第三章盈利能力分析

1、 第三章第三章 盈利能力分析盈利能力分析盈利能力企业获取报酬及利润的可能性投资者盈利（获利）能力分析经营者盈利（获利）能力分析盈利能力分析盈利能力分析 评价获利能力的比率主要有评价获利能力的比率主要有：资产报酬率、股东权益报酬率、销售毛利率、成本费用利润率等。 对股份有限公司而言，还有每股利润、每股现金流量、每股股利、股利发放率、每股净资产、市盈率等。第一节第一节 投资者盈利能力分析投资者盈利能力分析 投资回报率 公式：公式：投资回报率投资回报率= =收益投入资本收益投入资本投入资本广义：流动负债、长期负债、优先股权益及普通股权益 狭义：优先股权益和普通股权益必须严格区分企业的投入资本和投资者

2、的投入资本。将会计期间的报酬与投资进行比较。第一节第一节 投资者盈利能力分析投资者盈利能力分析 资产报酬率 公式：公式：资产报酬率资产报酬率= =收益资产收益资产该比率越高，表明企业的获利能力越强。具体分析时，通常要与企业前期水平、与同行业平均水平及先进水平进行比较，以判断企业资产报酬率的变动趋势及在行业中所处的地位，进而了解企业资产使用效率，发现问题并加以改进。第一节第一节 投资者盈利能力分析投资者盈利能力分析 资产报酬率 分解公式：分解公式：资产报酬率资产报酬率= =销售利润率销售利润率资产周转率资产周转率 提高资产报酬可以从两方面入手：u加强资产管理，提高资产使用效率 u加强销售管理，增

3、加销售收入，节约成本费用，提高利润水平第一节第一节 投资者盈利能力分析投资者盈利能力分析 权益报酬率 公式：公式：权益报酬率权益报酬率= =收益净资产收益净资产 推导公式：推导公式：普通股权益报酬率=（净利润-优先股股利）平均普通股东权益普通股权益报酬率=每股盈余（基本）每股账面价值净资产收益率=净利润年末股东权益第一节第一节 投资者盈利能力分析投资者盈利能力分析 每股收益 公式：公式：每股收益每股收益= =净收益（盈余）普通股数净收益（盈余）普通股数 正确计算每股收益有不可转换优先股分子为净利润扣除优先股股利，分母为总股份数扣除优先股股份数；有可转换证券投资者如行使转换权利，将会增加普通股股

4、数，稀释每股收益；分析期间普通股发生的增减分母为按月计算的加权平均普通股股数。 股东权益报酬率ROE 公式公式1 1：股东权益报酬率股东权益报酬率= =净利润净利润/ /股东权益平均总股东权益平均总额额 反映股东获取报酬的高低。 公式公式2 2：股东权益报酬率股东权益报酬率= =资产报酬率平均权益乘资产报酬率平均权益乘数数 有以下两个影响因素： 1、资产利用效率 2、负债经营程度 它用以衡量一个公司股东资本的使用效益。 它表明权益资本中每美元的盈利，相当于股东投资的收益率。股东权益收益率股东权益收益率利润率总资产周转率财务杠杆利润率总资产周转率财务杠杆股东权益报酬率ROE 管理者有三个杠杆可用

5、来调控ROE指标：u(1)每一美元的销售收入所产生的盈利，或称为利润率利润率；u(2)已动用的每一美元资产所产出的销售收入，或称为总资总资产周转率产周转率；u(3)可为总资产提供融资的权益资本数量，或称财务杠杆财务杠杆。 总之，管理者如提高这些系数，就会提高ROE指标。分分 析析u一个公司提高为生产经营提供资金的负债对权益的比例时，就是在增加财务杠杆。u与利润率和总资产周转率相比，财务杠杆并非是管理者必需给予最大化的东西。尽管这样做，可增加股东权益收益率。u财务杠杆比率的确定是在盈利和债务费用之间找到慎重的平衡。这是一个重要的财务决策问题。 分分 析析u 资产报酬率资产报酬率反映股东和债权人共

6、同提供的资金所产生的利润率;u股东权益报酬率股东权益报酬率则反映仅由股东投入的资金所产生的利润率。 分分 析析第二节第二节 经营者盈利能力分析经营者盈利能力分析 利润质量u会计的利润质量内部因素: 经营风险、会计政策及其运用外部因素：管制环境、政治气候、金融形势、文化习俗等u财务的利润质量第二节第二节 经营者盈利能力分析经营者盈利能力分析 财务的利润质量u营业利润率=收益营业收入u营业毛利率=营业毛利营业收入u营业净利率=净利润营业收入u主营业务利润率=主营业务利润主营业务收入评价营业情况时，应比较企业历年指标，以判断企业营业变化的趋势。第二节第二节 经营者盈利能力分析经营者盈利能力分析 财务

7、的利润质量u成本费用利润率=利润成本费用比率越高，说明企业为获利付出代价越小，获利能力越强。第二节第二节 经营者盈利能力分析经营者盈利能力分析 财务的利润质量u营业现金比率=经营现金净流量营业收入比率越高，说明营业收入质量越高，营业活动的风险越小。第二节第二节 经营者盈利能力分析经营者盈利能力分析 财务的利润质量u净利现金比率=经营现金净流量净利润比率越高，说明净利润质量越高，企业偿付风险越小，派现能力越强。第二节第二节 经营者盈利能力分析经营者盈利能力分析 财务的利润质量u现金营运指数=经营现金净流量经营所得现金比率小于1，说明收益质量较差，即有部分收益尚未收到现金。第二节第二节 经营者盈利能力分析经营者盈利能力分析 财务的利润质量u净收益营运指数=经营净收益净收益经营净收益=净收益-非经营收益。该指标可用于横向和纵向比较。第二节第二节 经营者盈利能力分析经营者盈利能力分析 利润的持续性u盈利持续性的确定盈利变动盈利趋势利润操纵激励机制第二节第二节 经营者盈利能力分析经营者盈利能力分析 利润的持续性u在盈利中的非