专硕《财报分析》二章

1、 财务报告分析财务报告分析第二章第二章西南财经大学会计学院西南财经大学会计学院 张力上教授张力上教授第二章第二章. .财务报表分析基础财务报表分析基础一、财务报表分析概念与作用一、财务报表分析概念与作用( (一一).).会计报表、财务报表、财务报告关系会计报表、财务报表、财务报告关系1.会计报表与财务报表关系问题会计报表与财务报表关系问题 会计报表包括两个方面？会计报表包括两个方面？.。2.财务报表与财务报告关系财务报表与财务报告关系 财务报表与财务报告是有区别的，但不少人常将这两个财务报表与财务报告是有区别的，但不少人常将这两个名词混同使用名词混同使用 。 财务报表包括？三主一副，财务报表包

2、括？三主一副，。 财务报告包括？审计报告、报表、报表附注财务报告包括？审计报告、报表、报表附注。 ( (二二) )财务报表分析慨念财务报表分析慨念财务报表分析慨念有广义与狭义之分。财务报表分析慨念有广义与狭义之分。狭义慨念是指狭义慨念是指: :以企业财务报表为主要依据，有重点、有针以企业财务报表为主要依据，有重点、有针对性地对对性地对报表的内容和项目报表的内容和项目进行分析，对企业财务状况、进行分析，对企业财务状况、经营成果、现金流量进行评价，为报表的使用者经济决经营成果、现金流量进行评价，为报表的使用者经济决策提供重要信息支持的一种分析活动。策提供重要信息支持的一种分析活动。广义慨念是指广义

3、慨念是指: :在狭义分析内容基础上，还包括对企业基本在狭义分析内容基础上，还包括对企业基本情况、企业行业状况与地位、企业竞争能力、企业发展情况、企业行业状况与地位、企业竞争能力、企业发展趋势与成长性、企业投资价值等内容进行的分析。趋势与成长性、企业投资价值等内容进行的分析。关于广义分析涉及内容与方法在理论没有统一的看法。我关于广义分析涉及内容与方法在理论没有统一的看法。我们更倾向使用广义的概念。们更倾向使用广义的概念。( (三三).).财务报表分析作用财务报表分析作用不同报表使用主体，财务报表分析发挥作用是不同。不同报表使用主体，财务报表分析发挥作用是不同。1.1.可以为投资者投资决策提供信息

4、支持，直接影响投资判断可以为投资者投资决策提供信息支持，直接影响投资判断。了解每。了解每股收益、净资产收益、现金流量等财务报表数据，分析其质量是股收益、净资产收益、现金流量等财务报表数据，分析其质量是不缺少的。其次不缺少的。其次, ,判断股价合理性，比如市盈率、市净率也少不了判断股价合理性，比如市盈率、市净率也少不了财报分分析。财报分分析。.。2.2.可以为企业债权人、金融机构信贷决策提供信息支持，确定信用额可以为企业债权人、金融机构信贷决策提供信息支持，确定信用额度与政策度与政策。3.3.可以为企业管理者可以为企业管理者( (层层) )经营管理、经营决策、资产经营管理、经营决策、资产( (金

5、金) )调度提供信调度提供信息，息，。4.4.可以为评价企业管理层可以为评价企业管理层受托责任、业绩考核、薪酬奖惩提供信息依受托责任、业绩考核、薪酬奖惩提供信息依据，据，.。5.5.可以为政府宏观决策、行业发展可以为政府宏观决策、行业发展政策调整提供信息支持，政策调整提供信息支持，.。 以下面以下面20122012年上市公司半年报为例年上市公司半年报为例: : 沪深两市沪深两市2012年年2475家上市公司半年报披露结束。数据显示如表家上市公司半年报披露结束。数据显示如表.。 上半年市场一半利润归上半年市场一半利润归16家银行，家银行， 金融垄断压垮实业。银行业仍表现金融垄断压垮实业。银行业仍

6、表现抢眼，抢眼，16家上市银行净利润家上市银行净利润5452.29亿，占比高达亿，占比高达53.57%。 从行业看，有从行业看，有13个行是下滑的，有个行是下滑的，有11个行业是上升的。个行业是上升的。 从毛利率看，非金融机构毛利率是从毛利率看，非金融机构毛利率是17.83%，较上年同期下滑，较上年同期下滑1.17% 你认为宏观决策中应当出那些调节政策？你认为宏观决策中应当出那些调节政策？二二. .财务报表分析内容财务报表分析内容 财务报表使用主体不同，目的不同，对内容的要求是不同。报财务报表使用主体不同，目的不同，对内容的要求是不同。报表分析内容因主体的差异而差异。一般讲表分析内容因主体的差

7、异而差异。一般讲: :1.1.投资人投资人，主要关注内容主要关注内容: :公司盈利能力、公司的成长性、公司的分红公司盈利能力、公司的成长性、公司的分红能力，为什么银行股、蓝筹股在香港市场股价都很高，但在国内能力，为什么银行股、蓝筹股在香港市场股价都很高，但在国内市场却不一样？市场却不一样？2.2.债权人、商品劳务供应商们债权人、商品劳务供应商们，主要关注的内容，主要关注的内容: :公司的偿还能力、公公司的偿还能力、公司现金流、公司盈余持续性等内容。司现金流、公司盈余持续性等内容。3.3.企业管理层企业管理层，为了满足不同利益主体为了满足不同利益主体( (投资者、债权人、政府机构、投资者、债权人

8、、政府机构、企业职工等企业职工等) )，协调各方利益关系，便于日常经营决策，需要对企，协调各方利益关系，便于日常经营决策，需要对企业各方面关心，比如资产经营能力、偿付能力、盈利能力等内容业各方面关心，比如资产经营能力、偿付能力、盈利能力等内容都需关注。都需关注。4.4.政府机构政府机构，关注的内容有企业纳税情况、企业收入变动对财政收入，关注的内容有企业纳税情况、企业收入变动对财政收入影响、企业社会责任履行情况影响、企业社会责任履行情况( (社会保险、医疗保险、环境治理投社会保险、医疗保险、环境治理投入、职工福利待遇、安全生产投入等入、职工福利待遇、安全生产投入等) )5.其他机构与社会公众其他

9、机构与社会公众，他们关心内容比较广泛他们关心内容比较广泛:会计师事会计师事务所关心所审计企业财务报表是否按照会计准则公允地务所关心所审计企业财务报表是否按照会计准则公允地反映企业财务状况、财务成果、现金流量反映企业财务状况、财务成果、现金流量;行业的竞争行业的竞争对手了解、分析竞争企业财务状况，判断被此竞争情况对手了解、分析竞争企业财务状况，判断被此竞争情况;企业职工关注财务报表反映的企业成长性，稳定性、支企业职工关注财务报表反映的企业成长性，稳定性、支付能力，判断工作岗位稳定、工资报酬问题、社会保险付能力，判断工作岗位稳定、工资报酬问题、社会保险问题。问题。 传统财务报表分析主要包括传统财务

10、报表分析主要包括:偿债能力、资产经营能力、偿债能力、资产经营能力、盈利能力分析三方面。盈利能力分析三方面。但始终应注意但始终应注意:财务报表使用主体不同，目的不同，对内容财务报表使用主体不同，目的不同，对内容的要求是不同的要求是不同三三. . 财务报表分析方法财务报表分析方法1.1.比较分析法比较分析法 将彼此相互联系的指标进行对照，确定它们之间的将彼此相互联系的指标进行对照，确定它们之间的差异，分析该项指标变动大小及其升降，找出原因，差异，分析该项指标变动大小及其升降，找出原因，比比较分析法是最基本的分析方法，在财务报表分析中应用很广较分析法是最基本的分析方法，在财务报表分析中应用很广 。

11、比较分析法常用比较形式比较分析法常用比较形式(分类分类)有有: (1).按比较对象的不同分为三种形式：按比较对象的不同分为三种形式：. .绝对数变动比较绝对数变动比较。在比较财务报表绝对数的基础上增加。在比较财务报表绝对数的基础上增加绝对数绝对数“增减金额增减金额”一栏，计算比较对象各项目之间的一栏，计算比较对象各项目之间的增减变动差额。增减变动差额。. .相对数的变动比较相对数的变动比较。在计算增减变动额的同时计算变动。在计算增减变动额的同时计算变动百分比，并列示于比较财务报表中，以消除项目绝对规百分比，并列示于比较财务报表中，以消除项目绝对规模因素的影响，使报表使用者一目了然。模因素的影响

12、，使报表使用者一目了然。 o 例如：某企业利润表中反映例如：某企业利润表中反映2010年的净利润为年的净利润为50万万元，元，2011年的净利润为年的净利润为100万元，万元，2012年的净利润年的净利润为为160万元。万元。 o 绝对值比较分析：绝对值比较分析： 20112011年较年较20102010年相比，净利润增长了年相比，净利润增长了100-50=50100-50=50（万元）（万元） 20122012年较年较20112011年相比，净利润增长了年相比，净利润增长了160-100=60160-100=60（万元）（万元） 说明从绝对数看说明从绝对数看20122012年的效益增长好于年

13、的效益增长好于20112011年。年。 o 相对值比较分析：相对值比较分析：20112011年较年较20102010年相比年相比净利润增长率净利润增长率为（为（100-50100-50）5050100%=100%100%=100%；20122012年较年较20112011年相比年相比净利润增长率净利润增长率为（为（160-100160-100）100100100%=60%100%=60%。 则说明则说明20122012年的效益增长明显不及年的效益增长明显不及20112011年。年。 按比较标准不同分为三种形式：按比较标准不同分为三种形式：.实际指标同计划指标实际指标同计划指标。可以解释计划与实

14、际之间的差异，了解该项。可以解释计划与实际之间的差异，了解该项指标的计划或定额的完成情况。指标的计划或定额的完成情况。.本期指标与上期指标比较本期指标与上期指标比较。可以确定前后不同时期有关指标的变动。可以确定前后不同时期有关指标的变动情况，了解企业的生产经营活动的发展趋势和管理工作的改进情情况，了解企业的生产经营活动的发展趋势和管理工作的改进情况。况。.本企业指标同国内外同行企业指标比较本企业指标同国内外同行企业指标比较。可以找出与先进企业之间。可以找出与先进企业之间的差距，推动本企业改善经营管理。的差距，推动本企业改善经营管理。比较分析法注意事项比较分析法注意事项: 应用比较分析法对同一性

15、质指标进行数量比较时，要注意所用指应用比较分析法对同一性质指标进行数量比较时，要注意所用指标的可比性，必须在指标内容、期间、计算口径、计价基础等方标的可比性，必须在指标内容、期间、计算口径、计价基础等方面一致。面一致。 2.2.比率分析法比率分析法 比率分析法是比率分析法是利用两个指标相互关联性利用两个指标相互关联性，通过计算来分析、考，通过计算来分析、考查、评价企业财务状况、经营成果、现金流量，是查、评价企业财务状况、经营成果、现金流量，是财务分析财务分析最基最基本的工具。本的工具。 由于进行财务分析的目的不同，因而各种分析者包括债权人、由于进行财务分析的目的不同，因而各种分析者包括债权人、

16、管理当局，政府机构等所采取的侧重点也不同。管理当局，政府机构等所采取的侧重点也不同。 作为投资者，主要是掌握和运用四类比率作为投资者，主要是掌握和运用四类比率: :(1).(1).获利能力比率获利能力比率( (毛利率、毛利率、每股收益、净资产收益率等每股收益、净资产收益率等 ) )(2).(2).偿债能力比率偿债能力比率( (流动比、速动比、现金比、资产负债率等流动比、速动比、现金比、资产负债率等););(3).(3).成长能力比率成长能力比率( (主营业务收入增长率、主营业务利润增长率等主营业务收入增长率、主营业务利润增长率等) )(4).(4).周转能力比率周转能力比率( (存货、应收账款

17、、流动资产四个资产周转率存货、应收账款、流动资产四个资产周转率) )。 进行比率分析应注意以下几点进行比率分析应注意以下几点o (1)(1)所分析的项目要具有可比性、相关性所分析的项目要具有可比性、相关性, ,将不相关的项将不相关的项目进行对比是没有意义的；目进行对比是没有意义的； o (2)(2)对比口径的一致性对比口径的一致性, ,即比率的分子项与分母项必须在即比率的分子项与分母项必须在时间、范围等方面保持口径一致；时间、范围等方面保持口径一致； o (3)(3)选择比较的标准要具有科学性选择比较的标准要具有科学性, ,要注意行业因素、生要注意行业因素、生产经营情况差异性等因素；产经营情况

18、差异性等因素； o (4)(4)要注意将各种比率有机联系起来进行全面分析要注意将各种比率有机联系起来进行全面分析, ,不可不可孤立地看某种或某类比率孤立地看某种或某类比率, ,同时要结合其他分析方法同时要结合其他分析方法, ,这这样才能对企业的历史、现状和将来有一个详尽的分析和样才能对企业的历史、现状和将来有一个详尽的分析和了解了解, ,达到财务分析的目的。达到财务分析的目的。 3.3.趋势分析法趋势分析法 趋势分析法又叫横向分析法、水平分析法，它是趋势分析法又叫横向分析法、水平分析法，它是将两期或多期连续的将两期或多期连续的相同指标或比率进行定基对比和环比对比相同指标或比率进行定基对比和环比

19、对比，得出它们的增减变动方向、，得出它们的增减变动方向、数额和幅度，以揭示数额和幅度，以揭示企业财务状况企业财务状况、经营情况和现金流量变化趋势的一、经营情况和现金流量变化趋势的一种分析方法。趋势分析法主要是预测公司财务未来发展的趋势。这种分种分析方法。趋势分析法主要是预测公司财务未来发展的趋势。这种分析方法属于一种动态分析，它是以析方法属于一种动态分析，它是以差额分析法差额分析法和和比率分析法比率分析法为基础，同为基础，同时又能有效地弥补其不足。时又能有效地弥补其不足。 趋势分析法进行分析时主要是两种形式趋势分析法进行分析时主要是两种形式: :(1)(1)、定基动态趋势比率定基动态趋势比率：

20、即用某一时期的数值作为固定的基期指标数值，将：即用某一时期的数值作为固定的基期指标数值，将其他的各期数值与其对比来分析。其计算公式为：其他的各期数值与其对比来分析。其计算公式为： 定基动态比率定基动态比率= =分析期数值分析期数值固定基期数值。固定基期数值。例如：以例如：以20102010年为固定基期，分析年为固定基期，分析20112011年、年、20122012年利润增长比率，假设某企年利润增长比率，假设某企业业20102010年的净利润为年的净利润为100100万元，万元，20112011年的净利润为年的净利润为120120万元，万元，20122012年的净年的净利润为利润为150150万

21、元。则：万元。则： o20112011年的定基动态比率年的定基动态比率=120=120100=120% 100=120% o20122012年的定基动态比率年的定基动态比率=150=150100=150% 100=150% (2)、环比动态趋势比率环比动态趋势比率：它是以每一分析期的前期数值为基期数值而计算出来的动态比率，其计算公式为： 环比动态比率环比动态比率= =分析期数值分析期数值前期数值前期数值 仍以上例资料举例，则：仍以上例资料举例，则： o 20112011年的环比动态比率年的环比动态比率=120=120100=120% 100=120% o 20122012年的环比动态比率年的环

22、比动态比率=150=150120=125%120=125% 4.4.结构分析法结构分析法 结构分析法，是结构分析法，是对指标的内部构成以及各部分所占比对指标的内部构成以及各部分所占比重的变化情况进行分析的一种方法重的变化情况进行分析的一种方法，也称作比重分析法或，也称作比重分析法或构成分析法。构成分析法。o在财务活动中，通过对指标内部构成变化情况的分析，可以及时在财务活动中，通过对指标内部构成变化情况的分析，可以及时地发现问题，揭示总体内部构成的合理性，预测事物变化的趋势，地发现问题，揭示总体内部构成的合理性，预测事物变化的趋势，掌握资金活动规律。掌握资金活动规律。o运用结构分析法，首先要确定

23、总指标的内部构成，计算出各部分运用结构分析法，首先要确定总指标的内部构成，计算出各部分指标在总指标中所占比重，然后将各部分指标的比重数与前期指标在总指标中所占比重，然后将各部分指标的比重数与前期（或计划）数比较，反映出内部结构的变化情况，并对变化的合（或计划）数比较，反映出内部结构的变化情况，并对变化的合理性进行分析。理性进行分析。o结构分析法的基本表现形式，就是计算结构指标。其公式是：结构分析法的基本表现形式，就是计算结构指标。其公式是： 结构指标（）（总体中某一部分结构指标（）（总体中某一部分/ /总体总量）总体总量） 100100 结构指标就是总体各个部分占总体的比重，因此总体中各个部分

24、结构指标就是总体各个部分占总体的比重，因此总体中各个部分的结构相对数之和的结构相对数之和, ,即等于即等于100%100%。 四四. . 财务报表分析路径与资料财务报表分析路径与资料(一).财务报表分析路径财务报表分析路径 不同报表使用主体，出于不同目的，分析报表的内容与方法是不同的，不同报表使用主体，出于不同目的，分析报表的内容与方法是不同的，所选择的分析路径或者说流程是不一样的。所选择的分析路径或者说流程是不一样的。 其次，狭义的财务报表分析和广义的财务报表分析，其分析路径与流程也是其次，狭义的财务报表分析和广义的财务报表分析，其分析路径与流程也是有差异。有差异。 比如，比如，如果是公司债

25、权人如果是公司债权人，基于他的身份和同企业之间关系，以及收，基于他的身份和同企业之间关系，以及收集信息限制，分析公司财务报表，其主要路径是集信息限制，分析公司财务报表，其主要路径是: : 公司的偿债能力分析公司的偿债能力分析公司创造现金的能力分析公司创造现金的能力分析公司的信用质量的分析公司的信用质量的分析公司发展前景及财务危机问题分析公司发展前景及财务危机问题分析公司综合信用风险评估及授信政策的确定公司综合信用风险评估及授信政策的确定 就投资者来说就投资者来说，他们分析公司财务报表的基本目的是为，他们分析公司财务报表的基本目的是为了自己的投资决策服务，需要根据公司披露财报调整投资方案，了自己

26、的投资决策服务，需要根据公司披露财报调整投资方案，是继续持有公司的股份，还卖掉后再选其他标的。是继续持有公司的股份，还卖掉后再选其他标的。 如果是以公司发布定期报告，特别是年报、半年报，公司财务报如果是以公司发布定期报告，特别是年报、半年报，公司财务报表分析路径与流程我认为是表分析路径与流程我认为是: :公司的背景情况分析公司的背景情况分析【公司概况、行业状况、行业竟争力、行业法规等公司概况、行业状况、行业竟争力、行业法规等】 公司审计报告类型分析公司审计报告类型分析 公司财务报表分析公司财务报表分析【资产质量、负债质量、收入与利润质量、现金流质量资产质量、负债质量、收入与利润质量、现金流质量】公司报表附注重点项目分析公司报表附注重点项目分析公司投资价值判断与评估公司投资价值判断与评估【市盈率法、市净率法等市盈率法、市净率法等】( (二二).).财务报表分析需准备资料财务报表分析需准备资料财务报表分析不管是采用综合、全面分析，还是专题性财务报表分析不管是采用综合、全面分析，还是专题性分析。不管是那个报表使用主体所做分析，为了保分析。不管是那个报表使用主体所做分析，为了保证分析质量，达成分析目的，都需要充分收集准备证分析质量，达成分析目