伊利集团财务报表分析-上公司财务分析

1、伊利集团财务分析一、企业简介（一）、企业历史沿革内蒙古伊利实业集团股份有限公司（以下简称伊利集团）规模大、产品线健全，位居亚洲乳业第一、全球乳业8强，是中国符合奥运会标准，为2008年北京奥运会提供服务的乳制品企业；也是中国符合世博会标准，为2010年上海世博会提供服务的乳制品企业。在董事长潘刚的带领下，2017年上半年，伊利实现营业总收入334.94亿元,净利润33.68亿元。在全球织网”的战略下，伊利已经实现国际化布局。作为行业龙头企业，伊利集团旗下多款产品长期居市场领先地位，整体营业额在行业中遥遥领先，是进入全球排名前八的亚洲乳企。（二卜企业股权结构机构或基金名称持有数量（股）持股变化（

2、股）占流通股比例实际增减持香港中央结算有限公司5.67亿354.58万9.40%0.63%呼和浩特投资有限责任公司5.39亿-563.32万8.93%-1.04%中国证券金融股份有限公司2.95亿-309.98万4.88%-1.04%潘刚2.36亿/、父3.91%/、父阳光人寿保险股份有限公司-分红呆险产品1.09亿/、父1.81%/、父赵成霞8409.01万/、父1.39%/、父1机构或基金名称持有数量（股）持股变化（股）占流通股比例实际增减持刘春海8330.83万/、父1.38%/、父胡利平7934.05万/、父1.32%/、父阳光人寿保险股份有限公司-吉利两全保险产品7115.95万/、

3、父1.18%/、父全国社保基金一零四组合6788.99万248.99万1.13%3.81%（三）、企业主营产品主营产品类型：液体乳、乳饮料、奶粉、冷冻饮品、酸奶。产品名称：液体乳、乳饮料、奶粉、冷冻饮品、酸奶。经营范围：乳制品（含婴幼儿配方乳粉）制造；特殊医学用途配方食品的生产、销售（取得许可证后方可经营）；食品、饮料加工；牲畜，家禽饲养；汽车货物运输；饮食服务（仅限集体食堂）；本企业产的乳制品、食品，饮料；乳制品及乳品原料；预包装食品的销售。农畜产品及饲料加工，经销食品、饮料加工设备、生产销售包装材料及包装用品、五金工具、化工产品（专营除外）、农副产品，日用百货，畜禽产品，饲料；进口：本企业

4、生产、科研所需的原辅材料，机械设备，仪器仪表及零配件；经营本企业自产产品及相关技术的出口业务；机器设备修理劳务（除专营）和设备备件销售（除专营）业务；玩具的生产与销售；复配食品添加剂的制造和销售。按产品分液态乳占比83.4%奶粉及奶制品占比9。62%冷饮产品占比6.9%（四）、行业状况1、全国性乳品企业。行业的生产集中度在不断提高，但是中小企业仍然很多。市场上光明“、伊利“、蒙牛”三个品牌销量最大，已经形成光明、蒙牛、伊利三巨头争霸主动格局。2、地方性乳品企业。过去由于乳品，特别是液态奶本身需要保鲜的特点，每个地区都有自己的主要品牌。但近年来，随着消费的蓬勃兴起以及冷冻运输的普遍运用，越来越多

5、的企业开始尝试进行全国性布点，各地方乳品企业越来越受到外来品牌的压力，国内乳制品行业并购频繁发生，并购买方向主要是国内优势企业与强势品牌对中小企业的并购。3、国际性乳品企业。早从1993年开始，跨国公司选择了借助国内企业推广自己品牌的合作方式，通过合资收购等资本经营收购活动间接控制当地奶源，种种迹象表明，国外乳品企业一直在为全面进攻中国乳业市场做准备，他们可能会凭借其雄厚的资本将有价值的品牌买回来，以控制中国的乳品市场。二、对2017资产负债表进行结构分析（一）、资产负债表细化结构分析伊利股份（600887）资产负债表科目时间20172017货币资金（元）21,823,066,200短期借款（

6、元）7,860,000,000交易性金融资产（元）应付票据（元）215,276,800应收票据（元）163,597,000应付账款（元）7,253,879,500应收账款（元）786,140,200预收账款（元）4,125,571,100预付账款（元）1,192,434,200应付职工薪酬（元）2,603,617,400应收利息（元）188,447,000应交税费（兀）1404,090,800应收股利（元）应付利息（元）9,326,800其他应收款（元）44,661,800应付股利（元）73,131,200存货（元）4,639,993,900其他应付款（元）1,269,009,300一年内到期

7、的非流动资产（兀）一年内到期的非流动负债（元）24,191,500其他流动资产（元）1,007,391,600其他流动负债（元）11,931,000流动资产合计（元）29,845,731,900流动负债合计（元）23,850,025,300可供出售金融资产（元）651,819,600长期借款（元）289,000长期应收款（元）长期应付款（元）64,037,300长期股权投资（元）1,765,185,100专项应付款（元）固定资产（兀）13,256,390,282预计负债（元）3在建工程（元）1,887,857,300递延所得税负债（元）工程物资（元）14,208,300其他非流动负债（元）固定

8、资产清理（元）非流动负债合计（元）210,512,500生厂性生物资产（元）负债合计（元）24,060,537,800寺所（元）514,361,212股本（月外6,078,492,600商誉（兀）10,678,600资本公积金（元）2,765,534,559长期待摊费用（元）69,195,000减:库存股（兀）201,690,500递延所得税资产（元）559,946,100盈余公积金（元）2,422,653,900非流动资产合计（元）19,454,623,500未分配利润（元）14,109,791,900资产总计（元）49,300,355,300外币报表折算差额（元）归属于母公司股东权益合计（

9、元）25,103,389,200少数股东权益（元）136,428,300股东权益合计（元）25,239,817,500负债和股东权益总计（元）49,300,355,3001、资产负债表细化分析项目金额比重项目金额比重1.流动资产29,845,731,90061%5.流动负债23,850,025,30048%2.长期资产1,765,185,1004%6.长期负债64,326,3000.13%3.固定资产13,256,390,28227%7.所有者权益25,239,817,50051%4#所514,361,2121%资产合计49,300,355,300负债和所有者权益合计49,300,355,30

10、02、流动资产结构分析项目金额比重项目金额比重1.流动资产5.流动负债货币资金（元）21,823,066,20044%交易性金融资产（元）应收票据（元）163,597,0000.33%6.长期负债应收账款（元）786,140,2002%预付账款（元）1,192,434,2002%应收利息（元）188,447,0000.38%应收股利（元）7.所有者权益其他应收款（元）44,661,8000.09%存货（元）4,639,993,9009%一年内到期的非流动资产（兀）其他流动资产（兀）1,007,391,6002%资产合计（兀）49,300,355,300负债和所有者权益合计3、长期资产结构分析项

11、目金额比重项目金额比重5.流动负债2.长期资产6.长期负债可供出售金融资产（元）651,819,6001.32%7.所有者权益长期应收款（元）长期股权投资（元）1,765,185,1003.58%资产合计49,300,355,300负债和所有者权益合计4、固定资产结构分析项目金额比重项目金额比重5.流动负债3.固定资产（元）13,256,390,28226.89%在建工程（元）1,887,857,3003.83%6.长期负债5工程物资（元）14,208,3000.03%7.所有者权益固定资产清理（元）资产合计49,300,355,300负债和所有者权益合计5、无形资产结肉分析项目金额比重项目金

12、额比重5.流动负债4.叔加（元）514,361,2121.04%6.长期负债商誉（兀）10,678,6000.02%7.所有者权益资产合计49,300,355,300负债和所有者权益合计6、流动负债结构分析项目金额比重项目金额比重1.流动资产5.流动负债2.长期资产短期借款（元）7,860,000,00015.94%3.固定资产应付票据（元）1215,276,80010.44%4.叔加应付账款（元）7,253,879,50014.71%预收账款（元）4,125,571,1008.37%应付职，薪酬（兀）2,603,617,4005.28%应交税费（兀）404,090,80010.82%应付利息

13、（元）9,326,8000.02%应付股利（元）73,131,2000.15%其他应付款（元）；1,269,009,3002.57%一年内到期的非流动负债（元）24,191,5000.05%其他流动负债（元）11,931,0000.02%6资产合计负债和所后者权益合计49,300,355,3007、长期负债结构分析项目金额比重项目金额比重1.流动资产2.长期资产6.长期负债3.固定资产长期借款（元）289,0000.0006%4加长期应付款（元）64,037,3000.13%递延所得税负债（元）资产合计负债和所有者权益合计49,300,355,3008、所有者权益分析项目金额比重项目金额比重1

14、.流动资产2.长期资产7.所有者权益3.固定资产股本（月i）6,078,492,60012.33%4加资本公积金（元）2,765,534,5595.61%减:库存股（元）201,690,5000.41%盈余公积金（元）2,422,653,9004.91%未分配利润（元）14,109,791,90028.62%外币报表折算差额（元）0.00%归属于母公司股东权益合计（元）25,103,389,20050.92%少数股东权益（元）136,428,3000.28%股东权益合计（元）25,239,817,50051.20%资产合计负债和所有者权益合计49,300,355,300（二）、资产负债表项目发

15、生大幅变动的情况及原因1）货币资金增加主要原因：本期借入短期银行借款增加所致。2）应收账款增加主要原因：本期应收直营商超及电商的销货款增加所致。3）预付款项增加原因：本期预付的广告营销款增加所致。4）应收利息增加主要原因：子公司伊利财务有限公司本期存放同业以及中央银行款项增加，同时本期利率上升，综合影响计提的应收利息增加。5）一年内到期的非流动资产减少原因：需在一年内摊销的长期待摊费用减少所致。6）其他流动资产增加主要原因：子公司惠商商业保理有限公司本期对经销商的应收保理款增加所致。7）工程物资减少主要原因：华中酸奶项目领用工程物资所致。8）固定资产清理增加原因：本期末有未处置完毕的机器设备和

16、运输设备所致。9）无形资产减少原因：本期公司因执行修订后的企业会计准则第16号-政府补助（财会201715号），将递延收益中与资产相关的政府补助冲减无形资产所致。10）长期待摊费用减少主要原因：长期待摊费用本期摊销所致。11）其他非流动资产增加原因：本期预付的工程款、设备款增加所致。12）短期借款增加原因：本期借入一次到期还本付息的银行借款增加所致。13）应付利息增加原因：本期短期银行借款增加导致计提的应付利息增加。14）应付股利增加原因：本期公司发放现金股利后，有限售条件股东未办理取款手续所致。15）一年内到期的非流动负债增加原因：一年内到期的长期应付款增加所致。16）其他流动负债减少原因：

17、本期公司因执行修订后的企业会计准则第16号-政府补助（财会201715号），需在一年内摊销的与资产相关的递延收益冲减相关资产所致。17）长期应付款增加原因：本期向股权激励对象发行负有回购义务的限制性股票，以及本期子公司发生融资租入固定资产所致。18）递延收益减少主要原因：本期公司因执行修订后的企业会计准则第16号-政府补助（财会201715号），将递延收益中与资产相关的政府补助冲减相关资产所致。19）库存股增加原因：本期向股权激励对象发行负有回购义务的限制性股票所致。20）其他综合收益减少原因：主要是本期人民币对美元汇率上升导致以美元作为记账本位币的子公司产生外币报表折算差额减少所致（三）、资

18、产结构与资本结构适应程度分析评价由上述资产负债表的细化结构可知，伊利集团在2017年的流动资产合计约占资产总计的30%非流动资产合计名占资产总计的19%负债合计约占负债和所有者权益合计的24%所有者权益合计约占负彳8和所有者权益合计的25%由此可得，属于稳健结构。流动资产负债所有者权益非流动资产三、对2017利润表进行垂直分析（一）、利润表内容一、营业总收入68,058,174,312营业收入67,547,449,530二、营业总成本61,877,134,480宫业成本42,362,402,661营业税金及附加511,570,190销售费用15,521,862,502管理费用3,317,048

19、,744财务费用113,485,344资产减值损失50,623,372公允价值发动收益投资收益134,679,258其中:对联营企业和合营企业的投资收益86,557,8199汇兑收益三、营业利润7,115,911,175力口:营业外收入85,597,784减：营业外支出127,535,613其中：非流动资产处置损失四、利润总额7,073,973,346减：所得税费用1,071,158,371五、净利润6,002,814,975归属于母公司所有者的净利润6,000,884,927少数股东损益1,930,048K、每股收益基本每股收益（元/月£）1稀释每月划攵益（元/月外1七、其他综合收

20、益-433,343,330八、综合收益总额5,569,471,645归属于母公司所有者的综合收益总额5,567,541,596归属于少数股东的综合收益总额1,930,048（二）、收支结构分析收入支出项目金额比重项目金额比重主营业务收入68,058,174,312100.00%宫业成本42,362,402,66168.22%营业外收入8,5600.00%营业税金及附加511,570,1900.82%销售费用15,521,862,50225.00%管理费用3,317,048,7445.34%财务费用113,485,3440.18%资产减值损失50,623,3720.08%10公允价值艾动收益-0

21、.00%投资收益134,679,2580.22%其中:对联营企业和合营企业的投资收益86,557,8190.14%合计68,058,182,872合计62,098,229,890（三）、营业结构状态分析主营业务利润营业利润利润总额盈利盈利盈利（四）、利润表垂直分析项目2017/%2016/%变动一、营业总收入|100.00%100.00%营业收入99.25%99.51%-0.26%二、营业总成本90.92%91.55%-0.63%宫业成本62.24%61.75%0.49%营业税金及附加0.75%0.69%0.06%销售费用22.81%23.29%-0.48%管理费用4.87%5.70%-0.8

22、3%财务费用0.17%0.04%0.13%资产减值损失0.07%0.08%0.00%公允价值艾动收益0.00%0.00%0.00%投资收益0.20%0.66%-0.46%其中:对联营企业和合营企业的投资收益0.13%-0.01%0.14%汇兑收益0.00%0.00%0.00%三、营业利润|10.46%9.11%1.35%力口:营业外收入0.13%1.94%-1.82%减：营业外支出0.19%0.11%0.08%其中：非流动资产处置损失0.00%0.07%-0.07%四、利润总额|10.39%10.94%-0.55%减：所得税费用1.57%1.59%-0.02%五、净利润8.82%9.35%-0

23、.53%11归属于母公司所有者的净利润8.82%9.34%-0.52%少数股东损益0.00%0.01%-0.01%六、每股收益0.00%0.00%0.00%基本每股收益（元/月i）0.00%0.00%0.00%稀释每股收益（元/月i）0.00%0.00%0.00%七、其他综合收益-0.64%0.27%-0.91%八、综合收益总额8.18%9.63%-1.44%归属于母公司所有者的综合收益总额8.18%9.61%-1.43%归属于少数股东的综合收益总额0.00%0.01%-0.01%从表中可以看出，2017年营业利润占营业收入的比重10.46%比上年全年的比重9.11%邛箪1.35%;2017年

24、利润总额比重为10.39%,比上年的10.94%F降了0.55%,2017年的净利润比重为8.82%,比上年的9.35%O10.53%可见，从公司利润的构成情况上看，盈利能力较上年度略有下降。从其他项目的结构变化来看,主要是由于营业成本的比重上升了0.49嗡口财务费用的比重上升了0.13丽致。四、各指标2013-2017五个期间趋势分析（一）、净资产收益率净资产收益率22.00%21.00%27.00%26.00%25.00%24.00%23.00%26.58%20132014201520162017净资产收益率线性（净资产收益率）由上图可得净资产收益率总体趋势上升，近五年来投入资本的保险程度

25、和获利水平逐渐上升。12（二）、销售利润率10.00%9.00%7.72%8.00%7.00%6.70%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%20132014销售利润率9.40%7.78%8.89%销售利润率201520162017盈利类指标，反映了企业销售收入收益水平逐年上升。（三）、毛利率毛利率45.00%40.00%37.94%37.28%35.00%30.00%35.89%32.54%28.67%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%20132014201520162017毛利率线性（毛利率）反映了商品经过生产转换内部系统以

26、后增值的部分逐年提高。也就是说,近五年来，商品逐年增值。13（四）、销售费用率3025201510销售费用率20132014201520162017销售费用率上图反映了近五年来，销售费用占销售收入的比重越来越大，但没超出年度计划的指标，企业效益比往年低。（五）、总资产周转率总资产周转率21.81.61.41.210.80.60.40.2020132014201520162017上图反映了企业2013到2014年总资产周转率下幅较大，14到17年波动不大，总体来说总资产周转率较稳定。体现了企业资产运营效率较稳定，企业经14营期间全部资产从投入到产出的流转速度较好，反映了企业全部资产的管理质量和利

27、用效率较高。（六）、应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率线性（应收账款周转率）近五年来，企业应收账款周转率逐年下降，下降幅度大，反映了企业应收账款收回的效率逐年降低，企业营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。15（七）、存货周转率存货周转率存货周转率线ft（存货周转率）13年的存货周转率较高，14到16波动不大，17年上升，近五年存货周转率总体趋势降低，反映了近五年企业存货资产变现能力变弱，存货及占用在存货上的资金周转速度变慢，企业生产经营各环节中存货运营效率降低，企业绩效降低。（八）、资产负债率资产负债率6050403020100201320142015201620

28、17资产负债率线ft（资产负债率）16近五年来，资产负债率总体趋势下降，反映了负债在全部资产中所占比例降低了，对于债权人来说是好的，对于投资人或者股东而言，比例较高能带来一定好处，但对于企业而言，企业要关注的是利用债权人提供的资金进行经营活动的能力。13到17年资产负债率处于40%-50%处于适宜水平。（九）、流动比率流动比率1.61.41.21流动比率线性（流动比率）近五年来，企业流动比率总体趋势上升。反映了近五年来企业流动资产总额占流动负债总额占比增加，反映了企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力提高。近五年来，流动比率在1-1.35内，流动资产占用正常。17（十）

29、、速动比率速动比率0.60.40.2020132014201520162017速动比率线性（速动比率）近五年来，企业速动比率总体上升。反映了企业除存货的流动资产占流动负债的占比增加，反映了企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于立即偿还负债的能力提高。近五年来，速动比率在0.8-1.1内，结合流动比率，反映了流动资产占用正常。（H）、现金比率现金比率120.00100.0080.0060.0040.0020.000.0020132014201520162017现金比率线性（现金比率）18近五年来，现金比率总体趋势上升。反映了现金及现金等价物在流动负债中的占比增加，反映了企业在不依靠存货

30、销售及应收款的情况下，支付当前债务的能力提高。（十二）、总资产增长率65.91846050403020100-10总资产增长率线性（总资产增长率）总资产增长率70近五年来，企业总资产增长率总体下降。反映了企业近年来资产规模的增长效率降低。19（十三）、市盈率近五年来，企业市盈率总体上升。相比于同行业的光明乳业，伊利集团的股价较稳定。五、综合与结论伊利集团自成立以来，作为行业内的龙头老大一向保持良好的业绩。1、在盈利能力方面，与去年一季报相比，伊利股份盈利能力维持稳定。处于一年中高位。其中，主营获利能力保持稳定，主营获利能力保持稳定。本期毛利率38.80%去年同期为37.64%主营获利能力保持稳定。本期净利率10.76%,去年同期为11.05%企业经营效益下降。本期总资产净利率4.29%去年同期为4.24%总资产收益能力略有提升。本期净资产收益率8.03%去年同期为7.24%回报股东能力增强。2017年报扣非后净资产收益率22.40%去年同期为21.25%主营业务利润贡献明显提升。2、在成长能力方面，与去年一