(完整word版)计算题

1、计算题（例2-1若甲银行的报价为1USD=6. 8200/20RMB,则意味着甲银行USD的买入价为6. 8200RMB、卖出价为6. 8220RMB. 【解】：若乙银行向甲银行购买美元，则对于USD而言，甲银行的卖出价为6. 8220RMB,乙银行的买入价为6. 8220RMB.那么，6.8220RMB究竟是买入价呢？还是卖出价？判断买卖价的关键在于区分谁为报价行，谁为询价行。报价行的买入价为买入价、报价行的卖出价为卖出价。在价 格上报价行是主动的，而询价行在买卖行为上是自主的。【例2-2】若甲银行的原报价为1USD=6. 8200/20RMB,（1）现甲银行迫切需要购入大量USD,该如何修

2、改原报价？【解】：使USD的买入价6. 8200（2）现甲银行迫切需要抛售大量USD,该如何修改原报价？【解】：USD的卖出价V6. 8220（3）现甲银行可利用其某种优势，比原报价在买、卖外汇时可多获得2个点的盈利，则该如何修改原报价？【解】：1USD=6. 8198/6. 8222RMB【例2-3】某日纽约外汇市场上，银行所挂出的日元和英镑的牌价是：1美元=138. 05-138. 15 口元 （间接标价法）1英镑= 1.5870-1. 5880美元（直接标价法）在口元牌价中，前一个数字为口元的卖出汇率，即银行卖出138.05 口元收进1美元，后一个数字为买入汇率，即银行买入138. 15

3、日元付出1美元；而在英镑牌价中，前个数字为英镑的买入汇率，即银行买入1英镑付出1.5870美元，后一个数字为卖出汇率， 即银行卖出1英镑收进1. 5880美元。【例2-4】银行报价:1USD=98. 40/60JPY,1USD=7. 8010/20HKD请问客户用JPY买卖HKD的汇价为多少？【解】交叉除，以除数为基础优币。（客户先用手中的JPY换回USD,价1USD=98. 60JPY：再用换得的USD向银行 购买 HKD,价 1USD=7.8010HKD）客户用 JPY 买入 HKD 的汇价是：1HKD = 98. 604-7. 8010 = 12. 6394JPY客户卖出手中的HKD换得

4、USD,价1USD=7. 8020HKD：再用换得的USD向银行换取JPY,价1USD=98. 40JPY。客户卖出 HKD 的汇价：1HKD = 98. 10 4-7. 8020 = 12. G122JPY【例2-5】假设银行的报价为：欧元/美元：1.1250/80美元 / 口元：108. 40 / 50请问：（1）欧元兑日元的买入价和卖出价是多少？（2）如果客户询问欧元兑日元的套汇价,银行报“121. 9498/ 122. 3878” ,银行的报价倾向于买入欧元还是 卖出欧元？为什么？【解】（1）欧元兑日元的买入价:1EUR=1. 1250X108. 40=121. 9500JPY欧元兑口

5、元的卖出价：1EUR= 1. 1280X108. 50=122. 3880JPY 104.50 口元，不能成交。2）等待行情变化后再成交。行情的变化有许多种类型。如：美元/口元和美元/欧元的汇率一变一不变 或同时变：同时变又有一下一上、一上一下、同上、同下等几种情况。即期外汇交易一套汇交易原理:是指利用同时刻不同外汇市场上的汇率差异通过买进和卖出外汇以赚取利润的行为。直接套汇也称两地套汇,是利用同一时刻两个外汇市场上的汇率差异买卖外汇以赚取利润的行为。【例题】：若伦敦市场英镑/美兀为：1GBP=1.575OUSD,同时纽约市场英镑/美兀为：1GBP=1.57OOUSD,则对纽约市场上一持有10

6、0万美元闲置资金的商人A而言，应加何进行套汇交易才能盈利？【解】，商人A应在纽约卖出，伦敦买进。间接套汇也称多地套汇,是利用同一时刻三个或三个以上外汇市场的汇率差异买卖外汇以赚取利润的行为。间接套汇的关键在于汇率等式右边的连乘枳是否等于1。若不为1，则可进行套汇。若为1，说明各个市场之间的汇率处于均衡，没有必要进行套汇;纽约市场(SF/USD)瑞士市场(SKr/SF) 瑞典市场(USD/SKrj行情I 0.2200 0.7500 4.8000对于USD：瑞典市场瑞士市场短灯市场1USD = 4.8000 X 0.7500 X 0.22000.7920US【例4-2若某一时刻三个市场的汇率分别仃

7、以卜.三种情况:行情II行情III0.25000.30000.80000.90005.00005.5000请问纽约市场一商人A对其持行的100万美元闲置费佥，应如何进行套汇交易才能盈利？ 行情I：汇率等式右边的连乘积=0.2200X0.7500X4.8000=0.792 1, A应到瑞典市场卖出美元并在纽约市场买入美元:远期外汇交易一套利交易原理一是指利用不同货币市场上的利率差异，将低利率货币兑换成高利率货币以赚取利润的行为。套利判断要点：当一种货币利率高于另一种货币利率，且其利差嬴于其远期贴水时，发生资金套入：若其利差低于 其远期贴水时，则发生资金套出。反之，当一种货币利率低于另一种货币利率

8、，且不能用远期升水抵补时，发生资 金套出：但若能用远期升水抵补时，则发生资金套入。【例4-3】若国际金融市场上.六月期的存款年利率为美元4.75%、英镑7.25%,即期汇率为1GBP=1.698O/9OUSD,预期 GBP/USD的汇水贴水年率分别为2.0%、2.5%、3.0%,请问对可闲置6个月的100万GBP资金，如何进行套利交易 才能盈利？为什么？计算说明。【解】1)若GBP/USD的汇水年率为年贴水率2%,则：100 万 GBP6 个月后可获本息 100X (1+7.25%X1/2) =103.625 (万 GBP)即期可换 169.8 7J USD, 6 个月后的本息 169.8X(

9、1+4.75%X 1/2)=173.833 (万 USD)再换成英磅，得 173.833 4-1.6990X (1-296X1/2) =103.349 (万 GBP)通过上述计算(103.625 103.349)可知，持有英镑比持有美元更有利2)若GBP/USD的汇水年率为贴水年率2.5%,则：100 万 GBP6 个月后可获本息=100X (1+7.25%X1/2) =103.625 (万 GBP)即期可换 169.8 万 USD, 6 个月后本息 169.8X(1+4.75%X 1/2)=173.833 (万 USD)再换成英磅，得 173.833 1.6990X (l-2.5%Xl/2)

10、 -103.608 (TjGBP)通过上述计算(103.625103.608)可知，持有英镑与持有美元相差无几3)若GBP/USD的汇水年率为年贴水率3%,则：100 万 GBP6 个月后可获本息=100X (1+7.25%X1/2) =103.625 (万 GBP)即期可换 169.8 万 USD, 6 个月后本息=169.8X(1+4.75%X 1/2)=173.833 (万 USD)再换成英磅,得 173.833 4-1.6990X (1-3%X1/2) )=103.874 (万 GBP)通过上述计算(103.625( 103.874)可知，持有美元比持有英镑美元更有利远期外汇交易一择期

11、交易原理：是指外汇买卖成交后客户可以在将来的某一段时期(通常是一个半月)内的任何一天按约定的汇率要求办理 交割。要点：客户获取交割时间上的主动权，但必须承担最差的交割汇率。银行卖择期，选择最高的汇率卖，买择期选择汇率最低的买【例4-4】假定银行报出美元/ 口元的即期汇率为98.50/ 80,15天的调期率为3040, (98.80/99.20 )30天的调期率为5040, (98.00 / 98.40 )请问客户购买15天美元、30天口元的远期择期汇价(买入价或卖出价)各为多少？【解】客户购买15天美元的远期择期汇价为：99.20：客户购买30天口元的远期择期汇价为：98.00远期外汇交易一外

12、汇套期交易（掉期）:即期卖出一种货币同时远期再买回该种货币。原理：将货币相同、金额相等、买卖方向相反、交割时间不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合进行的一种交易方 式。掉期汇率的含义在掉期外汇交易中，银行在买进和卖出货币的两笔交易中使用的汇率是不同的，二者之间有个差额，这个 差额就是掠期交易的价格，称作掉期率。掠期率=远期汇水 掉期汇率是双向报价：即期汇率买入价B/卖出价SN个月撞期率X/YN个月远期汇率 买入价B+（一）X /卖出价S + （一）Y 掉期汇率即期买入/远期卖出单位货币即期买入单位货币汇率：买入价B； N个月远期卖出单位货币汇率：买入价B + （-） Y即期卖出/远期买入单位货币

13、即期卖出单位货币汇率：卖出价S； N个月远期买入单位货币汇率：卖出价S + （-） X套期交易即期对远期【例4-6】某客户要求银行报即期与三个月美元兑口元的调期买卖汇率（假设美元利率高于口元利率），银行报出：Sw叩42-39 （调期率）。若客户要求以该调期率卖出即期美元，同时买进三个月远期美元100万，请问：（1）调期率应取42还是39?（2）若根据即期汇率98. 05/ 10报价，银行对上述客户应当怎样报？（3）若不考虑即期价，下面的银行报价，其中哪一个是错的，报错的汇价对谁有利，银行还是客户？A、97.9597.53B、97.9597.56C、98.0097.58D、97.85-97.46

14、（4）若客户要求即期买进/三个月远期卖出美元100万，请问：调期率应取何值？若不考虑即期价，卜.面的银行报价哪一个是错的？报错的汇价对谁有利，银行还是客户？A、98.00 97.58B、97.98 97.56C、97.9597.56D、98.0597.63【解】（1）银行即期买入，远期卖出美元，买入价B 4- （-） Y调期率应取39o （2）银行的报价应该是98.0597.66 （98.05-0.39） o（3）报错的汇价是A、C,报错的汇价自然对客户有利。（4）银行即期卖出，远期买入美元，卖出价S + （-） X,调期率应 取42.报错的汇价是C,报错的汇价自然对客户有利。【例4-5若国际

15、金融市场上的年利率USD4.75%, EURO3.25%,即期汇率1USD=1.0320/50EURO, USD/EURO的6月期 升水率为0.25%,若客户A即期急需100万美元的资金预付货款，则该如何进行交易更为有利？【解】客户虽然急需100万美元的资金预付货款，但其年利率4.75%,比欧元3.25%高出1.5%,因此可否考虑先在即 期货币市场借取EURO,然后在外汇市场卖出以换取所借的USD预付货款；六月后待货到、货销，收回美元,再在 外汇市场兑取欧元以偿还六月前的借款。具体交易如下：货币市场即期市场USD EURO信（十）六月期远期市场USD EURO还（-）外汇市场价：1USD-1.

16、0350EUK交易涉及货币市场的借贷和外汇市场的买卖。其中货币市场对EURO借贷的利率3.25%是可确定的，不存在风险； 而外汇市场即期卖欧元、买美元的汇价1USDE.0350EUR也是可确定的，不存在风险。唯一的风险是六月后卖美元、买欧元的汇率不知是多少？欧元将是升水还是贴水？这将影响到整笫交易的盈亏， 因此，交易者应在以下几种交易方式中根据偏好进行选择：方法一：不采取任何交易措施，按六月后的市场实际汇率进行交易。方法二：做一笔一般远期交易,卖六月期美元100万、买欧元,价为1USD=1.O32OX （1 + 0.25%） =1.0346 EURO, 可得欧元贴水26点。即期市场实EUR买U

17、SD100万价：1USD=1.O35OEUR,六月期远期市场买EUR卖USD100万1USD =1.0320X （1 十 0.25%） =1.0346 EURO （一般远期交易） 方法三：做一笔即期对远期的套期交易，买即期美元100万、卖欧元，价为1USD=1.0350EURO,同时卖六月期美元100万、买欧元，价为:1USD=LO35O十0.0026=1.0376 EURO （银行即期卖美元,远期买美元S+X）仍可得欧元贴水26点，但由于省却了买卖价差30点，实际可得56点。套期交易远期对远期【例4-7】假定某商人做了两笔交易，一笔是出U,六个月后有出II收入100万欧元，另一笔是进口，三个

18、月后要 支付欧元100万。已知汇率情况如下：现汇率（USD/EURO）1.0320/503月期汇水60/506月期汇水260/240为了防避外汇风险，该商人应如何进行三个月对六个月的复远期套期交易？【解】银行通常将其拆分为两个即期对远期的外汇交易来做，复远期交易内容如下：即期买3月期EUR0100万以预付进II货款（一般远期交易，银行买入3月期美元：B-X）,价：1USD=1.0320-0.0060=1.0260EURO同时卖6月期EUROIOO万（套期交易，银行卖出6个月远期美元BY）,价：1USD=1.O32O-O.O24O=1.OO8OEURQ套期交易现汇日之前的货币调换【例4-8】（正

19、常情况下）假定周二的市场汇率美元/欧元为1.0200/6,从周二到周三的汇水为10/4,则周三的市场 汇率应是多少？【解】根据题意，周三的市场汇率为：1USD=1.O19O/1.O2O2EUR【例4-9】（现汇口之前的货币调换）假定周三现汇口的市场汇率美元/欧元为1.0200/6,从周二到周三的汇水为10/4. 则银行周二起息口的汇率应是多少？【解】根据题意，现汇口是在周三，正常情况下客户应在周三办理交割，交割完毕资金各自入帐，并分别开始起息。 但现在由于时间差，资金提前于周二到帐、要求起息，因此交割也被迫提前至周二进行，为此银行必须替客户将相 关外汇资金从周三市场调换到周二市场，以满足客户办

20、理交冽时收付外汇资金的需要。其调换外汇头寸的抵补成本 如下：若客户交割时要求买入EURO,则银行应报USD买入价（银行买美元付欧元）。该汇价是这样考虑的:银行先帮客户去周三市场买进EURO,价1.0200；再回周二市场帮客户将EURO卖给银行， 使银行拥有EURO头寸以满足客户交割需要，价为（套期：即期买美元，远期卖美元，B+Y）： 1.0200+0.0004= 1.0204若客户交割时要求买入USD,则银行应报USD卖出价（银行卖美元收欧元）。该汇价是这样考虑的：银行先帮客户去周三市场买进USD,价1.0206：再回周：市场帮客户将USD卖给银行，使很 行拥有USD头寸以满足客户交割需要，价

21、为（套期：即期卖，远期买，S-+-X）:1.0206+0.0010=1.0216作业1、某机构向中行询报，中行报即期英镑/美元，中行报即期1.3625/35,三个月：10/20,六个月：30/40,问：三个月和六个月的远期价是多少?2、其企业要购买三个月的远期加元，中行报即期加元/人民币：3.8630/40,三个月25/15,问企业所要接受的三个 月的远期价为多少？3、香港外汇市场:USD/CAD,即期汇率：1.8100/10, 3个月远期点数为230/290, 6个月远期点数为590/580,客 户要求买加元卖美元，如果选择即期到6个月的择期，银行应如何报价，为何？答案：即期 USD/CAD

22、： 1.8100/10；3 个月 USD/CAD： 1.8330/1.8400；6 个月 USD/CAD： 1.7510/1.7530.银行应报：1.75100原因：银行在时间处于被动，为了弥补风险，银行选择这段时间内的最有利的价格。4、假设即期美元/口元汇率为98.30/40,银行报出三个月远期的升贴水为42-39。假设美元三个月定期同业拆息 有为5.3125% 口元三个月定期同业拆息年率为0.25%,为计算方便,不考虑拆入价与拆出价的差别,请问： (1)某贸易公司要购买三个月远期口元，汇率应当是多少？(2)试根据利率平价说原理，计算以美元购买三个月远期日元的汇率。答案: (1) 98.30

23、-0.42=97.88； (2) (F-98.30)/98.30= (0.25%- 5.3125%)/4 得到 F=97,065、套汇交易假设纽约市场一商人A现有100万美元，试问在以卜.三套汇率F：纽约市场(美元/港元)I 7.75II7.27III7.80法兰克福市场(马克/美元)0.600.550.57香港市场(港元/马克)0.200.250.26A该做怎样的外汇套汇交易,才能使其交易后所得的美元多于其现有的100万美元？请计算说明。解：I 7.75* 0.60 *0.20:0.931,美元在纽约市场贵,在法兰克福市场便宜，应在纽约卖出美元，在法兰克福市场买回美 元,毛利口00*Ll55

24、96ao0=15.596 6、若某 时刻二个市场的汇率分别有以下情况：香港：$1=HK $7.7010一-7.7020纽约：$1=HK $7.8010一一7,8020问:一商人用HK $9000万进行套汇，能获多少毛利HK$ ?答案：港币在香港市场贵，在纽约市场便宜，所以应香港卖出港币,价格为$1=HK $7.7020,在纽约市场买回港币价格为 $1=HK $78010,毛利=(9000/ 7.7020)*7.8010-9000=115.6842套期保值原理：期货价格与现货价格的平行性，即期货价格与现货价格变动方向相同，变动幅度也大体一致.1、多头套期保值多头套期保值是指交易者先在期货市场买进

25、期货，以便将来所要交易的外汇在现货市场买进时不至于因价格上涨 而给自己造成经济损失的一种外汇期货交易方式，又称“多头保值”。买入套期保值的目的是为了防止日后因价格 上升而带来的亏损风险。【例5-3】美国某进II商在某年的3月10 口从欧洲购进价值1250000欧元的货物，2个月后支付货款，当时现汇汇 率为EUR1=USD1.484O,为防止欧元升值而使进I I成木增加，该进口商买入10份6月期欧元期货合约，每份面值 125000欧元,价格为EUR1=USD1.4854c 2个月后欧元果然升值，在5月欧日,现汇汇率为EUR1=USD1.485O,期 货市场匕该合约价格为EUR1=USD1.486

26、3。如果该进1商选择在这两个价位进行交易，其套期保值的结果如何？ 【解】交易过程如表5-3所示。现货市场期货市场3月10日现汇汇率EIR1 二USDL 4840ELR 1250 000折合USD18550005月10日现汇汇率EIR1XSD1. 4850EUR 1250000折合 USD1856250结果，损失USD 12503月10日买入10份6月期欧元期货合约（开仓） 价格：EUR1=USD1. 4854总价值：VSD1856750 5月10日卖出10份6月期欧元期货合约（平仓） 价格：EUR1=USD1. 4863总价值：ISD1857875结果盈利：USD1125套期保值净结果：亏损1

27、25美元（减少了现货市场的亏损）该进II商由于欧元升值，为支付1250000欧元的货款需多支出1250美元，即在现货市场上成本增加1250美元。但 由于做了套期保值，在期货市场上盈利1125美元，从而可以将现货市场上的大部分损失弥补。如果欧元的汇率不是上升而是卜降了，则期货市场上的损失可以由现货市场上的盈利来弥补2、空头套期保值又称卖出套期保值，是指交易者先在期货市场卖出期货，当外汇现货价格卜跌时以期货市场的盈 利来弥补现货市场的亏损，从而达到保值的一种外汇期货交易方式。【例5-4假设在某年1月9 口，现汇市场上USDHCAD1.0240,美国某进出口公司预计2个月后将收到货款CAD（加 拿大

28、元）1000000须在外汇市场上卖出。为了预防2月后CAD贬值的风险，该公司卖出10份（CAD期货合约的交 易单位每份100000） 3月期CAD期货合约，价格为USDl=CAD1.0230o至3月9 El，现汇汇率为USDl=CAD1.0340. 期货市场上该合约价格为USDl=CAD1.0360,如果该进出口公司选择在此价位上进行交易，问其空头套期保值的盈 利如何？表5-4空头套期保值交易表现货市场1月9日现汇汇率USD1=CADL 0240CADI 000000折合 LSD9765631月9日卖出10份3月期CAD期货合约价格ISD1=CADL 0230总价值：USD9775173月9日

29、现汇汇率USD1XADL 0340 CAD1000000折合 ISD967118 00000001. 0340)结果损失 USD94453月9日买入10份3月期CAD期货合约咨 LSD1-CADL0360总价值：USD965251结果盈利 USD12266期货市场空头套期保值的净结果为盈利2821美元【解】该进出11公司在现汇市场上亏损：在期货市场上盈利:空头套期保值的净结果为盈利2821美元。3、交叉套期保值外汇期货市场上一般有多种外币对美元的期货合约，而很少有两种非美元货币之间的期货合约。在发生两种非美元 货币收付的情况卜，就要用到交叉套期保值。交叉套期保值，是指利用相关的两种外汇期货合约为一种外汇保值，【例5-5】某年5月10 口，瑞士某公司向英国出II一批货物，价值5,000,000英镑，4个月后以英镑进行结算。为 防止英镑兑瑞士法郎汇率下跌，该瑞士公司利用外汇期货合约进行套期保值。外汇市场行情如下：5