体经济将提振相关行业及整体经济的投资和商业信心，对未来中国企业的投资和商业信心，对未来中国企业“走出去走出去”提供重要判例。提供重要判例。 8 8、日本软银收购美移动运营商斯普林特（、日本软银收购美移动运营商斯普林特（201201亿美元）亿美元） 这是日本企业有史以来规模第三大的海外并购交易，并将帮助这是日本企业有史以来规模第三大的海外并购交易，并将帮助软银跻身全球前三大移动运营商之列。日本第三大移动运营商软银跻身全球前三大移动运营商之列。日本第三大移动运营商软银收购美国第三大移动运营商斯普林特公司软银收购美国第

15、三大移动运营商斯普林特公司Nextel七成股权，七成股权，拉开了全球通讯运营商新一轮整合序幕。算上此次并购，日本拉开了全球通讯运营商新一轮整合序幕。算上此次并购，日本企业今年的海外并购规模有望创下历史最高水平。企业今年的海外并购规模有望创下历史最高水平。 1.1.企业并购概述企业并购概述20122012年世界十大年世界十大“最惹眼最惹眼”跨国并购案跨国并购案例例 9 9、中国财团收购国际飞机租赁公司（、中国财团收购国际飞机租赁公司（52.852.8亿美元）亿美元） 这是中国企业在美国最大规模的一次股权收购，也是今年以来这是中国企业在美国最大规模的一次股权收购，也是今年以来西方金融机构向亚洲企业

16、出售航空租赁业务的三大交易之一。西方金融机构向亚洲企业出售航空租赁业务的三大交易之一。美国国际集团宣布将旗下国际飞机租赁金融公司美国国际集团宣布将旗下国际飞机租赁金融公司90%的股权出的股权出售给新华信托牵头的中国企业集团。国际飞机租赁金融公司是售给新华信托牵头的中国企业集团。国际飞机租赁金融公司是全球资产第二大飞机租赁公司，而中国是其最大单一市场，这全球资产第二大飞机租赁公司，而中国是其最大单一市场，这项收购将改变中国飞机租赁市场的竞争格局。项收购将改变中国飞机租赁市场的竞争格局。 1010、洲际交易所并购纽约证券交易所（、洲际交易所并购纽约证券交易所（8282亿美元）亿美元） 此次合并将成

17、立一个涵盖农业和能源大宗商品、信贷衍生品、此次合并将成立一个涵盖农业和能源大宗商品、信贷衍生品、证券和证券衍生品以及外汇和利率市场的主要全球性交易所。证券和证券衍生品以及外汇和利率市场的主要全球性交易所。交易如最终达成，有望掀起全球交易所行业新一轮并购狂潮。交易如最终达成，有望掀起全球交易所行业新一轮并购狂潮。2.2.横向并购横向并购横向并购是企业扩张的一种基本形式，企业间通横向并购是企业扩张的一种基本形式，企业间通过实施横向并购，能够充分利用并购后企业的规过实施横向并购，能够充分利用并购后企业的规模经济效应来扩大市场竞争力，达到在市场竞争模经济效应来扩大市场竞争力，达到在市场竞争中取胜的目的

18、。中取胜的目的。2.2.横向并购横向并购横向并购的动机横向并购的动机 横向并购的具体动机包括两方面：一是由于成本节约所横向并购的具体动机包括两方面：一是由于成本节约所致，包括规模经济效应和管理协同效应，二是由于追求致，包括规模经济效应和管理协同效应，二是由于追求市场势力所致。市场势力所致。 规模经济效应规模经济效应 通过横向兼并扩大生产规模，企业能获得规模经济通过横向兼并扩大生产规模，企业能获得规模经济效应，从而导致成本降低。效应，从而导致成本降低。 企业横向兼并从微观的层次来看，会引起工厂规模企业横向兼并从微观的层次来看，会引起工厂规模的扩大，从而产生工厂规模经济。的扩大，从而产生工厂规模经

19、济。 企业兼并从更高的层次来看，会扩大企业的规模，企业兼并从更高的层次来看，会扩大企业的规模，形成企业规模经济。形成企业规模经济。 管理协同效应管理协同效应 管理协同效应的本质是一种合理配置管理资源的效管理协同效应的本质是一种合理配置管理资源的效应。存在两个管理效率不同的企业时，横向兼并有应。存在两个管理效率不同的企业时，横向兼并有利于提高低效率企业的管理水平。利于提高低效率企业的管理水平。 2.2.横向并购横向并购市场势力效应市场势力效应 持有这种动机的企业是想通过横向兼并减少竞持有这种动机的企业是想通过横向兼并减少竞争对手来增强对企业经营环境的控制，提高市争对手来增强对企业经营环境的控制，

20、提高市场支配力，使企业获得某种形式的垄断或寡占场支配力，使企业获得某种形式的垄断或寡占以及由此带来的垄断或寡占利润。以及由此带来的垄断或寡占利润。 横向兼并对市场势力的影响主要是通过市场集横向兼并对市场势力的影响主要是通过市场集中度实现的，通过市场集中达到扩大市场势力中度实现的，通过市场集中达到扩大市场势力和操纵市场的目的。和操纵市场的目的。2.2.横向并购横向并购横向并购的效应横向并购的效应 横向并购和市场集中度横向并购和市场集中度 横向并购将使一个行业的市场集中度提高横向并购将使一个行业的市场集中度提高 ，并购造，并购造成的集中度变化的比率可以由以下公式计算而得：成的集中度变化的比率可以由

21、以下公式计算而得： 从开始年份到结束年份发生了若干起并购案例，开从开始年份到结束年份发生了若干起并购案例，开始年度的产业集中度为始年度的产业集中度为C1，为了与，为了与C1进行对比，将进行对比，将发生并购的工厂的基本资产值加总起来作为新的整发生并购的工厂的基本资产值加总起来作为新的整体，计算集中度为体，计算集中度为C2，如果结束年份的市场集中度，如果结束年份的市场集中度为为C3 实证研究表明，至少实证研究表明，至少50以上的集中度提高都来自以上的集中度提高都来自于并购活动。于并购活动。2131100CCCC2.2.横向并购横向并购并购对集中度的影响（单位：）并购对集中度的影响（单位：）资料来源

22、：资料来源：Saronovitch, Sawyer.Saronovitch, Sawyer.：并购发展与集中并购发展与集中，牛津经济牛津经济报报，19761976（3 3）；）；伦敦巨商伦敦巨商. .，麦克米伦出版社，麦克米伦出版社，19751975。集中度集中度19581958年年19671967年年并购的影响比率并购的影响比率CR25CR2531.3731.3735.2835.28110110CR50CR5040.9240.9249.2349.2362.362.3CR100CR10051.6551.6562.0362.0354.354.32.2.横向并购横向并购横向并购反竞争效应横向并购反

23、竞争效应 并购具有潜在的反竞争的效果，但是由于并购可以优化并购具有潜在的反竞争的效果，但是由于并购可以优化企业资源配置效率、增强规模经济效应、降低交易费用，企业资源配置效率、增强规模经济效应、降低交易费用，也会导致整个社会福利的增加。也会导致整个社会福利的增加。 横向并购可能导致的反竞争效果主要表现在以下方面：横向并购可能导致的反竞争效果主要表现在以下方面： 过度的并购将造成市场过度集中，进而导致企业间过度的并购将造成市场过度集中，进而导致企业间形成共谋。形成共谋。 过度并购可以导致独占，从而限制竞争。过度并购可以导致独占，从而限制竞争。 2.2.横向并购横向并购横向并购的福利分析横向并购的福

24、利分析 横向并购扩大了企业生产规模，降低了单位产品成本，横向并购扩大了企业生产规模，降低了单位产品成本，提高了效率，形成规模经济。提高了效率，形成规模经济。 横向并购形成卖方集中，增加了卖方施加市场势力的机横向并购形成卖方集中，增加了卖方施加市场势力的机会，造成了一定程度的垄断，导致福利损失。会，造成了一定程度的垄断，导致福利损失。图图6-26-2并购前没有市场势力并购前没有市场势力 A2DP2P1A1C1C2D1Q2Q1图图6-3 6-3 并购前就存在市场势力并购前就存在市场势力 P2P1A2DQ2Q1A1C1C23.3.纵向并购纵向并购企业间通过实施纵向并购可以在获得被并购企业间通过实施纵

25、向并购可以在获得被并购企业的同时得到所需的资源，也可以通过纵企业的同时得到所需的资源，也可以通过纵向并购达到进入某一行业的目的，完成企业向并购达到进入某一行业的目的，完成企业的产业扩张。的产业扩张。3.3.纵向并购纵向并购纵向一体化理论纵向一体化理论 市场失灵的解释市场失灵的解释 拥有超越市场的潜在协调能力拥有超越市场的潜在协调能力 ，机会主义与交易专，机会主义与交易专用性投资的结合是解释决定纵向一体化的主要因素用性投资的结合是解释决定纵向一体化的主要因素 纵向一体化提供了解决寡头垄断市场上利益损失的纵向一体化提供了解决寡头垄断市场上利益损失的一种方法一种方法 价格歧视、进入壁垒促使纵向一体化

26、价格歧视、进入壁垒促使纵向一体化 一体化还能产生结构优势，包括信息处理效应和制一体化还能产生结构优势，包括信息处理效应和制度适应能力度适应能力 纵向一体化是避免机会主义者占有专用性资产准租纵向一体化是避免机会主义者占有专用性资产准租的好办法的好办法 3.3.纵向并购纵向并购所有权的成本与收益解释所有权的成本与收益解释 契约权利有两类：特定权和剩余权利契约权利有两类：特定权和剩余权利 有意义的是把剩余权利配置给哪一方有意义的是把剩余权利配置给哪一方 当一个企业的投资决策相对其它企业的投资决当一个企业的投资决策相对其它企业的投资决策而言特别重要时，一体化是最优的策而言特别重要时，一体化是最优的 一

27、体化是否必要，取决于契约双方配置所有权一体化是否必要，取决于契约双方配置所有权是否能使事前投资扭曲最小是否能使事前投资扭曲最小 3.3.纵向并购纵向并购 奥里弗奥里弗哈特（哈特（OliveOliver Hartr Hart）是哈佛大学经）是哈佛大学经济系教授，他研究的领济系教授，他研究的领域包括契约理论、企业域包括契约理论、企业理论、公司金融和法经理论、公司金融和法经济学。他同时是美国法济学。他同时是美国法经济学会主席和美国经经济学会主席和美国经济学会副主席。济学会副主席。3.3.纵向并购纵向并购所有权的成本与收益解释所有权的成本与收益解释 契约权利有两类：特定权和剩余权利契约权利有两类：特定

28、权和剩余权利 有意义的是把剩余权利配置给哪一方有意义的是把剩余权利配置给哪一方 当一个企业的投资决策相对其它企业的投资决策而言特当一个企业的投资决策相对其它企业的投资决策而言特别重要时，一体化是最优的别重要时，一体化是最优的 一体化是否必要，取决于契约双方配置所有权是否能使一体化是否必要，取决于契约双方配置所有权是否能使事前投资扭曲最小事前投资扭曲最小 尽管妨碍企业之间（经过市场）交换的人为因素和交易尽管妨碍企业之间（经过市场）交换的人为因素和交易因素与企业之内的情况表现有些不同，但同样一组因素因素与企业之内的情况表现有些不同，但同样一组因素适用于两种情况适用于两种情况 纵向一体化（即把交易由

29、市场转向内部组织）在解决有纵向一体化（即把交易由市场转向内部组织）在解决有限理性和机会主义问题方面是有其优势的，当市场作用限理性和机会主义问题方面是有其优势的，当市场作用在企业之间的交换过程中失效时，纵向一体化方式应当在企业之间的交换过程中失效时，纵向一体化方式应当首先被考虑到首先被考虑到 4.4.混合并购混合并购 混合并购与资产利用混合并购与资产利用 企业看作是由能够从事一定独立经营活动的有形资产、企业看作是由能够从事一定独立经营活动的有形资产、人和无形资产的资产集合。人和无形资产的资产集合。 某些资产在企业内部没有得到充分利用，就可以出售或某些资产在企业内部没有得到充分利用，就可以出售或出

30、租这部分资产，也可以通过混合并购自己留用这部分出租这部分资产，也可以通过混合并购自己留用这部分资产。资产。 在市场机制失灵的情况下，企业通常认为自己通过内部在市场机制失灵的情况下，企业通常认为自己通过内部组织比通过市场利用这部分资产将更有效率。组织比通过市场利用这部分资产将更有效率。 企业更倾向于通过混合并购来利用这部分资产。企业更倾向于通过混合并购来利用这部分资产。 企业家经营管理才能，一般不局限于某种具体的产品，企业家经营管理才能，一般不局限于某种具体的产品，通过混合并购，扩展了企业生产的产品和服务的范围，通过混合并购，扩展了企业生产的产品和服务的范围，能充分利用这些管理才能，提高这些资产

31、的利用效率。能充分利用这些管理才能，提高这些资产的利用效率。 4.4.混合并购混合并购 混合并购与风险降低混合并购与风险降低 降低经营风险的观点经常被用来解释混合并购的动因。降低经营风险的观点经常被用来解释混合并购的动因。 企业在若干不同的领域内经营企业在若干不同的领域内经营 ，其中某个领域或行业经，其中某个领域或行业经营失败时，可以通过其他领域内的成功经营而得到补偿，营失败时，可以通过其他领域内的成功经营而得到补偿，从而使整个企业的收益率得到保证。从而使整个企业的收益率得到保证。 如果有价证券投资组合的交易成本很高，那么投资混合如果有价证券投资组合的交易成本很高，那么投资混合并购后的企业就显

32、得更具吸引力。并购后的企业就显得更具吸引力。4.4.混合并购混合并购 混合并购的福利分析混合并购的福利分析 混合并购对竞争的影响可能是多方面的，某些影响可能混合并购对竞争的影响可能是多方面的，某些影响可能改善资源配置，而另一些影响可能造成行业垄断，增加改善资源配置，而另一些影响可能造成行业垄断，增加福利损失。主要考虑市场进入、成本节约、掠夺性定价福利损失。主要考虑市场进入、成本节约、掠夺性定价等几个方面的问题。等几个方面的问题。案例案例: :美国通用电气公司购并美国霍尼韦尔公美国通用电气公司购并美国霍尼韦尔公司司通用电气公司（通用电气公司（General Electric Co.General

33、 Electric Co.）是美国最大的公司之一，通过一系列的兼）是美国最大的公司之一，通过一系列的兼并之后，业务已经涵盖航天、家电、媒体、金融、医疗等领域。该公司市值高达并之后，业务已经涵盖航天、家电、媒体、金融、医疗等领域。该公司市值高达50005000多亿美元，是世界上年度盈利最多的企业。多亿美元，是世界上年度盈利最多的企业。20002000年年1010月，通用电气公司提出按每一股霍尼韦尔公司股票换月，通用电气公司提出按每一股霍尼韦尔公司股票换1 1055055股通用电气公股通用电气公司股票的办法收购霍尼韦尔公司，以当时的股票价格计算，合同金额高达司股票的办法收购霍尼韦尔公司，以当时的股票价格计算，合同