ETF分级产品套利学习教案

1、会计学1ETF分级产品套利分级产品套利第一页，编辑于星期六：九点 四十八分。2内容概述内容概述第1页/共20页第二页，编辑于星期六：九点 四十八分。3第一类：基础份额跨市场套利第一类：基础份额跨市场套利第2页/共20页第三页，编辑于星期六：九点 四十八分。4第二类：拆分合并套利第二类：拆分合并套利第3页/共20页第四页，编辑于星期六：九点 四十八分。5第三类：单级套利第三类：单级套利第4页/共20页第五页，编辑于星期六：九点 四十八分。6第三类：单级套利第三类：单级套利第5页/共20页第六页，编辑于星期六：九点 四十八分。7第三类第三类(续续)套利区间套利区间第6页/共20页第七页，编辑于星期

2、六：九点 四十八分。8第三类第三类(续续)套利区间套利区间第7页/共20页第八页，编辑于星期六：九点 四十八分。9n动态对冲方案下Gamma与交易成本的平衡考虑第三类第三类(续续)套利区间套利区间第8页/共20页第九页，编辑于星期六：九点 四十八分。10第三类第三类:单级套利单级套利 第9页/共20页第十页，编辑于星期六：九点 四十八分。11第三类：单级套利第三类：单级套利 使用使用ETF进行对冲进行对冲n卖空ETF目前某些ETF的申购可以通过一部分现金加一部分股票的形式进行。而现金部分一般是在T1 日办理现金替代的交收以及现金差额的清算，在T2 日办理现金易成本0.3%，则做空ETF交易成本

3、约为:2 * （申购费率+50%*购买股票成本+卖出ETF成本+0.50%*ETF收取股票交易成本）=2 * (0.5 % + 0.15 % +0.3 % + 0.15 % ) = 2.2%第10页/共20页第十一页，编辑于星期六：九点 四十八分。12第三类：单级套利第三类：单级套利使用股指期货对冲使用股指期货对冲第11页/共20页第十二页，编辑于星期六：九点 四十八分。13)()()(ttrtresindexfuturETF第三类：单级套利第三类：单级套利使用股指期货对冲使用股指期货对冲%25. 7)()(1212NtETFNttrt第12页/共20页第十三页，编辑于星期六：九点 四十八分。

4、14)()()1 ()()(ttrtrtresindexfuturETFETF第三类：单级份额套利第三类：单级份额套利 ETF与股指期货相结合与股指期货相结合)()1 ()()1 ()()1 ()(ttrtrtesindexfuturETFNtETFNtNtETFNttrttrt121221212)()()1 ()()(3 . 0第13页/共20页第十四页，编辑于星期六：九点 四十八分。15第三类：单级份额套利第三类：单级份额套利股指期货与个股结合股指期货与个股结合NiiiesIndexFuturETFttrtrtr1)()()()(第14页/共20页第十五页，编辑于星期六：九点 四十八分。1

5、6第三类：单级份额套利第三类：单级份额套利股指期货与个股结合股指期货与个股结合第15页/共20页第十六页，编辑于星期六：九点 四十八分。17第三类：单级份额套利第三类：单级份额套利 ETF与股指期货相结合与股指期货相结合做空做空ETF做空股指期货做空股指期货做空做空0.3ETF及及0.66股指期货股指期货做空股指期货，做空股指期货，做多个股做多个股（样本外）跟（样本外）跟踪误差踪误差约为0%10.24%5.19%4.45%交易成本交易成本2.2%0.075%0.71%0.17%第16页/共20页第十七页，编辑于星期六：九点 四十八分。18第三类：单级份额套利第三类：单级份额套利 使用其它分拆方案的份额进行对冲使用其它分拆方案的份额进行对冲第17页/共20页第十八页，编辑于星期六：九