强生财务报表分析

1、 第 18 组 强生财务报表分析组长： 吴小明 经世济民，志存高远，开拓创新，加快发展 一、公司简介： 证券代码:JNJ 公司名称:强生 公司中文简称:强生强生公司注册成立于1887年，主要从事保健产品的研发、制造和销售。强生旗下共有250多家子公司，主要业务涉及三大领域：消费品、医药产品和医疗器材与诊断产品。消费品 消费品部门经营多种婴儿健康护理产品、护肤品、口腔防护产品、创伤护理产品、女性健康护理用品、营养品以及非处方药。主要品牌包括AVEENO护肤品、邦迪创伤护理产品、娇爽(CAREFREE)卫生护垫、可伶可俐(CLEAN & CLEAR)儿童护肤品、强生婴儿与成人系列产品、李施

2、德林(LISTERINE)口腔防护产品与MOTRIN IB消炎药。以上产品主要通过批发商或独立与连锁零售商在全球销售。 医药产品 强生的医药产品覆盖以下治疗领域：消炎、镇静、心血管、避孕、皮肤、胃肠、血液、免疫、神经、肿瘤、镇痛、泌尿与病毒学等。这些药品直接向零售商、批发商、医疗专业人员销售，公众可凭医生处方购买。 医疗器材及诊断产品 强生医疗器材及诊断产品主要通过批发商、医院与零售商提供给医生、护士、治疗师、医院、化验室与诊所。产品包括Cordis心血管疾病护理产品、DePuy整形再造与脊椎健康产品、Ethicon创伤护理与女性健康产品；Ethicon Endo-Surgery微创手术产品；

3、LifeScan血糖监测与胰岛素给药产品；Ortho-Clinical Diagnostics专业诊断产品以及Vision Care隐形眼镜产品。二、财务分析 1.偿债能力分析：（1）流动比例：2009 为1.82 2009为1.65 2008 为1.51 一般情况下，流动比例越高，反映公司短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。国际上通常认为，流动比例的下限为100%；而流动比率等于200%时较为适当，它表明企业财务状况稳定可靠，除了满足日常生产经营流动的资金外，还有足够的财力偿付到期短期债务。强生的流动比例正逐年上升，并接近200%，由以上说明可知强生的财务稳定可靠。同时强生的流动比例没有

4、过高，进而不会影响资金的使用效率和企业的筹资成本，也不会影响获利能力。（2）流动比例：2009为 73.52% 2008为 65.53% 2007为 69.62%一般情况下，速动比例，表明企业流动债能力越强。国际通常认为，速动比例大于100%时较为适当。如果速动比例小于100%，企业面临很大的偿债风险；如果速动比率大于100%，尽管债务偿还的安全性高，但却因企业现金及应收账款资金占用过多而大大增加企业机会成本。由于流动资产中的存货和其他流动资产的比例较大，导致公司流动比率未达到一般公认标准，公司的实际短期偿债能力并不理想，需要采取措施加以扭转。 注意：尽管速动比率更能反应企业的流动负债的安全性

5、和稳定性，但并不能认为速动比率较低的企业的流动负债到期绝不能偿还。实际上，如果企业存货流转顺畅，变现能力较强，即速动比率较低，只要流动比例较高，企业仍然有望偿还到期的债务本息。强生大概属于这种情况。2.长期偿债能力分析项目09年08年07年资产负债率16.25 %19.10 %16.33 %资产负债率：指企业负债总额对资产总额的比率。它表明企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。一般情况下，资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。强生该项指标较小，小于20%，表明企业长期的偿债能力较强。该指标较小说明企业财务杠杆利用不够。3.营运能力分析项目比率09年

6、08年 07年流动资产周转率0.6540. 75100.7547应收账款周转率6.426.556.47存货周转率3.573.663.47（1）流动资产周转率：流动资产周转次数越多，流动资产利用效果越好。由于行业原因，曙光股份流动资产周转率处于中等偏上水平波动，处于良好的水平。（2）应收帐款周转率：周转率越高，周转天数越短，说明应收帐款收回的越快。如果比较慢，说明企业的资金过多的呆滞在应收帐款上，影响资金的获力能力。强生的应收帐款周转率基本稳定，说明运营能力一定水平上基本不变。09年应收账款周转天数=56（天）（3）存货周转率：存货的周转率映存货转化为现金或应收帐款的能力。周转越快，存货的占用水

7、平越低，变现能力越强，强生周转率历年保持基本持平趋势，变现能力增强，成交量稳定。例如：09年存货周转天数=101（天）4.盈利能力分析项目比率 09年 08年 07年营业利润率70.20%70.96%70.95%营业净利率19.81%20.31%17.31%营业毛利率25.45 %26.56 %21.74 %成本费用利润率24.61%25.13%21.77%营业利润率，越高表明企业市场竞争力越强，发展潜力越大，从而获利能力越强，从表中可知强生的营业能力一直处于很高水平，而且处于相对平稳的状态，说明强生的营业能力是不容小视。而且企业的成本费用利润较高，表明企业为取得利润而付出的代价较小，成本费用

8、利润率控制的较好，获利能力强。三、竞争对手分析：宝洁财务分析：1.偿债能力分析：（1）流动比例：2009 为0.98 2009为0.979 2008 为0.946 （2）速动比例：2009为 48.47% 2008为 42.02% 2007为 50.70%2.长期偿债能力分析项目09年08年07年资产负债率32.73%33.93 %35.01 %3.营运能力分析项目比率09年 08年 07年流动资产周转率0.58610. 5797应收账款周转率12.5512.4711.54存货周转率5.654.8355.384.盈利能力分析项目比率 09年 08年 07年营业利润率50.78%51.27%52

9、.03%营业净利率17.00%14.12%13.52%营业毛利率20.40 %20.46 %20.20%成本费用利润率59.95%60.78%58.18%雅芳财务分析：1.偿债能力分析：（1）流动比例：2009 为1.84 2009为1.22 2008 为1.15 （2）速动比例：2009为 49.94% 2008为 50.41% 2007为 51.29%2.长期偿债能力分析项目09年08年07年资产负债率17582%215.77 %16412 %3.营运能力分析项目比率09年 08年 07年流动资产周转率1.521.761.74应收账款周转率14.1413.9911.83存货周转率3.643

10、.923.784.盈利能力分析项目比率 09年 08年 07年营业利润率62.55%63.05%60.34%营业净利率6%8.2%5.33%营业毛利率9.81 %12.53 %8.78%成本费用利润率66.969.40%64.29%分析以宝洁为例：1、宝洁的流动比例和速动比例都过低，甚至低于流动比例下限，表明企业可能捉襟见肘，难以偿还短期债务。2、宝洁资产负债率比强生稍高，说明宝洁比强生能更好的利用自有资产形成见多的经营用资产，得到较多的利润，扩大规模。3、流动资产周转率宝洁比强生小，说明强生的流动资产的流动性更好，流动资产的利用效果更好。 应收账款周转率和存货周转率强生较小，则说明宝洁应收账款和存款的变现速度及管理效率较高4、在获利能力方面虽然强生的营业利润率明显高于宝洁，但强生的成本费用利润率明显高于宝洁，说明虽然营业利润率较高但企业为取得利润付出的成本明显较高，进而会影响获利能力。对比总结宝洁与雅芳同强生各自有自己的优势和劣势，在自由竞争的市场上鹿死谁手还不好说明。因为他们彼此都有不足需要